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Vendredi 19 juin 2026, retrouvez Romain Daubry (Consultant pour Bourse Direct), Jean-Louis Cussac (Trader et formateur, Perceval Finance Conseil) et Philippe Béchade (Rédacteur en chef, La Bourse au Quotidien) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:09Chaque troisième vendredi du mois, jour d'échéance sur les marchés, une échéance trimestrielle aujourd'hui et nous accueillons bien
00:16sûr les trois sorciers.
00:17Jean-Luc Hussac est à mes côtés en plateau, Perceval Finance Conseil. Bonsoir Jean-Louis.
00:21Bonsoir tout le monde.
00:21Merci d'être là et à distance avec nous Romain Dobry, consultant pour Bourse Direct et cofondateur de l'atelier
00:27des options.
00:28Bonsoir Romain, merci d'être avec nous et à vos côtés si je puis dire, en tout cas à distance
00:33également, Philippe Béchade qui nous accompagne, le président des Econoclastes et le rédacteur en chef de la Bourse au quotidien.
00:40Romain, je commence avec vous du 15 mai dernier au 19 juin aujourd'hui. C'est une belle échéance qui
00:48s'est déroulée pour les marchés européens avec un CAC 40 qui a quasiment renoué avec ses niveaux d'avant
00:54crise du Golfe.
00:55Alors quasiment effectivement, 6% de rebond à peu près sur l'échéance. On est quand même toujours sous, inscrit
01:02sur l'indice CAC 40, sous le gap baissier qu'on a ouvert le 2 mars dernier au moment de
01:06l'annonce du conflit dans l'étroit d'Hormuz.
01:08Ça c'est sur l'indice CAC 40 seulement. Sur l'indice Eurostox par exemple, on se comporte beaucoup mieux
01:13graphiquement et en termes d'intérêt aussi.
01:17Globalement, ce qu'on peut dire, c'est qu'on a un bondi sur les indices européens et sur l
01:21'Eurostox avec un peu d'intérêt. Dans le sens de la tendance, il y a eu évidemment, compte tenu du
01:25contexte,
01:26une longue période de doutes, de trading range en fait où il ne s'est pas passé grand-chose. Et
01:30depuis 8 jours à peu près, on a connu en fait 6 séances de hausses d'affilée sur l'indice
01:35Eurostox
01:36qui lui ont permis de rallier, d'aller farmer de nouveau plus haut historique, d'aller chercher une cible graphique
01:40aux alentours des 6 345 points avec un peu d'intérêt acheteur.
01:44Alors un peu, ça reste modeste quand même. Ce qu'on peut dire pour l'indice Eurostox aussi, c'est
01:50que cette hausse, elle s'est formée avec un intérêt et de façon très concentrée.
01:56On a trois secteurs qui surperforment l'indice Eurostox. C'est le secteur bancaire, le secteur de la technologie en
02:03Europe et puis éventuellement et de façon plus timide,
02:06le secteur de l'assurance, mais c'est à peu près tout. Et donc pour le reste, on est plutôt
02:10en sous-performance depuis cette période-là.
02:12L'autre élément important à retenir sur cet indice, c'est qu'on aborde et qu'on est arrivé contre
02:17ces niveaux de résistance et après se rallier ces sommets
02:20avec un ratio put-call qui est hyper, hyper bas. Je l'ai mesuré pour le mois en cours. Ça,
02:26ce serait moins grave.
02:27Mais pour le mois de juillet, j'ai même été vérifié sur la prochaine échéance trimestrielle du mois de septembre
02:31avec un ratio put-call à 0,33.
02:33Ça veut dire qu'on n'a quasiment que des acheteurs. Il n'y a absolument aucune protection sur l
02:38'indice Eurostox pour lequel la position ouverte est toujours moyenne,
02:42mais encore une fois avec un soutien acheteur. Donc vous connaissez la mécanique. Quand le ratio est aussi optimiste, il
02:48ne faut pas qu'il y ait de mauvaises nouvelles
02:49ou d'un grain de sable qui vienne perturber la situation puisque ça pourrait déclencher un mouvement de consolidation,
02:55d'autant plus qu'on a des secteurs qui commencent à sous-performer comme les ressources de base, comme l
03:00'énergie qui avait évidemment beaucoup payé
03:02au moment de l'annonce du conflit. Et donc, on voit même les commodities qui baissent un peu depuis quelques
03:08jours maintenant globalement,
03:09pas uniquement le pétrole. Et donc, on a cette concentration dans la hausse et un ratio hyper complaisant sur l
03:16'indice Eurostox.
03:17Et pour vous, c'est quand même un signe de fragilisation du rebond du marché romain ?
03:22C'est une vulnérabilité, clairement. Alors, on ne peut pas parler de vulnérabilité sur l'indice C40 parce qu'il
03:27ne s'est pas passé grand-chose.
03:28On a gommé l'effet annonce et on est revenu au même niveau. On est plutôt haussier sur les niveaux
03:34actuels,
03:34c'est-à-dire au-delà des 8300 points, mais on n'a pas débordé les 8500, ce plafond de
03:39verre sous lequel on a accéléré à la baisse.
03:41Donc, oui, signe de vulnérabilité. Alors, la vulnérabilité, elle n'est pas très forte. Elle peut engendrer des mouvements de
03:49contre-pieds.
03:49C'est un mouvement de consolidation qui paraît très plausible. On arrive contre une cible et contre une résistance.
03:55On a, encore une fois, cette hausse qui est très concentrée. Après, on a des choses plus de l'ordre
04:00du stock picking,
04:01on pourrait y revenir ensuite, qui se mettent éventuellement en place, mais on voit beaucoup de faux signaux,
04:05beaucoup de fausses sorties, beaucoup de contre-pieds. On pourra parler des valeurs de l'indice C40, par exemple,
04:10qui ont donné de bons exemples. Je pense, entre autres, à Capgemini, à Essilor, à LVMH.
04:15Et on voit qu'en parallèle, des titres comme Kering sont un peu plus affirmés dans le mouvement haussier.
04:20Des titres comme Hermès, c'est un petit peu mieux aussi, même si c'est un peu intermédiaire, on va
04:25dire.
04:26Puis, on a des titres comme Renault, qui sont quand même hyper sous-valorisés,
04:29mais qui réagissent sur des niveaux de support, qui s'inscrivent dans des structures de retournement haussier,
04:33mais qui, encore une fois, font le yo-yo. On avance un peu, puis on recule.
04:36On n'a pas d'éléments forts de ce côté-là. Et puis, on a les stars, Schneider Electric, notamment,
04:41qui évoluent sur des plus hauts.
04:42Donc, on a une situation qui est un peu mitigée de ce côté-là.
04:45Si on regarde la photographie du côté des marchés américains, on a progressé avec de l'intérêt, avec de l
04:51'intérêt à l'acheteur.
04:52On a eu cette consolidation qui s'est mise en place de façon légitime après neuf semaines de hausse,
04:57et avec une complaisance et un optimisme qui était un petit peu important et qui nécessitait ce petit rappel à
05:03l'ordre.
05:03Depuis, on est en pause. On n'a pas de structure de retournement sur les indices américains et sur l
05:07'US.
05:07Peut-être, Romain, il y a le graphique du S&P 500, effectivement, qu'on peut montrer.
05:12Vous dites, voilà, c'est ça, consolidation, mais pas de figure de retournement encore sur l'indice S&P 500.
05:18Non, non, non. On marque une pause.
05:21On n'a pas d'élément qui nous indique de figure de retournement pour l'instant.
05:25On voit qu'on a eu un vrai coup d'arrêt contre ce niveau de 7 582 points.
05:29On a marqué quasiment parfaitement le support à 7 229 avant de réagir.
05:33C'est une consolidation qui, au-delà de 7 455 points, se fait plutôt, on va dire, en partie haute,
05:38plutôt solide.
05:39On retrouve du momentum. On voit que le news flow est bon.
