- il y a 3 jours
Ce mardi 11 novembre, Christian Parisot, conseiller économique pour Aurel BGC et président d'Altaïr Economics, Paul Marcel, cofondateur de L'Atelier des Options, et Alain Groshens, cofondateur et directeur général de SystematicEdge, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:00BFM Business présente Good Morning Market l'ouverture des marchés européens dans quelques instants
00:09Good Morning Market avec Etienne Braque Etienne c'est encore la tech qui a tiré Wall Street
00:14hier les journées se ressemblent avec eux-mêmes Nvidia qui a une nouvelle fois tiré l'indice
00:18Nasdaq qui a gagné plus de 2% hier soir à la clôture effaçant ainsi une bonne partie des
00:23pertes de la semaine dernière puisque pour rappel la semaine dernière le Nasdaq Composite avait
00:27perdu 3% rendez-vous compte Nvidia a gagné près de 6% hier soir c'était sa meilleure séance depuis le
00:33mois d'avril alors je vous rassure il n'y a pas de publication d'entreprise chez Nvidia pas encore
00:37ça sera dans dix jours mais vous avez eu une avalanche de bonnes nouvelles en tout cas qui
00:42ont été perçues comme des bonnes nouvelles c'est à dire une fin probable du shutdown en tout cas
00:46c'est bien enclenché même si vous en parliez il ya un instant c'est un sujet bien sûr de courte durée
00:52dans le sens où c'est un arrêt provisoire ce shutdown sera à nouveau d'actualité au mois de janvier
00:57s'il n'y a pas d'accord d'ici là dans le même temps également un marché qui est omnibulé par les
01:02baisses de taux et qui considère qu'au vu de la fragilité du marché de l'emploi il y aura baisse de
01:06taux dans un mois lors de la prochaine réunion du mois de décembre et puis des nouvelles également
01:11positives du côté de TSMC qui ont donc propulsé l'ensemble du secteur de la tech et donc le Nasdaq Composite
01:17qui a très clairement surperformé hier plus 2,3% à la clôture contre 0,8% pour l'indice de Jones
01:23qu'est ce que ça a donné sur les marchés asiatiques sachant que Sanae Takechi a donné le détail de son plan de relance
01:28beaucoup moins euphorique ce matin les marchés asiatiques on avait une hausse modeste à la clôture
01:32de l'ordre de 0,3 0,5% pour le Nikkei la bourse du japon qui avait anticipé visiblement beaucoup de choses
01:39concernant ce plan de relance un plan à plus de 50 milliards d'euros si vous faites la conversion de Sanae Takechi
01:46notamment sur l'investissement dans l'intelligence artificielle la défense mais également bien sûr les énergies avec aujourd'hui un contexte qui n'est pas très favorable pour les japonais avec des prix de l'énergie qui se sont volés de plus de 10% et par rapport à cela elle promet un chèque énergie un petit peu à la française pour l'année prochaine pour les ménages les plus modestes
02:05Dans l'actualité de la matinée il y a Ledger qui annonce se réfléchir à une cotation oui partout mais pas en Europe
02:09Oui Pascal Gauthier dans le FT dit très clairement qu'aujourd'hui si vous voulez lever des capitaux que ce soit en bourse ou dans le non coté dans l'univers des crypto-monnaies il n'y a pas à réfléchir il faut aller à New York
02:20Alors si ça se concrétise en tout cas c'est en bonne voie et bien ainsi Ledger quitterait le pavillon France pour rappel c'est quand même l'une des rares licornes dans le secteur des cryptos qui plus est en plus française et c'est vrai qu'aujourd'hui vous le voyez bien les licornes françaises sont de moins en moins nombreuses
02:36Pour rappel lors de la dernière levée de fonds c'était en 2023 Ledger était valorisé plus de 1,4 milliard de dollars un chiffre qui est bien sûr aujourd'hui bien au-delà dans le sens où aujourd'hui c'est devenu le leader incontesté pour stocker vos cryptos
02:51Vous savez pour faire simple ils font des cartes voilà ils font des clés USB qui vous permettent de stocker vos bitcoins
02:56Le K40 qui ouvre qu'est-ce que ça donne ?
02:58Plus 0,3% le seuil des 8000 points qui a été retrouvé hier 8080 points à l'ouverture du vert également pour l'Eurostox 50 qui progresse de 0,3% Hermès, Sanofi et LVMH sont les plus fortes hausses ce matin à l'ouverture
03:12A l'inverse Eden Red, Thales et Veolia ferment la marche à suivre ce matin le secteur des télécoms avec Vodafone qui revoit à la hausse ses perspectives avec notamment un marché allemand qui est plus fort qu'escompté
03:24Donc il faudra bien sûr suivre ce titre Vodafone ce matin, l'once d'or toujours sur des plus hauts ou presque, on est sur des plus hauts de 3 semaines pour cette once au-delà des 4130 dollars
03:34C'est une hausse de 0,8% quand le Brent est à 63 dollars et puis vous avez vu désormais les cours du gaz en Europe qui reviennent sur des plus bas d'un an et demi à 31 euros le mégawatt-heure
03:44Il faut dire que l'automne est particulièrement doux et surtout que les stocks de gaz sont très importants notamment du côté de l'Europe du Nord
03:51L'euro dollar à 1,1561 et donc le CAC 40 qui progresse de 0,3% au-delà des 8000 points, 8080 points
03:59Oui les marchés sont ouverts en ce 11 novembre, idem du côté des Etats-Unis à l'exception du marché obligataire à Wall Street qui sera fermé aujourd'hui
04:06Au sommaire de Good Money Market
04:07Dans un instant avec Christian Parizeau nous reviendrons sur la fin probable de ce shutdown, quelles conséquences et puis surtout quelles sont les anticipations de baisse de taux
04:16Vous avez vu donc hier Wall Street qui s'est envolé avec notamment une perception positive sur la prochaine réunion de la Banque Centrale Américaine
04:23Nous voyons cela dans un instant et puis ensuite nous serons depuis Hong Kong avec des marchés asiatiques qui continuent sur une belle envolée depuis le début de la rentrée
04:31Et c'est parti pour Good Money Market et un CAC 40 qui progresse de 0,4% ce mardi au-delà des 8000 points, 8088 points
04:46Nous verrons cela dans un instant avec Paul Marcel, cofondateur de l'atelier des options
04:50Et puis nous reviendrons surtout sur cette hausse à nouveau spectaculaire des Megatech américaines hier
04:54Avec donc Palantir qui a pris près de 8% quand Nvidia a pris plus de 5%
04:59C'était la meilleure séance depuis le mois d'avril pour Nvidia
05:02Mais juste avant, on va parler des raisons de cette hausse avec Christian Parizeau
05:07Des raisons qui sont multiples, on voit ça avec vous Christian Parizeau, conseiller économique pour Aurel BGC et président d'Altaïr Économique
05:16C'est vrai qu'hier du côté des Etats-Unis, les marchés ont préféré voir le verre à moitié plein plutôt qu'à moitié vide
05:23Parce que les sujets d'inquiétude sont toujours là
05:25Mais visiblement, les opérateurs étaient rassurés par une fin probable du shutdown
05:29Et puis on en reparlera dans un instant, les baisses de taux
05:32Oui, alors après, moi c'est mon explication
05:35Mais je pense que ça peut expliquer pourquoi on a eu une telle réaction, notamment de l'indice Nasdaq
05:39Parce qu'on pourrait se dire quand même, le Nasdaq, on cote COA sur le Nasdaq, on cote l'intelligence artificielle
05:44Est-ce que l'intelligence artificielle est si sensible que ça à l'aspect shutdown ?
05:48La réponse est clairement non
05:49Parce qu'aujourd'hui, on sait que les GAFAM vont investir dans l'intelligence artificielle
05:53Quel que soit ce qui se passe au niveau de l'administration américaine
05:58Ou de ce qui se passe au niveau des ménages américains
06:01Donc, qu'est-ce qui se passe ?
