- il y a 21 heures
Ce mardi 20 janvier, Christian Parisot, conseiller économique pour Aurel BGC et président d'Altaïr Economics, Philippe Pettini, directeur du marché des entreprises à la Banque Palatine, Paul Marcel, co-fondateur de l'Atelier des Options, Alain Groshens, cofondateur et directeur général de SystematicEdge, Patrick Zweifel, chef économiste de Pictet Asset Management, Laurent Denize, directeur des investissements d'Oddo BHF Asset Management, et Vincent Lequertier, responsable de l'allocation d'actifs chez WeSave, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:00soyez les bienvenus si vous nous rejoignez sur bfm business on est en direct vous êtes au coeur
00:11de la seule émission à la télé à la radio qui suit elle les marchés d'aussi près l'ouverture
00:16dans un instant du marché parisien avec vous et vos invités etienne braque bonjour bonjour à
00:22tous good morning market au coeur des marchés l'actualité financière tous les jours à partir
00:26de 9 heures et jusqu'à 10 heures qui va être séance qui va être marquée etienne vraisemblablement par
00:32donald trump encore qui multiplie les menaces en ce moment de nouvelles menaces géopolitiques et
00:37forcément la bourse qui s'ajuste au fur et à mesure que vous avez un brouillard qui s'épaissit forcément
00:42et bien il y a des craintes et donc il y a des ventes et donc le cac 40 devrait à nouveau reculer
00:46dans un instant à l'ouverture pour rappel hier soir on était sur un recul de 1,8% que ce soit pour le
00:52cac 40 mais également pour l'euro stocks 50 vous aviez deux grands secteurs qui étaient pénalisés
00:56hier soir à la clôture secteur automobile comme l'an passé forcément secteur exportateur et puis
01:01en france notre secteur exportateur à la bourse de paris c'est bien sûr le secteur du luxe lvmh a
01:06reculé de plus de 4% hier soir à la clôture sous les 600 euros vous aviez kering également qui était
01:11en baisse de plus de 2 3% et ça devrait une nouvelle fois être le cas ce matin puisque vous avez vu
01:15désormais que donald trump menace de taxer les vins et les champagnes français avec notamment le refus
01:21d'emmanuel macron de rejoindre le fameux conseil de paix puisque donald trump souhaite créer un
01:27conseil de paix une certaine forme d'alternative par rapport à l'on est ce qu'on appelle encore ça
01:31une taxe à ce niveau là 200% c'est un embargo c'est un embargo très clairement la grande question
01:36c'est est ce que cet embargo verra le jour 1 vous avez vu ces dernières semaines que donald trump a
01:42fait des annonces avant de revenir en arrière 1 le fameux taco trump et donc c'est pour cette raison
01:47qu'au final le marché ne panique pas certes on est sur des baisses de 2 3 4% sur certains titres
01:52mais le marché ne panique pas on est loin des séances que nous avons pu voir souvenez-vous
01:55en avril dernier où certaines valeurs avaient perdu 10% l'espace de quelques heures là certes
02:00on est sur des replis de 2 3% mais il n'y a pas de mouvement de panique et là encore à l'ouverture
02:05le repris devrait de l'ordre de 0,8 à 1% donc on n'est vraiment pas dans la même situation qu'au
02:11printemps dernier etienne vous nous emmenez aussi ce matin au japon au japon avec notamment la
02:15situation politique qui inquiète les marchés regardez le dix ans japonais qui est sur des
02:20plus hauts de 1997 au delà des 2 35 plus hauts historique pour le 30 ans japonais pour le 40 ans
02:26pourquoi et bien parce que ça n'aille takachi la première ministre japonaise invite sa population
02:30aller aux urnes le 8 février pour et bien avoir une majorité à la chambre basse le but c'est d'avoir
02:37des marges de manoeuvre c'est d'avoir une majorité afin de faire adopter son plan souvenez-vous il y avait
02:42eu un plan de relance au mois de décembre de plus de 100 milliards d'euros et là désormais il est
02:46question de baisser des taxes notamment sur les produits alimentaires et ça forcément et bien ça
02:51inquiète un petit peu comme en france sur une certaine forme de dérive budgétaire qui se traduit
02:55sur le marché obligataire et qui se traduit également sur le marché actions puisque le nikkei la bourse
03:01japonaise a reculé de plus de 1% ce matin à la clôture et tiens on vient d'entendre la cloche
03:06ça y est le marché parisien a ouvert sans surprise c'est du rouge comme attendu moins 0,8% à l'ouverture
03:12pour le cac 40 qui est en passe de perdre les 8000 points on n'en est plus très loin 8045 points à
03:17l'ouverture c'est un repli de 0,6% pour l'euro stocks 50 qui perd les 5000 6 5900 points 588 points
03:25pour l'euro stocks 50 comme hier le secteur du luxe est pénalisé moins 1,5% pour lvmh à 573 euros
03:33quand le kering est dedans la plus forte baisse moins 2,5% à 270 euros vous avez les grosses
03:38pondérations de l'indice parisien qui sont en bas de tableau notamment Schneider Electric qui perd un
03:43peu plus de 1,5% à 226 euros à l'inverse dans le secteur automobile une valeur se distingue c'était
03:49d'ailleurs votre invité ce matin renault qui a publié des ventes qui visiblement et bien arrive à
03:55satisfaire puisque vous avez ce titre renault qui gagne plus de 1,4% à l'ouverture les drones aussi
04:01oui avec notamment un groupe qui va s'engager auprès de la direction générale de l'armement à
04:07produire des drones militaires vous pouvez retrouver d'ailleurs cette annonce et cette
04:12interview sur notre site bfmbusiness.com 31 euros 55 pour ce titre renault carrefour également est
04:19très légèrement dans le vert plus 0,1% carrefour et renault sont les deux seules valeurs vous le
04:24voyez ce matin à être dans le vert à l'ouverture du côté du sbf 120 à noter vendel qui gagne un peu
04:30plus de 1,8% après des annonces 80 euros 70 à bivax en titre très volatil idéalement dans le vert
04:37plus 7% pour la biotech à 109 euros et donc le cac 40 qui recule de 0,7% à l'ouverture à 8049
04:45avec vous en direct jusqu'à 10 heures quel est le menu étienne dans un instant on sera avec
04:49christian parézot qui est conseiller économique auprès de aurel bgc afin de revenir sur les annonces de
04:55la nuit et donc ces nouvelles menaces de droits de douane envers cette fois les vins et les spiritueux
05:01français pourquoi éléments de réponse dans un instant avec christian parézot comment vont les
05:06eti dans ce contexte éléments de réponse également en début d'émission avec la banque palatine et puis
05:11nous reviendrons sur la très belle performance des marchés asiatiques depuis le début de l'année
05:15notamment du côté de séoul et du côté de hong kong avec et bien des équipes qui nous accompagneront
05:21comme chaque mardi depuis l'asie et puis en fin d'émission nous serons avec deux allocataires we
05:26save et odobhf comment arbitrer votre portefeuille dans ce flou géopolitique réponse donc dans good
05:33morning market on vous accompagne jusqu'à 10 heures etienne braque aux commandes avec vous pendant une
05:37heure bonne émission et c'est parti pour good morning market jusqu'à 10 heures et puis ensuite
05:48bien sûr vous retrouvez les experts avec ludovic de sauté le cac 40 est donc sur un recul de 0,8%
05:53c'est la septième baisse consécutive à la bourse de paris le cac 40 qui met en danger ou presque les
05:588000 points 8043 points pour le pour le cac 40 à noter le secteur du luxe qui comme hier et lanterne
06:05rouge qui ring lvmh ou encore hermès c'est d'entre 1 et 2% alors que à l'inverse les valeurs
06:11défensives sont recherchées à commencer notamment par l'once d'or qui ça y est franchi pour la première
06:16fois les 4700 dollars nous sommes sur un gain de plus de 2% ce matin sur l'once d'or l'once
06:21d'argent de son côté gagne également un peu plus de 5% pourquoi parce que les tensions géopolitiques
06:25sont à nouveau d'actualité en ce mardi 20 janvier on voit ça tout de suite avec christian paris
