- il y a 3 mois
Ce mardi 28 octobre, Christian Parisot, conseiller économique pour Aurel BGC et président d'Altaïr Economics, Paul Marcel, cofondateur de l'Atelier des options, Renan Kerourio, analyste chez EuroLand Corporate, Jacques Lemoisson, fondateur de GATE Capital Management, Xavier Chapard, stratégiste chez LBP AM, et Andrea Gentilini, directeur des Investissements Quantitatifs chez Vontobel, , étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00BFM Business présente Good Morning Market.
00:06Bonjour à tous, re-bonjour.
00:08Good Morning Market, c'est Etienne Braque qui prend le relais sur cette antenne.
00:13Etienne, on va parler notamment du triple record à Wall Street.
00:16Mais ce matin, dans quelques secondes, l'Europe est attendue dans le rouge.
00:19Oui, parce que malheureusement, nous n'avons quasiment pas de valeur liée à l'intelligence artificielle.
00:23Et donc, contrairement au Nasdaq, ça devrait être du rouge dans quelques instants à la Bourse de Paris,
00:28mais également sur les autres indices européens.
00:31Vous avez quand même vu hier cette folle séance à nouveau à Wall Street
00:34avec un indice Nasdaq Composite qui a gagné plus de 1,8% à la clôture.
00:39Avec, ça y est, Nvidia qui a doublé par rapport à ses niveaux du mois d'avril.
00:43C'est quand même impressionnant de voir la croissance de ce cours de bourse sur Nvidia
00:48qui est désormais à la porte des 200 dollars.
00:50Nous étions à 191 dollars hier soir à la clôture.
00:54Mais en Europe, prudence.
00:55Vous l'avez notamment vu hier, le CAC 40 a affiché des volumes assez faibles
00:59de la prudence, bien sûr, avant la Banque Centrale Américaine
01:02qui est attendue demain soir.
01:03Et puis également, les résultats des GAFAM,
01:05sans compter une saison de publication qui est également très riche.
01:09Et ça y est, ça accélère à partir d'aujourd'hui.
01:11Pour rappel, vous avez un quart du CAC 40 qui va publier ses résultats tout au long de la semaine.
01:15Oui, il y en a déjà eu ce matin.
01:16Effectivement, quels sont les résultats marquants aujourd'hui ?
01:18Eh bien, on peut notamment se noter HSBC du côté de Londres
01:22qui revoit à la hausse ses objectifs.
01:23Il faudra suivre ce cours dans un instant,
01:25même si, en dehors de cet objectif qui a été relevé pour cette année,
01:30vous avez des provisions plus importantes qui ont été annoncées,
01:33des provisions plus importantes également qu'anticipées pour BNP Paribas
01:36qui voient son coût du risque légèrement progresser.
01:39Une publication également qui sera surveillée cet après-midi
01:42lors de la conférence avec les investisseurs sur le dossier soudanais,
01:46puisque vous avez quand même un titre BNP qui est en repli de plus de 10%
01:49depuis une quinzaine de jours.
01:52Mais dans l'ensemble, vous avez des chiffres d'affaires qui sont supérieurs aux attentes.
01:56C'était le cas notamment ce matin de Danone,
01:58mais également le cas de Capgemini,
02:00qui a revu très légèrement à la hausse son objectif de croissance pour cette année
02:03grâce à la demande de ces solutions dédiées à l'intelligence artificielle.
02:08quand dans le secteur bancaire, Amundi a annoncé une croissance plus forte que prévue de sa collecte.
02:14Donc vous voyez, des résultats d'entreprises en Europe qui sont certes moins fringants qu'aux États-Unis
02:19avec toutes les valeurs liées à l'IA,
02:21mais mine de rien, ce sont des résultats qui sont robustes et qui soutiennent la tendance,
02:26puisque pour rappel, encore hier, l'Eurostox 50 et l'Eurostox 600 ont touché des records historiques.
02:31La cloche sonne, la tendance Etienne.
02:33Moins 0,3%, un CAC 40 qui, comme attendu, ouvre en léger repli
02:38et qui met en danger désormais la zone des 8200 points, 8209 points à l'ouverture,
02:43avec BNP qui décidément n'a pas réussi à rassurer les investisseurs ce matin.
02:48C'est la plus forte baisse du CAC 40,
02:50moins 3,6% à 66,65 euros.
02:53Ce titre BNP a noté d'ailleurs que Thierry Laborde,
02:56directeur général délégué de BNP Paribas, sera l'invité ce soir de Guillaume-Paul à partir de 18h.
03:03ArcelorMittal, Legrand et Total Energy signent également des légers prix,
03:07compris entre 0,7 et 0,9%.
03:10Du côté des publications marquantes de cette séance,
03:13je vous le disais, Danone qui revoit très légèrement là-haut ses objectifs,
03:15ça porte la valeur, plus 0,8% à 78 euros.
03:19Air Liquide également qui a publié ce matin son chiffre d'affaires en ligne avec les attentes,
03:23progresse de 0,5% à 173 euros.
03:27Quand à l'inverse, Amundi cède du terrain,
03:29c'est l'une des plus fortes baisses du SBF 120,
03:32moins 2,7% à 65,12 euros pour ce titre.
03:37Amundi, toujours dans la publication d'entreprise,
03:39vous avez Clariane qui a revu à la baisse ses objectifs.
03:42Vous savez, on est dans le secteur des EHPAD, c'est l'ex-Corian,
03:45c'est compliqué pour les EHPAD depuis la crise Covid,
03:48moins 10% à l'ouverture pour ce titre, Clariane à 4,03 euros,
03:53suivi de Solvay qui perd un peu plus de 6%.
03:56Donc vous voyez des publications d'entreprises
03:57qui sont toujours arbitrées de façon massive à l'ouverture,
04:01et donc le CAC qui recule de 0,3% à 8 210 points.
04:06Le sommaire de l'émission Good Morning Market.
04:08Dans un instant, nous serons avec Christian Parizeau,
04:10nous reviendrons sur cet accord qui a été scellé cette nuit
04:13entre le Japon et les Etats-Unis, notamment en ce qui concerne les terres rares.
04:17Et puis bien sûr, cette rencontre très attendue jeudi
04:19entre Donald Trump et Xi Jinping.
04:21Et puis iRobo, vous savez, le groupe américain qui est spécialisé
04:24dans les robots aspirateurs a perdu plus de 30% hier soir à la clôture.
04:29L'entreprise a tout simplement dit qu'elle avait des doutes sur sa survie.
04:32Forcément, les actionnaires n'ont pas vraiment apprécié.
04:34A demain.
04:37BFM Business présente
04:38Good Morning Market
04:41Etienne Braque
04:42Et c'est parti pour Good Morning Market
04:44avec un CAC 40 qui ouvre en léger recul de 0,2%.
04:47Nous verrons cela dans un instant avec les équipes de l'atelier des options
04:51et notamment ce repli d'un peu plus de 3% de BNP Paribas.
04:54Et puis ensuite, nous reviendrons bien sûr tout au long de l'émission
04:57sur les publications d'entreprises
04:58et bien sûr sur cette tournée qu'a engagée Donald Trump depuis ce week-end en Asie
05:03avec notamment Christian Parizeau.
05:07Christian Parizeau, que j'ai le plaisir d'accueillir ce matin en plateau,
05:09conseiller économique pour Aurel BGC et président d'Altaïr Economics.
05:13En effet, nous verrons dans un instant que ça y est,
05:15Trump a réussi à avoir ce qu'il voulait auprès du Japon,
05:18notamment un accord sur les terres rares.
05:20Mais juste avant, revenons quand même sur l'actualité des GAFAM,
05:23des mégatech américaines qui, on l'a encore vu hier,
05:26ont porté le Nasdaq, plus 1,8% hier soir à la clôture.
05:30Nvidia qui a, ça y est, doublé depuis ses niveaux du mois d'avril.
05:34Mais néanmoins, il y a quand même des interrogations avec des suppressions de postes.
05:37On a vu Meta supprimer des postes.
05:39Là, maintenant, c'est Amazon qui annonce des suppressions de postes.
05:42On parle quand même de 30 000 suppressions d'emplois chez Amazon.
05:46Alors, ça concerne les fonctions support.
05:47Voilà, surtout, ce n'est pas le livreur.
05:50C'est vraiment au niveau des directions.
05:52Alors, on peut le voir de deux façons.
05:54On peut le voir d'une façon optimiste, entre guillemets optimiste,
05:57dans le sens que c'est grâce à l'intelligence artificielle,
06:01c'est grâce aux investissements technologiques
06:02que Amazon et compagnie vont faire des gains de productivité.
06:06On sait que l'IA, l'impact de l'IA est la plus forte dans les secteurs,
06:10comme les médias technologiques.
06:11Ce sont vraiment les secteurs qui profitent le plus de l'intelligence artificielle.
06:15Et donc, ce n'est pas étonnant que derrière, on a des ajustements d'effectifs
06:18parce qu'on fait des gains de productivité.
06:20Donc, ça, c'est la lecture plutôt positive.
06:22La lecture négative, c'est dire que finalement,
06:25ça consomme énormément de cash,
06:26tous ces investissements dans les infrastructures autour de l'IA,
06:29que pour l'instant, ça n'améliore pas véritablement la productivité,
06:33la rentabilité plutôt de ces sociétés.
06:36Et donc, ces sociétés essayent d'améliorer la profitabilité de leur business historique,
06:42de couper là où ils avaient beaucoup recruté et d'essayer d'améliorer cette rentabilité
06:47pour masquer une faiblesse de l'IA.
06:49Donc, le débat est ouvert.
06:50Naturellement, la société nous a dit, c'est des gains de productivité,
06:53c'est des éléments positifs.
06:55Mais on peut se poser la question quand même,
06:56si derrière tout ça, ce n'est pas aussi un signal
06:58que l'investissement en IA consomme tout leur cash
07:01et n'a pas la rentabilité escomptée.
07:04Et derrière, est-ce que ce n'est pas une faiblesse derrière tout ça ?
07:07En tout cas, ce qui est certain, c'est qu'on voit que quand même,
07:09on est sur une croissance forte de ces sociétés,
07:12mais une croissance qui sera sans emploi.
07:13Et ça aussi, c'est un élément,
07:15alors c'est tellement des mastodontes aujourd'hui
07:17qu'on peut se poser au niveau de l'économie,
07:19ça pose aussi un problème derrière de l'emploi,
07:21comment on gère l'emploi.
07:22Et en tout cas, moi je pense que le marché ne va pas forcément
07:24prendre ça comme une ouest-nouvelle,
07:26mais ça l'est quand même fondamentalement,
07:27ça me pose beaucoup de problèmes
07:28sur ces GAFAM qui ont énormément investi au taux de l'IA
07:32et derrière qui va se traduire quand même
07:34par des restructurations encore importantes
07:36à attendre dans les prochains mois.
07:3730 000 postes dans les fonctions administratives,
07:39ça représente quand même 10% des effectifs chez Amazon.
07:43D'un point de vue macroéconomique,
07:44c'est aussi intéressant de voir que désormais,
07:46les grands groupes, ça y est,
07:47commencent mine de rien à dégraisser leurs effectifs.
07:49On l'a encore vu avec Nestlé.
07:52Alors c'est sûr que ça fait les grands titres,
07:53mais on voit quand même un marché de l'emploi
07:55qui est en train de se dégrader quand même aujourd'hui.
