00:00Et finalement, retour aux fondamentaux quand même sur les marchés, on met un tout petit peu de côté de la
00:06géopolitique.
00:07On ne la met pas de côté, elle est toujours là.
00:09Mais enfin, on parle d'autre chose, on parle des fondamentaux de marché sur des marchés qui sont dans le
00:14vert,
00:14où Wall Street vient d'ouvrir en hausse en plus.
00:16Plus 0,4% pour le Nasdaq, plus 0,03% pour le Dow Jones et plus 0,23%
00:20pour le S&P 500.
00:22Notre CAC 40 à Paris est plutôt bien orienté, plus 0,54% juste sous les 8300 points, 8290.
00:29Les indices européens dans le vert et tiens, ça, ça va intéresser John Plassard qu'on rejoint dans un instant.
00:36La volatilité qui est à nouveau sous les 20 points, le niveau qui prévalait avant les dernières opérations militaires du
00:44côté de l'Iran.
00:44On est à 19 points sur l'indice VIX, donc un marché beaucoup plus calme.
00:49John Plassard, cité gestion, bonjour John.
00:52Bonjour Antoine.
00:53Alors je disais, c'est retour aux fondamentaux, on parle de résultats d'entreprise, on parle d'opérations financières,
00:57on parle aussi macroéconomie et on a les derniers chiffres qui viennent de tomber en termes d'inflation.
01:04On a eu l'inflation au sens PCE un petit peu plus tôt cette semaine, on était aux alentours des
01:103%.
01:11Eh bien voilà, le CPI de mars, le Consumer Price Index, lui, il est au-delà des 3%
01:17et c'est la plus haute mesure d'inflation depuis deux ans quasiment.
01:22Oui, au niveau annuel, plus 3,3%, donc c'est largement plus que ce qui était le mois précédent,
01:31c'est-à-dire au mois de février, on était à plus 2,4%, mais, et il y a toujours
01:36un petit mais,
01:37le consensus pariait sur 3,4%.
01:40Évidemment, la hausse, elle est tirée par l'énergie, on voit que le choc exogène lié à la politique est
01:48toujours là.
01:49Si on prend au niveau mensuel cette fois-ci, on passe de plus 0,3% à plus 0,9%.
01:56C'est le plus fort rebond depuis juin 2022.
02:00Évidemment, on a l'explosion des prix de l'essence, c'est la plus forte hausse du prix de l
02:07'essence
02:07jamais enregistrée aux États-Unis depuis 1967.
02:13Et ça représente deux tiers de la hausse de cette inflation globale qu'on a aujourd'hui.
02:19Alors, ce qu'on regarde, évidemment, lorsqu'on regarde ces chiffres de l'inflation,
02:23c'est qu'on regarde ce qu'on appelle l'inflation core, où on enlève la nourriture et l'énergie,
02:28et on voit que là, on est à 2,6%.
02:32Donc, on monte légèrement par rapport au mois précédent, on était à 2,5%
02:37et on est légèrement en dessous du consensus qui était à 2,7%.
02:42Et ce qui est assez intéressant de noter, c'est qu'on voit qu'on a une dynamique interne
02:47de l'économie américaine qui reste relativement maîtrisée pour l'instant.
02:53Et en plus, on a la baisse du prix des voitures d'occasion qui compte.
02:57Dans le calcul de l'inflation aux États-Unis, et puis un ralentissement des prix de l'alimentaire.
03:03Donc, pour l'instant, tout se tient bien.
03:06Et évidemment, la question, c'est de savoir la durée de ce conflit
03:11et savoir à quel moment on va avoir encore plus de transmission,
03:16notamment sur la partie des services,
03:18qui, elle, n'a aucun rapport avec le CPI classique.
03:23– Effectivement. D'ailleurs, les taux longs américains ont assez peu réagi.
03:29On est à 4,3% sur le 10 ans américain.
03:32Alors maintenant, l'actualité, elle nous ramène du côté de la géopolitique,
03:35puisqu'on s'achemine vers un week-end très mouvementé.