05:42Les annonces autour d'Intel hier ont permis au titre d'aller former de nouveaux plus hauts, de Micron aussi.
05:48Donc, on a, du côté de la tech, pas de changement.
05:51Moi, je vois quelques fragilités sur certains titres, peut-être à moyen terme, comme Apple.
05:58Mais, globalement, on n'a pas de changement de tendance.
06:00Et surtout, on a accompagné ce mouvement avec de l'intérêt acheteur.
06:03On a consolidé sur un mouvement d'excès, un peu d'optimisme.
06:07Et là, on est en optimisme, simplement.
06:09C'est-à-dire que même après ce gros rallye, ces 30% quasiment de hausse sur le Nasdaq,
06:13on ne peut pas parler de fort optimisme en termes de ratio put-call.
06:17On aborde, en revanche, la séquence avec un peu plus de prudence.
06:20On se rappelle à l'ordre de 8% si on prend les points hauts du Nasdaq jusqu'à sa
06:25correction max.
06:26Eh bien, on rappelait un peu tout le monde à l'ordre.
06:28Mais ceux qui ont bien acheté n'ont pas l'air de vouloir vendre pour l'instant.
06:31En tout cas, c'est ce qu'on peut en tirer comme bilan.
06:34Attention, on a aussi un mouvement qui s'est fait avec une grosse concentration sur les marchés américains, évidemment.
06:39Oui, bien sûr.
06:39La concentration, je crois qu'elle est un peu partout dans les indices.
06:42Effectivement, on parle beaucoup de la concentration aux États-Unis.
06:45Mais c'est vrai pour des indices asiatiques.
06:46C'est vrai pour des indices européens également aujourd'hui.
06:49forces et fragilités de ce rebond et de cette hausse.
06:52Parce que c'est quand même...
06:53Alors, pour les marchés américains, j'en parle même pas, emportés par la tech.
06:57Mais en Europe, sans la tech, on arrive à afficher 4-5 semaines de hausse consécutives.
07:02Quand même 6 séances consécutives de hausse pour le CAC 40, 5ème semaine de hausse.
07:08Le mouvement semble quand même bien imprimé, Jean-Louis.
07:12On revient dans le haut de la zone.
07:15Alors, clairement, aux États-Unis, le moteur, c'est l'IA.
07:18Et l'IA, c'est le destructeur aussi de valeurs en Europe, notamment sur le secteur de SN.
07:24On l'a vu avec Atos, Capgemini et compagnie.
07:27On voit aussi téléperformance qui a perdu encore 22% dans le mois.
07:30Avec des nouveaux jours les mêmes.
07:31C'est les mêmes usual suspects depuis 2 ou 3 ans maintenant.
07:34Avec des interprétations différentes d'une semaine sur l'autre.
07:37C'est-à-dire qu'à un moment donné, Atos avait quand même regagné 40%.
07:40En fait, l'IA ne serait pas destructrice, mais contributrice à des...
07:44Alors ça, c'est une narrative qu'on plaque une fois que le stock a rebondi, c'est ça ?
07:48Oui, non, non, c'était en cours.
07:50J'ai vu des premières phrases, parce qu'après, c'est repris, bien sûr,
07:53mais j'ai vu des analystes qui ont parlé avant même...
07:58Enfin, au moment où ça commençait à démarrer, ils changeaient d'avis.
08:02Et puis, ils ont dû rechanger d'avis, parce qu'on est repassés de 45 à 33 sur Atos.
08:07Donc, on est revenu à la case départ.
08:08Ah oui, on est revenu tout en bas, et même Cap Jimny a cassé son plus bas.
08:11Donc, on a quand même des divergences de performances extraordinaires.
08:17Donc, on pourrait...
08:18Ce matin, je vois le CAC, pas loin des 8500,
08:21et là, on se dit, mais comment le marché, il est là ?
08:24Parce qu'on voit quand même des valeurs qui se font taper, mais fort.
08:28Alors, celles qui se font taper fort pèsent de moins en moins lourd.
08:33Ensuite, qu'est-ce qu'on voit ?
08:34On voit donc ces divergences très importantes,
08:36avec des valeurs qui, comme total,
08:39même si elle a baissé un petit peu ces derniers jours,
08:42elle a perdu 10%, mais elle est quand même sur des points hauts.
08:47La plus grosse capitalisation, c'est Schneider.
08:50Elle est à 8 et quelques, je crois, maintenant.
08:52Et elle est au plus haut.
08:53Elle a encore franchi ses plus hauts historiques.
08:56C'est une boîte d'idées, les résultats Schneider.
08:58Oui, mais après, on peut aussi s'inquiéter de différentes petites choses,
09:02mais il y a toujours des inquiétudes.
09:03Parfois, Safran, qui avait beaucoup baissé, a beaucoup rebondi.
09:06Et les bancaires, les bancaires qui pèsent de plus en plus lourd.
09:09BNP, elle seule, je crois, est à 5% maintenant du CAC 40.
09:13C'est pas mal.
09:14Donc, Société Générale est aussi sur des plus hauts.
09:17Et donc, ce qui est très perturbant, c'est se dire,
09:20mais il ne faut pas se tromper de valeur.
09:22Il ne faut pas se tromper de valeur.
09:24Le gérant, il n'a pas de visibilité.
09:26Un coup, on nous annonce un truc, le lendemain, c'est autre chose.
09:30Enfin, en tout cas, du côté de Trump et de l'administration américaine.
09:33Ça, ça ne change pas.
09:34Voilà, ça ne change pas.
09:36J'ai presque envie de dire, mon discours, il ne change pas non plus.
09:39C'est-à-dire qu'en fait, l'IA, les accords,
09:42les accords, alors à nouveau 60 jours, on se demande où on va.
09:45Le pétrole qui baisse, mais attention,
09:48les infrastructures ont été quand même fortement endommagées.
09:50Et ça ne va pas repartir comme ça d'un claquement de doigts.
09:54Pour retrouver des productions qu'il y avait avant les attaques,
09:59il va falloir quand même quelques mois,
10:01et même un an pour certaines infrastructures.
10:04Donc, ce n'est pas évident de voir le pétrole fortement rebaisser.
10:08C'est ce qu'il a fait pourtant.
10:10Oui, alors, ok, il a rebaissé, mais est-ce que ça va continuer ?
10:13Ce n'est pas évident.
10:15Oui, il a perdu à peu près 30%.
10:17Oui, c'est ça, je veux dire 30-40%.
10:19Oui, 30%.
10:20Et donc, bon, globalement, oui, en effet,
10:23il ne faut pas se tromper de valeur.
10:25Alors, je ne vais même pas parler de 2CRSI,
10:29qui, bon, là, on peut se poser beaucoup de questions.
10:31Là, c'est peut-être la viabilité de l'entreprise qui se joue,
10:33pour dire les choses simplement.
10:35Oui, là, ça va très loin.
10:36Alors, sans aller sur cet extrême,
10:37il y a quand même des sacrés baffes
10:40pour certains secteurs et valeurs.
10:43Et donc, c'est perturbant, c'est difficile.
10:46Je n'aimerais pas être à la place des gérants.
10:49Et encore une fois, oui, c'est vrai,
10:50dès qu'on se trompe, c'est la sanction hyper violente.
10:54Alors, on réagit à quoi ?
10:55À des rumeurs ?
10:56Au PA ou pas ?
10:58Alors, il y a eu Eden Red qui a explosé.
11:00Il y a eu...
11:02Bon, à côté de ça,
11:04dès que...
11:05Je vois le marché aujourd'hui encore,
11:06le marché américain.
11:08Il repart qu'à la hausse tranquille
11:11à 14h30.
11:12C'est les futures cotes, c'est ça.
11:12Oui, les futures cotes, c'est à 19h.
11:14C'est ça.
11:14Donc, on a eu, à un moment donné,
11:17bon, le marché a rebaissé un petit peu.