07:57Oui, c'est tout l'élément un peu,
08:01je dirais, croissance en cas,
08:03ce qu'on appelle en cas en économie,
08:05c'est-à-dire que d'un côté,
08:06ces secteurs créent de la croissance,
08:08donc on a une croissance,
08:09mais on voit que cette croissance
08:10est très inégalement répartie
08:11et on voit surtout que derrière,
08:14ça impose des restructurations
08:15et pas seulement.
08:16Alors ce qui est assez intéressant
08:17dans les publications des boîtes américaines
08:19qu'on a pu avoir la semaine dernière,
08:20c'est que quasiment toutes les boîtes
08:21sont en train de déployer
08:23l'intelligence artificielle et nous reviennent.
08:26C'est un moyen pour elles
08:26d'améliorer leur profitabilité,
08:28oui, ça c'est le côté positif,
08:30mais ça passera forcément
08:31par des réductions d'emploi.
08:32Donc on comprend mieux
08:33pourquoi certains commencent à s'inquiéter
08:35sur la consommation,
08:37sur le dynamisme du marché du travail.
08:38Pour l'instant, ça a bien tenu,
08:40ça a survécu à la crise du Covid,
08:41on était sur un marché de l'emploi
08:42qui restait solide,
08:43mais est-ce que finalement,
08:45on n'a pas des signaux
08:46de faiblesse de la consommation
08:47et derrière, ça va se payer ?
08:48Alors on l'a vu aussi,
08:49parce que quand on parle de restructuration,
08:51on a aussi des entreprises
08:52comme Target par exemple
08:53qui a annoncé aussi
08:54des réductions d'effectifs.
08:56Donc derrière tout ça,
08:57c'est quand même des signaux
08:58assez négatifs pour la croissance
09:00hors investissement autour de l'IA
09:02et donc concentrer toute la croissance
09:04sur ce seul secteur,
09:06sur ce seul élément-là,
09:07c'est quand même des signaux
09:08de fragilité pour la conjoncture.
09:10Et dans ce contexte, bien sûr,
09:11Amazon et Meta qui vont publier
09:12en milieu de semaine
09:13seront bien sûr particulièrement scrutés.
09:16Tiens quand même un mot de iRobo
09:18puisque c'était en 2022
09:20qu'Amazon souhaitait acquérir
09:22cette société américaine
09:23qui est cotée en bourse.
09:24À l'époque, ils proposaient même 63 euros par action.
09:26On était à 3,60 dollars hier, je crois.
09:29Un groupe qui aujourd'hui
09:30a des doutes sur sa survie.
09:32C'est quand même impressionnant
09:33de voir comment la situation
09:34s'est retournée pour iRobo
09:35qui fabriquent donc des robots aspirateurs.
09:37Oui, alors déjà,
09:38ça montre à quel point
09:39ça va très vite dans ce secteur-là.
09:41C'est-à-dire qu'on pense
09:42qu'il y a des barrières à l'entrée,
09:43qu'il faut avoir une part de marché massive,
09:45une technologie innovante.
09:46Bon, on voit que ça peut se retourner très vite.
09:48Bon, alors il y a eu l'échec
09:50du rachat d'Amazon
09:51qui a joué à cause du régulateur
09:52qui a bloqué ces éléments-là
09:54et puis qui a été très long.
09:55Mais ça, au-delà de ça,
09:56je pense que déjà, c'est bien,
09:58ça rappelle aux investisseurs
09:59que le risque technologique est là,
10:01que ça va très, très vite
10:02et qu'on peut véritablement
10:04avoir une société
10:05qui périclique dans quelques années
10:06malgré une position dominante
10:08à l'époque,
10:09quand ils étaient véritablement leaders.
10:11Deuxième élément,
10:12deuxième enseignement,
10:13c'est à quel point les Chinois
10:14peuvent monter rapidement
10:16et devenir des concurrents redoutables.
10:18C'est-à-dire que la Chine
10:19a quand même un écosystème
10:20tout au long de production.
10:22Certes, ils n'ont pas vu venir
10:23les robots aspirateurs,
10:25mais très vite,
10:25ils ont copié
10:26de manière inférieure,
10:28bien inférieure à AeroBoat,
10:30mais ils l'ont rattrapé
10:31et aujourd'hui,
10:32c'est eux qui ont l'innovation
10:32sur ces robots.
10:33Donc, c'est à quel point
10:35la Chine est capable de copier.
10:36Et ça nous renvoie quand même
10:37à un vrai problème
10:38qu'avait dit le patron de Nvidia,
10:40qui nous avait dit
10:41« Interdire de vendre à Nvidia en Chine,
10:43c'est une erreur quelque part. »
10:45Alors, il n'a pas dit
10:45aussi tranché que je vous le dis
10:47parce qu'il ne faut pas
10:47brusquer M. Trump,
10:49mais il a dit clairement
10:50« Nous, le mieux,
10:51c'est plutôt qu'on vende en Chine,
10:53qu'on garde des parts de marché en Chine
10:54que nous bloquer
10:55de vendre à la Chine
10:57parce que la Chine,
10:58ça les incite à élover. »
11:00Et derrière,
11:00on aura des concurrents
11:01d'autant plus forts
11:02parce qu'ils ont leur marché,
11:03ils ont leur écosystème
11:04et la Chine,
11:05quand ils investissent massivement
11:06dans ces secteurs-là,
11:08ils peuvent très rapidement
11:09devenir des concurrents.
11:10Ils copient dans un premier temps,
11:11mais après,
11:11ils améliorent.
11:12Et c'est là,
11:13je trouve que c'est un bon exemple,
11:14iRobo,
11:15de la capacité de la Chine
11:16à rebondir.
11:17Et un titre qui,
11:18aujourd'hui,
11:19est sur des plus bas historiques,
11:21100 millions de capitalisations,
11:22alors qu'à l'époque,
11:23Amazon en proposait 1,7 milliard.
11:26Assez impressionnant,
11:27ce cas de iRobo.
11:28Bon, justement,
11:29on parlait de l'Asie.
11:30Ça y est, là,
11:30Donald Trump
11:31a commencé sa tournée en Asie.
11:33Il était cette nuit au Japon.
11:35Il a scellé un accord
11:36en ce qui concerne
11:37les terres rares.
11:37Bon, c'est une façon
11:38de mettre un petit peu la pression
11:39à Xi Jinping.
11:40Pour rappel,
11:41la réunion est prévue jeudi.
11:43Oui, alors,
11:43il doit bien rigoler,
11:44Xi Jinping, quand même,
11:45parce que mettre la pression,
11:46bon, déjà,
11:47il y a l'aspect
11:48extraction de terres rares.
11:50Ça, OK,
11:51les États-Unis
11:52vont réactiver des mines.
11:55Il espère de montrer
11:56qu'il peut se désensibiliser
11:58des terres rares de la Chine.
11:59Mais le vrai problème,
12:00aujourd'hui,
12:01c'est le raffinage
12:01des terres rares.
12:02Et ce qu'a fait la Chine,
12:03c'est deux choses.
12:04On voit que la Chine
12:05maintient et fait tout
12:06pour maintenir
12:06des stocks américains très bas.
12:07On est à peine à trois mois,
12:09trois, quatre mois de stocks
12:10dans l'industrie américaine
12:11alors qu'on était,
12:12il y a encore un an,
12:13à six, huit mois.
12:15Donc, la Chine donne
12:16des autorisations,
12:17livre les États-Unis,
12:18ça fait partie de l'accord
12:19mais maintient
12:20et le nœud coulant
12:22autour du coup
12:23des industriels chinois.
12:24Et surtout,
12:25chose très importante,
12:26la Chine a bloqué
12:27tout ce qui est exportation
12:28de machines
12:29qui servent à raffiner
12:30les terres rares.
12:31Et la Chine a très bien compris
12:33que des mines,
12:34on sait ouvrir.
12:35On sait,
12:35c'est écologiquement,
12:37très coûteux,
12:38mais demain,
12:39il y aura un marché,
12:40on peut se mettre d'accord,
12:41on peut diversifier
12:42les approvisionnements.
12:43Mais c'est très long.
12:44Mais c'est très long,
12:45ok,
12:46mais on sent qu'on est parti
12:47dans un conflit
12:48sur longue période
12:49et qu'on aura
12:50des remboursements,
12:51des rebondissements,
12:52des rebondissements,
12:53excusez-moi,
12:53dans les prochains mois.
12:54Mais surtout,
12:55ils sont en train de bloquer
12:56les technologies
12:56de raffinage derrière.
12:57Donc, ça veut dire
12:58que vous exploitez
12:59vos terres rares,
13:00vous les achetez
13:00à l'Australie,
13:01vous les achetez
13:01aux États-Unis,
13:02mais vous êtes obligés
13:03de passer par le maillon chinois
13:04qui va vous les purifier
13:06et vous les rapporter derrière.
13:09Et ça,
13:09aujourd'hui,
13:10je pense que la Chine
13:11a encore beaucoup,
13:12beaucoup de pression,
13:12moyens de pression
13:13sur l'administration Trump.
13:14Donc,
13:15oui,
13:15c'est de la négociation,
13:16c'est de la communication,
13:17l'administration Trump
13:18veut montrer
13:18qu'ils peuvent être
13:19indépendants de la Chine,
13:20mais sur le fond,
13:21c'est quand même
13:21quelque chose
13:21qui mettra 5,
13:2210 ans à véritablement
13:24pouvoir être une indépendance.
13:25Donc,
13:26on n'a pas fini
13:26avec cette guerre.
13:27Alors,
13:27c'est quand même intéressant,
13:28ça montre que le marché
13:29qui s'envole en disant
13:30super,
13:31il y a un accord commercial,
13:32non,
13:32c'est une pause,
13:33on fait une petite pause,
13:34chacun a mis ses cartes,
13:35on s'est bien battus,
13:37on fait une pause pour un an
13:38et on reparlera de ça
13:39dans un an,
13:40j'en suis convaincu,
13:41et de nouveau,
13:41la Chine mettra la pression
13:42sur les États-Unis
13:43via les terres rares.
13:44Donc,
13:44concrètement,
13:45cette guerre commerciale,
13:45on va encore en parler
13:46pendant des semaines et des mois,
13:47c'est-à-dire que même
13:48si un accord est trouvé
13:49ce jeudi
13:50qu'ils vont se serrer la main
13:51et que Donald Trump
13:51va dire c'est l'accord du siècle,
13:52on n'en parle plus,
13:53non,
13:54en réalité,
13:54non.
13:55Ça rebondira,
13:56la seule chose
13:56qu'on est certain,
13:57c'est qu'aujourd'hui,
13:58la Chine a besoin de temps
13:59pour réorienter
14:00et réorganiser son industrie
14:01pour moins dépendre
14:02des États-Unis
14:03et rentrer dans les chaînes
14:04de production de l'Asie
14:05pour après exporter
14:06vers les États-Unis,
14:07donc plus exporter directement
14:08vers les États-Unis,
14:09mais rentrer dans le processus
14:10production asiatique.
14:12Donc,
14:12la Chine a besoin du temps
14:13et les États-Unis
14:13ont besoin du temps
14:14pour s'immuniser
14:16sur ce qu'ils sont
14:17très dépendants de la Chine
14:18et qu'ils ne peuvent pas se passer.