03:39Un réunion pour les négociations entre États-Unis et Iran au Pakistan.
03:44Qu'est-ce qu'on peut vraiment en attendre, John ?
03:47Qu'est-ce que vous pouvez nous dire ?
03:48Alors qu'on attend tous la même chose, globalement.
03:52– Oui, tout à fait.
03:52Bon, d'ailleurs, on est très contents qu'ils discutent.
03:55Ça, c'est la première des choses.
03:56Ça, il faut le rappeler,
03:57parce que ça fait depuis un moment qu'ils ne discutaient pas
03:59et qu'ils discutaient à travers les actions militaires.
04:03Donc ça, c'est la première des choses.
04:05La deuxième des choses où on est un tout petit peu plus fébrile,
04:08c'est que ça se passe durant un week-end.
04:10Et on sait que souvent, ces derniers week-ends,
04:13ça a été l'occasion d'avoir des déclarations à tout va,
04:16et notamment du président américain.
04:18Alors on est un peu rassuré que ce soit le vice-président américain,
04:22J.D. Vance, qui devrait mener les débats, si je peux dire ça.
04:26On va avoir des questions sur des discussions globales
04:30autour du détroit d'Hormuz, une possible désescalade,
04:34les routes énergétiques.
04:35Et les Américains, apparemment, viennent avec,
04:37non pas 5, non pas 10, mais avec 15 points distincts
04:41où il va falloir trouver ou espérer qu'on a un accord.
04:47Donc on a deux salariaux, bien évidemment,
04:49une détente ce week-end, ou une escalade des mots,
04:54notamment de Donald Trump, et on fait marche arrière.
04:57Évidemment, le timing, il est crucial, on en a parlé avant,
05:00notamment pour l'inflation, pour les banques centrales
05:03qui se réunissent à la fin de ce mois,
05:05que ce soit la réserve fédérale américaine
05:06ou la Banque centrale européenne.
05:08Donc ici, on est dans une situation où il faut avancer,
05:14il faut qu'il y ait des avancées.
05:16Pourquoi ? Parce que, je vous rappelle que le deadline
05:20est toujours pendant.
05:22On a, le président américain, à donner deux semaines de deadline,
05:25et on arrive à la première semaine.
05:27Et donc, il ne reste que 7-8 jours pour trouver un potentiel accord.
05:34Et évidemment, en filigrame, je dirais,
05:39eh bien, c'est le détroit d'Hermouche qui compte.
05:42Alors parallèlement, il y a peut-être quand même la nouvelle du jour, John.
05:45Franchement, la Maison-Blanche, qui met en garde son personnel
05:49contre les délits d'initié.
05:52Non mais, on croit rêver là, John, c'est effroyable quand même.
05:57Alors qu'on a un président qui s'enorgueillit d'avoir manipulé le marché,
06:01qui s'enorgueillit d'en avoir fait profiter ses amis,
06:05ses hauts responsables à côté de lui.
06:08Et maintenant, la Maison-Blanche met en garde contre ça.
06:11Elle a envoyé une note interne aux employés de la Maison-Blanche
06:15en rappelant l'interdiction stricte et formelle
06:20d'utiliser des informations confidentielles
06:24pour traiter les marchés financiers
06:26ou aller sur des plateformes de paris événementielles.
06:30Vous savez qu'on avait eu notamment plusieurs soupçons,
06:34avec tous les guillemets que ça comporte,
06:35sur l'intervention en Iran, sur l'intervention au Venezuela,
06:40on sait qu'on a eu avant la forte baisse
06:44et avant la forte hausse aussi du pétrole,
06:49on a eu des contrats pétroliers qui avaient été traités
06:53et où on ne savait pas l'auteur évidemment de l'opération,
06:58mais ça avait fait gagner énormément d'argent.
07:02On sait qu'on a des plateformes comme Polymarket
07:05où vous pouvez faire des paris sur tout et n'importe quoi
07:08qui ont été utilisées formellement.
