- il y a 7 semaines
Ce jeudi 18 décembre, Stéphane Coliac, économiste chez BNP Paribas, Jean-Louis Cussac, trader pour compte propre chez Perceval Finance Conseil, Louis O'Connor, gérant de fonds chez Uzès Gestion, Pierre Gallice, responsable adjoint des stratégies alternatives et de couverture du risque d'Ellipsis, Antoine Ternon, gérant de portefeuille chez APICIL Asset Management, et Alexandre Baradez, analyste chez IG, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:00L'actualité économique et financière continue sur BFM Business dans un instant l'ouverture des
00:10marchés européens et c'est vrai que ça s'est pas très bien passé encore une fois pour la
00:13tech américaine hier avec un masque d'accomposite qui a cédé 1,8% hier soir à la clôture c'était
00:18sa pire séance en l'espace d'un mois on est désormais sur un repli de 3% depuis le début
00:22du mois mais toujours sur un gain de 17% depuis le début de l'année une petite pause pour la
00:26tech américaine avec notamment Oracle qui a à nouveau perdu 5% hier on est désormais sur un
00:31repli de 50% depuis le mois de septembre des informations du AFT qui évoque que l'un des
00:36principaux partenaires de Oracle ne va pas participer au financement d'un data center et donc en fait ça
00:42remet un petit peu un pavé dans la mare ça remet un petit peu les doutes au milieu sur bien sûr le
00:48financement d'intelligence artificielle et sur les retombées sur investissement ça a été prétexte à
00:52quelques prises de profit notamment sur nvidia sur broadcom ou encore sur intel trois valeurs qui
00:57ont perdu plus de 3% hier soir à la clôture mais ça devrait se reprendre car vous avez
01:03mike one qui a publié ses résultats hier soir et le titre est en hausse de plus de 7% d'après bourse
01:07donc les futurs américains sont en très légère hausse ce matin par contre du côté du secteur
01:11bancaire ça va ça se passe bien oui ça se passe très bien avec notamment vous avez vu hier le cap
01:15symbolique des 50 milliards de capitalisation boursière qui a été refranchi pour société générale pour la
01:20première fois depuis 2007 depuis 2008 depuis la crise avec un titre qui perd toujours donc 50% sur
01:28les dix dernières années mes dividendes réinvestis on limite la casse moins 8% pour société générale
01:33avec un parcours spectaculaire depuis le début de l'année le titre qui prend plus de 140% qui
01:38surperforme très clairement l'euro stocks banques gagne plus de 60% depuis le début de l'année le secteur
01:43bancaire qui fera encore suivre ce matin avec bnp paris bas qui confirme les informations de presse
01:48des échos d'hier à savoir être en négociation exclusives avec mercedes pour acquérir son pôle
01:52leasing une acquisition à près d'un milliard d'euros journée bce aujourd'hui oui journée bce
01:58journée banque d'angleterre avant demain la banque du japon donc on est vraiment dans une séquence banque
02:03centrale avant après la fed en souvenez vous la semaine dernière la bce on en parlera dans un instant
02:08début d'émission qui ne devrait pas bouger ses taux cet après midi christine agar qui est très attendue sur
02:13son calendrier pour l'année prochaine voire même au delà d'autant plus que la bce va annoncer ses
02:19prévisions pour 2026 2027 et 2028 en termes de croissance mais également en termes d'inflation une
02:25inflation qui est ressortie à 2,1% hier en zone euro pour le mois de novembre le cac 40 qui ouvre
02:31ah non pas encore il reste 10 secondes le cac 40 qu'est-ce qu'on se dit entre temps les valeurs à
02:35suivre les valeurs à suivre oui avec notamment lvmh vous avez vu bernard arnaud qui a donné une
02:40interview à cnbc les journalistes lui ont posé la question sur les successions bien sûr de lvmh et
02:45bernard arnaud qui est une nouvelle fois botté en touche qui a dit j'espère encore être aux commandes
02:48d'lvmh dans les dix prochaines années et certes mes enfants sont en place aujourd'hui dans le groupe
02:54mais et bien avoir des responsabilités ça se mérite et donc il repousse une nouvelle fois la
02:58question bien sûr de la succession au poste de directeur général le cac 40 qui ouvre en hausse de 0,05%
03:06c'est-à-dire étal comme attendu toujours à la porte des huit mille 100 points ce cac 40 80 90 points
03:11cac 40 étal du la même chose du côté de l'euro stocks 50 qui ouvre en hausse de 0,1% à noter ce
03:19matin total énergie qui reprend des couleurs comme hier après la baisse de lundi 55 euros dans le
03:24sillage des cours du pétrole qui continue de se reprendre on était à 50 dollars hier matin pour
03:28le brent 60 dollars à l'instant plus 0 9% également pour le wti accord et la plus forte baisse du cac 40 ce
03:36matin avec nicolas sarkozy qui était administrateur depuis quelques années de accord et qui a annoncé
03:41bien quitter le conseil et puis dans le même temps vous avez également accord et c'est plutôt ça qui
03:45pèse sur la valeur ce matin reporter une tranche de rachat d'action donc forcément à court terme il
03:51y aura moins d'achats sur ce titre 47 euros 11 pour ce titre accord qui ring renault ou encore
03:56stellantis cède légèrement du terrain l'once d'or fait une petite pause après avoir bien grimpé en début de
04:01semaine 4365 dollars pour une once d'or et donc le cac 40 qui ouvre un changé à 8088 points avant la
04:09bce cet après midi etienne peut-être en 2026 une nouvelle valeur à suivre et knds qui veut s'introduire
04:14en bourse knds qui est un groupe qui est spécialisé dans le secteur de la défense ils produisent
04:18notamment les chars léopard et en effet hier ils ont annoncé vouloir s'introduire en bourse à la
04:23fois à francfort mais également à paris dans le sens où c'est aujourd'hui un groupe qui est détenu à 50% par
04:27par l'état français à 50% par une famille allemande pas de calendrier précis pas non plus de fourchette de
04:33cotation mais bloomberg évoque environ 20 milliards de capitalisation boursière il faut dire que
04:38knds a tout pour réussir avec un groupe qui est aujourd'hui dirigé par tom anders l'ancien patron
04:43de airbus donc ça bien sûr ça va rassurer les investisseurs et puis surtout un carnet de commandes
04:47qui est gigantesque quand ils ont donné leur chiffre d'affaires l'an passé vous aviez l'équivalent
04:52de six années de chiffre d'affaires en termes de carnet de commandes et ça devrait s'intensifier bien
04:56sûr avec le plan de relance allemand et l'otan qui va se réarmer dans les prochaines années au
05:00sommaire de good morning market dans un instant avec les équipes de bnp paribas pour parler de
05:04cette réunion de la bce que faut-il attendre de cette réunion ensuite dans une dizaine de minutes les
05:08équipes du gestion seront avec nous pour revenir sur la performance du secteur de la tech et notamment
05:13sur la performance de mike one qui a publié ses résultats hier soir en après bourse le titre
05:17était salué pourquoi réponse donc dans un instant le focus du jour les options et dérivés et puis
05:22ensuite ça sera l'heure du face à face avec bien sûr nous reviendrons sur l'allocation pour l'année
05:28prochaine et puis les valeurs technologiques qui font donc une pause depuis quelques semaines je
05:33vous dis à tout à l'heure pour les experts 10h 11h puisque rafael jandre a été mis cao par la
05:38grippe je vous dis à tout à l'heure
05:39et c'est parti pour good morning market en direct jusqu'à 10h et puis ensuite bien sûr vous
05:51retrouvez les experts dans quelques minutes nous serons avec jean-leux cussac pour faire un point
05:55sur la séance à la bourse de paris le cac 40 qui est étale avant la bce cet après midi et puis
05:59ensuite ce seront les équipes du gestion qui seront avec nous pour revenir donc sur la baisse d'hier des
06:03valeurs techno avec à nouveau des doutes autour d'oracle et puis surtout vous l'avez vu hier soir
06:08la publication de mike one qui a époustouflé le marché dans le sens était dans le sens où le titre
06:13était en hausse de plus de 7% hier soir en après bourse qui a réveillé un petit peu les futurs
06:17américains les futurs américains qui sont dans le vert après donc une baisse de 1,8% hier soir pour
06:22le nasdaq composite et de plus de 1% pour l'indice s&p 500 juste avant on va faire un point donc
06:29sur cette journée bce avec les équipes de bnp paribas et plus précisément stéphane coliac qui
06:34économie chez bnp paribas bonjour stéphane coliac merci de nous accompagner ce matin dans un instant
06:40nous reviendrons également sur les données de l'insee qui ont été publiés ce matin avec un moral
06:44dans l'industrie et bien qui est supérieur aux attentes le climat des affaires qui a été publié
06:48à 8h45 qui ressort à 102 points contre 98 points attendus mais oui avant quand même un mot de la bce
06:54après quatre baisses de taux depuis le début de l'année c'est un statu quo qui est en vue cet
06:59après-midi à à francfort stéphane coliac oui bonjour etienne en effet c'est à ce à quoi on peut
07:06s'attendre et j'ajouterais même c'est à ce à quoi on peut s'attendre aussi pour les premiers
07:11premières réunions l'année prochaine et les regards seront portés sur la révision des prévisions
07:18économiques de la bce qui qui seront également délivrés aujourd'hui lors de cette réunion parce
07:26que ça indiquera comment la bce voit la croissance pour l'instant elle voit une croissance plutôt
07:31modérée en 2026 ces prévisions de mise à jour en septembre indiquaient 1% de croissance qui était
07:36relativement modérée et avec de la désinflation pouvait laisser croire qu'il pouvait y avoir une
07:42baisse de taux supplémentaires à notre sens cette révision à la hausse devrait s'accompagner
07:49également d'une vision un peu plus un peu plus mesurée sur sur l'inflation un peu plus pessimiste
