- il y a 2 jours
Ce mardi 9 décembre, Christian Parisot, conseiller économique pour Aurel BGC et président d'Altaïr Economics, Paul Marcel, co-fondateur de l'Atelier des Options, Frederic Genevrier, analyste financier chez AlphaValue, en charge d'AlphaBlunt!, Florian Neto, responsable des investissements Asie chez Amundi, Jacques Lemoisson, fondateur de GATE Capital Management, et Nour Bendimered, directeur des investissements cotés chez iVESTA Family Office, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:00l'actualité économique et financière continue sur bfm business dans un instant l'ouverture des
00:09marchés européens avec etienne braque bon on attend la fed clairement mais ça va arriver
00:13oui les minutes les sens sont voire même très longue en ce moment quand vous regardez le cac
00:1840 qui était un changé vendredi un changé hier ce matin il s'est pas passé grand chose du côté
00:22de l'asie quand les trois indices américains hier ont clôturé sur une très légère baisse
00:26donc oui tout le monde oui parce que les entreprises elles elles ne s'arrêtent pas elles n'attendent pas
00:31la fed et il ya beaucoup d'opérations de fusion acquisition en ce moment alors l'opération
00:35majeure c'est celle autour de warner offre de netflix la semaine dernière reoffre du côté de paramount qui
00:42offre du cash et plus 108 milliards il propose 108 milliards aujourd'hui pour et bien racheter l'ensemble
00:48des activités divertissement mais aussi les activités télévision notamment cnn sachant que la semaine
00:53dernière netflix a fait une offre assez ciblée un typiquement les chaînes de télévision ça ne les
00:57intéressait pas avec notamment larry ellison qui est à la manoeuvre avec son fils un pour rappel
01:02c'est le fondateur de oracle qui était même l'une des premières fortunes en septembre et puis comme
01:07oracle a perdu 30% en bourse depuis il est bien descendu dans le classement mais bon ça n'empêche
01:11qu'aujourd'hui ils ont plusieurs dizaines de milliards à déployer et donc ils souhaitent donc se
01:14diversifier dans le secteur du divertissement alors netflix qui est un petit peu doublé dans cette opération a perdu
01:213% hier soir à la clôture ce qui est intéressant de voir c'est que larry ellison fait appel à certains
01:28fonds de private equity dont le fonds de private equity du gendre de donald trump donc pour financer
01:33ces fameux 108 milliards de dollars pour l'instant on parle d'une opération non amicale hostile donc
01:38on verra et bien si elle aboutit ou non dans les prochaines heures autre dossier à suivre pepsi avec
01:43une intervention du fonds activiste elliot elliot qui est rentré au capital de pepsico en septembre alors
01:49petit à petit ils ont acheté des actions sur le marché et puis en septembre ils ont dit voilà
01:51on détient 4 milliards de dollars on pense que votre stratégie n'est pas la bonne vous devriez
01:55faire comme coca cola c'est à dire sous traiter l'embouteillage de vos sodas il faut voir qu'aujourd'hui
01:59il ya plein de compagnies coca cola euro pacifique qui est coté en bourse d'autres sous traitants
02:04également et coca cola en fait vend la sauce coca mais ne fabrique pas les coca et donc en fait
02:09elliot dit vous devriez faire la même chose parce qu'aujourd'hui ça demande beaucoup de capacités
02:12d'investissement c'est beaucoup trop compliqué vous devriez revoir un petit peu votre modèle vous
02:17avez beaucoup trop de marques vous devez céder des marques etc et cette nuit et bien pepsi a
02:21écouté en partie elliot puisqu'ils vont revoir leur portefeuille de marques qui vont supprimer
02:24près de 20% des références aux états unis il n'est pas encore question de sous traiter la
02:28fabrication de soda mais pourquoi pas et puis surtout le groupe revoit à la hausse ses
02:32perspectives pour l'année prochaine du côté du cac 40 qui vient d'ouvrir fait ce que ça donne
02:37et bien on a un cac 40 qui ouvre un changé comme prévu plus 0,1% légèrement au delà des
02:418100 points 8110 points pour l'indice parisien plus 0,1% également pour l'euro stocks 50 du côté
02:48des valeurs à suivre ce matin le secteur automobile avec renault qui ouvre en hausse de plus de 2% c'est
02:54de loin la plus forte hausse du cac 40 car on a annoncé ce matin fabriquer des véhicules électriques
03:00pour ford et ses véhicules seront fabriqués en france apporte la valeur au delà des 37 euros
03:06au Stellantis également qui est à surveiller aujourd'hui le titre a changé la nouvelle est
03:10un petit peu moins spectaculaire elle était attendue Stellantis qui avance dans les robotaxis
03:15et qui eh bien nous un partenariat avec bolt pour fournir des robotaxis à horizon 2029 donc bon
03:22certes 2026 c'est demain mais il faudra encore attendre quelques années avant de voir ces fameux
03:26robotaxis de Stellantis ce titre qui a bien performé ces derniers mois on est sur un gain de plus de 15%
03:31en l'espace d'un mois le titre qui est toujours au delà des 10 euros malgré la petite baisse de
03:36ce matin 10 euros 29 à l'inverse les valeurs défensives ferme la marche ce matin les cours du
03:41pétrole qui sont stables 62 dollars pour le baril de brent après une baisse de près de 2% hier avec
03:47toujours beaucoup d'espoir concernant un éventuel cesser le feu en ukraine d'ailleurs ça n'a pas été
03:52une très bonne séance pour total énergie pour sa première séance non pas en adr mais en action du
03:57côté du new york stock exchange puisque le titre a clôturé en baisse à cause donc de ses cours du pétrole qui
04:03était en repli hier soir juste avant de donner le sommaire de good money market un mot d'nvidia
04:07avec donald trump qui fait l'apporteur d'affaires vis-à-vis des chinois oui et qui dit ok vous pouvez
04:11vendre vos puces non pas h100 mais h200 donc ce sont les puces qui ont été annoncés il y a deux ans et
04:17qui sont commercialisés depuis un an et demi aux états unis mais en échange vous allez donner 25% du
04:22chiffre d'affaires vendu de réaliser en chine sous forme de taxes de taxes pour l'état américain c'est la
04:29même mesure qui avait été annoncée il ya quelques semaines quelques semaines pour les puces h100 donc
04:33désormais c'est les h200 on parle quand même non pas de technologie obsolète mais ce ne sont pas les
04:37dernières technologies de nvidia puisque bien sûr la dernière puce aujourd'hui en vogue c'est la puce
04:42blackwell et pour l'instant cette puce ne sera toujours pas disponible du côté de la chine et on en
04:47en parlera dans l'émission est ce que c'est pas uniquement un coup de com est ce que la chine va
04:50vouloir acheter une technologie américaine qui en plus est beaucoup plus cher que sa propre
04:54technologie à cause notamment de ses taxes au menu donc de good morning market et bien dans un instant
04:58sera christian pariseau pour parler notamment de ce sujet et d'nvidia revenir également sur
05:02pepsico qui bouge aujourd'hui face à la pression du fonds activiste elliot et puis comme chaque mardi
05:09focus sur la chine avec aujourd'hui les équipes d'amundi qui nous accompagneront depuis hong kong
05:14afin de revenir notamment sur la visite d'emmanuel macron la semaine dernière en chine que faut-il
05:19en retenir et puis surtout aujourd'hui est ce qu'il faut encore surpondérer ou en tout cas pondérer
05:24les actions chinoises notamment la tech chinoise après un gain de près de 30% depuis le début de
05:29l'année pour le angstein en bonne émission à demain
05:31et c'est parti pour good morning market dans cette première partie d'émission nous reviendrons
05:42dans quelques minutes sur le secteur du luxe avec frédéric gennevrier de alpha value pour
05:46faire un focus sur kering mais également sur lvmh avec l'angle gouvernance l'angle succession vous
05:51verrez c'est très intéressant ce qui se passe aujourd'hui sur ces deux majeurs françaises un
05:55mot également de ce qui se passe sur les valeurs ce matin à noter que air france klm perd près de
06:0010% à l'ouverture à 10 euros 10 puisque vous avez la maison mère de bfm business emma cgm qui a
06:05annoncé ce matin lever un peu plus de 300 millions d'euros des émissions obligataires oui mais remboursable en
06:11action air france qui forcément pèse sur la valeur je vous le disais en préambule renault est la
06:15plus forte hausse plus 2% après avoir annoncé un partenariat avec ford pour la production de
06:20véhicules électriques en france 37 euros 50 pour ce titre renault et donc la bourse de paris qui
06:25est quasi inchangé plus 0 2% 8 124 points avant donc la fed la banque centrale américaine qui est
06:30attendue au tournant demain soir que faut-il attend justement de jérôme paul la réponse tout de
06:35suite avec christian paris où christian paris aux conseillers économiques pour aurel bgc et
06:41président d'altaïr economics merci d'être avec nous christian en effet les marchés sont depuis
06:46allez quasiment une semaine dans l'attente de la fed il se passe plus grand chose sur les indices
06:51avant cette prise de parole de jérôme paul bon si le baromètre fedwatch on s'y cite très largement
06:56une baisse des taux demain soir quand on regarde un petit peu les membres votants de la fed on voit
07:02quand même que rien n'est joué en tout cas pour l'instant les membres sont plus que divisés sur la
07:06politique à suivre oui c'est clair on est très très loin d'avoir un consensus pour une baisse des taux
07:13une nouvelle baisse des taux parce que premièrement on est dans le flou aux états unis on n'a pas les
07:17statistiques et les dernières statistiques montrent quand même que l'inflation en septembre était
07:23largement au dessus de l'objectif de la banque centrale on a des indicateurs sur le marché du
07:27travail qui sont pas bon on a des choses qui sont mais là aussi c'est pas dramatique c'est pas bon voit
07:34qu'il ya des sources de fragilité on voit qu'il ya des éléments qui sont perturbateurs mais c'est
07:38pas non plus des entreprises américaines qui licencie massivement en plus on va rentrer dans