07:11On n'espère pas, pour l'éthique américaine,
07:14que ce soit les membres de la Maison-Blanche,
07:16mais évidemment, la Maison-Blanche,
07:19avec tous les soupçons qu'on a,
07:21est obligée aujourd'hui de revenir.
07:23Évidemment, c'est trop tard, Antoine.
07:25On est tous d'accord là-dessus
07:26et c'est pour ça que ça nous fait un peu sourire
07:29que ça vienne à ce moment-là,
07:31lorsque potentiellement on est dans une période
07:33de désescalade et pas d'escalade.
07:35Ça, c'est sûr.
07:36Et on en parlait juste avant dans BFM Crypto,
07:39mais il y a tout un cadre réglementaire désormais,
07:41visiblement, à trouver autour de ces marchés de prédiction
07:44qui posent quand même énormément de problèmes
07:47et de collusions d'intérêts.
07:50On a quand même eu une des grosses publications du jour
07:54qui a d'ailleurs un effet notable
07:55sur l'ensemble des valeurs technologiques.
07:57Le Nasdaq est en hausse
07:59alors que le reste des indices est en baisse,
08:01plus 0,57%.
08:03On a STMicro à Paris qui gagne 3,7%
08:05et un envol de 18,4% de Soitech.
08:09Mais tout ça, c'est dans le sillage
08:11des résultats de TSMC, le Taïwanais,
08:14qui était extrêmement intendu,
08:16qui est un baromètre à la fois
08:18de l'industrie des semi-conducteurs,
08:20c'est le plus gros acteur,
08:21mais aussi des investissements
08:23en matière d'intelligence artificielle.
08:25Oui, on a vu que le titre avait progressé,
08:28des ventes en hausse de 35%.
08:32Ça confirme qu'on a une demande mondiale
08:34des puces liées à l'intelligence artificielle,
08:37bien évidemment,
08:38qui reste extrêmement solide,
08:40malgré les tensions géopolitiques.
08:43Ça nous envoie quand même un signe assez clé
08:46puisque cette dynamique qu'on disait un peu en baisse,
08:50la dynamique de l'intelligence artificielle,
08:52elle ne ralentit pas,
08:53elle est portée par des clients comme NVIDIA,
08:55bien sûr, comme Apple,
08:57et qui continuent d'investir dans ce type de données.
09:01On a aussi, ce qui est intéressant à noter,
09:03un nœud technologique assez avancé
09:05avec les 3 nanomètres, les 5 nanomètres,
09:07c'est-à-dire les très, très fines couches
09:09qui sont essentielles aux accélérateurs
09:12de l'intelligence artificielle,
09:14qui restent en très, très forte demande
09:16et on a des marges attendues à des niveaux records.
09:20On avait l'impression qu'on avait une décélération des marges.
09:24Eh bien là, c'est le contraire.
09:25Le momentum, il est plutôt haussier
09:27et ça rassure d'une certaine manière les marchés.
09:31Pourquoi ?
09:32Parce qu'on était dans une situation
09:34où potentiellement il y avait une décélération de la demande,
09:37mais aussi que la crise au Moyen-Orient,
09:41avec la question de l'inflation,
09:42avec la question de la hausse des prix de l'énergie
09:45face à la demande énergétique,
09:47notamment pour les centres de données,
09:49les data centers,
09:50eh bien, allaient avoir un impact.
09:52Eh bien, pour l'instant,
09:54ils n'ont pas d'impact négatif.
09:56Mais la question, Antoine,
09:58et on en parle presque à chaque semaine ensemble,
10:02la question, c'est bien évidemment de savoir
10:04si tous les investissements qui ont été faits,
10:06les 650 milliards de dollars annoncés récemment
10:10par les géants de la tech,
10:12eh bien, si à un moment,
10:14ils vont rapporter de l'argent,
10:16parce que si vous investissez,
10:17il faut un moment ou un autre
10:19qui a un retour sur investissement.
10:21Et ça, c'est la grande question.
10:23Effectivement.
10:23L'autre grande question,
10:24c'est celle que posait Christopher Dembic
10:27dans TPI, la masterclass de ce matin
10:30avec un de ses invités.
