- il y a 4 mois
Ce mardi 23 septembre, Patrice Gautry, chef économiste de l'Union Bancaire Privée, Paul Marcel, co-fondateur de l'Atelier des options, Guillaume Law-Yee, analyste financier chez Optigestion, Jacques Lemoisson, fondateur de GATE Capital Management, Vincent Lequertier, responsable de l'allocation d'actifs chez WeSave, et Charles de Boissezon, responsable mondial de la Stratégie Actions de Société Générale CIB, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00bfm business présente good morning market good morning market tous les jours à 9 heures en
00:09direct des marchés avec vous etienne braque bonjour etienne bonjour erwan bonjour à tous
00:12l'actualité financière c'est avec vous tous les jours sur bfm business à partir de 9h donc et
00:17l'événement majeur sur les marchés ce matin c'est nvidia bien sûr qui investit 100 milliards de
00:22dollars c'est colossal dans open ai la maison mère de chadjip etienne c'est un an de profit
00:27alors c'est un an de profit ce qui est ce qui est attendu sur l'exercice 2026 pour nvidia alors
00:32c'est assez imprécis c'est à dire que bon ils ont fait cette annonce de 100 milliards est ce que
00:35c'est une augmentation de capital dans le chat gpt est ce que c'est du matériel est ce que c'est du
00:40financement sur combien de temps voilà vous savez c'est comme les plans de relance ou les plans
00:44d'investissement c'est bien beau les chiffres mais si vous voulez aller sur 50 tout de suite c'est
00:47beaucoup moins vendeur néanmoins vous avez quand même un groupe qui est très malin puisqu'il arrive
00:52à ficeler un partenariat avec open ai avec chat gpt à l'heure où il ya pas mal de questions sur
00:57nvidia pour l'instant nvidia est seul maître à bord ou presque dans le secteur de l'intelligence
01:01artificielle sur ces fameuses cartes graphiques mais pour combien de temps et donc avec ce
01:05partenariat vous imaginez bien que si dans un an ou deux et bien il ya un concurrent frontal de
01:10nvidia bon bah pour chat gpt pour open ai ça sera un peu plus compliqué de changer de technologie
01:15il y aura un retard à rattraper qui sera qui est déjà considérable en réalité ah bah très
01:20clairement puisqu'aujourd'hui vous avez une part de marché de plus de 80% on l'a vu au début du mois
01:24de septembre vous avez des acteurs tels que brode com qui fabriquent et qui fabrique également des
01:28technologies pour l'intelligence artificielle mais qui sont moins abouti pour l'heure et pour nvidia
01:33ça fait quand même un carnet de commandes qui est bien rempli pour les prochaines années pour
01:37rappel c'était déjà le cas dans le sens où nvidia la chance de pouvoir choisir ses clients et cette
01:42perspective et c'est cette visibilité de nvidia sur ce carnet de commandes et bien s'est reflété hier
01:47soir sur son cours de bourse avec un titre qui a clôturé sur une hausse de près de 4% titre qui
01:53est sur des plus hauts historiques au delà des 180 dollars un titre qui a gagné rendez vous compte 90%
01:58en ligne droite depuis le mois d'avril et surtout quand même 58% en l'espace d'un an on parle pas
02:03d'une petite valeur on parle d'une société qui est valorisée 4000 milliards de capitalisation
02:08boursière pour rappel c'est la seule société qui est au delà des 4000 milliards de capitalisation
02:12boursière et tous les investissements d'nvidia aujourd'hui etienne se font en milliards la dernière fois
02:15c'était intel c'était aussi plusieurs milliards voilà aujourd'hui c'est la règle oui c'est la
02:20règle avec souvenez-vous il ya une semaine pile et bien nvidia qui avait annoncé investir un peu
02:25plus de 5 milliards d'euros dans intel alors aujourd'hui ça paraît tout petit un 5 milliards
02:30par rapport aux 100 milliards qui ont été annoncés hier mais ça montre quand même la puissance de frappe
02:35de la tech américaine et ça ça se répercute sur les niveaux de valorisation qui sont certes élevés du
02:39côté du nasdaq mais il n'y a pas de comparable regardez en europe il n'y a pas d'acteurs qui font le poids
02:43et du côté de l'asie on en parlera dans cette émission mais pour l'heure c'est quand même
02:47assez compliqué surtout la confiance n'est pas là sur la tech chinoise par rapport aux investisseurs
02:52américains qui ont totalement déserté les actions chinoises depuis 3 4 ans on vient d'entendre la
02:57cloche c'est l'ouverture comment ça se passe aujourd'hui c'est du vert après une baisse de
03:000,3 % hier c'est une hausse de 0,4 % vous voyez c'est toujours fragile en europe une tendance qui est
03:07assez indécise et contrairement aux indices américains nous n'avons pas de record une nouvelle
03:11fois ce matin sur les différents indices européens Schneider Electric Saint-Gobain et
03:15Capgemini signent les plus fortes hausses du CAC 40 Schneider Electric qui est sur des records
03:19historiques qui est porté par cette intelligence artificielle et c'est pas pour rien si ce matin
03:23c'est la plus forte hausse au delà des 230 euros pour cette valeur Capgemini à 123 euros le grand
03:28également qui est très présente dans les data center gagne un peu plus d'un pour cent sur des records
03:32historiques à 143 euros à l'inverse seulement en trois baisses à signaler dans le CAC 40 Sanofi Total
03:37Énergie et Essilor du côté des taux il y a un élément intéressant ce matin depuis huit heures c'est le
03:4310 ans italien qui est en dessous du 10 ans français c'était arrivé la semaine dernière et aujourd'hui ça
03:49continue avec un 10 ans italien qui est à 3,52 quand le 10 ans français est à 3,55 donc désormais il y a
03:55trois points de base depuis la semaine dernière on était à 0 voire 1 là on a trois points de base alors
04:00il n'y a rien de dramatique mais c'est quand même une tendance qui se confirme c'est quoi l'Italie
04:03sur le marché secondaire oui l'Italie sur le marché secondaire qui se finance moins cher que la France
04:09c'est historique et ça bien sûr c'est un élément à surveiller dans les prochaines semaines l'euro
04:13dollar à la porte des 1,18 à 1,1794 et puis sur le front des valeurs il faut continuer de suivre
04:19Apple qui a gagné 4% hier soir la clôture avec White Bush qui estime que l'iPhone 17 connaît un
04:24franc succès idem pour l'iPhone R donc ça c'est quand même des bonnes nouvelles pour Apple qui était en
04:29retard au niveau boursier et puis Stellantis vous avez vu la nouvelle avec notamment et bien son site
04:35du côté de Poissy qui est à l'arrêt pour 15 jours à cause notamment d'une demande déprimée une
04:40nouvelle qui intervient 24 heures quand même après celle de Porsche et de Volkswagen qui ont revu à la
04:44baisse leur perspective secteur automobile européen qui est vraiment déprimé aujourd'hui et les mots sont
04:49faibles allez good morning market avec vous dans un instant et tienne quel est le menu du jour et bien
04:53nous allons reparler de la tech chinois ça sera à l'objet du focus du jour aujourd'hui comme chaque
04:57mardi avec vous allez le voir des acteurs qui essayent de prendre leur revanche du côté de
05:01Baidu du côté de Tencent et puis en portefeuille à 9h20 nous reviendrons notamment et bien sûr ce
05:06deal majeur entre OpenEI et entre Nvidia Nvidia qui était donc une nouvelle fois sur des records
05:12historiques voilà quelques rendez vous non exhaustif que vous retrouvez dans good morning market etienne
05:17Braque vous accompagne en direct jusqu'à 10h bonne émission
05:219h06 c'est parti pour good morning market de ce mardi 23 septembre avec un CAC 40 qui a donc ouvert sur une hausse de 0,3%
05:35après une baisse de 0,3% nous verrons cela dans un instant avec Paul Marcel qui nous attend depuis l'atelier des options le secteur de l'intelligence artificielle qui porte la cote aux Etats-Unis et d'une moindre
05:36façon en Europe avec notamment un secteur qui est particulièrement contrasté vous avez notamment ASM secteur des
05:42semi-conducteurs qui a revu ce matin son objectif de chiffre d'affaires à la baisse et ce titre ASM qui est en baisse d'un peu plus de 6% à
05:48Amsterdam et donc c'est bien la preuve que dans le secteur des semi-conducteurs dans le secteur des puces tout le monde n'est pas
05:54logé à la même enseigne mais pour tout commencer tout de suite à 9h05 on jette un coup d'oeil sur la macroéconomie avec notamment Patrice Gautry qui nous attend depuis l'union bancaire privée
06:16Patrice Gautry chef économiste de l'union bancaire privée merci d'être avec nous ce matin en direct dans Good Morning Market pour revenir notamment sur la guerre
06:25commerciale il y a pas mal d'indicateurs qu'il faudra suivre aujourd'hui des PMI il y aura également l'intervention de Jerome Powell mais aussi de plusieurs membres de la FED
06:33cet après-midi ce sera des temps forts de cette séance mais juste avant revenons quand même avec vous sur la guerre commerciale avec notamment on l'a vu
06:41vendredi soir des acteurs comme Porsche, Volkswagen qui se disent impactés par les droits de douane et donc l'occasion avec vous Patrice Gautry de faire un point sur ces taxes douanières
06:50on en est où et comment ça affecte l'économie américaine et européenne ?