06:30christian parisot qui nous accompagne ce matin conseiller économique pour aurel bgc président
06:37d'altair economics merci d'être avec nous ce matin christian pour revenir sur ses annonces
06:41de la nuit donc donald trump qui menace d'imposer de 200% 200% de droits de douane potentiel sur
06:48les vins et sur les champagnes français car emmanuel macron refuse de rejoindre son conseil
06:53de paix c'est une certaine forme d'alternative à l'onu que souhaite mettre en place donald trump donc ça
06:59forcément ça ne plaît pas aux présidents américains et son arme habituelle bien sûr c'est les taxes
07:04oui alors c'est tout le problème que l'on a actuellement c'est à dire qu'on a le grand
07:09retour du donald trump qui veut taxer qui veut mettre des droits de douane pour faire infléchir ses
07:15partenaires alors on l'a vu avec les l'histoire de vouloir taxer lui pays européens là le retour
07:23qui vise plutôt la france et le luxe comme toujours et le secteur des vins et spiritueux mais
07:29globalement on note que quand même du côté des commentateurs aux états unis on commence peut-être
07:34à s'inquiéter parce que on avait un peu tourné au niveau des entreprises américaines on avait un
07:38peu tourné la page des droits de douane on espérait que quand même après les accords
07:42commerciaux qui avaient été signés avec l'europe on allait sur quelque chose d'un peu plus apaisé et
07:48là donald trump relance complètement l'incertitude commerciale et ça c'est quelque chose que va
07:53sûrement pas apprécier les marchés alors d'autant plus que on commence de nouveau à reparler de
07:58risques d'inflation aux états unis s'il impliquait les taxes sur les 8 pays qui sont concernés pour
08:05l'affaire du Groenland ça serait à peu près 0,3 0,2 point d'inflation en plus alors je le reconnais on
08:13s'est planté sur l'estimation de l'inflation et l'impact des droits de douane mais en tout cas ça
08:17relance le débat aux états unis sur le risque inflationniste de la politique de donald trump
08:22donc ça crée de l'incertitude sur le marché obligataire et puis de l'autre donald trump s'attaque
08:27à ses alliés et là on peut s'interroger comment ça s'interroger s'il n'y a pas un risque sur le
08:32marché obligataire américain je m'explique on voit que les taux longs japonais remontent sur
08:37des éléments purement domestiques internes au japon mais ça veut dire que les assureurs japonais
08:41seront moins cités à aller sur la dette américaine on observe aussi que du côté de la chine on veut
08:48plus financer ce déficit courant américain et il nous restait que les européens globalement qui
08:54étaient les financeurs des états unis et donc ces nouvelles tensions de monsieur trump relance donc
09:01ce risque ce risque sur les taux longs américains donc si vous devez surveiller quelque chose par
09:05rapport aux dernières déclarations de monsieur trump c'est véritablement le comportement du marché
09:10obligataire américain c'est ça qui peut véritablement un le faire infléchir un peu dans son discours
09:15parce que là on est reparti sur des véritables tensions diplomatiques entre l'europe et les états
09:19unis et pas que vis-à-vis de la france mais plus globalement on voit qu'il ya une certaine surenchère
09:24de la part l'administration américaine et on voit le seul élément qui peut l'arrêter à mon avis ces
09:28marchés obligataires et de l'autre on voit qu'il ya quand même une certaine inquiétude de la part des
09:34grands financiers américains pour se dire est ce que c'est pas un risque aussi pour le marché
09:37obligataire et donc forcément pour wall street alors un moment où on voit que les valeurs
09:41notamment les valeurs de croissance et valeurs technologiques sont particulièrement sensibles
09:46aux taux longs c'est un élément qui pourrait être baissier sur wall street donc je dirais que
09:50derrière les sorties de monsieur trump faut regarder comment vont réagir les taux longs et
09:54ça sera sûrement l'indicateur à suivre sur cette journée aujourd'hui avec le retour des américains de
10:00vacances en effet puisque hier il n'y avait pas de cotation à wall street les américains ont rendu hommage à
10:04martin luther king reprise des cotations tout à l'heure à 15h30 à suivre bien sûr sur bfm business
10:09dans bfm bourse pour l'instant les futurs américains sont dans le rouge puisque vous avez une baisse de
10:131,5% pour le nasdaq 100 plus de 1% de baisse que ce soit pour le s&p 500 et pour le dow jones en
10:19pré-ouverture un dernier mot quand même christian parézot à ce stade les marchés ne paniquent pas
10:23certes le cac 40 aligne aujourd'hui une sixième baisse consécutive dans le rouge on verra ça dans un instant avec paul
10:28marcel qui nous attend depuis l'atelier des options mais on est loin du cas de figure de avril dernier
10:33visiblement les marchés ont un petit peu près l'habitude de ces menaces de donald trump oui
10:38parce qu'on sait qu'on a l'habitude que donald trump fait des annonces et puis derrière on négocie alors
10:43on frappe fort et ensuite on négocie donc derrière ce qu'il a annoncé naturellement on prend du recul on
10:49sait qu'il va pas forcément mettre tout ça en place mais en tout cas on dirait qu'on met une prime de
10:54risque c'est ce qu'on observe là dans la dans la baisse des marchés on intègre une prime de risque
10:59sectorielle ou sur l'ensemble de l'indice et sur les marchés obligataires maintenant naturellement
11:03on sera très dépendant des prochaines déclarations de monsieur trump mais on voit encore une fois c'est
11:07que la réaction des marchés l'opinion publique américaine c'est seulement ça qui va arrêter
11:11monsieur trump et c'est ça qu'il faut surveiller pour le comportement des marchés à venir merci
11:15beaucoup christian parézot pour cette réaction à chaud avec donc de nouvelles menaces géopolitiques de
11:21nouvelles menaces douanières en ces dernières heures de la part de donald trump je rappelle
11:25que vous êtes conseiller économique auprès d'aurel bgc et président d'altaïr economics dans
11:29ce contexte comment se portent les etis les entreprises de taille intermédiaire réponse
11:33tout de suite avec les équipes de la banque palatine la banque palatine qui nous accompagne
11:39ce matin et plus particulièrement philippe pettini directeur du marché des entreprises à
11:43la banque palatine bonjour philippe pettini bonjour etienne merci d'être avec nous ce matin avec
11:48vous on va prendre un petit peu le pouls de ces entreprises de taille intermédiaire vous
11:52êtes au contact tous les jours avec ces eti comment vont aujourd'hui les eti en france dans
11:57dans un contexte et aujourd'hui on est l'exemple géopolitique toujours contrarié un toujours
12:03contrasté et puis un contexte également politique en france qui n'est pas facile avec notamment une
12:09instabilité politique et fiscale alors avant de répondre à votre question je voulais d'abord vous
12:13remercier de cette invitation le jour de la journée spéciale des eti de bfm business c'est
12:19l'occasion aussi pour nous de lancer le neuvième grand prix des eti qui va émailler vos antennes
12:24pendant les pendant les mois à venir je reparlerai dans un instant vous pourriez participer et à ce
12:29grand prix je vous donne les éléments dans un instant pour répondre à votre question nous
12:32auscultons régulièrement les eti avec le baromètre trimestriel que nous avons mis au point avec le
12:38mouvement des eti avec le métier et c'est vrai que les eti remontent depuis quelques quelques semaines
12:44quelques mois de l'inquiétude dans une période qui est mal menée par les incertitudes économiques
12:50fiscales politiques géopolitiques et plus de la de la moitié de ces eti nous disent que la
12:56situation de leur secteur d'activité s'est dégradée ces derniers temps c'est dégradé à quel niveau sur
13:02leur santé financière sur leur business sur leur morale quels sont les points d'attention alors il