11:19Et je crois que c'est Israël qui a dit,
11:21bon, allez, cessez le feu avec le Liban.
11:24Et poum, on est monté d'un cran.
11:25D'accord.
11:26Alors, pas beaucoup.
11:27Les marchés sont beaucoup plus sages
11:31dans les achats que ce qu'il était il y a quelque temps.
11:34On voit que la spéculation s'est calmée.
11:36Alors, il est monté à un cran,
11:37puis hop, il est arrivé.
11:38Mais vous dites quand même,
11:39parce que je vous lis, évidemment,
11:40tous les jours, vous écrivez sur la géopolitique,
11:43vous faites un point de situation
11:44sur ce qui se passe dans le Golfe.
11:45Parce que c'est encore le driver, là, aujourd'hui,
11:48qui fait bouger les marchés.
11:49Non, mais on peut se dire,
11:50crise après crise, choc après choc,
11:52avec Trump, etc.
11:54On s'habitue, les marchés s'habituent,
11:56s'adaptent à des situations comme ça.
12:00On n'est plus dans les premières semaines du conflit
12:01ou de la fermeture d'Hormouz.
12:03Ça fait déjà un moment que le marché anticipe
12:05une résolution.
12:06Et avant même le protocole d'accord,
12:08le marché pétrolier avait déjà commencé
12:10à baisser dans l'anticipation
12:13d'une réouverture à un moment d'Hormouz.
12:15Tout à fait.
12:15Alors, c'est pour ça que j'écrivais à un moment donné.
12:17Bon, qu'est-ce qu'on va aller voir maintenant ?
12:19C'est ça.
12:19Ça, je l'ai écrit clairement.
12:21Mais pour l'instant,
12:21ça reste encore la dimension première.
12:23C'est la dimension première, je pense, encore.
12:25Après, qu'est-ce qu'on a vu cette semaine ?
12:27On en reparlera peut-être tout à l'heure,
12:28mais c'est l'euro-dollar qui a décroché.
12:31Donc, le dollar, alors voilà, les taux, etc.
12:33Donc, ça, ça revient un petit peu
12:35sur le devant de la scène
12:36avec le discours du nouveau président de la Fed.
12:40Voilà, des choses comme ça.
12:41Et sur les actions, encore une fois,
12:42oui, bon, c'est pas facile,
12:44c'est pas évident.
12:45On est quand même dans le plus haut de la zone.
12:48On n'a pas de dynamique.
12:50On voit qu'on manque de conviction.
12:52Il y a beaucoup de prudence.
12:54Alors, c'est vrai que il n'y a peut-être pas...
12:56Je n'ai pas regardé les achats de poutres,
12:58mais en même temps,
12:59il y a une grande méfiance
13:00de la part des investisseurs.
13:01Donc, le marché, pour moi, n'est pas vulnérable.
13:03Et sinon, il aurait décroché à plusieurs reprises.
13:06Il avait de quoi décrocher.
13:07Il n'a pas décroché.
13:08Moi, je vois qu'on a encore
13:11certaines valeurs un peu chaudes autour de l'IA.
13:13Quand il y a vraiment un élément
13:16ou dans la guidance ou dans les résultats
13:19qui ne colle pas avec le prix pour la perfection,
13:22le marché est capable de sanctionner quand même.
13:24On n'est pas dans un truc non plus complètement aveugle.
13:27Le marché est capable...
13:28Space X d'un côté.
13:30Mais le marché est capable quand même encore
13:31de mettre des moindices sur certaines publications,
13:34sur certaines guidance
13:35qui ne sont pas à la hauteur
13:37de la valorisation des entreprises.
13:38On a vu Broadcom.
13:40Oui, c'est ça.
13:40Voilà, je pensais à ça.
13:42Philippe, votre bilan de cette échéance trimestrielle,
13:46évidemment.
13:46Alors, il y a le S&P 500,
13:47mais il y a ce qui se passe plus spécifiquement
13:49encore dans un indice dont vous nous parlez
13:54déjà depuis des années.
13:54De toute façon, Philippe,
13:56il y a le Dow Transportation
13:57et il y a le SOX.
13:59C'est deux indices que vous aimez bien suivre, je crois.
14:04Le SOX, c'est merveilleux.
14:07111% de hausse depuis le 30 mars dernier.
14:12Aucun ETF, aucun indice sectoriel
14:15n'a jamais fait mieux depuis 1971.
14:19La bulle des dot com, à côté,
14:22c'est presque une petite balade bucolique.
14:26Alors, en termes de performances algébriques,
14:30oui, on est presque à fois deux
14:32les mois les plus fous de la bulle des dot com.
14:37Mais alors, au niveau des capitaux,
14:39alors là, on atteint des niveaux stratosphériques.
14:42Il faut savoir que la valorisation du SOX
14:45depuis le 30 mars dernier,
14:47c'est trois fois la capitalisation du CAC 40.
14:52C'est trois fois le PIB de la France
14:55de valeurs boursières
14:56a rajouté sur 23 valeurs.
15:00Et sur les 23 valeurs,
15:01les 10 premières baissent 80%,
15:03voire même un petit peu plus.
15:05Donc, elles ont été évoquées, évidemment.
15:07Ce sont les semi-conducteurs.
15:09Et on arrive effectivement à l'attaque le mois de juillet
15:13avec un ratio de deux cols pour un pout.
15:18Et je dois dire qu'on est encore presque
15:23dans quelque chose de raisonnable
15:26comparé au marché de Séoul.
15:30La bourse de Séoul, c'est 135% de hausse
15:35depuis le 1er janvier.
15:36Et c'est plus 100% depuis le 30 mars.
15:41Donc voilà, c'est comme le SOX.
15:43Mais alors, avec une différence,
15:45c'est que le nombre de contrats à terme
15:48et d'options,
15:50on est passé de 30 000 options au quotidien,
15:55notamment sur les valeurs semi-conducteurs,
15:59Samsung et S-Carnix,
16:01pour ne pas les nommer.
16:02On est passé de 30 000 à 600 000 contrats,
16:07hier, avant-hier, en moyenne quotidienne.
16:11Les bourses mondiales sont devenues
16:14de gigantesques casinos
16:17où tout rapport au réel
16:20est littéralement disloqué.
16:25Philippe, qu'il y ait des contrats,
16:28que les contrats aient explosé
16:29sur ces valeurs-là,
16:31c'est assez légitime.
16:32Toute la planète a les yeux,
16:34aujourd'hui, sur ce genre d'entreprise.
16:36Samsung, on connaissait,
16:37et Skynyx aussi.
16:38Mais c'est vrai que là, j'imagine
16:40que ça a été quand même des révélations
16:42pour un certain nombre de gérants
16:43ou d'investisseurs
16:44qui n'avaient pas ces valeurs en portefeuille
16:46parce que, simplement,
16:47sur un marché sud-coréen,
16:49qu'on n'a pas l'habitude d'aller chasser
16:51quand on est européen, par exemple.
16:54Philippe,
16:54parce que, complètement déconnecté de la réalité,
16:56quand on regarde les résultats
16:58de ces entreprises,
16:59qu'on essaye de valoriser ces boîtes,
17:01alors je peux comprendre
17:02que le PEA n'est peut-être pas une mesure,
17:04il faut regarder ça peut-être
17:06de manière un peu plus large,
17:07mais quand même,
17:08ce n'est pas des boîtes qui se payent,
17:10ce n'est pas des boîtes
17:11qui ne font pas ni de chiffre d'affaires
17:12ni de résultats,
17:12bien au contraire.
17:13C'est des boîtes,
17:14là, vous citiez Samsung et SkyMix,
17:16qui sont capables de verser
17:17250, 300 000 euros ou dollars
17:20à chacun de leurs salariés
17:21en raison des résultats
17:23qui ont été sortis, Philippe.