06:02Ça montre surtout une extrême sensibilité pour moi de la bourse américaine à la thématique taux d'intérêt
06:08Pourquoi ? Parce qu'on voit qu'aujourd'hui, on a notamment tout ce qui est hedge funds
06:11Qui est au niveau record en termes d'effet de levier
06:14Donc, beaucoup d'acteurs sont très optimistes, sont très optimistes sur l'intelligence artificielle
06:19Ont mis des positions financées très clairement avec des effets de levier
06:24Sur des investissements autour de l'intelligence artificielle
06:28Sur les valeurs cotées, naturellement, sur ces Nvidia, sur toutes ces valeurs-là
06:31Et donc, aujourd'hui, on voit que pour aller plus haut, on a intégré beaucoup d'éléments
06:35Et pour aller plus haut, il nous faut cette baisse des taux de la banque centrale américaine
06:38Donc, derrière la fin du shutdown, ça veut dire la reprise des publications économiques
06:42Ça veut dire que la banque centrale américaine aura une vision sur l'économie américaine
06:46Qui n'est pas exceptionnelle
06:47Et ça veut dire que derrière, on va avoir une baisse des taux en décembre
06:51Ce qui dit baisse des taux, ça veut dire qu'on a un effet sur la valorisation des valeurs de croissance
06:56Un effet taux qui est là
06:57Et qui continue d'alimenter la hausse de Wall Street
07:00Alors, je dirais que c'est là où ça pose peut-être problème
07:03C'est-à-dire que ce n'est pas que c'est faux en soi
07:05Parce que si les taux baissent, c'est très bon pour les valeurs de croissance
07:07Et ça joue sur leur valorisation
07:09Ce n'est pas dire qu'il y a une bulle
07:10Ça joue sur le fondamental de la valorisation des valeurs actions
07:13Mais ça pose un problème
07:14Ça veut dire qu'aujourd'hui, on a intégré beaucoup de choses positives autour de l'IA
07:18On a intégré la croissance à deux chiffres
07:20Des chiffres d'affaires, des carnets de commandes, des investissements
07:23Et on se dit maintenant, pour poursuivre dans ce rallye boursier
07:26Il nous faut un élément supplémentaire
07:28Il nous faut des taux beaucoup plus bas
07:29Pourquoi ? Parce qu'avec des taux plus bas, ça va faciliter l'investissement autour de l'IA
07:33Ça va permettre à des acteurs comme Oracle d'emprunter massivement de l'argent sur les marchés
07:39Ou auprès des banques à des taux plus bas
07:40Et donc ça veut dire qu'aujourd'hui, on manque de souffle quelque part sur cette thématique de l'IA
07:45C'est plus le souffle, on a la bonne surprise sur les résultats de Nvidia
07:49Parce que Nvidia a un carnet de commandes qui surprend
07:50Maintenant, on a intégré ça
07:52Maintenant, il nous faut l'effet taux pour continuer
07:54Donc ça montre aussi que c'est un marché fragile
07:56Ça montre que c'est un marché qui devient de plus en plus lèveragé
07:59Et c'est donc, on est maintenant de plus en plus dépendant de ce que va nous dire M. Powell
08:03De ce que va faire la banque centrale
08:05Et puis, des statistiques, et je vous dirais, je peux faire presque un pari
08:08Si vous avez des statistiques américaines qui vous montrent que le marché de l'emploi
08:11Deux, trois statistiques très bonnes sur le marché de l'emploi
08:13Ça va être très négatif pour Wall Street
08:14Parce que ça voudra dire qu'à ce moment-là, la banque centrale américaine
08:18Va peut-être moins baisser ses taux qu'on l'anticipe
08:20Et à ce moment-là, l'effet taux l'emportera surtout
08:22On va revenir en bad news
08:23Quand on est sur une logique que obligataire
08:27Que de taux d'intérêt
08:28Pour justifier la hausse de Wall Street
08:30Là, ça devient quand même un marché qui devient très risqué
08:32Mais alors, si les marchés actions
08:34Aujourd'hui achètent l'idée d'une baisse de taux
08:38Le marché obligataire, lui, reste quand même
08:40Beaucoup plus prudent
08:41On se souvient qu'il y a quelques semaines
08:43Le disant américain avait tenté de franchir à la baisse
08:46Les 4%, ça a été de courte durée
08:48Encore hier soir, on était à 4,11
08:50Oui, on se stabilise autour des 4,10
08:53On voit que du côté obligataire
08:55On a eu ce petit mouvement
08:56On est passé de 3,90 à 4,10
08:57Depuis la dernière réunion de la banque centrale américaine
09:00Où on avait un signal de prudence
09:02Alors, c'est vrai que sur les taux longs, ça ne baisse pas tant
09:04Mais ce n'est pas forcément ce que regardent le plus les boursiers
09:06Parce qu'eux, ce qu'ils regardent, c'est les positions
09:08Leverager des hedge funds
09:09Ce qui est plus dépendant finalement des taux courts
09:11Que des parties longues de la courbe des taux
09:14Mais c'est vrai que la partie longue de la courbe des taux
09:16On est entre deux eaux
09:17Parce que d'un côté, on a quand même des statistiques
09:19Sur l'emploi qui ne sont pas bonnes
09:20On a quand même le sentiment que l'économie américaine
09:22Ne va pas si bien que ça
09:24Donc, ça limite les faits
09:25Après, on a eu aussi des éléments
09:27Qui ont peut-être joué un petit peu négativement sur l'obligataire
09:29Notamment la crainte autour du déficit budgétaire américain
09:33Le fait que le Trésor américain a indiqué
09:36Qu'ils allaient émettre un peu plus sur le long qu'on anticipait
09:38Ça, c'est au cours de la dernière semaine
09:40Donc, ça a pu jouer aussi
09:41On espérait, entre guillemets
09:43Que, comme il l'avait promis
09:45Que le Trésor américain émette beaucoup plus sur du court terme
09:48Pour profiter aussi le fait que la Banque centrale américaine
09:51A arrêté son quantitatif tightening
09:54Maintenant, va réinvestir une partie des tombées d'obligations liées au MBS
09:58Va les réinvestir sur l'obligataire à court terme aux Etats-Unis
10:02Et donc, on espérait que ça allège un petit peu la partie longue de la courbe des taux
10:06Et ce n'est pas le cas
10:06Donc, il y a un effet quand même
10:08Peut-être de déception autour de tout ça
10:09Mais, il ne faut pas dramatiser quand même
10:11On est à 4,10 aux Etats-Unis
10:12On n'est pas non plus sur un marché obligataire qui s'est fortement dégradé
10:15Et on reste quand même sur des niveaux de taux relativement bas
10:18Qui n'est pas sujet d'inquiétude pour Wall Street, encore une fois
10:20Qui préfère jouer, finalement, la baisse des taux courts
10:23Avec la politique de la Banque centrale américaine
10:26Aujourd'hui, tout se joue à Wall Street
10:27Alors, ce n'est pas nouveau, mais ça s'amplifie
10:29Vous parliez des hedge funds
10:30C'est vrai qu'aujourd'hui, New York, c'est devenu un petit peu la plaque tournante
10:35De tous les échanges mondiaux à ce sujet
10:37C'est-à-dire que tout se fait là-bas
10:39Oui, maintenant, c'est vrai que la liquidité est sur les bourses américaines
10:43La liquidité est sur l'obligataire américain
10:46Et on voit que le rôle du dollar, quand même, il se maintient
10:49Il se maintient de manière assez importante
10:51Dans la tête des investisseurs
10:54Et on voit qu'aujourd'hui, le poids de la capitalisation en dollars
10:57Est particulièrement élevé
10:59Et ça, ça draine l'épargne mondiale
11:00Donc, on reste sur cette logique-là
11:02On reste sur un marché américain qui reste dominant
11:05Et ça, ça profite clairement parce que ça baisse le coût d'investissement
11:10Pour les entreprises américaines
11:11Donc, ça leur permet d'avoir, finalement, un coût du capital particulièrement bas
11:16Et ça explique aussi pourquoi on a encore l'épargne mondiale
11:20Qui va s'investir encore sur les marchés américains
11:22En tout cas, preuve que toute la tech, aujourd'hui, n'est pas à porter
11:26Le cas d'Oracle est intéressant
11:28Car si le Nasdaq a pris 2% hier
11:31Que Nvidia a pris 5%
11:32Bref, les GAFAM étaient vraiment dans le haut du panier
11:35Oracle n'a pris que 0,6%
11:37Cas d'Oracle qui est quand même intéressant
11:40Puisque c'est une société qui a décidé de lever massivement des capitaux
11:43Sur le marché obligataire pour se financer
11:45Et aujourd'hui, ça, ça interroge
11:46C'est-à-dire, quelle est la croissance derrière
11:49Pour, aujourd'hui, rembourser les emprunts de demain ?
11:52Oui, alors ça, c'est très intéressant
11:53Parce que ça montre à quel point les investisseurs, ils ne sont pas dans une euphorie
11:57Parce que si on était dans une vraie euphorie
11:59On dirait, bon, on achète Oracle
12:01Oracle fait du levier
12:02Et justement, les investisseurs, ça ne les gêne pas
12:05Qu'on ait Amazon, qu'on ait Microsoft qui investissent dans l'IA
12:09Parce qu'ils utilisent, finalement, leur profit d'exploitation
12:13Qui est particulièrement élevé
12:14Bon, en gros, les hyperscalers, les gros américains
12:18Ils utilisent 64% de leurs investissements dans l'intelligence artificielle
12:23C'est 64% de leurs profits d'exploitation
12:26Mais ça reste des profits d'exploitation
12:28Donc, ils mobilisent tous leurs profits pour investir dans l'IA
12:30Peut-être qu'il y aura une déception
12:32Mais ils ne se mettent pas en risque
12:33Ils ne se mettent pas dans un risque d'endettement
12:35Alors que, dans le cas d'Oracle, c'est intéressant
12:37Parce qu'Oracle prenne un risque
12:38Prenne un risque financier
12:39Parce qu'Oracle n'a pas les capacités d'investissement dans l'IA
12:42Et ça montre bien que les investisseurs ne sont pas dupes
12:45Ils savent que l'IA, c'est un potentiel
12:48Mais on ne sait pas du tout la rentabilité qu'on va dégager de tout ça
12:50Et s'il y a un acteur qui, aujourd'hui, prend un risque fort
12:53C'est bien Oracle
12:54Donc, ça prouve qu'il n'y a pas d'euphorie autour de l'intelligence artificielle
12:58Donc, ça, c'est plutôt rassurant
12:59Mais ça montre aussi que, pour aller plus loin aujourd'hui
13:02Pour qu'on ait de nouveaux acteurs qui viennent
13:04Pour qu'on ait des bonnes surprises
13:05Parce que, comme toujours, les marchés marchent en dynamique
13:07Donc, aujourd'hui, on sait qu'Amazon va investir
13:11On sait que Microsoft
13:11Donc, ça, c'est dans les cours
13:12Mais pour qu'il y ait de nouveaux acteurs qui viennent investir dans l'IA
13:15De manière supplémentaire
13:16De toute façon, ce ne sont pas des gens qui auront les poches aussi pleines
13:19Que les acteurs que je viens de citer
13:20Et donc, il va falloir passer par l'endettement
13:23Et là, on voit que, quand même, ça coince un petit peu au niveau valorisation
13:26Parce qu'on se dit
13:27Bon, finalement, peut-être Oracle prend ses risques
13:29Mais je préfère acheter du NVIDIA
13:30Parce que NVIDIA va profiter de l'effet de levier d'Oracle
13:34On a besoin de Toba pour qu'Oracle emprunte
13:37Mais derrière, je préfère jouer le côté plus sûr
13:39Qui en profitera, ce sera NVIDIA
13:41Et Oracle prend le risque économique
13:44Et là, on voit que, quand même, les investisseurs
13:45Sont quand même assez prudents
13:47Sur cette thématique autour de l'IA
13:49Et disent que, quand même, tout n'est pas euphorique
13:51Et qu'on a, quand même, beaucoup d'incertitudes
13:53Sur la rentabilité autour de l'IA
13:55Donc, il y a quand même une vision du risque
13:58Donc, ça montre que, quand même, on n'est pas dans des marchés totalement euphoriques
14:02Par contre, ça montre aussi que, de plus en plus
14:04Maintenant, si on veut avoir des bonnes surprises
14:06Si on veut avoir encore des éléments
14:09Qui nous disent qu'on va dépasser les attentes
14:12En termes d'investissement
14:13Il faut que ça passe maintenant par des acteurs
14:15Qui s'endettent pour jouer l'IA
14:16Et là, ça devient plus problématique, quand même
14:18En termes de facteurs de risque
14:19Pour l'économie et pour ces acteurs-là
14:21Et le titre Oracle qui a perdu 25%
14:24Depuis ses annonces du mois de septembre
14:27Et c'est plus haut historique
14:28Bon, n'empêche que l'action gagne toujours 45%
14:30Depuis le début de l'année
14:31Il ne faut quand même pas oublier
14:32Le parcours stratosphérique
14:34De cette action Oracle
14:36Sur les derniers mois
14:38Bon, une fois qu'on s'est dit tout ça
14:40Aujourd'hui, Christian Parizeau
14:42Comment, aujourd'hui, vous pouvez aider
14:44Nos auditeurs, téléspectateurs
14:46À arbitrer les portefeuilles
14:48En termes d'allocations
14:49On l'a vu lors de cette saison de résultats
14:51C'est encore la tech qui tire les bénéfices par action
14:54L'Europe est à la traîne une nouvelle fois
14:56L'intelligence artificielle, bulle ou pas
14:59Bien malin qui peut le savoir
15:00Comment, aujourd'hui, on finit cette fin d'année 2025 ?
