00:00Dans patrimoine thématique, nous vous proposons de revisionner une interview de Marie Lassenior, directrice de l'investissement responsable chez Crédit Mutuel Asset Management, qui répondait au micro de Nicolas Pagnès il y a quelques semaines.
00:19Le 2025 a été marqué par des tensions géopolitiques accrues, une expérience de risque, d'événements physiques, climatiques extrêmes et l'essor de l'IA qui questionne nos besoins énergétiques.
00:35Dans ce contexte-là, je me joins à ceux qui voient cette COP comme étant pragmatique, plutôt salvatrice.
00:40Et si on la lit en fonction de ces éléments de contexte, on voit que dans un environnement avec des divisions profondes, un accord semblait improbable.
00:50Et pourtant, on a réussi à trouver un accord commun via le multirao, qui permet aussi de toucher des sujets qui n'ont pas été traités avant, qui sont interconnectés avec le changement climatique,
01:00comme la transition juste, la protection des océans, la protection des forêts ou des systèmes agricoles.
01:04Le deuxième élément, c'est que 2025 a été marqué, a commencé avec les incendies en Californie.
01:11Très récemment, on a eu un douragan en Jamaïque, entre-temps des inondations au Pakistan, canicules en Europe.
01:17134 milliards de dollars de dommages ont été causés par ces manifestations physiques.
01:23À la COP, on a mentionné, et là je cite, que l'adaptation n'est plus un simple objectif abstrait, c'est un impératif humain.
01:30D'accord.
01:30C'est suite à ça que l'engagement pour tripler le financement pour l'adaptation est sorti à 120 milliards de dollars par an d'ici 2035,
01:37et qu'on a établi une liste d'indicateurs concrets que les États vont pouvoir utiliser pour piloter et mesurer leurs efforts d'investissement dans l'adaptation.
01:47Et finalement, le troisième élément de contexte qui est important pour la grille de lecture de 2026, c'est l'essor de l'IA.
01:54Puisque l'essor de l'IA, dans un contexte de dépendance énergétique aux énergies fossiles, questionne en profondeur notre capacité à fournir de l'énergie et potentiellement prolonger cet état de dépendance.
02:08Et c'est là où la COP n'a pas su aboutir à une sortie des fossiles dans son accord final.
02:14Ça veut dire que si on se projette un petit peu sur 2026, les défis liés à l'essor de l'IA vont rester au cœur de l'actualité et donc des problématiques d'investissement ?
02:21Définitivement et certainement plus loin que 2026. Je pense que ça fait partie de ces tendances de la décennie.
02:28L'intelligence artificielle générative, vous savez, c'est une puissance, vous le savez bien, c'est une puissance de calcul très énergivore.
02:35Un data center à très très grande échelle de 100 MW, c'est l'équivalent en consommation électrique de 100 000 foyers par an.
02:43Bien sûr.
02:43Donc dans ce contexte-là, on s'attend, l'Agence internationale de l'énergie s'attend à ce que les besoins électriques des data centers doublent à 2030 pour atteindre 1000 TWh.
02:531000 TWh, ça ne parle pas forcément.
02:55Non, mais c'est beaucoup.
02:56C'est l'équivalent de la consommation électrique annuelle du Japon.
03:00D'accord.
03:00Et c'est ce qu'il nous faut déployer dans les cinq prochaines années.
03:04Donc c'est un enjeu aussi en matière d'énergie renouvelable, énergie propre pour le coup.
03:08Exactement. Et c'est d'ailleurs devant ce risque de pénurie électrique que l'Agence internationale de l'énergie voit en scénario central un déploiement massif des renouvelables
03:17puisqu'ils sont compétitifs et surtout ils ont une rapidité de déploiement.
03:21Et en face de ça, on voit ces investissements en 300 milliards de dollars en 2025 vers l'IA de la tech américaine.
03:28Ça représente 20% de plus que l'investissement qui a été fait dans le secteur énergétique aux Etats-Unis cette année.
03:32D'accord. Donc ça veut dire qu'il y a un retard à rattraper aussi sur les sujets énergétiques ?
03:37Alors un retard, de toute façon, on a…
03:39En tout cas, une opportunité à ton jeu.
03:41Oui, clairement. Mais ce n'est pas qu'investir dans la capacité électrique.
03:45C'est aussi les réseaux de transmission, donc le transport de l'énergie, tout en gérant les enjeux associés à l'énergie renouvelable,
03:55donc les sujets d'intermittence et les capacités de stockage et bien sûr tous les enjeux sociaux et environnementaux qui sont liés avec cette croissance-là.
04:03Si on fait le lien avec les entreprises, donc là on a parlé de la compétitivité des renouvelables,
04:08mais si on parle des impacts financiers pour les entreprises qui intègrent justement des énergies renouvelables dans leur mix énergétique.
04:17Est-ce qu'on voit aujourd'hui des impacts concrets en 2025 ou est-ce qu'on les verra en 2026 ?
04:21Je pense que les illustrations sont différentes. On fait des marchés non cotés et des marchés cotés.
04:26Mais sur les marchés non cotés, il y a une étude récente qui pour moi illustre parfaitement cette équation positive de la décarbonation.
04:31C'est une étude publiée par le BCG sur 9000 entreprises détenues dans 300 fonds de private equity dans le monde
04:37qui ont mis en place les leviers de décarbonation, donc vraiment capacité verte,
04:40qui ont réussi à générer 7% de croissance d'EBITDA en Europe, 4% aux US, en moyenne sur une période de détention dans le fond de 4 ans.
04:48Tout ça en décarbonant, donc en faisant baisser les scopes 1 et 2 des émissions carbone 5 fois plus vite que leurs équivalents cotés.
04:56Et pourquoi ? Parce qu'on a le capital privé qui permet, face à une période de détention relativement longue par rapport aux marchés cotés,
05:06de pouvoir choisir les investissements qui vont permettre le plus vite d'extraire de la valeur économique.
05:11Et la décarbonation en fait partie.
05:12Donc, si je comprends bien, c'est rentable et ça peut être source de performance financière d'intégrer les énergies renouvelables dans un mix énergétique au sein d'une entreprise.
05:20Tout à fait. Et c'est d'ailleurs une tendance qu'on voit s'exprimer aussi sur les marchés cotés.
05:25Là, il faut plutôt regarder les thématiques, parce que les marchés cotés, c'est un peu plus dilué pour l'illustrer.
05:32Et puis en plus, pour le coup, il y a l'influence de la macroéconomie.
05:34Mais là, on voit un retour de la performance des fonds thématiques en 2025.
05:38Et pour moi, c'est aussi porteur sur les... Vu que les enjeux de durabilité sont connectés avec beaucoup de ces thématiques,
05:45on voit par exemple, si on prend les indices thématiques de Bloomberg, au 5 décembre, vendredi dernier,
05:53on voit que l'indice sur l'extraction et le raffinage des métaux rares et critiques absolument nécessaires à la transition
06:00est en hausse de 69% depuis le début de l'année.
06:02D'accord.
06:03Ça dépasse le nucléaire, qui dépasse encore la défense, et l'IA.
06:06Voilà, c'était Marie Lasseigneur, directrice de l'investissement responsable chez Crédit Mutuel Asset Management,
06:16qui répondait aux questions de Nicolas Pagnès il y a quelques semaines sur ce plateau.
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