17:25Ça, c'est quand même un lien
17:27avec la réalité
17:28qui n'est pas totalement absent non plus
17:31de la thèse d'investissement,
17:32j'entends.
17:34– Non, mais bon,
17:36Samsung, c'est 1250 milliards
17:38de capitalisation, maintenant.
17:41– Mais pourquoi pas,
17:42SpaceX, c'est quasiment 3 trillions.
17:44– Le marché des mémoires,
17:46tout est complètement hors de proportion.
17:49Mais à partir du moment
17:50où on admet que le PER
17:52n'est pas une bonne mesure,
17:54qu'on peut extrapoler
17:56des résultats x2, x3, x5
18:01d'ici 2030,
18:02tout est absolument possible.
18:05Mais en fait,
18:06on a cassé tous les thermomètres.
18:08Donc, maintenant,
18:09on peut absolument
18:10prétendre ce qu'on veut.
18:11Mais ce qui a été le plus grave,
18:13c'est que depuis le 30 mars dernier
18:15et le 8 avril notamment,
18:19la découverte des prix du pétrole,
18:21ce qui est la fonction du marché,
18:24cette découverte des prix
18:25a été supprimée
18:26par les bobards de Donald Trump.
18:30Il a annoncé 38 fois
18:31la réouverture imminente
18:34des prix d'Orbousse,
18:3538 fois le baril de pétrole
18:38est retombé de 115 à 105,
18:40de 108 à 101,
18:44de 107 à 98,
18:45de 102 à 94.
18:48Et on l'observe maintenant,
18:50il est revenu autour de 75
18:53sur le WTI.
18:56avec le verbe magique,
18:57on a fait baisser le cours du pétrole,
19:00mais on n'a pas fait surgir
19:02un seul baril supplémentaire.
19:05Non, mais on a des stocks,
19:07on a des réserves,
19:07on connaît la mécanique,
19:08on connaît la mécanique quand même,
19:10Philippe.
19:12Non, mais là,
19:13c'est une subversion
19:18délibérée du marché.
19:19Le marché,
19:20c'est tout le monde
19:21qui essaie de découvrir un prix.
19:22Là, c'est un homme
19:23qui, tous les deux jours,
19:25vient raconter un bobard.
19:27Alors, on comprend bien
19:28qu'effectivement,
19:29ça empêchait le pétrole
19:30de rester longtemps à 115
19:31et d'alimenter
19:32des tensions inflationnistes.
19:35Mais la réalité,
19:36c'est que comme pour l'argent
19:37au début d'année,
19:39il y a l'argent papier
19:40qui est à 100
19:41et l'argent,
19:42l'once d'argent physique
19:44qui est à 140.
19:45Aujourd'hui,
19:47Oui, oui.
19:48Sur le pétrole,
19:49est-ce qu'il faut
19:50rester long pétrole
19:51ou est-ce qu'on prend
19:52quand même acte
19:53que le mouvement
19:54s'est retourné ?
19:56Non, mais là,
19:57depuis trois jours,
19:58on a la liquidation,
20:00la capitulation
20:01des derniers détenteurs
20:03de contrats longs
20:04sur le pétrole,
20:05d'options, etc.
20:06Ils se sont, voilà,
20:07fait liquider
20:08par un sac de haute de Trump.
20:12Personne n'imaginait
20:13qu'il allait accorder
20:14absolument tout
20:15aux Iraniens.
20:17C'est une surprise
20:18monumentale.
20:19N'empêche que le Détroit,
20:21pour l'instant,
20:22n'est ouvert
20:23que pour les pétroliers
20:24iraniens.
20:25Et avant que les assureurs
20:27donnent leur feu vert
20:28pour que du pétrole
20:29commence à recirculer
20:31à travers les océans,
20:33il faut peut-être
20:33compter un mois.
20:34Personne dans le marché
20:35ignore que la normalisation
20:37pourra prendre du temps.
20:38Donc on verra,
20:39on va suivre ça,
20:40effectivement,
20:40et jusqu'où le pétrole
20:42a eu raison
20:43ou a fait fausse route
20:44de se détendre.
20:45Jean-Louis,
20:46sur l'idée
20:46qu'on a cassé
20:48tous les thermomètres,
20:49auxquels les valos
20:50des boîtes
20:50se comptent
20:51en trillions de dollars.
20:52Il y a une quinzaine
20:52de boîtes trillionnaires
20:53aujourd'hui
20:54en termes de capitalisation
20:55boursière.
20:56C'est sûr que ça n'existait pas.
20:57Alors, je me permets
20:58de dire à votre époque,
20:59mais même à la mienne,
21:00il y a 5-10 ans,
21:00ça n'existait pas.
21:02Jean-Louis,
21:03est-ce que pour autant,
21:04on a cassé
21:05tous les thermomètres ?
21:07Le problème,
21:08c'est qu'il y a
21:09beaucoup de liquidités,
21:10elle s'investit
21:12dans des boîtes
21:13qui quand même
21:13gagnent de l'argent.
21:14Bon, après,
21:16c'est la question
21:16que tout le monde se pose
21:17et personne n'a
21:18vraiment la réponse.
21:19Et en tout cas,
21:20la réponse,
21:21elle est divergente
21:21en fonction des opinions,
21:24des analystes,
21:25etc.
21:26C'est comment rentabiliser
21:27tous ces investissements.
21:28C'est-à-dire qu'en fait,
21:30il y a des valorisations
21:31croisées,
21:32il y a des finances,
21:36des prises de participation
21:38en tous les sens.
21:39Ils sont tous
21:40plus ou moins actionnaires
21:41les uns les autres,
21:42clients,
21:42fournisseurs,
21:43etc.
21:44Alors,
21:45c'est ce qu'on appelle
21:46un écosystème.
21:47Oui,
21:48un peu château de cartes
21:49quand même.
21:50N'empêche que c'est vrai
21:52qu'il n'y a pas
21:54d'éléments perturbateurs graves.
21:58Si un jour,
21:59une société commence
21:59à faire défaut,
22:01à crier au secours,
22:02ça peut être un catalyseur.
22:05Ça ira probablement
22:06encore une fois très vite.
22:08C'est ça aussi
22:09qui est terrible.
22:10C'est que...
22:11SpaceX,
22:12vous le mettez où ?
22:13Vous le mettez où ?
22:14Dans les...
22:16Quel niveau d'alarme
22:17ça fait retentir ?
22:18Ou pas ?
22:19C'est une vraie question ouverte,
22:20Jean-Louis.
22:21Je ne veux pas biaiser la question.
22:23Non, mais je n'ai même pas regardé.
22:24Est-ce que ça marque
22:25un pic de quelque chose
22:26ou est-ce que non ?
22:28Je veux dire,
22:28demain,
22:29ce sera Open AI,
22:30Anthropique, etc.
22:31Ah non,
22:32je n'ai pas de signal d'arrêt
22:33de quoi que ce soit.
22:33Non, non, non.
22:35Moi, SpaceX,
22:36je n'en ai même pas fait.
22:38Moi, si vous voulez,
22:39à un moment donné,
22:40je dis 100 mois
22:41et voilà.
22:42Après,
22:43je fais mon job.
22:44Moi, je travaille...
22:45On tient la ligne de conduite
22:46qu'on se fixe.
22:46Je travaille beaucoup les options.
22:48Il y a beaucoup de choses
22:49à faire sur le marché américain,
22:50notamment.
22:50En termes de signal de marché ?
22:52Et les signaux de marché,
22:53pour l'instant,
22:54toutes les tendances haussières
22:55n'ont affirmé.
22:56On voit, en effet,
22:57qu'aux États-Unis,
22:58les marchés sont plus sages,
23:00entre guillemets,
23:01c'est-à-dire que
23:01les bonnes nouvelles
23:02sont moins surjouées.
23:04Plus sages que chez nous ?
23:06Plus sages qu'ils l'ont été.
23:08Ah, qu'ils l'ont été eux-mêmes.