13:08y a toujours une différence entre le sentiment général des eti et puis l'eti en particulier
13:13qui illustre toujours le caractère résilient de ces de ces entreprises quand on rentre dans le
13:20détail c'est près de 40% qui nous disent que leur chiffre d'affaires va être en hausse c'est cette
13:27eti sur 10 qui nous dit qu'elle a un projet d'investissement de croissance dans ce dans ce climat qui
13:32n'est pas pourtant pas très favorable il y en a une sur deux qui nous dit avoir un projet de croissance
13:38externe donc c'est quelque chose qui illustre parfaitement le fait que les eti sont dans le
13:44temps long les dirigeants de ti sont dans le temps long la moitié d'entre eux ont un actionnariat
13:49familial et leur horizon c'est la génération qui suit et ils ont des projets de croissance et
13:56d'investissement dans ce dans ce contexte et ça démontre la capacité des entreprises à
14:00aujourd'hui faire face aux différentes instabilités on se souvient à 4 5 ans la crise
14:05co vide également eu la guerre en ukraine la remontée des prix de l'énergie bref aujourd'hui
14:10il ya des difficultés mais il y en a eu d'autres c'est un petit peu ça le message voilà et puis la
14:13génération des dirigeants d'eti qui est aujourd'hui aux manettes elle a enchaîné des crises sanitaires
14:20d'inflation d'énergie pendant pendant plusieurs années et comment vous à la banque palatine vous
14:24voyez un petit peu ces changements d'habitude en tout cas des réflexes qui changent auprès de
14:29vos clients auprès de ces entreprises de taille intermédiaire oui il ya des changements parce que
14:34les dirigeants d'eti confrontés à ces crises ont modifié la manière de gérer leurs entreprises je
14:41pense que ces eti sont devenus plus agiles plus plus analytique plus sélective dans leur dans leur choix
14:49tout en restant très pragmatique on peut observer la manière dont les décisions sont prises il ya plus
14:54de data plus d'outils de polita de pilotage les décisions sont plus itératives mais plus rapide
15:01également on peut noter un management qui est devenu plus transversal plus attentif à la
15:08fidélisation des talents un autre exemple peut-être sur l'intégration des enjeux de décarbonation des
15:16enjeux de transition énergétique puis je terminerai sur l'analyse des investissements
15:21qui est plus sélective peut-être plus prudente et agrémenter d'une diversification des sources de
15:28financement et ça aujourd'hui c'est nouveau vous voyez des éléments nouveaux par rapport à ce que
15:33vous pouvez voir il ya un an ou deux ça s'est fait très rapidement oui donc une capacité quand même
15:37d'adaptation même des entreprises de taille intermédiaire parce qu'on parle souvent des grands
15:41groupes mais les eti sont flexibles sont agiles aujourd'hui des eti commencent à devenir comme
15:46des grandes et avoir des intégrés des process de fonctionnement décision beaucoup plus précis
15:51beaucoup plus calibré merci beaucoup philippe pettine nous a raccompagné ce matin directeur
15:55du marché des entreprises à la banque palatine merci nous a raccompagné ce matin pour prendre
16:00un petit peu le pouls de ces entreprises de taille intermédiaire et si vous êtes une entreprise de taille
16:04intermédiaire n'hésitez pas à candidater au grand prix des eti qui est organisée donc avec bfm business et la banque
16:10palatine pour candidater c'est très simple rendez vous sur grand prix des eti point fr les candidatures
16:15sont ouvertes jusqu'au 27 février 9h17 sur bfm business tout de suite eh bien on va prendre
16:21le pouls des marchés actions qui sont en recul ce matin en europe avec un cac 40 qui cède donc
16:270,8% moins 0,7% pour l'euro stocks 50 pénalisé hier par le secteur du luxe et par le secteur
16:35automobile rebelote aujourd'hui élément de réponse ce matin avec paul marcel qui est cofondateur de l'atelier des
16:40options bonjour paul marcel quelle est votre lecture des marchés européens ce matin
16:44bonjour etienne écoutez compte tenu des nouvelles géopolitiques le cac 40 a déjà chuté hier et
16:51poursuit sa baisse ce matin en attendant l'ouverture de wall street à noter que la
16:54volatilité implicite est passée juste au dessus des 20% d'un point de vue graphique depuis le mois
16:59d'octobre je parle de la résistance des 8259 points sur le cac 40 on avait enfin réussi à la casser par le
17:05haut mais voilà après l'annonce de trump le cac 40 a chuté lourdement ce lundi et réintègre ce
17:09canal latéral qu'on avait eu tant de mal à quitter alors maintenant on va suivre attentivement les
17:13nouvelles et les déclarations politiques car soit 30 nous fait comme d'habitude c'est à dire le
17:17coup d'annonce tonitruante qui fait baisser les marchés avant de détendre l'atmosphère en
17:21allégeant ses déclarations et cela aura pour effet de voir rebondir le cac 40 jusqu'à sa résistance de 8259
17:27points soit il persiste dans ses déclarations hostiles et dans ce cas les indices vont continuer de chuter et le
17:33cas 40 va relier son support à 7935 points alors ce support sera à surveiller car en cas de cassure
17:38la baisse pourrait s'accélérer et atteindre les 7 498 du côté des valeurs lvmh a perdu plus de
17:454% hier le titre cède ce matin 1,8% 572 euros les résultats annuels seront publiés dans pile une
17:51semaine ce sera mardi prochain comment vous regardez d'un point de vue technique ce titre lvmh
17:56ben écoutez d'un point de vue graphique quand on regarde en bougie hebdomadaire on voit clairement
18:01que lvmh est en tendance baissière selon la théorie de l'eau avec des points hauts qui sont de plus en
18:06plus bas et des points bas de plus en plus bas donc la semaine dernière le titre a effectué un
18:09avalement baissier donc la bougie de la semaine dernière ayant complètement englobé la bougie de
18:14la semaine précédente donc c'est un signal baissier et en ouvrant cette semaine avec un gap baissier
18:18c'est encore un signal de faiblesse il faudrait combler celui-ci rapidement sous peine de voir le
18:22titre s'enfoncer davantage donc vers un premier support à 562,4 et un deuxième support plus bas
18:29à 505,5 à l'inverse intéressant de voir que asml surperforme très clairement car si l'euro
18:35stock 50 est dans le rouge et bien le leader mondial des machines pour fabriquer les
18:39semi-conducteurs et dans le vert plus 0,2% 1123 euros pour ce titre asml qui là j'imagine une
18:46configuration technique plus favorable dans le sens où c'est quand même un titre qui a pris 30%
18:51l'espace d'un mois oui tout à fait donc asml est la valeur phare de ce début d'année puisque comme
18:57vous venez de le dire elle a pris 30% en un mois donc la première capitalisation au niveau européen
19:02a reculé hier suite à la menace de trump mais c'est quand même un leader dans son domaine et les
19:07annonces de résultats qui arrivent d'ici la fin du mois devraient soutenir le cours alors d'un point de
19:10vue graphique la semaine ne vient que de commencer mais quand même un petit signal à faire attention en bougie
19:16hebdomadaire le titre est en train de former ce qu'on appelle un arami donc c'est une figure
19:19chartiste qui consiste consiste en une petite bougie incluse dans le corps de la grande bougie
19:24précédente alors voilà ça peut être un signal de retournement donc à voir comment évoluer et
19:28surtout comment clôture à srl en fin de semaine pour valider ou non cette figure si le titre poursuit
19:34à la hausse la cible est à 1256 mais si le titre commence à retracer il devrait combler son gap
19:40laissé ouvert le 14 janvier et pourrait retourner sur le support de 1000 euros
19:45122 euros à l'instant pour ce titre à sml à la bourse d'amsterdam c'est une hausse de 0,2% merci
19:52beaucoup paul marcel de nous avoir accompagné ce matin pour faire donc un point sur le cac 40 qui