14:19Dernière question,
14:20juste Christian Parizeau,
14:20sur ces droits de douane,
14:21pour l'instant,
14:22les sociétés communiquent
14:23assez peu sur le sujet.
14:24Est-ce qu'elles redoutent
14:26un peu le sujet
14:26et donc elles l'évident
14:27d'autant plus
14:27qu'on le voit notamment en Europe,
14:28les sociétés donnent
14:29uniquement leurs chiffres d'affaires
14:30ou est-ce qu'au final,
14:31ça y est,
14:31c'est gérable
14:32et on en a fait des caisses
14:33au mois d'avril
14:34et finalement,
14:35aujourd'hui,
14:36c'est absorbable ?
14:37Non,
14:37les entreprises
14:38contournent les droits de douane
14:39tout simplement.
14:40Si vous prenez aujourd'hui
14:41le taux de droits de douane
14:42théorique affiché
14:43par la Maison Blanche
14:44et si vous prenez
14:45ce que rapportent
14:46les droits de douane
14:47sur le montant
14:47des importations,
14:48vous êtes prêts
14:49à 20 points inférieurs
14:50au taux théorique
14:51que nous affiche
14:51la Maison Blanche.
14:52Pourquoi ?
14:53Parce qu'il y a
14:53plein d'exenctions
14:54et a priori,
14:55les entreprises réussissent
14:56à contourner une partie
14:57des droits de douane
14:58par ces exenctions.
14:58Donc ça,
14:59c'est un premier élément
15:00et puis on voit aussi
15:01que les industriels chinois
15:02aussi ont contourné.
15:03Ils passent par le Mexique,
15:08dont constitué aussi
15:09qui leur permet aussi
15:10de lisser dans le temps
15:11et c'est vrai
15:11qu'on a eu quelques publications
15:12des Propagambeu, etc.
15:14qui nous ont révisé
15:15à la baisse
15:15l'impact des droits de douane
15:17sur leurs coûts
15:18actuellement.
15:19Donc, on lisse les choses,
15:21on prend son temps
15:21et on s'adapte.
15:22Et ça, c'est quand même
15:23le grand enseignement.
15:24Malgré tout,
15:25malgré tout ce qu'on pouvait craindre,
15:27il y a une capacité
15:28d'adaptation des industriels
15:29qui est assez importante
15:30qui vont faire
15:31que ça va lisser dans le temps
15:32l'impact de ces droits de douane
15:34beaucoup plus
15:34que ce qu'on pouvait l'imaginer.
15:35Les entreprises
15:36qui s'adaptent très vite,
15:37c'était également
15:37l'un des grands enseignements
15:38de la période Covid.
15:40Merci beaucoup.
15:40Christian Parizeau
15:41nous aura accompagné ce matin,
15:42conseiller économique
15:43pour Aurel BGC
15:44et président d'Altaïr Economics.
15:469h15, tout de suite,
15:47on jette un coup d'œil
15:48sur la séance du jour.
15:52Une séance de pause
15:53à la Bourse de Paris
15:54puisque le CAC 40,
15:55c'est 0,25%.
15:568 218 points
15:57pénalisés notamment
15:58par BNP Paribas
15:59qui perd un peu plus de 3%
16:01après la publication
16:01de ces résultats.
16:03Pour décrypter
16:04la tendance du jour,
16:05Paul Marcel,
16:05cofondateur de l'atelier
16:07des options.
16:07Bonjour Paul Marcel,
16:08merci d'être avec nous
16:09ce matin.
16:10Comment vous regardez
16:11la tendance à la Bourse de Paris ?
16:13Contrairement à Wall Street
16:14hier soir,
16:14il n'y a pas trop de records
16:15ce matin à Paris
16:17pour le CAC 40 ?
16:19Oui, bonjour Étienne.
16:20Effectivement,
16:20le moins qu'on peut dire
16:21c'est que les graphiques
16:23ne se ressemblent pas
16:24entre le CAC 40
16:25et les indices américains,
16:26ça c'est sûr.
16:27Donc la semaine dernière,
16:29lors de mon passage
16:30sur votre antenne,
16:30je vous précisais
16:31qu'on avait une grosse résistance
16:32à 8259 points
16:34sur le CAC 40
16:34et nous sommes devenus
16:36clôturés pile sur celle-ci
16:37mardi dernier
16:37et depuis le CAC 40
16:39est venu buter plusieurs fois
16:40sur ce niveau.
16:41Alors il est important
16:41de signaler qu'on a atteint
16:42des plus hauts sur le CAC 40
16:43mais sans soutien
16:44des produits dérivés.
16:45La position ouverte
16:46sur les futurs
16:46a diminué d'une semaine
16:47sur l'autre
16:48et sur les options,
16:49le pouls de call ratio
16:50est à 0,61
16:51ce qui signifie
16:52que les opérateurs
16:52sont vraiment très optimistes.
16:54Donc attention
16:55car s'il y a une déception
16:56sur une news importante,
16:57le CAC 40 pourrait retracer rapidement.
16:59D'autant que nous avons
17:00une grosse semaine de publication
17:01comme vous l'avez dit tout à l'heure
17:02sur le CAC 40
17:03avec Arbus, Schneider, AXA,
17:04Crédit Agricole,
17:05Saint-Gobain et Société Générale
17:06qui vont publier
17:07d'ici la fin de la semaine.
17:08Alors d'un point de vue graphique,
17:10si nous parvenons
17:11à casser cette forte résistance
17:12des 8259 points,
17:14nous pourrions rapidement
17:15accélérer vers la prochaine résistance
17:17à 846
17:18avec pourquoi pas
17:19comme deuxième objectif
17:21les 8600 points
17:22d'ici quelques semaines.
17:24Par contre,
17:24en cas de baisse,
17:25je rappelle qu'il y a
17:26un gap à combler
17:27qui a été laissé ouvert
17:28le 15 octobre
17:28et qui correspond également
17:30pratiquement
17:30à un gros support
17:31sur les 7950 points.
17:34Du côté des publications
17:35d'entreprises,
17:36il y a toujours
17:36de la volatilité.
17:38Ça se confirme ce matin.
17:39Capgemini prend un peu plus
17:40de 5%
17:41après avoir revu
17:41à la hausse
17:42ses perspectives,
17:43135 euros
17:44pour la valeur.
17:45A l'inverse,
17:45BNP Paribas
17:46cède près de 4%
17:48avec un titre
17:49qui revient
17:50sous les 67 euros.
17:51Comment vous regardez
17:52graphiquement
17:53BNP Paribas
17:54ce matin,
17:55Paul Marcel ?
17:56On en parlait
17:57la semaine dernière
17:58suite à sa condamnation
17:59par un attributal américain.
18:01Je vous disais
18:01que je ne voyais pas
18:01trop une aggravation
18:02de la situation
18:03à court terme
18:03et l'action dans la semaine
18:05s'est stabilisée
18:05autour des 69 euros
18:06jusqu'à la publication
18:07des résultats de ce matin.
18:08Alors le mouvement
18:09qui était pricé
18:10par les market makers
18:11était de 6,8%.
18:12Donc on est en dessous.
18:13Bon, la semaine
18:14n'est encore pas terminée.
18:15Alors d'un point de vue graphique,
18:16on a toujours en bougie
18:17hebdomadaire
18:18l'épaule-tête-épaule
18:19que je vous avais indiqué
18:20la semaine dernière.
18:21Donc il faut toujours
18:22surveiller la zone
18:23des 70,25 euros
18:24pour voir comment
18:25on va réagir
18:26sur ces cours.
18:27Là, il faut laisser passer
18:28la journée
18:29pour que le marché
18:29digère la publication.
18:31Mais tant qu'on reste
18:32en dessous
18:32des 70,25,
18:33la tendance
18:34reste baissière
18:35avec comme objectif
18:36graphique
18:36de cette épaule-tête-épaule
18:37le support
18:38des 63,10 euros.
18:40En revanche,
18:41si on parvenait
18:41à revenir au-dessus
18:43des 70,25,
18:44on pourrait retrouver
18:45le chemin de la hausse
18:45vers les 73,80.
18:47Merci beaucoup, Paul Marcel,
18:48de nous avoir accompagnés
18:49ce matin.
18:50Je rappelle que vous êtes
18:50cofondateur de l'Atelier
18:51des options
18:52et donc ce titre BNP
18:54qui plombe un petit peu
18:54la tendance à la Bourse
18:55de Paris,
18:56moins 0,26 %
18:57quand l'Eurostock 50
18:58perd 0,4 %.
19:00Beaucoup de publications
19:01à suivre aujourd'hui
19:02mais également
19:03tout au long de la semaine.
19:05A noter que dans
19:05le secteur bancaire,
19:07vous avez HSBC
19:08qui gagne 2,4 %
19:09à Londres
19:09après avoir publié
19:10des résultats
19:11meilleurs qu'anticipés.
19:12Il faudra bien sûr
19:13suivre ce secteur bancaire
19:14tout au long de la semaine
19:15avec Crédit Agricole
19:16et Société Générale
19:17qui vont également publier.
19:19Ce sera jeudi.
19:21Mais juste avant,
19:22on va parler des petites
19:23et des moyennes valeurs
19:24avec Renan Quérurio
19:26qui est avec nous,
19:26analyste chez Euroland.
19:28Bonjour Renan Quérurio.
19:29Bonjour Étienne.
19:30Merci d'être avec nous
19:31ce matin, Euroland.
19:32Vous suivez particulièrement
19:33les petites et moyennes valeurs.
19:35On va se pencher d'ailleurs
19:36sur trois valeurs
19:37Nexens, Vision Group
19:38et Prodware.
19:39On est dans trois secteurs
19:40qui sont totalement différents.
19:42Commençons peut-être
19:43par Nexens
19:45avec un titre
19:46qui était en forte baisse
19:48il y a une dizaine de jours
19:49avec le départ surprise
19:50de Christopher Guérin.
19:52Une nouvelle fois,
19:52ça montre qu'il y a
19:53beaucoup de volatilité
19:54sur les marchés,
19:55surtout que c'était une nouvelle
19:56qui n'était pas du tout
19:56anticipée pour Nexens.
19:58Oui, oui, tout à fait,
19:59une nouvelle pas du tout
19:59anticipée,
20:00mais peut-être pour remettre
20:01un peu dans le contexte,
20:02Nexens,
20:03c'est l'une des plus belles
20:04histoires industrielles françaises.
20:05On est sur une capitalisation
20:07d'un peu plus de 5 milliards d'euros
20:08avec 140 ans d'existence,
20:09donc quand même
20:10une boîte
20:11qui a beaucoup de temps
20:13en bourse
20:13et on est sur une société
20:15qui a changé de modèle
20:16stratégique plusieurs fois,
20:17d'abord sur plutôt
20:18des métiers de volume
20:19avec de la construction
20:21de câbles électriques,
20:22puis petit à petit
20:22qui est monté en valeur ajoutée
20:24sur sa production
20:24pour aller sur de l'ingénierie,
20:26de la conception clé en main,
20:27donc de la conception
20:28à la livraison de projets.