23:09C'est-à-dire que quand il y a
23:10des petits catalyseurs positifs,
23:12à un moment donné,
23:14il y a quoi ?
23:14Il y a encore un moins...
23:15Ça prenait 3%, quoi.
23:16Oui, et dans la journée,
23:17ça n'arrêtait pas.
23:20Là, on voit que ça s'arrête vite.
23:22Par contre,
23:23ce qui est désagréable,
23:23c'est que par un coup,
23:25on fait des décalages violents
23:26de marché.
23:27C'est-à-dire que tout d'un coup,
23:27on gagne 30-40 points
23:28sur le...
23:2930-40 points.
23:30On se demande pourquoi.
23:32Donc, on le sait,
23:33parce qu'il y a une news qui sort.
23:35Et puis tout d'un coup,
23:36on peut en perdre 40 aussi.
23:38Et il y a beaucoup d'a-coups
23:41dans ce marché.
23:42Donc, qu'est-ce qui se passe ?
23:43Tout le monde s'observe,
23:45cherche de...
23:45On reste globalement
23:46dans la chasse potentielle
23:48aux bonnes affaires.
23:49Ça, c'est sûr.
23:50L'état d'esprit, c'est...
23:52Bon, il faut que je trouve
23:54une bonne idée,
23:55quelque chose de solide, etc.
23:57Voilà.
23:57Ça, je pense que ça reste
23:59l'état d'esprit.
24:00Donc, tant que l'état d'esprit
24:01est à la recherche d'investissement,
24:04il n'y a pas de signal de baisse.
24:06Il n'y a pas de raison
24:07de voir les marchés
24:08se retourner pour l'instant.
24:09Enfin, on ne voit pas.
24:10Il y a des raisons, il y en a.
24:10Mais il n'y a pas de catalyseur
24:12pour déclencher quelque chose.
24:14Romain, sur...
24:15En allant toujours dans l'idée
24:17d'une vulnérabilité du marché,
24:20Romain, effectivement,
24:21SpaceX,
24:22est-ce que ça nous dit quelque chose
24:25du moment où on est ?
24:26Vous disiez,
24:27on était dans une forme
24:28d'optimisme un peu exacerbée,
24:29mais on est revenu
24:30à un simple optimisme.
24:33Oui, exactement.
24:34On n'a pas d'éléments
24:35de retournement.
24:36En tout cas,
24:36sur les marchés américains,
24:37encore une fois,
24:37ce que j'évoquais
24:38de complaisance importante
24:39sur l'indice Eurostox,
24:40c'est vraiment local,
24:42on va dire,
24:42mais si on regarde
24:43le comportement global,
24:44graphique,
24:45sur l'ensemble,
24:46il n'y a pas d'éléments
24:47de retournement
24:48sur les indices américains.
24:50Effectivement,
24:50beaucoup,
24:51fort,
24:51mais on l'explique
24:51assez aisément,
24:53d'autant plus
24:53qu'il y avait
24:55ce contexte géopolitique
24:56et puis le fait
24:58qu'on avait sous-estimé
24:59la saison des publications
25:01des techs américaines
25:02et notamment
25:03toute la partie
25:03semi-conducteurs.
25:04Donc,
25:04beaucoup étaient sous-investis,
25:06beaucoup étaient pessimistes.
25:07Ceux dont je faisais partie
25:09confirment fin mars.
25:10Et donc,
25:11il y a ce contre-pied,
25:13ce mouvement
25:14qui s'est construit
25:15sans retracement
25:16et qui fait que
25:17tout le monde
25:17a voulu participer.
25:19Effectivement,
25:19il y a beaucoup
25:19de cash disponibles,
25:20donc ça explique aussi
25:21l'entrée.
25:22C'est toujours ce phénomène
25:23de concentration,
25:24mais cette concentration,
25:24elle s'explique
25:25parce qu'il y a peu d'acteurs
25:26qui sont capables
25:26d'avoir et de fournir
25:28les liquidités
25:28et donc qui ont les moyens
25:30de faire ces investissements
25:31aujourd'hui.
25:32Donc,
25:32on est vraiment
25:33dans un contexte
25:35de marché
25:35qui est particulièrement
25:37concentré,
25:38qui rappelle une époque
25:41du dot-com
25:42avec effectivement
25:43des valorisations
25:44qui sont,
25:45comme on le disait à l'époque,
25:46extraordinaires.
25:47Mais pour l'instant,
25:48il n'y a aucun signe
25:48de retournement
25:49et il faut se rappeler
25:50qu'avant que les marchés
25:50se retournent,
25:51il a fallu qu'il se passe
25:52plusieurs années
25:53ou plusieurs mois.
25:55C'est ce que je rappelais
25:56à Jean-Louis,
25:56on en discutait
25:57avec Jean-Louis
25:58juste avant
25:59l'émission.
26:01Alan Greenspan,
26:02donc à l'époque
26:02président de la Réserve
26:03fédérale américaine,
26:05de 87 à 2006
26:06quand même,
26:07il évoque
26:08pour la première
26:09et la seule fois
26:10d'ailleurs
26:10de sa carrière
26:11l'exubérance irrationnelle
26:14des marchés,
26:14c'est en décembre 96,
26:17décembre 96.
26:18le pic de la bulle
26:19c'est mars 2000
26:20et je racontais aussi
26:22à Jean-Louis
26:22que même au plus bas
26:24du krach,
26:25donc c'est octobre
26:252023,
26:27le S&P 500
26:28était toujours
26:29plus élevé
26:30qu'en décembre 96
26:31quand Greenspan
26:32estime qu'on est déjà
26:34dans une forme
26:34d'exubérance.
26:36Complètement,
26:36les marchés resteront
26:37irrationnels
26:38plus longtemps
26:38que les resteraient
26:39solvables.
26:41Effectivement,
26:42donc pour l'instant,
26:43on peut prendre note
26:44de ça,
26:45on peut trouver
26:45que c'est excessif
26:46sur certains aspects,
26:47je ne sais pas,
26:48je vois des valeurs
26:48comme SanDisk,
26:49c'est extraordinaire,
26:50mais 7600% de hausse
26:52depuis août 2025,
26:55alors les mémoires flash,
26:55c'est effectivement,
26:56mais on peut trouver
26:57que ces mouvements-là
26:58vont nécessiter
26:59à un moment ou à un autre
27:00des consolidations,
27:01force est de constater
27:02qu'à chaque fois
27:02qu'il y a un début
27:03de consolidation,
27:04il est contré
27:04très très rapidement.
27:06Encore une fois,
27:06la hausse,
27:07elle s'est construite
27:07de façon concentrée
27:08mais avec de l'intérêt,
27:09avec des sociétés
27:10qui délivrent
27:11et donc pour l'instant,
27:12encore une fois,
27:13pas d'élément de retournement.
27:14Ce qu'on peut constater aussi,
27:15c'est que du côté
27:16des GAFAM,
27:17il y a un peu
27:19un mouvement
27:20qui est bien moindre.
27:20On voit Microsoft
27:21qui a rebondi un peu
27:22mais qui a quand même
27:22pas mal retracé.
27:23On voit Apple
27:24qui est effectivement
27:24proche de ce même
27:26et qui à mon sens
27:26pourrait consolider
27:27un petit peu plus
27:28dans les semaines qui viennent.
27:29Amazon aussi
27:29a pas mal retracé.
27:31Donc il y a quand même
27:33quelque chose
27:33qui ne se joue
27:34pas uniquement
27:35sur les anciennes big tech
27:37et il y a bien
27:38des choses qui
27:39de l'ordre
27:40de la concentration
27:41effectivement à mon avis
27:42à court terme,
27:43il y a une grosse partie
27:43du mouvement
27:44qui a été joué
27:46si on peut dire.
27:47Je n'aime pas tellement
27:47le terme joué
27:48mais c'est en tout cas
27:49ce qui a été exploité
27:51sur les indices américains
27:52et sur la tech américaine.