07:55on pourrait dire parce que parce que l'inflation est toujours légèrement en dessous de au dessus de
08:032% actuellement il n'y a pas d'urgence pour baisser les taux davantage quand la croissance est
08:08relativement résiliente résiste bien ce qui a été le cas en 2025 en 2026 cette croissance
08:14devrait se raffermir et notamment dans les pays du coeur de l'europe alors on verra ce que la bce
08:20prévoit mais nous notre anticipation c'est avec les 6% de croissance pour la zone euro et surtout
08:26temps en allemagne qu'en france et en italie ont moins 1% de croissance 1% c'est pour l'italie
08:32et même plus que ça 1,1 en france 1,5% en allemagne ce qui ce qui change beaucoup par rapport à 2025 on
08:39avait que 0,3 en allemagne on devrait avoir 0,8 à 0,9 en france donc c'est une accélération de la
08:44croissance dans les pays du coeur de l'europe à laquelle il faut s'attendre certes l'inflation
08:48devrait être un peu plus basse l'année prochaine que cette année mais une banque centrale ça doit
08:52anticiper également et avec l'accélération de la croissance le taux de chômage est bas dans beaucoup
08:57de pays européens donc il pourrait y avoir des tensions inflationnistes qui viendraient un peu
09:01plus un peu plus se réaccumuler par la suite et donc donc il n'est pas urgent de baisser les
09:09taux puisqu'on est dans un niveau de taux qui est relativement cohérent avec la cible d'inflation qui
09:15est à 2% et les risques apparaissent maintenant relativement équilibrés entre des risques baissiers
09:21qui existent toujours il faut se rappeler de ce qui s'est passé au niveau des tarifs douaniers
09:28cette année puis des risques haussiers sur l'inflation qui peuvent aussi réapparaître
09:32l'inflation en zone euro est ressortie à 2,1% hier sur la période du mois de novembre quelles
09:37sont vos anticipations chez BNP Paribas en ce qui concerne 2026 car aujourd'hui les économistes ont
09:42un petit peu du mal à trouver un consensus statu quo baisse de taux voire même un scénario de hausse de
09:47taux est probable pour l'année prochaine ou est-ce que vous penchez vous aujourd'hui Stéphane Koliak
09:51sur le sur le statu quo un statu quo en guise de prudence pour pour la BCE et qui d'ailleurs
09:58pour 2026 exactement pas simplement pour décembre mais qui devrait être concerné aussi les autres
10:05banques centrales puisque puisqu'on se focalise principalement sur la BCE mais c'est une grosse
10:10semaine pour les banques centrales et aussi la banque du japon et la banque d'angleterre et la fête
10:14bien évidemment qui s'est réunie récemment mais mais l'idée est d'être prudent parce que les
10:19risques sont dans les deux sens en termes de l'inflation haussier baissier nous précisément
10:25sur la zone euro notre anticipation c'est une inflation de 1,9% l'année prochaine donc on voit
10:31bien qu'on qu'on reste autour de la cible on n'a pas beaucoup de baisse supplémentaire on devra
10:37avoir une baisse de l'inflation en Allemagne là où elle reste là la plus élevée actuellement elle
10:41est à 2,6% sur l'indice harmonisé et elle devrait baisser assez nettement l'année prochaine mais de
10:48façon transitoire puisque puisqu'en Allemagne il y a aussi une accélération assez marquée de la
10:53croissance il devrait y avoir une amélioration de l'emploi aussi par la suite et on sait que les
10:59pressions salariales peuvent peuvent revenir rapidement donc donc par exemple en 2027 je pense
11:04que c'est aussi quelque chose qu'on doit regarder dès maintenant on a une anticipation d'inflation de 2,1% en
11:10en zone euro et 2,3% en Allemagne en particulier et donc pour la baisse je pense que 2026 sera urgent
11:17d'attendre mais que par contre en 2027 le risque est plutôt à une hausse des taux taux de dépôt
11:23qui devrait donc rester à 2% quelles conséquences aujourd'hui pour les souverains pour le marché
11:28obligataire dans le sens où bien sûr ce taux de la baisse c'est c'est une boussole importante
11:32exactement on a été dans une période où l'une après l'autre pas souvent en même temps mais l'une
11:40après l'autre il ya il ya des banques centrales importantes qui ont décidé de baisse de taux
11:44donc on allait la bce jusqu'au mois de juin la fête s'était interrompue mais elle a repris en
11:49septembre et elle encore diminué son taux directeur au mois de décembre on n'a pas de certitude c'est le
11:55cas c'est le moins qu'on puisse dire sur une prochaine baisse mais on n'a pas non plus de
11:58certitude qui n'y en aura pas donc il ya toujours nous dans nos anticipations parce que la fête
12:03baissera ses taux au mois de mars parce que là au mois de janvier c'est pas forcément urgent de
12:10le faire et les anticipations de marché sont à 25% à peu près donc c'est plutôt modéré mais
12:15sont à 50% pour le terrain ce qui montre bien que c'est un close call relativement mais il y a toujours
12:21cette possibilité et tant que tant qu'on a des baisses de taux dans des grands pays comme ça il
12:28y a un facteur à la baisse disons sur les taux y compris long par contre dès qu'on voit que la
12:35probabilité d'une baisse de taux diminue ou qu'on sort d'un cycle de baisse des taux ce qui devrait être
12:40le cas à terme les pressions haussières liées à l'accroissement de la dette publique sur sur les
12:46taux longs réapparaissent et dans le cas particulier de la zone euro on a l'Allemagne qui a un plan de relance
12:51conséquent qui va impliquer une augmentation de la dette publique et des émissions sur les marchés
12:55et donc ça ça va ça va impliquer une augmentation des taux longs allemands et comme c'est la référence
13:02en zone euro bien évidemment on peut avoir un petit peu moins de spread mais ça va être difficile de
13:07pas avoir une augmentation des taux aussi dans les autres pays y compris pour la france l'italie ou
13:10l'espagne le temps passe très vite une minute quand même sur les chiffres de l'insee qui ont été
13:13publiés ce matin à 8h45 le climat des affaires qui s'améliore en france bon c'est vrai qu'il ya un
13:18consensus mine de rien qui est en train de rehausser un petit peu ses attentes sur la france avec des
13:23nouvelles qui finalement ne sont pas si mauvaises qu'attendues on revient au delà de la barre des
13:26100 points ça veut dire quoi revenir au delà des 100 points sur le climat des affaires stéphane
13:30coliac ça veut dire que la croissance est là c'est une croissance qui après on compte on le
13:37regarde et pas forcément équitablement distribué il ya des secteurs qui vont mieux des secteurs qui
13:41vont toujours un peu moins bien c'est lié beaucoup à l'aéronautique qui a qui a une situation un climat
13:47des affaires qui est assez assez volatil mais qui globalement est très positif il ya beaucoup de
13:52demandes il ya une production qui a pu suivre donc ça c'est positif derrière ça il ya d'autres
13:57secteurs qui vont bien ou pas considérer que c'est le seul secteur qui va bien il ya aussi
14:02l'informatique l'électronique et l'optique il ya un climat des affaires très élevé c'est aussi en
14:08coordination avec l'allemagne tout ça que ça se passe parce qu'on a observé que la production dans
14:12la construction en allemagne il ya aux travaux publics liés aux infrastructures et à la défense
14:18a fortement rebondi au mois d'octobre donc tout ça ça bénéficiait tous les secteurs d'intrants et en
14:24france en particulier peut-être la surice sur le gâteau pour conclure parce que je pense qu'on
14:27arrive au terme de notre entretien c'est l'amélioration du climat des affaires dans le
14:31commerce de détails en parallèle et ça c'est un élément qu'on voit pour le deuxième mois
14:35consécutif qui est très positif parce que ça nous laisse penser que la consommation des
14:39ménages va elle aussi rebondir assez rapidement si beaucoup stéphane colliac de nous avoir accompagné
14:44ce matin et si ces chiffres vous intéresse vous pouvez retrouver l'interview de fabrice langlard
14:48qui était ce matin l'invité de leur closier c'est le directeur général de l'insee qui faisait un
14:52point très complet sur la situation en france situation en france qui s'améliore d'un point
14:57de vue macroéconomique stéphane colliac qui était donc avec nous économiques cbnp paris bas 9h15 on
15:02a fait un petit peu de retard on va faire un point sur la séance du jour avec un cac 40 qui est en hausse de 0 14%
15:07et cette barre des 8100 points qui a encore du mal à tenir 8097 points jean-louis cussac est avec
15:15nous depuis perceval finance conseil on est encore et toujours sur ces mêmes niveaux jean-louis bon à
15:21défaut peut-être de ne pas trouver grand chose sur le cac 40 qu'est ce que vous regardez ce matin
15:25écoutez on regarde on attend surtout des des mouvements et pour l'instant c'est oui l'idée
15:35d'acheter n'est pas remis en cause donc ce qu'on attend c'est un petit repli rentrer à l'achat faire
15:42un écart sans croire à une tendance sans croire à une dynamique de fond on voit bien que les indices
15:50européens attendent maintenant un catalyseur essentiel c'est la paix en ukraine c'est vraiment
15:57je pense ça sera le elle va finir par arriver cette paix ça sera j'espère pas trop tard et le
16:03catalyseur d'un mouvement qui peut nous permettre de franchir les derniers plus hauts d'une manière
16:11claire nette et précise là pour l'instant c'est la tente la fin d'année demain on aura l'échéance des
16:19contrats trimestriels donc c'est une échéance importante donc il ya beaucoup de positions qui
16:26tournent sur de décembre sur mars 2026 notamment sur les contrats trimestriels roex c'est comme ça
16:36que ça fonctionne essentiellement le cac si vous voulez décembre janvier il ya rien c'est terminé
16:42l'idée d'acheter donc n'est pas remis en cause alors voilà moi ce matin je fais comme d'habitude je me