20:29Aujourd'hui,
20:29si on regarde un peu
20:30les segments d'activité,
20:31on a un segment électrification
20:33qui fait à peu près
20:3370% de l'activité du groupe,
20:35avec d'un côté
20:36de la production de câbles
20:38hautes, moyennes
20:39et basses tensions
20:39pour des industries divers
20:40comme on peut en les retrouver
20:42dans les éoliennes offshore,
20:43dans la production
20:44d'énergie électrique,
20:45dans les centrales
20:45photovoltaïques également,
20:46mais aussi dans l'industrie
20:47industrielle
20:49et dans les bâtiments.
20:50On a un second segment
20:51d'activité qui pèse
20:52un peu moins de 20%
20:53du chiffre d'affaires
20:53aujourd'hui,
20:54qui est plutôt dédié
20:55aux industries
20:56plus traditionnelles,
20:57on va dire,
20:57aux activités historiques
20:58du groupe,
20:58on va retrouver le ferroviaire,
20:59l'automobile
21:00ou encore l'industrie.
21:02Alors c'est vrai,
21:02comme vous le dites,
21:03pour revenir un peu
21:03sur le communiqué
21:04d'il y a deux semaines,
21:05Christophe Guérin,
21:09à ce moment-là,
21:10c'était quand même
21:10une reprise à moins de 30 euros
21:12sur le titre,
21:12moins de 50% sur un an.
21:14Aujourd'hui,
21:15le titre vaut quand même
21:15120 euros,
21:16donc une belle progression
21:17sur 7 ans.
21:18Et finalement,
21:19quand on lit un peu
21:19ce que parmi les compères,
21:20les communiqués qui sont sortis,
21:22on a eu le départ conjoint
21:23également du directeur financier
21:24ainsi que du directeur adjoint.
21:26Donc des nouvelles
21:26qui n'étaient pas très attendues
21:27du côté du marché,
21:28plutôt des surprises
21:29qui ont été pricées
21:30du coup à la baisse,
21:31donc moins 9% sur le titre.
21:33Et nous,
21:33on pense que c'est plutôt assez...
21:36C'est plutôt fort comme baisse.
21:37On pense qu'en plus,
21:38Julien Weber,
21:39qui est un ancien de la maison,
21:40a repris aujourd'hui
21:41la direction générale
21:42et on pense que c'est plutôt
21:44une bonne nouvelle pour le groupe.
21:45Un titre qui perd un peu plus
21:46de 10% en l'espace d'un an,
21:48qui ne profite pas
21:49de l'électrification
21:50des énergies vertes
21:50parce qu'il y a aussi
21:51pas mal de doutes
21:52par rapport à ça,
21:53les énergies vertes
21:53qui ont bien corrigé
21:54ces 4-5 dernières années
21:55avec la remontée des taux.
21:57Oui, après,
21:58ils sont positionnés
21:59sur différentes activités
22:01qui comptent un peu
22:02les différents chiffres.
22:03On le voit dans la publication,
22:04dans la récente publication,
22:05le chiffre d'affaires est excellent.
22:07On a une croissance
22:07de plus 7,7% en organique.
22:10C'est supérieur à 1%
22:11par rapport au consensus
22:12des analystes.
22:13En plus de ça,
22:14la société confirme
22:15les objectifs financiers.
22:17On est sur une progression
22:17de la rentabilité,
22:18une amélioration
22:19de la génération de cash.
22:20En plus de ça,
22:21ils ont annoncé
22:21une croissance externe au Canada.
22:25Donc, de quoi donner goût
22:27un peu à ce genre de sociétés
22:28qui sont capables
22:29de croître
22:29tant en organique
22:30qu'en externe.
22:31On voit qu'ils ont
22:32de la visibilité
22:34avec des carnets de commandes
22:34qui continuent de croître.
22:36Donc, nous,
22:36ce genre de valeur
22:37avec des valorisations
22:37qui sont plutôt faibles,
22:39moins de 8 fois
22:39les bid'as attendus
22:40et moins de 14 fois
22:41les bénéfices,
22:42on est plutôt acheteurs.
22:43En plus de ça,
22:44si on regarde un peu
22:44du côté des concurrents,
22:45on a Prismian,
22:46un concurrent italien
22:47qui est un peu plus gros,
22:4812 milliards de capitalisation.
22:50En général,
22:50il y a plutôt
22:51une forte corrélation
22:52au niveau du titre
22:52et ces dernières semaines,
22:54moi,
22:54on a un gap
22:55qui s'est creusé.
22:56Donc, on a plutôt
22:57envie d'en profiter, nous.
22:58Voilà, pour ce titre,
22:59une excellence
22:59qui est en baisse
23:00de 0,2% ce matin
23:01à 120,90 euros.
23:04Autre belle success story
23:05de la Côte parisienne,
23:06c'est Vision Group,
23:08l'ex-SES Imagota
23:09qui est spécialisé
23:10notamment dans les étiquettes
23:11électroniques
23:12que l'on retrouve
23:12dans les magasins.
23:14Le groupe a publié
23:15son chiffre d'affaires
23:16la semaine dernière.
23:17Le titre était en baisse.
23:18Qu'est-ce qu'il faut retenir
23:18de cette publication ?
23:20Oui, vous l'avez dit,
23:21finalement,
23:22Vision Group,
23:23une pépite
23:23de la French Tech boursière.
23:25On a de la chance
23:26de les couvrir
23:26depuis plusieurs années
23:27chez Euroland.
23:29Si on revient
23:30sur la publication,
23:31un chiffre d'affaires
23:31en croissance
23:32de plus de 50%,
23:33j'ai envie de dire,
23:33ils ont fait du Vision.
23:34Le titre perd 5%,
23:36c'est vrai.
23:37On a peut-être
23:38un niveau de prise de commande
23:40sur le T3
23:40qui était un peu plus faible
23:41qu'attendu,
23:42mais quand on regarde
23:42le carnet commande
23:43sur 12 mois glissant,
23:44on est quand même
23:44à plus de 20% de croissance.
23:47La société a réitéré
23:48leurs objectifs,
23:49tant en croissance
23:50de la rentabilité
23:51et de l'amélioration
23:52des marges,
23:53on est à plus de 200,
23:53plus de 300 points de base
23:54pour la fin d'année.
23:55Ainsi que sur la génération
23:57de Free Cash Flow,
23:58on est sur une société
23:58qui a une position
23:59de dette nette négative,
24:00donc de la trésorerie positive,
24:02qui est largement
24:03ce qu'on recherche finalement
24:04aujourd'hui en bourse
24:05dans ces contextes
24:05un peu plus compliqués.
24:08Et nous,
24:08on pense que la baisse
24:10est assez injustifiée,
24:11moins 5%,
24:11c'est un peu fort
24:12pour la qualité du dossier.
24:14Après,
24:14il ne faut pas oublier
24:15le parcours.
24:15C'est vrai qu'encore ce matin,
24:16on est à 230 euros
24:17sur cette valeur.
24:19C'est une valeur
24:19qu'on en parlait d'ailleurs
24:21vendredi
24:21avec Thierry Gadeau
24:22qui était dans cette émission
24:23a gagné plus de 1000%
24:25depuis son introduction en bourse.
24:26Oui,
24:27c'est tout simplement exceptionnel.
24:28On est à plus de 800%,
24:30850% sur 5 ans.
24:32C'est un parcours
24:32comme on en voit rarement.
24:34Mais j'ai envie de dire,
24:36même si on regarde
24:37la valorisation du titre aujourd'hui
24:38qui peut se payer
24:39assez cher,
24:40on va le dire,
24:40moins de 40 fois le PE,
24:41à peu près 40 fois
24:42les bénéfices,
24:44on est quand même
24:44sur la meilleure,
24:45une très bonne qualité
24:47en tout cas pour la boîte,
24:48pour les fondamentaux qu'il y a.
24:49Le titre était cher à 50 euros,
24:51le titre était cher à 100 euros,
24:52il a été cher à 150.
24:53Nous,
24:54on continue de penser
24:54qu'il y a encore de l'upside
24:55et qu'on est encore au début
24:57d'une histoire
24:57qui est exceptionnelle.
24:59Voilà,
24:59donc pour Fusion Group
25:00et si la société vous intéresse,
25:01n'hésitez pas à retrouver
25:02en replay,
25:02en podcast,
25:03Thierry Gadeau
25:03qui était donc
25:04dans cette émission.
25:05C'était vendredi dernier.
25:06Un dernier mot,
25:07Renan Carourio
25:08sur Fast Invest
25:09qui lance une OPA
25:10sur Prodware.
25:11Alors là,
25:11malheureusement,
25:12c'est encore une sortie de cote
25:13pour les small et mid-cap
25:15de la place parisienne.
25:16Pour rappel,
25:16Prodware,
25:16c'est une société
25:17qui est basée
25:18sur les services informatiques,
25:19une ESN.
25:19Oui,
25:20tout à fait,
25:20une ESN
25:21qui fait aussi
25:22de l'édition de logiciels.
25:23Alors malheureusement,
25:24pour nous,
25:24oui,
25:24c'est sûr,
25:24une sortie de cote
25:25mais j'ai envie de dire
25:27c'est quand même
25:27une bonne nouvelle
25:29pour les actionnaires minoritaires.
25:31Fast Invest détient
25:3293% du capital.
25:34Ils avaient déjà tenté
25:35une OPA en 2021.
25:36C'est la seconde fois
25:37qu'ils retentent.
25:38Aujourd'hui,
25:39la prime
25:39est de plus de 145%.
25:42Donc,
25:42c'est assez rare
25:44pour le souligner
25:45pour les small caps français.
25:45C'est vrai qu'on a plutôt
25:46l'habitude de voir
25:47des primes
25:48entre 25 et 30%.
25:49Donc,
25:49pour l'actionnaire minoritaire,
25:50c'est plutôt une offre
25:51qui est attractive
25:52au vu de la liquidité du titre.
25:55C'est une sortie
25:55qui est plutôt bonne
25:57pour l'actionnaire.
25:57On est à 28 euros par action.
25:5927,60 euros pour ce titre.
26:00En plus,
26:01pour une fois,
26:01c'est une OPA
26:01qui se fait sur des plus hauts historiques.
26:03Ce n'est pas toujours le cas.
26:04Donc là,
26:04pour le coup,
26:05tous les actionnaires
26:05seront gagnants
26:06dans cette opération.
26:07Tout à fait.
26:07Tous les actionnaires minoritaires
26:08seront gagnants.
26:09Avec donc,
26:10la semaine dernière,
26:10Fast Invest
26:11qui a lancé une OPA
26:12sur Prodware.
26:13Small Limit Cap
26:14qui est spécialisé
26:15dans les services informatiques.
26:17Merci beaucoup,
26:18Renan Kérouriu,
26:18de nous avoir accompagné
26:19ce matin
26:19pour faire un tour d'horizon
26:20sur Prodware,
26:22sur Vision Group
26:23et donc sur Nexan.
26:24Je rappelle que vous êtes
26:25analyste chez Euroland.
26:27Très courte pause.
26:27On se retrouve dans un instant.
26:28On continuera de parler
26:30de la tournée asiatique
26:31de Donald Trump.
26:32Vous l'avez vu cette nuit,
26:33Donald Trump
26:34qui a été reçu
26:34comme un roi au Japon
26:36avant de retrouver
26:37que Xi Jinping,
26:38ça sera jeudi,
26:39les enjeux de cette rencontre
26:40avec Jacques Lemoisson,
26:41fondateur de Gay Capital Management
26:42et puis ensuite,
26:43ça sera le face-à-face
26:44avec Xavier Chapard
26:45de ELBPAM
26:46et André Argentilini
26:47pour Vontombiel.