27:54Il y a des foyers
27:55de rattrapage
27:56mais pour l'instant
27:56les opérateurs
27:58n'y vont pas
27:59et n'y vont pas franchement.
28:00On l'a vu
28:01sur les autres secteurs.
28:04Donc c'est peut-être
28:05ailleurs qu'il faut regarder.
28:06Le prochain gros rendez-vous
28:08évidemment ce sera
28:09la prochaine saison
28:09des publications.
28:10Là on a quand même
28:11beaucoup payé,
28:12on a anticipé
28:13pas mal de choses
28:14et on a quand même
28:15un vrai signal
28:15de coût d'arrêt
28:16dans la tendance haussière.
28:17Donc coût d'arrêt
28:18ça ne veut pas dire
28:19retournement,
28:19ça veut dire
28:20qu'on a bien payé,
28:22on a bien acheté,
28:23on n'a aucune envie
28:23de vendre
28:25mais si on voulait
28:26racheter
28:26ce serait peut-être
28:26un peu plus bas
28:27et pour l'instant
28:28on n'a pas envie
28:29de payer ses niveaux
28:29et en même temps
28:30on n'a pas envie
28:30de vendre
28:31ce qu'on a bien acheté.
28:31Donc on est calé
28:32dans une zone de prix
28:33où il fallait y être
28:34et maintenant
28:35c'est un peu tard
28:36pour y aller.
28:36Donc on peut avoir
28:37une période un peu
28:37longue,
28:38un peu pénible
28:39mais encore une fois
28:40on voit l'annonce
28:41d'Intel
28:41et d'Apple
28:42hier
28:43avec 10% de hausse
28:44de plus
28:45pour Intel
28:45qui était en consolidation.
28:48Pour les idées
28:49on se gardera du temps
28:50pour dire un mot
28:51de l'Inde
28:51et de la Chine
28:51avec vous Romain.
28:53L'euro dollar
28:54bien sûr
28:54Jean-Louis
28:55donc là effectivement
28:56un sacré glissade
28:57un sacré remonté
28:58du dollar
29:00avec pas mal
29:01de phénomènes
29:03la baisse du pétrole
29:05et puis
29:06le nouveau shérif
29:07en ville
29:07Kevin Worsh.
29:09Oui
29:09et une fête
29:10qui paraît
29:12anticiper
29:13une politique
29:13plus restrictive
29:14et surtout
29:15elle n'a pas vraiment
29:16donné de guidance
29:17en disant
29:17que tout était possible
29:18et qu'on réfléchira
29:19en temps réel
29:21en gros
29:21sur la situation
29:22l'inflation
29:23etc.
29:24Donc ça a provoqué
29:25parce que l'euro dollar
29:25ne bougeait pas du tout
29:26c'était vraiment
29:27un marché mort
29:28et là
29:28sur 3 jours
29:30il a pris
29:30une tendance baissière
29:31alors moi
29:32je gardais
29:32depuis un moment
29:33déjà
29:34un sens prioritaire
29:35vendeur
29:36je disais toujours
29:37vendeur virgule
29:38sans plus
29:38parce que
29:38ça ne bouge pas trop
29:39et bon
29:41ce qui me fait
29:42quand même plaisir
29:42quelque part
29:43c'est
29:43j'avais mis un stop
29:45au-dessus de 1,1650
29:46ça n'a pas été déclenché
29:48et donc
29:48on est parti à la baisse
29:49bon voilà
29:50on prend 1% sur le dollar
29:51le jour où il était vinoir
29:52je parle
29:53mais oui
29:53non mais dans
29:5510% en 2 jours
29:56ce qui était bizarre
29:57c'est que dès qu'ils ont annoncé
29:58les taux qui étaient attendus
29:59ça a commencé déjà à bouger
30:02et depuis
30:02ça n'a pas arrêté
30:04l'euro reprend un petit peu
30:06aujourd'hui quand même
30:07mais bon
30:07la tendance de ces derniers jours
30:09reste baissière
30:10il y a un niveau important
30:11à surveiller
30:11c'est un 13,90
30:12maintenant
30:13un 13,90
30:14il y a un niveau support important
30:19dessous
30:19on aurait
30:21une tendance baissière
30:22qui se renforcerait
30:23d'accord
30:24voilà
30:24c'est vraiment le niveau
30:25qui
30:26si on flirte avec
30:27ça commence à être dangereux
30:29donc voilà
30:29c'est ce niveau
30:30qu'il faut surveiller maintenant
30:32mais sinon
30:33moi je continue
30:34à jouer
30:35des ventes sur rebond
30:37alors quand
30:38quand on parle
30:39d'une tendance long terme
30:39moi ce que je fais
30:40c'est que je garde
30:40un seul vendeur
30:41et puis je travaille
30:42en intraday
30:43sur opportunité
30:45des petits rebonds
30:46de 45 pipes
30:48souvent l'écart-type
30:49se situe autour de ça
30:50en intraday
30:50on essaye
30:51de ne pas perdre son temps
30:53derrière les écrans
30:54et de faire un petit écart
30:55c'est pas tous les jours fait
30:57mais globalement
30:58ça fonctionne
30:581,14,70 autour
31:00pour l'euro dollar
31:01en cette fin de semaine
31:04Philippe
31:05Kevin Warch
31:06vous avez peut-être suivi
31:08la première conférence de presse
31:09du nouveau président
31:10de la réserve fédérale
31:11américaine
31:12Philippe
31:13qu'est-ce que ça
31:14vous a inspiré ?