19:55enchaîne ce matin une 7e baisse consécutive dans le rouge moins 0 8% donc à 8042 points moins 0 8%
20:02également pour l'euro stocks 50 pénalisé une fois de plus par le secteur du luxe kering et lvmh sont les
20:08deux plus fortes baisses du cac 40 tout de suite on va prendre la direction d'hong kong car du marché du côté des marchés
20:14asiatiques on a une performance très honorable depuis le début de l'année les marchés asiatiques en
20:20effet qui commence très bien cette année 2026 le nikkei gagne 5% depuis le 1er janvier plus 4% pour
20:27shenzhen ou encore hong kong quand séoul est de loin la meilleure performance mondiale plus 16% du côté
20:32de séoul depuis le 1er janvier alain groen c'est avec nous en direct depuis hong kong cofondateur et
20:38directeur général de systématique ainge bonjour alain groen merci d'être avec nous ce matin en direct
20:43sur bfm business pour revenir sur ce très bon début d'année des marchés asiatiques comment vous
20:48expliquez ce très bon début d'année du côté de l'asie sachant que et bien l'asie n'échappe pas aux menaces de
20:56donald trump et aux tensions géopolitiques qui nous animent bonjour etienne oui effectivement
21:02alors là actuellement les menaces de donald trump sont pas exactement dirigés directement vers l'asie
21:06mais oui absolument nous observons une nette surperformance des marchés asiatiques en ce
21:11début à 2026 les trois leaders sont la chine le japon la corée vous en avez déjà un petit peu
21:16parlé en chine offshore via hong kong les indices angstein a enterprise et hong santec progressent
21:23d'environ 5% depuis le début de l'année la dynamique est portée par la construction de
21:28l'écosystème des semi conducteurs 100% chinois et par les valeurs liées à l'IA donc sma ic smic c'est
21:36la première fonderie chinoise et troisième mondiale gagne 8% depuis le début de l'année
21:40hong sémiconducteur c'est la deuxième fonderie chinoise à compétition donc de tsmc a fait
21:47chineau spectaculaire de près de 40% depuis le début de l'année dans l'IA également jd health
21:53et kweishu progresse chacun de 20% au japon le niké avance de 7% depuis le début de l'année le
22:00marché est soutenu par les grandes capitalisations technologiques mais aussi par les banques on voit
22:05tokyo électron qui bondit de 23% mais aussi les banques comme mitsubishi ou fj mizuho gagne
22:11environ 20% porté par les anticipations de hausse des taux yen dont vous avez parlé préalablement en
22:18en corée la performance effectivement est de plus en plus marqué vous avez dit 16% depuis le début de
22:23l'année porté également par les semi conducteurs et l'IA samsung progresse de 25% hyundai porté par
22:30l'IA et la robotique son vol de 40% chez systematic edge nous voyons là la renaissance de l'asie
22:37industrialisée du nord-est c'est à dire chine corée japon ce qui est intéressant de noter pour
22:43l'investisseur c'est une opportunité stratégique portée par trois moteurs principaux la rotation
22:49hors des états unis où les valorisations font juger élevé des investissements massifs dans les
22:54semi conducteurs l'IA et les ressources troisièmement et aussi les fondamentaux macroéconomiques solides
23:01voilà on en a parlé je crois sur votre antenne en chine une croissance de 5% le chiffre est sorti
23:05hier en 2025 et un excédent commercial record de 1.2 trillions de dollars et en chine au japon des politiques
23:12monétaires accommodantes et un dollar en repli dans un contexte géopolitique volatil dont vous
23:19parliez donc en résumé l'asie surperforme car elle combine trois atouts majeurs une réallocation
23:25mondiale hors des états unis des fondamentaux robustes et un cycle d'investissement industriel inédit
23:33néanmoins là on parle des performances depuis le début de l'année mais c'est une performance qui a été
23:39enclenchée allez disons en septembre octobre c'est à dire que cette surperformance des marchés asiatiques ne date pas du
23:461er janvier comme vous l'avez souligné en préambule ce sont vraiment les valeurs technologiques qui aujourd'hui tirent ces indices
23:53comment aujourd'hui on peut s'exposer à cette croissance des marchés asiatiques sans mettre tous
23:59ces oeufs dans l'intelligence artificielle c'est une très bonne question alors en préambule il faut avoir en tête la structure
24:06du marché chinois vous avez le marché onshore à shangha et shenzhen plutôt domestique et le marché offshore en hong kong qui est la principale
24:13porte d'entrée pour les investisseurs internationaux actuellement les ipo tech privilégie hong kong précisément pour capter des capitaux globaux
24:21la question c'est quels sont les indices de référence pour c'est pour s'exposer efficacement à la tech chinoise de façon diversifiée
24:28ici le benchmark c'est le franc saintec créé en 2020 qui regroupe 30 grandes valeurs c'est une exposition leader assez concentré
24:38un point intéressant à noter pour les investisseurs c'est la création en décembre 2025 du nouvel indice
24:45hkx tech 100 alors hkx c'est le nom de la bourse de hong kong le hkx tech 100 qui suit les 100 grandes sociétés chinoises
24:54tech côté hong kong avec une forte exposition aux thèmes technologiques diversifiés clés bien sûr il y a de l'ia mais de la robotique
25:02biotech conduite intelligente cet indice a été conçu pour capter à la fois les flux d'investissement en provenance
25:09de mainland china via le dispositif stock connect qui relie les marchés on shore et off shore ainsi que ceux des investisseurs
25:17internationaux offrant ainsi un fort potentiel d'appréciation
25:21mais quels instruments financiers peut-on utiliser pour le hong saintec l'investisseur dispose déjà de solutions
25:28simples et liquides les et f pour le grand public et les futurs pour les professionnels pour le hkx tech 100
25:37il n'existe ni et f ni de futur chez systématical nous pensons que ce nouvel indice constitue une opportunité
25:45efficiente et très diversifiée d'exposition à la tech chinoise et d'ailleurs nous sommes les premiers à offrir
25:51à nos investisseurs un tracker hkx tech 100 à 9h20 on aime bien donner des idées de valeur comment
25:58aujourd'hui vous pouvez illustrer vos convictions chez systématique age pour nos auditeurs téléspectateurs
26:03qui souhaitent profiter et bien de cette tendance positive des marchés asiatiques
26:08oui alors vous vous parliez en préambule il ya quelques minutes vous parliez de tsmc on parle
26:16beaucoup de n via on parle des valeurs américaines donc dans le cas de sévère l'opportunité c'est
26:21véritablement de profiter cette rotation en dehors du marché américain effectivement j'ai parlé un petit
26:27peu effectivement il ya l'effondré chinoise qui sont qui sont en compétition directe avec tsmc donc
26:32donc sm ici en chine donc qui est déjà en hausse de 8% depuis le début de l'année qui est quand
26:39même la troisième fonderie du monde après tsmc samsung dont la valorisation est encore est
26:44encore extrêmement faible autre autre fonderie dont j'ai parlé rapidement tout à l'heure c'est roi
26:51rong semi conducteur c'est c'est la deuxième fonderie chinoise qui est encore moins cher et qui a fait un
26:59saut spectaculaire de 40% depuis le début de l'année celle ci voilà donc je pense que ces deux
27:06valeurs en part et je pense qu'il faut aussi diversifier n'ont pas forcément tout mettre sur
27:09la chine mais également sur l'asie du nord industrialisé c'est à japon corée au japon je
27:16pense que des sociétés comme tokyo électron qui se reprennent quand même à la hausse cette année
27:19avec 23% depuis le début de l'année également en corée alors la corée comme vous le savez je pense que
27:26vous en avez parlé sur votre antenne le marché coréen à un moment donné va faire partie selon
27:31msci des marchés des marchés développés et non plus énergents pour moi c'est un marché développé
27:37comme la chine à mon avis en tout cas aujourd'hui la corée ne fait pas partie du msci world il y a
