- il y a 2 jours
Ce jeudi 27 novembre, Anthony Morlet-Lavidalie, économiste chez Rexecode et secrétaire général de BSI Economics, Jean-Louis Cussac, trader pour compte propre chez Perceval Finance Conseil, Anjali Bastianpillai, gestionnaire sénior de portefeuille chez Pictet Asset Management, Romain Daubry, cofondateur de l'Atelier des options, Jean-Pierre Petit, président des Cahiers Verts de l'économie, et Pierre Sabatier, économiste et fondateur de PrimeView, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00BFM Business présente
00:03Good Morning Market
00:05L'actualité des marchés financiers
00:08c'est sur BFM Business dans un instant
00:09l'ouverture des marchés européens
00:11Etienne Brac, quelle est l'ambiance ce matin ?
00:13C'est une ambiance assez calme dans le sens où il n'y aura pas de cotation
00:15cet après-midi aux Etats-Unis pour la fête
00:17de Thanksgiving et demain c'est une
00:19demi-séance à Wall Street donc autant dire que
00:21tout s'est fait hier ou presque. Trois indices
00:23américains qui ont enchaîné une nouvelle fois
00:25une séance dans le vert, une quatrième séance dans le vert
00:27pour le S&P 500 qui est à moins
00:29de 2% de son record historique
00:31alignement des planètes avec
00:33vous l'avez vu, Nvidia qui se dégonfle un petit peu
00:35mais Alphabet qui prend le relais
00:37peut-être un nouveau nom
00:39pour succéder à J. Rampol, on en parlera
00:41dans l'émission, Kevin Assett, en tout cas d'après Bloomberg
00:43c'est le favori du président
00:45américain, c'est son conseiller économique
00:47depuis 2017 puisqu'il
00:49était déjà dans les coulisses de la
00:51Maison Blanche lors du premier mandat du président
00:53américain, en tout cas
00:55ce scénario est idéal
00:57pour les marchés, le 10 ans américain hier
00:59est revenu sous les 4%, 3,99
01:01symboliquement, ce qui est une première
01:03en l'espace d'un mois. Et puis hier
01:05ça s'est plutôt bien passé du côté du budget britannique
01:07il n'y a pas eu d'envolée du côté
01:09du GILD. Tout le monde avait en tête
01:11notamment le stress, souvenez-vous d'il y a
01:13deux ans avec l'Eastruss, bon il n'y a pas eu
01:15de stress pour cette fois, heureusement
01:16Rachel Reeves a plutôt bien
01:19préparé les marchés, les marchés qui
01:20anticipaient beaucoup de déficits
01:23beaucoup d'appels
01:24à la dette et finalement, oui c'est le cas
01:27mais d'une façon moins importante qu'anticipée
01:29le Royaume-Uni prévoit de lever
01:31un peu plus de 300 milliards de livres
01:33sur l'exercice 2025-2026
01:35c'est un peu moins qu'anticipé du côté des déficits
01:37également. Et in fine, hier vous avez
01:39le GILD, c'est le rendement de la dette
01:41britannique à 10 ans qui a perdu 5 à 6 points de base
01:43la livre s'est appréciée
01:45elle est sur des plus hauts d'un mois face
01:47au dollar quand le FTSE, donc l'indice
01:49boursier de la Bourse de Londres a progressé. Donc finalement
01:51plus de peur que de mal, le marché qui est toujours dans
01:53l'anticipation, avait pour une fois anticipé
01:55un scénario un peu
01:57plus mauvais qu'anticipé, disons.
01:59On dit un mot de la plus grosse opération du secteur
02:01publicitaire, Omnicom et IPG
02:03C'est une acquisition à plus de 13 milliards
02:05de dollars pour Omnicom
02:07c'est la plus grosse opération jamais
02:09réalisée dans ce secteur de la communication
02:11et désormais Omnicom qui devient
02:13le leader mondial en termes de chiffre
02:15d'affaires, mais pas en termes de capitalisation
02:17boursière puisque Publicis est légèrement
02:19en devant avec 21 milliards de capitalisation
02:21boursière à la Bourse de Paris, Omnicom
02:23bien sûr qui est coté à Wall Street, acteur américain
02:25c'est compliqué pour ce secteur de la
02:27communication des médias, déjà un c'est
02:29cyclique, les entreprises quand
02:31aujourd'hui elles réduisent leurs dépenses, la première chose
02:33c'est de réduire les dépenses publicitaires
02:35les dépenses marketing et puis surtout
02:37beaucoup de doutes par rapport à l'intelligence artificielle
02:39c'est à la fois une aubaine pour ces groupes
02:41pour traiter mieux la data, pour mieux connaître
02:43le client, pour anticiper un petit peu
02:45l'expérience utilisateur et puis de l'autre
02:47côté, l'IA ça va changer beaucoup de choses
02:49dans la création de contenu, mais également
02:51dans le rapport des
02:53annonceurs par rapport aux clients, vous avez vu
02:55notamment Meta qui cet été
02:57a lancé une formule et désormais
02:59des entreprises peuvent faire de la publicité
03:01sans passer par des agences, en passant
03:03directement, via directement les réseaux sociaux
03:05Le CAC 40 qui ouvre à l'instant ?
03:07C'est repointé, c'est rare pour être souligné
03:09CAC 40 qui est parfaitement stable
03:11à la porte des 8100 points,
03:138095 points pour le CAC 40, moins 0,2%
03:16pour l'Eurostox 50 qui est toujours au-delà des 5600 points
03:19du côté des valeurs, Rémi Cointreau est bien sûr
03:22à surveiller ce matin et la valeur gagne plus de 7%
03:26et retrouve les 40 euros après la publication
03:28de ses résultats ce matin
03:30exercice décalé, des résultats en forte baisse
03:33quand même, un résultat opérationnel qui est en baisse
03:35de l'ordre de 20 à 30%
03:36mais c'était anticipé et surtout le groupe confirme
03:39ses objectifs et ce secteur des spiritueux
03:41qui a beaucoup déçu
03:42et bien retrouve des couleurs ce matin
03:44le simple fait de confirmer les objectifs
03:46profite à la valeur
03:47et Paris Cochet, vous avez Pernod Ricard
03:50son concurrent qui gagne 3%, c'est de loin
03:52la plus forte hausse du CAC 40, Pernod Ricard
03:54qui est à 78,50 euros
03:56autre publication à suivre ce matin
03:58qui est là aussi salué, c'est Trigano
04:00plus 10% dans les premières secondes de cotation
04:02162 euros là aussi
04:04exercice qui a été publié hier soir
04:07groupe là aussi
04:08et bien qui n'affiche pas de croissance
04:10il ne faut pas oublier qu'après le Covid
04:12il y a eu un boom du secteur des camping-cars
04:14et aujourd'hui il y a des stocks
04:16comme dans le secteur des spiritueux
04:17vous passez d'un phénomène de pénurie
04:20à un phénomène de surstockage
04:23et donc forcément ça pèse sur les marges
04:25et ça pèse sur la rentabilité
04:27162,40 euros
04:28donc pour ce titre Trigano
04:30toujours dans le SBF 120
04:32Eurasio, Abivax ou encore Planisware
04:34signe les plus fortes baisses
04:35dans les premières secondes de cotation
04:36attention bien sûr au volume d'échange
04:38qui devrait être assez faible
04:39en ce jeudi en raison donc de l'absence des Américains
04:43de CSDV
04:43un mot de LDC, les poulets
04:45ah oui LDC
04:45alors là on est dans le secteur des small et mid-cap
04:47c'est un groupe qui a publié son exercice décalé 2025-2026
04:52vous avez vu la forte croissance de la volaille
04:55on en parlait hier dans la matinale
04:57avec aujourd'hui l'Europe qui est obligée d'importer de la volaille chinoise
04:59parce que la demande intérieure est très importante
05:02et il n'y a pas suffisamment d'offres
05:03et bien ça se voit dans ces résultats
05:05puisque vous avez un EBITDA
05:06donc un résultat brut d'exploitation
05:08qui est en hausse de plus de 19%
05:09ce qui est quand même très fort
05:11au-delà des 300 millions d'euros
05:12forte croissance
05:14notamment des volumes
05:15des chiffres d'affaires
05:16avec donc une activité très forte sur la volaille
05:19mais également sur les oeufs
05:20puisque là aussi
05:21et bien vous avez également des volumes
05:23qui sont en très forte hausse
05:25et ce titre LDC
05:26qui ne profite pas de cette publication
05:28en étant repli de 1,5%
05:30il ne faut pas oublier que là aussi
05:31la bourse avait anticipé beaucoup de choses
05:32on est sur une hausse de plus de 30%
05:34depuis le début de l'année
05:35Au menu de Good Morning Market
05:36Kevin Asset
05:37est-ce que c'est le futur président
05:38de la Banque Centrale Américaine ?