15:04C'est toujours le problème
15:05C'est-à-dire que quand on est face à ça
15:06On n'a jamais raison contre le marché
15:08Donc, à un moment donné
15:09Il faut bien suivre un peu le marché et sa tendance
15:11Mais je trouve qu'il y a quand même
15:13Une vraie dégradation sur les dernières semaines
15:15De la vision de l'IA
15:17C'est-à-dire que tout le monde s'en remet en cause
15:19Je ne rentre pas dans l'aspect technique
15:21Est-ce que l'IA, c'est une révolution ?
15:22Tout ça, on met ça de côté
15:24Mais sur l'aspect qu'on va quand même loin aujourd'hui
15:27Dans les niveaux de valorisation
15:28Que ça devient très cher
15:29Donc, deux choses l'une
15:30Soit vous êtes déjà rentré dans cette thématique-là
15:32C'est peut-être un peu tôt pour en sortir
15:33Parce qu'à très court terme
15:35Vous avez clairement encore peut-être du potentiel de hausse
15:38Donc, ce n'est pas forcément le bon timing
15:40Par contre, à moyen long terme
15:42Je pense qu'il faut
15:42Si vous avez une vision à un an, deux, trois ans
15:45Je pense que la thématique de l'IA a été surjouée
15:47Qui aura une force de rappel
15:48Donc, je pense qu'on est tous d'accord
15:50C'est ce que disent les grands patrons américains
15:52Quand ils parlent d'une baisse de la bourse de 10% ou de 20%
15:54À horizon 1 an
15:55Tout le monde est assez pessimiste
15:57En se disant qu'on a été très loin sur l'élastique
15:59On a beaucoup tendu
16:00Donc, je dirais que si vous avez une vision à deux, trois ans
16:02Il faut commencer peut-être à alléger les positions
16:04Si vous avez une vision de très court terme
16:06On suit un peu la tendance
16:07Mais on est prêt à réagir
16:08Et très clairement, ça va être
16:10À mon avis, il y aura une force de rappel
16:12Qui va se faire d'ici la fin d'année
16:14Alors, on peut continuer quand même
16:16Parce qu'on a les attentes autour de la banque centrale américaine
16:19Les attentes autour de décembre
16:20Donc, il y a une chose qu'il faut regarder maintenant
16:22Qu'il faut focaliser son attention
16:23C'est ce qui va se passer au niveau de la banque centrale américaine
16:26Et on voit que c'est ça qui l'emporte surtout
16:28Donc, pour l'instant, c'est être très prudent à court terme
16:31Être prêt à réagir
16:32Mais peut-être suivre la tendance à très court terme
16:34Et si vous avez une vision plus de moyen terme
16:36C'est peut-être commencer le moment à prendre ses bénéfices
16:38Et à faire comme le faire, monsieur Buffett
16:42Commencer à accumuler du cash pour préparer
16:45Au moment où tout le monde ne voudra plus investir
16:48Dans ces valeurs-là autour de l'IA
16:50Puisque c'est une vraie thématique de fonds de moyen terme
16:52Mais qu'on a peut-être joué en un an
16:54Alors que c'est quelque chose qui va jouer
16:56Sur peut-être une dizaine d'années
16:58Après, ça lui coûte chère avoir une Buffett
16:59D'être en dehors du marché
17:01Oui, mais au moins, il est cohérent
17:02Je pense que quand on investit
17:04Après, vous pouvez soit vous jouer en disant
17:07Je suis les cycles des marchés
17:09Je suis trend follower
17:10Je suis la tendance
17:11Et je ne me pose pas de questions
17:12Soit vous avez une règle
17:13Et vous avez une règle d'investissement
17:15Et dans ce cas-là, c'est bien de s'y tenir
17:17Et on voit au moins dans le long terme
17:19Qu'on ne peut pas dire que Warren Buffett ait plutôt eu tort
17:21Ah pas du tout, non
17:23Ça c'est clair
17:23Et surtout qu'il est droit dans ses bottes
17:25Et dans ses convictions
17:26Merci beaucoup Christian Parizeau
17:28De nous avoir accompagné ce matin
17:29Conseiller économique pour Aurel BGC
17:31Et président d'Altaïr Economics
17:33Pour revenir sur les anticipations
17:34De baisse de taux aux Etats-Unis
17:36La belle séance hier du Nasdaq
17:39Et donc ce sujet de Warren Buffett
17:41Avec donc hier le président de Berkshire Hathaway
17:44Qui a publié l'une de ses dernières lettres
17:46Puisque vous savez qu'il va quitter à partir du 1er janvier
17:49La direction exécutive de son groupe
17:51Tout de suite on va jeter un oeil sur la séance
17:53Une séance une nouvelle fois positive à la Bourse de Paris
17:55Avec un CAC 40 qui progresse de 0,6%
18:00Et qui retrouve la barre des 8100 points
18:02Pour regarder en détail la séance
18:04C'est Paul Marcel qui est avec nous
18:05Co-fondateur de l'atelier des options
18:07Bonjour Paul Marcel
18:08Merci d'être avec nous ce matin sur BFM Business
18:11Comment vous regardez le CAC 40
18:13Qui est ce matin très clairement tiré par le secteur du luxe ?
18:17Oui bonjour Etienne
18:17Effectivement le CAC 40 a rebondi hier de concert
18:20Avec les marchés américains
18:21Et poursuit sa hausse aujourd'hui
18:23Alors cependant on ne note rien de significatif
18:25Sur les positions ouvertes sur Futur
18:27Il y a très peu de changements par rapport à la semaine dernière
18:29Les professionnels n'ont pas participé activement
18:32Au dernier mouvement sur le CAC 40
18:33Maintenant d'un point de vue graphique
18:35La semaine dernière je vous parlais du support des 7935
18:38Qui devait tenir sous peine de voir le CAC 40 dégringoler
18:41Jusqu'à 7770 points
18:43Mais ce support a tenu
18:44Le CAC 40 a rebondi dessus
18:46Après avoir comblé le gap laissé ouvert le 14 octobre
18:49Et il va probablement évoluer maintenant
18:51Dans un range compris entre 7935 et 8259
18:54Ce qui correspond également au mouvement prévu
18:57Par les market makers sur le marché des options
18:59Jusqu'à l'expiration classique du mois de novembre
19:01Alors il est intéressant de noter qu'en bougie mensuelle
19:03On constate qu'une figure chartiste est en train de se construire
19:07C'est ce qu'on appelle une tasse avec hans
19:08Et pour que cette figure se valide
19:10Il faudrait que les cours du CAC 40
19:12Cassent la résistance des 8259 points
19:14Et dans ce cas la cible de long terme
19:17Serait alors 8940 points
19:19Ça c'est du côté du CAC 40
19:218107 points à l'instant pour le cash
19:23Avec donc Hermès qui prend 2%
19:25Idem pour LVMH au-delà des 629 euros
19:28Sanofi également qui est une grosse pondération
19:30Gagne 1,5%
19:31Du côté des indices américains
19:33Comment vous regardez la tendance
19:35Avec une séance hier qui fut à nouvelle fois
19:37Très forte
19:38En plus 2,3% pour le Nasdaq
19:41Avec on en parlait avec Christian Parizeau
19:42Palantir plus 8%
19:43Nvidia a pris plus de 5%
19:45C'était sa meilleure séance depuis avril
19:47Très gros rebond du Nasdaq hier
19:49Avec un gap à la hausse
19:51Les marchés ont apprécié l'accord provisoire
19:54En ce qui concerne le shutdown
19:55Et puis la news sur les chèques
19:56Des tarifs dividendes
19:57Comme on l'appelle
19:58Que veut donner Trump aux américains
20:00En ce qui concerne le Nasdaq
20:02Il est intéressant de noter
20:03Que les mois de novembre et décembre
20:04Sont en général de bons mois pour l'indice
20:06Et depuis plus de 50 ans
20:07Quand on prend le point bas du mois d'octobre
20:09Alors qui cette année a eu lieu le vendredi 10
20:11Donc si on prend le point bas de ce 10 octobre
20:14On était à 24 207 points sur le Nasdaq
20:17Or depuis plus de 50 ans
20:18Le Nasdaq a terminé l'année au-dessus de ce point
20:21Donc 89% des cas
20:22Alors les performances passées
20:24Ne préjugent pas des performances futures
20:25Mais nous avons donc une très grande chance
20:27De voir le Nasdaq terminer l'année 2025
20:29Au-dessus des 24 207 points
20:31Alors ce sont des statistiques
20:34Qu'on pourrait ranger du côté positif
20:35Du côté négatif
20:36Je vous rappelle cette information
20:37Michael Burry
20:39Qui a été rendu célèbre par le film Le Big Short
20:41Et qui a fait fortune en prédisant la crise des subprimes
20:44A ouvert de grosses positions baissières
20:46Sur NVIDIA et Palantir
20:48Il a shorté NVIDIA et Palantir
20:50En utilisant les options
20:51Alors les informations que j'ai trouvées
20:55C'est que son fonction
20:56Asset Management
20:57A acheté 10 000 contrats put sur NVIDIA
20:59Et il a acheté 50 000 contrats put sur Palantir
21:02Alors je ne sais pas s'il va avoir le même succès
21:04Qu'avec le subprime
21:05Mais il semblerait que Michael Burry
21:07Pense que le secteur de l'IA est largement surévalué
21:09Alors maintenant d'un point de vue graphique
21:11Sur l'indice Nasdaq
21:12Donc il a rebondi vendredi
21:14Sur le support des 24 756
21:16Qui correspond également à sa moyenne mobile
21:18D'exponentielle de 50 périodes
21:19En bougie journalière
21:20Les deux gaps qui étaient ouverts
21:22Lors des séances du 24 et 27 octobre
21:25Ont été comblés
21:26Et vendredi dernier
21:27Il a formé un marteau
21:28Avant d'ouvrir un large gap haussier hier
21:30Le Nasdaq se retrouve maintenant
21:32Au milieu d'un range
21:33Compris entre le support de 25
21:35Et la résistance de 25 860
21:38Et il est probable
21:39Qu'on oscille pendant quelques jours
21:41Entre ces bandes
21:42199 dollars hier pour Nvidia
21:44Quand Palantir je le disais
21:46A pris plus de 8%
21:47Avec un titre qui était au-delà
21:50Des 193 dollars
21:51Comment vous regardez ces valeurs ?