27:43cette double opportunité non seulement des sociétés extraordinaires comme samsung comme samsung qui
27:48progresse de 25% depuis le début de l'année ou halen dieu qui fait des progrès incroyables sur la
27:53robotique et 40% depuis le début de l'année mais en plus sur la partie coréenne effectivement on a
27:58ces investissements supplémentaires qui vont qui vont tripler environ si la corée fait partie de
28:04msci world merci beaucoup alain groenze de nous accompagner ce matin je rappelle que vous êtes
28:09cofondateur et directeur général de systématique age en direct avec nous depuis hong kong afin de
28:13revenir sur cette très belle performance des marchés asiatiques depuis le début de l'année voire même
28:18depuis la rentrée l'asie on continue d'en parler dans un instant on sera depuis genève avec les équipes de
28:23pique tasset management et plus particulièrement patrick zwaïfeuille qui est chef économiste pour
28:27revenir notamment sur les chiffres d'hier 5% de croissance le chiffre a été atteint l'an passé
28:32par la chine comment et pourquoi réponse dans une poignée de secondes et puis ensuite nous serons
28:38avec les équipes d'odobhf et de we save afin de revenir sur la location idéale pour ce début
28:42d'année dans un contexte où les tensions géopolitiques sont toujours très fortes avec donc donald
28:47trump qui menace cette nuit de taxes de plus de 200% sur les vins et sur les champagnes français si
28:52emmanuel macron eh bien ne rejoint pas son conseil de sécurité on voit tout cela dans un instant dans
28:58la deuxième partie de good morning market à tout de suite
29:00deuxième partie de good morning market dans un instant nous serons avec l'aurent denis d'odobhf et
29:12vincent le quartier de we save pour revenir sur l'europe qui est donc dans le rouge ce matin avec de
29:17nouvelles tensions géopolitiques les futurs américains également c'est plus de 1% vous pourrez d'ailleurs
29:21bien sûr suivre l'ouverture des marchés américains avec guillaume sommerer dans bfm bourse à partir de
29:2715h30 avec donc donald trump qui menace d'imposer des taxes à hauteur de 200% sur les vins et sur
29:33les champagnes français si emmanuel macron ne rejoint pas son conseil de paix conseil de paix bien sûr qui
29:39vise à créer une sorte d'alternative à l'onu nous revenons dans ces annonces dans un instant mais
29:43juste avant on va revenir sur l'asie où là aussi se passe beaucoup de choses ces dernières heures
29:48à commencer notamment du côté de la chine avec les 100% de croissance qui ont donc été atteints
29:54d'après les statistiques chinoises en 2025 5% de croissance c'était l'objectif de pékin pour
30:00revenir sur ces données c'est patrick zwaï feuille qui est avec nous chef économiste de piquet à 7
30:04management bonjour patrick zwaï feuille 5% de croissance oui mais la croissance trimestrielle
30:08elle ralentit puisqu'on est sur des plus bas de trois ans en rythme trimestriel la faute
30:14notamment encore et toujours aux problèmes immobiliers oui bonjour alors absolument c'est
30:21vrai que les 5% ont été atteints ça correspond aussi au potentiel de croissance chinois donc
30:27on est ni au surchauffe ni au fort ralentissement et c'est vrai que si on regarde les dernières les
30:33dernières données donc effectivement variations annuelles on a ralenti à 4,5 donc c'est avec Q4
30:37versus Q4 2024 mais si on prend en séquentiel en fait on est le quatrième trimestre de l'année
30:45dernière était en accélération donc on a cru Q4 versus Q3 on était à plus de proche de 5,5 donc
30:53c'est essentiellement un ralentissement qu'on a eu durant l'été qui a conduit effectivement à ce déclin de
31:00croissance en variation annuelle ce ce ralentissement était en partie auto auto infliger puisqu'il est lié aux politiques qu'on appelait les politiques anti
31:14anti-involution qui sont des politiques qui cherchaient à réduire la surcapacité dont dans certains secteurs et éviter une guerre de prix qui soit trop qui soit trop sévère pour toutes ces toutes ces compagnies qui étaient effectivement
31:30en production de surcapacité. Quels sont pour vous les grands investissements car on voit quand même que la Chine a atteint son objectif de croissance malgré la guerre commerciale avec les États-Unis donc quand même c'était pas gagné je pense qu'on aurait dit ça au mois d'avril pas grand monde pensait cet objectif atteignable on a quand même une Chine aujourd'hui qui arrive à trouver de nouveaux débouchés en termes commercial ça s'est notamment vu la semaine dernière avec un excédent commercial historique on a quand même un pays qui est résilient mais qui dans le même temps fait preuve de certaines formes de
32:00fragilité que ce soit sur l'immobilier mais également sur la natalité puisqu'on a un déclin démographique qui est quand même très fort en Chine.
32:09Absolument oui alors pour alors vous avez absolument raison ce qui ce qui a surpris effectivement c'était c'est cette croissance en fait c'est une croissance à deux vitesses comme on dit souvent c'est que c'est surtout enfin ça a été étonnamment tiré par le secteur extérieur malgré effectivement les exportations vers les États-Unis on sont tombés de 25% sur l'année dernière donc
32:28mais au final on était en hausse de plus de 6% donc c'est qu'ils ont comme vous le dites effectivement trouvé des débouchés très importants sur le reste du monde donc ça a été tiré par l'extérieur et en revanche comme vous le dites les problèmes domestiques sont surtout concentrés sur l'immobilier
32:43l'immobilier qui qui continue de qui continue de tomber les prix continuent effectivement les prix d'immobilier continuent à baisser sur on est en baisse de 12% sur les nouvelles maisons sur le marché secondaire c'est c'est plus de 20% de baisse et avec des stocks de maisons à vendu qui sont à près de deux ans
33:02ça veut dire que c'est parmi les plus hauts historiques et c'est largement au-dessus d'une norme qui est plutôt vers une année donc ça c'est les problèmes qui doivent effectivement être adressés en 2026
33:14L'investissement immobilier en Chine a chuté de plus de 17% l'an passé est-ce que chez Pictet Asset Management vous voyez un petit peu le bout du tunnel sur ces problèmes immobiliers chinois où malheureusement ça va continuer de s'engluer et ça va prendre beaucoup de temps ?
33:26On sent qu'effectivement la correction de l'immobilier a été phénoménale là on est à des niveaux enfin des niveaux de construction et des niveaux de transactions qui sont ce qu'on avait avant la grande crise financière donc on retourne vers les 2008-2009 donc en termes de ce qui est soutenable pour le long terme la grosse correction a eu lieu et puis maintenant évidemment ce à quoi on s'attend c'est une croissance du
33:56secteur immobilier qui va plutôt être entre 1 et 2% par an donc largement moins que la croissance du PIB auquel on s'attend donc la part d'immobilier va représenter de moins en moins du PIB chinois donc on était à près de 10% au pic
34:16on est maintenant vers les 5% et là on s'attend effectivement à ce que on atteint des niveaux raisonnables en termes de taille du secteur immobilier mais ce ne sera jamais une reprise enfin il ne faut pas s'attendre évidemment à une reprise qui va tirer l'économie chinoise puisque l'économie chinoise est partie vers d'autres secteurs à beaucoup plus grande valeur ajoutée.
34:36Patrick Zouaifel il nous reste un peu moins de deux minutes pour parler d'un autre pays l'Inde là aussi une croissance très forte le FMI table pour près de 7% de croissance en 2025 du côté de l'Inde avec un scénario un petit peu Goldilocks dans le sens où vous avez une demande intérieure qui est robuste une inflation qui est basse une croissance élevée une politique monétaire accommodante est-ce qu'aujourd'hui l'Inde ce n'est pas le marché sur lequel il faut se pencher en tant qu'investisseur ?