26:48Nous reviendrons notamment
26:49sur la saison de résultats
26:51qui bat son plein.
26:52A tout de suite.
27:00Deuxième partie
27:01de Good Morning Market.
27:02Dans un instant,
27:03Jacques Lemoisson
27:03sera avec nous depuis Genève.
27:05Juste avant,
27:05un petit mot sur la tendance.
27:06Moins 0,2% pour le CAC 40
27:08à 8 220 points.
27:09Capgemini est la plus forte hausse
27:11plus 5%
27:12après avoir revu
27:13à la hausse son objectif
27:13de chiffre d'affaires
27:14pour cette année.
27:16Suivi du secteur
27:16des titres restaurants
27:17et des titres cadeaux.
27:19Vous avez Eden Red
27:20mais également Plexi
27:21qui gagne 4% ce matin
27:22puisque en commission
27:23hier au Parlement,
27:25la proposition
27:26de taxer
27:27les avantages aux salariés
27:28a été rejetée.
27:29Donc c'est un petit peu
27:29un ouf de soulagement
27:30pour ce secteur
27:32des avantages aux salariés.
27:3326,41€ pour Eden Red
27:35quand Plexi
27:35de son côté
27:36est à 17,35€.
27:37A l'inverse
27:38on en parlait
27:38en début d'émission
27:39BNP et la Lanterne Rouge
27:41moins 3%
27:41à 67,08€
27:43avec un groupe
27:44qui déçoit un petit peu
27:45sur sa publication trimestrielle.
27:47Si cette publication
27:48vous intéresse
27:49sachez que Thierry Laborde
27:50le directeur général délégué
27:51de BNP
27:52sera l'invité ce soir
27:53de BFM Business
27:54à partir de 18h
27:55avec Guillaume Paul.
27:56Et puis dans les publications
27:57marquantes de cette séance
27:58Danone
27:59plus 0,3%
28:01Air Liquide
28:01qui annonce
28:02un chiffre d'affaires
28:02conforme aux prévisions
28:04des analyses
28:04plus 1,4%
28:05à 174€
28:07quand Amundi
28:07gagne un peu plus d'1%
28:08à 67,55€
28:10et donc une tendance
28:12légèrement baissière
28:13moins 0,2%
28:14pour le CAC 40
28:14moins 0,3%
28:16pour l'Eurostock 50.
28:19Et comme premier
28:20on va parler de l'Asie
28:21comme chaque mardi
28:21nous faisons un focus
28:23sur les marchés asiatiques
28:24et ce matin
28:25j'ai le plaisir
28:25d'accueillir
28:26Jacques Lemoisson
28:27fondateur
28:27de Gay Capital Management
28:29Bonjour Jacques Lemoisson
28:30merci d'être avec nous
28:31Actualité très riche
28:33avec donc
28:33cette visite
28:34de Donald Trump
28:36en Asie
28:36Donald Trump
28:37qui a été accueilli
28:38comme un roi
28:39cette nuit au Japon
28:40qui a même
28:41scellé un accord
28:42en ce qui concerne
28:42les terres
28:43alors bon
28:43on en parlait tout à l'heure
28:44avec notamment
28:45Christian Parizeau
28:47c'est un accord
28:48à relativiser
28:49par rapport
28:49aux capacités
28:50du Japon
28:50comment vous
28:51quelle est votre lecture
28:52par rapport
28:53à cette visite
28:54qu'entame
28:55Donald Trump
28:56en Asie
28:57depuis ce week-end
28:59c'est une visite
29:00principalement préparatoire
29:02en termes géopolitiques
29:03pour sa rencontre
29:04avec Xi
29:06dans quelques jours
29:07l'accord commercial
29:09est dans toutes les têtes
29:10c'est le principal
29:12je dirais
29:13point d'orgue
29:13de l'année
29:14et il veut arriver
29:16avec la plus grande
29:18puissance possible
29:19face à Xi Jinping
29:22qui vient de signer
29:23un upgrade
29:24on va dire
29:25de l'accord
29:26avec l'ASEAN
29:26qui représente
29:28quand même
29:29l'ASEAN
29:29c'est des pays
29:30d'Asie du Sud-Est
29:31qui représentent
29:317 à 8%
29:32du PIB mondial
29:33donc ajouté
29:34aux 20%
29:34de la Chine
29:35on commence
29:35à parler déjà
29:36de quelque chose
29:36de cohérent
29:36et Xi Jinping
29:38vient de signer ça
29:39ce matin
29:39donc très clairement
29:41Trump essaye
29:42de mettre aussi
29:43des petits pions
29:43de façon
29:45à paraître
29:46entre guillemets
29:47encore plus puissant
29:47et d'avoir des alliés
29:48proches de la Chine
29:49de façon à pouvoir
29:50discuter
29:51le mieux possible
29:53d'un accord
29:53entre les deux pays
29:54Alors les marchés actions
29:56sont très euphoriques
29:57ils sont très optimistes
29:58on l'a encore vu hier
29:59Wall Street a touché
30:00des records historiques
30:01quand vous regardez
30:02les différentes notes
30:03vous avez l'impression
30:04que tout est joué
30:05que la signature
30:06est déjà faite
30:07entre Xi Jinping
30:08et Donald Trump
30:09sur cet accord commercial
30:10est-ce que la bourse
30:12ne va pas un peu trop vite
30:13en termes d'anticipation
30:14là-dessus
30:14puisque au final
30:16la guerre commerciale
30:17ne va pas se refermer
30:17jeudi
30:18soyons clairs
30:19Jacques Lemoisson
30:19c'est possible
30:21maintenant après
30:22moi je qualifierais
30:23plutôt que c'est
30:24une trêve de survie
30:26entre deux puissances
30:26piégées par leur interdépendance
30:28en fait
30:28j'adore John Nash
30:30dont je conseille
30:31tout le monde
30:31de regarder le film
30:32Un homme d'exception
30:33mais en fait pour moi
30:35les deux ont trop à perdre
30:36mais ils ont énormément
30:37à gagner
30:38sur deux plans différents
30:39en fait
30:39donc oui
30:41on peut avoir
30:41la fin de la guerre commerciale
30:43mais on rentre
30:44tout
30:45pour moi
30:45c'est plutôt
30:46le jour 1
30:48du nouveau régime
30:50que nous on dépeint
30:50chez Gate Capital
30:51depuis déjà
30:52plus d'un an
30:52un régime macroéconomique
30:54qui change
30:55où la Chine
30:55va prendre
30:56de facto
30:57son rôle
30:58industriel
30:59et technico-industriel
31:00mondial
31:01où les américains
31:02gardent
31:02on va dire
31:03le poumon
31:04et le cœur
31:05de la finance
31:07on va dire
31:08mais un cœur sous tension
31:09avec ce qui se passe
31:10aux Etats-Unis
31:10sur quelques
31:11petites tensions
31:13sur la liquidité
31:14mais c'est pas le sujet là
31:16mais en tout cas
31:16l'accord qui sera scellé
31:19les termes sont importants
31:21mais les deux ont à gagner
31:22un sur le côté industriel
31:24chinois
31:24et deux sur le côté financier
31:26américain
31:26sachant que Xi Jinping
31:28veut avoir
31:29une stabilité économique
31:30de façon à pouvoir
31:31développer
31:32l'anti-involution
31:34qui est mise en place
31:35en Chine
31:35et Trump
31:37il ne faut pas oublier
31:37a les mid-term elections
31:39qui arrivent
31:39enfin les élections
31:40de 1000 mandats
31:40pardon
31:40qui arrivent
31:42et qui a
31:43en effet
31:44la Chine a tapé fort
31:45sur les terres rares
31:46l'agriculture
31:47ne pas oublier quand même
31:48et les Etats de Middle-Ouest
31:49sont importants
31:50pour l'électorat
31:51de Trump
31:52et donc
31:53les termes sont importants
31:55mais pour nous
31:56ça mettra
31:57le nouvel
31:58nouveau régime
31:59macroéconomique mondial
32:01en place
32:01et là
32:02personne ne pourra
32:03se cacher
32:04à son petit doigt
32:04concernant le rôle
32:06de la Chine
32:06si l'accord est signé
32:07avec des enjeux
32:09très importants
32:09en ce qui concerne
32:10l'intelligence artificielle
32:12on voit bien
32:12que du côté
32:13des Etats-Unis
32:14et du côté
32:14de la Chine
32:15chacun essaye
32:16de développer
32:16sa technologie
32:17et surtout
32:17de faire en sorte
32:18que les technologies
32:20ne franchissent pas
32:21les frontières
32:21chaque technologie
32:22doit être bien gardée
32:23exactement
32:26maintenant
32:26on avait parlé
32:27la dernière fois
32:28la Chine
32:29a un axe
32:31de développement
32:32un peu différent
32:32sur l'IA
32:33ils préfèrent
32:33le hardware
32:35donc des GPU
32:36moins efficients
32:39mais avec
32:39un logiciel
32:41un software
32:41plus efficace
32:43les américains
32:43sont sur
32:44un hardware
32:44très très efficace
32:45c'est deux politiques
32:47différentes
32:47qui est due
32:48notamment
32:48à la restriction
32:49d'envoi
32:49de puces
32:50de très haute qualité
32:51en Chine
32:51par les américains
32:52est-ce que ça
32:53ça sera relaxé
32:54par un nouvel accord
32:55les chinois
32:56il y a des rumeurs
32:56comme quoi
32:57ils pourraient investir
32:57un trillion de dollars
32:58sur le sol américain
32:59et d'ailleurs
33:00dans le plénum
33:00Xi Jinping
33:02a évoqué
33:02ces accords
33:04bilatéraux
33:05éventuels
33:05entre différents pays
33:06en termes d'investissement
33:07l'agriculture
33:09et la restriction
33:10des achats de soja
33:11par les Etats-Unis
33:12par la Chine
33:13du soja américain
33:14est importante
33:15donc ça va être
33:15un peu soja