06:56Oui alors on a eu des accords qui étaient des accords cadres en fait des accords chapeau notamment entre les Etats-Unis donc et l'union et la commission européenne
07:05mais ces accords donc les fameux 15% all inclusive comme le précise le traité doivent être mis en place
07:12et pour être mis en place et bien il faut d'abord que l'union européenne adopte, que le parlement européen adopte les mesures qui sont prévues dans ce contrat de négociation
07:23donc avec les Etats-Unis notamment il y a un certain nombre de secteurs, dits secteurs stratégiques dont les tarifs à l'entrée de l'union européenne doivent être à zéro
07:31et ça ça doit être validé non seulement par le parlement européen, par les parlements nationaux
07:36et ensuite les Etats-Unis donc s'engagent effectivement à appliquer ce fameux 15% donc all inclusive
07:43qui incorpore à la différence d'autres Etats l'automobile et la pharmacie
07:48et puis bien entendu on se rappelle il y a l'engagement du côté de l'union européenne d'investir plus aux Etats-Unis
07:54d'acheter plus d'armes, plus de défense et effectivement d'augmenter donc les achats d'énergie
08:00donc au titre en fait comme l'union européenne on voit que les Etats-Unis peinent peut-être encore à finaliser certains accords
08:08ça a été fait avec le Japon mais on voit bien que du côté des pays émergents et bien côté Inde et côté Chine
08:14pour l'instant avec la Chine on est dans toujours le report des mesures en attente de négociation
08:18et avec l'Inde on a vu des échanges ministériels au niveau ministériel mais pour l'instant il n'y a pas d'accord finaux
08:25donc en fait il y a encore je dirais pas mal de détails à venir
08:29et pour faire le lien avec les statistiques de PMI qui vont être publiées tout à l'heure
08:33et bien on voit bien que ça infecte l'économie mondiale
08:36puisque les carnets de commandes à l'exportation
08:39et là on peut parler d'un point de vue européen comme d'un point de vue américain
08:43et bien sont plutôt en berne par rapport à je dirais des carnets de commandes domestiques
08:48qui se tiennent respectivement mieux dans les deux zones
08:51Donc le sujet n'est pas clos, soyons clairs aujourd'hui Patrice Gautry
08:56sur les marchés on ne parle plus trop de ses droits de douane
08:58bon les entreprises elles vont publier leurs résultats trimestriels dans un mois
09:01les résultats du troisième trimestre qui va se clôturer dans une semaine
09:05néanmoins c'est quand même un sujet majeur
09:08on n'en parle plus, c'était le sujet du deuxième trimestre
09:10mais ça reste quand même un sujet de cette rentrée
09:12aujourd'hui comment ça se passe pour les Etats-Unis
09:15sachant qu'on le rappelle aujourd'hui
09:17un consommateur américain
09:19environ 16% des importations
09:21viennent en dehors des Etats-Unis
09:23donc pour l'instant ça ne se voit pas trop sur l'inflation américaine
09:25Alors ça ne se voit pas trop
09:28parce qu'effectivement la hausse des prix
09:30liée donc à la hausse des tarifs
09:32n'est pas complètement bassée
09:33en fait quand on regarde les importations américaines
09:36et qu'on essaye de détailler un petit peu
09:38quel est le montant des hausses de tarifs
09:41liées aux droits de douane
09:42on s'aperçoit qu'on n'est pas encore à des 15%
09:45puisque en général c'est un régime moyen
09:48qui est un petit peu négocié entre 15 et 20%
09:51et on s'aperçoit que les prix à l'importation
09:53sont plutôt après les effets de taxes liés aux tarifs
09:57on est plutôt sur une hausse de 9%
09:59donc il y a encore des mauvaises nouvelles
10:01je dirais du côté de l'inflation importée américaine
10:04en dépit de ce que dit M. Miran
10:07le nouveau gouverneur de la Fed
10:08il y a quand même un impact des hausses de tarifs
10:11sur les prix des biens importés
10:12et le prix de certains biens
10:14mais ceci est compensé par d'autres détentes de prix
10:17une détente de prix de l'énergie
10:19ça c'est important
10:20c'est un facteur qui contrebalance
10:21en fait largement
10:23les hausses de prix de tarifs
10:25et puis il y a une petite détente
10:26qui est longue à venir
10:28dans certains secteurs des services
10:29donc effectivement
10:30quand on regarde en fait
10:32les indices de prix
10:33qui ont été publiés
10:34CPI, PPI
10:36et puis l'indice à venir
10:37donc en fin de cette semaine
10:39le corps PCE
10:39on a l'impression
10:40qu'il y a un passage relativement modéré
10:43mais cela implique effectivement
10:45de regarder plus dans le détail
10:46et dans le détail
10:48il y a des hausses de prix
10:49les prix des pneus
10:49les prix des canapés
10:50par exemple
10:51sont en hausse vraiment significative
10:52mais ça ne se voit pas
10:54puisque c'est absorbé en fait
10:56par d'autres baisses
10:57et notamment celle de l'énergie
10:59et c'est absorbé notamment
11:00sur les marges des entreprises
11:02et par rapport à cela
11:02il serait intéressant
11:03de suivre les résultats
11:04du troisième trimestre
11:05et du quatrième trimestre
11:06pour voir comment les entreprises
11:08arrivent à gérer
11:09cet impact des droits de douane
11:10une dernière question
11:12Patrice Gautry
11:12dans ce contexte
11:13comment il faut anticiper
11:13la fin d'année
11:14pour le consommateur américain
11:16j'entends plusieurs économistes
11:19mais aussi gérants
11:20s'interroger sur la consommation
11:22aux Etats-Unis
11:23dans ce contexte
11:24sachant que quand même
11:25ces droits de douane
11:25ça représente une augmentation
11:26d'environ 1300 dollars
11:28par ménage
11:29par an
11:30sachant que le consommateur américain
11:31on le voit avec le marché de l'emploi
11:32il est un petit peu plus timide
11:34qu'auparavant
11:35Oui
11:36la situation est beaucoup plus balancée
11:38je dirais
11:39mais balancée dans un sens
11:40avec des risques
11:41pour le consommateur américain
11:43il a été jusqu'à la résistance
11:44son bilan est plutôt sain
11:46et bien entendu
11:47la partie haute des revenus
11:49a été plutôt favorisée
11:50par un effet richesse
11:51avec la montée du Nasdaq
11:53la montée
11:53on l'a rappelé
11:54de l'intelligence artificielle
11:56et tout cela
11:56effectivement
11:57les actionnaires
11:58qui sont présents
11:59et qui ont des actions
12:00les ménages pardon
12:01qui ont des actions
12:02effectivement
12:03ont bénéficié
12:03d'un effet richesse
12:04par contre
12:04d'autres catégories
12:06de consommateurs
12:07qui sont moins favorisés
12:08par les baisses d'impôts
12:09il y a des baisses d'impôts
12:09mais elles favorisent plutôt
12:11je dirais
12:11la partie haute des revenus
12:13donc
12:13d'autres consommateurs
12:14vont être moins favorisés
12:15puisque effectivement
12:16il y a un ralentissement
12:17de l'emploi
12:18il y aura certainement
12:18quelques destructions
12:19de l'emploi
12:20donc à venir
12:20en dehors
12:21des ajustements
12:23donc sur les migrations
12:24etc
12:24et puis il y a une détérioration
12:27donc du pouvoir d'achat
12:27puisqu'on le parlait
12:29il y a une augmentation
12:29donc des prix
12:30donc une situation
12:31qui est beaucoup plus contrastée
12:32pour les ménages américains
12:34pour la consommation
12:35qui devrait se tenir
12:36sur des rythmes
12:37trimestriels
12:38ce qui veut dire en fait
12:40que le pilote
12:42dans le siège
12:43de l'économie américaine
12:44aujourd'hui
12:44c'est l'investissement
12:45l'investissement en technologie
12:47et toute l'économie
12:48qui est autour
12:49de cet investissement
12:50dans les nouvelles technologies
12:51avec donc
12:52ces 100 milliards
12:53d'investissements
12:54qui ont été annoncés hier
12:55par Nvidia
12:56dans OpenEI
12:57la maison mère
12:58de Chagipiti
12:59merci beaucoup
12:59Patrice Gautry
13:00de nous avoir accompagné
13:01ce matin
13:01chef économiste
13:02de l'union bancaire privée
13:03l'intelligence artificielle
13:05restez avec nous
13:05d'ailleurs
13:06nous en parlerons
13:06dans 10 minutes
13:07avec Guillaume Loyer
13:08qui sera avec nous
13:09analyste financier
13:10chez OptiGestion
13:11pour revenir sur
13:12l'univers de l'intelligence artificielle
13:14mais tout de suite
13:15à 9h14
13:15on jette un coup d'oeil
13:16sur la tendance du jour
13:17avec un rebond
13:20qui tente de s'amorcer
13:21à la bourse de Paris
13:22puisqu'après une baisse
13:23de 0,3% hier
13:24le CAC 40 reprend 0,6%
13:27et essaye de retaper
13:28la porte des 7900 points
13:307 875 points
13:32pour le CAC 40
13:33pour regarder cette tendance
13:34j'ai le plaisir
13:35d'accueillir
13:36Paul Marcel
13:36cofondateur
13:37de l'atelier des options
13:38bonjour Paul Marcel
13:39merci d'être avec nous
13:40ce matin
13:41bon c'est un rebond
13:42du chat mort
13:43comment vous regardez
13:43un petit peu
13:44ce rebond
13:45ce matin
13:45de la bourse de Paris
13:46écoutez Etienne
13:48bonjour
13:48oui CAC 40
13:49comme je vous le dis
13:50la semaine dernière
13:51si on n'arrivait pas
13:52à casser la résistance
13:53de 7950
13:54il était fort probable
13:55qu'on réintègre
13:56un petit canal de 100 points
13:57qui est compris
13:57entre 7670
13:59et 7770 points
14:01dont je parle
14:01depuis quelques semaines
14:02alors on est venu
14:03frôler
14:04ce lot de ce petit canal
14:05mercredi dernier
14:06et depuis on évolue
14:07entre la borne haute
14:08de ce petit canal
14:09et la borne haute
14:10d'un autre grand canal
14:11qui dure depuis le mois de mai
14:12tout de même
14:13le CAC 40 continue
14:15donc d'évoluer
14:16dans un range
14:17alors ce n'est pas vraiment