05:40On verra cela dans un instant
05:41le secteur de la robotique
05:43également qui sera analysé à 9h20
05:45avec les équipes de PICT Asset Management
05:46vous verrez que c'est un secteur
05:48qui profite amplement
05:49de l'intelligence artificielle en bourse
05:52avec de très belles performances
05:53depuis le début de l'année
05:54et puis ensuite à 9h40
05:56nous serons avec Pierre Sabatier
05:57et Jean-Pierre Petit
05:58il y a Bull ou non
05:59vous verrez leur avis
06:00et puis on parlera bien sûr
06:02du bitcoin, de l'or
06:03bref, de vos portefeuilles
06:05tout ça bien sûr en direct
06:06jusqu'à 10h
06:07Bonne émission, à demain
06:08Et c'est parti pour Good Morning Market
06:16en direct jusqu'à 10h
06:18et puis ensuite bien sûr
06:19vous retrouvez les experts
06:20avec Raphaël Legendre
06:21notez, mardi prochain
06:22les BFM Awards
06:23à partir de 18h30
06:25sur BFM Business Cérémonie
06:26à 20h
06:27avec l'or closier
06:28la tendance à la bourse de Paris
06:29elle est quasi stable
06:31le CAC 40
06:31moins 0,1%
06:328080 points
06:33nous verrons cela dans un instant
06:34avec Jean-Louis Cussac
06:35et puis comme chaque jeudi
06:37nous parlerons des options
06:38et aujourd'hui
06:38c'est Romain Dobry
06:39qui sait avec nous
06:40quel sous-jacent choisir
06:41pourquoi 80% des acheteurs
06:43sont perdants
06:43sur le marché des options
06:44comment couper une perte
06:45bref, autant de réponses
06:47dont vous aurez les réponses
06:48d'ici une demi-heure
06:49mais juste avant
06:49on va parler
06:50de la situation aux Etats-Unis
06:51avec un nouveau nom
06:52qui circule
06:53pour remplacer
06:53Jérôme Powell
06:54Et c'est Anthony Morley
06:57Lavidali
06:57qui est avec nous
06:58économiste
06:59chez Rex & Code
06:59et secrétaire général
07:00de BSI Economics
07:01Bonjour Anthony
07:02merci de nous accompagner
07:04ce matin
07:04En effet ces dernières heures
07:06un nom circule
07:07du côté de Wall Street
07:09avec notamment Bloomberg
07:10qui évoque Kevin Assett
07:11le conseiller économique
07:12de la Maison Blanche
07:13et l'un des noms favoris
07:15de Donald Trump
07:16qui bien sûr
07:17aura le dernier mot
07:18pour nommer
07:19le nouveau président
07:20de la Fed
07:20Kevin Assett
07:21qui est bien connu
07:22puisque c'était déjà
07:24le conseiller de Donald Trump
07:25lors de son premier mandat
07:26en 2017
07:27et bien sûr
07:28comme Donald Trump
07:29il est pour
07:30des baisses de taux massives
07:31Alors tout à fait
07:33d'une part
07:33ce n'est à la fois
07:34pas une grande surprise
07:36de voir son nom apparaître
07:37parce que c'est vraiment
07:38un proche de Donald Trump
07:39il semble quand même
07:40bien en passe
07:41de l'emporter
07:42on aura la décision finale
07:43avant la fin de l'année
07:44mais effectivement
07:45ça pose quand même là
07:46un vrai doute
07:47sur l'indépendance
07:48de la Banque Centrale
07:49car Kevin Assett
07:49s'est exprimé publiquement
07:51à de nombreuses reprises
07:52dans le sillage
07:54un petit peu
07:54de Donald Trump
07:56en plaidant
07:56pour des baisses de taux
07:57quand même massives
07:58alors certes
07:58les marchés ont plutôt
07:59apprécié la nouvelle
08:01puisque ça éviterait
08:02une forme de tension
08:03entre la Maison Blanche
08:05et bien sûr
08:06la Fed
08:07néanmoins
08:08on peut se poser
08:08quand même
08:09la question
08:09de où va-t-on
08:10en termes d'indépendance
08:11de la réserve fédérale
08:12et là on voit bien
08:14que c'est un choix
08:14qui est beaucoup plus
08:15fort et assumé
08:16que Christopher Waller
08:17qui certes
08:18avait beaucoup plus
08:18d'expérience
08:19au sein de la conduite
08:21de la politique monétaire
08:22mais qui était peut-être
08:23un petit peu moins enclin
08:24à aller aussi vite
08:25que le souhaitait
08:26Donald Trump
08:27sur les baisses de taux
08:28et puis il faut dire
08:29que ça commence
08:31à être un petit peu
08:31le feu à la maison
08:32aux Etats-Unis
08:33puisqu'on a une économie
08:34qui est certes résiliente
08:35mais qui tient
08:36de plus en plus
08:37sur uniquement
08:38la tech
08:39qui tire la croissance
08:40mais on a
08:40un nombre de pans
08:42croissants de l'économie
08:43qui à l'inverse
08:43ralentit
08:44donc on sent bien
08:45qu'il y a ce besoin
08:46de redonner
08:47un petit peu d'air
08:47à l'économie américaine
08:49et en cela
08:50Kevin Assett
08:50serait peut-être
08:51le meilleur choix
08:52pour Donald Trump
08:53puisqu'il permettrait
08:54précisément
08:55de baisser significativement
08:56les coûts d'emprunt
08:57aux Etats-Unis
08:58Quand vous regardez
08:59le baromètre FedWatch
09:00désormais le marché
09:01anticipe à 85%
09:03et une baisse des taux
09:03de 25 points de base
09:05pour la prochaine réunion
09:07qui se tiendra
09:07les 9 et 10 décembre
09:09comment vous aujourd'hui
09:10chez Rex & Coach
09:11chez BSI Economics
09:12vous regardez
09:13cette politique monétaire
09:15est-ce qu'il y a vraiment
09:16urgence à baisser les taux
09:17sachant que
09:17comme vous l'avez souligné
09:18on a une économie
09:19qui est un petit peu
09:20en trompe-l'œil
09:20et puis surtout
09:21ce fameux shutdown
09:22pèse sur le calendrier
09:24des statistiques
09:25encore en début de semaine
09:25on a eu des chiffres
09:26mais ce sont des chiffres
09:27du mois de septembre
09:28Tout à fait
09:29alors ce qui est assez difficile
09:31aux Etats-Unis
09:31d'une part
09:32c'est d'avoir une lecture
09:33très claire
09:33on est un petit peu
09:34dans le bleu
09:34quand on manque
09:35de statistiques publiées
09:37néanmoins ce qu'on voit
09:38c'est que oui
09:38on a une croissance
09:39qui facialement
09:40a priori va ressortir
09:41à de bons niveaux
09:42et qui tient
09:43mais là encore
09:44elle est d'une part
09:45très circonstanciée
09:46et elle tient à quelques secteurs
09:47dont en partie
09:48les secteurs de l'information
09:49communication
09:50des services aux entreprises
09:51donc ce qui regroupe
09:52grosso modo la tech
09:53mais quand vous regardez
09:54l'industrie
09:55quand vous regardez le commerce
09:56tous les grands autres pans
09:57de l'économie
09:58sont beaucoup plus dans le dur
10:00donc on a au fond
10:00une forme d'économie américaine
10:02à plusieurs vitesses
10:03et donc il y a quand même
10:04un risque
10:05de ralentissement
10:06de la croissance
10:06néanmoins ça ne veut pas dire
10:08que sur le front de l'inflation
10:09on va vers des niveaux
10:12de normalisation
10:13j'allais dire en quelque sorte
10:14puisqu'on a en plus
10:15des pressions sur les prix importés
10:16qui pourraient continuer
10:17de se voir
10:19donc là il va y avoir
10:20un vrai arbitrage
10:21du côté de la Fed
10:21de est-ce qu'on préfère
10:22soutenir l'emploi
10:23et l'activité
10:24qui a priori
10:24vont quand même ralentir
10:25en 2026
10:26ou est-ce qu'on garde
10:27un mandat toujours
10:28assez fort sur l'inflation
10:29qui a priori
10:30ne devrait pas donner
10:31de signe de convergence
10:32rapide
10:33en tout cas à court terme
10:34vers la cible
10:35donc un arbitrage
10:36va devoir s'opérer
10:37en 2026
10:38et le choix de Kevin Assett
10:39c'est très clairement
10:40de faire le choix
10:41de l'emploi
10:42de la croissance
10:42quitte à avoir
10:44des pressions inflationnistes
10:45un peu plus fortes
10:46un peu plus durables
10:46qu'on pouvait l'anticiper
10:48jusqu'alors
10:48des pressions inflationnistes
10:49qui sont également
10:50très fortes du côté du Japon
10:51près de 3% d'inflation
10:53au Japon
10:54avec notamment
10:55la nouvelle première ministre
10:56qui prévoit
10:56un plan de relance massif
10:58qui devrait être adopté
10:59à la fin du mois de décembre
11:01par le Parlement
11:01on parle de plus
11:02de 100 milliards d'euros
11:03bien sûr
11:04si on fait la conversion
11:05ce qui est quand même
11:06très important
11:07oui là aussi
11:08Sané Takashi
11:09c'est assez intéressant
11:10de voir que le Japon
11:11fait face à une nouvelle
11:12équation macroéconomique
11:13il ne faut pas oublier
11:14que c'est un pays
11:15qui sortait quand même
11:16de plus d'une décennie
11:17voire deux
11:18de lutte contre la déflation
11:19c'est une économie
11:21qui pouvait relancer
11:21massivement budgétairement
11:23avec une dette publique
11:23très élevée
11:24pour soutenir son activité
11:25aujourd'hui
11:26on est dans une économie
11:27où l'inflation
11:28là non plus
11:29ne redescend pas
11:30on vit autour de 3%
11:32on a une banque centrale
11:34qui est quand même
11:35incitée à monter les taux
11:36surtout dans un contexte
11:37de dépréciation
11:38assez fort du yen
11:39qui s'opère
11:41et en même temps
11:42une première ministre
11:43qui a été élue
11:44et souhaite soutenir
11:45à la fois le pouvoir d'achat
11:46la croissance
11:47et donc là aussi
11:48très délicat
11:48puisqu'un gouvernement
11:49une politique budgétaire
11:50qui pousse dans un sens
11:51et une politique monétaire
11:53qui préférerait plutôt freiner
11:55pour éviter justement
11:56des gros mouvements de capitaux
11:57puisqu'on sait
11:58que c'est ça le sujet au Japon
11:59ça serait d'être soumis
12:01à des vagues
12:01de départ de capitaux
12:02si soit la boche
12:04remontait trop fortement les taux
12:05soit si on laissait l'inflation
12:06dériver trop longtemps
12:07donc vraiment une équation
12:08macroéconomique
12:09assez insoluble
12:11au fond au Japon également
12:12Et du côté bien sûr
12:14du yen
12:14une grosse équation
12:15à résoudre
12:16puisque bien sûr
12:17on a un yen
12:18qui se déprécie
12:19depuis le début de l'année
12:20qui a perdu près de 8%
12:21face au dollar
12:23comment aujourd'hui
12:24la première ministre japonaise
12:27peut essayer de juguler tout ça
12:29idem pour la boche
12:30la banque centrale du Japon
12:31Alors très probablement
12:33pour la boche
12:34il faudrait donner un signal
12:35assez fort
12:36d'une politique monétaire
12:38légèrement plus restrictive
12:39en tout cas
12:39qu'elle s'engage
12:40sur une trajectoire
12:41ce qui permettrait quand même
12:43à priori au yen
12:44de se réapprécier
12:45si en plus on voit bien
12:47que les niveaux
12:47aussi bas du yen
12:48continuent de générer
12:49une inflation importée
12:51qui l'empêche de revenir
12:52proche de sa cible
12:53mais là ça viendrait
12:54un petit peu se heurter
12:55à la politique
12:56à la politique putgétaire
12:57qui se veut
12:58très expansionniste
12:59donc là aussi
13:00un choix va devoir s'opérer
13:01on sent que ça se cristallise
13:03la première ministre
13:04n'a pas l'air
13:04de vouloir lâcher
13:06sur la relance budgétaire
13:07qu'elle souhaite opérer
13:08et en même temps
13:09la boche va devoir arbitrer
13:10on a des risques
13:11quand même
13:11de friction financière
13:13au Japon
13:13assez importants
13:14donc à surveiller les marchés
13:16que ce soit action
13:16ou obligataire de près
13:17puisque vraisemblablement
13:19sur les prochaines semaines
13:20on aura du mouvement
13:20côté japonais
13:22et ce matin un dollar