21:53Puisqu'aujourd'hui
21:53Aucun investisseur ne peut passer à côté
21:56On est quand même sur des mouvements
21:57Qui sont énormes en termes de performance
21:59Mais également en termes de pondération
22:00Surtout pour Nvidia
22:01Oui tout à fait
22:03C'est sûr que ce sont des valeurs
22:06Vraiment qui ont le vent en poupe
22:08Maintenant
22:08Moi je suis un petit peu comme Michael Burry
22:11Je trouve que
22:11Notamment pour Palantir
22:13Elle est très très très très très chère
22:14Donc je regarde ça un petit peu de loin
22:17J'avoue que je vais plutôt avoir tendance
22:20On va dire à shorter les excès
22:22Plutôt qu'à vouloir rentrer dans la valeur
22:25Au tarif où elle est actuellement
22:27Merci beaucoup Paul Marcel
22:28De nous avoir accompagné ce matin
22:30Co-fondateur de l'atelier des options
22:31Pour faire un point donc sur
22:33Le net rebond hier soir à Wall Street
22:35Et le CAC 40
22:36Qui enclenche le pas également
22:38Plus 0,6%
22:39Au-delà des 8100 points
22:41Du verre également pour l'Eurostox 50
22:42Qui est à la porte des 5700 points
22:45Tout de suite on va parler d'Asie
22:47Comme tous les mardis
22:48Vous en avez l'habitude
22:49Avec des marchés asiatiques
22:51Qui connaissent une très belle performance
22:53Depuis la rentrée
22:54Et c'est Alain Groen
22:57Qui est avec nous
22:58Qui est co-fondateur
22:59Et dirigeant de Systematic Age
23:01En direct depuis Hong Kong
23:03Bonjour Alain Groen
23:04Merci beaucoup d'être avec nous
23:05En direct ce matin sur BFM Business
23:08Avec pour vous les marchés asiatiques
23:10Qui sont en train de clôturer
23:11Alors que nous à l'inverse
23:12Ça se réveille du côté de l'Europe
23:14Car oui il y a une séance en Europe
23:15Mais aussi aux Etats-Unis
23:17En ce 11 novembre
23:18Un mot quand même sur la performance
23:21Des indices chinois
23:23Que ce soit sur la Chine continentale
23:25Mais également du côté de Hong Kong
23:26Qui visiblement
23:28Tentent de rattraper
23:30Pas Wall Street
23:31On en est loin de là
23:32Mais en tout cas
23:33Une bonne partie de leur retard
23:34Surtout sur les valeurs technologiques
23:36Alain Groen
23:43Est-ce que vous nous entendez
23:44En direct depuis ?
23:47Oui
23:47Bonjour Etienne
23:48Donc je vous parle de la performance
23:50Des valeurs
23:51Des valeurs
23:52Et surtout des indices
23:53Chinois
23:54Notamment du côté du Hong Kong
23:56Du côté du Hong Seng
23:57Plutôt
23:58Avec un indice
23:59Qui gagne plus de 25%
24:01Depuis le 1er janvier
24:01Alors oui effectivement
24:04Les actions chinoises
24:05C'était Hong Kong
24:06Dont l'indice de référence
24:07C'est le Hong Seng
24:08China Interprose Index
24:09Ont su performer
24:11Les indices internationaux
24:12Ces deux dernières années
24:12Avec une performance
24:14De plus de 30%
24:15L'année dernière
24:15Et vous le dites
24:1625% cette année
24:17Ou en incluant les dividendes
24:20On est déjà à plus de 30%
24:21Cela en face du SPI 500
24:23Cette année
24:24Qui fait plus 15
24:24Et le Nasdaq
24:25Qui fait plus 20
24:27Donc est-ce que cette tendance
24:28Peut durer
24:29Alors à notre avis
24:31Oui la tendance
24:31Peut continuer
24:32Car nous voyons
24:33Trois moteurs
24:34De performance
24:35Ici en Chine
24:35Qui sont en place
24:36Premièrement
24:37Un plan majeur
24:38Pro-croissance
24:39Et pro-technologie
24:40En Chine
24:40Donc ici en Chine
24:42La stratégie prioritaire
24:44Nationale
24:44C'est l'autonomie
24:46Technologique
24:47Et énergétique
24:48Pour la Chine
24:48Deuxièmement
24:49Vous en avez parlé
24:50On constate actuellement
24:52Une détente géopolitique
24:53Avec les Etats-Unis
24:54Et ce qui est vrai
24:57Également ici
24:57C'est bien sûr
24:58La valorisation
24:59Des actifs chinois
24:59En particulier
25:00Du marché action
25:01Et de la tech chinoise
25:03Est encore basse
25:04Par rapport aux marchés occidentaux
25:05On parle d'un discount
25:06Entre 20 et 50%
25:08Maintenant
25:09Les corollaires
25:10De ces trois moteurs
25:11Dont je vous parlais
25:12Il y a deux choses à voir
25:14C'est premièrement
25:14Nous voyons aujourd'hui
25:15En Chine
25:16Des investissements
25:16Massifs
25:17Dans l'intelligence artificielle
25:18Alors effectivement
25:19Par rapport
25:19Au montant
25:20Américain
25:22En termes de dollars
25:23C'est un petit peu
25:23En dessous
25:24En revanche
25:25Les sociétés chinoises
25:27S'attachent vraiment
25:28A monétiser
25:29Cette plus-value
25:30De l'IA
25:30Le plus rapidement possible
25:31Aussi bien
25:32Dans la publicité
25:33Le gaming
25:33Le cloud
25:34On pourra y revenir
25:35Si vous le souhaitez
25:36Et deuxièmement
25:37Nous voyons
25:37Des résultats
25:38Extrêmement solides
25:39Les entreprises
25:40Des entreprises technologiques
25:41Chinoises
25:42Des bénéfices
25:42En hausse substantielle
25:43Par exemple
25:44Cette année
25:45On s'attend
25:45A plus 40%
25:46Pour Tensen
25:47Plus 30%
25:48Pour Xiaomi
25:50Alors maintenant
25:51Quels sont les risques
25:51Évidemment les risques
25:52C'est la volatilité géopolitique
25:54En revanche
25:55Il y a une opportunité
25:57Pour les investisseurs
25:58Qui est double
25:59Alors la première chose
26:00C'est effectivement
26:01On a parlé du momentum
26:02Du marché de la tech
26:03Et de l'IA
26:04En Chine
26:05Mais la bonne nouvelle
26:06C'est que le repositionnement
26:08Des investisseurs étrangers
26:09Ne fait que commencer
26:10Donc nous qui sommes
26:11Actuellement en Chine
26:12On a vraiment l'impression
26:13Que les investisseurs internationaux
26:15Ne réalisent que maintenant
26:16Et progressivement
26:17Que ça fait 20 ans
26:19Que la Chine
26:19Ne cesse de créer de la valeur
26:21Avec des croissances historiques
26:23Au-delà de 5%
26:24Alors c'est vrai
26:25Que dans le futur
26:25Ce sera probablement
26:26Au-delà de 5%
26:27Une balance commerciale
26:29Positive de 100 milliards de dollars
26:31Par mois
26:32Et puis ce qu'il faut bien comprendre
26:34C'est que la Chine
26:35Est devenue leader
26:37Dans certains domaines
26:38Clés de la tech
26:39Et de l'intelligence artificielle
26:41Tels que les énergies renouvelables
26:43Mais aussi bien sûr
26:45Le domaine des terras
26:46Donc notre analyse
26:47De la situation
26:48Sur cette course technologique
26:50C'est que nous pensons
26:52Effectivement
26:52Pour reprendre un vocable
26:53Du président Trump
26:55Que la Chine
26:56A vraiment les bonnes cartes
26:57En main
26:58Et peut-être
26:59Il faut d'ailleurs
26:59Que ces cartes
27:00Sont fabriquées en Chine
27:00Aujourd'hui
27:02Les niveaux de valorisation
27:03Comment vous les regardez
27:04Notamment sur le Hang Seng
27:06On est sur des niveaux
27:06De valorisation
27:07Qui sont quand même exigeants
27:09Même si on n'est pas du tout
27:10Sur les niveaux
27:11Du S&P 500
27:12Et du Nasdaq
27:13Le tout maintenant
27:14C'est de pouvoir
27:14Modéliser la croissance future
27:17Notamment des techs américaines
27:18Car bien malin
27:20Qui peut savoir
27:20Qui gagnera cette course
27:22A l'intelligence artificielle
27:23Oui tout à fait
27:26Donc là vous ne parlez pas
27:28Du sujet de Bulle
27:29Mais effectivement
27:29Nous on pense que
27:30Sur la partie tech chinoise
27:32Il y a une vraie opportunité
27:34Le différentiel
27:35De valorisation
27:36Dont vous parlez
27:37Est important
27:37Mais je pense
27:37Qu'il faut prendre
27:38Des exemples concrets
27:39Sur ces valorisations
27:40Raisonnables
27:41Du marché tech chinois
27:42Si on considère
27:43Par exemple
27:44Alibaba
27:45Et qu'on regarde
27:45Les ratios cours bénéfices
27:47Les prices
27:47Alibaba traite
27:48Sur des niveaux de 18
27:49Sur la partie e-commerce
27:51On peut voir par exemple
27:52Amazon qui traite
27:52Sur des niveaux de 34
27:54Ou si on considère
27:55Tencent
27:56Qui traite
27:56Sur des niveaux de 24
27:58Sur la partie réseaux sociaux
27:59Si on regarde Meta
28:00Ça traite
28:00Sur des niveaux de 28
28:02Et particulièrement
28:03Baidu
28:04Moteur de recherche
28:05Le plus gros
28:06Moteur de recherche en Chine
28:071.3 milliards de clients
28:09Traite sur des ratios
28:10Cours bénéfices
28:11De 11
28:11Alors qu'Alphabet
28:12Par exemple
28:13Traite sur des niveaux
28:14De 26
28:14Donc on voit quand même
28:15Que ces niveaux
28:16Ici en Chine
28:17Sont très inférieurs
28:18Aux grands acteurs
28:19De l'IA
28:20Américains
28:21Il y a un second point
28:22Je pense qui est important
28:23Qui est très différenciant
28:25Entre la tech américaine
28:26Et la tech chinoise
28:27C'est que la croissance
28:28De la tech chinoise
28:29Repose vraiment
28:30Sur des fondamentaux
28:31Extrêmement réels
28:32C'est-à-dire que
28:33Les entreprises chinoises