14:17étonnant
14:18car du côté
14:19des produits dérivés
14:20les intérêts sont très faibles
14:21sur le CAC 40
14:22comme sur l'Eurostox
14:23d'ailleurs
14:23il est intéressant de noter
14:25qu'il y a tout juste un an
14:26en septembre 2024
14:27l'Eurostox a affiché
14:284 871 points
14:30avec une position ouverte
14:31sur les futurs
14:31de 2 190 000 contrats
14:33or ce vendredi
14:34à l'expiration
14:35des 4 sorcières
14:36l'Eurostox a clôturé
14:37à 5 458 points
14:39soit une hausse
14:39de 12%
14:40sur un an
14:41mais la position ouverte
14:42sur les futurs
14:42a baissé de 15%
14:44à 1 850 000 contrats
14:46alors cela montre
14:47vraiment un manque
14:47d'entrain
14:48de la part des investisseurs
14:49institutionnels
14:49qui ne semblent pas penser
14:51qu'on va déborder
14:51la résistance
14:52à 5 545 points
14:54d'ici l'échéance d'octobre
14:55alors si malgré tout
14:57on venait à la déborder
14:58il pourrait y avoir
14:59une forte accélération
14:59jusqu'à la résistance suivante
15:01qu'on pourrait tracer
15:01par duplication
15:02à 5 776
15:04et enfin
15:05en cas de baisse
15:06le premier support important
15:08qu'il faudra défendre
15:09sur l'Eurostox
15:09se situe à 5 304 points
15:12l'Eurostox
15:13qui a vu sa composition
15:14changer hier
15:15on se souvient
15:16notamment
15:16avec la sortie
15:17de Stellantis
15:18et de Pernod Ricard
15:20quelles sont les valeurs
15:21à suivre là
15:22aujourd'hui
15:23Paul Marcel
15:24on voit notamment
15:25pas mal d'actualités
15:26dans le secteur du luxe
15:27dans le secteur automobile
15:28dans le secteur
15:29de l'intelligence artificielle
15:30oui tout à fait
15:32avec le Keering
15:33notamment
15:33donc François-Henri Pinault
15:35a souhaité
15:36la nomination
15:37de Luca Ademéo
15:38à la présidence
15:38du conseil de Keering
15:39alors après approbation
15:40du conseil d'administration
15:41Luca Ademéo
15:42a pris ses fonctions
15:43le 15 septembre
15:43et le marché
15:44a très bien accepté
15:45cette nomination
15:46puisque l'action
15:47a grimpé de 14%
15:48entre l'ouverture
15:49de lundi dernier
15:49et le point haut
15:50de vendredi
15:51venant toucher une résistance
15:52que mon associé Romain
15:53avait bien identifiée
15:54il y a déjà plusieurs semaines
15:55de cela
15:56à 275,60 euros
15:58alors maintenant
15:59le titre
15:59pourrait marquer une pause
16:00d'autant qu'il est en train
16:01de former
16:01une figure chartiste
16:03en bougie hebdomadaire
16:04qu'on appelle
16:05une épaule-tête-épaule
16:06inversée
16:07donc la deuxième épaule
16:08est en cours de construction
16:09si je puis dire
16:10donc il est possible
16:11qu'il y ait une consolidation
16:12sur le titre
16:13avec des retracements
16:15importants
16:15notamment vers un prix
16:17de 209 euros
16:18comme cible
16:18et si cette figure chartiste
16:20ne se mettait pas en place
16:21et que le titre
16:22casse rapidement
16:23à la résistance
16:23de 275,60
16:24alors la prochaine cible
16:26à la hausse
16:26serait les 317,50 euros
16:28Merci beaucoup
16:30Paul Marcel
16:30de nous avoir accompagné
16:31ce matin
16:31267 euros à l'instant
16:33pour ce titre
16:34Kering
16:34et un CAC 40
16:35qui est également
16:36dans le vert
16:37comme Kering
16:37plus 0,6%
16:38pour la bourse de Paris
16:39à 7876 points
16:42du côté des valeurs
16:43à suivre ce matin
16:44depuis l'ouverture
16:45ASM
16:45dans le secteur
16:46des semi-conducteurs
16:47qui perd 4%
16:48après avoir revu
16:48à la baisse
16:49ses objectifs
16:50et puis du côté
16:50de la bourse de Londres
16:51dans un tout autre secteur
16:52vous avez Kingfisher
16:53c'est la maison mère
16:54de Castorama
16:54qui gagne 15%
16:55après des résultats
16:56meilleurs qu'anticipés
16:57et ça permet
16:58à Saint-Gobain
16:59d'être en tête
16:59de l'indice CAC 40
17:00plus 2,3%
17:02pour ce titre
17:02Saint-Gobain
17:03à 94,72 euros
17:059h17
17:05tout de suite
17:06en portefeuille
17:07Chaque matin
17:09un gérant
17:09un analyste
17:10vient nous parler
17:11de valeurs
17:11et forcément
17:12aujourd'hui
17:12il y a un secteur
17:13qui est à la une
17:14c'est le secteur
17:14de l'intelligence artificielle
17:16et pour analyser
17:17ce secteur
17:17avec nous
17:17Guillaume Lawyer
17:18bonjour Guillaume Lawyer
17:19bonjour Etienne
17:20merci d'être avec nous
17:21ce matin
17:21analyste financier
17:22chez OptiGestion
17:23avec donc cette nouvelle
17:24hier
17:25qui a propulsé
17:26Nvidia
17:27sur un record historique
17:28et puis surtout
17:28qui a permis
17:29d'inverser la tendance
17:30aux Etats-Unis
17:31c'est Nvidia
17:32qui va investir
17:33100 milliards de dollars
17:34dans OpenEI
17:35c'est la maison mère
17:36de ChatGPT
17:36alors on n'a pas vraiment
17:37les accords
17:38sur la durée
17:39de cet investissement
17:40est-ce que c'est
17:41une augmentation de capital
17:42est-ce que c'est
17:42de la fourniture de matériel
17:43mais en tout cas
17:44on parle quand même
17:45de montants colossaux
17:46aujourd'hui
17:47dans ces investissements
17:48dans l'IA
17:48oui exactement
17:49alors ce qu'il faut savoir
17:50sur le marché
17:51de l'intelligence artificielle
17:52c'est que
17:53on a globalement
17:54les capex
17:54des GAFAM
17:55donc quand je parle
17:56des GAFAM
17:56c'est Meta
17:57Amazon
17:58Google
17:59et Microsoft
18:01on est passé
18:02de 240 milliards
18:03à peu près en 2024
18:04on attend
18:05340 milliards
18:06cette année
18:06et 450 milliards
18:08en 2026
18:09il y a eu un petit boost
18:11hier
18:11donc de 100 milliards
18:12avec OpenAI
18:13ce qu'il faut savoir
18:15c'est que c'est pas
18:16avant 2026
18:16c'est que ce montant-là
18:18devrait s'étaler
18:18sur plusieurs années
18:20ce qu'il faut noter
18:22en fait un petit peu
18:22sur le marché
18:23de l'intelligence artificielle
18:24c'est que
18:24c'est un peu comme
18:26un déficit de logement
18:27sauf que les immeubles
18:28aujourd'hui
18:28vont être remplacés
18:29par des immeubles
18:30de calcul
18:31et ça les GAFAM
18:32l'ont bien compris
18:33en fait
18:33et donc il y a une course
18:34il y a une course
18:36en fait
18:36à ces constructions
18:37d'immeubles
18:38il y a trois problématiques
18:40à peu près majeures
18:41le premier
18:42étant
18:42la puissance de calcul
18:45et donc là
18:45on retrouve
18:46deux acteurs majeurs
18:47le premier
18:48c'est Nvidia
18:48avec ses GPU
18:49globalement
18:50les GPU
18:51ils sont capables
18:51de tout faire
18:52c'est un peu
18:52le couteau suisse
18:53du calcul
18:54si vous voulez
18:54et le deuxième acteur
18:57c'est Broadcom
18:57avec ses ASICS
18:59et là les ASICS
19:00en fait
19:00c'est des puces
19:02qui sont ultra spécialisées
19:03elles sont capables
19:04de ne faire en fait
19:04qu'un seul calcul
19:05ça c'est le
19:07disons la puissance
19:08au mètre carré
19:08c'est ce qui rapporte
19:10le plus d'argent
19:10pour les entreprises
19:11on parle ici
19:11de taux de marge
19:12de 80%
19:13chez Broadcom
19:14et Nvidia
19:14la seule différence
19:16entre les deux
19:17c'est un peu la taille
19:17il y en a une
19:18qui fait 200 milliards
19:18de chiffres d'affaires
19:19c'est Nvidia
19:19et l'autre
19:21qui fait
19:21je crois que c'est
19:2280 milliards
19:23pour Broadcom
19:23bon néanmoins
19:24Broadcom
19:25aujourd'hui
19:25on l'a vu
19:26au début du mois de septembre
19:27a publié des résultats
19:28et surtout des perspectives
19:29largement au-dessus
19:30des attentes
19:30aujourd'hui
19:31l'intelligence artificielle
19:32on en parlait
19:33avec Patrice Gautry
19:34c'est devenu un sujet
19:34macroéconomique
19:36c'est un sujet
19:36microéconomique
19:37forcément pour les sociétés
19:38Wall Street
19:39n'arrive pas
19:40à faire une pause
19:41à cause
19:41de l'intelligence artificielle
19:43on le voit
19:43au début du mois
19:44c'était Oracle
19:45c'était Broadcom
19:46là maintenant
19:47c'est Nvidia
19:48chaque semaine
19:49il y a des nouvelles
19:49on le verra d'ailleurs
19:50peut-être ce soir
19:50avec Micron
19:51qui va publier ses résultats
19:52c'est un soutien massif
19:53pour les indices américains
19:54c'est un soutien massif
19:55pour les indices américains
19:56ce qu'il faut savoir
19:57c'est que 100 milliards
19:58pour OpenAI hier
19:59c'est 10 réacteurs nucléaires
20:01et c'est ça
20:03la puissance de calcul
20:04en fait
20:041 gigawatt
20:05c'est un réacteur nucléaire
20:06et il y a un moment
20:07il faut bien les placer
20:08donc il y a un soutien
20:09mais il y a de l'investissement
20:10on l'a vu
20:11500 milliards avec Stargate
20:13le marché a raison
20:15en fait
20:16de continuer à investir
20:18dans ces sociétés
20:19et vous allez voir
20:20d'ici la fin de l'année
20:20on aura encore
20:21d'autres annonces
20:21les GAFAM
20:22devraient continuer encore
20:24à investir massivement
20:25mais comment vous
20:27en tant qu'analyste financier
20:29vous arrivez à modéliser
20:31des croissances futures
20:32dans un contexte
20:33où il y a des annonces
20:34comme ça
20:34de 100 milliards
20:35des groupes
20:36où on se souvient
20:36de Oracle
20:37qui pulvérisent les attentes
20:39c'est très compliqué
20:40aujourd'hui en fait
20:41d'estimer des croissances
20:42à 2026-2027
20:43dans un contexte
20:44qui est hyper mouvement
20:45dans le contexte
20:46où on se dit
20:47il y aura un concurrent
20:48d'NVIDIA
20:49puis en fait
20:49ils n'arrivent pas tout de suite
20:50et puis il y a des commandes
20:51comme ça qui arrivent
20:52comment vous faites vous
20:53en tant qu'analyste financier
20:54pour suivre ces valeurs ?