16:48place 8063 sur le futur on est au dessus on attend à partir d'un petit retrassement se posera des
16:55questions s'il ya un ciel technique là également on pourra essayer d'acheter un petit peu mais pour
17:01l'instant il se passe pas grand chose partout c'est assez calme il ya adp là qui perd 6% mais pour le
17:09reste c'est c'est correct l'euro dollar lui il reste ferme bon ça favorise pas trop la zone euro mais bon
17:21rien de rien d'extraordinaire il a fait il a fait plus haut que ça vous l'avez cité micron technologies
17:27donc plus suite en aftermarket mais ça ne dope pas non plus le futur espé 500 il ya toujours beaucoup de
17:34questions sur la rentabilité future des investissements gigantesques sur le sur l'ia on voit que les
17:44financières terminent l'année en force vraiment ce que je n'ai pas plus haut bnp après le petit coup de
17:51grisou elle est repartie à la hausse d'une manière magnifique donc c'est vrai maintenant on va attendre
17:57cet après midi alors de toute façon on attend toujours quelque chose les la bce et puis surtout
18:03de l'inflation cpi de novembre encore une fois on aura peut-être des chiffres partiels puisque à
18:09cause des shutdowns on n'a pas les choses parfaitement précises voilà si vous voulez on a vraiment un copier
18:18coller des jours précédents beaucoup de questions pas beaucoup de réponses une attente avec toujours
18:23le moral le moral reste bon peut-être que les chiffres économiques qui sont également bons
18:29permettent aux investisseurs de de garder l'espoir d'un deux jours encore meilleur l'année 2025 c'est
18:37tout de même pas trop mal passé on il ya quand même eu des sacrés trous d'air et les marchés sont
18:42repartis de l'avant assez violemment parfois trop et on peut considérer que tout le monde se dit on peut
18:51prier pour que l'année termine en roue libre tranquille ça serait quand même la super qui se passe
18:57pas grand chose en fait la période ne va pas être propice aux grandes manoeuvres c'est évident on verra
19:02ça pour peut-être la mi janvier mais c'est vrai que pour l'instant quelles seraient les raisons de
19:09passer vraiment aux grandes manoeuvres aucune donc voilà les les tout le monde tous les acteurs vont
19:16attendre mais l'idée encore une fois d'acheter n'est pas remis en cause on est toujours à la
19:20chasse aux bonnes affaires on a vu des valeurs qui étaient délaissés sur lequel il y avait un petit
19:25peu d'achat mais ça va pas loin parce que comme ça comme il n'y a pas le relais de fonds évidemment
19:30et puis toujours les menaces on sait pas trump il peut toujours se fâcher contre les mesures prises
19:36contre les gaffes à etc donc voilà il ya toujours le même environnement où il ya le jeu du chat et de la
19:42souris donc voilà mais c'est positif c'est plutôt positif pour l'instant on reste encore une fois
19:48dans l'idée d'acheter de bonnes de bonnes opportunités mais elles sont pas faciles à
19:54trouver on n'est pas 7000 on est à on est à 8000 donc c'est plus compliqué merci beaucoup
19:59Jean-Louis Jean-Louis Tussac qui nous accompagnait ce matin et donc le CAC 40 qui est en petite
20:02hausse avant la BCE cet après-midi plus 0,2% 8100 de points les valeurs à suivre vous le soulignez
20:07Aéroport de Paris qui perd plus de 6% avec l'autorité de régulation qui refuse d'approuver
20:12la hausse des redevances aéroportuaires ça pèse sur cette valeur à 120 euros le secteur du luxe et
20:17de la consommation discrétionnaire à suivre également alors que Douglas perd un peu plus de
20:219% du côté de Francfort Douglas qui est un géant bien sûr de la distribution de produits cosmétiques
20:28c'est un petit peu le Sephora allemand et le groupe qui revoit à la baisse son chiffre d'affaires
20:32pour cette année mettant en avant et bien la morosité des consommateurs du côté de l'Allemagne
20:37de l'Autriche de la Suisse ou encore des Pays-Bas et donc ce titre qui perd plus de 9% à Francfort
20:429h20 comme premier on va parler des valeurs liées à l'intelligence artificielle
20:45Il y a beaucoup de choses à dire autour de ce segment de l'intelligence artificielle avec donc
20:51Mike Wann qui a publié ses résultats hier soir le titre qui était en forte hausse alors qu'hier
20:55après-midi et bien l'ensemble des valeurs liées à l'IA était en baisse avec à nouveau Oracle
21:00qui a jeté un froid sur le marché pour parler de tout cela c'est Louis O'Connor qui est avec nous en plateau
21:05gérant de fonds chez Usage Gestion bonjour Louis merci de nous accompagner en effet
21:10le Nasdaq Composite a perdu plus de 1,8% hier soir à la clôture c'était sa plus forte baisse en l'espace d'un mois
21:16sous le poids notamment d'Aura qui a perdu plus de 5% vous avez Brodcom également qui a perdu plus de 4%
21:22Brodcom qui perd désormais 20% en l'espace d'une semaine on en parlera dans un instant
21:26un mot quand même de ce qui se passe autour de l'IA il y a à nouveau des doutes sur la rentabilité de l'IA
21:31puis surtout sur le financement dans le cas d'Oracle il y aura un fonds qui ne participerait pas à un projet de Data Center
21:38et ça ça jette un petit peu un froid
21:40tout à fait comme vous l'avez dit il y a un fonds donc Blue Owl qui est un fonds américain qui a financé la plupart de tous ces projets
21:48notamment chez Oracle notamment chez Meta donc un article publié par le Financial Times hier a rapporté que Blue Owl ne participerait pas dans ce projet
21:56en revanche c'est un autre participant de marché qui va financer l'opération mais on constate à nouveau une asymétrie sur chaque information négative
22:04sur chaque doute potentiel lié à ces financements il faut aussi mentionner les CDS donc le coût de protection
22:12l'assurance contre la dette qui ne fait qu'augmenter chez Oracle, chez CoreWeave
22:17certains investisseurs l'achètent, achètent cette assurance pour se protéger dans un cadre d'éventuels défauts
22:24et il semblerait que tant que les CDS continuent à monter ou du moins ne retracent pas une partie de leur montée
22:30ce sera difficile de faire chemin de progresser sur les titres sur les titres liés à l'intelligence artificielle
22:37avec notamment hier et bien avec la baisse le titre Oracle qui a cédé 50% en fait depuis le mois de septembre
22:47Broadcom je le disais perd 20% l'espace d'une semaine bon après faut pas oublier le parcours de ses valeurs
22:52le Nasdaq Composite gagne toujours 17% depuis le début de l'année Broadcom est toujours largement dans le vert depuis le 1er janvier
22:59c'est des baisses qui sont justifiées selon vous ou pas ?
23:03C'est des baisses qui sont justifiées, ce sont des respirations de marché qui sont assez violentes
23:06parce qu'elles ont lieu comme vous le dites une perte de 25% depuis une publication
23:11qui est une bonne publication chez Broadcom mais en fait où il y a des incompréhensions
23:15liées à la temporalité des contrats donc comme vous le savez
23:18les trois premiers clients pour les puces d'intelligence artificielle ce sont Google avec les fameux TPU
23:23dont on a parlé pendant plusieurs semaines, Meta, ByteDance, propriétaire de TikTok
23:27ils ont également annoncé un quatrième client Anthropik
23:30on le savait Anthropik voulait commander pour environ 10 milliards de dollars de puces
23:34en fait ce sera 21 milliards
23:36et lorsqu'un cinquième client a été évoqué mais l'identité n'a pas été révélée
23:41le marché s'est posé des questions parce que le PDG a dit en fait ce sera que 1 milliard de dollars sur 2026
23:46alors que le projet d'OpenAI est estimé, le projet d'OpenAI avec Broadcom
23:51est estimé être une opportunité de chiffre d'affaires entre 150 et 250 milliards
23:55qu'en fait il y a des problématiques de temporalité de contrat
23:58qui ne rentrent pas forcément dans les guidances financières
24:01et c'est là je pense où le marché n'a pas vu l'évocation de ce contrat avec OpenAI
24:08il faut se rappeler aussi que tout ça il y a des problématiques de chaînes d'approvisionnement
24:13qui sont critiques
24:14en fait TSMC il continue à construire des usines mais il y a quand même une capacité limitée pour produire toutes ces puces
24:24et bien que les clients veuillent rajouter à leur arsenal des dizaines voire des dizaines de millions de puces
24:32ils ne peuvent pas le faire parce qu'il n'y a tout simplement pas la capacité disponible
24:36et donc ça s'amène à des mouvements de marché qui sont quand même très violents
24:41on le sait aussi le positionnement sur Broadcom par exemple était très élevé
24:45notamment beaucoup de fonds américains étaient surpositionnés sur Broadcom par rapport à Nvidia
24:49ce sont également des facteurs techniques qui peuvent expliquer les fortes baisses ou les retracements de ces derniers jours
24:55avec notamment un titre Broadcom qui est toujours au-delà des 1500 milliards de capitalisation boursière
25:01et qui gagne toujours 40% depuis le début de l'année
25:03c'est un titre qui est présent en plus dans tous les portefeuilles des gérants
25:07c'est vrai que c'est devenu un peu une des valeurs favorites dans ce segment de l'IA
25:11alors qu'à l'inverse Nvidia fait une pause
25:13Nvidia fait une pause, les fonds sont sous-pondérés Nvidia
25:16de toute façon on le voit les informations qui étaient bonnes pour Broadcom et mauvaises pour Nvidia
25:21ont fait baisser Nvidia sur les dernières semaines
25:23mais le titre a du mal à repartir je pense principalement à cause des craintes l'IA Oracle
25:27et tout le panier OpenAI Oracle de Data Center
25:32Est-ce que vous pensez qu'on peut assister à une phase un petit peu by the deep
25:35dans le sens où comme au mois d'avril, comme à certains moments de marché
25:38et bien chaque baisse est mise à profit ou non on n'est plus dans la même donne ?