28:35Montrent vraiment
28:36Que l'IA génère
28:37Des revenus tangibles
28:38Et s'attachent vraiment
28:39A monétiser
28:40Immédiatement
28:41Cette plus-value
28:42De l'IA
28:43En résultat
28:44Pour rendre des exemples
28:45Concrets
28:45Par exemple
28:46Dans la publicité
28:47Bien sûr
28:47La publicité
28:48Est plus performante
28:49Elle génère plus de ventes
28:50Donc si on voit
28:50Ce qui se passe
28:51Chez Tencent
28:52Ou chez Baidu
28:53On considère aujourd'hui
28:54Que l'augmentation
28:55Des bénéfices
28:56Sur cette sous-partie-là
28:57Est à peu près
28:59De 25%
28:59C'est pareil
29:00Chez Tencent
29:00Sur la partie gaming
29:01Ou même
29:03Chez Baidu
29:03On voit une croissance
29:04Important des revenus
29:05Des revenus du cloud
29:06Qui est utilisé
29:08Par l'intelligence artificielle
29:09On voit dans ces domaines-là
29:10À peu près
29:10Une augmentation
29:11De 25%
29:12Des bénéfices
29:13Grâce à la modélisation
29:14De l'IA
29:14Donc ici
29:16Je pense que la différence
29:17C'est que la croissance
29:18Est moins spéculative
29:20En revanche
29:21Elle est extrêmement
29:22Monétisée
29:23D'une façon
29:23Systématique
29:24Et pragmatique
29:25Voilà
29:25Et il ne faut pas
29:26Également oublier
29:27Un point fondamental
29:29Qui est très intéressant
29:31Pour les investisseurs
29:31C'est qu'aujourd'hui
29:32Ce marché
29:33Est extrêmement
29:34Soutenu
29:34Sous-détenu
29:35Par les étrangers
29:36Donc à peu près
29:37Seulement
29:375%
29:38D'étrangers
29:39Détiennent
29:39Le marché
29:41Le marché tech chinois
29:42Est détenu
29:42Par seulement 5%
29:43D'étrangers
29:43Voilà
29:44En revanche
29:45Le risque ici existe
29:46C'est le risque
29:46Géopolitique
29:47Dont j'ai parlé
29:48Précédemment
29:49Mais je pense
29:49Qu'il y a une véritable
29:50Opportunité
29:51Pour les investisseurs
29:52Grâce à ce marché
29:54Bullish
29:55Ces valorisations
29:57Raisonnables
29:58Un marché sous-investi
29:59Et cette opportunité
30:01C'est bien sûr
30:02La diversification
30:03Asiatique
30:04Et chinoise
30:05Dans le domaine
30:06De la tech
30:06Bien sûr
30:07La diversification
30:08Reste la clé
30:08De tout cet investissement
30:09Et c'est bien sûr
30:10L'une des règles d'or
30:12Alain Grossen
30:13Juste un mot
30:13Quand même
30:14Sur aujourd'hui
30:15La confiance
30:15La perception
30:16De ces sociétés
30:17Chinoises
30:18Tout le monde
30:18Bien sûr
30:19Il y aura en tête
30:19Le cas de Jack Ma
30:21Qui avait disparu
30:22En 2021
30:23Est-ce qu'aujourd'hui
30:25La confiance
30:25Est revenue
30:27Est-ce que les management
30:28Arrivent à convaincre
30:29Plus facilement
30:30Des investisseurs
30:31Qu'auparavant
30:31Écoutez
30:34Je pense qu'on est
30:36Dans un cas
30:36Aujourd'hui
30:36Complètement différent
30:37Les restructurations
30:38Ont eu lieu
30:39Les restructurations
30:40Qui ont eu lieu
30:41Au niveau
30:41De Alibaba
30:42Puisque vous en parlez
30:43Pendant des années
30:44Le régulateur
30:46Le régulateur chinois
30:47Avait demandé
30:48De se réguler
30:49Sur la partie
30:50Bancaire
30:51De se réguler
30:51Sur la partie
30:52Finance
30:52De se réguler
30:53Sur la partie
30:54Assurantielle
30:55Il y avait des régulations
30:56Également sur la partie
30:57Healthcare
30:58Quelque chose
30:58Qui a été demandé
30:59Pendant des années
31:00Donc effectivement
31:01Le système chinois
31:03Permet au gouvernement
31:04D'agir plus rapidement
31:05Que l'autre
31:05Puisque n'oublions pas
31:06Également qu'en Europe
31:07On souhaite une régulation
31:08Des hyperscalers
31:10On souhaiterait
31:11Que certaines grosses
31:12Sociétés américaines
31:12Payent des impôts
31:13En Europe par exemple
31:14Donc c'est des choses
31:14Qui ne se passent pas
31:15Rapidement
31:16Dans le monde européen
31:17Ici en revanche
31:19Effectivement
31:19Au bout d'un moment
31:20Les choses se font
31:21Donc nous considérons
31:23Que cette restructuration
31:24Elle a été faite
31:24Aujourd'hui
31:25Vous parlez
31:26Du risque réglementaire
31:27Bien sûr
31:28Il existe
31:29Mais à mon avis
31:30Suite au plan quinquennal
31:31Le plan quinquennal
31:32Est extrêmement clair
31:33La priorité nationale
31:34C'est cette indépendance
31:36Technologique et énergétique
31:38Le risque réglementaire existe
31:40Mais vu de l'étranger
31:42Ou de l'extérieur de l'Europe
31:43En Europe
31:43Le risque politique
31:45Existe également
31:47Donc je pense que c'est un risque
31:48Un petit peu équivalent
31:49De même qu'aux Etats-Unis
31:50Bien sûr
31:50Le risque politique
31:51Le risque de la maison blanche
31:52Le risque de l'indépendance
31:54De la fête
31:56Bien sûr
31:56Également un risque
31:57Donc je pense que ce risque-là
31:58Existe également
31:59Sur ce marché
32:00En revanche
32:02Je pense que les perspectives
32:03Sont extrêmement
32:04Intéressantes
32:06Pour les investisseurs
32:07Parce qu'on est dans un contexte
32:09Absolument
32:09Un petit peu exceptionnel
32:11Puisqu'aujourd'hui
32:12Vraiment
32:12En Chine
32:13Et en Asie
32:14On a un soutien massif
32:15Des gouvernements
32:16Au Japon
32:17Également il y a ce package
32:18En Chine
32:19On voit des politiques monétaires
32:21Extrêmement accommodantes
32:22Les taux en Chine
32:23Qui sont à 1,4%
32:24Entre 2% en Europe
32:25Et puis 3,75% aux Etats-Unis
32:270,5% au Japon
32:28La croissance est robuste en Asie
32:30On est proche de 5%, on est très loin des croissances
32:33Ce que l'on voit en Europe par exemple
32:34Est soutenu par des résultats
32:36D'entreprises
32:37Extrêmement solides
32:38Et puis surtout je pense
32:40Game changer ici actuellement
32:42C'est le repli du dollar
32:43Avec des taux en dollar qui baissent
32:46Et une volonté du président Trump
32:48D'obtenir un dollar plus compétitif
32:51Ça veut dire un dollar
32:52Qui va être plus bas
32:53Donc dans ce contexte
32:55Évidemment
32:55Un dollar plus faible
32:56Ça va renforcer
32:57L'attractivité des actifs asiatiques
33:00Et chinois en particulier
33:02Je peux conclure très rapidement
33:04Sur ce point en une phrase
33:05C'est qu'en l'absence de bulles
33:07Ici en Chine et en Asie
33:09Avec des valorisations raisonnables
33:10Une sous-détention étrangère
33:12Et un environnement macro extrêmement porteur
33:15L'Asie
33:16Et en particulier la tech chinoise
33:18Offrent aujourd'hui
33:19L'un des meilleurs couples
33:20Croissance-valorisation au monde
33:22Un dernier mot
33:26Sur la guerre commerciale
33:28Vous êtes basé à Hong Kong
33:29Comment vous regardez
33:30Les dernières négociations
33:31Qui se sont tenues
33:32Aujourd'hui avec Donald Trump
33:34Enfin plus précisément
33:35Il y a une semaine
33:36Le sujet des terres rares
33:38A l'air aujourd'hui
33:39De s'apaiser
33:40Quelles sont aujourd'hui
33:41Les perspectives
33:42Sur la Chine
33:43Sur la croissance
33:45Sachant que pour rappel
33:46Les plans de relance se multiplient
33:48Et les objectifs de croissance
33:50Sont quand même difficiles à atteindre
33:51Oui donc encore une fois
33:54Effectivement ici en Chine
33:55Le système est très différent
33:57Il y a eu un plan quinquennal
33:58On a toujours l'impression
33:59Vu de l'extérieur
34:00Que le gouvernement chinois
34:02Et que ce plan va en faire
34:03N'en fait jamais assez
34:04En fait ce qui se passe
34:05Le système est vraiment très différent
34:06Donc il y a une croissance
34:07Extrêmement forte
34:07A mon avis
34:08Qui va rester proche
34:09De 5% cette année
34:10En tout cas
34:11Il faut se rappeler
34:12Que les gens qui sont
34:13Au public bureau
34:14Les gens qui dirigent la Chine
34:14Sont à 70% des ingénieurs
34:16Donc ils ont un process
34:17Un process extrêmement systématique
34:19Sur la gestion de la croissance
34:20Il y a des mesures
34:21Qui sont mises en place
34:22Donc un soutien fiscal
34:23Des investissements
34:24Donc une politique
34:27Extrêmement apprenante
34:28Au niveau de la PBOC
34:29On regarde le résultat
34:31Et on a un système de feedback
34:33Donc c'est quelque chose
34:34D'extrêmement scientifique
34:35D'extrêmement systématique
34:36Et quoi qu'il arrive
34:37De toute manière
34:38Ces mesures vont continuer
34:39Elles vont s'adapter
34:40Et l'objectif numéro un
34:42C'est atteindre
34:43Évidemment les objectifs
34:45De ce plan quinquennal
34:46Donc les négociations
34:50Avec le président Trump
34:51Ne sont entre guillemets
34:52Que des distractions
34:53On sait très bien
34:55Que dans les pays
34:55D'Asie, du Nord, du Nord-Est
34:58Peut-être que la Chine
34:58Le Japon, la Corée
34:59Bien sûr ces pays
35:01Savent entrer en compétition extrême
35:03S'il le faut
35:03C'est le problème de l'involution
35:05Dont vous avez déjà parlé