20:55On se base un petit peu
20:56sur le passé
20:57si vous voulez
20:57moi j'aime bien prendre l'exemple
20:59en 1999
21:00c'était Netflix
21:01ils ont mis 3 ans et demi
21:03pour atteindre
21:03le million d'utilisateurs
21:04Facebook 2022
21:06ils ont mis
21:07un petit peu moins d'un an
21:08pour atteindre
21:09le million d'utilisateurs
21:114GPT
21:12je ne sais pas
21:13si vous connaissez la réponse
21:14100 millions d'utilisateurs
21:16en deux mois
21:16avec un taux d'adoption
21:19chez les femmes
21:19et chez les hommes
21:20à peu près 50-50
21:21et aujourd'hui
21:22il n'y a que 70%
21:24de chat GPT
21:25est utilisé dans le privé
21:26Maintenant il faut réussir
21:27à le monétiser aussi
21:28tout cela
21:29c'est de la grande question
21:30On s'est posé la même question
21:31avec Facebook
21:32ils ont réussi
21:33aujourd'hui disons
21:35que je suis un petit peu
21:36plus inquiet pour Google
21:37que pour chat GPT
21:39pour monétiser sa solution
21:40Et pourtant Alphabet
21:41sur des records historiques
21:42après sa revanche
21:43De court terme pour vous ?
21:46Pour vous ça va vraiment
21:47changer la donne
21:48pour Alphabet ?
21:50Je pense qu'ils vont réussir
21:51à se renouveler
21:53il ne faut pas
21:54enterrer les GAFAM
21:55tout de suite
21:56100 milliards
21:57encore une fois
21:58là où c'est vraiment choquant
21:59sur les 100 milliards
22:00d'OpenAI hier
22:01c'est que c'est le plan
22:02d'investissement
22:03pour la France dans l'IA
22:03et ça c'est quand même
22:05des sociétés
22:06quand vous avez des sociétés
22:07qui sont capables
22:08de faire mieux
22:09que les Etats
22:09en termes d'investissement
22:12il ne faut pas
22:12les enterrer tout de suite
22:13et je pense que Google
22:14arrivera à se renouveler
22:14mais c'est vrai
22:15que pour elle
22:18c'est un petit peu compliqué
22:19parce que 29 000 requêtes
22:20par seconde
22:21chez OpenAI
22:22quand il y en a
22:23à peu près 120 000
22:24pour Google
22:24par seconde
22:25sachant que
22:27quand vous faites
22:28une requête Google
22:28vous savez un peu
22:29ce qui se passe
22:29vous êtes un peu perdu
22:30dans le moteur de recherche
22:31Comment aujourd'hui
22:33vous regardez les acteurs
22:34Broadcom
22:35on voit un titre
22:36qui a pris
22:37100% l'espace d'un an
22:39700% l'espace de 5 ans
22:41Oracle x2
22:42depuis le début de l'année
22:42aujourd'hui Oracle
22:43ça tape à la porte
22:44des 1000 milliards
22:45de valorisation boursière
22:46aujourd'hui c'est des acteurs
22:48qu'il faut privilégier
22:48ou il faut se dire
22:49il faut mieux regarder
22:50les plus petits acteurs
22:51et essayer de repérer
22:52les petites stars de demain
22:53Oracle elle vient de sécuriser
22:56si vous voulez
22:56l'équivalent de 5 ans
22:57de chiffre d'affaires
22:58en un contrat
22:59donc c'est bien de regarder
23:01les petits acteurs
23:02mais ce qui est bien aussi
23:03c'est de regarder
23:04les leaders
23:04et leur capacité
23:06à avoir encore plus de croissance
23:08on le voit
23:09Microsoft
23:09dans les chiffres
23:10dans le cloud
23:10c'est 32%
23:11ils sont leaders
23:12avec Azure
23:13et pourtant la croissance
23:14est toujours là
23:15ils ont une capacité
23:16à monter les prix
23:16à innover
23:17à intégrer tout un système
23:19enfin
23:21si vous voulez
23:22ils arrivent à vous vendre
23:23des packages maintenant
23:24qui sont tellement complets
23:25que c'est compliqué
23:25pour les entreprises
23:26de se sortir de ce genre de principe
23:28Oracle qui a encore pris 6% hier
23:29puisque le groupe
23:31va d'ailleurs héberger
23:32les données de TikTok
23:34sur la branche TikTok
23:35aux Etats-Unis
23:36ça portait encore une fois
23:37ce titre donc
23:38au-delà des 328 dollars
23:40hier soir à la clôture
23:41si on regarde là
23:42Broadcom
23:42dans quelle mesure
23:44c'est un concurrent
23:44aujourd'hui de Nvidia
23:45vous l'avez dit tout à l'heure
23:46eux ils font des puces
23:48XPU
23:49mais à quel niveau
23:50ça peut aujourd'hui
23:51remplacer des cartes graphiques
23:52de Nvidia
23:52comment aujourd'hui
23:53un acteur de la tech
23:54peut choisir Broadcom
23:55plutôt que Nvidia
23:55alors la première chose
23:57c'est que
23:58en fait il y a un problème
24:00de capacité de production
24:01chez Nvidia
24:01ok
24:02donc même s'ils ont
24:03le meilleur produit
24:04à un moment
24:04les GAFAM
24:05ils ont besoin
24:05d'une autre solution
24:07pour pouvoir faire
24:08leur calcul
24:08ça c'est la première chose
24:09la deuxième chose
24:10c'est que je pense
24:11qu'il y a un petit décalage
24:12entre Nvidia
24:12et Broadcom
24:13parce que Broadcom
24:15fait des puces
24:16ultra spécialisées
24:17et il y a un temps
24:18de développement
24:18en fait si vous voulez
24:19à partir du moment
24:19où Microsoft
24:20demande à Broadcom
24:21une puce ultra spécifique
24:23sur un sujet
24:23il y a un temps
24:24de développement
24:25un temps de mise en place
24:27et un temps de fabrication
24:28c'est pas un produit
24:29en fait un peu mass market
24:31comme les GPU
24:31de Nvidia
24:32vous arrivez au supermarché
24:33vous l'achetez
24:34et puis vous en servez tout de suite
24:35donc ce temps de développement
24:37c'est pour ça que Broadcom
24:38a explosé un petit peu plus tard
24:40que Nvidia
24:40et on devrait le voir
24:42dans le chiffre d'affaires
24:43de Broadcom
24:44parce que plus le temps
24:45va passer
24:45en fait
24:45plus les GAFAM
24:48vont être friands
24:50de ce genre
24:50de puces
24:52il faut savoir
24:53que le prix
24:54d'un GPU Nvidia
24:55c'est 40 000 dollars
24:56une puce ASIC
24:58ultra spécialisée
24:59c'est quelques centaines
25:00de dollars
25:00un millier de dollars
25:01c'est ça aussi
25:02la différence
25:02pour les GAFAM
25:03chez OptiGestion
25:04quelles sont les valeurs
25:04sur lesquelles
25:05vous êtes le plus positif
25:06dans ce secteur
25:07de l'intelligence artificielle
25:08qui est très vaste
25:09là on parle des acteurs américains
25:10typiquement ce matin
25:11la bourse de Paris
25:12ça se propage
25:12sur des acteurs
25:13tels que Legrand
25:13ou encore Schneider
25:14parce qu'il y a
25:14toute la branche électrification
25:16comme vous l'avez également
25:17souligné
25:18dans cet univers
25:19quels sont aujourd'hui
25:20les secteurs
25:21les valeurs à surveiller
25:22nous globalement
25:24on joue toutes les pêles
25:24et les pioches de l'IA
25:25donc on en a parlé
25:26Nvidia
25:27Broadcom
25:27on a Arista
25:28qui s'occupe de toute la connectivité
25:30c'est pas tout
25:30de pouvoir calculer
25:31il faut aussi pouvoir
25:32transmettre l'information
25:33donc ça on a la connectivité
25:35avec Arista Networks
25:37vous avez aussi
25:38alors le refroidissement
25:39parce que mine de rien
25:40tout ça ça chauffe
25:42donc vous avez des sociétés
25:43comme Vertiv
25:43et la gestion
25:45du flux énergétique
25:47et donc là
25:48on a des sociétés
25:49comme Legrand
25:49Schneider
25:50ABB
25:51qui font ce genre de choses
25:52ABB
25:53qui a connu
25:53un très beau parcours
25:54depuis le début du mois
25:55de septembre
25:56merci beaucoup
25:57Guillaume Loyer
25:58de nous avoir accompagné
25:59ce matin
25:59analyste financier
26:00chez OptiGestion
26:01pour regarder
26:02ce secteur
26:03de l'intelligence artificielle
26:04en bourse
26:05qui continue de porter
26:06Wall Street
26:06sur des niveaux records
26:07puisque hier
26:08on avait un S&P 500
26:09qui était à 7 petits points
26:11des 7700 points
26:12quand le Nasdaq
26:13de son côté
26:13a gagné 0,7%
26:15avec donc je vous le rappelle
26:16Oracle qui a pris 6%
26:18et Nvidia qui a pris
26:19un peu plus de 4%
26:20très courte pause
26:21on se retrouve dans un instant
26:22nous continuerons
26:23de parler de l'intelligence
26:24artificielle
26:25avec Jacques Lemoisson
26:26qui nous attend
26:26depuis Genève
26:27c'est le fondateur
26:27de Gate Capital Management
26:29nous parlerons
26:29de l'Asie
26:30comment l'Asie
26:31aujourd'hui plus précisément
26:32la Chine
26:32tente de prendre sa revanche
26:34dans le secteur
26:34de l'intelligence artificielle
26:36et puis à 9h40
26:36nous serons avec
26:37Vincent Lequartier
26:37de WeSave
26:38et Charles de Boisezon
26:39pour Société Générale
26:41CIB
26:41nous sommes ensemble
26:42jusqu'à 10h
26:43c'est Good Morning Market
26:44à tout de suite
26:44BFM Business présente
26:47Good Morning Market
26:50Etienne Braque
26:519h30
26:52deuxième partie
26:52de Good Morning Market
26:53nous sommes ensemble
26:54jusqu'à 10h
26:55et puis bien sûr
26:55ensuite vous retrouvez
26:56Raphaël Legendre
26:57et ses experts
26:58je vous rappelle
26:58la tendance
26:59à la bourse de Paris
26:59un rebond
27:00après une baisse
27:01de 0,3%
27:02hier
27:02le CAC 40 reprend
27:030,6%
27:04à 7 877 points
27:06du vert également
27:07pour l'Eurostoxx 50
27:08qui prend 0,3%
27:09quand le DAX
27:10à Francfort
27:11prend 0,5%
27:12Saint-Gobain
27:13plus forte hausse