25:43Alors je pense en effet que la publication notamment d'hier soir de Micron
25:46qui a largement rassuré le marché
25:49pourrait entraîner une phase de by the deep
25:52en revanche il faut se rappeler que voilà on est en fin d'année
25:54il y a peu de liquidité, les volumes sont plus faibles
25:56cette phase de by the deep on la verra peut-être pas avant le 1er janvier
26:00ce n'est pas à exclure
26:01mais c'est certain qu'on aura une phase de consolidation sur les prochaines semaines
26:06Micron qui a donc publié ses résultats hier soir
26:08le titre est en hausse de plus de 7%
26:10le titre gagne 150% depuis le début de l'année
26:13bon on n'est pas sur la même technologie que Broadcom
26:15on est sur des technologies beaucoup moins avancées
26:17néanmoins c'est devenu là aussi un acteur clé de l'IA
26:19c'est un acteur clé d'IA, Micron en fait c'est un produit de commodité
26:23ça traite en ligne avec les prix de la mémoire
26:25les prix de la mémoire qui ont été multipliés de plus de 4 cette année
26:29et ça reflète en fait une chaîne d'approvisionnement là aussi
26:33où il y a beaucoup de problèmes
26:35et on n'arrive pas à développer assez de capacités
26:37Micron hier ils ont dit
26:38en fait on va pouvoir donner entre 1 tiers et 2 tiers de la demande
26:44à nos clients clés
26:46donc Nvidia et Broadcom
26:47et donc là où avant on savait que pour toute l'année de 2026
26:50il y aurait une pénurie sur les puces de mémoire
26:52ils ont dit que ça va s'étendre au-delà de 2026
26:55avec des conséquences pour le marché peut-être également du PC, du smartphone
26:58dans le sens où cette mémoire flash elle est présente partout
27:01tout à fait
27:01vous avez de la mémoire flash dans tous les produits
27:04dans vos téléphones, dans vos ordinateurs
27:06c'est les fameux gigas de RAM
27:07exact
27:07et on a vu certains titres en souffrir récemment
27:11notamment Nintendo, Logitech
27:13et il y a un appel aussi de plusieurs acteurs
27:17à aller acheter son PC cette année plutôt que l'année prochaine
27:20puisque soit les prix seront augmentés de manière significative
27:23soit en fait c'est l'entreprise qui prendra à son coup sur la marge
27:28cet impact de prix
27:31néanmoins il n'y a pas que Micron qui fait de la mémoire RAM
27:33il y a d'autres acteurs
27:34tout à fait, les trois acteurs principaux sont Micron, SKINX et Samsung
27:40qui se partagent largement le marché sur toutes ces puces de mémoire
27:46et voilà en fait c'est un oligopole
27:49bon depuis tout à l'heure on parle de l'intelligence artificielle
27:51mais je mets un point d'honneur à dire il n'y a pas que l'IA dans la vie
27:53comment aujourd'hui vous chez Usage Gestion
27:55sur cette thématique des actions américaines
27:58on peut un petit peu diversifier
28:00comment on peut limiter son risque
28:01et acheter des valeurs qui ne soient pas directement liées à l'IA
28:04si demain il y a un problème
28:05tout à fait alors c'est important de rappeler qu'il faut avoir une exposition diversifiée
28:09avec des secteurs peut-être des industriels
28:11des utilities et donc nous on diversifie fortement avec les utilities en Amérique
28:16on a une valeur qui s'appelle Clean Harbors
28:18qui a bénéficié d'un fort re-rating sur ces dernières semaines
28:22c'est une société dont le titre avait fortement baissé après les résultats
28:27mais à l'annonce du rachat de Clean Earth par Veolia
28:30le titre a fortement progressé parce que le marché en fait s'inquiétait
28:34que Clean Harbors lève beaucoup de dettes pour racheter Clean Earth
28:38qui est un acteur en fait complémentaire avec leur activité
28:41donc voilà nous on reste exposés sur des noms comme Clean Earth
28:44Republic Services
28:45Waste Connection
28:46Waste Management
28:47qui permettent une bonne diversification
28:49et dans des périodes de forte volatilité
28:51voilà de venir équilibrer la performance
28:54et qui devrait peut-être profiter un petit peu de la baisse des taux
28:56dans le sens où ce sont des groupes qui forcément ont besoin de lever de la dette pour se développer
29:00merci beaucoup Louis O'Connor de nous avoir accompagné ce matin
29:02pour faire donc un point sur la publication de Mike Wands hier soir
29:05et donc sur la baisse récente de ORAC
29:08mais aussi de Broadcom, gérant de portefeuille chez Usage Gestion
29:119h29, très courte pause, on se retrouve dans un instant
29:13nous serons avec les équipes de Ellipsis AM
29:15afin de voir comment vous pouvez protéger votre portefeuille pour l'année prochaine
29:19dans ce contexte de forte volatilité et d'incertitude autour de l'intelligence artificielle
29:24et puis ensuite ça sera Antoine Thermont et Alexandre Baradez
29:27qui nous rejoindront pour faire un point sur cette fin d'année
29:30sur cette semaine chargée également donc avec la BCE cet après-midi
29:33la Banque d'Angleterre et la Banque du Japon demain matin
29:35et puis quelle allocation pour 2026
29:38réponse donc dans quelques minutes dans la deuxième partie de l'émission
29:40à tout de suite
29:41Deuxième partie de Good Morning Market
29:50avec dans quelques minutes le face-à-face à 9h40
29:53nous serons donc avec Antoine Thernon pour Apicil Aspect Management
29:56et Alexandre Baradez pour IG
29:58en attendant la tendance à la Bourse de Paris
30:00légèrement positive mais c'est vraiment quasi neutre
30:02plus 0,15% pour le CAC 40 à 8101 points
30:05avant donc la BCE cet après-midi
30:07l'Eurostock 50 de son côté prend 0,2%
30:109h33
30:11tout de suite on va parler du marché des options
30:13avec les équipes aujourd'hui de Ellipsis Asset Management
30:18et Pierre Gallis qui est avec nous
30:20responsable adjoint des stratégies alternatives
30:22et de couverture des risques chez Ellipsis AM
30:24bonjour Pierre Gallis
30:25bonjour
30:26merci de nous accompagner ce matin
30:28alors chaque jeudi on parle des options
30:30vous pour le coup chez Ellipsis AM
30:31vous êtes un utilisateur des options
30:32dans le sens où en fait vous utilisez ces fameuses options
30:35pour vos fonds notamment en termes de couverture du risque
30:39et donc on va voir un petit peu comment ça marche
30:40comment ça peut être également utilisé
30:42dans un environnement où on en parlait juste avant vous
30:45il y a pas mal d'inquiétudes sur l'IA
30:46on l'a encore vu hier
30:47le Nasdaq a cédé 1,8%
30:49beaucoup de volatilité sur certaines valeurs
30:51la volatilité qui a été très forte cette année
30:53et qui devrait encore l'être pour l'année prochaine
30:56oui c'est ce qui est probable
30:57quand on voit typiquement les chefs de gouvernement
31:01qui au détour de déclaration
31:02peuvent retourner le marché
31:03comme on l'a vu sur Avril Liberation Day
31:07et puis plus récemment sur un vendredi soir
31:10quand on voit effectivement ce qui se passe
31:14sur les noms de l'IA
31:16sur par exemple Oracle qui a pris 35% sur l'été
31:19et puis derrière qui a quasiment tout redonné
31:21quand on voit cette exubérance
31:24qu'on a vu sur de nombreux noms
31:28et finalement cette volatilité
31:30qui peut apparaître à un moment
31:33où on ne s'y attend pas forcément
31:34c'est vrai qu'il faut commencer à réfléchir
31:38à diversifier ou à protéger son portefeuille
31:41pour avoir une efficacité maximale
31:44et rester investi
31:45parce que bien sûr sinon
31:46le risque c'est de voir les trains passés
31:48comment aujourd'hui
31:49dans ce contexte on peut gérer son portefeuille
31:53quelle est la stratégie aujourd'hui chez vous
31:54chez Ellipsis AM ?