07:43une période où on a eu le shutdown qui a sûrement brouillé un petit peu les chiffres notamment les
07:47derniers chiffres de la dp qu'on a pu avoir donc on sait que le marché du travail n'est pas du tout
07:51en tension qu'il ya des vrais problèmes mais c'est pas suffisant pour les membres les plus foucons de la
07:57banque centrale pour dire qu'il ya véritablement un risque qui justifierait que la banque centrale adopte une
08:04politique monétaire neutre maintenant voire accommodante l'année prochaine et surtout moi je
08:09pense ce qui est aujourd'hui en pleine mire pour les marchés c'est se dire mais qu'est ce que va
08:14faire la banque centrale américaine en 2026 est ce que c'est peut-être l'une des dernières baisses de
08:20taux qu'on pourrait avoir demain soir alors même si elle sera débattue on peut considérer quand même
08:26que vu les anticipations sur les marchés vu les attentes ça sera très difficile à la banque centrale de
08:32pas répondre à ses attentes de marché et donc on peut peut-être parier sur une baisse des taux mais ce qui nous
08:37inquiète surtout c'est demain qu'est ce que va faire en 2026 la banque centrale et là ce qui commence un
08:43petit peu à faire peur sur les marchés c'est l'idée que on pourrait avoir un discours assez faucon de la
08:48part de monsieur powell qui va dire que voilà même si on baisse les taux alors soit soit soit demain soir au
08:54pire en sur le mois de janvier on sera revenu à ce fameux taux neutre entre guillemets un qui qui ne permet
09:02pas de stimuler l'économie mais qui ne freine pas l'économie mais pour aller au delà il faudra quand
09:07même qu'on ait des signaux beaucoup plus positifs sur l'économie américaine donc ça c'est ça qui peut
09:11peut-être un petit peu inquiéter les marchés parce que on n'aura pas ce moteur forcément d'une baisse de
09:16taux très rapide de la banque centrale d'une politique monétaire accommodante en 2026 et c'est un peu ça qui peut quand même un peu freiner les
09:23marchés à court terme d'autant plus que les taux longs sont sous pression ce matin christian pariseau le 30 ans américain est à
09:294 80 quand le 10 ans et bien s'éloigne de la barre des 4 % on est à 4 17 alors qu'on était quasiment à 4 % là il ya encore une
09:36dizaine de jours ça montre bien que malgré ces anticipations de baisse de taux le marché obligataire lui est quand même
09:42beaucoup plus prudent oui alors c'est pas un bon scénario pour les marchés actions ça parce que les marchés actions
09:49peuvent se dire bon si la banque centrale américaine baisse ses taux la partie courte les taux courts
09:54bah c'est peut-être bon parce que ça va moins apporter de rémunération pour les gens qui investissent dans
09:59les fonds monétaires ça peut les pousser à délaisser les fonds monétaires pour aller vers les actions donc
10:04ça peut être un élément de soutien en termes de flux mais pour les résultats des entreprises qui comptent
10:08c'est les taux longs c'est véritablement le coût de financement des entreprises sur le longue période et donc là
10:15le fait qu'on a une pontification de la courbe le fait que aujourd'hui cette baisse de taux ne profite
10:20pas la partie longue de la courbe des taux ne rassure pas forcément les investisseurs obligataires c'est
10:26pas forcément une bonne nouvelle pour le marché actions parce que ça montre que les coûts des
10:29entreprises le coût d'endettement des entreprises va rester élevé et puis surtout ça traduit peut-être
10:34un petit problème c'est à dire que d'une part c'est le fait que les taux longs montent alors que la banque
10:39centrale baisse ses taux ça peut signifier plusieurs éléments mais ça peut signifier aussi peut-être une défiance une
10:44certaine défiance des investisseurs obligataires notamment en prévision de la nomination de celui
10:49qui remplacera monsieur Powell peut-être quelqu'un jugé un peu trop politique qui sera peut-être qui va
10:54peut-être moins mettre en avant les objectifs de la banque centrale que monsieur Powell et ça c'est
10:59peut-être un problème de crédibilité donc c'est un facteur de risque à prendre en compte et puis
11:04derrière ça il ya toute la problématique aussi un du japon japon on sait que les investisseurs
11:09institutionnels japonais investissaient énormément sur l'obligataire européen sur l'obligataire
11:14américain que aujourd'hui les institutionnels japonais sont des acteurs importants lors des
11:20émissions du trésor américain sur la partie longue de la courbe des taux et donc aujourd'hui le vrai
11:25risque c'est qu'on ait des institutionnels japonais qui préfèrent investir sur leur marché
11:30domestique parce que les taux japonais remontent aussi un de manière assez significative plutôt que
11:35que de financer la dette américaine ou alors exigera un différentiel de taux beaucoup plus
11:39important pour prendre un risque américain donc ça aussi c'est des éléments d'inquiétude donc
11:44derrière ça derrière la simple baisse des taux de la banque centrale américaine on voit qu'il y a
11:49un vrai pour une vraie problématique obligataire il ya un vrai risque obligataire et ça c'était pas
11:53forcément ce qu'est ce qu'est compté les marchés qui espérait que quand même derrière l'action de la
11:58banque centrale on baisse un peu ses taux longs et que derrière ça permet de relancer l'immobilier ça
12:03permet véritablement d'avoir un impact positif sur la croissance américaine et donc peut-être
12:08d'offrir de nouveaux thèmes d'investissement au niveau boursier parce que à jouer tout le temps
12:13les mêmes valeurs à jouer tout le temps l'intelligence artificielle on aimerait bien en
12:162026 un peu diversifier son portefeuille et avoir de nouvelles thématiques à jouer mais si les taux
12:21longs restent élevés ça va pas être forcément des signaux très positifs pour la conjoncture aux états unis
12:25l'année prochaine et donc ça limite aussi les possibilités d'arbitrage on est pris par le
12:29temps christian pariseau allez je vous laisse au choix soit pepsi qui bouge avec la pression de
12:35elliot le front activiste qui est rentré au capital à la rentrée ou soit nvidia qui peut enfin vendre
12:41ses plus h 200 à la chine qu'est ce que vous choisissez entre les deux allez on va faire
12:46nvidia c'est intéressant parce que certes le marché chinois était fermé à nvidia mais là on a une
12:52autorisation du président trump pour qu'ils puissent vendre leurs plus sur le marché chinois mais ça ne règle pas
12:58forcément les problèmes de nvidia parce que d'une part on sait que la chine a une volonté de se
13:04désensibiliser des puces américaines et on a une vraie volonté aujourd'hui d'avoir une offre chinoise
13:09qui concurrence donc on sait que ça sera très compliqué pour nvidia face à cette volonté politique
13:15chinoise de ne pas acheter de ne pas dépendre de ses puces d'autre part ces exportations seront
13:20quand même taxées à 25% l'administration trump veut prendre 25% du montant de ses exportations ce ne sera
13:26pas forcément les clients les plus rentables pour nvidia et puis derrière derrière tout ça on sait
13:33que la chine a réussi à contourner un ce problème de manque de puces de nvidia on sait que la chine
13:38utilise de plus en plus des start-up dans le reste de l'asie en europe qui leur permet d'entraîner
13:42leur modèle et d'utiliser la plateforme de nvidia sans être forcément localisé en chine et donc est ce que
13:49ça va véritablement changer la donne pour nvidia on sent que la réponse est non on est peut-être sur une
13:55une volonté à une réaction de l'administration trump qui a réagi finalement au fait que en bridant nvidia
14:01bah finalement ça jouait contre le camp américain et que c'était pas forcément une bonne nouvelle mais
14:05on s'aperçoit que quand même le mal est fait que les entreprises chinoises se sont adaptées à cet
14:10nouvel environnement et que ça sera très difficile maintenant pour nvidia pour reconquérir ce marché
14:14chinois qui est pourtant très important c'est vrai que là on voit les conséquences de cette politique de
14:21l'administration trump et qui est véritablement aujourd'hui un vrai problème de positionnement
14:25pour et de médias sur le marché chinois merci beaucoup christian christian pareizo qui nous
14:29accompagnait ce matin conseiller économique pour aurel bgc président d'altair économique ce sujet
14:34des puces nvidia avec la chine nous en reparleront dans allez moins d'une demi-heure à 9h40 avec
14:40jacques le moisson qui sera avec nous fondateur de gay capital management et nour benzim raid qui est
14:44directeur des investissements du familier office ivesta mais tout de suite on va jeter un coup d'oeil sur la séance du jour
14:50avec un cac 40 qui est à l'arrêt ou presque en attendant la fête demain soir à l'arrêt ou presque oui car il
14:57grappille 0,1% donc il est quasiment stable après avoir déjà clôturé stable hier clôturé stable vendredi on
15:03est toujours sur les niveaux des huit mille cent points huit mille cent dix huit points pour l'indice
15:07parisien paul marcel est avec nous cofondateur de l'atelier des options bonjour paul bon comment vous
15:12regardez les niveaux techniques à la bourse de paris sachant qu'en effet on est sûr des des niveaux en tout
15:17cas des écarts qui sont assez étriqués oui bonjour etienne écoutez comme vous venez de le signaler
15:23effectivement beaucoup de stabilité sur le cac 40 il s'est pas passé grand chose depuis mon passage sur
15:28votre trentaine la semaine dernière alors le cac 40 fait comme tout le monde il attend la réunion de
15:31la fête demain soir par les cours du cac aussi depuis début octobre entre une bande basse qui sert de
15:37support à 7 935 points et une bande haute qui sert de résistance à 8 259 points alors quand on regarde
15:44le cac 40 en bougie hebdomadaire on est toujours dans un canal haussier mais on se rapproche de la
15:48bande basse de ce canal de plus on voit une compression des bougies c'est à dire que le