13:22qui est à 156 yens
13:24merci beaucoup
13:24Anthony Morley-David-Dali
13:26de nous avoir accompagné
13:27ce matin
13:28économie chez Rex Ecod
13:29et secrétaire général
13:30de BSI Economics
13:30pour revenir donc
13:31sur la probable
13:33eh bien
13:34candidature
13:35de Kevin Asset
13:36pour succéder
13:37à Jerome Powell
13:38et donc sur
13:39cette situation
13:39au Japon
13:40avec donc un plan
13:41de relance
13:42de plus de 117 milliards
13:43d'euros
13:44bien sûr
13:44si on fait la conversion
13:45qui est en cours
13:46plan bien sûr
13:47impulsé par la nouvelle
13:48première ministre
13:49Sanae Takachi
13:509h13 sur BFM Business
13:51tout de suite
13:52on va regarder
13:52la séance du jour
13:53une séance
13:56allez de petite baisse
13:58en tout cas
13:58un CAC 40
13:58qui se cherche
13:59depuis l'ouverture
14:00Jean-Louis Cussac
14:01est avec nous
14:02trader pour compte propre
14:02chez Perceval
14:03Finance Conseil
14:04bonjour Jean-Louis
14:05merci de nous accompagner
14:06bon c'est vrai
14:07qu'aujourd'hui
14:07en l'absence
14:08des investisseurs américains
14:10avec Thanksgiving
14:11la séance devrait être
14:13assez molle
14:13en tout cas
14:14avec des volumes
14:14d'échanges
14:15assez maigres
14:16oui bien sûr
14:19parce que déjà
14:20l'arbitrage va être
14:21énormément affecté
14:22par la fermeture
14:24des marchés américains
14:25encore que les futurs
14:26américains cotent
14:27actuellement
14:27ils sont inchangés
14:28il y a une très faible
14:30activité bien évidemment
14:31mais le futur
14:32SP500 notamment
14:33lui il cote
14:35jusqu'à 19h
14:36bon
14:37alors déjà
14:39il n'y a pas grand chose
14:39dans la séance
14:40alors c'est vrai
14:40que ça ne va pas
14:41s'arranger
14:42il y a tout de même
14:44comme d'habitude
14:44des réactions
14:46violentes
14:47on va dire
14:47fortes
14:48aux annonces
14:50aux publications
14:50vous avez cité
14:52Trigano
14:52Rémi Cointreau
14:53et puis dans l'autre sens
14:55bon ben on avait
14:56bon
14:57Tel Sat
14:58évidemment
14:58il y a
14:59l'augmentation de capital
15:00mais
15:00on a aussi
15:02toujours des
15:03petites déceptions
15:03bon
15:04mais il n'y a rien de dramatique
15:05on va dire aujourd'hui
15:07qu'est-ce qui est ramassé
15:09depuis l'ouverture
15:09pas grand chose
15:10ben oui
15:11Trigano
15:11elle a ouvert
15:12et puis derrière
15:13elle a
15:13en hausse
15:14et puis derrière
15:15elle a encore accéléré
15:16il n'y a rien de remarquable
15:19en fait sur ce marché
15:20depuis maintenant
15:21un certain temps
15:22les marchés
15:23restent haussiers
15:25mais on va dire haussiers
15:26non affirmés
15:27c'est-à-dire
15:27est-ce qu'on peut penser
15:29qu'ils vont poursuivre
15:30à la hausse
15:31ben trois points d'interrogation
15:33parce que
15:33ça fait un bout de temps
15:34même si on a fait encore
15:35un nouveau plus haut
15:36il n'y a pas longtemps
15:36mais c'est de très peu
15:37donc on voit
15:38qu'il n'y a pas
15:39de relais
15:40il n'y a pas de conviction
15:41suffisamment forte
15:42de la part des investisseurs
15:44pour se lancer
15:46dans des programmes d'achat
15:47on manque de visibilité
15:49on attend toujours
15:51évidemment
15:52une paix
15:53entre l'Ukraine
15:54et la Russie
15:54on attend toujours
15:56une baisse des taux
15:57par la Fed
15:58on attend toujours
15:59éventuellement
15:59une baisse des taux
16:00peut-être
16:01qu'en Europe
16:02on verra
16:03et on attend
16:05on attend
16:06des flux de nouvelles
16:08favorables
16:09il y a eu
16:10plutôt des tensions
16:11avec l'IA
16:12ces derniers temps
16:12ça s'est calmé
16:14mais on voit
16:14qu'NVIDIA
16:15commence à être
16:16un peu
16:16fortement concurrencée
16:19qu'NVIDIA
16:20ne va pas rester
16:20sur des marges
16:21stratosphériques
16:22l'idée quand même
16:24globale
16:25c'est toujours
16:25la chasse aux bonnes affaires
16:26et ce qu'on voit
16:27aujourd'hui
16:29avec Trigano
16:30Rémy
16:30par exemple
16:31c'est des valeurs
16:31qui ont baissé
16:32surtout Rémy Cointreau
16:33et qui sont ramassées
16:35parce qu'on se dit
16:36qu'après tout
16:36c'est peut-être pas
16:37aussi pire
16:38qu'on pouvait le craindre
16:39et que
16:40faute de fortes idées
16:44on va aller acheter
16:45ces valeurs
16:46qui sont
16:47basses
16:48moins valorisées
16:50qui vont peut-être
16:51quand même
16:52s'en sortir
16:52pas si mal que ça
16:53mais encore une fois
16:55ce ne sont pas
16:55des fortes convictions
16:56donc souvent
16:57ce qu'on a pu observer
16:58même sur Rémy Cointreau
16:59ce sont des réactions
17:01passagères
17:03comme sur
17:04Pierre de Ricard
17:04on a eu des rebonds
17:05et puis c'est reparti
17:06à la baisse
17:07donc espoir
17:08désespoir
17:08et globalement
17:11l'idée
17:12encore une fois
17:13c'est
17:13j'essaie de trouver
17:15des bonnes idées
17:16des bonnes opportunités
17:17ce qui n'est pas
17:19évidemment simple
17:20sur le futur
17:21moi je suis placé
17:22donc je suis acheteur
17:23très léger
17:25beaucoup
17:26à travers
17:27des options
17:28des call spread
17:29des put spread
17:30enfin voilà
17:30on fait beaucoup
17:31d'opérations
17:32comme ça
17:32d'arbitrage
17:33mais
17:34sur des vols
17:36sur des petits
17:38écarts de marché
17:39on commence toujours
17:40par acheter l'option
17:40puis on en vend
17:41une autre
17:41par exemple
17:42mais voilà
17:43rien
17:44enfin
17:44il n'y a pas de quoi
17:45si vous voulez
17:46parier
17:48investir
17:49sur un
17:50directionnel
17:51bien ancré
17:53il n'y a pas
17:53même sur l'euro dollar
17:55vous voyez
17:55il tourne autour
17:56de 1,1550
17:57c'est un peu
17:58un niveau pivot
17:58au-dessus
17:59plutôt bien acheteur
18:00en dessous
18:01plutôt bien vendeur
18:02mais bon
18:03il n'y a rien
18:03qui se détache
18:04non plus là
18:05il n'y a pas
18:06de tendance
18:06et on évolue
18:08au gré
18:08peut-être
18:09des espoirs
18:10de baisse des taux
18:11par la Fed
18:12d'ici la fin de l'année
18:14parce que c'est
18:14maintenant
18:15l'horizon
18:16est court
18:17donc là
18:18ce matin
18:18par exemple
18:19je m'étais placé
18:20en première attention
18:21vers 8 068
18:22bon
18:23on est à 8 102
18:24donc je vais peut-être
18:26revoir un peu ma copie
18:26je vais attendre
18:27j'étais prêt à payer
18:28à partir de 8 085
18:30je suis à 8 035
18:31vous voyez
18:31c'est un peu
18:31maintenant je travaille
18:33avec des zones
18:33parce que quand ça part à la baisse
18:35on ne sait pas où ça s'arrête
18:35alors on commence
18:36si on veut en acheter 3
18:38par exemple
18:388 085
18:398 065
18:41et puis 8 035
18:42vous voyez
18:42c'est des idées comme ça
18:43qu'on peut essayer
18:44de mettre en place
18:45quand le marché bouge
18:47bon là en l'occurrence
18:48il ne bouge pas trop
18:49mais on va toujours
18:50essayer d'acheter
18:52sur des replis éventuels
18:53tous ces derniers temps
18:54nous en avons eu
18:55c'est rare
18:56que le marché
18:57parte point bas
18:57et finisse point haut
18:58il y a quand même
18:59souvent des petits
19:01retrassements
19:01intraday
19:02on voit que
19:04les indices européens
19:05sont bien orientés
19:07ASML a bien dopé
19:08l'euro stock
19:09hier
19:09donc vous voyez
19:10il n'y a pas de remise en cause
19:11le moral des investisseurs
19:12on peut dire
19:13reste plutôt positif
19:14merci beaucoup Jean-Louis Tussac
19:16de nous avoir accompagné
19:17vous êtes trader pour compte propre
19:18chez Perceval Finance Conseil
19:19le CAC 40 qui est sur un 0.1 ce jeudi
19:22à 8099 points
19:23les valeurs à suivre ce matin
19:25Trigano qui a publié hier soir
19:26son exercice décalé
19:27la valeur s'envole de 9,8%
19:29à 162 euros
19:30à noter que le président du directoire
19:32de Trigano
19:33Stéphane Gigou
19:34sera avec nous demain
19:35sur ce plateau
19:35à 9h20
19:36dans Good Morning Market
19:37autre valeur à suivre
19:38bien sûr
19:39Rémi Cointreau
19:40vous en parliez
19:40avec un titre qui gagne
19:41plus de 5% ce matin
19:43après la publication de ses résultats
19:45au-delà des 40 euros
19:46et puis toujours dans le SBF 120
19:48c'est Eurasio
19:49qui ferme la marche
19:50titre qui perd plus de 4%
19:52avec Kepler Chevreux
19:53qui passe d'acheter
19:54à conserver
19:55et donc ça pèse sur la valeur
19:57ça pèse sur ce titre
19:57Eurasio
19:58qui perd donc 4,5%
20:00à 52,70 euros
20:02tout de suite
20:02on va parler de la robotique
20:04avec un secteur
20:05qui est en pleine ébullition
20:06sur les différentes places mondiales
20:08et pour aborder ce secteur
20:11c'est Anjali Bastien-Pillet
20:12qui est avec nous
20:13bonjour
20:13bonjour
20:14merci de nous accompagner ce matin
20:15vous êtes gestionnaire de portefeuille
20:16chez Pictet Asset Management
20:18vous suivez de très près
20:19ce secteur de la robotique
20:20alors quand on parle de robotique
20:21c'est un secteur qui est très large
20:23ça va des robots dans les usines
20:25aux robots humanoïdes
20:26en passant bien sûr
20:27par aujourd'hui
20:29l'intelligence artificielle
20:30les voitures autonomes
20:32c'est un secteur
20:33qui est en pleine croissance
20:34mais là aussi
20:34l'intelligence artificielle
20:35a remis la lumière
20:37bien sûr
20:38sur la robotique
20:39et puis surtout
20:39les gains de productivité
20:40qui sont liés
20:41absolument
20:42absolument
20:43donc on a
20:43pardon
20:45on vient de célébrer
20:47les 10 ans
20:48de Pité Robotique
20:49et l'évolution de ce fonds
20:51est très très intéressante
20:52d'une part avec l'IA générative
20:54bien sûr depuis 3 ans
20:55qu'on a de ChatGPT
20:56mais aussi l'évolution
20:58des technologies boosts
20:59en fait l'IA aujourd'hui
21:00donc quand on regarde
21:01notre thème
21:02on a vraiment joué
21:03l'automatisation
21:03en fait
21:04c'est le thème principal
21:05avec la robotique traditionnelle
21:07donc les bras
21:08qu'on trouve dans les usines
21:09pour construire des voitures
21:10électriques ou autres
21:11ainsi que l'intelligence artificielle
21:14qui sont les softwares
21:15et tous les logiciels
21:15qu'on a derrière
21:16pour mieux justement
21:17optimiser cette production
21:19cette chaîne de valeur
21:20et tout ce qui est
21:21la chaîne d'approvisionnement
21:22bien sûr
21:22qui est passée par
21:23comme on le sait
21:24depuis 10 ans
21:25la guerre commerciale
21:27on a eu Covid
21:28et maintenant
21:28le dernier boost
21:29qui est l'IA générative
21:31oui l'IA générative
21:32qui propulse
21:33les valeurs liées
21:34aux semi-conducteurs
21:35en bourse
21:35que ce soit à Wall Street
21:37mais également
21:38sur les places asiatiques
21:39aujourd'hui c'est vrai
21:40que pour jouer
21:41entre guillemets
21:41cette intelligence artificielle
21:43l'Europe est très absente
21:44il y a d'un côté
21:45l'Asie
21:46et puis de l'autre côté
21:47les Etats-Unis
21:48vous chez Pité Asset
21:49Management
21:49dans votre fonds
21:50vous avez quand même
21:50un billet très US
21:51pourquoi aujourd'hui
21:52surpondérer
21:53la zone Amérique
21:54sur cette thématique ?