35:02Oui alors effectivement 2025 vous l'avez très bien décrit forte croissance inflation faible et en même temps le marché boursier a fait largement moins que le reste des émergents on a fait 3% sur l'année en dollars versus 30% pour le reste des émergents et je crois que c'est essentiellement lié à trois facteurs le premier c'est qu'on est rentré en 2025 avec des valorisations très chères pour l'Inde le deuxième c'est que l'Inde a très très peu
35:31d'exposition au secteur technologique, IA etc. qui a tiré effectivement tous les autres marchés qui avaient eux des valorisations beaucoup plus attractives donc on a vu une réallocation des actifs vers ces pays-là au détriment de l'Inde
35:51et le troisième facteur c'était lié à l'incertitude gigantesque des tarifs puisque l'Inde similairement à la Chine a les taux d'imposition par les américains les plus élevés à près de 40% effectifs
36:06et donc ces trois facteurs-là pourraient quelque part jouer en faveur de l'Inde pour 2026 à savoir que ça peut être un bon marché où se positionner pour se diversifier effectivement de tous les investissements IA qu'on a eu en 2025
36:25Merci beaucoup Patrick Zweifel de nous avoir accompagné ce matin depuis Genève, vous êtes chef économiste de Pictet Asset Management pour faire donc un point sur la croissance chinoise
36:32et également sur le profil de croissance de l'Inde dans un contexte particulier pour l'Inde bien sûr qui est dans le viseur de Donald Trump avec des droits de douane
36:40et des tarifs qui sont toujours proches de 50% sur certains produits indiens. 9h40 tout de suite c'est l'heure du face-à-face
36:46Vous avez l'habitude de rendez-vous, deux acteurs de marché chaque matin à 9h40 avec ce matin Laurent Denise, directeur des investissements de Odo BHF Asset Management
36:55Bonjour Laurent Denise, merci d'être avec nous ce matin en compagnie de Vincent Lequartier qui est responsable de l'allocation d'actifs chez WeSave
37:02Bonjour Vincent, merci également d'être avec nous ce matin dans un contexte où Donald Trump fait encore la pluie et le beau temps sur les marchés
37:10dans le sens où donc cette nuit il menace de 200% de taxes les vins et spiritueux français car Emmanuel Macron ne souhaite pas rejoindre son conseil de paix
37:19ce qui est quand même assez important et il faut le souligner c'est que les marchés, Vincent, ne paniquent pas
37:25on n'est pas du tout dans le contexte de l'an passé, certes hier le CAC 40 a cédé 1,8% mais là ce matin on perd 1%
37:32on n'est pas comme en avril dernier où certains titres cédés 5-10% en quelques minutes
37:36On a déjà vu depuis avril dernier que même s'il devait y avoir des tarifs douaniers importants annoncés au début
37:45au final c'est pas ceux qui sont finalement appliqués, je pense que c'est la première des choses
37:49la deuxième des choses c'est qu'on est dans une année électorale, il est peu probable que Trump démultiplie les annonces de hausses tarifaires
37:59sachant qu'il y a quand même des conséquences inflationnistes derrière
38:02donc je doute qu'on puisse avoir un emballement de ce sujet là
38:08on va quand même surveiller les obligations américaines parce que je pense que ça sera le bon indicateur
38:13pour suivre le risque de tensions inflationnistes
38:17et en avril dernier clairement c'est le facteur qui avait fait rétropédaler Trump
38:22sur les différentes mesures qu'il envisageait de prendre
38:26donc je pense que c'est la chose qu'il faudra regarder
38:28Ce matin on a un 10 ans américain qui est à 4,3% quand le 2 ans de son côté est à 3,58
38:34du côté de Odo BHF Asset Management, Laurent Denise, une chose est sûre
38:39ces menaces de droits de douane, ça vient rajouter du brouillard supplémentaire
38:44que ce soit pour vous en tant qu'allocataire mais également pour les entreprises
38:47C'est le moins qu'on puisse dire
38:50l'incertitude va forcément nous amener à réviser nos chiffres de croissance
38:56un impact sur la consommation effectivement si, et ça vient d'être dit, des deux côtés
39:01c'est à dire qu'on a une taxe sur le consommateur pour les américains
39:04et puis de la même façon si les européens rétorquent
39:08ce qui est vraisemblable cette fois-ci
39:10un impact sur le consommateur européen
39:13et puis un intermoiement sur les dépenses d'investissement
39:16qui fait que l'incertitude c'est pas bon pour le business
39:21après soyons sérieux
39:24j'ai presque envie de dire que la taxe de 200% sur le champagne
39:27c'est une bonne nouvelle
39:28parce que c'est tellement hors sol, c'est tellement n'importe quoi
39:32qu'on voit que monsieur Trump est encore dans une phase
39:34et je vous rejoins Vincent, dans une phase de négociation
39:37plutôt qu'une phase d'annexion du Groenland
39:39qui là pourrait être vraiment problématique
39:41on voit un petit peu aujourd'hui la méthode Trump de nouveau à l'oeuvre
39:49et donc il va falloir appréhender effectivement les événements
39:54et puis la montée un petit peu en puissance de
39:56et notamment le discours de Trump à Davos
39:58ça va être un moment clé
40:00mais ensuite on risque d'avoir une désescalade
40:02donc il faut appréhender un petit peu la remontée
40:04mais j'ai envie de dire que c'est pas ça qui m'inquiète aujourd'hui
40:06c'est plus ce qui se passe sur le marché japonais
40:08peut-être qu'on aura l'occasion d'en parler
40:10On en reparlera dans un instant avec notamment des taux longs
40:12qui sont sur des plus hauts historiques au Japon
40:14Sanaï Takachi qui invite les électeurs
40:16à de nouvelles élections anticipées le 8 février prochain
40:20juste pour finir sur ce dossier quand même
40:22Vincent Lecartier
40:23cette nuit Donald Trump fait une capture d'écran
40:26des SMS qu'il a avec Emmanuel Macron
40:28fait un montage où il y a les différents responsables politiques
40:31européens avec le Groenland qui est sous drapeau français
40:35le Canada aussi
40:36bon là cette nuit il a décidé de faire
40:39un objectif de communication très clair
40:41montrer qu'il était capable d'avoir le Canada
40:44le Groenland et j'en passe
40:46pour rappel le Groenland ce qui l'intéresse surtout
40:48c'est les eaux territoriales
40:49Je pense qu'il y a les eaux
40:51je pense qu'il y a les terres rares
40:54il y a pas mal de matériaux quand même aussi
40:56quand on l'écoute il est quand même assez paradoxal
41:03parce qu'il dit d'un côté
41:04c'est qu'Emmanuel Macron n'a plus aucune importance
41:07puisque de toute façon il va bientôt être éjecté
41:10personne ne veut de lui
41:11et de l'autre côté il est vexé de ne pas voir Macron
41:15rejoindre son clan de la paix
41:17et du coup taxer la France de 200%
41:23sur ces vins et spiritueux
41:25c'est pas très sérieux quoi tout ça
41:28c'est pas très cohérent
41:29et de toute façon on voit bien que même sur le territoire américain
41:33il y a de moins en moins de soutien de la part des républicains
41:37le peuple américain n'a absolument pas voté
41:40pour le fait que les Etats-Unis s'emparent du Groenland
41:44ça n'a jamais été dans son plan de campagne
41:48donc je pense qu'il se fourvoie en essayant de faire ça
41:53qu'au final les Etats-Unis soient très contents
41:56de sécuriser l'accès aux eaux
42:00le poste de défense que ça peut représenter
42:04et les matériaux très bien
42:06c'est pas très compliqué de tordre le bras au Danemark
42:09pour obtenir des contrats d'exploitation du territoire
42:13mais par contre s'emparer du territoire
42:16là c'est toute chose
42:17En tout cas quand on regarde la performance des indices américains
42:21depuis un an
42:22puisque ça fait un an jour pour jour
42:23quasiment que Donald Trump est arrivé à la Maison Blanche
42:26tout va bien
42:26Laurent Denis 19% pour le Nasdaq
42:2814% pour le S&P 500
42:30en euros bien sûr c'est une autre histoire
42:32grâce notamment à la tech américaine
42:34Absolument
42:35avec des dépenses d'investissement
42:37qui représentent aujourd'hui près de 25% du PIB
42:40donc effectivement une dynamique qui est portée par la tech
42:44et par les avancées en gain de productivité
42:46l'intelligence artificielle qui deviennent effectifs
42:49et une monétisation aussi qui commence à percoler au sein de l'économie
42:54on voit aussi la tech peut-être en début d'année un peu moins performante
42:58mais c'est en relatif par rapport aux autres secteurs
43:03qui commencent en fait à bénéficier de cette création de valeur
43:06qui se diffuse au sein de l'économie
43:08et c'est ça qu'il faut avoir en tête
43:09donc oui la tech qui a porté les Etats-Unis
43:12et qui va continuer à porter les Etats-Unis
43:14soyons très très clairs
43:16il y a deux zones qui sont en avance
43:17de manière technologique au niveau mondial
43:20c'est la Chine et les Etats-Unis
43:22et ça c'est croire qu'on va sortir de ce spectre
43:25c'est vraiment faire une erreur
43:27et donc nous on reste assez confiant sur les Etats-Unis
43:29alors effectivement il y a cet événement Trump
43:32mais puis on a du mal à voir le pourquoi
43:35effectivement de l'annexion du Groenland
43:36parce qu'il y a quand même le traité de 1951
43:39qui lui donne les accès en fait militaires
43:42et puis l'accord de 2019
43:43qui donne la capacité à explorer
43:45donc que va-t-il chercher ?