31:56Alors quand on réfléchit
31:58en termes de construction de portefeuille
31:59justement effectivement
32:00vous parlez de regarder les trains passés
32:02le sujet c'est toujours le même
32:04c'est que dans le marché
32:05parfois on peut avoir
32:07même si on a une bulle qui se développe
32:08la bulle elle peut se développer
32:10sur plusieurs années potentiellement
32:12donc on ne sait pas du tout
32:14si le marché ne va pas continuer à monter
32:15à 50 ou 100% dans les mois ou années qui arrivent
32:18et effectivement réduire son portefeuille
32:21potentiellement c'est un manque à gagner
32:23qui peut être très significatif
32:24dans cette optique là
32:26il faut réfléchir à une construction de portefeuille
32:29qui va permettre justement
32:30de pouvoir rester investi
32:33de toute façon sur le long terme
32:35être investi notamment en actions
32:37c'est intéressant
32:38et ça crée des rendements composés
32:39mais comment faire
32:41pour avoir quelque chose
32:42un portefeuille qui est vraiment robuste
32:44un portefeuille qui est solide
32:45et donc c'est dans cette optique là
32:47qu'on réfléchit en termes de construction
32:49à avoir une partie du portefeuille
32:51ou une poche du portefeuille
32:52qui va être dédiée à des stratégies
32:54qu'on va appeler des stratégies de type RMS
32:56donc en anglais Risk Mitigation Strategy
32:58c'est des stratégies qui vont venir
33:00bien se comporter
33:01lorsque le marché
33:03lorsque le reste du portefeuille souffre
33:05typiquement si on a un crash action
33:06c'est des stratégies qui vont très bien se comporter
33:08pour en citer une
33:09qui est naturelle
33:10et qui est souvent dans les portefeuilles
33:11l'or
33:11l'or c'est quelque chose qui
33:13sur le long terme
33:14a une tendance justement
33:15à bien se comporter
33:16quand le reste du marché souffre
33:17donc à venir
33:18prendre le portefeuille robuste
33:19mais le problème c'est que si on a un choc de main
33:21on ne sait pas si l'or va bien se comporter ou pas
33:24oui parce qu'il peut y avoir des appels de marge
33:25et même les valeurs défensives peuvent reculer
33:27oui et puis des opérateurs forcés de vendre etc
33:30en revanche si vous utilisez des stratégies
33:32qui de manière explicite
33:34utilisent des options
33:34donc des positions de couverture
33:37parfois on parle d'assurance de portefeuille
33:39quand vous utilisez des options
33:41de manière explicite
33:42vous avez un comportement
33:44qui va venir couvrir vos actions
33:46et qui va venir couvrir vos actions
33:48avec un effet explosif
33:49et comment chez vous
33:50chez Ellipsystem
33:51vous utilisez ces options
33:52dans vos portefeuilles
33:53ça représente combien environ
33:55en termes de position du portefeuille
33:57comment vous vous placez
33:58parce que c'est vrai que c'est
33:59c'est beaucoup de mécanismes
34:01à comprendre
34:02à connaître
34:02oui effectivement
34:03donc vous avez différentes façons
34:05d'appréhender la logique
34:06c'est soit vous pouvez utiliser
34:08les options directement
34:09dans le portefeuille
34:10et dans ce cas là
34:11vous allez utiliser par exemple
34:13une option de couverture
34:14qu'on dit à moins 20%
34:16c'est à dire
34:16vous couvrez votre portefeuille
34:18sur une baisse de plus de 20%
34:20par exemple un Covid
34:21vous assurez que votre portefeuille
34:22ne va pas baisser de plus de 20%
34:24et ce coût de couverture
34:27ça va être de l'ordre de 2%
34:28sur une année
34:29si vous ne faites rien
34:30une couverture statique
34:31chez Ellipsis
34:32on a fait quelque chose de différent
34:35c'est à dire qu'on a un process
34:36qui est dynamique
34:37la logique c'est qu'on va venir
34:39minimiser ce coût
34:40et surtout augmenter
34:42le potentiel de gain
34:44au sein du portefeuille
34:46en deux étapes
34:47c'est un
34:47amortir les chocs en portefeuille
34:49mais quand on réfléchit en couverture
34:51on a cet aspect là
34:52c'est que
34:52quand vous avez votre couverture
34:54qui gagne beaucoup
34:55ça signifie que votre portefeuille
34:56notamment Action
34:57a beaucoup perdu
34:58il y a eu un crash
34:59donc la logique derrière
35:00c'est aussi de monétiser
35:03ces gains
35:04pour pouvoir réinvestir
35:05dans le marché
35:05en fait ça vous crée
35:06de la liquidité
35:07au moment où vous en avez
35:07plus besoin
35:08c'est à dire au moment
35:08où il y a les soldes à côté
35:09où vous avez les
35:11PE d'action par exemple
35:12qui sont compressés
35:14vous avez finalement
35:15un coup de rendement risque
35:15particulièrement intéressant
35:17et donc vous pouvez réinvestir
35:18et quand le rebond arrive
35:19vous gagnez beaucoup plus
35:21qu'initialement
35:22si vous n'avez pas eu
35:23de portefeuille
35:24Vous l'avez dit
35:25ça peut servir d'assurance
35:26quel est le coût
35:27parce que dans le sens
35:28où ces options
35:29ça a un coût
35:31elles perdent de la valeur
35:32au fil du temps
35:32qui passe
35:33donc si on n'est pas
35:34dans le bon sens
35:35ça peut être à l'origine
35:37de sous-performance
35:37pour votre fonds
35:38comme pour l'ensemble
35:39du marché
35:39Absolument
35:40c'est vrai
35:41et c'est quelque chose
35:42que l'on voit
35:43quand vous réfléchissez
35:44sur une année
35:45par exemple
35:45effectivement
35:46vous pouvez avoir un coût
35:47dans le sens
35:48où si vous faites
35:49une position statique
35:50pour avoir un put
35:52moins 20%
35:52un an
35:53ça va vous coûter
35:55de l'ordre de 2%
35:55s'il ne se passe
35:57absolument rien
35:58vous avez ce coût là
35:59en revanche
36:00quand vous regardez
36:00sur une échelle plus longue
36:01vous avez des chocs
36:03à peu près
36:04tous les 3 à 5 ans
36:05des chocs de 15 à 20%
36:06et puis tous les 7 ans
36:07des chocs de 25 à 30%
36:09au moment
36:10où vous gagnez
36:11sur ces positions là
36:12vous gagnez
36:13avec un effet
36:13multiplicateur
36:15donc en fait
36:15vous remboursez
36:16le coût
36:16sur 8-10 ans
36:17et en plus de ça
36:18encore une fois
36:19ça vous crée
36:19la liquidité
36:20à un moment de marché
36:20où la probabilité
36:21de rebond
36:22est plus forte
36:22donc ça vous permet
36:23d'aller réinvestir
36:24et de profiter du rebond
36:25de manière accrue
36:25et donc en fait
36:26l'assemblage
36:28de ces deux logiques là
36:29crée des rendements composés
36:31et c'est ça finalement
36:31ce que vous cherchez
36:33c'est créer des rendements
36:34composés sur votre portefeuille
36:35avoir un portefeuille
36:35qui est plus robuste
36:36avec des rendements
36:37plus importants
36:38sur le long terme
36:38et in fine là
36:39les performances
36:39depuis le début de l'année
36:41vous en êtes où
36:41aujourd'hui
36:42chez Ellipsis AM
36:43on a de très bonnes performances
36:44notamment sur un des fonds
36:46qui justement
36:47est un fonds
36:48qui est désigné
36:49pour être dans les portefeuilles
36:50pour les protéger
36:51et avec le choc d'avril
36:52on a eu une performance
36:53particulièrement intéressante
36:54le portefeuille a fait
36:5513% juste sur ce choc là
36:57et on est de l'ordre
36:58de 7,8% à l'heure actuelle
37:00et aujourd'hui
37:00votre stratégie
37:01en dernier mot
37:01pour 2026
37:02comment vous l'anticipez
37:03comment vous l'avez
37:04un petit peu pricé
37:06comment vous l'avez modélisé
37:07dans vos portefeuilles
37:08alors 2026
37:09c'est assez intéressant
37:10parce que
37:10on a eu
37:12sur la fin d'année
37:13une baisse
37:14de ce qu'on appelle
37:15la volatilité
37:16c'est à dire
37:16une baisse
37:17des coûts de couverture
37:18dans le marché
37:18et donc on est revenu
37:21sur des niveaux
37:21particulièrement attractifs
37:22ce qui fait que
37:23ce qu'on appelle
37:24dans la stratégie
37:26dans le fond
37:27la convexité
37:28c'est à dire
37:28l'explosivité potentielle
37:30de la stratégie
37:31qui est revenue
37:32sur ces plus hauts niveaux
37:33donc pour 2026
37:34s'il y a de la volatilité
37:35ou des chocs
37:35on a un aspect
37:36particulièrement intéressant
37:37là dessus
37:37merci beaucoup Pierre Gallis
37:38de nous avoir accompagné
37:39ce matin
37:39je rappelle que vous êtes
37:40responsable
37:40d'adjoint des stratégies
37:41alternatives et de couverture
37:42des risques
37:43chez Ellipsis AM
37:44pour faire donc un point
37:44sur les options
37:46avec donc un utilisateur
37:47puisque vous utilisez
37:48ces fameuses options
37:49dans vos portefeuilles
37:50comme on a pu le comprendre
37:529h40
37:52tout de suite
37:53c'est l'heure du face à face
37:54du face à face
37:56vous connaissez le rendez-vous
37:57deux acteurs de marché
37:59avec Antoine Ternon
38:00ce matin
38:00gérant de portefeuille
38:01chez Apicile
38:02Asset Management
38:02et Alexandre Baradez
38:04analyste chez IG
38:05deux regards de marché
38:07avec une actualité
38:08très chargée
38:09en cette fin de semaine
38:09la BCE cet après-midi
38:11la Banque d'Angleterre
38:12également aujourd'hui
38:13avant la Banque du Japon
38:15demain
38:15une séquence donc
38:16Banque Centrale
38:17qui se poursuit
38:17après donc la Fed
38:19la semaine dernière
38:19qui s'est réunie