21:56Alors en partie
21:57parce que la technologie
21:58souvent très avancée
21:59très poussée
22:00est listée aux Etats-Unis
22:01donc il faut aussi
22:02prendre ça en compte
22:03surtout dans les logiciels
22:04les softwares
22:04mais en même temps
22:06si vous voulez
22:07la demande
22:08d'automatisation
22:10surtout dans les
22:10semi-conducteurs
22:11vient des équipementiers
22:12de semi-conducteurs
22:13ainsi que ceux
22:14qui les dessinent
22:14qui les designent
22:15etc.
22:16et dans les équipementiers
22:17de semi-conducteurs
22:18on a en fait
22:18effectivement
22:19beaucoup de noms
22:20qui sont basés aux Etats-Unis
22:21les KLA
22:22les LAM Research
22:23qui ont vraiment
22:24battu les marchés
22:25cette année
22:26mais aussi on a
22:27des noms
22:27dans ce qu'on appelle
22:28le triangle
22:29un peu doré
22:31que ce soit
22:32le Japon
22:33ou évidemment
22:34Taïwan
22:35comme TSMC
22:35ou au Japon
22:36on a des noms
22:37comme Advantest
22:38qui sont très intéressants
22:39et qui ont très bien
22:39performé cette année
22:40donc c'est vraiment
22:41ces technologies
22:42très poussées
22:42très avancées
22:43qui sont listées
22:44aux Etats-Unis
22:45mais aussi
22:45qui sont des compagnies
22:47qui ont sur le temps
22:48donc ça fait 10 ans
22:49qu'on est investi
22:50dans KLA par exemple
22:51qui ont dû aussi
22:53créer des nouvelles technologies
22:55autour de toutes
22:56ces avancées
22:57des semi-conducteurs
22:58donc on a évidemment
22:59les puces qui vont
23:00dans les centres de données
23:01pour la migration
23:01dans le cloud
23:02mais après on a
23:02tous ces avancées
23:03dans tout le packaging
23:04donc ce qu'on appelle
23:05le HBM
23:06donc la mémoire
23:07a joué un très très gros rôle
23:08donc des noms
23:09comme Micron par exemple
23:10qui ont très très bien
23:11performé aujourd'hui
23:12surtout grâce à la mémoire
23:13donc on oublie souvent
23:15quand on pense
23:16à les puces
23:17très avancées de NVIDIA
23:18qu'il faut que
23:19tout le reste suive
23:20il faut que la mémoire
23:21suive
23:22le networking suive
23:23le stockage des données
23:25et donc en fait
23:26on se retrouve aujourd'hui
23:27trois ans après
23:27de chaque GPT
23:28avec des noms
23:28un peu en dehors
23:29des sets magnifiques
23:31et de la set
23:32concentration
23:32qu'on a vu depuis longtemps
23:33et c'est là
23:34l'intérêt je pense
23:35dans le fonds robotique
23:36de trouver justement
23:37ces perles rares
23:37dans lesquelles
23:38on a été investis
23:39très en amont
23:40et qui ont évolué
23:41grâce au R&D
23:42en fait
23:43à recherche et développement
23:44et les avancées
23:45justement technologiques
23:46juste pour cette puissance
23:47de calcul
23:48que tout le monde
23:48a besoin aujourd'hui
23:49si je regarde
23:50le top 10
23:50de vos positions
23:51dans votre portefeuille
23:52pour pas toutes les citer
23:53mais c'est Alphabet
23:53Salesforce
23:54TSMC
23:54ASML
23:55Workday
23:55Lime Research
23:56Infineon
23:57ou encore
23:57Intuitive
23:58sur J.Caul
23:58aujourd'hui
24:00c'est quand même
24:00des valeurs
24:01qui affichent
24:03des performances
24:03très disparates
24:04avec d'un côté
24:05Alphabet
24:05qui a doublé
24:06depuis le mois d'avril
24:07et puis de l'autre côté
24:08le secteur
24:09des logiciels
24:10qui est un petit peu
24:10à la peine
24:11quand on voit
24:11notamment Salesforce
24:12ou encore
24:13d'autres concurrents
24:15le marché
24:15a des gros doutes
24:16sur l'IA
24:17et le secteur
24:18des logiciels
24:18aujourd'hui
24:19très bonne question
24:20alors nous
24:20on joue vraiment
24:21sur la durée
24:22sur la longueur
24:23on est un fonds actif
24:24mais on ne rentre
24:25on ne sort pas
24:25très régulièrement
24:27de noms
24:27on va soit
24:28les augmenter
24:29ou les baisser
24:29les logiciels
24:31effectivement
24:31ont eu un peu
24:32un retard
24:32donc il y a eu cet été
24:33l'impact
24:35du vibe coding
24:36donc cet aspect
24:37un peu simpliste
24:38de dire
24:39qu'on peut créer
24:40un interface
24:41assez facilement
24:43donc ça va peut-être
24:43tuer le SaaS
24:44ça va être un peu
24:45compliqué pour le SaaS
24:45c'est clairement
24:46pas le cas
24:47surtout dans des entreprises
24:48très larges
24:49très grandes
24:49qui sont en train
24:50d'implémenter
24:50l'IA
24:51l'IA générative
24:51qui est vraiment
24:52tout au début
24:53donc ça prend
24:54quand même
24:54beaucoup plus
24:56d'efforts
24:58dans des grandes entreprises
25:00pour implémenter le SaaS
25:02ce qui s'est passé
25:03il y a eu
25:03deux autres faits
25:05c'est le fait
25:05que les taux d'intérêt
25:06ont baissé une fois
25:07mais que en septembre
25:08et là on s'attend
25:08aussi à une autre baisse
25:09à la fin de l'année
25:10pour nous le SaaS
25:12n'est pas mort
25:12on n'est que au début
25:13surtout on n'est que au début
25:14de l'IA agentique
25:15donc on commence à avoir
25:16du ROI
25:16qui est très intéressant
25:17mais tout est un cycle
25:19en ce moment
25:19le cycle est vraiment
25:20basé sur l'infrastructure
25:21les dépenses
25:22sur l'infrastructure
25:23ce qu'on voit par contre
25:24sur ces noms
25:25que vous avez mentionnés
25:26les Salesforce
25:26on a du Snowflake
25:28on a du Atlassian
25:29ces noms-là
25:29sont très intéressants
25:30pour moi
25:30parce qu'aujourd'hui
25:31ils utilisent l'IA générative
25:33déjà même agentique
25:34à l'intérieur
25:35de leurs produits
25:36pour vraiment
25:37augmenter leur efficience
25:39donc si on prend
25:39ServiceNow
25:40ou si on prend Salesforce
25:42aujourd'hui
25:4380% de tout ce qui est
25:45contact client
25:46ces questions en ligne
25:48etc.
25:49le customer service
25:50est géré par l'IA agentique
25:51donc il n'y a pas
25:52d'interaction humaine
25:53si on prend
25:54le marché du software
25:56on est à 650 milliards
25:57mais les budgets
25:59de main d'oeuvre
26:01si vous voulez
26:02sont 35 fois plus
26:03donc vous et moi
26:04travaillons au bureau
26:0635 fois plus
26:07que les budgets
26:08du software
26:09donc l'IA agentique
26:10pour nous
26:10elle va aussi prendre
26:12dans le software
26:13mais aussi prendre
26:14dans les heures de travail
26:15justement
26:16d'individus
26:17donc on est vraiment
26:18tout au début
26:19effectivement il y a eu
26:20un pullback cet été
26:21mais les points d'entrée
26:22en termes de valorisation
26:23sont très très intéressants
26:24et il y a deux autres points
26:25qu'on doit regarder
26:26c'est sur les trois ans
26:27la performance
26:28des chiffres d'affaires
26:29et la performance
26:30de la croissance
26:33des bénéfices
26:34est très très intéressante
26:36et très positive
26:37qui est très différent
26:37de 1999
26:39ou 2000
26:40où la Fed
26:41était complètement
26:42dans l'opposé
26:43en train de monter
26:44les taux
26:45et justement
26:45la croissance
26:46des bénéfices
26:47n'était pas là
26:47n'était plutôt négative
26:49Dernière question
26:50Anjali Bastien-Pillet
26:51l'industrie
26:52est-ce que c'est pas
26:53la prochaine révolution
26:54quand vous voyez
26:55en Chine
26:55des usines
26:56dans lesquelles
26:56il n'y a plus de lumière
26:57où les usines
26:57fonctionnent
26:58sans effectif
26:59jour et nuit
27:0024h sur 24
27:01c'est notamment le cas
27:01pour pas les citer
27:02de certains constructeurs
27:04de téléphones
27:05aujourd'hui
27:06l'industrie
27:07est assez peu
27:07sous-dotée
27:08de cette IA
27:09de cette robotique
27:10dernière génération
27:11est-ce que c'est pas
27:12le moment de la jouer ?