27:13plus 2,7%
27:14avec Kingfisher
27:15la maison mère
27:16de Castorama
27:17qui gagne plus de 15%
27:18à la bourse de Londres
27:18après la publication
27:19de ses résultats
27:20et puis dans le secteur
27:21de la tech
27:21si hier
27:22Nvidia
27:23Broadcom
27:24ou encore Apple
27:25était en hausse
27:25de plus de 4%
27:26ce n'est pas le cas
27:27des acteurs européens
27:29dans le secteur de la tech
27:30qui revoient à la baisse
27:31leurs objectifs
27:32c'est le cas de
27:32ASM International
27:34Amsterdam
27:34qui a ouvert
27:35sur une baisse
27:36de 5%
27:36et qui est désormais
27:37en repli
27:38de 2,8%
27:39à 486 euros
27:41la tech
27:41nous en reparlerons
27:42dans un instant
27:42dans le face-à-face
27:43avec Vincent Lecartier
27:44pour WeSave
27:45et Charles de Boisezon
27:46pour Société Générale CIB
27:48mais juste avant
27:49comme chaque jour
27:50à 9h30
27:51c'est le focus du jour
27:52focus qui est dédié
27:55chaque mardi
27:55à l'Asie
27:56et j'ai le plaisir
27:57d'accueillir ce matin
27:58à distance
27:59Jacques Lemoisson
28:00qui nous attend
28:00depuis Genève
28:01fondateur de
28:02Gate Capital Management
28:03bonjour Jacques Lemoisson
28:04merci d'être avec nous
28:05ce matin
28:05dans Good Morning Market
28:07avec vous
28:08nous allons parler
28:08de la tech chinoise
28:09c'est un secteur
28:10que vous suivez
28:11particulièrement
28:12vous allez régulièrement
28:14en Asie
28:14on va regarder avec vous
28:15aujourd'hui
28:16comment la tech chinoise
28:17peut rivaliser
28:18face à la tech américaine
28:20face aux 100 milliards
28:20d'investissements
28:21que nous avons vu hier
28:22de NVIDIA
28:24dans OpenEI
28:25avec notamment
28:26des acteurs
28:27qui tentent de se mobiliser
28:28à commencer notamment
28:29par Baidu
28:29ou par Taïsing
28:30qui sont aidés
28:32par des contrats
28:32gouvernementaux
28:33et puis également
28:34par le gouvernement chinois
28:35dans des plans d'investissement
28:37absolument
28:38bonjour Etienne
28:39merci de nous recevoir
28:40la tech chinoise
28:44en effet
28:44a bénéficié
28:45d'aides gouvernementales
28:46mais bénéficie aussi
28:47d'une fuite de cerveau
28:48non négligeable
28:49de l'Occident
28:50vous avez beaucoup
28:51de cerveaux
28:52qui sont partis
28:53d'ASML
28:53ou même d'Intel
28:55qui ont rejoints
28:57des universités
28:57chinoises
28:58et qui
28:59justement
29:00apportent aussi
29:01cet allant à la tech
29:03et le deep stick moment
29:04en fait
29:05au début d'année
29:05en Chine
29:06a fait prendre conscience
29:07aux chinois
29:08que leur tech
29:09n'était pas
29:10on va dire
29:11à la rue
29:11pour prendre
29:11une expression
29:12populaire
29:13et qui a donné
29:14justement
29:15ces talents
29:15des particuliers
29:16dans la tech
29:17chinoise
29:18en termes d'investissement
29:18Et aujourd'hui
29:20comment ça se concrétise ?
29:21On a vu en début d'année
29:22deep stick
29:23ça avait même provoqué
29:24une petite correction
29:25sur les marchés américains
29:26depuis on ne parle plus
29:27trop de deep stick
29:28à part cet été
29:29il y avait des informations
29:30de presse
29:30qui évoquaient
29:31que cette intelligence
29:32artificielle
29:33avait pris du retard
29:34aujourd'hui
29:34comment ça peut rivaliser
29:36la tech américaine
29:37est-ce que c'est vraiment
29:38un concurrent sérieux ?
29:41Plus que sérieux
29:42déjà
29:42vous avez des
29:43je reviens
29:44sur les fuites de cerveau
29:46il y a
29:46un des fondateurs
29:49on va dire
29:49un des architectes
29:50des puces d'Intel
29:51est parti
29:52en Chine
29:53il a 13 000 citations
29:54dans des papiers
29:56je dirais
29:58fondamentaux
29:59sur tout ce qui est AI
30:01et tout ce qui est
30:02construction
30:03de semi-conducteurs
30:04dont très clairement
30:05vous avez
30:06des cerveaux majeurs
30:08qui arrivent en Chine
30:08et en même temps
30:09vous avez des technologies
30:10qui sont
30:11de plus en plus
30:12je dirais
30:13intégrées par le public
30:15et qui donc bénéficient
30:16aussi
30:17d'un entraînement
30:18relativement massif
30:19de la part de la Chine
30:20en plus des technologies
30:21et il y a surtout
30:22quelque chose
30:23dont pas beaucoup
30:24de gens parlent
30:25c'est l'électricité
30:26sans électricité
30:28il n'y a pas d'IA
30:28et quand vous regardez
30:30l'architecture
30:31de l'infrastructure
30:32aux Etats-Unis
30:32versus celle
30:33de la Chine
30:35on peut se poser
30:36un problème
30:37sur l'évolution
30:38de la capacité
30:39par exemple
30:40des américains
30:41à soutenir
30:42les contrats gigantesques
30:43que vous avez vus
30:44sans électricité
30:45ou en tout cas
30:46avec une électricité
30:46qui va devenir
30:47de plus en plus chère
30:48et de plus en plus
30:49intermittente
30:50en tout cas
30:50les indices chinois
30:53tentent de rattraper
30:54leur retard
30:55malgré la très belle hausse
30:56depuis le début de l'année
30:57on n'est toujours pas
30:57sur des records à Hong Kong
30:58malgré une hausse
30:59de 30%
30:59depuis le 1er janvier
31:00Shenzhen est à 25%
31:02Shanghai à 13%
31:03avec notamment
31:04ces acteurs de la tech
31:05qui portent les indices
31:06notamment à Hong Kong
31:07aidés notamment
31:09par le retail
31:09par des particuliers chinois
31:11qui après
31:13comment dire
31:14ça ne fait doucher
31:15sur l'immobilier
31:16et bien visiblement
31:18investissent dans les actions
31:19ça c'est quand même
31:20très intéressant
31:20de voir que désormais
31:21le retail chinois
31:22prend le relais
31:22en termes de flux
31:23exactement
31:25on va dire
31:26que la politique
31:27zéro Covid
31:27de Xi Jinping
31:28avait calmé un peu
31:29les ardeurs
31:30et la relation de confiance
31:31qu'il y avait
31:32entre le consommateur
31:33et l'État
31:35et depuis DeepSic
31:37en effet
31:37il y a eu un relant
31:38d'affection
31:39on va dire
31:39des investisseurs chinois
31:41particuliers
31:42il faut savoir
31:43que la Chine
31:44détient 20%
31:44de toutes les parcs mondiales
31:46ils sont assis
31:47sur entre 21 et 23
31:48trillions de dollars
31:50suivant ce qu'on prend
31:51comme chiffre
31:52de liquidités
31:53c'est à peu près
31:547 fois le PIB français
31:567 fois la dette française
31:57on va dire
31:58c'est donc des montants
32:00gigantesques
32:01l'immobilier
32:02représenté
32:03jusqu'à 70%
32:05de l'actif
32:07des Chinois
32:07il est tombé
32:08à 50%
32:09et on voit aussi
32:11si on regarde
32:12la croissance
32:13des masses monétaires
32:14comme M2
32:14par exemple
32:15on voit que
32:16même la bourse
32:17a un impact positif
32:18sur la croissance
32:19de cette masse monétaire
32:20ce qui fait que
32:21vous avez un effet
32:22d'autant entraînement
32:22où les particuliers
32:24se disent
32:24tiens
32:24on a des paramètres
32:27économiques
32:28qui bougent
32:28et en même temps
32:29on fait de l'argent
32:31sur la bourse
32:32et il est plus facile
32:33d'acheter des actions
32:34Tensens
32:35que d'acheter un appartement
32:36d'autant plus
32:37qu'aujourd'hui
32:38l'épargnant chinois
32:39il n'a pas un univers
32:40très large d'investissement
32:41c'est à dire qu'il ne peut pas
32:42acheter n'importe quelle action
32:43européenne ou européenne
32:44donc il est obligé
32:45de rester sur ce marché
32:46domestique
32:47c'est très intéressant
32:49de voir
32:49qu'aujourd'hui
32:50les indices chinois
32:51montent
32:52alors que les flux
32:53venant des Etats-Unis
32:54ne sont pas présents
32:55donc ça
32:56ça laisse présager
32:56quand même
32:57d'une belle croissance
32:58pour ces indices
32:59quand même
32:59aujourd'hui
33:00Jacques Lemoisson
33:01Exactement
33:03et principalement
33:04aussi sur les H
33:04en fait
33:05vous avez deux actions
33:06en Chine
33:07les actions H à Hong Kong
33:08et l'action A
33:09Shenzhen
33:10et Shanghai
33:10principalement
33:11les actions H
33:14sont vraiment
33:14très très peu chères encore
33:15on a des PE
33:16en dessous de 10
33:17donc très clairement
33:18et c'est aussi la porte d'entrée
33:20pour les investisseurs internationaux
33:21donc je pense que les H
33:22vont bénéficier
33:23du premier allant
33:24en fait
33:24du retour d'affection
33:25parce que les assets
33:26allocations
33:27enfin les allocations
33:28d'actifs
33:28globales
33:30sont à 3%
33:31sur la Chine
33:31alors que la Chine
33:32pèse 18% du PIB
33:34donc il y a une adéquation
33:35l'effet Trump
33:36aussi pose des questions
33:37sur l'investissabilité
33:39on va dire
33:40des actifs américains
33:42avec ce que peut devenir
33:44la Banque Centrale Américaine
33:45par exemple
33:45et donc vous avez
33:47les particuliers chinois
33:48qui sont en train de pousser
33:49sur les actions
33:51immobilier
33:52c'est compliqué d'y aller
33:53les rendements aussi
33:54le taux à 10 ans
33:56chinois
33:59est autour de 2,5
34:00donc vous avez des rendements
34:01sur le monétaire
34:02qui est très faible
34:03vous avez une fiscalité aussi