43:47bon mais croire que les dépenses d'investissement en tech
43:52vont diminuer
43:54et croire que le momentum sur la tech
43:56est derrière nous c'est une erreur
43:58c'est aussi une erreur liée à la souveraineté
44:00à la volonté d'hégémonie technologique des Etats-Unis
44:03et donc ces dépenses d'investissement
44:05elles vont être même peut-être accentuées
44:07accentuées par des mesures qu'on a vues en fin d'année
44:10qui sont des dépenses d'amortissement accélérées
44:13il faut regarder ce qui se passe un tout petit peu
44:14en dessous de la surface
44:15et la volonté de l'administration de Trump
44:18de porter cette économie
44:19et de porter l'intelligence artificielle
44:21dans une capacité justement à créer de la valeur
44:24et ça c'est ce qui nous attire sur le marché américain
44:28et ce qui va continuer de nous attirer
44:30si le marché là baisse un petit peu
44:32ça sera une opportunité d'achat
44:34Du côté de WeSafe
44:35comment vous jouez l'intelligence artificielle ?
44:37Vincent Lequartier
44:38l'an passé les gagnants étaient Alphabet
44:40étaient Nvidia
44:41assez intéressant de voir
44:42qu'en fait dans les 7 magnifiques
44:43tout le monde n'a pas cartonné
44:44loin de là
44:45aujourd'hui on voit les marchés asiatiques
44:48qui profitent notamment
44:49de cet engouement autour de l'intelligence artificielle
44:52notamment du côté de Séoul
44:53on est déjà à plus 15 depuis le début de l'année
44:55pas évident là aujourd'hui en tant qu'allocataire
44:57est-ce qu'on rachète encore du Alphabet
44:59après déjà un fois deux depuis le mois d'avril
45:01ou est-ce qu'il faut se tourner sur certains secteurs
45:03sur les softwares
45:04sur les compagnies qui accompagnent les entreprises dans l'IA
45:08mais en même temps pour l'instant ça ne marche pas
45:10on n'a pas le droit à l'erreur entre guillemets
45:12Ce n'est pas parce que ça ne marche pas
45:13que ça ne va pas marcher dans l'année
45:14on sait très bien que les marchés financiers
45:17fonctionnent souvent par impulsion
45:20et on reste probablement dans l'impulsion
45:23de l'année 2025
45:25et il y a souvent une rupture
45:27durant l'année avec des rotations sectorielles
45:30Moi ce que je note c'est qu'il y a
45:32et d'un une bien meilleure performance
45:35du S&P 500 équipondéré
45:38par rapport au S&P 500 traditionnel
45:41ce qui veut dire que pour rejoindre le commentaire de Laurent
45:44il y a déjà sa percole
45:46au travers des différents secteurs
45:48donc je pense que les investisseurs
45:51sont déjà en train de se positionner sur le fait qu'effectivement
45:54les entreprises américaines
45:55et tous les secteurs des entreprises américaines
45:58vont probablement profiter à partir de cette année
46:01des avancées de l'intelligence artificielle
46:04donc ça je pense que c'est quelque chose
46:06qu'il faudra regarder de près
46:08par contre le stock picking sera probablement difficile
46:11parce que chaque société
46:12ne sera pas forcément aussi avancée que l'autre
46:15dans ce développement
46:18donc je pense que les ETF de ce point de vue
46:19vont probablement garder encore un certain intérêt
46:22pour les investisseurs
46:24qui ne veulent pas trop se mouiller sur le stock picking
46:25la deuxième chose que je note
46:28c'est que le dollar se rapprécie quand même un petit peu
46:31cette année, l'air de rien
46:33donc il faudra aussi garder en tête
46:35que sur les performances potentielles
46:37qu'on peut espérer du S&P 500
46:41ou des actions américaines
46:43à l'inverse de l'année dernière
46:44il n'est pas impossible que cette année
46:46on ait une meilleure performance
46:49des indices américains
46:51avec le change
46:52donc cette année vous couvrez moins que l'an passé
46:54exactement
46:55parce que l'an passé c'était vraiment
46:57ce qui a fait la différence
46:58c'est ce qui a fait la différence
46:59entre les différentes gestions
47:00entre les différentes allocations
47:02c'est clair que vous aviez quasiment zéro
47:04si vous aviez oublié de couvrir
47:06alors que sans ça vous avez gagné 13
47:09du côté d'Odo BHFAM
47:11comment vous jouez l'intelligence artificielle
47:12le randonnise ?
47:14On a des changements de business model
47:17assez importants
47:19une vraie disruption à l'intérieur
47:21de l'intelligence artificielle
47:22et notamment ce qui se passe
47:23entre éditeurs de logiciels
47:25donc les softwares dans notre jargon
47:27et puis les semi-conducteurs
47:29je crois que le mouvement en fait
47:31d'appréciation des semi-conducteurs
47:34et de dépréciation des éditeurs de logiciels
47:37n'est pas fini
47:37pourquoi ?
47:38parce que en fait
47:39l'ensemble des investisseurs réalisent
47:42que les multiples cours sur bénéfice
47:44qui étaient l'apanage en fait
47:47de ces éditeurs
47:48il y a encore 5 ans, 2 ans, 1 an
47:50c'est terminé
47:51pourquoi ?
47:52parce que ce n'est plus mesuré
47:53par le capital humain en fait
47:57qui déployait les différents modules
47:58de logiciels etc
48:00qui orchestrait les abonnements
48:02qui orchestrait la mise en oeuvre
48:04dans les sociétés
48:06aujourd'hui au travers de l'intelligence artificielle
48:08vous pouvez avoir une plateforme
48:10où vous apportez vos données
48:11et vous pouvez le faire
48:13sans absolument intervention humaine
48:15donc en fait
48:16ce pricing en fait
48:19qui avait été fait
48:19en fonction du capital humain
48:21donc plus on déployait de personnel
48:23et plus finalement ça valait
48:2440 fois les bénéfices par exemple
48:26et bien ça c'est terminé
48:27aujourd'hui ça vaut 18 fois
48:28il y a un acteur qui nous fait
48:30un tout petit peu peur
48:31c'est SAP
48:31qui est encore
48:32en termes de EV sur cashflow
48:34donc valeur d'entreprise
48:35rapportée à ses cashflow
48:35à 25 fois
48:36le marché est aujourd'hui à 18 fois
48:38il y a certaines valeurs
48:39qui sont à 12 fois
48:39attention
48:40attention à ce secteur
48:41donc il y a
48:42la tectonique des plaques
48:44à l'intérieur de l'intelligence artificielle
48:46est en train de bouger
48:47très fortement
48:47elle bouge aussi
48:49dans des avancées
48:51liées à la transition écologique
48:53l'électrification
48:54une limite en capacité
48:56aux Etats-Unis
48:57parce qu'il n'y a pas
48:57assez de dépenses d'investissement
48:58pour produire l'énergie
49:00nécessaire à ces data centers
49:01qui posent problème
49:03et la volonté géopolitique
49:05de maîtriser
49:06les flux fossiles
49:07c'est le Venezuela
49:09l'Iran
49:10c'est vraiment lié à ça
49:11et ça pose problème
49:12pour la partie pétrole
49:15en fait
49:16du segment américain
49:18mais à côté
49:20n'oublions pas aussi
49:21les avancées
49:22sur l'informatique antique
49:23sur le nucléaire
49:24qui sont très importantes
49:26et qui sont
49:27à la marge
49:28de l'intelligence artificielle
49:29mais qui sont des vecteurs
49:30de croissance absolument
49:31colossaux
49:32et ça on les trouve plutôt
49:33dans les marchés émergents
49:34donc intelligence artificielle
49:35mais aussi
49:36énergie liée
49:38à la production
49:38d'énergie
49:39liée à cette intelligence artificielle
49:41c'est ça
49:41ce sont les vecteurs
49:43à notre avis
49:43de performance
49:44pour l'an prochain
49:45ces dernières semaines