33:16contre puce
33:17on va dire
33:17même si la Chine
33:19a démontré
33:19que dans 57 technologies
33:21enfin dans 57 technologies
33:23sur les 64 technologies
33:25principales
33:25actuelles
33:26elle est dominatrice
33:28ou en passe de lettres
33:29et elle est
33:31en passe aussi
33:32de remplacer
33:33il y a un grand
33:34remplacement technologique
33:35qui est fait en Chine
33:37sur le DA
33:38qui est le logiciel
33:39de création
33:39des puces
33:40et de test
33:41des puces
33:41sur la 6G
33:43sur la green tech
33:45enfin on voit
33:46qu'il y a de plus en plus
33:47de made in China
33:48qui arrivent
33:49et donc les Etats-Unis
33:50ne peuvent pas non plus
33:51se couper de ce marché là
33:52donc très clairement
33:53l'IA
33:54va être au coeur
33:56des tractations
33:58et des transactions
33:59et la Chine
34:01je tiens à préciser
34:01quelque chose
34:02beaucoup de gens
34:03parlent politiquement
34:04que les terres rares
34:05notamment ce que vous évoquiez
34:07tout à l'heure
34:07on peut avoir des accords
34:08avec l'Australie
34:09le Japon
34:09il ne faut pas oublier
34:10qu'il y a des qualités
34:12de raffinage de terres rares
34:13vous pouvez extraire
34:14la terre rare que vous voulez
34:15le raffinage
34:16c'est la clé
34:16pour pouvoir fabriquer
34:18des semi-conducteurs
34:19efficients
34:19la qualité 5N
34:22qui est le plus haut
34:23du plus haut
34:2390%
34:24voire 95%
34:26raffinée en Chine
34:26il faut des dizaines d'années
34:28avant d'arriver
34:28à un écosystème comme ça
34:29donc on voit bien
34:30qu'il y a des accords
34:31politiques certes
34:32mais la Chine
34:32reste l'acteur central
34:34du raffinage
34:36des terres rares
34:36et donc ça va être
34:38l'un des accords
34:39entre
34:39moi j'ai
34:40les intrants
34:41toi tu as la puissance financière
34:44comment on peut
34:44se mettre d'accord
34:45de façon à avoir
34:46un monde
34:47qui se partagera en deux
34:48et je le crains
34:49sur le deux de l'Europe
34:49en tout cas la bourse
34:51elle ne va pas
34:51dans ces détails là
34:52encore hier
34:53Qualcomm a pris
34:5311% sur la promesse
34:55d'un développement
34:56d'une puce
34:56sur l'intelligence artificielle
34:58ça y est
34:58Nvidia a doublé
35:00depuis ses niveaux
35:00du mois d'avril
35:01on ne parle pas
35:01d'une start-up
35:02c'est quand même
35:02une boîte qui a pris
35:032000 milliards
35:04de valorisation boursière
35:05en 6 mois
35:05oui Jacques oui
35:07non absolument
35:08et c'était
35:09ce qu'on avait évoqué
35:11la dernière fois
35:11c'est que pour moi
35:12oui la Chine
35:13est différenciante
35:14et il faut être exposé
35:15à la Chine
35:15et l'IA
35:15est un axe
35:16d'indifférenciation
35:17pour investir
35:19très clairement
35:20en Chine
35:21mais également
35:22et ce n'est pas
35:22la peine de jeter
35:23toute la tech américaine
35:24parce que
35:25tant qu'on n'a pas
35:26des cracks
35:27qui arrivent
35:28dans le financement
35:29de l'IA
35:29parce qu'il y a quand même
35:30la banque centrale
35:31d'Angleterre
35:32s'est alertée
35:33s'est alarmée hier
35:34des 1200 milliards
35:37quand même
35:37de dettes
35:38liées à l'IA
35:39et on veut bien
35:40qu'OpenAI
35:41communique sur des trillions
35:43d'investissements
35:43enfin la société
35:44ne brille pas
35:45par un chiffre d'affaires
35:45tellement colossal encore
35:46et à un moment
35:48il va falloir financer
35:49tout ça
35:49donc oui
35:51pour l'instant
35:52il faut avoir ça
35:54et les institutionnels
35:55ont beaucoup réduit
35:56la tech américaine
35:58donc il y a l'effet
35:59FOMO
36:00Fear of Missing Out
36:01qui agit beaucoup
36:03sur les marchés
36:03et la tech américaine
36:04va en bénéficier
36:05avec en plus
36:06tous les résultats
36:07des Max 7
36:08qui arrivent cette semaine
36:09il y en a 5 sur les 7
36:10qui publient cette semaine
36:11donc ça
36:12ça va être un fait important
36:13et un rendez-vous important
36:14et il n'y a pas de raison
36:15qu'elle déçoive
36:16très clairement
36:17maintenant
36:17la Chine joue
36:21au jeu de go
36:21et les américains
36:24jouent au jeu d'échec
36:25donc très clairement
36:25c'est pas la même temporalité
36:27et l'accord
36:29qui va être fait
36:30les américains
36:31ont besoin
36:31des terras
36:32pour l'armement
36:33et pour le speed conducteur
36:34les chinois le savent
36:35mais les chinois
36:36ont besoin
36:36d'une stabilité commerciale
36:38mondiale
36:39que les américains
36:40peuvent apporter
36:40aussi également
36:41et on aura largement
36:42l'occasion
36:43de reparler
36:43de tous ces enjeux
36:44avec vous
36:45merci beaucoup
36:46Jacques Lemoisson
36:46de nous avoir accompagné
36:47ce matin
36:47fondateur de
36:48Gay Capital Management
36:49pour faire un focus
36:50sur cette tournée asiatique
36:51de Donald Trump
36:52et sur la tech américaine
36:54qui a tendu au tournant
36:55puisque comme vous l'avez
36:55souligné
36:56les Gafam
36:56publient tout au long
36:57de la semaine
36:589h39
36:59tout de suite
36:59c'est l'heure
36:59du face-à-face
37:00vous avez l'habitude
37:02de ce rendez-vous
37:03chaque matin
37:03sur BFM Business
37:04dans Good Morning Market
37:05deux visions croisées
37:06avec ce matin
37:07en plateau
37:07Xavier Chappard
37:08stratégie chez LBPAM
37:09bonjour Xavier
37:10merci de nous accompagner
37:11ce matin
37:12avec Andréa Gentilini
37:14qui est avec nous
37:15à distance
37:15directeur des investissements
37:17quantitatifs
37:17chez Vautombelle
37:18bonjour Andréa Gentilini
37:20merci de nous accompagner
37:21pour cette première
37:22pour vous
37:23dans Good Morning Market
37:24avec des sujets
37:25qui sont très nombreux
37:27entre les GAFAM
37:28qui vont publier cette semaine
37:29et puis surtout
37:30les banquiers centraux
37:31qui sont attendus au tournant
37:32puisque pour rappel
37:33Xavier Chappard
37:34on a des banquiers centraux
37:36qui sont attendus
37:37du côté du Canada
37:38du Japon
37:39de Francfort
37:40et aussi bien sûr
37:42du côté de la Fed
37:43du côté de la banque centrale
37:44américaine
37:45c'est bien sûr
37:45la plus surveillée
37:46Donald Trump
37:47demain soir
37:47Jérôme Powell
37:48l'absus
37:49qu'attendez-vous
37:50de Jérôme Powell
37:51demain soir
37:52Xavier Chappard
37:53demain soir
37:53c'est à peu près sûr
37:54qu'on ait une baisse de taux
37:55supplémentaire
37:56nous on s'attend
37:57à ce qu'il y ait
37:58sur la décembre
38:00pas d'engagement ferme
38:01la porte qui sera ouverte
38:03pour une dernière baisse de taux
38:04cette année en décembre
38:05mais pas d'engagement
38:06surtout qu'il n'y a pas
38:07beaucoup de données
38:08disponibles pour la Fed
38:09à cause du shutdown
38:10et on s'attend par contre
38:12aussi à ce que la Fed
38:13annonce la fin
38:14du quantitative tightening
38:15donc de la réduction du bilan
38:16on commence à voir
38:18que la liquidité
38:19sur le marché interbancaire
38:20est revenue
38:21à un niveau normal
38:22et donc ils vont arrêter
38:23de réduire leur bilan
38:24ça peut aussi être un signal
38:26que la Fed
38:26est un peu accommodante
38:28malgré la résistance
38:30de l'économie
38:31et à quel point
38:31ces nouvelles sont anticipées
38:33dans le sens
38:34où le marché action
38:35a commencé son rallye
38:36au mois de septembre
38:37juste après
38:38les discours
38:40et les propos accommodants
38:41de Jerome Powell
38:42notamment lors du sympodium
38:43de Jackson Hole
38:44alors on pense que pour la Fed
38:46c'est déjà très très intégré
38:47et que même
38:48c'est un peu exagéré
38:49pour l'année prochaine
38:50en gros les marchés
38:51price un taux de la Fed
38:52qui passerait sous les 3%
38:53l'année prochaine
38:54nous on pense
38:55qu'ils s'arrêteront
38:56au-dessus de 3,25
38:57donc ça a déjà
38:58beaucoup joué
38:59par contre
39:00ce qui va continuer
39:01à jouer à court terme
39:02c'est ce qu'on appelle
39:03le poudre de la Fed
39:04donc le fait que la Fed
39:05soit prête à assouplir
39:06si ça va moins bien
39:07et ça c'est très important
39:09pour limiter les risques
39:10pour les actifs risqués
39:12et les actions en particulier
39:13Des attentes qui sont
39:14très importantes
39:15par rapport à toutes ces nouvelles
39:16Andréa Gentilini
39:17comment chez Vontombelle
39:19vous attendez
39:20ces décisions de banquiers centraux ?