38:20et qui a baissé les taux
38:22comme attendu
38:22messieurs
38:23comment vous regardez
38:23un petit peu
38:24cette séquence
38:25Banque Centrale
38:26Alexandre
38:27la BCE devrait laisser
38:28ses taux inchangés
38:29aujourd'hui
38:30et surtout
38:31ce qui est intéressant
38:32c'est que ce soit
38:33dans le bord de la Fed
38:35dans les membres de la Fed
38:36pas vraiment de consensus
38:37pour l'année prochaine
38:38Isabelle Gnebel
38:39qui parle de hausse de taux
38:40et puis alors même
38:40les économistes
38:41quand je lis les notes
38:42il y en a dans tous les sens
38:43baisse de taux
38:44neutre
38:44augmentation des taux
38:46pour l'instant
38:47on ne sait pas trop
38:47comment ça va se passer
38:48non on ne sait pas trop
38:48mais pour l'instant
38:49on pourrait reprendre
38:49une phrase de membre de la Fed
38:51et l'appliquer à la BCE
38:52de dire que la politique monétaire
38:54les taux sont bien placés
38:55en fait on est sur
38:56un niveau de taux
38:57qui est assez cohérent
38:58avec ce qu'on voit
38:59on a une inflation
38:5911 euros qui est toujours
39:00légèrement supérieure à 2%
39:01mais depuis quelques mois
39:02donc c'est très stable en fait
39:03on est sur un niveau
39:04presque parfait d'inflation
39:052-1, 2-2
39:06c'est tout à fait
39:07un bon niveau
39:09pour ne pas être
39:10trop restrictif
39:10par rapport à l'économie
39:11et ne pas favoriser non plus
39:12une résurgence de l'inflation
39:14donc je dirais
39:16qu'effectivement
39:16le scénario de base
39:17c'est quand même un discours
39:18la politique est bien placée
39:20on a le temps
39:20de voir arriver les choses
39:21la question qu'on peut se poser
39:22c'est en termes de trajectoire
39:24des prix par contre
39:24dans les mois qui viennent
39:25c'est vrai qu'avec
39:26la réorientation des flux
39:28de toutes les marchandises chinoises
39:29qui viennent un peu plus
39:30sur l'Europe
39:30et un peu moins sur les Etats-Unis
39:31ça c'est quand même des facteurs
39:33qui ont tendance plutôt
39:34à tirer les prix à la baisse
39:35donc la question
39:36pour l'instant
39:37il n'y a pas d'annonce
39:38de baisse de taux
39:38pour l'année prochaine
39:39potentiellement
39:39mais est-ce qu'on laisse
39:40une petite place quand même
39:41pour éventuellement
39:42une à deux baisses de taux
39:43l'année prochaine
39:44dans un scénario
39:45qui serait celui
39:46d'une activité
39:47on sait qu'on aura
39:48à peu près 1% de croissance
39:48l'année prochaine
39:49donc c'est pas extraordinaire
39:50on sait qu'il y a aussi
39:52des refinancements
39:53qui vont intervenir
39:54donc est-ce que
39:55les taux actuels
39:55seront pas peut-être
39:57révisés un tout petit peu
39:58à la baisse
39:58peut-être 25 points de base
39:59pour être un petit peu
40:00plus souples
40:01en termes de politique monétaire
40:03ça me paraît pas
40:04impossible
40:05mais je dirais
40:07qu'on était rarement
40:08dans une situation aussi
40:08je veux dire stable
40:09par rapport à la BCE
40:10c'est-à-dire qu'il n'y a pas de
40:11il y a toujours la géopolitique
40:12qu'on se souvient d'un côté
40:12mais par exemple
40:13quand on regarde
40:13les prix d'énergie en Europe
40:14il n'y a pas de signaux particuliers
40:16il n'y a pas de risque
40:16de ce côté-là
40:17les prix du gaz naturel
40:18avec les discussions
40:19qui s'intensifient
40:20Ukraine, Russie, Etats-Unis
40:21on reste des niveaux
40:22qui sont des niveaux
40:23normaux de prix
40:24à 27-28 euros le mégawatt
40:26sur le pétrole
40:27ça baisse aussi
40:27l'euro est toujours
40:28assez
40:29je ne vais pas dire haut
40:30mais toujours
40:311,17-1,18
40:32donc toutes les importations
40:33en dollars
40:33ont les possibles moins chères
40:34donc je ne vois pas
40:35de facteur de pression
40:36à la hausse sur les taux
40:37et c'est vrai que je trouve
40:38que les propos
40:38d'Isabelle Schnabel
40:39est-ce que c'était volontaire
40:41ou pas
40:41on sait qu'il y a toujours
40:41parfois un peu plus faucon
40:43que Colum quand même
40:44mais dire qu'il y a
40:45autant de chances
40:46alors une baisse
40:46d'une hausse de taux
40:47le mot hausse de taux
40:48je ne trouve pas forcément
40:49adapté actuellement
40:50dans la situation macro
40:51de la zone euro
40:51Concrètement les journalistes
40:53ont posé la question
40:54est-ce que vous pensez
40:54qu'il y aura des hausses de taux
40:55elle ne ferme pas la porte
40:56donc c'est vrai
40:57elle ne dit pas tout de suite
40:58donc c'est vrai que c'était
40:59assez vaste
41:01comme réponse
41:02bon la boussole
41:03encore et toujours
41:03bien sûr
41:04ça sera l'inflation
41:05Antoine Ternon
41:05inflation qui était à 2,1%
41:07en zone euro
41:08au mois de novembre
41:09une inflation qui devrait
41:10continuer de refluir
41:10un petit peu l'an prochain
41:12Oui tout à fait
41:13comme l'a très bien dit Alexandre
41:14il y a plein de facteurs
41:15on va dire cycliques
41:16en ce moment
41:17qui influencent
41:17ce niveau d'inflation
41:18en Europe
41:19on voit que les ancrages
41:205 ans dans 5 ans
41:22break even
41:22ils sont plutôt
41:23bien établis
41:24sur le chiffre d'inflation
41:26évidemment
41:26on a cet effet
41:27reroutage
41:28des importations chinoises
41:29enfin des exportations chinoises
41:30liées aux droits de douane
41:31ça premièrement
41:31on a aussi la volonté de Pékin
41:33d'essayer de déstocker
41:34les surcapacités chinoises
41:36et donc évidemment
41:37ça se déverse
41:38que ce soit dans les pays asiatiques
41:39et puis indirectement
41:40derrière en Europe
41:41et enfin
41:42on a cet euro quand même
41:43qui est assez fort
41:44toute chose égale par ailleurs
41:47et qui peut justifier aussi
41:49qu'on importe
41:50de la désinflation
41:52en Europe
41:53on a les prix
41:54des énergies
41:56avec ce qui se passe
41:57en ce moment
41:57autour des négociations
41:58ukrainiennes
41:59russo-ukrainiennes
42:01qui peuvent aussi justifier
42:02que le chiffre d'inflation global
42:03est porté vers le bas
42:04et puis si on raisonne
42:05plus sur les biens
42:06mais plutôt sur les services
42:07et qu'on regarde
42:08les anticipations
42:09de hausse des salaires
42:11puisque c'est ça
42:11qui va régler
42:14l'inflation
42:16liée aux services
42:16et bien on a
42:17selon les propres indicateurs
42:19de la BCE
42:20une inflation salariale
42:22en 2026
42:23qui pourrait être proche
42:23de 2%
42:24donc voilà
42:25donc au regard
42:25finalement du critère
42:26unique de la BCE
42:28qui est la stabilité
42:29des prix
42:29finalement les taux
42:30sont plutôt
42:31à leur juste niveau
42:32au regard des investisseurs
42:33que l'on est
42:34c'est peut-être
42:35un petit peu moins justifié
42:36parce que si on descend
42:37un petit peu plus
42:38plus loin
42:39au regard de la croissance
42:40au regard
42:41de l'emploi
42:42au regard
42:42de la confiance
42:43voilà on pourrait justifier
42:44une dernière baisse
42:47des taux directeurs
42:48en Europe
42:49voilà
42:49sous propos
42:50contradictoires
42:51à ceux de
42:51qui se positionnent
42:53un petit peu peut-être
42:54comme une pro
42:55allemande
42:57et puis peut-être
42:58pour essayer de se démarquer
42:59un petit peu
42:59des autres candidats
43:01Dans ce contexte
43:02souvent vous préparez
43:02les portefeuilles
43:03pour 2026
43:04avec néanmoins
43:06une année
43:07qui fut quand même bonne
43:08en 2025
43:09même pour l'Europe
43:10l'Eurostock 50
43:10gagne plus de 15%
43:12le DAX à Francfort
43:13gagne 20%
43:14à Paris
43:15on est de l'ordre
43:15de 10% de gains
43:17depuis le début de l'année
43:18avec notamment
43:19une année
43:19qui a été très marquée
43:20par la value
43:21les cycliques
43:22aujourd'hui
43:23comment vous préparez
43:24les portefeuilles
43:24c'est un très bon cru
43:262025
43:27et si on ajoute
43:29en plus les dividendes
43:29on surpasse
43:30aujourd'hui le S&P 500
43:31pour la petite statistique
43:33c'est quand même difficile
43:35d'être vraiment
43:36très chauvin
43:37pour l'année suivante
43:38c'est difficile
43:38d'être négatif
43:39au regard de tout
43:40ce qui se passe
43:40en termes d'impulsion
43:43budgétaire
43:44et monétaire
43:44en Europe
43:45parce qu'on pourrait
43:46toujours avoir
43:46encore quelque chose
43:47de favorable
43:48mais vu les niveaux
43:50de progression
43:51des marchés
43:52qui ont été embarqués
43:52plus par des niveaux
43:53de multiples de cherté
43:54plus que par
43:55quelque chose
43:56de fondamental
43:57lié à la croissance
43:58des bénéfices
43:58la croissance des bénéfices
44:00elle ça fait 3 ans
44:00qu'elle était attendue
44:01en hausse
44:013 ans qu'elle finit
44:02en territoire négatif
44:03ou à zéro
44:05pour l'année prochaine
44:06elles sont à plus de 2 chiffres
44:07donc c'est quelque chose
44:08qui peut inquiéter
44:09et quand on regarde
44:09dans le détail
44:10de ces BPA
44:10ces bénéfices par action
44:12pour l'année 26
44:13ça vient en grosse composante
44:15de la partie auto
44:16de la partie chimie
44:17un peu de la partie industrie
44:19ça peut être justifié
44:21sur les banques
44:21ça peut être justifié
44:22sur la tech
44:22mais ces secteurs