49:45ont été marquées
49:46par un retour
49:47de la santé
49:48mais également
49:49encore une fois
49:49des utilities
49:50un service à la collectivité
49:52ça se voit
49:52encore notamment
49:53depuis hier
49:54quels sont les services
49:55que vous privilégiez
49:56pour ce début d'année
49:57les services
49:58aux collectivités
49:59effectivement
49:59qui participent
50:00à cette électrification
50:01on a un différentiel
50:03maintenant
50:03de valorisation
50:05qui commence
50:05à se matérialiser
50:06par rapport au télécom
50:07qui était
50:07un petit peu
50:09c'était les deux secteurs
50:10défensifs
50:10donc en fait
50:11nous on privilégiait
50:12les secteurs
50:12collectivités
50:14on privilégiait aussi
50:15les secteurs domestiques
50:16en Europe
50:16attention
50:17à ces tarifs douaniers
50:19attention à l'article 899
50:20qui peut être mis en place
50:22aussi
50:22il y a une nouvelle salle
50:23de tarifs
50:24on l'a vu
50:24avec Tramplan
50:25mais il y en a une autre
50:26beaucoup plus importante
50:27qui pourrait être
50:28dommageable aux exportateurs
50:30et vous parliez du luxe
50:31tout à l'heure
50:32attention au luxe
50:33c'est 25% du chiffre d'affaires
50:34de LVMH
50:35ou 20% pour Hermès
50:37aux Etats-Unis
50:38ça risque d'être
50:39un petit peu compliqué
50:40malgré le redémarrage chinois
50:41donc on privilégie
50:42les financières
50:43les services aux utilités
50:44puis la défense
50:45vraiment
50:46il n'est pas trop tard
50:47pour la défense
50:48pas du tout
50:48Rheinmetall
50:49ça vaut à peu près
50:5090 milliards
50:50mais en 2030
50:51son chiffre d'affaires
50:52ça sera à peu près
50:5350 milliards
50:54ça fait 25%
50:55depuis l'année
50:56rien qu'une des sources
50:57il faut travailler
50:58l'écosystème allemand
50:59on est une banque
51:00franco-allemande
51:00on peut vous en parler
51:01cet aspect
51:04non-colbertiste
51:05fédéral
51:06fait qu'en fait
51:06on parlait de percolation
51:09ça percole
51:10à l'écosystème
51:11du Mittelstand
51:12des petites PME
51:13et c'est là
51:14qu'il va falloir
51:15aller chercher la valeur
51:16sur les small
51:16et les mid-cap
51:17on fait un gros pari
51:18sur la performance
51:19des small et mid-cap
51:20pas simplement
51:21aux Etats-Unis
51:22vous voyez que le Russell
51:22a fait déjà
51:24une performance
51:24supérieure à 10%
51:25mais partout dans le monde
51:27en fait
51:27partout dans le monde
51:28du côté de WeSave
51:30comment vous arbitrez
51:30les portefeuilles
51:31aujourd'hui Vincent Lecartier
51:32moins couvert que l'an passé
51:33je l'ai compris
51:34notamment sur
51:35les indices américains
51:37l'Europe au milieu
51:38de tout cela
51:38est-ce que c'est
51:40le moment de continuer
51:41d'accompagner
51:42les plus hauts
51:42de ce début d'année
51:43l'Europe je pense
51:44que c'est un bon complément
51:45parce qu'il y a un côté value
51:47par rapport au côté
51:48croissance
51:49des deux autres zones
51:51que sont la Chine
51:52ou les Etats-Unis
51:53donc de ce point de vue
51:55il y a une bonne complémentarité
51:56dans un portefeuille
51:57c'est utile
51:58moi je ne crois pas
52:00au fait qu'on aura
52:01une croissance forte
52:02je ne crois pas
52:03à une dynamique allemande
52:04qui soit extraordinaire
52:06je pense que la souveraineté
52:07est une thématique
52:09qui vaut la peine
52:11d'être jouée
52:11mais les Etats
52:13ne sont pas encore prêts
52:14à réellement avancer
52:17les choses
52:18à déléguer
52:19à l'échelle européenne
52:21la souveraineté
52:22donc j'ai du mal
52:24à imaginer
52:24qu'on puisse aller
52:25très très vite
52:25dans ce domaine
52:26donc je pense
52:27qu'en termes de croissance
52:28on va être déçu
52:29mais de toute façon
52:30les croissances attendues
52:32par le consensus
52:34sont assez basses
52:36ce qui m'inquiète
52:36un tout petit peu
52:37c'est qu'on attend
52:38quand même cette année
52:39une dizaine de pourcents
52:40à peu près
52:41de croissance des bénéfices
52:42des actions européennes
52:44CF l'année dernière
52:46on en attendait
52:48à peu près autant
52:48et on a fini à zéro
52:49CF l'année précédente
52:51et l'année encore d'avant
52:52donc il faut aller
52:54aux Etats-Unis alors
52:55c'est là-bas
52:56où les entreprises
52:56tiennent plus facilement
52:57leurs promesses
52:58je pense qu'en termes
53:00de réintégration
53:02réappropriation
53:03de l'IA
53:04je pense que ça ira
53:05beaucoup plus vite
53:05aux Etats-Unis
53:06qu'en Europe
53:07ça me paraît
53:08ça me paraît assez évident
53:09pour ce qui est
53:10des petites capitalisations
53:11là aussi moi je pense
53:13que ce sont plutôt
53:14les grandes capitalisations
53:15qui vont s'approprier
53:16l'IA les premières
53:18et que les petites capitalisations
53:20mettront un peu plus de temps
53:22à investir
53:23et avoir un retour
53:24sur investissement
53:25dans le domaine
53:26donc mon pressentiment
53:27c'est qu'il faut quand même
53:28plutôt continuer
53:29de donner la priorité
53:31au large cap
53:32plutôt qu'aux petites capitalisations
53:33et en termes sectoriels ?
53:35en termes sectoriels
53:36moi j'aime toujours
53:37beaucoup la techno
53:38j'aime bien la défense
53:39et je suis d'accord
53:40sur le fait que
53:41la question de la souveraineté
53:42en termes de défense
53:44ça c'est un des seuls thèmes
53:45sur lequel
53:46ça ne peut pas se négocier
53:47il y a véritablement
53:49une urgence
53:49et donc là pour le coup
53:51les états
53:51mettront l'argent nécessaire
53:53sur la table
53:54pour que les choses avancent
53:55ce qui m'embête un peu
53:56c'est que le secteur
53:57est extrêmement fragmenté
53:59et que
54:00vous faites des appels
54:01d'offres
54:01enfin c'est long
54:03c'est très long
54:03à avancer
54:05toutes ces choses là
54:06donc je pense
54:07qu'on y arrivera
54:07mais je ne suis pas certain
54:08que ça soit pour 2026
54:10peut-être pour 2027
54:11et on aura bien sûr
54:12l'occasion d'en reparler
54:13sur ce plateau
54:13merci à tous les deux
54:14d'être venus ce matin
54:15Vincent Lequartier
54:16donc responsable
54:17de l'allocation d'actifs
54:18chez WeSave
54:19et Laurent Denise
54:19directeur des investissements
54:21d'Odo BHF
54:22je vous rappelle la tendance
54:23à la bourse de Paris
54:237ème séance dans le rouge
54:25pour le CAC 40
54:26qui cède 0,9%
54:27à 8034 points
54:28moins 1%
54:29pour l'Eurostox 50
54:30à noter que
54:31Renault est de loin
54:32la plus forte hausse
54:33du CAC 40
54:33plus 1,4%
54:34à 31,59€
54:36après la publication
54:36ce matin
54:37de ses volumes 2025
54:38si le sujet vous intéresse
54:41retrouvez l'interview
54:42de Fabrice Cambolive
54:43c'est le directeur
54:44général de la marque Renault
54:45qui était ce matin
54:46l'invité
54:46de Good Morning Business
54:48avec Erwan Maurice
54:49dans un instant
54:50il sera 10h
54:51vous retrouvez Ludovic de Sauté
54:52pour les experts
54:53jusqu'à 11h
54:54et puis ensuite
54:54Antoine Arrigauderie
54:55pour tout pour investir
54:56pour bien sûr suivre
54:57ces tensions géopolitiques
54:58et les impacts
54:59sur les marchés financiers
55:00très bonne journée
55:01Good Morning Market
55:03sur BFM Business
55:05Sous-titrage Société Radio-Canada
Écris le tout premier commentaire