27:13Alors nous
27:14on la joue
27:14à travers plusieurs aspects
27:16donc c'est l'IA physique
27:18si vous voulez c'est exactement
27:19ce que vous venez de décrire
27:20donc les centres de données
27:21qui souvent chauffent
27:22au lieu d'avoir des humanoïdes
27:24par exemple
27:24dans un centre de données
27:25avoir des robots collaboratifs
27:27donc souvent on oblique
27:28une manufacture
27:30dans une fonderie
27:31si vous voulez
27:32manufacturer
27:32les semi-conducteurs
27:34c'est complètement
27:35sans personne
27:36c'est vraiment
27:36des équipementiers
27:38de semi
27:38des machines
27:39même les bras
27:41qui soulèvent
27:41les puces de Blackwell
27:44qui sont très lourdes
27:45il faut tout un système
27:47et un système
27:48de robots collaboratifs
27:49donc sur le plafond
27:50de toutes ces usines
27:51vous verrez
27:51des petits robots
27:53qui circulent
27:54sur un circuit
27:55ils font
27:56je crois
27:57quelque chose
27:57comme 400 000 kilomètres
27:59par jour
28:00donc 10 fois
28:01autour de la planète
28:02mais aussi
28:02ce qu'on voit
28:03aujourd'hui
28:04c'est la partie humanoïde
28:05la partie physique
28:06qui joue un très très gros rôle
28:07qui est qu'au début
28:09donc évidemment
28:09la Chine est très avancée
28:11dans les humanoïdes
28:12c'est un marché
28:13de 38 milliards
28:15à peu près
28:15d'ici 2030
28:18en même temps
28:19ce qu'on voit
28:20dans ces technologies
28:21c'est toute la chaîne de valeur
28:23on peut avoir
28:24des puces Nvidia
28:25dans ces humanoïdes
28:26on peut avoir
28:26des noms
28:27qui jouent très bien
28:28dans d'autres segments
28:30des centres de données
28:31aux voitures autonomes
28:33mais cette partie physique
28:35ce sera
28:35les drones
28:36les voitures autonomes
28:38ainsi que les humanoïdes
28:39jouent aussi un très très gros
28:41dans l'industrie
28:42soit dans la fabrication
28:43de ces voitures autonomes
28:44qui vont être aussi
28:45implémentées par des humanoïdes
28:47et il y a des valeurs
28:48en un mot juste
28:48pour jouer ces valeurs-là
28:49Terodyne
28:49on aime beaucoup
28:50Terodyne
28:51ils ont un robot collaboratif
28:54qui s'appelle
28:54Universal Robots
28:55dans les centres de logistique
28:56un bon exemple
28:58Walmart
28:58qui va être listé
28:59sur le Nasdaq
29:00a montré
29:01que justement
29:02en moins de 3 heures
29:03ils arrivent à compléter
29:05toutes leurs commandes
29:05et les faire livrer
29:07la même chose
29:07avec Amazon
29:08en une dizaine de minutes
29:09tout est packagé
29:11et déjà prêt
29:12à partir sur le camion
29:13pour être livré chez vous
29:14ce genre de technologies
29:16on va les retrouver
29:17justement
29:17dans les centres de e-commerce
29:19dans les grosses surfaces
29:22de logistique
29:22qui sont extrêmement
29:24extrêmement efficaces
29:25on est pris par le temps
29:26merci beaucoup
29:26en tout cas
29:27Anjali
29:27Bastien Pidet
29:28d'avoir fait un point
29:29sur ce secteur
29:30de la robotique
29:30à travers les différentes positions
29:32que vous détenez
29:32chez PICT Asset Management
29:34très courte pause
29:35on se retrouve dans un instant
29:36on parlera des options
29:37comme chaque jeudi
29:37sur BFM Business
29:39pour répondre
29:39à toutes vos questions
29:40avec des cas très concrets
29:42et puis ensuite
29:42ça sera l'heure
29:43du face à face
29:44dans une dizaine de minutes
29:44avec Jean-Pierre Petit
29:45et Pierre Sabati
29:46à tout de suite
29:47Deuxième partie
29:50de Good Morning Market
29:50le CAC 40 stable
29:52en l'absence de Wall Street
29:53puisqu'il n'y aura pas
29:53de cotation cet après-midi
29:54avec Thanksgiving
29:55et ça sera une demi-séance
29:56demain
29:57en plus c'est le Black Friday
29:58le CAC 40 qui est donc
29:59étale à 8100 points
30:00idem du côté
30:02de l'Eurostock 50
30:02un 0 pointé
30:03à 5655 points
30:05dans un instant
30:06nous parlerons des marchés
30:07avec Pierre Sabatier
30:07et Jean-Pierre Petit
30:09mais juste avant
30:09les options
30:10au rendez-vous
30:11comme chaque jeudi
30:11à 9h30
30:12et ce matin
30:14c'est Romain Dombré
30:15qui est avec nous
30:16à distance
30:16cofondateur de l'atelier
30:17des options
30:18bonjour Romain
30:18merci de nous accorder
30:19quelques minutes
30:20avec vous
30:21on va se poser
30:223-4 questions
30:23assez simples
30:24mais qui vont permettre
30:24d'éclairer un petit peu plus
30:26nos auditeurs et téléspectateurs
30:27quel sous-jacent acheter
30:28pourquoi 80%
30:29des investisseurs
30:31sur les options
30:31perdent de l'argent
30:32quand faut-il couper une perte
30:33et puis comment ça se passe
30:34en cas de détachement
30:35d'un dividende
30:36première question
30:37Romain Dombré
30:38oui
30:38quel sous-jacent choisir
30:40entre typiquement
30:41acheter une action
30:42en direct
30:43ou entre acheter
30:44une option
30:45pour se positionner
30:46sur une valeur
30:47effectivement
30:48il y a des avantages
30:49et des inconvénients
30:50dans les deux cas de figure
30:51et on peut en lister
30:52les principales caractéristiques
30:54pour ce qui est des actions
30:56c'est du ferme
30:57je possède les actions
30:58quand je les achète
30:58et puis j'ai le temps
30:59donc j'ai le titre de propriété
31:02et le temps avec moi
31:03je perçois aussi le dividende
31:05même si dans le cas
31:06de l'option d'achat
31:08de l'achat de call
31:08je peux décider
31:09d'exercer mon option
31:10et de percevoir l'action
31:11réellement
31:11à la veille du détachement
31:12du dividende
31:13donc de le percevoir aussi
31:14l'inconvénient
31:15avec l'achat d'action
31:17en ferme
31:17c'est que je monopolise
31:18plus de l'utilité
31:19j'ai une quantité de cash
31:21qui est monopolisée
31:22beaucoup plus importante
31:23et puis j'ai une exposition
31:24qui n'est pas maîtrisée
31:25si le titre que j'ai acheté
31:27se met à baisser brutalement
31:28ou sur un gap baissier
31:29c'est la proportion
31:30de ce que j'ai acheté
31:32qui va être en perte latente
31:33alors que sur les options
31:35je vais monopoliser
31:35moins de cash
31:36je vais avoir
31:37avec une plus petite somme
31:40et une plus petite exposition
31:43à avoir la même taille
31:44d'exposition sur le marché
31:46et ma perte max
31:48dans ces cas-là
31:48je la connais
31:49elle est limitée
31:49ça me permet aussi
31:50donc d'avoir un effet de levier
31:51c'est-à-dire qu'avec une moindre somme
31:53et bien je vais avoir
31:54le même niveau d'exposition
31:56sur le titre en question
31:57ou le sous-jacent
31:58le risque avec l'option en revanche
32:00c'est que je peux perdre
32:00la totalité de mon investissement
32:02mais je le connais
32:03l'autre risque
32:04dans le cas de l'achat de call
32:05c'est le timing
32:06c'est-à-dire qu'il faut
32:07que le mouvement
32:08soit relativement rapide
32:10et que le titre au moins
32:12stagne ou monte
32:13dans une proportion
32:14qui est importante
32:15il y a un autre moyen
32:17avec les options
32:17d'acheter le titre
32:18c'est de vendre le put
32:20et dans ces cas-là
32:21je vais pouvoir
32:21acheter le titre moins cher
32:22c'est un petit peu plus technique
32:24mais c'est une solution
32:25pour le faire
32:26on peut prendre un exemple
32:27concret si vous voulez
32:28pour illustrer cet écart
32:29entre l'achat d'action
32:30et puis l'achat d'option
32:31allons-y
32:33prenons l'exemple
32:33je ne sais pas
32:34d'une action du CAC 40
32:35alors si on regarde
32:37le titre Société Générale
32:38qui vaut environ 60 euros
32:40à l'instant
32:40si j'achète 100 actions
32:42je monopolise
32:436000 euros de capital
32:44si je fais l'équivalent
32:45en option
32:46et que je réserve
32:47l'équivalent de 100 actions
32:49Société Générale
32:50pour le mois de mars prochain
32:51ça va me coûter
32:53400 euros actuellement
32:54donc selon l'échéance
32:56à laquelle je vais décider
32:57de monopoliser
32:58et d'acheter ces actions-là
32:59ça va me coûter
33:00plus ou moins cher
33:00si je le fais
33:01sur le mois de février
33:02ça me coûtera
33:03un petit peu moins cher
33:04que 400 euros
33:04et si je le fais
33:05sur le mois de juin
33:06ce sera un peu plus cher
33:07l'idée et l'intérêt
33:09c'est que
33:09je m'assure
33:10de pouvoir acheter
33:11la Société Générale
33:12à 60 euros
33:13à une échéance donnée
33:14si la Société Générale
33:16pour cause d'une mauvaise nouvelle
33:17ouvre en forte baisse
33:18de 10%
33:19sur ma ligne d'action
33:21en ferme
33:21je vais perdre
33:21de façon latente
33:22600 euros
33:23donc plus qu'avec mon exposition
33:25sur ma ligne d'option
33:26en revanche
33:27si le titre remonte
33:28évidemment
33:28je pourrais retrouver
33:29mon capital
33:29alors c'est pareil
33:31sur l'option
33:31mais le capital
33:32monopolisé
33:33est moins important
33:34et la probabilité
33:36de retrouver mes cours
33:37par la suite
33:37si le titre remonte
33:38existe aussi
33:39mais il faut que ce soit le cas
33:40avant l'échéance
33:41donc vous voyez
33:42il y a cette possibilité
33:44cette souplesse
33:44de monopoliser
33:45moins de capitaux
33:46et de connaître
33:47exactement mon risque
33:48on l'a vu récemment
33:49sur une grosse banque française
33:50elle a ouvert
33:51à 7 ou 8% de baisse
33:52avec une option
33:53j'aurais eu
33:54moins d'exposition
33:55et moins de pertes
33:55latentes
33:56alors ça paraît simple
33:57comme ça
33:58et pourtant
33:58quand on regarde
33:59les chiffres
33:5980% aujourd'hui
34:01des détenteurs d'options
34:02sont perdants
34:02comment ça s'explique
34:03aujourd'hui
34:04ce chiffre
34:05Romain Dobry
34:05alors
34:07c'est 80%
34:08des acheteurs d'options
34:08en fait
34:09c'est ça qui est intéressant
34:09c'est que les options
34:10ouvrent cette possibilité
34:11qui est plus risquée
34:12qu'il faut maîtriser
34:13mais de vendre
34:13et c'est effectivement
34:14une excellente question
34:15ça tient à deux choses
34:17on peut le voir
34:17de deux façons
34:18on peut faire le parallèle
34:19avec les assureurs
34:20les assureurs
34:20vont contracter
34:21avec différents
34:22différents clients
34:24pour encaisser
34:26une prime
34:27et avoir gagné
34:2990% du temps
34:30et puis de temps en temps
34:31devoir supporter
34:32une plus grosse perte
34:33statistiquement
34:35c'est 80-90% du temps
34:36donc le principe
34:38de l'achat d'options
34:39expose
34:40l'opérateur
34:42qui va le faire
34:42et on peut le voir
34:43de cette façon là aussi
34:44à devoir avoir
34:45un mouvement
34:46qui est rapide
34:47et qui est
34:48dans des proportions
34:49importantes
34:49or on sait
34:50que les marchés
34:51ne font rien
34:51n'ont pas de tendance
34:53ou n'ont pas de mouvement
34:54directionnel fort
34:55entre 30 et 60%
34:57du temps
34:57donc quand j'achète
34:58une option
34:58j'ai contre moi
35:00cette notion de temps
35:01et c'est pour ça
35:02que les assureurs
35:02globalement
35:03gagnent
35:04et sont le gagnant
35:06dans le jeu
35:07une grande partie du temps
35:07même si de temps en temps
35:09ils doivent supporter
35:09une grosse perte
35:10l'intérêt aussi
35:11de ce genre de stratégie
35:12c'est que je peux
35:13limiter mon risque
35:14c'est à dire que
35:14je peux assurer quelqu'un
35:16mais je peux aussi
35:16couvrir ce risque là
35:18et donc déterminer
35:19exactement
35:19dans quelle proportion
35:20je vais prendre ce risque
35:21donc avoir raison
35:2290% du temps
35:23et maîtriser mon risque
35:25ça fait que statistiquement
35:26j'ai beaucoup plus de chances
35:26de réussir
35:27et c'est pour ça
35:28que les acheteurs
35:29globalement
35:30ont une probabilité
35:32qui est défavorable
35:33Dernière question
35:35Romain Dobry
35:36parce qu'on est pris
35:36par le temps
35:37quand est-ce qu'il faut
35:37couper une perte
35:38aujourd'hui
35:39quand on est face
35:40à une option
35:40qui perde sa valeur
35:41bon au bout d'un moment
35:42on voit mieux
35:42subir un petit peu
35:45des pertes
35:45que subir
35:46l'effacement
35:47de cette position
35:48quelle stratégie
35:49adopter aujourd'hui ?