44:23un peu plus lourds
44:24pour lesquels
44:25on aurait besoin
44:26d'avoir une visibilité
44:27un petit peu plus long-termiste
44:29nous amène
44:30à être quand même
44:31assez prudents
44:32même si les niveaux de charté
44:33peuvent encore justifier
44:35une progression
44:36des marchés actions européens
44:37on a aussi quand même
44:39un atout assez favorable
44:40à être positionné
44:41sur l'Europe
44:42qui est la redistribution
44:43des dividendes
44:44et des buybacks
44:45donc le retour à l'actionnariat
44:46qui peut justifier
44:48de se laisser porter
44:49disons
44:49par une position
44:50sur les actifs européens
44:52c'était vraiment
44:54l'année des banques
44:54l'Eurostox Bank
44:55on est à 76%
44:57depuis le début de l'année
44:58hier Société Générale
44:59a franchi
44:59les 50 milliards
45:00de capitalisation boursière
45:01pour la première fois
45:01depuis 2007-2008
45:03ce type Société Générale
45:04prend 140%
45:06oui c'est bien ça
45:06147%
45:07depuis le 1er janvier
45:08tout le monde est encore positif
45:10sur les banques
45:11Alexandre Baradez
45:11c'est un consensus fort
45:13tout le monde l'est
45:14c'est vrai que ça a aussi
45:14tiré des indices
45:15qu'on rend un peu moins
45:16mais les indices du sud de l'Europe
45:17le MIP italien
45:18il y a beaucoup de banques
45:20l'indice IBEX également en Espagne
45:21beaucoup de banques
45:21beaucoup de financières
45:22la Grèce aussi
45:23voilà
45:24les indices qui ont pleinement bénéficié
45:26de ça
45:26au point que même
45:26certains indices
45:27je ne peux pas oublier
45:28mais l'IBEX
45:29qui était pendant des années
45:31le parent pauvre
45:32des indices bourses européens
45:33qui raclaient le fonds
45:34depuis deux ans
45:35ça a une énorme rallye
45:36on a même battu un record historique
45:37sur l'IBEX par exemple
45:38en Espagne
45:38et qui a été tiré
45:40quasi exclusivement
45:40par les banques
45:41puis aussi la bonne santé macro
45:42la bonne santé économique
45:43de l'Espagne
45:43avec des réformes
45:44qui ont été faites
45:45et autres
45:45donc c'est vrai qu'il n'y a pas
45:46de raison
45:46à moyen terme
45:48je dirais
45:48je vais sauter
45:48un peu l'épisode
45:49un peu T1, T2
45:50il n'y a pas de raison
45:51je ne vois pas de raison
45:52à moyen terme
45:52d'être inquiet sur l'Europe
45:54parce que
45:55d'un côté
45:56ce qui nous pénalise
45:58de temps en temps
45:58c'est notre faible croissance
46:00notre faible dynamique
46:01etc
46:01parfois c'est aussi
46:03dans un monde
46:04qui est assez agité
46:05avec une économie américaine
46:07qui est toujours dynamique
46:08mais avec une politique américaine
46:09qui est plus dure à cerner
46:10l'Europe en ce moment
46:11avec une Chine
46:12on l'a vu encore
46:13des statistiques cette semaine
46:14assez moyennes
46:15sur les consommateurs
46:16et les investissements
46:17l'Europe apparaît
46:18et c'est ça je pense
46:19qu'il faut aussi
46:19qu'on a ses résilients
46:20comme une espèce
46:21de niveau de stabilité
46:22qui n'est pas extraordinaire
46:23mais qui n'est pas
46:23mauvais non plus
46:24les spreads de taux
46:26en zone euro
46:26si vous les regardez
46:27il y a 7 ou 8 ans
46:28il y avait encore
46:28des écarts très significatifs
46:30entre l'Espagne
46:30la Grèce
46:31le Portugal
46:31aujourd'hui
46:32vous regardez
46:32un ensemble
46:33les 6, 7, les importants
46:34tous 10 ans en zone euro
46:35c'est très convergent
46:36ce qu'on avait finalement
46:38au début des années 2000
46:39donc ça c'est
46:40une stabilité obligataire
46:41il y a toujours
46:41un petit regard
46:42sur le spread
46:43de la Téboune
46:43par rapport aux questions françaises
46:44mais dans l'ensemble
46:45le bloc obligataire européen
46:47est plutôt homogène
46:48et donc ça
46:49ça rassure aussi
46:50les investisseurs
46:50il y a du rendement
46:51c'est relativement homogène
46:52on sait qu'il y a aussi
46:53quelques plans
46:54sur la partie réarmement
46:55etc. qui sont quand même là
46:56pour dynamiser un peu
46:57la partie industrielle
46:58il y a peut-être
46:59un peu de ruissellement
46:59sur d'autres pays européens
47:00que l'Allemagne
47:01et la défense uniquement
47:02donc moi je reste assez positif
47:03sur l'Europe
47:03simplement pour terminer
47:05sur les banques
47:05on regarde aussi
47:06les banques américaines
47:07quand on regarde les banques
47:08on va toujours
47:08dans les différents pays
47:09dans les gros zones
47:10et les banques américaines
47:11c'est vrai que maintenant
47:11vous avez des banques
47:12qui se paient là-bas
47:13des 15-17 fois les bénéfices
47:15donc c'est
47:15avec des parcours boursico
47:17très importants
47:18et moi je suis un poil moins confiant
47:19sur l'économie américaine
47:20quand même
47:20dans les mois qui arrivent
47:21on a des grosses divergences
47:22entre le sentiment
47:24les entreprises
47:25les consommateurs etc.
47:26et puis les hard data
47:27mais qui sont toujours
47:28un peu décalés
47:29passés si vous voulez
47:30et donc on a
47:30même les PMI
47:31qui reçoivent des enquêtes PMI
47:32cette semaine
47:33on voit que sur les services
47:34ça ralentit encore un petit peu
47:35et donc les banques
47:36elles se sont exposées à ça directement
47:37si effectivement
47:38on va avoir un ralentissement
47:39économique américain
47:39pas forcément une contraction
47:41ou une récession
47:41mais un ralentissement
47:42est-ce que les multiples
47:43qu'on a actuellement
47:43sur les banques américaines
47:44les très grosses
47:45je parlais de JP Morgan
47:46Goldman, Boffa et autres
47:47sans parler des banques régionales
47:50est-ce que c'est pas
47:51des niveaux qui sont
47:52ça y est maintenant
47:53un petit peu cher
47:53et si ça ralentit un peu
47:55je pense qu'on pourrait assister
47:56ça mouge en plus souvent
47:57mais un peu de consolidation
47:58sur le segment bancaire
48:01et donc je pense que sur l'Europe
48:02on pourrait aussi avoir
48:03un peu de consolidation
48:04après un rallye
48:05c'est presque 3 ans de rallye
48:06maintenant sur l'Europe
48:06et depuis 2 ans consécutifs
48:08c'est le meilleur secteur
48:09meilleur performeur
48:09tout secteur confondu
48:11déjà l'année dernière
48:12donc on était à plus de 40%
48:13l'année dernière sur les banques
48:13donc à un moment donné
48:14je pense que
48:15se tasser un petit peu
48:16c'est pas corrigé
48:17et se cracher
48:18c'est s'arrêter un peu
48:19latéraliser un peu
48:20et je pense que ça pourrait arriver
48:21par de la macro-américaine
48:23qui toucherait un petit peu
48:23les banques
48:24il y avait comme petit effet
48:25de ricochet sur la partie européenne
48:27Vous parlez de la consommation
48:28ce soir il y aura un temps fort
48:29ça sera la publication
48:29des résultats de Nike
48:31il y aura également FedEx
48:32qui va publier ses résultats
48:33après bourse
48:33et ce matin il y a un groupe
48:35dans le secteur de la consommation
48:36qui dévisse
48:37c'est Douglas
48:37un spécialiste de la parfumerie
48:39qui perd un peu plus de 7%
48:41à Francfort
48:42après avoir abaissé
48:43ses objectifs
48:44pour cette année
48:45en cause d'une demande
48:46qui est plutôt terme
48:47dans notamment
48:48le Benelux
48:49et également l'Allemagne
48:50l'intelligence artificielle
48:52gros temps fort également
48:53de cette année
48:53ça devrait le rester
48:54Antoine Ternon
48:55avec de plus en plus de doutes
48:57ça se voit
48:57Broadcom a perdu 20%
48:58en une semaine
48:59Oracle a rendu 50%
49:00depuis la rentrée
49:02Nvidia n'enchaîne plus de record
49:04c'est une phase de marché
49:06qui est quand même intéressante
49:07et sûrement saine
49:08oui c'est clairement
49:09c'est clairement sain
49:10que la progression des marchés
49:12alors en se coupant
49:15de la dernière séance
49:16a été plutôt embarquée
49:17par d'autres choses
49:18qu'uniquement le Nasdaq
49:19les grands poids
49:21et même au sein de ce Nasdaq
49:22il y a une espèce
49:23de discrimination
49:24vous avez parlé
49:25d'Oracle
49:25de Broadcom
49:26voilà
49:27qu'on a plutôt bien publié
49:28mais qu'on n'a pas su
49:29rassuré quant aux bénéfices futurs
49:32et plutôt à la rentabilité
49:33de ces investissements massifs
49:36voilà
49:36ça fait aussi écho
49:38aux excès de valo
49:39qu'on a pu connaître
49:41mais c'est plutôt
49:42quelque chose
49:42d'assez sain
49:43d'avoir des consolidations
49:44des respirations
49:45peu importe le terme
49:46financier
49:47qu'on met derrière
49:48pour pouvoir espérer
49:49justement continuer
49:50avec cette thématique
49:51c'est quand même une thématique
49:52qui avait des bénéfices
49:54attendus pour 25
49:55qui était assez stratosphérique
49:57et qui a réussi à délivrer
49:58à mettre vraiment
50:00de la croissance
50:00des résultats en face
50:02on a quand même
50:03quelques petits signaux
50:04un petit peu plus
50:05un petit peu plus rassurants
50:06avec la publication
50:08de Micron Technologies
50:09hier soir
50:10voilà
50:11après si on enlève
50:12ce bruit là
50:13on a quand même
50:13une thématique
50:14à laquelle on ne peut pas
50:14vraiment se couper
50:16ça embarque