15:53corps de la bougie de la semaine passée est compris dans le corps de la bougie de la semaine d'avant qui
15:57lui-même est compris dans le corps de la bougie d'avant alors c'est un peu comme si on comprimait un
16:01ressort il se pourrait que la décision de la fête demain soir fasse relâcher la pression et qu'un
16:05mouvement violent qui permette enfin au cac 40 de sortir de ses bornes les bandes que je vous indiquais
16:11il ya quelques instants alors c'est à surveiller surtout quand on sait que la volatilité implicite
16:15est inférieure à 14% et que les market makers pricent un mouvement de plus ou moins de pourcent
16:19d'ici l'expiration de décembre alors je trouve que c'est assez faible compte tenu de l'annonce
16:23de la fête mercredi soir et du mouvement qui pourrait résulter de cette sortie de compression
16:28dans un instant nous parlerons du secteur du luxe avec frère et genevrier de alpha value mais
16:32juste avant paul marcel un mot sur essilor essilor qui est l'une des plus fortes baisses ce matin à la
16:38bourse de paris le titre abandonne un peu plus d'un pour cent on est sous les 300 euros c'est
16:42symbolique 299 euros comment il faut regarder ce titre qui est à moins de 10% de ses plus hauts
16:47oui alors essilor c'est un dossier de long terme intéressant on rappelle qu'une société comme
16:52goldman sachs est à l'achat sur le titre avec 350 euros comme objectif alors à l'atelier des options
16:58ce qui nous intéresse sur essilor c'est sa configuration graphique qu'on trouve intéressante en effet si on
17:02regarde en bougie hebdomadaire on voit qu'un biseau s'est mis en place sur essilor alors je rappelle qu'un
17:07biseau c'est une structure de pause dans une tendance dans la tendance précédente alors la
17:11tendance était haussière donc si on arrive à s'extraire ce biseau par le haut on pourrait aller
17:14chercher la première résistance à 319,40 avant de pourquoi pas aller chercher l'objectif de goldman
17:20sachs à 350 euros par contre si la figure échoue on pourrait on a un premier support à 290,20 qui
17:26doit tenir sous peine de continuer la chute jusqu'à 265,40 euros un dernier mot sur broadcom car il n'y a pas que
17:32nvidia cette semaine il y a broadcom également qui va publier ses résultats ça sera jeudi un titre qui
17:37est désormais largement au delà des mille milliards de capitalisation boursière en paul aujourd'hui
17:42oui effectivement broadcom alors pour d'un point de vue graphique broadcom si on regarde en bougie
17:47hebdomadaire évolue dans un canal haussier de long terme depuis février 2025 par contre sur les deux
17:53dernières semaines on a des figures graphiques qu'on appelle un maro bozou qui a été suivi d'un pendu alors
17:58lorsque cela se produit sur un haut marché ce n'est pas très bon signe d'autant plus qu'on a les
18:04les earnings effectivement comme vous venez de le dire qu'ils seront plus jeudi soir au lendemain de la fed
18:08et le put call ratio était ce lundi à 0,36 alors c'est très très optimiste cela représente trois
18:14options d'achat pour une seule option de vente donc autrement dit tout le monde est acheteur sur le
18:18titre alors cela nous incite à la prudence à la théorie des options car il va vraiment falloir que le
18:23résultat soit excellent et surpasse les attentes pour arriver à faire bouger le marché à la hausse
18:27alors je pense que côté hausse on va avoir beaucoup de mal à dépasser les 442,20 dollars qui correspondent
18:32à une résistance et également un mouvement le mouvement maximum prévu par les market makers et
18:38d'un point de vue graphique si on zoome en journalier on a encore un signal d'alerte avec
18:42une vague de vols baissière qui est en train de se mettre en place donc si les résultats sont
18:46décevants compte tenu des configurations graphiques on pourrait aller chercher à la baisse le support des
18:51330 dollars voire un cran plus bas sur les 306,34
18:56401 dollars hier soir à la clôture pour ce titre Broadcom qui a plus que doublé en l'espace d'un an
19:00merci beaucoup Paul Marcel de nous avoir accompagné ce matin cofondateur de l'atelier des options pour
19:04faire donc un point sur Broadcom sur Essilor et donc sur le CAC 40 le CAC qui est à l'équilibre en
19:10ce mardi allez plus 0,2% à 8124 points tout de suite on va parler du secteur du luxe avec
19:17Frédéric Gennevrier analyste financier chez Alpha Value en charge d'Alpha Blunt merci beaucoup d'être
19:22avec nous Frédéric Gennevrier avec vous on va faire un focus sur le secteur du luxe et plus
19:27particulièrement sur Kering et sur LVMH deux géants du luxe français familiaux puisqu'ils sont détenus en
19:34bonne partie par des familles et aujourd'hui il y a pas mal de questions concernant les
19:39successions concernant la gouvernance à venir sur ces deux groupes bon concernant aujourd'hui le
19:44groupe Kering aujourd'hui ça va un peu mieux en bourse le titre a repris plus de 50% là depuis
19:50cet été et la nomination de Luca Dimeo néanmoins la route sera encore longue c'est à dire que le
19:57redressement du groupe va prendre allez peut-être au moins deux trois quatre ans peut-être oui il
20:02prendra probablement trois quatre cinq ans c'est une rupture profonde en fait l'arrivée de
20:09Luca Dimeo avant elle fait suite à une crise financière une crise stratégique profonde profonde
20:13trois quatre ans oui cinq ans probablement on va attendre effectivement les premières déclarations
20:21de Luca Dimeo à la fois sur la dynamique de Kering et sur la place que prend Kering à l'intérieur du
20:29groupe Artemis Pinot vous évoquiez le caractère successoral et familial qui entoure les deux sociétés
20:37que sont LVMH et Kering chez Kering cette dimension est prégnante parce que contrairement à une société
20:45comme LVMH où on peut considérer que Bernard Arnault passe ou passe et a toujours passé 100% de son temps
20:52sur LVMH qui représente l'essentiel de sa fortune et de son engagement actionnarial dans le cas de Kering
21:01Kering a une société holding au dessus Artemis qui elle-même a une activité industrielle très très large
21:08et qui probablement nécessitait autant de temps pour François-Henri Pinot à consacrer Artemis qu'à consacrer à Kering
21:17donc c'était une concentration de sa capacité managériale extrêmement lourde et qui a probablement
21:25pesé sur la contre-performance au moins depuis 2023 et probablement depuis 2017-2018 sur la performance du groupe Kering
21:36donc on est sur des dynamiques qui sont assez profondément différentes et donc quand on attend la dynamique stratégique
21:43que va véhiculer Luca Demeo il faudra probablement s'intéresser aussi à la place que va prendre à l'intérieur de cette stratégie
21:52la position d'Artemis qui lui-même a des actifs par exemple dans le luxe et qui lui-même a des actifs assez significatifs
21:59Et donc demain on peut imaginer que les actifs, les marques détenues par Artemis rejoignent Kering ou non c'est assez peu probable ?
22:08Je ne sais pas en fait, enfin il y a des probabilités admettons que John Bart Ovali ou Courrèges puissent éventuellement avoir une plus grande légitimité
22:17à l'intérieur d'un groupe de luxe que pourrait être éventuellement le Kering reformaté par Luca Demeo
22:22mais pour l'instant on n'en sait rien en fait
22:25mais ce qui est important c'est la pression que fait subir en fait cette construction
22:31de François Pinault qui est le fondateur en fait
22:37tout à l'heure vous évoquiez effectivement les problèmes successoraux
22:40François Pinault est sur un échec
22:42celui de son fils
22:44François-Henri
22:45qui a reconnu
22:46parce que c'est un grand atout de reconnaître ses échecs
22:50en se retirant il a reconnu ses échecs
22:52on n'est pas du tout dans la même problématique avec Bernard Arnault
22:55qui lui n'a pas encore engagé, il a le temps, n'a pas encore engagé la succession
23:00Mais à la différence de chez Kering
23:03les Arnault ont placé leurs enfants à des postes clés aujourd'hui dans la galaxie LVMH
23:08alors qu'aujourd'hui du côté des enfants de François-Henri Pinault
23:11il y a un peu plus de doutes en tout cas
23:12il y a pas mal de questions sur la succession
23:15Alors il y a un doute complet
23:17parce que manifestement
23:19la confiance qui alimentait la nomination de François-Henri Pinault
23:24n'est plus là
23:25Son frère et sa soeur lui avaient fait confiance
23:29la confiance pour la gestion opérationnelle du groupe
23:31Il n'a pas été le directeur général à la hauteur
23:34Donc lui se retire
23:36Chez Bernard Arnault c'est différent
23:38Il y a une logique
23:39Bernard Arnault est un homme probablement
23:42son histoire le traduit
23:44très avisé
23:45et donc il est équilibré en une stratégie
23:49à la fois patrimoniale
23:52donc il essaie de savoir effectivement
23:54quelle est la construction
23:56ou l'alliance de ses enfants
23:58qui peuvent diriger
23:59l'actif patrimonial
24:01et concomitamment
24:03il joue également la dynamique managériale
24:06c'est-à-dire qu'il est à la fois
24:07en train de se poser la question
24:08probablement des capacités
24:10de sa fille et de ses fils
24:13mais également
24:14la montée en puissance
24:15de certains managers
24:15purement professionnels
24:17Du côté de LVMH
24:19comment vous regardez la situation ?
24:20Il y a eu pas mal de changements
24:21ces dernières semaines
24:23encore un la semaine dernière
24:24avec notamment
24:25le PDG de Louis Vuitton
24:27Pietro Beccari
24:28qui prend désormais en charge
24:29l'ensemble de la division
24:30LVMH Fashion Group
24:32il succède ainsi
24:33à Sydney Toledano
24:34dans le même temps
24:35il y a également
24:36tous les enfants Arnault
24:37qui ont des postes clés
24:38que ce soit
24:39dans la montrée
24:41et joaillerie
24:42que ce soit du côté
24:43bien sûr
24:43de Louis Vuitton
24:44du côté bien sûr
24:45d'Antoine Arnault
24:46qui chapeaute pas mal
24:47d'activités
24:47aujourd'hui
24:49comment vous voyez
24:49cette relève
24:50l'après Bernard Arnault ?