35:51Alors c'est toujours
35:51une question
35:52effectivement
35:52la sortie
35:53on peut décider
35:54d'un niveau graphique
35:54technique
35:55sur le titre
35:56c'est ce qu'on peut faire
35:56sur une action
35:57on dit généralement
36:00en analyse graphique
36:01qu'on va fixer
36:01un seuil de stop
36:03et on se positionne
36:04en général
36:05environ
36:06on dit globalement
36:063%
36:07sous ce niveau
36:08de stop loss
36:09et de sortie de position
36:10donc ça peut être
36:10un point de repère
36:11on peut aussi décider
36:12de sortir
36:12quand le nom
36:13un nombre de périodes
36:14sous un niveau
36:15c'est-à-dire qu'au bout
36:16de 2 ou 3 jours
36:16sous un niveau de support
36:18on peut considérer
36:18que ce support
36:19va être définitivement
36:20à long terme enfoncé
36:22et donc on peut décider
36:23de déboucler sa position
36:24l'intérêt encore une fois
36:26avec les options
36:26c'est que ce niveau
36:27peut être transpercé
36:28ponctuellement
36:28et puis le titre
36:29peut se reprendre
36:30on a un très bon exemple
36:31récemment avec
36:31Novo Nordisk
36:32qui a sur fond
36:33de mauvaises nouvelles
36:35et d'échecs
36:36d'un de ses produits
36:37en phase 3
36:39a plongé de 10 pour temps
36:41sur la séance
36:41et c'est repris
36:43et revient sur les mêmes
36:44niveaux de cours
36:44par la suite
36:45avec une option
36:45j'ai la souplesse
36:47de voir que le titre
36:48finalement se reprend
36:48et mon stop
36:50ma protection reste
36:52elle est valide
36:52mais elle n'est pas déclenchée
36:53avec une position en action
36:55et bien le stop
36:55aura été déclenché
36:57je n'aurai plus de position
36:58et quelques jours plus tard
36:59le titre est revenu
37:00sur les cours précédents
37:01donc j'ai été sorti de la position
37:03j'ai encaissé une perte
37:04alors que dans le cas des options
37:06j'ai cette possibilité
37:07de conserver
37:08et de prendre le temps
37:09de déterminer
37:10quand je sors
37:11ou si c'est juste
37:12un mouvement ponctuel
37:13ou si c'est quelque chose
37:14de plus fondamental
37:15merci beaucoup Romain Dobry
37:17de nous avoir accompagné
37:18ce matin
37:18cofondateur
37:19de l'atelier des options
37:20pour répondre
37:21donc à ces questions
37:22quel souge à s'en choisir
37:23pourquoi 80%
37:24des acheteurs
37:25sont perdants
37:25ou encore
37:26quand faut-il
37:26couper une perte
37:289h40 sur BFM Business
37:29tout de suite
37:29c'est l'heure
37:30du face à face
37:31avec ce matin
37:33Pierre Sabatier
37:34qui nous rejoindra
37:34dans un instant
37:35économiste et fondateur
37:36de PrimeView
37:37et déjà en plateau
37:38avec nous
37:38Jean-Pierre Petit
37:39président des Cahiers Verts
37:40de l'économie
37:40bonjour Jean-Pierre
37:41bonjour Étienne
37:42merci d'être avec nous
37:43ce matin
37:44bon avec vous
37:45on va se poser des questions
37:46sur le bitcoin
37:47sur l'or
37:48mais également sur
37:49l'intelligence artificielle
37:50l'intelligence artificielle
37:52qui propulse bien sûr
37:53Wall Street
37:54quand on voit
37:54on en parlait
37:55en début d'émission
37:55Alphabet
37:56qui a doublé
37:56en l'espace de 6 mois
37:57des valeurs comme Nvidia
37:59également
37:59qui ont franchi
38:00ces derniers jours
38:01les 5000 milliards
38:02de capitalisation boursière
38:03même si le titre
38:04perd 10 à 15%
38:05depuis le début du mois
38:06est-ce que pour vous
38:07il faut parler d'une bulle
38:08dans cette IA
38:08pour faire simple
38:09oui on peut parler d'une bulle
38:11mais ça ne nous dérange
38:12absolument pas
38:13nous vivons en économie de bulle
38:14depuis très longtemps
38:15depuis une quarantaine d'années
38:17il y a des bulles
38:18qui se forment
38:19assez fréquemment
38:20la question
38:21elle n'est pas de savoir
38:21s'il y a une bulle ou pas
38:22la question
38:23pour l'investisseur
38:24c'est de détecter
38:25un sommet de bulle
38:26voilà c'est ça
38:27qui est très très important
38:28et il faut trouver
38:29des indicateurs
38:30pertinents
38:31qui ont été
38:32concomitants
38:33avec des sommets
38:34de bulles boursières
38:35parce que là on parle
38:35de l'IA
38:36parce qu'il y a des bulles
38:37dans d'autres
38:37dans d'autres classes d'actifs
38:39et là
38:40on peut regarder
38:411929
38:42on peut regarder
38:43le 10 mars 2000
38:45etc
38:45et on a toute une série
38:47d'indicateurs
38:47qui existent
38:48nous on a
38:49une revue spécialisée
38:50là-dessus
38:50au CAI vert
38:51qui suit
38:53un certain nombre
38:54d'indicateurs clés
38:55caractéristiques
38:56d'un sommet de bulles
38:57et pas de bulles
38:57et il n'y a pas
38:58que la valorisation
38:59absolue est relative
39:00il y a plein de choses
39:01dans les sommets de bulles
39:02tu as par exemple
39:03des flux d'investisseurs
39:05individuels
39:05un nombre record
39:06d'IPO
39:07par exemple
39:07tu vois
39:08et puis dans les sommets de bulles
39:11par exemple
39:11on s'aperçoit
39:12que l'indice
39:13progresse
39:14à partir d'une base
39:15de plus en plus étroite
39:17de valeurs
39:19par exemple
39:20entre 99 et 2000
39:21sur les marchés mondiaux
39:23il y avait plus de valeurs
39:25qui baissaient
39:26qui montaient
39:27et pourtant
39:27l'indice progressait
39:29c'est-à-dire que la base
39:30la base
39:31de la hausse
39:33de l'indice
39:34était faite
39:36réalisée
39:37sur une base
39:38de plus en plus étroite
39:39et ça c'est un indicateur
39:40de fragilité extrême
39:42qu'on voit dans les sommets de bulles
39:43on le voyait en 29
39:44et on le voyait en 2000
39:46par exemple
39:46à travers les Mico
39:47à l'époque
39:48c'était pas les
39:48les Mac 7
39:50c'était les Mico
39:51Microsoft, Intel, Cisco, Oracle
39:52voilà
39:53donc c'est ça qu'il faut regarder
39:54et nous on a un indicateur
39:55qui mentionnait
39:5779%
39:58d'état d'avancement
40:01par rapport à un sommet de bulles théorique
40:03et donc on a décidé
40:04d'alléger
40:04mais
40:05il peut y avoir
40:07des corrections
40:08qui ne sont pas aussi
40:09catastrophiques
40:10qu'en 29
40:11ou en 2000
40:12on se souvient tous
40:13de 2000-2002
40:14le Nasdaq
40:15perd 77%
40:16et on se souvient tous
40:18de 29
40:19même si on n'était pas là
40:20entre
40:21le 3 septembre
40:231929
40:24et le 8 juin
40:251932
40:26mais aujourd'hui
40:27ces boîtes là
40:27réalisent des profits
40:28pour le Dow Jones
40:29quand vous voyez
40:29quand vous voyez qu'Alphabet
40:30fait plus de 100 milliards
40:31de profits annuels
40:32c'est pas le problème
40:32non mais c'est à dire
40:33qu'aujourd'hui
40:34en ferme de cherté
40:35bon c'est des valeurs
40:36qui se payent 25-30 fois
40:37non
40:38ah oui
40:38à condition que l'année prochaine
40:41et dans les exercices
40:42à suivre
40:42elle continue
40:43les Max 7 sont à 30
40:44les Mico
40:45en mars 2000
40:46étaient à 60
40:47donc tu vois
40:48il n'y a pas forcément
40:49si c'est justifié
40:51pas le problème
40:52simplement
40:52t'as des petits faisceaux
40:54d'alerte
40:54dernièrement
40:55la hausse de la dette
40:56pour les hyperscalers
40:57par exemple
40:58les problèmes d'oracle
40:59le fait que la tech
41:01par exemple
41:01dans le high yield
41:02c'est 11% du high yield
41:03c'était 6%
41:04il y a 10 ans
41:05tu vois
41:05il y a des petits
41:06et puis alors
41:07l'économie circulaire
41:08les liens entre Nvidia
41:10OpenAI
41:11et puis les hyperscalers
41:13etc
41:14du point de vue
41:15des engagements d'achat
41:16ou des participations
41:17au capital
41:18voire des prêts
41:18donc tout ça
41:19donne l'impression
41:21aux investisseurs
41:22d'un lien un peu malsain
41:26entre toute la chaîne
41:27de valeur de l'IA
41:29et donc ça a généré
41:30des craintes
41:30mais tu peux très bien
41:31avoir des corrections
41:32par exemple
41:32on l'a oublié
41:33mais le Nasdaq Composite
41:34a baissé de 38%
41:35entre novembre 2021
41:38et décembre 2022
41:39tout le monde l'a oublié
41:40correction de moins 13
41:42par exemple à l'été 2024
41:43et cette année
41:44entre la mi-février
41:45et le 8 avril 2025
41:47moins 24
41:48oui c'est un bear market
41:49c'est un bear market
41:50au sens statistique
41:51selon notre définition
41:52Pierre Sabatier
41:53chez Prime
41:54vous pensez qu'il y a
41:54une bulle également
41:55aujourd'hui sur l'IA ?