31:17Ah bah effectivement
31:18je l'ai suivi en direct
31:20je n'en ai pas perdu
31:22la miette
31:23évidemment
31:24j'ai tiqué
31:26lorsque
31:26il a avancé
31:28la suppression
31:29des forward guidance
31:31ah je me suis dit
31:32ouh
31:32ai-je bien entendu
31:34et en effet
31:35il veut rendre
31:36la Fed
31:37moins prévisible
31:39parce que finalement
31:40les marchés
31:42donnaient presque
31:42la pression
31:43de lui
31:44diter
31:45sa conduite
31:46donc il a envie
31:47peut-être de retrouver
31:48quelques marges
31:49de manœuvre
31:50donc ce discours
31:52de fermeté
31:54a immédiatement provoqué
31:55la hausse du dollar
31:56et le fait majeur
31:58c'est le franchissement
31:59des 161
32:00par le dollar
32:02face au yen
32:04et on sait qu'à chaque fois
32:06qu'on a franchi
32:06les 161
32:07la banque centrale
32:08du Japon
32:09est intervenue
32:09en faisant quoi
32:10évidemment
32:11en achetant du yen
32:12en vendant du dollar
32:13et le dollar
32:14évidemment
32:15c'est pas des palettes
32:16de pièces
32:17ce sont des kilotonnes
32:19de petits bonds
32:21américains
32:22et si jamais
32:24la DOJ
32:25doit défendre
32:26le yen
32:27ça veut dire
32:28qu'il va revenir
32:28pas mal de petits bonds
32:30sur le marché
32:31à un moment
32:31où on voit que
32:32même avec
32:33la paix
32:35revenu
32:36dans le Moyen-Orient
32:39les taux
32:40ont bien du mal
32:40à se détendre
32:41si vous rajoutez
32:43des centaines
32:44de millions
32:45de dollars
32:46voire plus
32:48revenant
32:49des ventes
32:49japonaises
32:51je dis
32:52que les taux
32:52longs
32:53américains
32:54vont commencer
32:55à poser problème
32:56je vous ai même pas parlé
32:57des taux courts
32:57puisque eux
32:58ils ne baissent pas
32:59ils ont même réagi
33:00très très vite
33:01à la hausse
33:02avec les déclarations
33:03de Kevin Noir
33:04il y a un autre facteur
33:06qui risque de peser
33:07aussi sur l'inflation
33:08c'est que
33:09les perfusions
33:11de pétrole
33:12c'est à dire
33:13les stocks
33:14libérés
33:15aux Etats-Unis
33:16en Europe
33:16en Chine
33:17au Japon
33:18ça va s'arrêter
33:20je le répète
33:21la suppression
33:23du prix du pétrole
33:24elle est liée
33:25à un ajout
33:26de quantité
33:27de pétrole
33:28on va dire
33:28de pétrole
33:29un peu miraculeux
33:31ces injections
33:32vont s'arrêter
33:33et de l'autre côté
33:35les pétroliers
33:35vont mettre
33:36beaucoup de temps
33:37avant d'arriver
33:38dans les ports
33:39et pour équilibrer
33:41la demande
33:41on va redécouvrir
33:43ce que c'est qu'un vrai marché
33:44avec un facteur supplémentaire
33:46c'est que là
33:46il n'y aura pas
33:47que les particuliers
33:49et que l'industrie
33:50qui sera acheteuse
33:51de pétrole
33:52d'acide sulfurique
33:54et de lafta
33:57vous avez tous les états
33:59qui vont devoir
34:00reconstruire
34:00leur stock
34:01avec une offre
34:03largement diminuée
34:04par la baisse
34:05des capacités
34:06de production
34:07des pays du Golfe
34:08donc ça
34:09c'est déjà là
34:10on le voit déjà
34:11et le troisième facteur
34:13qui risque de coûter
34:13très très lourd
34:15c'est que toute
34:16l'hypothèse
34:17de valorisation
34:17de l'IA
34:18aux Etats-Unis
34:19est basée
34:19sur l'idée
34:20que le token
34:21faudra un prix
34:23relativement élevé
34:24et que la demande
34:25va être extrêmement soutenue
34:27or c'est déjà
34:29sous nos yeux
34:29mais on ne veut pas
34:30le voir
34:30et on ne veut pas
34:31en parler
34:32moi j'ai l'impression
34:33d'être un petit peu
34:33le seul quand même
34:34à le faire
34:35je rappelle
34:36que Cohen d'Alibaba
34:38vous propose
34:40un moteur
34:42de recherche
34:43et de calcul
34:43qui est à 90%
34:46on va dire
34:46de performance
34:48alors oui
34:48c'est pas le dernier
34:49Claude
34:50mais de toute façon
34:50le dernier Claude
34:51les 7000 viennent
34:52s'en interdire l'accès
34:54Cohen
34:55vous propose
34:56quelque chose
34:57qui est déjà
34:57extraordinaire
34:58par rapport
34:59à ce que Gemini
35:00à Anthropik
35:01et d'autres
35:02vous proposez
35:03il y a juste
35:03deux mois
35:04et il vous propose
35:06une capacité
35:07de calcul
35:07à 15%
35:09de sènes
35:10d'Anthropik
35:11vous vous rendez compte
35:12et toutes
35:14toutes les centaines
35:15de milliards
35:16les milliers
35:16de milliards
35:17qui sont investis
35:18vont devoir être
35:19financés
35:20par des tokens
35:22dont on a
35:23je pense
35:23complètement
35:24mispriced
35:25la valeur réelle
35:26c'est la référence
35:28c'est un mix
35:29aujourd'hui
35:30entre Gemini
35:31et Anthropik
35:31et le token
35:33ça va rapporter
35:34tant
35:34vrai sujet
35:35effectivement
35:36avec deux stratégies
35:37très différentes
35:37entre la stratégie
35:38américaine
35:39et la stratégie
35:40chinoise
35:40Romain
35:41je voulais vous demander
35:42votre sentiment
35:43aussi peut-être
35:43sur Kevin Warch
35:45et sur l'euro dollar
35:48on reste pour vous
35:49dans un range
35:50qui est bien identifié
35:53il est parfaitement identifié
35:55je crois qu'on l'a regardé
35:56ensemble il y a plusieurs
35:57mois déjà
35:58c'est 1.14.22
35:591.17.86
36:00on a fait une fausse sortie
36:01par le haut
36:02il y a quelques mois
36:03maintenant
36:04donc il y a toujours
36:05un risque
36:05quand on a fait une fausse sortie
36:06qu'on l'a réintégrée
36:08de sortie par le bas
36:09mais pour l'instant
36:091.14.22
36:10est systématiquement préservé
36:12donc effectivement
36:13on a un niveau d'alerte
36:13qui est positionné
36:14ici
36:15donc un petit peu plus haut
36:16que celui de Jean-Louis
36:17mais on rejoint
36:18ce risque-là
36:20par ailleurs
36:21quant à l'intervention
36:22de Kevin Warch
36:23pour moi
36:23c'est la meilleure intervention
36:25possible
36:25en arrivant dans la situation
36:27dans laquelle il était
36:27alors il a bénéficié
36:29d'un timing
36:29un peu meilleur
36:31grâce à la baisse
36:31du pétrole
36:33quelques heures avant
36:35mais l'intervention
36:37était ferme
36:38et dure
36:39le marché a réagi
36:40comme il le devait
36:41ou comme on l'escomptait
36:42à ce moment-là
36:42force est de constater
36:43que ce discours
36:44ferme au départ
36:45lui offre la possibilité
36:46d'être un peu plus souple
36:47par la suite
36:48et donc le marché
36:49a pris acte
36:50et il réagit
36:51de la meilleure façon
36:52possible
36:52on gomme quasiment
36:54la baisse
36:54dès le lendemain
36:55donc on est
36:57prévenu
36:57et avec probablement
36:59un peu plus de marge
37:00de manœuvre
37:01pour une entrée en matière
37:02qui aurait pu être
37:03très compliquée
37:04un mot Romain
37:05un mot effectivement
37:06les deux idées
37:06là je voulais qu'on garde
37:07quelques minutes
37:08donc vous dites
37:10signal d'achat
37:11sur l'Inde
37:12c'est ça
37:12il y a un graphique
37:13avec un des ETF
37:14d'Amundi
37:15pour s'exposer
37:16au marché indien
37:17là il y a un signal
37:19une figure
37:19qui permet effectivement
37:20de
37:22comment dire
37:23de trouver un bon
37:24risque reward
37:25sur le marché indien
37:27Exactement
37:27tout à fait
37:28un bon risque reward
37:29on n'est pas encore passé
37:30ce niveau de 25 96
37:31qui serait le niveau
37:32de réactivation haussière
37:33mais on a quand même
37:33pris 4% sur la semaine
37:36avec donc une structure
37:37double structure
37:38il y en a un
37:39qui est un biseau d'épuisement
37:40biseau d'épuisement
37:40dans la baisse
37:41il est assez propre
37:43et puis surtout
37:43on a une vague
37:44de wolf haussière
37:45vous voyez
37:46cet oblique
37:48qui est en bas
37:48du graphique