34:05sur les coupons
34:07obligataires
34:08qui viennent d'augmenter
34:09donc vous avez
34:12tout est fait
34:12pour qu'en fait
34:14le particulier
34:14puisse aussi
34:15aller sur les actions
34:17et en effet
34:17comme vous l'avez très bien dit
34:18il n'a pas beaucoup de choix
34:19en un mot
34:20Jacques Lemoisson
34:21chez Gay Capital Management
34:22quels sont aujourd'hui
34:23les secteurs
34:23les valeurs
34:24que vous surveillez
34:24de près
34:25du côté de l'Asie
34:26du côté de la Chine
34:27nous on va surtout
34:29je vais parler de secteur
34:30principalement
34:31on est très très beau
34:32sur l'AI
34:32à la Robotics
34:33ça a déjà rebondi
34:35de 100%
34:36en un an
34:37de 45%
34:38sur la début de l'année
34:40et puis la décarbonisation
34:41aussi en Chine
34:42c'est un prérequis
34:46pour le monde entier
34:47et la Chine
34:48est leader mondial
34:49et va avoir
34:49des leaders mondiaux
34:50c'est les deux thématiques
34:52principales
34:52que l'on pousse
34:55chez nous
34:55merci beaucoup
34:56Jacques Lemoisson
34:56nous a raccompagné
34:57ce matin depuis Genève
34:58fondateur de Gay Capital Management
34:59pour faire un focus
35:01donc sur ces marchés
35:02asiatiques
35:02et sur l'intelligence
35:04artificielle
35:05avec la tech chinoise
35:069h38
35:07c'est l'heure
35:07du face à face
35:08vous connaissez le rendez-vous
35:10chaque matin
35:11sur BFM Business
35:12deux visions de marché
35:13avec ce matin
35:14Vincent Lequartier
35:15responsable de l'allocation
35:16d'actifs
35:16chez WeSave
35:17bonjour Vincent
35:18merci d'être avec nous
35:19ce matin en plateau
35:20avec Charles Deboison
35:22responsable mondial
35:23de la stratégie action
35:24de Société Générale
35:25CIB
35:25bonjour
35:26merci d'être avec nous
35:27ce matin
35:28bon puisqu'on parlait
35:29de l'Asie
35:29il y a un instant
35:30continuons sur ce fil
35:32comment vous regardez
35:33alors déjà
35:34dans un premier temps
35:35la tendance
35:36des marchés asiatiques
35:37avec Vincent Lequartier
35:37puis ensuite on parlera
35:38de la tech chinoise
35:39avec notamment
35:40DeepSic
35:41et puis l'émergence
35:42d'acteurs
35:44qui prennent leur revanche
35:45sur les marchés asiatiques
35:46on voit déjà depuis
35:48on va dire
35:49un an à deux ans
35:50qu'au Japon
35:51comme en Chine
35:52les autorités
35:53essayent de faciliter
35:55d'encourager
35:56l'investissement
35:57en bourse
35:58dans la mesure
35:59où en Chine
36:01assez clairement
36:02il y a
36:03des encouragements
36:04fiscaux
36:05etc
36:05pour que les particuliers
36:08y aillent
36:08de la même manière
36:09au Japon
36:10les autorités
36:12ont encouragé
36:13les entreprises
36:14à redistribuer
36:15les dividendes
36:17enfin le cash
36:19qui était détenu
36:19par les entreprises
36:21à simplifier
36:22un petit peu
36:22les structures
36:23autrement dit
36:24démanteler un petit peu
36:25les organigrammes
36:26qu'on pouvait avoir
36:27entre les participations
36:28croisées
36:29qu'on pouvait avoir
36:29entre les différentes entreprises
36:30donc avoir plus de transparence
36:33donc plus d'incitation
36:34dans les deux cas
36:34donc je pense que l'Asie
36:36redevient assez clairement
36:38une zone
36:39où il faut investir
36:40nous c'est ce qu'on avait fait
36:41d'abord au Japon
36:42et on est revenu
36:43sur la Chine
36:44alors qu'on était
36:46pour ainsi dire
36:46quasiment
36:47à l'écart
36:49depuis 7 ou 8 ans
36:51on est revenu
36:51enfin dessus
36:52en fin d'année dernière
36:53donc bien nous en a pris
36:55puisque depuis
36:55ça se comporte bien
36:56avec l'idée
36:57effectivement
36:58que la technologie
36:59chinoise
37:00était complètement
37:01sous-valorisée
37:01par rapport à la technologie
37:02américaine
37:03et que assez logiquement
37:05si tel ou tel pays
37:07voulait se désolidariser
37:09un petit peu
37:09être moins dépendant
37:11de la tech américaine
37:13il fallait en passer
37:14par la tech chinoise
37:15avec notamment
37:16des niveaux de valorisation
37:17qui sont bien inférieurs
37:18à la tech américaine
37:19même si
37:19c'est bien sûr
37:21deux classes d'actifs
37:22différentes
37:23c'est compliqué
37:24de comparer
37:25l'un et l'autre
37:25en termes de valorisation
37:27boursière
37:27comment vous regardez
37:28le sujet
37:29chez Société Générale
37:30CIB
37:30Charles de Boison
37:31Etienne je crois
37:33que l'Asie répond
37:34à la grande question
37:35que faire
37:36pour diversifier
37:37son exposition
37:38aux actions
37:39qui était principalement
37:40concentrée
37:40sur la cote américaine
37:42avec effectivement
37:44différents pôles
37:45un pôle
37:46plutôt value
37:47qui était le Japon
37:48avec des catalyseurs
37:49de performance
37:50effectivement
37:50des politiques
37:52incitatives
37:53assez fortes
37:53sur se concentrer
37:54sur le rendement
37:55aux actionnaires
37:56qui d'ailleurs
37:57a envoyé un petit signal
37:58à la Corée
37:59qui est en train
37:59de prendre
38:00des politiques
38:00assez similaires
38:01donc on trouve
38:02qu'il y a
38:02un souci de gouvernance
38:04qui s'élargit
38:05en Asie
38:07et puis la technologie
38:08chinoise
38:08ça a été évoqué
38:09par Jacques Lemoisson
38:10précédemment
38:11sur votre plateau
38:12de fait
38:13les grands champions
38:14DeepSync
38:15c'était un catalyseur
38:17mais on les trouve
38:18en Asie
38:18en Europe
38:19c'est plus difficile
38:20on a quelques titres
38:21qui sont plus en exergue
38:23à SML
38:24par exemple
38:25mais
38:25un vrai écosystème
38:28profond
38:28on le trouve
38:30aux Etats-Unis
38:30naturellement
38:31et en Chine
38:32et je dirais
38:33que la technologie
38:33fait partie
38:34de ce triptyque
38:34on est des politiques
38:35incitatives
38:36de la part
38:36des autorités chinoises
38:37il y a à peu près
38:38un an littéralement
38:38je dirais
38:39DeepSync
38:40en début d'année
38:41là on a des annonces
38:42pour éviter
38:43qu'il y ait des compétitions
38:44trop fortes
38:45entre les entreprises
38:45les politiques
38:46anti-involution
38:48comme on l'explique
38:49en Chine
38:49donc ces catalyseurs-là
38:51font que les investisseurs
38:52quand ils se détournent
38:54éventuellement
38:54des Etats-Unis
38:55regardent de fait
38:56plus en ce moment
38:57vers les marchés émergents
38:57que nécessairement
38:58vers l'Europe
38:59où je pense
39:00que les valorisations
39:00sont, on en parlera peut-être
39:01faibles
39:02mais elles révèlent aussi
39:03une faiblesse
39:04et on le voit notamment
39:05avec le secteur automobile
39:07qui a encore
39:08pris le bouillon
39:09hier
39:10juste quand même
39:11pour regarder
39:11la tech américaine
39:13parce que c'est quand même
39:13là-bas que tout se joue
39:14en tout cas
39:15c'est là où les annonces
39:16sont faites
39:17très clairement
39:17avec donc hier
39:18NVIDIA
39:20qui annonce
39:20accompagné
39:21OpenIA
39:22à hauteur de 100 milliards
39:23de dollars
39:24NVIDIA
39:25qui est au-delà
39:26des 4000 milliards
39:26de valorisation boursière
39:28on voit des titres
39:29comme Broadcom
39:29comme également Oracle
39:31qui ont plus que doublé
39:32en l'espace d'un an
39:34Vincent Lecartier
39:35les niveaux de valorisation
39:37il faut les regarder
39:38sur ces titres-là
39:38où au final
39:39on est sur des croissances
39:40de start-up
39:41et au final
39:41le PE n'a pas beaucoup
39:43d'incidence
39:44c'est pas le bon baromètre
39:45de toute façon
39:46pour les valeurs
39:47de forte croissance
39:48notamment
39:49croissance en général
39:50le PE n'est pas forcément
39:52le bon indicateur
39:53il faut regarder le PEG
39:54autrement dit
39:55le rapport du PE
39:56rapporté à la croissance
39:58qui est délivré
39:59par les entreprises
40:00et là
40:01il faut regarder
40:02si ce ratio
40:03est inférieur à 1
40:04ou supérieur à 2
40:05pour essayer
40:06de dire les choses
40:07si vous êtes inférieur à 1
40:09ça veut dire
40:09que votre valorisation
40:11n'intègre même pas
40:13la puissance
40:14de votre croissance
40:15vous avez des sociétés
40:17comme NVIDIA
40:17par exemple
40:19qui a un PEG
40:21aujourd'hui
40:21de 0,60
40:22donc
40:23c'est pas parce que
40:24le titre a beaucoup monté
40:25c'est pas parce que
40:26le titre a un PE
40:26qui est facialement élevé
40:28qu'on ne sous-estime pas
40:30pour autant
40:30l'ampleur de la croissance
40:32de la société
40:32et aujourd'hui
40:33les flux vont encore
40:34sur ces valeurs
40:35parce qu'en réalité
40:37la société est sous-valorisée
40:38si on pense
40:41que la croissance
40:42qui est imaginée
40:45sera bel et bien
40:46délivrée
40:47la société reste encore
40:49très sous-valorisée
40:50par rapport
40:50à ses perspectives
40:52à condition bien sûr
40:53que les attentes
40:53soient présentes
40:54c'est tout l'enjeu
40:55aujourd'hui
40:55de réussir à modéliser
40:57des croissances
40:58pour ces sociétés
40:58sur 2026
40:592027
41:00et au-delà
41:01et quand vous faites
41:02le deal que fait