35:06Dans notre émission
35:07Donc effectivement
35:08Aujourd'hui la Chine
35:10Est un acteur principal
35:11Numéro un
35:12Sur la partie de terre rare
35:13Mais également
35:13Sur les énergies renouvelables
35:15Et sur la manufacture
35:17Il y a 40%
35:18De la workforce mondiale
35:19Qui se trouve en Chine
35:20Et de la workforce
35:21D'engineering également
35:22Donc de toute manière
35:24Pour les Etats-Unis
35:24Et les autres pays
35:25Il n'est pas question
35:25De se découpler de la Chine
35:27Voilà
35:27Donc nous dépendons
35:29De la Chine aujourd'hui
35:29Les Etats-Unis
35:30Dépendent de la Chine
35:31De toute manière
35:31Il faut trouver une solution
35:32Donc comme je le disais
35:34De façon un peu humoristique
35:35Tout à l'heure
35:35Je pense sincèrement
35:36Que là
35:36La Chine a vraiment
35:38Les cartes en main
35:38Et que bien sûr
35:40Je pense sincèrement
35:41Que Trump
35:42Va trouver
35:43Enfin continuera
35:44De proposer
35:46Des solutions
35:47Afin que
35:48Le commerce
35:49Puisse continuer
35:50Entre la Chine
35:50Et les Etats-Unis
35:51Et c'est un sujet
35:52Bien sûr
35:52Qui est loin
35:52D'être résolu
35:54Merci beaucoup
35:54Alain Grossens
35:55De nous avoir accompagné
35:55Ce matin
35:56Co-fondateur
35:57Et directeur général
35:58De Systematic Age
35:59En direct
35:59Depuis Hong Kong
36:00Pour faire un point
36:01Sur les marchés asiatiques
36:02Très courte pause
36:03On se retrouve dans un instant
36:04Il sera question
36:05De seau local
36:06Mais également
36:06Du marché des options
36:08Et puis bien sûr
36:08On fera un point
36:09Sur la tendance du jour
36:10Avec vous le verrez
36:10Des marchés actions
36:11Qui continuent de progresser
36:12En Europe
36:13A tout de suite
36:13Deuxième partie
36:22De Good Morning Market
36:23Dans un instant
36:24Nous parlerons options
36:25Avec Didier Marteau
36:26Qui est professeur
36:27A l'ESCP
36:27Vous serez tous
36:28Sur ces options
36:29Et sur ces produits dérivés
36:30Juste avant
36:31Nous vous proposons
36:32De redécouvrir
36:33L'interview de Maurice Lévy
36:34Personne emblématique
36:35Bien sûr
36:36Figure incontournable
36:37De publicisme
36:38Mais il y a également
36:39Repris
36:39Les règles de
36:41Sceaux local
36:41Il y a un an et demi
36:42Il était de passage
36:43Sur ce plateau
36:44Pour nous dire
36:44Comment il comptait
36:45Retourner la situation
36:46Alors il y a
36:50Un petit côté
36:51Romantique
36:52Et il y a
36:54Un côté business
36:55Le côté romantique
36:56C'est
36:56Romantique
36:58Chevaleresque
36:59Cocorico
37:01Appelons ça
37:02Comme on veut
37:02Mais
37:03C'est une
37:05Superbe entreprise
37:07Une marque
37:08Extraordinaire
37:09Qui vit
37:10Au rythme
37:10Des français
37:11Et qui
37:12Était en train
37:14De souffrir
37:15Et qui peut-être
37:16Si personne
37:17Ne relevait la marque
37:19Allait disparaître
37:20Et donc
37:20Je ne pouvais pas
37:21Imaginer
37:22Que
37:23Cette relation
37:25Quotidienne
37:26Qu'ont les gens
37:27Avec page jaune
37:28Pouvaient être abandonnées
37:30Et que
37:31Seul Google
37:32Allait exister
37:33Pour
37:34Trouver
37:35Le partenariat
37:36Dont on a besoin
37:36Et donc
37:37J'ai considéré
37:39Qu'il fallait absolument
37:40Relever cette entreprise
37:41Et ça
37:42C'est
37:42Le côté
37:43Un peu
37:44Français
37:45Franchouillard
37:47Chevaleresque
37:48Disons ça
37:49Comme ça
37:49Et puis
37:49Il y a le côté entrepreneur
37:50Quand on regarde l'entreprise
37:53Elle correspond
37:53A un besoin
37:55Et c'est vrai
37:56Qu'elle avait beaucoup souffert
37:58Qu'elle avait
37:58Beaucoup décliné
38:00Et qu'elle méritait
38:02D'être
38:03Relevée
38:04L'entrepreneur
38:05Pense
38:05Qu'elle est relevable
38:07Et qu'elle peut
38:08Devenir une entreprise
38:10Extrêmement rentable
38:11Et donc
38:11Je fais un investissement
38:13Avec ma famille
38:14Extrêmement raisonnable
38:16Et risqué
38:18A la fois
38:18Raisonnable et risqué
38:20C'est la définition
38:22De l'entrepreneuriat
38:23D'ailleurs
38:23Aujourd'hui
38:24Vous détenez un peu plus
38:24De 60% du capital
38:26De ce local
38:27Avec Icor
38:28Aujourd'hui
38:28C'est un peu plus
38:28De 110 millions
38:29De capitalisation boursière
38:30Quand vous avez repris
38:31Le groupe
38:31L'année dernière
38:32Vous avez dit
38:32Mon premier objectif
38:33C'est de stabiliser
38:35Le chiffre d'affaires
38:35Bon ça tombe bien
38:36Si vous êtes là ce matin
38:37C'est parce que vous avez
38:37Publié votre chiffre d'affaires
38:38A 9 mois
38:39Qui est en effet
38:40Quasi stable
38:41Allez
38:41Moins 0,8%
38:42Sur les 9 premiers mois
38:43De l'année
38:43Par rapport à l'année dernière
38:44A 245 millions d'euros
38:46Objectif confirmé
38:47Pour cette année
38:48Pour l'instant
38:49Vous essayez de limiter la case
38:50J'ai envie de dire
38:51Et puis surtout
38:52D'appliquer votre recette
38:54Et votre plan de croissance
38:55Oui
38:55Le fait de stabiliser
38:59Le chiffre d'affaires
38:59C'est un résultat
39:01C'est le résultat
39:01D'un certain nombre
39:02D'actions
39:03Le premier travail
39:05Que nous avons fait
39:06Ça a été
39:07De nettoyer
39:08Le portefeuille
39:09De produits
39:10Faire en sorte
39:11Qu'une trentaine
39:14De propositions
39:15Qui existaient
39:16Aient été éliminées
39:18Parce qu'elles étaient
39:19En surnombre
39:21Et de nous retrouver
39:23Avec des propositions
39:26Extrêmement solides
39:28Et avec des produits
39:30Renouvelés
39:30Nous avons travaillé
39:32Énormément
39:32Au renouvellement
39:33Des produits
39:34Ce que nous faisons
39:35Aujourd'hui
39:36Ce sont des produits
39:37Très performants
39:38Qui correspondent
39:39Exactement à ceux
39:40Dont les entrepreneurs
39:41Ont besoin
39:42Ceux dont les TPE
39:44Les PME
39:45Ont besoin
39:46Et ainsi que
39:47Tous les professionnels
39:48Ainsi nous avons
39:49La possibilité
39:51De mettre en relation
39:53Les besoins
39:58Des français
39:59Avec ceux
40:01Des entreprises
40:02Et ça
40:03Pour l'instant
40:04Et on va toucher du bois
40:06Ça fonctionne bien
40:07Aujourd'hui
40:07Votre chiffre d'affaires
40:08Est réalisé
40:09A 100% en France
40:10Et donc
40:11Votre clientèle
40:12Ce sont des petites
40:13Et moyennes entreprises
40:13Par rapport à la conjoncture
40:15Aujourd'hui
40:15On le voit
40:16Assez incertaine
40:17Un climat politique
40:18Qui pèse également
40:18Sur le moral
40:19Des chefs d'entreprise
40:20Comment ça se passe
40:21Sur le terrain
40:22Est-ce que
40:23Vous avez quand même
40:24Des clients
40:24Qui retardent un petit peu
40:25Leur décision
40:26Avant de passer à l'acte
40:27Puisque pour rappel
40:28Le marché de la communication
40:29Le marché publicitaire
40:30Ce sont des marchés
40:31Assez cycliques
40:31Et bien souvent
40:32Ce sont les premières dépenses
40:33Qui sont coupées
40:34Alors
40:35La beauté
40:36Si j'ose dire
40:37C'est que nous avons
40:38Énormément de clients
40:40Des petits clients
40:42Qui travaillent
40:44Sur abonnement
40:45Et donc
40:47De ce fait
40:47Nous ne sommes pas
40:49A la merci
40:49D'un énorme client
40:51Qui pourrait
40:52Parce qu'ils connaîtraient
40:54Des difficultés
40:55Nous mettre
40:56Encore plus
40:58En difficulté
40:59Et
41:00L'inconvénient
41:02C'est que
41:03Nous nous adressons
41:04A la masse
41:04De la clientèle
41:05Des TPE
41:07PME
41:08Et des professionnels
41:10Français
41:10Et que
41:11Ceux-ci souffrent
41:12De manière générale
41:13Il y a
41:14Un record
41:15Malheureusement
41:16De défaillance
41:19Et ça a été publié
41:21Par la Banque de France
41:22Il n'y a pas très longtemps
41:23Et
41:24Il y a une situation
41:26Un peu incertaine
41:28C'est vrai
41:28En même temps
41:30Il y a
41:31Des performances
41:32De plus en plus
41:33Assurées
41:34Et de plus en plus
41:35Confirmées
41:37De ce local
41:39D'un côté
41:40Et de page jaune
41:41De l'autre
41:41Et de ce fait
41:42On devrait être
41:45En mesure
41:45De gagner
41:46Départ de marché
41:47Donc nous avons
41:48Un travail
41:48Extrêmement important
41:49À faire
41:49Pour être
41:50Encore plus performant
41:51Mais nous nous y attelons
41:53Et je pense que
41:54Nous avons toutes les chances
41:56De gagner notre pari
41:57Avec une marge
41:58Débitda
41:58Avec un cap fixé
41:59À 15%
42:00Pour cette année
42:01Oui
42:01Et après
42:02Dans les années à venir
42:03L'objectif
42:03C'est de monter
42:04À 20-25%
42:05En tout cas
42:05C'est la feuille de route
42:06Qui avait été annoncée
42:07Lors de votre reprise
42:08De ce local
42:08Aujourd'hui
42:09Vous en êtes où
42:10Dans ce plan de reprise
42:11Donc
42:11Pour l'instant
42:13Les choses se déroulent
42:16Exactement
42:17Comme on l'avait prévu
42:18Donc
42:19Je veux dire
42:21Soit on ne s'est pas trompé