24:52On n'a pas d'éléments
24:52on n'a pas d'éléments
24:54objectifs en fait
24:55comme je vous l'ai évoqué
24:56on a à la fois
24:58la montée en puissance
24:58de certains managers
24:59vous évoquiez
25:00le cas de
25:01Pietro Beccari
25:03qui lui a effectivement
25:05et manifestement
25:06l'homme fort
25:06du dispositif opérationnel
25:08du groupe
25:08il est désormais
25:10à la tête
25:10de près de 50%
25:13voire plus
25:13du chiffre d'affaires
25:15du groupe
25:15donc c'est l'homme
25:16le plus important
25:17à côté de Stéphane Bianchi
25:19qui est le directeur
25:20des opérations
25:21tous les autres
25:22en termes opérationnels
25:23ont des entités
25:24beaucoup plus petites
25:25beaucoup moins significatives
25:27par rapport
25:27aux opérations
25:28ensuite effectivement
25:30il y a la période
25:30de test des enfants
25:32donc chacun peut s'amuser
25:33entre guillemets
25:34le terme n'est pas péjoratif
25:35on peut effectivement
25:37être attentif
25:38aux déclarations
25:40ou à la stratégie
25:41de Frédéric Arnault
25:42de Guillaume
25:43de Alexandre
25:45éventuellement de Jean
25:46on peut voir éventuellement
25:47également ce qui va se passer
25:48entre Delphine
25:50qui est toujours
25:50au comité exécutif
25:51du groupe
25:52éventuellement
25:53à Antoine
25:54c'est très difficile
25:55et en fait
25:56si on reste purement
25:57analytique
25:58on a vraiment l'impression
25:59aujourd'hui
26:00qu'il y a deux lignes
26:00que suit monsieur
26:01Bernard Arnault
26:02il y a une ligne
26:03managériale
26:04donc il fait monter en puissance
26:05effectivement
26:05des experts
26:07et puis effectivement
26:08il s'interroge
26:08sur la place
26:09que peut prendre
26:10ses enfants
26:10ou sa succession
26:11à la fois
26:12dans le patrimoine
26:13et dans la gestion opérationnelle
26:15il n'est pas dit
26:16aujourd'hui
26:17que ce sera
26:17Guillaume
26:19Alexandre
26:19Frédéric
26:20ou un autre
26:20qui dirigera le groupe
26:21ils auront
26:22de toute manière
26:23une position importante
26:24dans la gestion du patrimoine
26:25je note
26:26enfin je dois
26:27apporter éventuellement
26:28ce complément d'information
26:29que Bernard Arnault
26:31a conforté
26:32sa position au capital
26:33encore tout au long de l'année
26:342025
26:35il a investi pratiquement
26:37un milliard d'euros
26:38depuis le mois de janvier
26:39pour consolider sa part
26:41au capital
26:42et donc désormais
26:43il est bien au-delà
26:44des 50%
26:44il est très proche
26:46alors il est au-delà
26:47des 50%
26:48pour les droits de vote
26:49il est très très proche
26:50des droits
26:51des 50%
26:52dans les droits
26:53en capital
26:53donc effectivement
26:55il continue
26:56à avoir une stratégie
26:57patrimoniale
26:58et non seulement
26:59d'être le dirigeant
27:00le fondateur
27:01mais également
27:01une stratégie
27:02vraiment patrimoniale
27:03donc c'est en fait
27:04on peut être partagé
27:05en fait
27:05et dans le monde
27:06des analystes financiers
27:07ça rassure aujourd'hui
27:08ce type de gouvernance
27:10cette méthode
27:11celle de Bernard Arnault
27:12oui
27:12oui parce que pour l'instant
27:14je pense que le marché
27:15considère que
27:16le père fondateur
27:18est toujours là
27:19que son rôle stratégique
27:21est important
27:22toutes les opérations
27:23il y a une dissociation
27:24de fait en fait
27:25dans le groupe
27:26ce qui n'était plus le cas
27:27depuis la mise à l'écart
27:29de Jean-François Palus
27:31chez Kering
27:32en fait la date
27:33de rupture
27:34si on regarde
27:35la gouvernance
27:36chez Kering
27:37c'est juillet 2023
27:38on ne comprend pas
27:41la mise à l'écart
27:42on ne la comprend pas
27:43la communication
27:45et l'organisation
27:46de la mise à l'écart
27:47de Jean-François Palus
27:48est totalement étonnante
27:50mais effectivement
27:51pour revenir
27:52sur votre question
27:53sur Bernard Arnault
27:54oui le marché
27:55accepte
27:57le tutorat
27:58et la dynamique
27:59de Bernard Arnault
28:00il ne considère pas
28:01qu'aujourd'hui
28:02l'homme est
28:03au sortant
28:04un peu comme
28:05vous évoquiez tout à l'heure
28:06le cas de
28:06Essilor Luxottica
28:08Leonardo Devecchio
28:11a piloté le groupe
28:12jusqu'à sa mort
28:13quasiment
28:14et à 21 ans
28:15avancé
28:16et la gestion
28:17stratégique
28:18était son périmètre
28:20on peut considérer
28:21aujourd'hui
28:22que le marché
28:22accepte la totalité
28:24de la gestion stratégique
28:25de Bernard Arnault
28:26on est pris par le temps
28:27mais c'était très intéressant
28:27de faire ce focus
28:28non pas sur des résultats
28:30mais un petit peu
28:30sur la gouvernance
28:31de ces groupes familiaux
28:32merci beaucoup
28:33Frégue Genevrier
28:34de nous avoir accompagné
28:34ce matin
28:35analyste financier
28:36chez Alpha Value
28:37en charge d'Alpha Blonde
28:38pour faire donc un focus
28:39sur Keyeng
28:40mais également
28:40sur LVMH
28:42ce matin
28:42très courte pause
28:43on se retrouve dans un instant
28:44il sera 9h30
28:45comme chaque mardi
28:46on fera un focus
28:46sur l'Asie
28:47c'est Florian Neto
28:48qui nous attend
28:49depuis Hong Kong
28:50responsable des investissements
28:51Asie
28:52chez Amundi
28:52et puis ensuite
28:53ça sera l'heure
28:53du face à face
28:54avec ce matin
28:55Nour Benzim Ray
28:56de Family Office
28:57Ivesta
28:57en compagnie de
28:58Jacques Lemoisson
28:59fondateur de
29:00Gay Capital Management
29:01nous reviendrons
29:01bien évidemment
29:02sur les annonces
29:03de Donald Trump
29:04qui autorise enfin
29:05Nvidia à pouvoir vendre
29:06ses plus H200
29:07du côté de la Chine
29:09quand du côté
29:10des indices
29:10en Europe
29:11mais aussi aux Etats-Unis
29:12il y a pas mal
29:13d'interrogations
29:14bien sûr
29:14à la veille
29:15de la réunion
29:16de la Fed
29:17en tout cas
29:17de la décision
29:18de la banque centrale
29:18américaine
29:19puisque Jerome Powell
29:20prendra la parole
29:21demain soir
29:21on se retrouve
29:22dans un instant
29:22à tout de suite
29:23BFM Business présente
29:27Good Morning Market
29:29Étienne Bras
29:30deuxième partie
29:31de Good Morning Market
29:32la tendance
29:33à la bourse de Paris
29:330,17% de progression
29:35pour le CAC 40
29:358 121 points
29:37à noter le secteur
29:37de la défense
29:38qui reprend des couleurs
29:39à l'image notamment
29:40de Thalès
29:41qui est en tête
29:41de l'indice parisien
29:42plus 2,6%
29:43toujours beaucoup de questions
29:44concernant un cessez-le-feu
29:45en Ukraine
29:46232 euros
29:48pour ce titre
29:48Thalès
29:49le secteur bancaire
29:49également qui reprend
29:50des couleurs
29:50avec les taux longs
29:52qui progressent
29:52à la veille de la décision
29:54de la banque centrale
29:55américaine
29:56hors CAC 40
29:56à souligner
29:57Air France
29:57qui perd un peu plus
29:58de 8% ce matin
29:59avec CMA CGM
30:01qui a annoncé
30:01ce matin
30:02une émission obligataire
30:03remboursable
30:04en action Air France
30:05ce qui peut peser
30:06bien sûr
30:06sur ce titre
30:07Air France
30:08lors du remboursement
30:09de ses obligations
30:10moins 8%
30:11donc pour la compagnie
30:13à 10,29 euros
30:14et donc la bourse de Paris
30:15qui est quasi à l'équilibre
30:17comme l'Eurostox 50
30:18avec donc beaucoup
30:19d'attentisme
30:20tout de suite
30:20on va parler de l'Asie
30:22car là-bas
30:22il s'en passe des choses
30:23on voit cela tout de suite
30:25avec les équipes d'Amundi
30:26les équipes d'Amundi
30:29qui nous accompagnent
30:30ce matin
30:30depuis Hong Kong
30:31et plus particulièrement
30:32Florian Neto
30:33qui est responsable
30:34des investissements
30:35en Asie
30:36merci Florian
30:37d'être avec nous
30:38ce matin
30:39en effet
30:39commençons avec
30:40l'intelligence artificielle
30:43car là
30:43oui
30:43il se passe toujours
30:44des choses
30:45l'intelligence artificielle
30:46qui continue
30:47de rebattre les cartes
30:48avec notamment
30:49vendredi
30:50l'IPO de Moore
30:51qui s'est très très bien passé
30:52un titre qui a gagné
30:53plus de 400%
30:54pour sa première séance
30:56à la bourse de Shanghai
30:57bon même si aujourd'hui
30:59Moore n'arrive pas
31:00au pied
31:00à la botte de Nvidia
31:02bon c'est quand même
31:03intéressant de voir
31:04les dynamiques
31:05du côté de la Chine
31:06aujourd'hui
31:06avec la Chine
31:07qui essaye
31:08de développer
31:08ses propres technologies
31:09pour se passer
31:10de la tech américaine
31:12oui tout à fait
31:14bonjour Etienne
31:15oui effectivement
31:16Moore
31:17c'est une start-up
31:18sous sanction américaine
31:19ça a été lancé
31:20par l'ancien
31:20general manager
31:21de Nvidia en Chine