41:04hier NVIDIA
41:05c'est-à-dire
41:06de s'accaparer
41:08une part de marché
41:10sur la durée
41:11vous la sécurisez
41:14vous êtes en train
41:15de travailler
41:16entre amis
41:16vous confortez
41:17le quadron
41:19de quelques sociétés
41:21leaders
41:21et vous savez
41:22qu'elles vous renverront
41:24l'ascenseur
41:24sous forme d'achat
41:25de vos puces
41:26vous êtes en train
41:28de sécuriser
41:28votre croissance
41:29et vos bénéfices
41:31donc je pense
41:32que le système
41:34est aujourd'hui
41:34vous pouvez le
41:35on peut le critiquer
41:36c'est-à-dire que ça
41:37décourage effectivement
41:39la concurrence
41:40mais au final
41:42vous avez
41:43bel et bien
41:43une croissance
41:45de ces sociétés
41:45qui est
41:46auto-confortée
41:47avec un titre
41:48hier qui a gagné
41:484%
41:49qui a propulsé
41:50les indices américains
41:51sur des records
41:51historiques
41:52aujourd'hui
41:53Charles de Boison
41:53personne ne peut faire
41:54l'impasse sur
41:55la tech américaine
41:56elle a pris une telle place
41:57dans les indices américains
41:58même mondiaux
41:59si on regarde
41:59la MSCI World
42:00qu'aujourd'hui
42:01ce sont des valeurs
42:02qui sont indétrônables
42:03des portefeuilles
42:04Oui
42:05je compléterai
42:06avec deux perspectives
42:08la première
42:08c'est qu'on considère
42:09parfois que ce sont
42:10des valeurs unitaires
42:10en fait ce sont
42:11quasiment des industries
42:12en tant que telles
42:13ces valeurs-là
42:13qui font notre consolidation
42:14verticale
42:15on finit par oublier
42:16l'étendue des chiffres
42:17effectivement
42:18ces 100 milliards de dollars
42:19on n'est pas en train
42:20de parler d'un petit investissement
42:22sur une petite usine
42:22quelque part
42:23donc c'était un peu
42:24la question qui était
42:25en suspens
42:26suite à l'annonce d'Oracle
42:27qui était
42:27est-ce qu'on aura
42:28effectivement de l'argent
42:28pour investir dans OpenAI
42:29le deuxième point
42:31vous évoquiez
42:32la capacité ou pas
42:33de ces entreprises
42:34à répondre aux attentes
42:36des analystes
42:37il y a une région
42:38qui a tendance
42:39à décevoir sérieusement
42:40pour faire un parallèle aussi
42:42c'est l'Europe
42:43rappelons-le
42:44si on met en doute
42:45la capacité des Etats-Unis
42:46à délivrer de la croissance
42:47j'observe simplement une chose
42:48ça fait trois ans de suite
42:50que les analystes s'attendent
42:51à ce que la croissance
42:52des bénéfices par action d'Europe
42:53soit autour de 10-11%
42:54en début d'année
42:55on finit à combien ?
42:57Zéro
42:57Et comment vous l'expliquez ça ?
43:00Parce qu'il y a certains secteurs
43:01qui plombent
43:01à la baisse
43:02cette moyenne
43:03mais c'est aussi général
43:05Alors
43:06si vous parlez
43:07des économistes
43:08ils vont dire que
43:09globalement
43:09la croissance
43:10est assez bonne
43:10et on peut discuter
43:12des politiques
43:13de la banque centrale
43:14si vous regardez
43:14la cote
43:15effectivement
43:15en fait
43:16les indices américains
43:17sont assez différents
43:17des indices européens
43:19de notre point de vue
43:20on a le secteur financier
43:21dont la remontée
43:23cache un peu
43:23c'est l'arbre
43:24qui cache la forêt
43:25avec une croissance
43:26relativement anémique
43:27ailleurs
43:28vous évoquiez un peu plus tôt
43:29sur ce plateau
43:30le secteur automobile
43:31on a certains secteurs
43:32qui font face
43:33à des défis structurels
43:34en fait aujourd'hui
43:35il faut se le rappeler
43:36les 10 ans du dieselgate
43:37et ça a été le catalyseur
43:39qui fait que ce secteur-là
43:40avec certaines valeurs
43:41notamment en Allemagne
43:42ont décidé de se recentrer
43:43ou de se décaler
43:44vers l'électrique
43:45avec maintenant
43:47des difficultés industrielles
43:48majeures
43:48c'est ça la réalité
43:49c'est je pense que
43:50Mario Draghi
43:51a fait le constat
43:52de nos difficultés
43:53en termes d'investissement
43:54de rendement
43:55aux actionnaires
43:55et on le retrouve
43:56à travers la cote
43:58donc il y a
43:59malheureusement
43:59quelques champions
44:00mais quelques champions
44:01ne suffisent pas
44:02à faire une équipe de France
44:03ou un PSG qui gagne
44:05ou un OM qui remporte
44:07c'est la même chose
44:08pour un indice
44:09quelques valeurs
44:09ne suffisent pas
44:10à porter toute la cote
44:11et pourtant
44:11les valeurs du CAC 40
44:13et les valeurs
44:13de l'Eurostox 50
44:14sont des valeurs internationales
44:15c'est des valeurs
44:16dont le premier marché
44:17c'est le marché américain
44:19elles sont au final
44:20assez peu dépendantes
44:21du drapeau tricolore
44:22et du drapeau européen
44:24c'est ça en fait
44:24le grand paradoxe
44:25dans cette histoire
44:25alors c'est un paradoxe
44:27le seul problème
44:27quand on regarde
44:28un petit peu
44:29les comportements de marché
44:30sur les 18 derniers mois
44:31c'est que beaucoup
44:32d'investisseurs se sont dit
44:33il y a des champions
44:34aux Etats-Unis
44:34on a aussi nos champions
44:36allons-y
44:37rachetons-les
44:37sauf que
44:38lorsque l'on relève
44:40les compteurs
44:41la performance du marché
44:42européen
44:42depuis 18 mois
44:43c'est uniquement
44:44un relèvement
44:45du multiple
44:46il y a eu
44:47zéro croissance des profits
44:48et ça vaut d'ailleurs
44:49pour ces entreprises-là
44:50les grandes entreprises de luxe
44:51en fait
44:51sont beaucoup plus matures
44:52dans leur cycle de profits
44:53que ne le sont des Nvidia
44:54donc à trop vouloir
44:56faire comme notre camarade
44:57outre-Atlantique
44:58on finit par gonfler
44:59la valorisation
45:00notre souci
45:01c'est pas forcément
45:01que ce sont de mauvaises entreprises
45:02c'est que la valorisation
45:03quand on la regarde froidement
45:04ne justifie pas
45:05ces multiples-là
45:06au point même
45:07que vous l'avez souligné
45:07aujourd'hui
45:08le plus gros générateur
45:09de profits
45:10dans les indices
45:11c'est le secteur bancaire
45:12en tout cas
45:12c'est là où la croissance
45:13des profits
45:13s'est opérée
45:14ces derniers mois
45:15est-ce qu'aujourd'hui
45:16il faut continuer
45:17à surinvestir
45:20le secteur européen
45:22Vincent Lecartier
45:22parce que c'est vrai
45:23qu'en trompe-l'œil
45:24on peut se dire
45:24c'est moins cher
45:25mais sauf que
45:26comme l'a très bien souligné
45:27Charles Deboison
45:27les résultats ne sont pas là
45:28pour compléter
45:30pourquoi les résultats
45:30ne sont pas là
45:31c'est aussi parce que
45:32les devises ne sont pas là
45:33autrement dit
45:34le gros de l'activité
45:36des grands indices européens
45:38se fait quand même
45:39à l'extérieur
45:40donc on va dire
45:40que grosso modo
45:41les deux tiers
45:42provient d'une activité
45:44hors zone
45:45que le dollar
45:47a baissé de 12%
45:49depuis le début de l'année
45:49contre l'euro
45:50que le yuan chinois
45:53a perdu 10%
45:54que le yen
45:55japonais
45:57a perdu 4-5%
45:58autrement dit
45:59toutes les grandes devises
46:00sur lesquelles
46:02vous pouvez essayer
46:03d'avoir de l'activité
46:05cette année
46:05jouent contre vous
46:06à la fois
46:07sur le marché étranger
46:09où vous avez perdu
46:10en dynamisme
46:12et aussi
46:12sur votre marché domestique
46:14les entreprises étrangères
46:16sont de nouveau
46:17plus compétitives
46:18sur les marchés européens
46:19donc il est assez logique
46:21de voir des résultats
46:22cette année
46:22qui soient très mauvais
46:23pour répondre
46:24à votre question
46:25qui était celle
46:26de l'allocation
46:27est-ce qu'il faut y être
46:27ou pas
46:28une des raisons
46:30pour lesquelles
46:30beaucoup d'investisseurs
46:32sont revenus sur l'Europe
46:33c'était de la diversification
46:35mais c'était aussi
46:36les espoirs
46:37de relance européenne
46:39notamment les relances
46:40en Allemagne
46:40le seul problème
46:41est que
46:42les deux grands thèmes
46:43que sont la défense
46:44et que sont
46:45les infrastructures
46:47sont des thèmes
46:48qui mènent énormément
46:49de temps
46:50à s'activer
46:51donc
46:52on a acheté probablement
46:54beaucoup trop tôt
46:54l'Europe
46:55on a acheté
46:56du rêve
46:58ou en tout cas
46:58on a acheté
46:59on va dire
46:592027-28
47:01plutôt que du 2025-26
47:03en deux mois
47:04c'est-à-dire qu'on va
47:05tout s'est joué
47:05sur les premières semaines
47:06de 2025
47:07exactement
47:08et si on rajoute à ça
47:09le fait que
47:09pendant l'été
47:10les négociations
47:11avec les Etats-Unis
47:12ont été plutôt
47:13déséquilibrées
47:14à notre encontre
47:15il est
47:17de mon point de vue
47:18effectivement
47:18pas forcément
47:19très motivant
47:20de rajouter
47:21des expositions
47:22sur l'Europe
47:23à l'heure actuelle
47:23donc aujourd'hui
47:24en termes d'allocations
47:25que faites-vous
47:26vous continuez
47:27d'acheter la tech américaine
47:28alors on l'a entendu
47:29tout à l'heure
47:29vous remettez un petit peu