42:22Dans nos provisions
42:23Soit on a eu
42:24Beaucoup de chance
42:24En tous les cas
42:25Les choses se déroulent
42:27Exactement selon
42:28Le plan de marche
42:28Que nous avons
42:29Élaboré
42:30Mon objectif
42:32Principal
42:32C'est que
42:33L'année
42:342026
42:35De doit être
42:35L'année
42:36De la reconquête
42:37C'est l'année
42:38Au cours de laquelle
42:38Nous devons
42:39Regagner des parts
42:40De marché
42:40C'est celle
42:41Où nous devons
42:42Lancer encore
42:44De nouveaux produits
42:45Nous en avons
42:46Lancé un
42:46Il y a quelques jours
42:48Qui s'appelle
42:49Page jaune plus
42:50Et qui permet aux gens
42:51D'avoir une présence
42:54Pour une somme
42:55Relativement maudite
42:56Puisque pour
42:57300 euros par an
42:58Ils peuvent être
42:59Plus visibles
43:01C'est donc vraiment
43:02Une somme
43:03Ridicule
43:04Ils peuvent être
43:05Plus visibles
43:06Sur
43:06Sur page jaune
43:08Donc de ce fait
43:09Et sur le net
43:10En général
43:11De ce fait
43:12On est en train
43:14De
43:14Cumuler
43:16Des propositions
43:17Qui vont nous
43:17Permettre
43:18Je l'espère
43:19D'atteindre notre objectif
43:20De la reconquête
43:21Avec
43:22Un chiffre
43:23En croissance
43:24Au cours du deuxième
43:25Semestre
43:25De l'année prochaine
43:26Et comment l'intelligence
43:27Artificielle est en train
43:28De changer votre métier
43:29Et l'intelligence artificielle
43:30Vous en parlez depuis
43:31Des années
43:32Bien avant
43:32Tchad GPT
43:33C'est aujourd'hui
43:35Un game changer
43:36Ça change totalement
43:37Le métier
43:37On le voit lors de la publication
43:38On le voit dans
43:39L'usage des entreprises
43:41Mais également dans
43:41Les rapports humains
43:42Aujourd'hui
43:43Comment l'IA
43:44Change la donne
43:44Chez ce local
43:45Et pour votre métier
43:46Alors vous avez raison
43:47De rappeler l'IA
43:49Puisque c'est une des raisons
43:50Pour lesquelles
43:51J'ai décidé
43:52De m'engager
43:53Dans cette aventure
43:54Non seulement
43:56Il y avait des actifs
43:57Extrêmement importants
43:59Mais il y a aussi
43:59La possibilité
44:00De les valoriser
44:01Grâce à l'IA
44:02D'apporter
44:03Un certain nombre
44:04De solutions
44:05Qui sont
44:06En quelque sorte
44:08Motorisées
44:09Par l'IA
44:10L'IA
44:10Nous permet
44:12D'aller beaucoup plus vite
44:13D'être
44:14Beaucoup plus performants
44:16Et puis surtout
44:17D'avoir des solutions
44:19Conversationnelles
44:20Qui sont à la portée
44:21De n'importe qui
44:22Et qui vont
44:23Permettre
44:24À quelqu'un
44:26Qui fait une recherche
44:28De s'exprimer
44:29En français
44:30De manière
44:32Extrêmement claire
44:33Sans avoir besoin
44:34De passer par une série
44:35De filtres
44:36Les uns après les autres
44:38Qui rendent
44:38Les recherches
44:39Plus compliquées
44:40Plus élaborées
44:40Plus fastidieuses
44:42Et donc
44:43On va simplifier
44:44Les choses
44:45On va aussi
44:46Apporter
44:47Des solutions
44:48Technologiques
44:49Beaucoup plus agréables
44:51Et beaucoup plus
44:53Performantes
44:55Grâce justement
44:57À l'IA
44:57Un exemple
44:58Très simple
44:59Nous avons
45:00Aujourd'hui
45:01Développé
45:02Des outils
45:03Qui permettent
45:03À nos vendeurs
45:04De présenter
45:05Dans une conversation
45:07Avec
45:08Une entreprise
45:10Ce que
45:11Peut être
45:12La préfiguration
45:13De son site
45:15En quelques clics
45:15C'est donc
45:16Quelque chose
45:17Qui
45:17Permet de voir
45:19Immédiatement
45:19À quoi ça va ressembler
45:20De décider
45:22Sur le champ
45:25De
45:26Ce qu'il souhaiterait
45:27Mettre en avant
45:28Et
45:29De l'aspect graphique
45:31Et
45:32De pouvoir conclure
45:34La vente
45:35Très rapidement
45:36Avec aujourd'hui
45:37Une position
45:37Pour ce local
45:38Qui est
45:39Un peu parfois difficile
45:40Peut être avec les GAFAM
45:41Puisque ce sont à la fois
45:42Vos partenaires
45:43Et à la fois vos concurrents
45:44Notamment Google
45:44Absolument
45:45C'est un
45:46Partenaire
45:48Extrêmement puissant
45:49Avec Google Maps
45:51Qui forcément
45:51Est une source
45:52De référencement
45:53Énorme
45:54Et puis à la fois
45:54Oui
45:56Alors
45:56Ce qui est très intéressant
45:58Aussi
45:58C'est qu'on voit
45:59Qu'il y a un déplacement
46:00De la recherche
46:03Vers
46:04ChatGPT
46:05Oui
46:05Et
46:06Il se trouve
46:07Que quand on regarde
46:08Comment les choses
46:09Se passent
46:09Sur ChatGPT
46:10Page Jaune
46:12Est remarquablement
46:13Bien placée
46:14Et donc
46:14L'avenir
46:15Montre que
46:16Enfin
46:18Tout ce qui est en train
46:19De se passer
46:19Montre que l'avenir
46:21Appartient beaucoup
46:22A Page Jaune
46:23Et que
46:24Tout ce que nous sommes
46:25En train de mettre en œuvre
46:26Devrait permettre
46:27Justement
46:28D'atteindre nos objectifs
46:29Maurice Lévy
46:31Président directeur général
46:32De Solocal
46:33Qui était sur ce plateau
46:33Il y a 10 jours
46:34Le vendredi
46:3531 octobre
46:36Plus précisément
46:36Pour revenir
46:37Sur sa feuille de route
46:38Sur son plan de marche
46:39Pour Solocal
46:40Qu'il a repris
46:41Il y a un an et demi
46:42Je vous rappelle la tendance
46:42A la bourse de Paris
46:43En ce mardi 11 novembre
46:44Plus 0,5%
46:458100 points
46:46Portés notamment
46:47Par le secteur du luxe
46:48Hermès et LVMH
46:49Gagnent un peu plus
46:50De 2%
46:51A l'inverse
46:52Société Générale
46:53Thales et Legrand
46:53Ferme la marche
46:54Avec des baisses
46:55Très modestes
46:56De l'ordre de 0,2
46:57A 0,3%
46:59Sans plus tarder
46:59Nous allons parler
47:00Des options
47:01Avec Didier Marteau
47:02Qui est professeur à l'ESCP
47:03Et ce matin
47:06C'est Didier Marteau
47:07Qui est avec nous
47:07En plateau
47:08Professeur émérite
47:09À l'ESCP
47:09Bonjour Didier Marteau
47:10Bonjour
47:11Merci d'être avec nous
47:12Ce matin
47:13Avec vous
47:13On va décortiquer
47:14Un petit peu
47:14Ces produits dérivés
47:16Ces options
47:16Pour regarder un petit peu
47:18Quel est l'impact
47:19De ces produits
47:20Sur les marchés
47:21Dits comptants
47:22C'est à dire
47:23Les marchés
47:23Qui cotent
47:25Comme là
47:26Le CAC 40
47:26L'euro dollar
47:27Le sous-jacent
47:28Le sous-jacent
47:29Voilà
47:29Quel est l'impact
47:30Aujourd'hui
47:31Des produits dérivés
47:32En termes
47:32De dynamique
47:33En termes
47:34De volume
47:35Sur le prix
47:35Qui est fixé
47:36Sur ces sous-jacents
47:37Alors je peux peut-être
47:38Commencer
47:39Par un exemple
47:40Si on observe
47:42La baisse
47:43Du dollar
47:44Depuis
47:44Le mois de janvier
47:45Qui est d'environ
47:4610%
47:47Je rappelle
47:47Qu'en janvier
47:48L'euro cotait
47:491,03$
47:50Aujourd'hui
47:51On est autour
47:51De 1,16$
47:52Ça fait donc
47:52Une progression
47:53De 10%
47:54De l'euro
47:54Une baisse
47:55De 10%
47:56Du dollar
47:57En fait
47:58Cette baisse
47:59Elle est essentiellement
48:01Attribuée
48:01Au comportement
48:02De couverture
48:02Des investisseurs
48:03Je m'explique
48:04Lorsque Donald Trump
48:05Est arrivé
48:06Est entré en fonction
48:07Au mois de janvier
48:08Il a réaffirmé
48:09Son intention
48:10De mettre en application
48:11Des tarifs douaniers
48:12Selon des modalités
48:14D'application
48:15Qui restaient très opaques
48:16Les investisseurs
48:17Qui détenaient
48:18Des actifs
48:19Aux Etats-Unis
48:20Réels
48:21Ou financiers
48:22Avaient le choix
48:22Entre vendre
48:23Ces actifs
48:24Ce qui n'était pas très simple
48:25Ou bien
48:26Simplement
48:26Transférer
48:27Le risque dollar
48:27C'est-à-dire
48:28Garder les actifs
48:29Mais se séparer
48:30De risque dollar
48:31Et il y a deux manières
48:32D'utiliser les produits dérivés
48:34Pour transférer
48:35Le risque dollar
48:35La première
48:36C'est de vendre
48:37A terme le dollar
48:38C'est-à-dire de fixer
48:39Le cours auquel
48:40Dans 6 mois
48:41Vous vendrez le dollar
48:42Donc vous êtes protégé
48:43Contre la baisse
48:43Ou bien
48:44Vous en parliez
48:45Il y a un instant
48:45Utilisez des options
48:46J'achète le droit
48:47De vendre le dollar
48:48Comme ça
48:49Si le dollar baisse
48:49Vous êtes protégé
48:50Si le dollar monte
48:51Vous profitez de la hausse
48:52C'est ce qu'ont fait
48:53Les investisseurs
48:54Et les investisseurs
48:55Si je prends l'exemple
48:56De la vente à terme
48:57Ils ont vendu à terme
48:58Massivement le dollar
48:59Mais qui achète
49:00Quand les investisseurs vendent ?
49:02Les banques principalement
49:03Donc les banques
49:04S'engagent à acheter
49:04Dans le futur
49:05Le dollar
49:06A un prix fixé aujourd'hui
49:07Et les banques
49:08Évidemment
49:08A leur tour
49:09Elles sont exposées
49:10Au risque de baisse
49:11Donc elles vont se couvrir
49:11Et comment se couvre la banque ?