31:22et l'entreprise
31:24fabrique des unités
31:25de traitement graphique
31:26donc GPU
31:27des accélérateurs aussi
31:28pour entraîner
31:29et alimenter
31:30l'intelligence artificielle
31:31le contexte actuel
31:32vous l'avez juste mentionné
31:33cette entreprise
31:34elle est perçue
31:34comme l'une des entreprises
31:35qui pourrait aider la Chine
31:38à remplacer les puces étrangères
31:39par une technologie locale
31:41ça a été communiqué
31:42clairement par le gouvernement
31:43on déconseille
31:44l'usage de puces
31:45internationales
31:46donc on pourra revenir
31:46à l'annonce
31:47d'Nvidia
31:47et du président Trump
31:48la nuit dernière
31:49mais l'objectif
31:52c'est de promouvoir
31:52une autonomie
31:53et même une souveraineté
31:54technologique
31:55donc de créer
31:56un écosystème
31:57on ne veut pas créer
31:57un champion
31:58on veut créer
31:58plusieurs entreprises
31:59localisées en Chine
32:01qui couvrent
32:01toute la chaîne
32:02de valeur ajoutée
32:03des serveurs
32:03des semi-conducteurs
32:04des accélérateurs
32:05des infrastructures cloud
32:06et c'est dans ce contexte
32:07où on a
32:08plusieurs introductions
32:09en bourse
32:09alors vous avez mentionné
32:10Moore
32:11l'idée c'est
32:12que des capitaux
32:13affluent auprès
32:14de ces entreprises
32:15de semi-conducteurs
32:15Moore s'est coté
32:17sur la bourse de Star
32:18la bourse Star
32:19de Shanghai
32:19qui est dédiée
32:20aux entreprises
32:20de la technologie
32:21des secteurs de croissance
32:22et ce qui est intéressant
32:23c'est que le choix
32:24du marché
32:25Star à Shanghai
32:26et pas du main board
32:28ou de Hong Kong
32:30c'est qu'il n'y a pas de cap
32:31sur la performance
32:32le jour de l'IPO
32:33donc il y a des performances
32:36qui sont capées
32:36à Shanghai
32:37ou à Shenzhen
32:37sur le main board
32:38à 10 ou 20%
32:39effectivement
32:40l'entreprise a fait
32:41plus de 425%
32:42le premier jour
32:42et elle s'est stabilisée
32:43sur les deux derniers jours
32:45elle a été largement
32:46sursouscrite
32:47et ce que ça veut dire
32:48ça veut dire
32:48que le baromètre de confiance
32:49des investisseurs
32:50en matière de puces
32:51IA
32:51made in China
32:52est assez élevé
32:53même si l'entreprise
32:54aujourd'hui
32:55est toujours déficitaire
32:56donc elle a du potentiel
32:57il y a plusieurs points
32:59intéressants
32:59Baidu a mentionné hier
33:01sa volonté de faire
33:02un spin-off
33:02donc de sa ligne métier
33:04dédiée aux puces
33:05et de la côté à Hong Kong
33:06mais ce qui est plus intéressant
33:07on va dire que les investisseurs
33:08chinois sont au courant
33:09qu'il y a une bulle
33:09aux Etats-Unis
33:10où il y a une cherté
33:12et une concentration
33:14des performances
33:15de marché aux Etats-Unis
33:16et ils sont au courant aussi
33:17que c'est quelque chose
33:18qui peut se passer
33:18sur le marché chinois
33:19donc ce qu'ils savent
33:20néanmoins
33:20c'est que la politique industrielle
33:22va rediriger les capitaux
33:23sur ce secteur
33:23à minima
33:25les investisseurs de la région
33:25ils voient
33:26ces entreprises
33:27comme une opportunité
33:28de diversifier le pari technologique
33:29dans leurs portefeuilles régionaux
33:31dans leurs portefeuilles globaux
33:32en misant sur des acteurs chinois
33:34qui sont en avance
33:35dans les applications
33:37dans l'adoption de l'IA
33:38et même s'ils sont en retard
33:40sur l'infrastructure
33:42la puissance de calcul
33:43et cette adoption
33:45ces applications
33:45elles ont des débouchés
33:48sur des zones
33:50de fabrication de pointes
33:52d'informatique quantique
33:54qui ont des cas pratiques
33:55dans la pharmaceutique
33:56qui ont des cas pratiques
33:57dans l'aérospatiale
33:58dans la défense
33:59dans l'énergie
33:59donc ça c'est assez intéressant
34:01de voir que le nouveau plan
34:02quinquennal est clair
34:03les entreprises technologiques
34:04qui vont améliorer
34:05la productivité industrielle
34:07de la Chine
34:08auront la priorité
34:09sur les avantages fiscaux
34:10auront les soutiens financiers
34:12auront aussi accès
34:13à une réduction tarifaire
34:17sur l'électricité
34:18ça peut atteindre
34:18jusqu'à 50%
34:19pour les centres de données
34:21utilisant des puces nationales
34:22donc sur l'accord
34:24des puces H200
34:26de Nvidia
34:27alors on va voir
34:29le diable est dans les détails
34:30c'est une bonne surprise
34:30pour la Chine
34:31c'est un peu
34:31c'est une surprise
34:32parce qu'on ne s'attendait pas
34:34à ce que Trump
34:34autorise à Nvidia
34:38de vendre ses puces en Chine
34:39alors il va y avoir
34:40ça va dépendre de l'étendue
34:42et ça va dépendre des limites
34:43qu'on va mettre
34:44à court terme
34:44ça peut réduire
34:45les contraintes
34:46de capacité
34:47que font face
34:49les producteurs chinois
34:50ça peut aussi refroidir
34:52un peu
34:52certaines valorisations spéculatives
34:53en particulier
34:54des nouvelles
34:55start-up chinoises
34:56qui sont cotées
34:57mais plus probablement
34:58il va y avoir des contraintes
34:59où les livraisons
35:00vont être limitées
35:01où certaines puces
35:02vont être bridées
35:03en performance
35:03où elles vont vraiment
35:04être strictement licenciées
35:05en termes de clients
35:06bon à la fin
35:07ça ne changera pas
35:08la stratégie chinoise
35:09aujourd'hui
35:10les entreprises chinoises
35:11entraînent leur modèle
35:11en Malaisie
35:12ou à Singapour
35:13où elles ont accès
35:13à des puces
35:14dernière génération
35:15et ensuite
35:15elles les appliquent
35:16au marché local
35:17et dans tous les cas
35:18l'objectif stratégique
35:19pour ne pas dire
35:20l'objectif impérieux
35:21c'est d'avoir une chaîne
35:22d'approvisionnement
35:23technologique autonome
35:24made in China
35:25quoi qu'il en coûte
35:25à court terme
35:26Florian Netto
35:27il nous reste deux minutes
35:28pour aborder quand même
35:29un sujet
35:30qui est
35:31j'ai conscience
35:32compliquée
35:32à résumer
35:33en deux minutes
35:34c'est la relation
35:34entre la Chine
35:36et l'Europe
35:37on l'a encore vu
35:37la semaine dernière
35:38lors de la visite
35:39d'Emmanuel Macron
35:40en Chine
35:40on a quand même
35:40aujourd'hui
35:41des tensions
35:41qui sont très présentes
35:43assez peu d'avancées
35:43sur le niveau
35:44géopolitique
35:45aujourd'hui
35:46deux économies
35:47qui essayent
35:48d'être un petit peu
35:48indépendantes
35:49même si elles ont bien
35:50conscience
35:50qu'elles ne peuvent
35:50pas totalement l'être
35:51non tout à fait
35:54on a eu une visite
35:54de trois jours
35:55du président Macron
35:55en Chine
35:56c'est la quatrième visite
35:57depuis son élection
35:58en 2017
35:59il y a eu une candeur
36:00de façade
36:00ça a donné lieu
36:01à des jolies images
36:02à des déclarations aussi
36:04mais pour l'instant
36:04les accords commerciaux
36:05sont limités
36:07ce qui est intéressant
36:08c'est la déclaration
36:09du président français
36:10à la sortie
36:10de l'avion du retour
36:11qui menace
36:12que l'Union Européenne
36:13pourrait recourir
36:13à des droits de douane
36:14ou à des mesures
36:15plus coercitives
36:15si un chemin plus équilibré
36:17n'était pas trouvé
36:17alors
36:18on a un gigantesque
36:20déficit commercial
36:20en France
36:21et dans l'Union Européenne
36:22envers la Chine
36:22300 milliards
36:23pour l'Union Européenne
36:2547 milliards
36:25pour la France
36:26l'année dernière
36:2747 milliards
36:27pour la France
36:28ça a doublé
36:28en une décennie
36:29c'est presque la moitié
36:30de notre déficit global
36:31ça accélère en tendance
36:33alors que nos exportations
36:34vers la Chine
36:34n'accélèrent pas
36:35donc
36:36quand le président Macron
36:38dit dans les échos
36:39on doit avoir
36:40une juste protection
36:42de nos frontières
36:42on a clairement
36:44un besoin
36:44de se protéger
36:45mieux qu'aujourd'hui
36:46alors on sait
36:47qu'on a mis
36:47des droits de douane
36:48sur l'acier
36:48il est surtout important
36:50de s'entendre
36:51entre partenaires européens
36:52et la Chine comprend bien
36:53que ce n'est pas le cas
36:53pour l'instant
36:54alors quel était
36:55l'objectif de la visite
36:55et où est-ce qu'on en est ?
36:56je pense que l'objectif
36:57de la visite
36:58c'était de promouvoir
36:59plus d'investissements
37:00croisés
37:01pour commencer
37:01un rééquilibrage
37:02de la relation commerciale
37:04et ce que veut la France
37:05c'est un transfert
37:05de technologie
37:06c'est intéressant
37:06on ne veut pas
37:08uniquement un transfert
37:09de capital
37:09on a besoin
37:09d'un transfert de technologie
37:10pourquoi ?