50:17toute la macro
50:18toute la macro US
50:19mais c'est vrai
50:20qu'on peut peut-être
50:20aller chercher
50:21d'autres players
50:21qu'uniquement
50:22les hyperscalaires
50:23les grands architectes
50:24comme Nvidia
50:25comme Groupcom
50:26et peut-être essayer
50:27d'aller chercher
50:27des boîtes
50:28qui pourraient bénéficier
50:29peut-être même
50:30dans l'industrie
50:30comme étant
50:32les bons players
50:33ou ceux comme ayant
50:34les bonnes pratiques
50:35de l'intelligence artificielle
50:37pour pouvoir développer
50:38des plus de productivité
50:40et potentiellement
50:41qu'il y ait un retour
50:42sur l'investissement boursier
50:43mais c'est dur à trouver
50:43dans le sens où
50:44beaucoup de proxys
50:45ont été joués
50:45toute la gamme
50:46de l'électrification
50:47ça a été joué
50:47notamment aux Etats-Unis
50:49bon le secteur bancaire
50:51c'est l'un des arguments
50:51également
50:52il y a beaucoup d'attentes
50:53sur l'intelligence artificielle
50:54c'est pas évident aujourd'hui
50:55de trouver des proxys
50:57des nouveaux proxys
50:57effectivement
50:58j'ai pas osé citer
50:59l'électrification
50:59parce que ça paraît
51:00assez intuitif
51:01de dire
51:01bah oui
51:02après il va y avoir besoin
51:03d'alimenter
51:04tous ces datacenters
51:05la transition énergétique
51:06etc
51:06mais ça ça a été clairement
51:07très très très bien joué
51:09donc voilà
51:09peut-être descendre
51:10un petit peu plus bas
51:11dans cette chaîne de valeur
51:12peut-être aussi diversifier
51:13d'un point de vue géographique
51:14alors on sait qu'on n'a pas
51:15des grands gagnants
51:15en Europe
51:16mais peut-être qu'en Asie
51:17on peut aller en trouver
51:18on voit qu'Alibaba
51:19fait des efforts considérables
51:21pour essayer
51:21d'adresser
51:23ses besoins
51:24en GPU
51:25et peut-être aussi
51:26d'adresser
51:27un autre typologie
51:28d'utilisation de l'IA
51:29on parle surtout
51:30des chatbox
51:31avec OpenIA
51:32Gemini
51:33etc
51:33mais peut-être
51:34qu'il y a aussi
51:34toute la robotique
51:35qui est très consommatrice
51:36les véhicules électriques
51:38l'automatisation
51:39de la conduite autonome
51:41donc voilà
51:41tout ça peut-être
51:42pourrait représenter
51:45d'autres
51:45d'autres proxys
51:47à uniquement
51:48les hyperscalers
51:49dans l'intelligence artificielle
51:50bon et puis sinon
51:50Alexandre Baradez
51:51il y a le S&P 500
51:53équipondéré
51:53on est à seulement 9%
51:55depuis le début de l'année
51:55versus
51:56une quinzaine de pourcents
51:58pour le S&P classique
52:00ça prouve bien
52:00comment les magnifiques
52:02ont pesé
52:02dans la paire
52:03c'est intéressant
52:03ce constat
52:04effectivement
52:05de la performance
52:06quand on regarde
52:06le S&P 500
52:07avec les pondérations
52:08et puis le S&P 500
52:10équipondéré
52:10on a des divergences
52:13qui font penser
52:13alors je dis bien
52:14qui font penser
52:14on n'est pas dans
52:15la même situation
52:15de Valo ou autre
52:16mais on avait
52:16des situations
52:17similaires
52:17à la fin des années 90
52:18début des années 2000
52:19quand la tech
52:19tirait toute la cote américaine
52:21lorsque c'était une bulle
52:22et ça s'était résorbé
52:23ensuite très largement
52:24après l'éclatement
52:25de la bulle internet
52:26et puis la crise des suprêmes
52:27donc je ne pense pas
52:27du tout qu'on soit
52:27dans ce contexte là
52:28mais je pense qu'effectivement
52:29c'est ce que vous soulignez
52:30c'est qu'il y a quand même
52:31une cherté
52:31et ce qui est très bien
52:32c'est que le marché
52:32est un peu discriminant
52:33en ce moment
52:33c'est qu'il vend
52:34ce qu'il considère
52:35comme étant beaucoup trop cher
52:36ou en tout cas
52:37trop cher à court terme
52:38un brodecom
52:39qui a aligné
52:47la question que moi je me pose
52:48et c'est mon scénario
52:49un peu de base
52:49pour le T1, T2
52:50c'est qu'effectivement
52:51on le voit très bien
52:52que c'est le CAPEX
52:53qui a massivement tiré
52:54le PIB cette année
52:54si vous enlève le CAPEX
52:55alors je ne dis pas
52:56qu'il faut l'enlever
52:57mais si on l'enlève
52:57effectivement
52:58les autres piliers
52:59que sont la demande intérieure
53:00la consommation
53:01ça tient
53:01mais ce n'est pas le gros moteur
53:02cette année
53:02de la croissance américaine
53:04idem pour la question
53:05de tout ce qui est
53:05balance commerciale
53:06donc on est quand même
53:07très dépendant
53:08de ce cycle d'investissement
53:09aux Etats-Unis
53:09et si on considère
53:11que ça n'a pas forcément
53:12accéléré l'année prochaine
53:14dans ce cas-là
53:16je pense qu'il y a
53:16une petite passerelle
53:17entre maintenant
53:18et l'arrivée
53:19de tout ce qui est
53:21remboursement
53:21le tax refund
53:22donc le remboursement
53:23des impôts aux Etats-Unis
53:24ça arrive au cours
53:24en premier trimestre
53:25peut-être l'histoire
53:26des 1000 ou 2000 dollars
53:27on reverse ça aux consommateurs
53:29de tout ce qu'on a prélevé
53:30en taxes douanières
53:30mais ça ce n'est pas encore certain
53:32donc ça ça va faire du bien
53:33aux consommateurs
53:33à un moment donné
53:34mais les effets de ça
53:35selon le moment
53:35on va peut-être les voir
53:36peut-être fin T2
53:38peut-être début T3
53:39et donc une espèce
53:39de passerelle comme ça
53:40de un ou deux trimestres
53:41où je verrais bien
53:42un peu de flottement
53:43sur la macro américaine
53:44qui se poursuivrait
53:45des marchés américains
53:46qui seraient un peu plus volatiles
53:47un peu plus nerveux
53:48et peut-être que ce qu'on est
53:49en train de voir
53:49c'est mon scénario en tout cas
53:50sur la tech
53:51c'est quelque chose
53:51qui peut ensuite
53:52commencer à aller chercher
53:53des indices un peu moins sensibles
53:54de type Dow Jones par exemple
53:56donc voilà
53:57j'ai toujours l'impression
53:57que ça
53:58comme c'était le cas en 2000
53:59mais de manière beaucoup plus extrême
54:00et que ça va démarrer
54:01un peu par la tech
54:01et qu'ensuite
54:02ça va un petit peu aller chercher
54:03typiquement les banques
54:04ou d'autres secteurs
54:05avec une macro
54:06qui enverrait des signaux
54:06un poil plus faibles
54:07et c'est pour ça
54:08que l'administration américaine
54:09d'ailleurs elle cherche à rassurer
54:10si on voit très bien
54:11Trump, Bessin ou autre
54:12ils veulent rassurer
54:13sur l'année prochaine
54:13mais on sent qu'il y a
54:14une petite passerelle
54:15entre maintenant
54:15et l'arrivée
54:16de d'autres mesures
54:17de soutien à la consommation
54:18qui seront un peu plus tardives
54:19on avait pris par le temps
54:20mais ça sera bien sûr
54:20à suivre l'année prochaine
54:22avec vous
54:22merci beaucoup Alexandre Baradez
54:23on nous a raccompagné ce matin
54:25chef analyste chez IG
54:26avec Antoine Ternon
54:27gérant de portefeuille
54:28chez Apicy
54:28l'asset management
54:299h57
54:30dans 3 minutes
54:31vous retrouvez
54:32les experts
54:32avec Laure Closier
54:34aujourd'hui
54:34qui va nous rejoindre
54:35pour nous parler
54:36des grands thèmes
54:37qui seront abordés
54:38dans un instant
54:39avant bien sûr
54:40vous vous retrouvez
54:42à 11h
54:42tout pour investir
54:43avec Antoine Larigauderie
54:45mais donc de 10h à 11h
54:47aujourd'hui
54:47c'est les experts
54:48avec Laure Closier
54:49oui parce que Raphaël Lejean
54:50a été mis KO par la grippe
54:52comme ça vous savez tout
54:53donc je le remplace
54:53au pied levé
54:54dans un instant
54:55dans les experts
54:55J'ai Isabelle Coupé
54:56sous Béran
54:56maîtresse de conférence
54:57à l'université
54:58Paris 1 Panthéon Sorbonne
54:59Olivier Redouless
55:00directeur des études
55:01de Rex et Côte
55:02et Philippe Manière
55:02le président de Vahe Solis
55:04on va évidemment
55:05revenir sur les questions
55:06de conjoncture
55:07est-ce qu'on peut dire
55:07merci patron
55:08la croissance économique
55:09qui tient 0,9%
55:10pour cette année
55:11on parlait du Mercosur
55:12on a besoin
55:13évidemment de soutien
55:15la France attend
55:15beaucoup de l'Italie
55:17mais est-ce que le Mercosur
55:18pourrait fissurer l'Europe
55:19la question se pose
55:20puisque Friedrich Merz
55:21a dit hier
55:22qu'il fallait arrêter
55:22de chipoter
55:24on parlera également
55:24des Etats-Unis
55:25puisque Donald Trump
55:26cette nuit
55:27continue de dire
55:27que l'économie
55:28est vaillante
55:28est-ce qu'on peut le croire
55:29on voit ça
55:29avec les invités
55:30des experts
55:30dans un instant
55:31voilà le programme
55:32les experts
55:3210h, 11h
55:33et puis ensuite
55:34vous retrouvez
55:34tout pour investir
55:35avec Antoine Larigauderie
55:36le CAC 40
55:37qui est en légère hausse
55:37de 0,15%
55:38avant bien sûr
55:39les annonces de la BCE
55:408099 points
55:41les annonces de la BCE
55:42bien sûr que vous suivez
55:43sur BFM Business
55:44et dans BFM Bourse
55:45à partir de 15h30
55:46avec Guillaume Samreir
55:47très bonne journée
55:48Good Morning Market
55:50sur BFM Business
55:52Sous-titrage Société Radio-Canada
55:53Sous-titrage Société Radio-Canada
Commentaires