41:56alors je vais dire
41:56de manière très claire
41:57pour moi c'est une respiration
41:58vous savez en fait
41:59même statistiquement
41:59on a découpé le marché
42:00depuis sur très très longue période
42:01quels que soient les indices
42:02qu'on peut regarder
42:03et ensuite on les qualifie
42:04en fait en fonction
42:05de bull market
42:06bear market
42:06wave market
42:07même dans un bull market
42:08et ça il faut l'avoir en tête
42:09après une séquence de hausse
42:10qui dure pendant longtemps
42:11et qui atteint
42:12une certaine ampleur
42:1325, 30, 35%
42:15on sait ce qui va se passer
42:16parce que les investisseurs
42:17sont
42:17même si évidemment
42:18il y a des machines derrière
42:19mais les investisseurs
42:20ça reste des êtres humains
42:21qui à un moment donné
42:21finissent par avoir
42:22un petit peu le vertige
42:24et en gros
42:24après en fait
42:25une phase de hausse
42:26d'une ampleur
42:27et d'une intensité forte
42:28sans aucune respiration
42:28on sait que statistiquement
42:30les mouvements
42:30ne sont jamais en ligne droite
42:31et même en bull market
42:33on a des respirations
42:34et on peut même
42:34les évaluer
42:36la respiration médiane
42:37dans ce type d'environnement
42:38en bull market
42:38d'au moins 5%
42:40c'est à peu près 7 à 8%
42:41et on sait qu'au bout
42:42de 7 à 8%
42:43les investisseurs
42:44vont finir par oublier
42:45les arguments
42:46qu'ils ont utilisés
42:47pour pouvoir
42:47finalement entraîner
42:49cette respiration-là
42:49pour réenclencher
42:51une séquence de hausse
42:53c'est la position
42:53dans laquelle on est
42:54vous savez
42:54alors là c'est facile
42:55parce qu'à l'heure actuelle
42:56les marchés ont déjà
42:57un peu rebondi
42:58mais c'est ce qu'on disait
42:59la semaine dernière
42:59car les marchés en fait
43:00avaient perdu 5, 6, 7%
43:02pour le Nasdaq
43:02et concrètement pour nous
43:03c'est d'abord et avant tout
43:05une respiration
43:05parce que je crois
43:06qu'effectivement
43:06comme il y a des empires
43:07il y a une forme de confusion
43:08on utilise en fait
43:09des référentiels historiques
43:10qu'on veut calquer
43:11en fait sur la période actuelle
43:12la vraie différence
43:13c'est que s'il fallait
43:14trouver une analogie
43:15malheureusement
43:15on a peu de données
43:15sur le sujet
43:16on est surtout
43:17et avant tout
43:18pas que sur une bulle de tech
43:19on est sur une bulle de trust
43:20et ça c'est fondamentalement différent
43:22qu'est-ce qu'un trust
43:23ça nous ramène
43:23à la fin du 19ème
43:24début du 20ème
43:25et c'est ça le sujet majeur
43:26et c'est la raison pour laquelle
43:27nous on pense
43:28que ça va durer plus longtemps
43:29ça s'arrêtera
43:30que quand il y aura
43:30en fait un changement profond
43:31de règle du jeu
43:32c'est ça qu'il faut avoir en tête
43:33la notion de trust
43:34qu'est-ce que c'est
43:34c'est quand finalement
43:35on a un cash tel
43:37que quoi qu'il se passe
43:38on offre aux investisseurs
43:39la visibilité microéconomique
43:41la visibilité d'économie réelle
43:42c'est ça que les gens ont oublié
43:43ces valeurs-là
43:44elles s'appuient
43:45sur une réalité concrète
43:46à savoir
43:47continuer à afficher
43:48les plus fortes croissances
43:50bénéficiaires en fait
43:50de l'ensemble
43:51du marché américain
43:52et c'est grâce à cela
43:53en réalité
43:53qu'on peut continuer
43:58avec technologique
43:58elles le font aussi
43:59parce qu'elles sont
44:00elles sont entre guillemets
44:01alimentées par une réserve
44:03de cash colossale
44:03donc ce qu'on regarde
44:04et c'est là où on peut
44:05être un peu attentif
44:07un peu plus attentif
44:07dans la période actuelle
44:08par rapport au passé
44:09c'est justement comment
44:10ces très grosses boîtes
44:11il n'y en a pas non plus 50
44:12il y en a 4, 5, 6 en réalité
44:14c'est des vrais trusts technophiles
44:16qui financent les investissements actuels
44:18et toutes ne se valent pas
44:19parmi les valeurs
44:20il y en a qui utilisent
44:22plus de dettes qu'autre chose
44:23et donc là où on peut avoir
44:24un petit changement
44:25c'est que jusqu'à maintenant
44:26ces trusts technophiles
44:27offraient évidemment
44:28une capacité technique
44:29en gros vendre du rêve
44:30avec la croissance future
44:32mais surtout alimenté
44:33par un trésor de guerre
44:34qui lui permettait
44:34d'offrir la visibilité
44:35aux investisseurs
44:36attention aux entreprises
44:37qui continueront
44:38à jouer le jeu
44:39des capex très élevés
44:41sans en avoir forcément
44:42les moyens
44:43et là on devient sensible
44:44au marché
44:44à savoir si on a besoin
44:46des autres pour investir
44:46c'est plus la même musique
44:47aujourd'hui toutes
44:48ne sont pas dans ce cas là
44:49si il faut en pointer
44:50une par rapport à d'autres
44:51celle qui nous paraît
44:52financièrement la plus fragile
44:54c'est Meta
44:54parce qu'à aujourd'hui
44:55au regard du poids
44:57fait de ses investissements
44:57dans son utilisé d'affaires
44:58et de la manière
44:59entre guillemets
44:59d'elle finance aujourd'hui
45:00ses investissements
45:01on estime qu'elle est
45:02par rapport aux autres
45:02un peu limite
45:03et qu'elle risque peut-être
45:04à un moment donné
45:05de perdre ce statut
45:06de trust technophiles
45:07on est très tôt
45:08dans cette mécanique là
45:09je crois vraiment
45:09on est face à une mécanique
45:10de marché
45:11mais tellement traditionnelle
45:12à un moment donné
45:13après 25 ou 30% de hausse
45:1575% de hausse
45:16depuis le début du market
45:17aux Etats-Unis
45:17depuis le début 2023
45:19presque 1000 jours de hausse
45:21où on reste en fait
45:22dans cet environnement là
45:23ça fait beaucoup
45:24c'est long
45:25et à un moment donné
45:26les gens en fait
45:26veulent simplement
45:27reprendre leur respiration
45:28pour repartir
45:29on est plutôt sur
45:30pour le coup
45:30vraiment une respiration
45:31plutôt qu'un changement de cycle
45:32avec un Nasdaq
45:33qui est à moins de 3-4%
45:34de son record
45:35donc c'est vraiment
45:35une respiration
45:36c'est un tout petit sou
45:37les gens vont oublier
45:38tout ce qu'on se dit là
45:38en fait d'ici 3-4 jours
45:40si ça continue
45:40Jean-Pierre Petit
45:41aujourd'hui au cahier vert
45:43de l'économie
45:43vous dites quoi à vos clients
45:44sous-performer la tech américaine
45:46on est revenu sur la tech américaine
45:47fin avril
45:47et progressivement
45:49au fur et à mesure
45:50de l'expansion
45:51parce qu'il y a une question
45:52aussi de momentum
45:52purement technique
45:53il faut savoir que les bulles
45:55avant le sommet
45:56elles accélèrent
45:57c'est pour ça qu'elles surprennent
45:58même les bullish
45:58c'est-à-dire les gens favorables
46:00et alors pour donner
46:02dans l'anecdote
46:03on l'a vu en 29
46:04on l'a vu dans d'autres bulles
46:06c'est quand les bearish capitulent
46:08c'est-à-dire qu'ils reconnaissent
46:09enfin ils se disent
46:09ah bah non
46:10excusez-nous
46:11on s'est trompé
46:11Irving Fischer
46:12c'est l'économiste le plus célèbre
46:14il annonce une bulle
46:15à l'été 2026
46:16il dit il y a une bulle
46:17sur la bourse américaine
46:19et puis pendant 3 ans
46:20elle monte très très fortement
46:22et donc il déclare à nouveau
46:25à l'été 1929
46:28que ah bah non
46:29je me suis trompé
46:30finalement elle va rester
46:31sur un plateau
46:32deux mois après
46:33ça s'effondre
46:34donc il a pris la porte
46:36de sa lune
46:36et il n'ose plus parler de ça
46:37donc même les gens
46:38la force d'une bulle
46:40moi ce que j'ai toujours remarqué
46:41c'est que ça pousse les gens
46:42pourtant très cultivés
46:43très intelligents
46:44à dire des absurdités
46:46du strict point de vue boursier
46:47voilà
46:48et donc
46:49c'est très puissant une bulle
46:51c'est très très très puissant
46:52est-ce que vous pouvez comparer
46:53la bulle d'aujourd'hui
46:54avec la bulle internet
46:55dans le sens où
46:56aujourd'hui les profits
46:57ils sont là quand même
46:58les perspectives
46:58oui c'est pour ça
46:59que la valorisation
47:00quel que soit
47:02le mode de calcul
47:03de la valorisation
47:04elle n'est pas
47:05au niveau standard
47:06mais un sommet de bulle
47:08ce n'est pas qu'un problème
47:09d'excès de valorisation
47:10il faut regarder aussi
47:11la prime de risque
47:11les taux d'intérêt
47:12il faut regarder
47:13plein d'autres choses
47:14et pour aller dans ce sens là
47:15beaucoup de gens utilisent
47:16le niveau de valorisation
47:16comme c'est trop cher
47:18ou c'est intéressant
47:19en fait
47:19le niveau de valorisation
47:20c'est un niveau d'altitude
47:22c'est pas parce qu'un marché
47:23est cher
47:24qu'il va se casser la figure
47:26ça dit simplement
47:27que si demain
47:27et bien il y a des déceptions
47:29c'est à dire qu'en fait
47:30les raisons sur lesquelles
47:31pour lesquelles il est cher
47:33aujourd'hui
47:33finissent par être altérés
47:34là évidemment
47:35ça vous donne une idée
47:35de l'ampleur de la chute
47:37parce qu'en fait
47:37les fondations s'érodent
47:38de la même manière
47:39un marché pas cher
47:40beaucoup de gens vous diraient
47:40c'est pas cher d'en acheter
47:41mais non
47:42c'est pas suffisant
47:42il y a des raisons
47:43pour lesquelles les marchés
47:44parfois sont pas chers
47:44et bien il faut pour ça
47:45pour invalider cette tendance
47:47lorsqu'un marché est pas cher
47:48évidemment
47:48si les fondations changent
47:51et deviennent plus positives
47:51là ça donne une idée
47:52faite de la tendance
47:53de l'ampleur en fait
47:59trop la parole
48:00c'est pas grave
48:00mais simplement
48:02pour vous dire selon nous
48:03ça s'arrête
48:03et je reprends le 20ème siècle
48:04ça s'arrête
48:05avec de la radicalité
48:06dans le changement
48:07de règles du jeu
48:07pour nous elles sont
48:08soit fiscales
48:08soit avec des programmes politiques
48:10qui finiront par être
48:11un peu comme ce qu'a fait
48:12Odor Roosevelt en 1901
48:13la seule ligne de son programme
48:14c'est je découperai les gros
48:15et tant qu'on n'a pas ça
48:17on est face à des acteurs
48:18qui sont tellement devant
48:19sur la ligne de départ
48:20qu'ils ne peuvent plus
48:21être attrapés
48:21ça explique la concentration
48:23des indices
48:23ça explique la surpondération
48:25de la contribution
48:26de ces grandes valeurs
48:27performance en fait
48:28ça s'arrêtera
48:28que lorsqu'il y aura
48:30une perspective
48:31de changement de règles du jeu
48:32or sur ce point
48:32il faut avoir en tête
48:33que si Trump est très radical
48:35en termes de politique extérieure
48:37en termes de politique intérieure
48:39il est très très conventionnel
48:41et très procyclique
48:42et donc il n'a rien fait
48:43aujourd'hui
48:43pour altérer finalement
48:44la marche en avant
48:46de ces grandes valeurs là
48:47donc pour nous véritablement
48:48on n'est pas encore
48:49au moment où la musique
48:50va s'arrêter de...