37:11parce que sur des secteurs
37:12de pointe
37:12comme les batteries
37:13l'éolien
37:13la robotique
37:14ou les technologies
37:15de recyclage
37:15on n'est pas au niveau
37:16donc l'objectif aussi
37:18c'est de défendre
37:18la compétitivité européenne
37:19on a une claire baisse
37:20de compétitivité
37:21mais on a aussi
37:22potentiellement
37:22un risque
37:23de désindustrialisation
37:24progressif
37:25de notre secteur
37:27industriel européen
37:28pourquoi désindustrialisation ?
37:29parce qu'aujourd'hui
37:30on fait face
37:31aux exportations chinoises
37:32en surcapacité
37:33qui sont souvent
37:34qui bénéficient
37:36de subventions étatiques
37:37sur l'acier
37:38sur les petits colis
37:39sur les véhicules électriques
37:40mais ce n'est pas uniquement
37:41là où on a cette concurrence
37:42on a aussi la concurrence
37:43à l'exportation
37:44c'est-à-dire que la part
37:45de marché des entreprises
37:46européennes
37:46dans d'autres marchés étrangers
37:48est en train de baisser
37:49face à la compétitivité
37:50des prix technologies
37:51des chinois
37:52donc moi il y a un point
37:54qui n'a pas été mentionné
37:55je pense que ça va être
37:56de plus en plus mentionné
37:57et ça peut être intéressant
37:58pour discuter avec la Chine
38:00et avoir une approche
38:03un peu plus coopérative
38:06c'est le problème
38:07de la sous-valorisation
38:08criarde de la devise chinoise
38:09en un mot
38:10parce qu'on est vraiment
38:11fait par le temps Florian
38:12oui je vous en prie
38:13pas de soucis
38:14je pense que la devise chinoise
38:16devrait se réévaluer
38:17et ça nous permettrait
38:18d'avoir une base de production
38:19un peu moins coûteuse
38:20en Europe
38:20merci beaucoup de nous avoir
38:22accompagné ce matin
38:22Florian Neto
38:23responsable des investissements
38:24en Asie
38:25chez Amundi
38:26en direct
38:27avec nous
38:27depuis Hong Kong
38:28pour faire donc un point
38:29sur ces marchés asiatiques
38:31on va prolonger nos échanges
38:32tout de suite
38:32dans le face à face
38:33avec notamment
38:34Jacques Lemoisson
38:35et Nour Benzimred
38:36Nour Benzimred
38:38directeur des investissements
38:40chez Ivesta
38:41un familier office
38:41bonjour Nour
38:42merci d'être avec nous
38:43ce matin
38:44en compagnie de Jacques Lemoisson
38:45fondateur de Gay Capital Management
38:47je vous voyais acquiescer
38:48Jacques
38:49oui c'est intéressant
38:50ce qui se passe
38:50notamment sur
38:51sur les devises
38:53du côté de l'Asie
38:54de la Chine
38:54avec notamment
38:55la Banque Populaire de Chine
38:56qui continue
38:57et bien
38:58d'amorcer
38:59des liquidités
39:00de mettre des taux bas
39:01pour financer
39:02et bien
39:03notamment
39:03ces dépenses
39:04d'investissement
39:05pour financer
39:05l'intelligence artificielle
39:06le coût du capital
39:07est important
39:08pour la Chine
39:09et pour sa compétitivité
39:11la monnaie
39:12c'était évoquée tout à l'heure
39:13en effet
39:13devrait se réévaluer
39:15mais on est passé
39:16de 6.20 contre dollars
39:17à 7.30, 7.40
39:19on est à 7.06, 7.07
39:21donc globalement
39:23il y a une réappréciation
39:24mais encore timide
39:25donc
39:26et la Chine
39:27est rentrée
39:28en mode combat
39:29pour sa métamorphose
39:31de son économie
39:32qui part d'une économie
39:33de supply
39:33et de demande
39:34donc elle est obligée
39:35de mettre le turbo
39:36de mettre le turbo
39:37on l'a vu
39:38pour rebondir un peu
39:39sur ce qui a été dit
39:40concernant les relations
39:41avec l'UE
39:42et la Chine
39:43bon néanmoins
39:44la Chine a quand même
39:45besoin de l'UE
39:45pour ses exportations
39:47on a vu hier
39:47des chiffres
39:48qui étaient spectaculaires
39:49de balance commercial
39:50néanmoins
39:51elle a besoin
39:51de déboucher
39:52aujourd'hui la Chine
39:53elle ne peut pas
39:53totalement se braquer
39:54avec l'Union Européenne
39:56non le but du jeu
39:57c'est qu'elle continue
39:58elle va continuer
39:58la Chine a gagné du temps
40:00avec la visite de Macron
40:01la Chine a gagné du temps
40:02maintenant elle doit discuter
40:03elle va discuter
40:04c'est une question
40:05de négociation
40:05je ne sais pas
40:07si l'Europe
40:07est en position de force
40:08pour l'instant
40:08très clairement pas
40:10on va dire
40:10mais évidemment
40:12le but d'un commerçant
40:14ce n'est pas de tuer
40:14le client
40:15c'est d'avoir des clients
40:16donc
40:17dans un instant
40:18on va bien sûr
40:19revenir sur la Fed
40:19mais continuons bien sûr
40:20sur cette thématique
40:22Nour Benzimret
40:22comment vous regardez
40:23aujourd'hui
40:23ce qui se passe
40:24du côté de la Chine
40:25on parlait tout à l'heure
40:26de Moore
40:27qui a gagné 400%
40:28pour son introduction
40:29en bourse
40:29vendredi
40:30la technologie chinoise
40:31c'est au cœur
40:32de l'actualité
40:33tous les jours
40:33en ce moment
40:33complètement
40:34surtout que
40:35le marché chinois
40:36est quand même
40:37relativement mou
40:38on attendait
40:38des plans de relance
40:39qui étaient censés
40:40venir relancer
40:41la consommation
40:42domestique
40:43interne
40:43qui a quand même
40:44été un petit peu
40:45décevante
40:45ces dernières semaines
40:47les données macroéconomiques
40:48sont légèrement
40:48en retrait
40:50donc du côté
40:51de la Chine
40:52ce qui est vraiment
40:52très intéressant
40:53aujourd'hui
40:54et le segment
40:54qui tire son épingle
40:55du jeu
40:55très clairement
40:56c'est la technologie chinoise
40:57depuis le début de l'année
40:58globalement
40:59l'épisode de DeepSeek
41:01est venu remettre
41:01un peu de lumière
41:02sur les capacités
41:03d'innovation
41:04du secteur technologique
41:05chinois
41:05qui a depuis
41:07eu un très beau parcours
41:08en bourse
41:08on le voit
41:09avec les nouvelles avancées
41:10concernant la livraison
41:11de puces Nvidia
41:12qui va peut-être
41:14changer un petit peu
41:15la donne en interne
41:15même s'il y a des sujets
41:17concernant certains
41:17fabricants de puces
41:18comme Huawei
41:19que ça vient
41:20légèrement challenger
41:22mais globalement
41:22c'est une bonne nouvelle
41:23pour l'ensemble
41:24du secteur technologique
41:24chinois
41:25qui se comporte très très bien
41:26et qui a de belles perspectives
41:28en termes de poursuites
41:29de progression
41:30du fait de sa décote
41:31vis-à-vis des valeurs
41:32technologiques américaines
41:33et d'ailleurs je regardais
41:34encore tout à l'heure
41:35le Hang Seng
41:35bon certes il gagne 30%
41:37depuis le début de l'année
41:37mais sur 5 ans
41:38on est flat
41:39c'est à dire que
41:40si vous mettez
41:41alors bon c'est toujours compliqué
41:42de comparer le Nasdaq
41:44avec le Hang Seng
41:45mais c'est vrai
41:45qu'on est sur deux trajectoires
41:47qui sont certes
41:47spectaculaires en 2025
41:49complètement
41:50mais on n'a toujours pas
41:51rattrapé le retard
41:51du côté des valorisations chinoises
41:53complètement
41:53on a un rattrapage
41:54depuis le début de l'année
41:55mais le retard reste relativement
41:56massif
41:57et en termes de valorisation
41:58si vous comparez au Nasdaq
41:58comme vous le dites
41:59le retard reste significatif
42:01et est-ce que vous l'accompagnez
42:02ce mouvement vous aujourd'hui
42:03après ce mouvement de 30%
42:05du Hang Seng
42:06ou vous dites
42:06bon un peu plus prudent
42:08on écrète un petit peu
42:09non complètement
42:09on reste positionné
42:10sur les valeurs technologiques
42:11chinoises très particulièrement
42:12idem du côté de chez vous
42:13Jacques
42:14une question rhétorique
42:16une question rhétorique
42:17on a lancé il y a 4 ans
42:18nos thématiques AI
42:20robotique Chine
42:21on est encore je crois
42:22l'un des seuls
42:23à avoir
42:23une activité manage
42:24sur cette thématique là
42:25et des carbochines
42:26il y a 4 ans aussi
42:27donc pour nous
42:28tout ce que le plan quinquennal
42:29va annoncer
42:30on est dans le sweet spot
42:32on ne peut pas dire mieux
42:33et derrière
42:35la Chine est en train
42:35de mettre justement
42:36tout en oeuvre
42:38et ce que vous dites
42:38est très juste
42:39c'est qu'en effet
42:39il y a une sous-valorisation
42:40très clairement
42:42de la tech chinoise
42:43il ne faut pas oublier
42:44qu'il y a quelques années
42:45elle a été considérée
42:47comme non investissable
42:48donc maintenant
42:51c'est plutôt
42:52elle l'est toujours aussi
42:53aujourd'hui
42:53pour certains investisseurs
42:54d'ailleurs
42:55si vous regardez
42:57certaines maisons américaines
42:58quand vous regardez
42:59les flux
42:59les américains
43:00aussi
43:01Hansen
43:01justement
43:02ou des ETF américains
43:03je ne veux pas dire les noms
43:04mais des ETF américains
43:05sur la tech chinoise
43:06ont des inflows
43:08relativement importants
43:09le Hansen
43:11est un peu
43:11la porte d'entrée
43:12pour les investisseurs
43:14étrangers
43:14dans la tech chinoise
43:16nous on traite des actions A
43:18d'ailleurs
43:19dans notre outlook 2026
43:22il y a le MAGA au carré
43:23il y a le MAGA américain
43:25et il y a le MAGA chinois
43:26qui est
43:27make A shares great again
43:29et en fait
43:31tout va être
43:33tout va être mis en place
43:34en fait
43:34pour que justement
43:35la tech
43:35en Chine
43:37devienne
43:37le pôle d'investissement
43:39principal
43:39et les investisseurs
43:41vont en partie
43:42courir après
43:42mais en tout cas
43:43certains
43:44vont
43:44ont commencé déjà
43:46aux Etats-Unis
43:47à acheter
43:47notamment
43:48ce qu'ils pouvaient acheter
43:49facilement
43:49ETF
43:50locaux
43:51investis dans la tech chinoise
43:52ou ADR
43:53ou cotés à Hong Kong
43:55ce qui explique
43:56la performance
43:58du Hansen
43:58depuis le début de l'année
44:00par exemple
44:00après une bonne année
44:022025
44:03bon sauf si demain
44:03il y a un gros retournement
44:04avec la Fed
44:05c'est quoi la stratégie
44:06pour 2026
44:07chez Ivesta
44:08Nour
44:08quand vous regardez
44:09un petit peu
44:10le marché du crédit
44:11c'est vrai que les rendements
44:11et bien en termes de spread
44:13on est beaucoup plus serré
44:15on est sur des rendements
44:15qui sont moins attractifs
44:17aujourd'hui
44:17les marchés actions
44:19notamment aux Etats-Unis
44:19sont quand même bien valorisés
44:21c'est quoi aujourd'hui
44:21votre stratégie
44:22pour l'année prochaine ?