47:31d'allocations
47:31sur la Chine
47:33comment ça se passe
47:33sur les autres zones géographiques
47:35je pense que la tech
47:35la tech reste absolument
47:36incontournable
47:37dans les allocations d'actifs
47:38donc il faut vraiment
47:39y consacrer
47:40une allocation spécifique
47:42nous on a donc
47:44investi sur les actions
47:45chinoises
47:46plutôt sur la partie
47:47techno
47:48moi j'aime bien
47:50le Japon
47:50dans les allocations
47:52même si on est
47:53dans une phase
47:53un peu
47:54mitigée
47:55du fait
47:56pour des raisons
47:57politiques internes
47:58ou de banque centrale
47:59qui a plutôt envie
48:00de remonter
48:01ces taux directeurs
48:02mais
48:03l'exposition au Japon
48:04pour moi
48:05me semble être
48:05une assez bonne allocation
48:07malgré la banque centrale
48:08qui vend des ETF
48:09pour vous
48:10c'est absorbable
48:11alors si on regarde
48:12ça va être
48:121 à 2%
48:14grand maximum
48:14chaque année
48:16donc c'est pas
48:17du tout un problème
48:18c'est complètement étalé
48:19comme programme
48:20il n'y a pas de souffrance
48:21particulièrement
48:22à en craindre
48:23Charles de Boison
48:24quelle est votre allocation
48:25aujourd'hui
48:25chez Société Générale CIB
48:27peut-être sur l'Europe
48:28pour compléter
48:29je pense que les craintes
48:30sur effectivement
48:31la force de la devise
48:32la guerre commerciale
48:34nous a fait pivoter
48:35vers les valeurs
48:35de petites et moyennes
48:36capitalisations
48:37qui avaient souffert
48:38pendant des années
48:39justement parce qu'il y avait
48:40une accumulation de facteurs
48:42notamment les politiques
48:43de la banque centrale européenne
48:44mais aussi
48:45les politiques incitatives
48:47ou pas domestiques
48:48donc je pense que
48:50se réorienter vers
48:52les valeurs
48:52de plus petites et moyennes
48:53c'est une des solutions
48:54c'est une des solutions
48:54que nous proposions
48:55en Europe
48:56aux Etats-Unis
48:57les deux
48:57alors en Europe
48:59c'est une façon
49:00de protéger les portefeuilles
49:01peut-être contre
49:01intuitivement
49:02mais contre ces guerres
49:03commerciales
49:03contre la force de l'euro
49:04alors qu'aux Etats-Unis
49:06on est aussi long
49:07sur les petites capitalisations
49:08le recel
49:092000
49:10pour prendre un indice
49:11que tout le monde
49:12connaît
49:13mais là c'est principalement
49:14parce qu'à chaque fois
49:15que l'on voit
49:15la banque fédérale
49:17américaine
49:17détendre ses taux
49:19systématiquement
49:20il y a ce qu'on appelle
49:20un élargissement
49:21de la performance
49:22et vous avez une relation
49:23qui est très très forte
49:24autrement dit
49:25vous avez cette vague
49:26de liquidités
49:26qui soulève à peu près
49:27tous les bateaux
49:28tôt ou tard
49:29il faudra se poser la question
49:30de la qualité bilancielle
49:31un tiers de cette entreprise
49:32perd l'argent aux Etats-Unis
49:34ces petites capitalisations
49:34mais pour l'instant
49:35on l'a très bien vu
49:36avec les annonces de la Fed
49:37ce rebasculement
49:39cet élargissement
49:41de l'exposition
49:41pas qu'avoir de la tech
49:43aux US
49:43mais aussi avoir des petites capilles
49:44donc peut-être
49:45que le secteur manquant
49:46c'est le reste
49:46des grosses capilles
49:47le S&P 500
49:48ou S&P 496
49:50on l'appelle comme on veut
49:50donc c'est ça
49:51qui compléterait
49:52je pense l'allocation
49:53de Vincent
49:55pour en reprenant
49:55les deux autres
49:56grandes
49:57et donc là aussi
49:58l'Europe sous performance
49:59en tout cas
50:01nous on a des objectifs
50:01assez modestes
50:03c'est-à-dire
50:03on est de l'ordre
50:04d'une performance
50:05enfin d'ici la fin de l'année
50:06il ne se passera pas grand-chose
50:07pour nous
50:07parce qu'on a quelques
50:08vents contraires
50:09l'année prochaine
50:10on fera peut-être
50:10allez 5-6%
50:11prudence
50:12il faut attendre de voir
50:14comment les entreprises
50:14vont publier
50:15dans ces prochains mois
50:16Vincent Lequartier
50:17vous aujourd'hui
50:18chez WeSave
50:19votre allocation
50:19elle se fait à partir des ETF
50:21et je trouve que c'est intéressant
50:22parce que
50:22il y avait un choix
50:24à faire en début d'année
50:24en dehors de l'indice
50:25c'était d'être protégé
50:26ou non
50:27contre le dollar
50:28et aujourd'hui
50:28c'est là où toute la performance
50:29se fait
50:29exactement
50:30de toute façon
50:31vous avez
50:32grosso modo
50:33un indice américain
50:34fait zéro
50:35depuis le début de l'année
50:35si vous n'avez pas couvert
50:36votre risque de change
50:37par contre
50:38il faut se rappeler
50:39que pour un investisseur américain
50:41c'est pas du tout son sujet
50:42donc
50:43oui
50:44nous
50:44nous européens
50:45ça affecte énormément
50:47de notre performance
50:48mais un investisseur chinois
50:50dans la mesure où
50:51l'écart de performance
50:53entre les deux devises
50:54a été faible cette année
50:55entre le yuan chinois
50:56et le dollar
50:58pour lui
50:59la chose a été très indolore
51:02pour un investisseur japonais
51:04ça a été beaucoup moins douloureux
51:05que pour un investisseur européen
51:07donc c'est très spécifique
51:08aux investisseurs européens
51:10cette année
51:10donc effectivement
51:11c'était un choix
51:12très important
51:13qu'il fallait faire
51:13mais au-delà de ça
51:15la grande question
51:16c'est aussi
51:16si vous investissez
51:17sur les indices américains
51:20est-ce que vous investissez
51:21est-ce que vous validez
51:24le poids du S&P 500
51:26ou est-ce que vous cherchez
51:27plutôt une diversification
51:30vers de la plus petite cote
51:32donc est-ce que vous allez
51:33vers le Russell
51:33si vous êtes sur le S&P 500
51:35est-ce que vous n'avez pas
51:36peut-être intérêt aussi
51:37à prendre de l'équipondéré
51:39plutôt que d'accepter
51:41le biais très très fort
51:42sur les technos américains
51:43donc il y a beaucoup de choix
51:45en dehors de la devise
51:46qu'il faut imaginer
51:48lorsque vous faites
51:48votre allocation d'actifs
51:50donc il ne suffit pas
51:51de dire
51:52je vais utiliser un ETF
51:54dans ma gestion
51:55et tout va bien se passer
51:56non non
51:57c'est beaucoup plus compliqué
51:58que ça
51:58il faut être beaucoup plus subtil
51:59dans le choix de l'indice
52:00de vérifier
52:02quelle est
52:03l'équipondération
52:05ou non
52:06l'exposition à la devise
52:08ou non
52:09donc c'est beaucoup plus complexe
52:12que ça n'en a l'air
52:13il faut regarder ensuite
52:14quand vous assemblez
52:15les différents indices
52:16est-ce qu'il y a une forme
52:17de complémentarité éventuelle
52:19l'Europe n'est pas forcément
52:21très intéressante
52:22aujourd'hui
52:23on en est a priori d'accord
52:24par contre
52:25vous avez un côté value
52:27dans la cote européenne
52:28qui vient compléter
52:29de façon souvent utile
52:31le côté croissance
52:32de la cote américaine
52:33donc
52:34l'adjonction
52:37de ces deux zones
52:39peut être en réalité
52:41très intéressant
52:42pour limiter
52:43la volatilité
52:44d'un portefeuille
52:44on est pris par le temps
52:46mais en tout cas
52:46c'était très intéressant
52:47et surtout important
52:48de rappeler que
52:49oui l'ETF c'est une clé
52:50mais ça ne fait pas tout
52:51merci beaucoup
52:52Vincent Lequartier
52:52nous a accompagné ce matin
52:53responsable de l'allocation
52:54d'actifs chez WeSave
52:55et Charles de Boisson
52:56responsable mondial
52:58de la stratégie action
52:59de Société Générale
53:00CIB
53:00merci à tous les deux
53:01de nous avoir accompagné
53:02dans ce face à face
53:03je vous rappelle la tendance
53:04à la bourse de Paris
53:04un rebond
53:05plus 0,7%
53:07à la porte des 7900 points
53:087885 points
53:109h56
53:11dans une poignée de secondes
53:12il sera 9h
53:13et vous avez l'habitude
53:14depuis la rentrée
53:14de retrouver Raphaël Legendre
53:16oui bonjour Etienne
53:17bonjour à tous
53:17pour les experts
53:18de 10h à 11h
53:19on va parler impôts ce matin
53:20avec ce rapport choc
53:21du conseil des prélèvements
53:23obligatoires
53:24sur la fiscalité
53:24qui pèse sur l'industrie
53:26on va parler aussi
53:27droits de succession
53:28taxés les plus riches
53:30il n'y a pas qu'en France
53:30qu'on en parle
53:31en Allemagne aussi
53:33le débat s'enflamme
53:35et puis cette question
53:36qui va animer les débats
53:37les Etats-Unis
53:38puissance incontestée
53:40ou en voie de
53:41tiers mondisation
53:42oui c'est la position
53:43de Jean-Marc Daniel
53:44on en discute
53:46dans une minute
53:47gardez l'antenne
53:48vous connaissez le programme
53:49les experts
53:4910h 11h
53:50sur BFM Business
53:51et à 11h
53:51vous retrouvez tout pour investir
53:52avec Antoine Larigauderie
53:54très bonne journée
53:55Good Morning Market
53:57sur BFM Business
53:59et à 11h
54:00on va
54:02sur BFM Business
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