10:31C'était absolument passionnant.
10:33Il nous disait,
10:33ouais, toute l'attention se focalise
10:35sur le détroit d'Hormuz.
10:36Est-ce que le prochain point chaud du globe,
10:39ça ne va pas devenir le détroit de Formos ?
10:40Et il l'est déjà.
10:41Le détroit qui sépare la Chine de Taïwan.
10:45D'où ce tweet d'un investisseur institutionnel
10:48d'Arabie Saoudite, Ali Al Salim,
10:51qui dit, voilà,
10:52les gens pensent investir dans la tech américaine.
10:55En réalité, ils mettent une étiquette de prix
10:57sur le risque Taïwan.
10:59Et la réflexion est quand même
11:01assez étonnante de pertinence.
11:02On en reparlera tout au long de l'émission
11:04de cette réflexion autour du fait
11:07que TSMC, qui est un État dans l'État à Taïwan,
11:11devient de toute manière un enjeu géopolitique
11:14entre la Chine, Taïwan,
11:16le reste du monde, les États-Unis, etc.
11:18On va terminer avec l'IA pur,
11:20anthropique,
11:21qui envisage de construire
11:23ses propres cartes graphiques,
11:25ses propres composants maison.
11:27Est-ce qu'on est face à un nouveau game changer ?
11:29Ça doit faire le troisième
11:30depuis le début de la semaine, John.
11:33Exactement, on en parle presque tous les jours.
11:35C'est absolument incroyable.
11:36Face à la pénurie, évidemment,
11:38des capacités de calcul,
11:39eh bien, Anthropique envisage,
11:41attention, ils envisagent
11:43de concevoir leurs propres puces.
11:45Alors, c'est pour l'instant
11:46un projet qui reste exploratoire.
11:48Il n'y a pas encore une équipe
11:50qui est dédiée,
11:51ni une architecture qui est définie.
11:54Donc, ça laisse toujours
11:55la porte ouverte
11:57pour l'entreprise
11:58de continuer à s'appuyer
12:00sur des fournisseurs existants,
12:02que ce soit Google
12:03ou que ce soit Amazon.
12:05Mais cette réflexion
12:07s'inscrit dans un contexte
12:09d'explosion de la demande.
12:11On y revient pour son modèle Claude.
12:13On en a parlé,
12:14le combat qu'il y a à distance
12:17entre Claude, Anthropique
12:19et OpenAI, ChatGPT.
12:22On rappelle ici que,
12:23selon les estimations
12:25qu'on avait commentées
12:25en fin de semaine passée
12:26ensemble, Antoine,
12:28le chiffre d'affaires
12:29estimé d'Antropique
12:32aurait franchi
12:33ou franchirait
12:34à la fin de l'année
12:35les 30 milliards de dollars.
12:37Donc, on est vraiment ici
12:39dans un microcosme
12:41où la croissance continue.
12:44Tout le monde veut aller du sien.
12:46Tout le monde veut avoir
12:47sa propre puce.
12:48On parle aussi de Meta.
12:50On parle d'OpenAI.
12:51et évidemment,
12:52face à une demande
12:54qui est toujours bien présente.
12:56Donc, fondamentalement,
12:57c'est assez positif
12:59d'avoir ce type de débat.
13:00Sean Plassard,
13:02cité gestion,
13:03merci infiniment
13:03d'avoir commenté
13:04avec nous
13:05cette ouverture
13:05du côté de Wall Street.
13:06Et il est clair
13:07que les problématiques
13:08IA et semi-conducteurs
13:09sont en train d'avoir
13:10un net impact
13:11sur les indices
13:12avec une vraie surperformance
13:14du Nasdaq,
13:14plus 0,47%.
13:15En Europe aussi,
13:17l'Euronext Tech Leaders
13:18gagne 1,3%
13:19alors que le CAC 40
13:20ne gagne que 0,4%.
13:21Mais enfin,
13:22cette fin de semaine
13:22est quand même
13:23éminemment positive.
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