49:13Et bien en fait
49:14Elles ont emprunté des dollars
49:15Et les ont vendus
49:17Sur le marché comptant
49:17Sur le marché du sous-jacent
49:18Et donc la baisse du dollar
49:20Que l'on observe
49:21Depuis à peu près
49:22Un an
49:23Elle est partiellement expliquée
49:25Par le comportement
49:26De couverture
49:27Des vendeurs à terme
49:29Donc des investisseurs
49:30Qui ont vendu à terme le dollar
49:31Les banques en fait
49:32Empruntant ce dollar
49:33Pour le vendre spot
49:34Et donc
49:34Contribuant à le faire baisser
49:36Ça c'est un exemple
49:37Qui est assez clair
49:38Et sur les options de vente
49:40C'est exactement la même chose
49:41Si les investisseurs
49:42Ont acheté le droit
49:43De vendre le dollar
49:43Les banques en fait
49:45Ont vendu le droit
49:46De vendre le dollar
49:46Donc elles sont exposées
49:48A la baisse
49:48Et qu'est-ce qu'elles font
49:49Pour se couvrir ?
49:50Elles vendent le dollar
49:51Et donc ça je crois
49:52Que c'est une illustration
49:54Mais je pourrais vous donner
49:56D'autres illustrations
49:57Sur d'autres sous-jacents
49:58Si vous prenez
50:00Les matières premières
50:01Par exemple
50:02Imaginons que
50:03L'industrie agroalimentaire
50:05Pour des raisons géopolitiques
50:07Ou climatiques
50:07Ils craignent un rebond
50:08Ils craignent un rebond du cours du blé
50:09Le blé vaut aujourd'hui
50:10De 120 euros tonne à peu près
50:12Et donc ils craignent un rebond
50:14Ils vont chercher à se couvrir
50:15Ils vont contacter une société de négoce
50:18En disant
50:18Fixez-moi le cours auquel
50:20Je vous achèterai
50:21Je fabrique de la farine
50:22Du blé dans 6 mois
50:23Que va faire la société de négoce ?
50:26Elle va à son tour se couvrir
50:27Elle ne va pas donner un prix
50:29Sans en fait se couvrir
50:30Et comment est-ce qu'elle se couvre ?
50:32Elle va emprunter des euros
50:33Elle va acheter du blé
50:34Spot sur le marché physique
50:36En bourse
50:36Et elle va le stocker
50:38Et donc le prix à terme
50:39Sera simplement
50:40Le prix comptant
50:41Plus ce qu'on appelle
50:41Le coût de portage
50:42Mais en faisant ça
50:43Le fait de se protéger
50:45Du côté des fabricants de farine
50:47Ou de l'industrie alimentaire
50:48Contre la hausse
50:49Déclenche des achats
50:51Par ceux qui
50:52En fait proposent la couverture
50:53Et donc en fait
50:55L'achat à terme
50:56En couverture de blé
50:57Provoque des achats spot de blé
50:59Et font monter le blé
51:00La couverture
51:01Elle a un côté autoréalisatrice
51:03Le fait de craindre
51:05La baisse du dollar
51:05On l'a vu tout à l'heure
51:06Entraîne la baisse du dollar
51:08Le fait de craindre
51:10La hausse du cours du blé
51:11Ou du cacao
51:11Vous en parliez ce matin
51:13Déclenche la hausse du cacao
51:14Par le comportement de couverture
51:17Et si on se met
51:18Si on regarde
51:20Des taux d'intérêt
51:20Qui est un autre actif sous-jacent
51:22Moi je me dis
51:23Devant l'opacité
51:25Du débat budgétaire
51:26Personne ne sait très bien
51:28Quel va être le montant du déficit
51:29Donc du besoin de financement
51:31Donc des taux d'intérêt
51:31Vous êtes un industriel
51:33Prenons pas EDF
51:34Qu'à 50 milliards de dettes
51:35Mais même un industriel
51:36Qui n'a pas 50 milliards
51:37D'euros de dettes
51:38Vous dites
51:39Je dois refinancer régulièrement
51:40Ma dette
51:40Donc je crains
51:42La hausse des taux d'intérêt
51:43A long terme
51:43Comment je vais faire ?
51:45Je vais me protéger
51:45Et l'un des moyens
51:47De se protéger
51:48C'est d'aller sur un marché dérivé
51:49Qu'on appelle Eurex
51:50Qui consiste à vendre des obligations
51:53A terme
51:53C'est-à-dire à fixer le cours
51:54Auquel vous le vendrez
51:55Dans le futur
51:56Si les taux d'intérêt remontent
51:59Quand vous refinancerez votre dette
52:00Vous paierez plus cher
52:00Si c'est une dette à 10 ans
52:021% par an
52:03Pendant 10 ans
52:04Et bien
52:04Si vous avez vendu des obligations
52:06Leur prix a baissé
52:07Si les taux ont monté de 1%
52:09De 1% par an
52:10Pendant 10 ans
52:10Et donc vous avez gagné
52:12Sur le marché dérivé obligataire
52:14Ce que vous avez perdu
52:15Sur le refinancement de votre dette
52:17Mais en faisant ça
52:18Vous avez contribué
52:19A faire baisser
52:20Le prix des obligations
52:20Et donc vous voyez
52:21Que la couverture
52:22Est auto-réalisatrice
52:24C'est pour ça
52:25Que ces marchés
52:25Sont extrêmement connectés
52:27Et que
52:28Dès que vous avez
52:29Des achats à terme
52:30Ça se traduit
52:31Par des achats spot
52:32Ou ventes à terme
52:32Par des ventes spot
52:33Alors vous avez pris l'exemple
52:34De l'euro dollar
52:35C'est un marché
52:35Qui est très profond
52:36C'est un marché
52:37Qui est connecté
52:3724 heures sur 24
52:39Vous avez pris l'exemple
52:39De la farine
52:40C'est peut-être un marché
52:41Qui est un peu moins liquide
52:42Où là forcément
52:43Ces produits
52:44Peuvent avoir un impact
52:45Plus important
52:46Que sur l'euro dollar
52:47Par exemple
52:47Si vous regardez
52:48Le marché des actions
52:50Est-ce que là aussi
52:52On a des impacts
52:53Qui sont plus ou moins forts
52:54Je ne sais pas
52:54Par exemple
52:55Sur une petite et moyenne valeur
52:56Par rapport à une grande valeur
52:57Du CAC 40
52:58Alors c'est clair en fait
52:59Que selon la liquidité
53:01Du sous-jacent
53:01Vous avez un impact
53:02Plus ou moins important
53:04Mais je me souviens
53:06Que l'entreprise Michelin
53:08Par exemple
53:08À un moment donné
53:09Avait été support d'options
53:11Et en fait
53:12Quand vous êtes support d'options
53:13Ça veut dire que
53:14Les banques
53:15Vendaient des options
53:15Sur le cours
53:16De l'action Michelin
53:17Donc si vous achetez
53:18Par exemple
53:18Des options sur Michelin
53:19Le vendeur
53:21Pour se couvrir
53:21Va acheter l'action Michelin
53:22Mais si l'action Michelin
53:24En baisse
53:24Elle va revendre
53:25L'action Michelin
53:26Et donc en fait
53:27Le fait d'avoir
53:28Introduit des actions
53:29Sur le cours
53:29De l'action Michelin
53:30Avait augmenté la volatilité
53:32Du cours de l'action
53:33Ça c'est aussi un effet important
53:35L'introduction d'options
53:36Sur les sous-jacents
53:37Augmente la volatilité
53:38Et par rapport à cela
53:40Comment aujourd'hui
53:41Un investisseur
53:42Il peut prêter attention
53:43À ces facteurs
53:43Est-ce qu'on peut trouver
53:45Facilement ces informations
53:46Pour savoir
53:47Quelles sont les sociétés
53:48Qui sont les plus à risque
53:50En tout cas
53:50Qui ont le taux de couverture
53:53Le plus élevé
53:54Sur les produits dérives
53:55Moins le sous-jacent
53:56Est important
53:57Plus le risque
53:58De déstabilisation
53:59Par les produits dérivés
54:00Est élevé
54:01Ce qui est assez logique
54:02Vous signaliez tout à l'heure
54:04L'euro-dollar
54:04C'est vrai que c'est un marché
54:05Tellement énorme
54:06Cela étant
54:07On a quand même dit
54:08Que c'est le comportement
54:09De couverture
54:10Des investisseurs
54:11Qui avait déclenché
54:11L'euro-dollar
54:12Et puis peut-être
54:13Une dernière chose
54:14Parce que
54:15Votre intervenant
54:17La semaine dernière
54:18A évoqué ce sujet
54:19Sur les taux d'intérêt
54:20Par exemple
54:21Et bien
54:21Quand vous regardez
54:23Les positions
54:25D'achat de put
54:25C'est-à-dire
54:26J'achète le droit
54:26De vendre
54:27Des obligations
54:27Par rapport
54:28A la position
54:30Sur les achats de call
54:31Vous avez beaucoup de gens
54:32Qui veulent se protéger
54:33Par des put
54:33Contre la baisse
54:34Des obligations
54:35Donc contre la hausse
54:36Des taux
54:36Que de gens
54:37Qui veulent se protéger
54:38Contre la baisse des taux
54:38Et donc ça vous donne
54:39Une information utile
54:41Aujourd'hui clairement
54:42Il y a plus un danger
54:44De hausse des taux d'intérêt
54:45Long terme
54:45En raison de l'opacité
54:47Que je viens d'évoquer
54:48Que de baisse des taux d'intérêt
54:49Voilà
54:50Vous faites référence
54:50A l'interview
54:51De Stéphane Fourneau
54:52Qui est avec nous
54:53La semaine dernière
54:53Que vous pouvez retrouver
54:54En podcast
54:55Et en replay
54:56Sur notre site
54:56Merci beaucoup
54:57Didier Marteau
54:57Nous a raccompagné ce matin
54:58Professeur émérite
54:59A l'ESCP
55:00Donc pour regarder
55:01En détail
55:02L'impact des produits dérivés
55:03Sur le marché comptant
55:04Didier Marteau
55:05Qui est avec nous
55:06Sur ce plateau
55:07Le 30 octobre
55:08Dans une poignée de secondes
55:09Il sera à 10h
55:09Vous retrouvez bien sûr
55:10Raphaël Legendre
55:11En direct en ce 11 novembre
55:12Avec trois invités
55:13Gilles Berset
55:14Erwan Tizon
55:15Et Victor Lequil-Laurier
55:16Il sera bien sûr
55:17Question de la politique
55:18De Donald Trump
55:19Mais pas que
55:20Vous verrez cela dans un instant
55:21Raphaël Legendre
55:2210h-11h
55:22Et puis ensuite
55:23Bien sûr
55:23Vous retrouvez
55:23Tout pour investir
55:24Avec Antoine Larigauderie
55:25Très bonne journée
55:26Good Morning Market
55:29Sur BFM Business
Recommandations
55:27
|
À suivre
54:54
54:12
52:53
55:45
54:03
54:53
53:45
54:47
53:03
56:48
54:00
55:12
56:27
53:48
54:40
54:06
53:52
56:53
53:50
55:29
53:25
53:45
56:52
55:19