44:24avant de parler de 2026
44:25si on fait le bilan de 2025
44:26très rapidement
44:27en dehors de l'épisode
44:30de volatilité
44:30autour de la guerre commerciale
44:32et du Liberation Day
44:32en mars-avril
44:33finalement c'était
44:34plutôt une très bonne année
44:35en termes de performance
44:36sur toutes les classes actives
44:38et toutes les zones géographiques
44:39très largement tirées
44:41par le segment
44:41de la tech et de l'IA
44:42sur le plan macro et micro
44:44et on pense que c'est
44:45une tendance séculaire
44:46qui continuera
44:47d'animer les marchés
44:48en 2026
44:48néanmoins
44:50on pense qu'il faut le jouer
44:51un petit peu différemment
44:52de l'année dernière
44:53et commencer à jouer
44:53un début de diffusion
44:55de ces progrès technologiques
44:58et des gains de productivité
45:00induits par l'IA
45:02avec un positionnement
45:03légèrement différent
45:04donc on reste toujours
45:04très largement pondéré
45:06sur les actions
45:07large cap américaine technologique
45:09principalement via
45:10la gestion passive
45:11parce qu'on pense qu'il va y avoir
45:12beaucoup de rotation
45:13dans ce segment
45:13et on l'a vu en début d'année
45:15avec Google
45:15que beaucoup
45:16avaient un petit peu enterré
45:18et qui en fait
45:18a doublé
45:19a doublé exactement
45:20c'est un peu le phoenix
45:21qui est renaît de ses cendres
45:22et qui a surpris
45:22beaucoup d'acteurs
45:24donc principalement
45:25la gestion passive
45:25par contre il y a d'autres segments
45:26toujours technologiques
45:27qui conviennent de jouer
45:28de façon un peu différente
45:29donc on a parlé
45:30de la technologie chinoise
45:31mais on essaie aussi
45:32de se positionner
45:33sur les potentiels leaders
45:34de demain
45:34notamment via le VC
45:36ou le private equity
45:36au sens large
45:38donc essayer d'avoir
45:40un petit peu
45:40une approche
45:40qu'on appelle barbelle
45:41donc les leaders actuels
45:43puis les potentiels leaders
45:44de demain
45:44via des segments
45:46un petit peu plus petits
45:47en termes de market cap
45:48et en dehors
45:49de la technologie
45:50l'année 2026
45:51devrait quand même
45:52être une année
45:53de soutien budgétaire
45:54assez massif
45:54que ce soit aux Etats-Unis
45:55avec les débuts
45:56d'implémentation
45:57du One Big Beautiful Bill
45:58mais aussi
45:59et surtout en Europe
46:00avec le fait
46:02que finalement
46:02les plans de relance
46:03budgétaire allemand
46:05et de la Commission européenne
46:06devraient commencer
46:06à jouer à plein
46:07et commencer à délivrer
46:09leur plein potentiel
46:10dans l'économie
46:11et donc là
46:12le meilleur moyen
46:12de s'exposer
46:13à une reprise économique
46:14fondamentale
46:15en Europe
46:16c'est principalement
46:17via les small et mid cap
46:18donc les petites
46:19et moyennes valeurs
46:19européennes
46:20Écoute de la dette
46:21encore ce matin
46:21là on voit les taux longs
46:23qui continuent de progresser
46:2410 ans français
46:24qui retrouvent les 3,6%
46:2730 ans également
46:29américains
46:29et au-delà
46:30des 4,8%
46:31ça ça pourrait être
46:32un frein quand même
46:33parce qu'il faut les financer
46:34aujourd'hui ces déficits publics
46:36Oui effectivement
46:36on est plutôt prudent
46:37sur les dettes longues
46:38donc on est plutôt défensif
46:40en allant sur les dettes corporate
46:41donc d'entreprises
46:43plutôt bien notées
46:44donc investment grade
46:44et sur le segment
46:45plutôt court
46:46donc les dettes courtes
46:47en termes de maturité
46:48en revanche sur la dette
46:49un segment qu'on aime beaucoup
46:50et on parlera de nouveau
46:51des émergents
46:52mais peut-être plus
46:52avec un tilt sur le latam
46:54c'est les dettes
46:55donc des pays émergents
46:56avec un sujet
46:57très intéressant
46:58qui est d'exploiter
46:59finalement ce qu'on appelle
47:00le plafond souverain
47:01où des dettes
47:02très bien notées
47:02d'entreprises
47:03très bien notées
47:03potentiellement bien notées
47:04parce que bien gérées
47:05sont en fait contraintes
47:07par la notation du pays
47:08et donc là
47:09on a un marché
47:09assez inefficient
47:10qui est plutôt intéressant
47:12avec un très bon
47:13couple rendement risque
47:13où des entreprises
47:14qui seraient potentiellement
47:15notées investment grade
47:16étant donné qu'elles sont
47:17dans un pays
47:18noté high yield
47:19ont une note contrainte
47:21high yield
47:21et là on a des taux
47:22de rendement
47:23qui sont relativement
47:24attractifs
47:24très intéressants
47:25et un couple rendement risque
47:26plus confortable
47:27que ce qu'on peut retrouver
47:28en Europe
47:28Si je fais simple
47:29en gros ce sont
47:30des pays
47:31qui ne méritent pas leur note
47:32des entreprises
47:33qui ne méritent pas leur note
47:34parce qu'elles sont dans
47:34des mauvais pays
47:35du côté aujourd'hui
47:38de Gay Capital Management
47:39les marchés émergents
47:40c'est vrai que
47:42vous parliez à l'instant
47:43de la dette émergente
47:44aujourd'hui
47:45elle retrouve de l'attrait
47:46cette dette émergente
47:47parce que c'est vrai
47:48que les spreads de crédit
47:49sont sur des plus bas
47:49et si on peut trouver
47:50du rendement
47:51ça peut être une opportunité
47:52attention quand même
47:53au risque de change
47:54Jacques
47:54ça va être là encore
47:56le dollar
47:56qui va encore
47:58mener la danse
47:59le roi dollar
48:01n'est pas mort
48:01même si
48:02certains annoncent toujours
48:03qu'il va tomber
48:04de son piédestal
48:05bousculer un peu
48:06par l'EUAN notamment
48:07pas par l'euro
48:08c'est clair
48:08mais par l'EUAN
48:09maintenant
48:10en effet
48:11jour juin
48:12sur les dates émergentes
48:13très clairement
48:13il y a un mispricing
48:14sur les pays émergents
48:16sur les equity
48:17on pense toujours
48:18nous qu'il y a un attrait
48:19il y a un trait
48:20de como
48:21c'est à dire
48:22que les matières premières
48:24sont rentrées
48:24dans un super cycle
48:25pour nous
48:27c'est carrément
48:27même en géopolitique
48:28le collatéral du pouvoir
48:29on le voit
48:30avec la Chine
48:31qui a le robinet
48:32sur les terres rares
48:33par exemple
48:34voilà
48:34donc typiquement
48:35c'est l'once d'or
48:36voilà
48:3660% depuis le début de l'année
48:38exactement
48:38mais c'est pas assez
48:39l'argent
48:39qui est plus haut
48:40on aura toutes les matières
48:41premières
48:42ça peut être des terres rares
48:43ça peut être des matières
48:44comme le cuivre
48:45par exemple
48:45ça peut être des matières
48:47qui sont plus industrielles
48:48parce qu'in fine
48:49les révolutions
48:50que nous avons
48:51à l'heure actuelle
48:51sont des révolutions
48:52technico-industrielles
48:54bien sûr
48:54il y a l'IA
48:55mais il faut l'industrie
48:56pour les fermes de serveurs
48:58il faut l'industrie
48:59pour les robots
49:00il faut l'industrie
49:01pour du spatial
49:01qui sont les grands thèmes
49:03futurs
49:04et ça
49:05c'est les matières premières
49:06donc les pays
49:07qui sont exposés
49:08aux matières premières
49:09vont bénéficier
49:10et on en trouve
49:12beaucoup la TAM
49:13c'est pour ça
49:14qu'il est intéressant
49:15on se rejoint là-dessus
49:17sur cette vision
49:17où la macro
49:19et la micro
49:19se rejoignent
49:20et généralement
49:20quand la macro
49:21et la macro
49:22se rejoignent
49:23on a un taux de réussite
49:26sur l'investissement
49:27qui est relativement impressionnant
49:28donc si je comprends bien
49:29il faut jouer aussi
49:29les cycliques alors
49:30ça dépend
49:31oui de toute façon
49:33mais pour nous
49:35on a le fameux
49:35maga au carré
49:36au début
49:36sachant qu'en plus
49:38les banques centrales
49:39vont avoir
49:40cette
49:40on va dire
49:41facilité
49:42d'être
49:43d'être accommodante
49:44parce que les effets de base
49:45en début d'année
49:46vont pas être bons
49:47en termes économiques
49:48il faut pas oublier
49:49qu'à la fin 2024
49:51et début 2025
49:52vous avez eu
49:53l'économie