39:23On est plus ou moins en ligne
39:24avec ce qu'il y a dit
39:25je crois que le moment de tension
39:27par rapport à ce genre de décision
39:29a été pendant l'été
39:30on ne savait pas
39:31si Jerome Powell
39:32aurait fait
39:33ce qu'on entendait de lui
39:34il l'a fait
39:35donc il n'y a pas
39:36de grande surprise
39:37qu'on s'attend
39:37pour les 25 de cette semaine
39:39point bas
39:40c'est-à-dire de baisse
39:41et des autres
39:42qui sont dans le cahier
39:44avant la fin de l'année
39:45je crois que le marché
39:46n'est pas en train
39:47de regarder trop
39:48à ce qu'il est en train
39:49de passer
39:49l'année prochaine
39:51je suis d'accord
39:52avec l'autre opinion
39:53par rapport aux taux
39:54mais à court terme
39:55je crois que l'attention
39:56des marchés
39:58en fait
39:58n'est pas sur la Fed
39:59à ce moment-là
40:00l'administration Trump
40:01a réussi à faire
40:03ce qu'elle avait dit
40:04elle voulait faire
40:05donc une Fed
40:06une réduction
40:07du taux d'intérêt
40:07donc à ce moment-là
40:09je crois qu'il n'y a pas
40:10de grande surprise
40:11qu'on peut s'attendre
40:12cette semaine
40:13d'autant plus
40:14que les résultats
40:15d'entreprise
40:15pour l'instant
40:16sont supérieurs
40:17aux attentes
40:18si on regarde
40:19le S&P 500
40:19on est certes
40:20au début de la saison
40:21des résultats
40:22mais on est au-delà
40:23des 85%
40:24de bonnes surprises
40:25c'est un taux
40:27qui est historiquement élevé
40:28Andrea Gentilini
40:29avec notamment
40:30les inquiétudes
40:31concernant les droits
40:32de douane
40:32qui se sont quelque peu
40:33estompés
40:34lors de cette saison
40:35de résultats
40:36oui mais en Amérique
40:38en fait
40:38c'est pas l'économie
40:40physique
40:41qui importe
40:42maintenant
40:42c'est l'histoire
40:45de l'EI
40:45et ce qui peut apporter
40:47on l'a vu avec
40:48NVIDIA
40:48qui a été mentionné
40:49il y a deux minutes
40:51avec un prix
40:52qui a doublé
40:53d'avril
40:54à ce moment-là
40:55il y a tout
40:56ce genre
40:56d'attentes
40:57qui est en train
40:58de tirer
40:58l'économie américaine
40:59et il ne faut pas oublier
41:01d'un point de vue
41:02de tarif
41:02les Américains
41:03sont gagnants
41:04donc ils sont
41:05dans le côté
41:05bon de la situation
41:07si on regarde
41:08en fait
41:08les résultats
41:09d'entreprises
41:09dans la earnings season
41:10en Europe
41:11on a des chiffres
41:13un peu plus modestes
41:15si on veut dire
41:16donc à ce moment-là
41:18on est un tiers
41:19des résultats
41:20ont été publiés
41:21en Europe
41:21et on est avec
41:23un taux de surprise
41:24qui est 2,7
41:26si on pèse
41:28les boîtes
41:29avec leur capitalisation
41:30de marché
41:30donc 2,7
41:32c'est positif
41:33il n'y a rien à dire
41:34mais il faut
41:34se rappeler
41:37que c'est
41:38la moyenne historique
41:39de 2009
41:40à ce côté
41:41il faut aussi dire
41:42que la tendance
41:43est un peu à la baisse
41:44parce que
41:45si on regarde
41:45le 2021
41:47par exemple
41:48on a eu
41:48quatre trimestres
41:50où la surprise
41:52était de 5%
41:53et depuis cette année
41:55donc 2022
41:5623
41:5724
41:57on a eu
41:58seulement un trimestre
41:59avec 5%
42:00les autres
42:01ont été
42:02tous au-dessous
42:03de la moyenne
42:04donc il y a une tendance
42:05à la baisse
42:05parce que c'est clair
42:07en revenant
42:08à la thèse
42:09qu'on a mentionnée avant
42:10c'est l'Europe
42:10qui est dans le mauvais côté
42:11des tarifs
42:12à ce moment-là
42:12et donc si on regarde
42:14selon la logique
42:15ce qu'on voit
42:16c'est que les banques
42:17se sont en train
42:18de faire bien
42:19on a parlé
42:19de BNP Paribas
42:20avant dans la transmission
42:22qui n'est pas
42:23dans une bonne
42:25congélation
42:26de Marseille
42:26à ce moment-là
42:27pour les derniers jours
42:28mais
42:29le marché financier
42:31en Europe
42:32est insulé
42:33par rapport
42:34aux ups and downs
42:36des tarifs
42:37donc on reste
42:37très constructif
42:38par rapport à ça
42:39et dans le secteur
42:39bancaire aujourd'hui
42:40la bonne nouvelle
42:41vient de Londres
42:41et plus particulièrement
42:42d'HSBC
42:43qui gagne un peu plus
42:44de 2,5%
42:45après avoir relevé
42:46ses perspectives
42:47pour cette année
42:48Xavier Chapard
42:49sur ses résultats
42:50d'entreprise
42:50la grande différence
42:51entre les Etats-Unis
42:52et nous l'Europe
42:53ce sont les niveaux
42:55de valorisation
42:55qui ne sont pas du tout
42:56les mêmes
42:56donc c'est vrai que
42:57lorsque les marchés
42:59sont un petit peu
43:00pessimistes
43:01sur une valeur
43:01où il y a assez peu
43:02d'attentes
43:02et que l'entreprise
43:03fait légèrement mieux
43:04on se retrouve
43:05avec des réactions
43:05très fortes
43:06on a des très bonnes
43:07réactions
43:07et moi je serais plus
43:08positif
43:08sur les actions
43:09européennes
43:09et les résultats
43:10en fait on attendait
43:11le consensus
43:12attendait des résultats
43:13en baisse
43:14sur un an
43:15pour ce trimestre
43:16et en fait
43:17on a une légère hausse
43:18ou une stabilisation
43:19ce qui est beaucoup mieux
43:20que le trimestre précédent
43:22et on n'a que 10%
43:23des entreprises
43:24qui se surprennent
43:25à la baisse
43:26et ça
43:27c'est un niveau
43:28très faible
43:28ça veut dire
43:29que la légère amélioration
43:31des profits
43:32en Europe
43:32elle est plus généralisée
43:34on va dire
43:34qu'aux Etats-Unis
43:35où on est très très concentré
43:37et on a vu aussi
43:39que les révisions
43:40des bénéfices
43:41pour cette année
43:41et l'année prochaine
43:42s'étaient stabilisés
43:43enfin en Europe
43:44alors qu'on était
43:44sur des révisions baissières
43:46depuis le début de l'année
43:48donc pour nous
43:50c'est quand même
43:50le début
43:50d'une amélioration
43:53et comme vous dites
43:53vu que c'est beaucoup
43:55moins acheté
43:56qu'aux Etats-Unis
43:56les valorisations
43:57sont beaucoup moins tendues
43:58il y a un potentiel
44:00de rattrapage
44:01d'ici à la fin de l'année
44:02des actions européennes
44:04par rapport aux actions
44:04américaines selon nous
44:05et pour vous
44:06c'est pas encore
44:07joué suffisamment
44:08tout n'est pas intégré
44:08dans les cours
44:09parce que c'est vrai
44:09que mine de rien
44:11on a souvent l'impression
44:12que les marchés européens
44:13sont à la traîne
44:14mais si on regarde
44:15l'Eurostock 50
44:16on est à plus 14
44:16plus 15
44:17c'est-à-dire la même performance
44:18que les S&P 500
44:19donc mine de rien
44:21il n'y a pas de quoi
44:21rougir
44:22c'est vrai
44:23mais c'était surtout
44:24le rattrapage
44:24de début d'année
44:25qui fait cette performance
44:26depuis le second trimestre
44:27on était à peu près
44:28stable en fait
44:29même le CAC 40
44:30on est à 12-13%
44:32de performance
44:33depuis le début
44:34de l'année
44:34néanmoins
44:35vous avez tout un tas
44:37de valeurs
44:38qui sont oubliées
44:39notamment les valeurs
44:40cycliques
44:41est-ce que c'est le moment
44:41de rejouer les valeurs
44:43cycliques
44:43Xavier Chappard
44:44à un moment
44:45où on le voit
44:45la Chine essaye de faire
44:46redémarrer son économie
44:48et où les entreprises
44:49eh bien
44:50ont réalisé bon nombre
44:51de réductions de coûts
44:52et ça commence à se voir
44:53dans les chiffres
44:53oui oui
44:54on est plutôt positif
44:55et c'est un moment aussi
44:56où on pense que l'Europe
44:58a un peu stagné
44:59en milieu d'année
45:00économiquement
45:01à cause de la guerre
45:02commerciale
45:02et des contre-coûts
45:03et devrait plutôt
45:05réaccélérer en fin d'année
45:06on a eu le PMI
45:07pour le mois d'octobre
45:08la semaine dernière
45:09qui était très positif
45:11qui a augmenté
45:12de plus d'un point
45:12et donc ça va
45:14dans le sens
45:14de notre scénario
45:15d'une reprise
45:16de la zone euro
45:16avec aussi
45:17les dépenses publiques
45:18allemandes
45:19qui commencent juste
45:20à se mettre en place
45:22et donc ça
45:22ça devrait favoriser
45:23une reprise cyclique
45:24de la zone euro
45:25pour le début
45:27de l'année prochaine
45:27et ça s'est notamment
45:28vu dans le secteur
45:29de la défense
45:30lors des dernières publications
45:31en Europe
45:31avec des carnets de commandes
45:32qui commencent
45:33mine de rien
45:34à grossir
45:35grâce à ces effets
45:36de plan de relance
45:37en termes d'allocations
45:38comment vous arbitrez
45:39les portefeuilles
45:40chez Vrontombel
45:41André Argentilini ?
45:42Par rapport
45:44à l'allocation géographique
45:45on est plutôt constructif
45:46par rapport à l'Europe
45:47mais avec des attentes
45:49un peu plus faibles
45:49c'est-à-dire l'Europe
45:50les marchés européens
45:52ne vont jamais se comporter
45:54comme les marchés américains
45:55qui sont plutôt
45:56orientés à la croissance
45:58etc.
45:59Donc
45:59on est aussi
46:01plutôt favorable
46:03par rapport à l'Europe
46:04dans le sens
46:05d'une diversification régionale
46:06ça c'est le thème
46:07de l'année
46:08il faut le prendre
46:09comme j'ai déjà dit
46:10avec des attentes
46:11un peu plus modérées
46:12et c'est pour ça
46:13qu'il y a une
46:14philosophie
46:16où en Europe
46:17on cherche
46:17beaucoup plus
46:18les dividendes
46:19les entreprises
46:21qui ont
46:22une base
46:23diversifiée
46:24qui ont
46:24la taille
46:25pour soutenir
46:27les difficultés
46:28des tarifs
46:28Et sur les GAFAM
46:30aujourd'hui
46:31est-ce que
46:32vous continuez
46:32à surpondérer
46:33la tech américaine
46:35alors c'est vrai que
46:35malheureusement
46:36il n'y a pas de tech européenne
46:37ou presque
46:37donc c'est compliqué
46:38de la surpondérer
46:39par rapport à la tech européenne
46:40mais désormais
46:41il y a la tech chinoise
46:42qui fait son retour
46:43vous avez notamment vu
46:43le Hang Seng
46:44qui gagne désormais
46:45plus de 30%
46:46depuis le début de l'année
46:47avec des niveaux de valorisation
46:48qui sont tout autres
46:49est-ce qu'aujourd'hui
46:50il faut accompagner
46:51la tech chinoise
46:52chez Vontombelle
46:53Alors il faut regarder
46:56le thème tech
46:57il faut le faire
46:58avec
46:59les mêmes
47:00précautions
47:01qu'on avait
47:02dû avoir
47:03à la fin des années
47:0490
47:05donc
47:06on voit en fait
47:09des analogies
47:10très fortes
47:11et
47:11maintenant
47:12le bénéfice
47:14qu'on a
47:14c'est que
47:14on peut se rappeler
47:16de ce qui a
47:17été bien fait
47:19à la fin des années
47:2090
47:20ce qui n'a pas
47:21bien été
47:22à ce moment-là
47:24donc
47:25il faut y être
47:26il faut y être
47:27de façon
47:27dynamique
47:29c'est-à-dire
47:29à un certain point
47:30il y aura une correction
47:31mais c'est aussi vrai
47:33que cette révolution
47:34en fait
47:34ne va jamais disparaître
47:36et donc
47:36il faut maintenant
47:37travailler
47:37pour voir
47:38qui seront
47:38les banqueurs
47:39de demain
47:41par rapport à la technologie