48:51Il nous reste 5 minutes
48:52vous faites quoi du coup
48:53Jean-Pierre Petit
48:53vous achetez de l'or aujourd'hui
48:55on voit l'once d'or
48:55qui gagne quand même 50%
48:57depuis le début de l'année
48:58sur la bulle
48:58en 96 il y a des gens
49:00qui trouvent que le marché
49:01est surévalué
49:02et ils coupent les actions
49:04et pendant 3 ans
49:063 ans et demi ils ont tort
49:07ils perdent leur boulot d'ailleurs
49:08parfois ils perdent leur boulot
49:09donc c'est pas la valorisation
49:11qui compte
49:12et n'oubliez pas que
49:13toutes les bulles boursières
49:14sont générées par des innovations
49:16les chemins de fer
49:17l'électricité
49:18dans les années 20
49:19c'était l'auto
49:20c'était la radio
49:21la téléphonie
49:21c'était des innovations
49:22que tout le monde voyait en plus
49:23les gens y croyaient
49:25voilà
49:25et donc on sait pas
49:26quel va être le niveau limite
49:28de la demande
49:28le CEO de Nvidia
49:30j'ai écouté ce qu'il racontait
49:31il raconte
49:33il défend sa boîte
49:33c'est normal
49:34mais en fait il sait pas au-delà
49:35quelle va être la demande
49:36de semi-conducteurs
49:37voilà
49:38alors sur l'or
49:39alors là on pourrait se poser aussi
49:40alors ça c'est plus dur
49:41une bulle de l'or
49:42même si on a le momentum
49:43le momentum est extrêmement puissant
49:45alors comment valoriser l'or
49:47on peut pas le valoriser en absolu
49:48puisqu'il n'y a pas de dividendes
49:49d'intérêt etc
49:49on le valorise en relatif
49:50par rapport au pinominal américain
49:52par rapport aux autres matières premières
49:54par rapport à la capy boursière etc
49:55ça c'est de ce point de vue
49:57c'est un peu cher
49:57on peut le regarder à court terme
49:59les positions spéculatives nettes
50:01elles sont élevées quand même
50:02voilà donc
50:02mais sinon
50:03le grand vecteur
50:05de la hausse de l'or
50:06comme on le pense
50:06depuis 10 ans
50:07parce qu'en fait l'or monte
50:08depuis 2015-2016
50:09après l'invasion
50:10de la Crimée par la Russie etc
50:12l'augmentation des banques centrales
50:14émergentes
50:15émergentes
50:16c'est surtout les émergentes
50:18en or
50:18et quand on regarde
50:19toutes les banques centrales
50:20elles reconstituent des réserves d'or
50:22c'est 17-18% de leurs réserves
50:24mais on est très loin
50:25on est très loin
50:26de la période d'avant guerre froide
50:27d'avant fin de la guerre froide
50:29avant la chute du mur de Berlin
50:30on était à 30%
50:31donc ça peut encore augmenter
50:32voilà
50:33alors est-ce que j'achète
50:34alors je vais répondre directement
50:35à la question
50:36nous restons surpondérés
50:37en stratégique
50:38on a allégé
50:39on a allégé
50:40et on n'exclut pas
50:41des corrections
50:42des consolidations
50:42mais sur le moyen terme
50:44je pense que le monde
50:45de conflictualité
50:46dans lequel nous sommes
50:47aujourd'hui
50:47et c'est pas seulement
50:48la conflictualité commerciale
50:50militaire
50:50c'est aussi technologique
50:52énergétique
50:53matières premières
50:54ressources rares
50:55minéraux
50:56critiques
50:57voire sanitaires alimentaires
50:58alimentera encore
51:00la montée de l'or
51:01et pour aller dans ce sens là
51:03nous on est pareil
51:03grosso modo
51:04on est stratégique
51:05en fait surpondérés
51:06mais pas depuis aujourd'hui
51:06depuis longtemps
51:07parce qu'en réalité
51:08c'est une toile de fond
51:08et ça joue quoi ?
51:10ça joue simplement
51:10plutôt dans le champ
51:12il y a des choses
51:12qu'on achète
51:13pour gagner de l'argent
51:14il y a des choses
51:15qui servent d'assurance
51:15aujourd'hui
51:16l'or c'est une forme
51:17d'assurance monétaire
51:18contre dans une période
51:19de très grand conflit
51:20des politiques monétaires
51:22qui sont devenues exotiques
51:23dont on maîtrise mal
51:23les conséquences à long terme
51:24ce qui n'est pas le cas du bitcoin
51:25qui a été vendu
51:26comme une valeur refus
51:27alors je termine quand même
51:27sur l'or
51:27parce qu'il nous reste une minute
51:29mais un mot quand même
51:30du bitcoin
51:30on est à moins 20%
51:31depuis un mois
51:33moins 30 même
51:33c'est pas la même chose
51:35mais juste pour dire pour l'or
51:35en réalité c'est une assurance
51:36et j'ai toujours tendance
51:37à vous demander
51:38est-ce que parce qu'une assurance
51:39est chère
51:39vous la vendez ?
51:40la réponse est non
51:41donc stratégiquement parlant
51:42on doit rester surpondérés
51:43sur l'or
51:44dans le contexte actuel
51:45et c'est pour surtout
51:45une visée assurantielle
51:46c'est pour ça que les actions
51:47peuvent progresser
51:48en même temps que l'or
51:54c'est valorisé
51:55il n'y a pas de méthode
51:56simplement ça commence
51:57à devenir un instrument
51:58de réserve dans les pays
51:59à système bancaire pourri
52:01où il y a une hyperinflation
52:02comme l'Argentine
52:03la Turquie
52:03le Liban etc
52:04donc là ça commence
52:05un petit peu à se développer
52:06et en poids
52:073500 milliards de dollars
52:083500 milliards de dollars
52:10c'est quoi ?
52:11c'est 3% de la capitalisation
52:12boursière mondiale
52:13à peu près
52:13donc c'est pas énorme
52:16voilà
52:16c'est 3 à 3,5
52:17donc ça peut encore progresser
52:19et ce qui est intéressant
52:20c'est que ça vient
52:21en complément de l'or
52:21en fait on a fait
52:22des thèses de grangeur
52:23sur l'or et bitcoin
52:26en fait ça ne cannibalise pas l'or
52:28et c'est l'or qui cause
52:29mot de la fin
52:30Pierre Sabatier
52:31c'est un actif aujourd'hui
52:32un peu hybride
52:33qui peut servir
52:34effectivement un peu
52:35de monnaie de réserve
52:36on en est quand même
52:36vraiment au tout tout départ
52:37mais de l'autre côté
52:38ça reste aussi un actif
52:39qu'on considère un peu
52:40comme un actif à bêta
52:41supérieur à 1
52:42à savoir quand des equity
52:43quand les actions
52:44quand les actifs risqués montent
52:45le bitcoin va monter
52:46lorsqu'il baisse
52:47on voit qu'il surréagit
52:48notamment aussi à la baisse
52:49donc pour l'instant
52:50il ne faut pas appréhender
52:51en tout cas selon nous
52:52aujourd'hui le bitcoin
52:52comme un actif équivalent
52:54à l'actif assurantiel
52:55que peut constituer l'or
52:56aujourd'hui
52:5691 460 dollars ce matin
52:58pour le bitcoin
52:59qui a rebondi
52:59depuis le début de la semaine
53:00maux-ci riz beaucoup
53:01Pierre Sabatier
53:02nous aura accompagné ce matin
53:03économiste et fondateur
53:04de PrimeView
53:04avec Jean-Pierre Petit
53:05président des cahiers verts
53:07de l'économie
53:07pour parler donc de l'IA
53:08de l'or
53:09et également du bitcoin
53:109h56
53:12dans 4 minutes
53:13il sera à 10h
53:14et vous retrouvez bien sûr
53:15Raphaël Lejean
53:15pour les experts
53:16quel est le programme
53:17Raphaël ?
53:18Pour le programme aujourd'hui
53:19Étienne dans les experts
53:20on va parler des reculades
53:22du gouvernement
53:23sur l'emprunt forcé
53:24sur la taxe foncière
53:26Sébastien Lecornu
53:27est-il prêt à tout sacrifier
53:28pour sauver le budget ?
53:30On va revenir sur les 4 scénarios
53:31chocs de l'Institut Montaigne
53:33pour redresser
53:34les comptes publics
53:35on va également parler
53:36du budget britannique
53:37avec des hausses d'impôts
53:38et oui il n'y a pas
53:39qu'en France
53:39et puis on terminera
53:41par la Chine
53:42et cette étude
53:42de Rex et Code
53:43l'industrie européenne
53:45a-t-elle déjà perdu la bataille ?
53:47Voilà le programme
53:48les experts
53:4910h-11h
53:49sur BFM Business
53:50on se retrouve demain
53:51pour Good Morning Market
53:52avec Trigano
53:53c'est la star du jour
53:54plus 13% aujourd'hui
53:55son président sera avec nous
53:56dans l'émission
53:56et puis bien sûr
53:57n'oubliez pas
53:58les BFM Awards
53:59ça sera mardi
54:00à partir de 18h30
54:01et la cérémonie bien sûr
54:02à 20h
54:03ça sera à suivre
54:03sur BFM Business
54:04très bonne journée
54:05Good Morning Market
54:07sur BFM Business
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