49:54notamment occidentale
49:55a été sous tétostérone
49:56les gens avaient peur
49:57les sociétés avaient peur
49:59du liberation day
50:00on parlait de récession
50:02quand même à l'époque
50:02oui pas de récession
50:03mais vous regardez
50:04tous les chiffres
50:04ont surpris à la hausse
50:05parce qu'il y a eu des commandes
50:06en craignant les tarifs
50:07il y a eu une surcommande
50:09il y a eu une surproduction
50:10donc attention
50:11aux effets de base
50:12en début d'année
50:12qui pourraient ne pas être
50:13aussi positifs
50:14je parle en termes économiques
50:16j'ai pas dit mauvais
50:17mais pas en effet de base
50:18ce qui pourrait
50:19parfaitement justifier
50:20des banques centrales
50:21et la Fed
50:21va en parler
50:22dans quelques jours
50:23pourrait justifier
50:24une position accommodante
50:26en trouvant l'excuse
50:27que les chiffres économiques
50:29ne sont pas aussi forts
50:29qu'attendus
50:30la Fed demain
50:32en un mot
50:33Jacques
50:34la Fed
50:35c'est pas le problème
50:36de baisse de taux
50:37pour moi
50:37ça va être
50:38est-ce qu'on va avoir
50:39une éclaircie un peu
50:40sur qui va remplacer Powell
50:41je pense pas qu'il le dira
50:42mais surtout
50:43ce qui est important
50:44c'est le
50:45le
50:46le
50:47le QI
50:48on va dire
50:49sur le T-Bills
50:50qui a un autre nom
50:52maintenant
50:53c'est le
50:53c'est le Reserve Management
50:55Purchase
50:56donc pour faire simple
50:57c'est comment la Fed
50:57aujourd'hui
50:58elle gère son bilan
50:59exactement
51:00et la question
51:02et le combat
51:02que vous avez là
51:03en ce moment
51:03dans les marchés
51:04c'est est-ce que la Fed
51:05va être dovish
51:07ou au quiche
51:07et pas sur la baisse de taux
51:09c'est son discours
51:10et si elle implémente
51:11ou pas ce fameux RMP
51:12il faut être simple
51:13décoder là
51:14alors ça veut dire
51:15ça veut dire
51:16que est-ce qu'elle va
51:16commencer à gérer son bilan
51:18pas en le contractant
51:20mais en le stabilisant
51:21voire en l'augmentant
51:21parce qu'il n'y a pas que
51:24les taux pour jouer
51:25sur une politique monétaire
51:26il y a également
51:26le bilan
51:27c'est la liquidité
51:28on a un problème
51:29de liquidité aux Etats-Unis
51:30il y a un problème
51:31il y a des problèmes techniques
51:33au sein des banques
51:34américaines
51:35en termes de
51:36mismatch de duration
51:37très clairement
51:38donc à un moment
51:39et la liquidité
51:40on voit des ripos
51:41des taux techniques américains
51:42se sont tendus
51:43bon
51:43ça a forcé la banque centrale
51:45à fermer son cutie
51:46son tightening
51:47et donc maintenant
51:49est-ce qu'elle va apporter
51:50la liquidité en plus
51:51pour soulager la liquidité
51:52qui est un peu contrainte
51:54on va dire
51:54dans le marché américain
51:55c'est la question
51:56qui va devoir répondre là
51:57c'est la question
51:58la plus importante
51:58au-delà des taux
51:59les réponses demain
52:00à 20h
52:01vos anticipations
52:02chez Ivesta à Nour
52:03alors clairement
52:04la baisse de taux
52:04est quasiment garantie
52:06aujourd'hui
52:07en tout cas
52:08les marchés
52:08l'anticipent
52:08à quasiment 98%
52:10donc elle est
52:10pricée
52:11comme on appelle
52:11dans le marché
52:12il y a assez peu
52:13de raisons
52:14et de chances
52:15que le marché
52:15que Jérôme Poel
52:17prenne les marchés
52:17à contre-pied
52:18en annonçant
52:19aucune baisse de taux
52:20en tout cas
52:20il n'a aucun intérêt
52:21à le faire
52:21et ça serait vécu
52:22comme un petit choc
52:23en revanche
52:23je suis tout à fait
52:24d'accord avec Jacques
52:25ce qui est intéressant
52:26ce n'est pas tant
52:26l'annonce
52:27puisqu'elle est déjà
52:28largement anticipée
52:29mais plutôt le discours
52:29et dans quelle mesure
52:31est-ce que ce discours
52:31va nous donner
52:32un petit peu
52:33de visibilité
52:35quant à la trajectoire
52:36de la politique monétaire
52:37dans les semaines
52:38et mois à venir
52:39donc est-ce qu'on va avoir
52:40un vrai retour
52:40du quantitative easing
52:42via une nouvelle expansion
52:44du bilan
52:44est-ce qu'on va avoir
52:45davantage de baisse de taux
52:47à l'avenir
52:47finalement on a eu
52:48deux baisses de taux
52:49pour l'instant
52:49ça sera la troisième
52:50est-ce qu'on aura
52:51deux, trois, quatre
52:52baisses de taux
52:52en 2026
52:53ça va être un véritable
52:54sujet finalement
52:56puisque une poursuite
52:57du quantitative easing
52:59en tout cas
52:59du desserrement monétaire
53:01en 2026
53:01couplé au soutien budgétaire
53:03c'est un policy mix
53:04tout à fait favorable
53:06qui devrait très largement
53:07profiter au marché action
53:08donc ça sera très largement
53:10regardé
53:10mais c'est plus le discours
53:11qu'il faudra analyser
53:12que l'action en tout cas
53:14qui est complètement intégrée
53:16par les marchés aujourd'hui
53:17et hasard de calendrier
53:18il y aura également
53:19Oracle qui va publier
53:20ses résultats demain soir
53:21et Broadcom jeudi
53:2310 secondes
53:24Jacques
53:24il faut Oracle au désespoir
53:26ou bien c'est ennemi
53:27je veux dire
53:27donc il faut
53:28j'espère qu'Oracle
53:29va tenir bons chiffres
53:31a priori tout est bon
53:32Broadcom on attend
53:33un très bon chiffre aussi
53:34donc ce sont deux piliers
53:35on va dire
53:36un peu connexes
53:36de l'IA
53:37aux Etats-Unis
53:39donc a priori
53:40les chiffres devraient être bons
53:41et il faut espérer
53:42qu'Oracle
53:42en raison de sa dette
53:43et la dégradation
53:45qu'il y a eu
53:45sur les CDS
53:47ne déçoivent pas
53:49Oracle qui perd désormais
53:51près de 30%
53:52depuis l'annonce
53:53de OpenEI
53:54c'était en septembre dernier
53:55merci à tous les deux
53:56Jacques Lemoisson
53:56fondateur de Gay Capital Management
53:58et Nour Benzim Red
53:59directeur des investissements
54:00du Family Office
54:01Ivesta
54:02la bourse de Paris
54:03est quasi étale
54:048 116 points
54:05à noter le secteur
54:06de la défense
54:07qui est en forte hausse
54:08plus 3%
54:08pour Exai
54:09pour Dassault
54:10ou encore pour Thales
54:11car vous avez
54:11la Lituanie
54:12qui a décrété
54:13l'état d'urgence
54:14en raison d'un ballon
54:16de contrebande
54:17en provenance
54:18de la Biélorussie
54:19ou sur SA
54:19bien sûr
54:20tout au long de la journée
54:20sur BFM Business
54:21en tout cas à court terme
54:22et bien l'effet
54:23est plus que présent
54:25sur l'ensemble
54:26du secteur de la défense
54:27en bourse
54:27ce matin en Europe
54:289h57
54:29dans 3 minutes
54:30il sera à 10h
54:30vous retrouvez bien sûr
54:31les experts
54:31avec Raphaël Legendre
54:33de quoi allez-vous parler
54:34dans un instant Raphaël ?
54:35Bonjour Mathien
54:36aujourd'hui c'est le vote
54:36du PLFSS bien sûr
54:38et on va voir
54:39si à l'issue du budget
54:40la France privilégie
54:42ses seigneurs
54:43au détriment des plus jeunes
54:44on va parler du logement
54:45aussi avec les bons chiffres
54:46des ventes dans l'ancien
54:48est-ce la fin de la crise
54:49ou un simple rebond
54:51conjoncturel ?
54:53on va revenir
54:53sur ce chiffre choc
54:54les 1000 milliards
54:55d'excédents commerciaux
54:57de la Chine
54:57100 milliards
54:58uniquement
54:59sur le mois de novembre
55:00on va voir
55:00si la méthode
55:01d'Emmanuel Macron
55:02est la bonne
55:02pour protéger la France
55:03et l'Europe
55:04et puis Europe toujours
55:06on va voir
55:07pourquoi
55:08la Commission européenne
55:09repousse son plan
55:10Made in Europe
55:11qui prévoyait d'imposer
55:13des quotas
55:13d'achat domestique
55:15voilà le programme
55:16les experts 10h11h
55:17et puis vous suivez bien sûr
55:18la séance
55:19tout au long de la journée
55:20sur BFM Business
55:21à partir de 11h
55:22Antoine Larigauderie
55:23tout pour investir
55:24et puis BFM Bourse
55:25l'ouverture des marchés américains
55:27dès 15h30
55:27Guillaume Samraire
55:28très bonne journée
55:29à demain
55:29Good Morning Market
55:32sur BFM Business
Écris le tout premier commentaire