47:43elle est assez
47:43insulée
47:44donc le hardware
47:45et les choses
47:46en fait
47:46les matières bases
47:47sont essentielles
47:48et elles sont
47:49sous les yeux des tarifs
47:51ça c'est clair
47:52mais la technologie
47:53en soi-même
47:53donc la nouvelle vague
47:54d'applications
47:55qui vont être construites
47:56sur l'intelligence artificielle
47:57est assez insulée
47:59du monde de tarifs
48:00donc on est très constructif
48:01par rapport
48:02à une économie
48:04qui n'est pas encore née
48:05mais qu'on va voir
48:06bientôt sur les marchés
48:08les marchés bien sûr
48:08qui sont toujours
48:09dans l'anticipation
48:10et qui anticipent
48:11Xavier Chapard
48:11des résultats exceptionnels
48:13à nouveau dans la tech
48:14américaine
48:15avec notamment
48:16des valorisations
48:17qui sont sur des plus hauts
48:18historiques
48:18alors il y a quand même
48:19des doutes
48:19on en parlait
48:20en début d'émission
48:20avec Christian Parizeau
48:22Meta
48:23mais aussi Amazon
48:24qui se mettent à supprimer
48:25des centaines de postes
48:26donc ça montre bien
48:28que les bénéfices
48:30par rapport aux investissements
48:31dans l'intelligence artificielle
48:32mettent du temps
48:32avant d'infuser
48:34est-ce que pour vous
48:35aujourd'hui
48:35il faut continuer
48:36à accompagner ce mouvement
48:38de la tech américaine
48:39avec un Nasdaq
48:40qui a pris plus de 30-40%
48:42là en l'espace de 6 mois
48:43je pense qu'il faut être prudent
48:45mais qu'il est beaucoup trop tôt
48:46pour être prudent
48:46et donc on continue
48:47à accompagner pour l'instant
48:49il y aura des doutes
48:50il y aura des consolidations
48:51mais on les attend plus
48:53à partir de la seconde partie
48:54de l'année prochaine
48:55pour l'instant
48:55on est sur le thème
48:57de la hausse des investissements
48:58et qu'il soit rentable ou pas
49:01pour l'instant
49:01c'est pas trop le problème
49:02j'allais dire
49:03tant qu'on est
49:03sur la montée en charge
49:05on est sur le début
49:06en fait
49:07de cette dynamique
49:10donc on pense
49:11qu'il faut rester exposé
49:12et quels sont les secteurs
49:13où aujourd'hui
49:13vous vous dites
49:14il y a
49:15tel ou tel
49:16enfin pas forcément
49:17en parlant de valeur
49:17mais tel ou tel secteur
49:18aujourd'hui est en retard
49:19c'est des secteurs
49:20qu'il faut repondérer
49:21dans les portefeuilles
49:22d'autant plus
49:22qu'on arrive en fin d'année
49:23donc c'est une période
49:24qui est propice
49:25à la réallocation
49:26de certains portefeuilles
49:28oui en fait
49:30en gros
49:30c'est plus en Europe
49:31où tous les secteurs
49:33qui ont été en retard
49:34pourraient bénéficier
49:36en fin d'année
49:36surtout comme on disait
49:37s'il y a une reprise cyclique
49:39ma seule crainte
49:41c'est la BCE
49:41en fait
49:42qui elle
49:42ne veut pas baisser
49:44davantage ses taux
49:45pour l'instant
49:45et donc
49:46prend le risque
49:47un peu
49:48de limiter
49:48cette reprise cyclique
49:49et à l'inverse
49:50il pourrait y avoir
49:51des bonnes surprises
49:52puisque comme les attentes
49:53sont faibles
49:53la moindre bonne nouvelle
49:55de la BCE
49:55serait bien interprétée
49:56par les marchés
49:57c'est ça
49:57et nous on attend plutôt
49:58une bonne nouvelle
49:59en décembre
49:59en fait
50:00on s'attend à ce qu'ils
50:00baissent les taux
50:01en décembre
50:02ce qui n'est pas
50:02à price pour l'instant
50:03dans le marché
50:04et qui pourrait être
50:04une bonne surprise
50:05après cette semaine
50:07on pense qu'ils vont garder
50:08un discours
50:08de stabilité
50:10et de contentement
50:11dans le sens où aujourd'hui
50:12il y a un léger consensus
50:13plutôt sur une première
50:14baisse des taux
50:15lors du premier trimestre
50:162026
50:17est-ce qu'aujourd'hui
50:19cette baisse de taux
50:20est indispensable
50:21Andréa Jutilini
50:22pour la BCE
50:23puisque c'est vrai
50:24que la Banque Centrale Européenne
50:25doit faire face
50:26à une économie américaine
50:28qui est très fragmentée
50:29et la situation
50:30est très différente
50:30d'un pays à l'autre
50:31avec notamment
50:32une Europe du Sud
50:33qui surperforme
50:33en termes de croissance
50:34Alors il faut dire
50:36que le lien entre
50:38ce que la BCE décide
50:39et ce que les entreprises font
50:40et la valorisation
50:41des marchés
50:42et leur évolution
50:42est beaucoup plus faible
50:43qu'en Amérique
50:44Le lien en fait
50:47entre les mots
50:48qui vont être prononcés
50:49cette semaine
50:49et ce que va se passer
50:51en bourse
50:51est beaucoup plus faible
50:52ça c'est ce que
50:53nos algorithmes nous disent
50:55et donc
50:56il y a une certaine solidité
50:57de l'actionnaire
51:00européen
51:01qui est bien à voir
51:04dans les portefeuilles
51:04donc on ne s'attend pas
51:06à grand chose
51:06par rapport à ça
51:07Donc les attentes pour vous
51:08sont faibles
51:09elles sont plus sur la Fed
51:09sur la Banque Centrale Américaine
51:11ou même là
51:11aujourd'hui tout est joué
51:12et tout est déjà dans les cours
51:13Exactement
51:15Donc comme je disais
51:16en avant
51:17je crois que
51:18ce que la BCE
51:20et la Fed
51:20allaient dire
51:21en public
51:22était très rélevant
51:23pendant l'été
51:24maintenant que les choses
51:26se sont déroulées
51:26comme les gens se l'entendaient
51:28il n'y a pas
51:28de grande attente
51:29par rapport à la thématique
51:31de rebalancement
51:31des portefeuilles
51:32par rapport à la fin de l'année
51:33je crois que
51:35les choses qui ont gagné
51:37vont être vendues
51:38par les investisseurs
51:39juste pour dire
51:40on a fait une bonne année
51:41on va reprendre
51:42en fait
51:43de réaliser un peu de profit
51:44et on va recommencer
51:46l'année prochaine
51:47donc je m'attends
51:48un peu de consolidation
51:49dans les secteurs
51:50ou les régions
51:50qui ont bien fait
51:51à partir du demi-novembre
51:53Et à l'inverse
51:54quelles sont les poches
51:55où aujourd'hui
51:55vous réallouez
51:56on voit notamment
51:57le secteur de la santé
51:58qui retrouve des couleurs
51:59dans bon nombre de maisons
52:00Oui donc ça
52:02le secteur de la santé
52:03a aussi été
52:04battu un peu fort
52:07pendant l'été
52:07par rapport aux tarifs
52:08surtout à la Suisse
52:09mais c'est clair
52:11qu'il y a aussi
52:11une vague d'innovations
52:12qu'on va voir
52:14bientôt
52:15par rapport
52:15à l'intelligence artificielle
52:16ça va être un peu plus long
52:18c'est-à-dire
52:19l'impact
52:20de l'intelligence artificielle
52:21dans le secteur
52:21de la santé
52:22parce qu'il faut
52:22passer à travers
52:23les régulateurs
52:24et le ministère
52:25de la santé
52:26mais on va le voir
52:27et ce n'est pas encore
52:28dans les prix
52:29de l'action
52:29donc je suis d'accord
52:30avec vous
52:30c'est un secteur
52:31à surprendre
52:32un dernier mot
52:33quand même
52:33sur le secteur
52:34automobile
52:34puisque c'est l'un
52:36des grands secteurs
52:37perdants
52:37de ces droits de douane
52:38Andrea Gentilini
52:39avec des profit warnings
52:41nombreux
52:41il y a encore eu
52:42Porsche vendredi soir
52:43qui a revu à la baisse
52:44ses perspectives
52:45pour cette année
52:46est-ce que là-dessus
52:47aujourd'hui
52:47sur le secteur automobile
52:48vous voyez des points
52:49d'entrée ?
52:50Non
52:51parce qu'en fait
52:52on est encore
52:53en train de se stabiliser
52:54par rapport
52:55à un nouvel ordre
52:55géopolitique
52:56c'est-à-dire
52:57on le voit
52:58les européens
52:59ne veulent pas
53:00les autos chinoises
53:01à un prix
53:02qui n'est pas bon
53:03pour les producteurs
53:04domestiques
53:05donc la seule chose
53:07à faire
53:07c'est de se rendre compte
53:08que le marché
53:09de Volvo
53:10ou de Porsche
53:12n'est plus le monde
53:13ça c'est l'ajustement
53:15qu'il faut faire
53:16je ne vois pas
53:18une sortie
53:18de cette cercle
53:20et c'est clair
53:21que l'adaptation
53:21va être longue
53:22parce qu'on parle
53:23d'entreprises
53:23avec beaucoup
53:24de capitaux
53:25et beaucoup
53:26d'usines
53:27beaucoup de travailleurs
53:28beaucoup de forces sociales
53:29Un dernier mot
53:31quand même
53:31sur le marché obligataire
53:32Xavier Chapard
53:33c'est vrai que
53:33les banques centrales
53:34baissent leur taux
53:35tour à tour
53:36depuis le début de l'année
53:37des rendements
53:38qui sont moins attractifs
53:39sur le marché obligataire
53:41comment aujourd'hui
53:42vous chez LBPAM
53:43vous arbitrez
53:44les portefeuilles
53:45obligataires
53:46entre
53:46on le rappelle
53:47le marché
53:48high yield
53:48où il y a plus de risque
53:49mais où il y a plus de rendement
53:50et le marché
53:51investment grade
53:51où là on est sur
53:52des obligations
53:53de très bonne qualité
53:54on l'a encore vu
53:55même avec des obligations
53:56maintenant
53:56qui se financent
53:58moins cher
53:58que les états
53:59c'est assez surprenant
54:00là ce qui s'est passé
54:01depuis la rentrée
54:01c'est vrai
54:02c'est vrai que les entreprises
54:04investment grade
54:05donc de qualité
54:06restent très très solides
54:07en fait
54:08surprennent par leur résilience
54:09même en Europe
54:10et donc on reste
54:11pondéré
54:13surpondéré
54:14sur les obligations
54:15investment grade
54:16sur le high yield
54:17on est de plus en plus sélectif
54:19il y a encore
54:20un rendement total
54:21qui est intéressant
54:22les primes de risque
54:24sont un peu serrées
54:25et comme on voit
54:25des premiers signes
54:27d'accidents de crédit
54:29ça et là
54:29il faut être très sélectif
54:31Merci beaucoup
54:32Xavier Chapard
54:32de nous avoir accompagné
54:33ce matin
54:33stratégie chez LBPM
54:34et à distance
54:36Andrea Gentiligny
54:37directeur des investissements
54:39quantitatifs
54:40chez Vantombel
54:41merci à tous les deux
54:42d'avoir débriefé
54:44une séance
54:45qui visiblement
54:46a du mal à s'amorcer
54:47à la bourse de Paris
54:47puisque le CAC 40
54:49est étal
54:50alors que hier soir
54:51Wall Street
54:51a touché des records
54:52notamment grâce
54:53aux valeurs technologiques
54:548 231 points
54:56pour l'indice parisien
54:57avec notamment
54:58Capgemini
54:58qui gagne un peu plus
54:59de 6%
55:00après avoir relevé
55:01ses objectifs
55:02pour cette année
55:02et à l'inverse
55:03BNP qui perd 2,7%
55:05et donc je vous rappelle
55:06BNP Paribas
55:07qui sera l'invité
55:08ce soir
55:08de Guillaume Paul
55:10bien sûr
55:10publication à suivre
55:11tout au long de la journée
55:12également dans BFM Bourse
55:149h57
55:15dans un instant
55:16il sera 10h
55:17vous retrouvez
55:17Ludovic Gossoté
55:18comme toute la semaine
55:19pour les experts
55:19et on se retrouve demain
55:20à partir de 9h
55:21très bonne journée
55:22Good Morning Market
55:24sur BFM Business
55:26BNP Paribas
55:27BNP Paribas
55:27BNP Paribas
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