37:49noir
37:49qui a été mordu
37:50et réintégré
37:51la réintégration
37:52est un signal
37:52et on voit que depuis
37:53ça se met en place
37:54donc c'est le débordement
37:55de 25 96
37:56qui permettrait
37:56sur cet ETF
37:57dont le code est INR
37:59de s'exposer
38:00alors je le vois moi
38:01comme un élément
38:01de diversification
38:02pas comme une stratégie centrale
38:04mais dans un contexte
38:05où comme on le disait
38:06je pense que ceux
38:07qui ont bien acheté
38:07sur les indices américains
38:08n'ont pas envie de vendre
38:09maintenant
38:09mais je ne suis pas sûr
38:10qu'on va pas refaire
38:12des records
38:13si on peut faire
38:13des plus hauts
38:14pourquoi pas
38:14mais je veux dire
38:14on ne va pas aller progresser
38:16dans les mêmes proportions
38:16instantanément
38:17donc sur les indices américains
38:18on reste exposé
38:20si on l'est
38:20mais protégé
38:21parce qu'on peut avoir
38:22de la volatilité
38:23et encore une fois
38:24à la saison des publications
38:24cette fois-ci
38:26on a bien anticipé les choses
38:27donc attention
38:27à de la volatilité
38:28et quelques foyers
38:29d'excès à droite ou à gauche
38:30et on reste
38:31mais on se protège
38:32et puis chercher des idées
38:33ailleurs
38:34et effectivement
38:34du côté de l'Inde
38:35si on déborde
38:36de ce niveau de 25 96
38:37on peut aller rechercher
38:37des torts
38:38et même un peu au-delà
38:3932 74
38:39Autre idée
38:41la Chine
38:42alors c'est peut-être
38:42la fin
38:43de la séquence
38:45de déception
38:46des marchés chinois
38:47Romain
38:48et c'est ce que
38:49je surveille
38:50on est vraiment
38:51en bas de cette figure
38:53de cette même structure
38:54là c'est un viso d'épuisement
38:55on n'a pas la même structure
38:56qu'en Inde
38:57où on a une figure
38:57de retournement haussière
38:58qui est validée
39:00là c'est uniquement
39:02le viso d'épuisement
39:03c'est-à-dire épuisement
39:04dans le mouvement baissier
39:05et si on se dit
39:06qu'effectivement
39:07en ce moment
39:07ce qui intéresse
39:08les opérateurs
39:09exclusivement
39:10c'est l'intelligence artificielle
39:11je ne vois pas
39:12les Chinois passer
39:13à côté de ça
39:13et ne pas former
39:15dans les semaines
39:15ou dans les jours
39:16qui viennent
39:16des annonces
39:17il se passe des choses
39:18ils travaillent sur le sujet
39:19aussi
39:19il y a des avancées
39:20ils ont prouvé qu'ils savaient faire
39:22aussi bien je ne sais pas
39:23mais en tout cas
39:24moins cher
39:24avec d'autres éléments technologiques
39:26donc je me dis
39:28que c'est de ce côté-là
39:28qu'il faut regarder
39:29puisque c'est ce qui fait
39:30l'intérêt des opérateurs
39:32aujourd'hui
39:32et on a un gros gros retard
39:34de ce côté-là
39:35on ne se paye pas très cher
39:36en Chine
39:36donc c'est peut-être
39:37ce qui est à surveiller
39:38comme rebond
39:39dans les jours
39:39dans les semaines qui viennent
39:40et cette structure
39:41indique un potentiel
39:43épuisement
39:44dans le mouvement baissier
39:45qui est en place
39:45depuis plusieurs semaines maintenant
39:46bon Jean-Louis
39:48qu'est-ce qu'on fait
39:48cet été
39:49sur les marchés
39:51là je crois
39:52qu'il va falloir
39:53être très patient
39:54pour
39:54qu'on nous dit
39:56que les accords
39:56sont signés
39:57mais on ne connait pas
39:58les contenus
39:59il y a 60 jours maintenant
40:00oui alors
40:01oui mais
40:02normalement il y a un cadre
40:03un accord cadre
40:03qui est mis en place
40:04alors on ne sait pas trop
40:05on a des extraits
40:07on a des extraits
40:08d'accords
40:10bon
40:10mais
40:11les investisseurs
40:12doutent beaucoup
40:13quand même
40:14de la finalité
40:15d'un accord parfait
40:16on se retrouve
40:17dans une situation
40:17pire
40:19qu'avant la guerre
40:21que Trump a déclenché
40:23l'Iran
40:23ne s'en trouve même
40:24presque
40:24enfin pas renforcé
40:26sur le plan
40:27des infrastructures
40:28parce qu'il y a eu
40:29beaucoup de morts
40:30il y a eu quand même
40:31le peuple a beaucoup souffert
40:32toutes les crises
40:33laissent des traces
40:34laissent des marques
40:36laissent des stigmates
40:38et ça n'a jamais empêché
40:40les marchés
40:41de poursuivre leur marché
40:42oui bien sûr
40:43tout à fait
40:43mais là
40:45la situation
40:46reste extrêmement
40:48potentielle
40:49c'est pas suffisamment
40:51réglé pour qu'on soit
40:52totalement confortable
40:53avec ça
40:53il n'y a rien de réglé
40:54j'entends
40:55il n'y a rien de réglé
40:56on a simplement
40:59mis un
41:00un bordel
41:01on pourrait dire
41:01terrible
41:02et on est en train
41:04de
41:04on a fait exploser
41:06le jeu de cartes
41:06et puis on est en train
41:07de reconstruire le paquet
41:09mais
41:10on n'est même pas
41:10la case départ
41:11puisque c'était plus calme
41:12avant
41:12enfin quand même
41:13il faut quand même
41:14penser que Trump
41:15au départ a appelé
41:16le peuple à se soulever
41:17il voulait quand même
41:18que le gouvernement tombe
41:19enfin que
41:20il y a quand même
41:21des milliers de morts
41:22en Iran
41:23mais ça va concerner
41:24de moins en moins
41:25les marchés
41:26ouais bien sûr
41:27mais n'empêche
41:28je suis désolé
41:29non mais ça veut dire aussi
41:30que là-bas
41:31il y a quand même des gens
41:32qui vont s'en souvenir
41:32et qui vont peut-être
41:35dans une prochaine crise
41:37réagir autrement
41:38ou je ne sais pas
41:39que la géopolitique
41:40devienne plus conflictuelle
41:41plus frictionnelle
41:42et qu'on soit rentré
41:43dans une nouvelle
41:43et que ça aille de plus en plus vite
41:44c'est ça d'accord
41:45qu'on retrouve un problème
41:46d'ici six mois
41:47pourquoi pas
41:48donc c'est d'un choc
41:48à l'autre
41:49c'est en attendant
41:49le prochain choc
41:50moi j'ai l'impression
41:51moi ce qui me fait peur
41:52c'est qu'il n'y a pas eu du tout
41:53de résolution de quoi que ce soit
41:55ceux qui ont fait un peu confiance
41:56au départ aux américains
41:57ils ont été plus que déçus
42:00Israël est contre
42:01ce que être en train de faire Trump
42:05ok Israël a dit
42:06ok cessez le feu
42:07mais est-ce que tout ça va tenir
42:09donc en tant qu'investisseur
42:11et sachant que Hormuz
42:12a été fermé une fois
42:13le marché a toujours en tête
42:14que Hormuz pourra être fermé
42:16une deuxième, troisième, troisième, cinquième fois
42:17maintenant que c'est fait
42:18non mais tout est possible
42:20c'est ça le problème
42:21c'est que tout est possible
42:22bon et donc qu'est-ce qu'on fait
42:22il nous reste dix secondes là
42:23qu'est-ce qu'on fait
42:24moi j'ai toujours mes valeurs
42:27françaises
42:28comme GT, Rubis, Bouygues
42:30j'avais construit
42:31des portefeuilles hyper
42:33résilients
42:33oui et puis avec beaucoup de rendement
42:35ben ça se passe plutôt bien
42:36je ne bouge pas
42:37j'ai pas bougé de ça
42:39et puis à côté de ça
42:40je fais des petites opérations
42:41sur les marchés à terme
42:42notamment beaucoup
42:44les options américaines
42:45et tout ce que je vois
42:46c'est que je suis plutôt vendeur
42:48et que à 7500
42:49je suis au-dessus du niveau
42:50auquel j'étais à 7100
42:52en termes de valo
42:53en étant vendeur
42:54c'est pas mal
42:54alors c'est sûr
42:55quand on est tombé à 6400
42:55j'ai racheté
42:56j'ai revendu
42:58mais il y a des moments de marché
42:59il faut que les gens le comprennent
43:01où on se dit
43:03ouf
43:03je n'ai pas perdu
43:04je suis content
43:04c'est-à-dire que souvent
43:05c'est dans cette situation
43:06qu'on se trouve
43:07on est content de ne pas perdre
43:09le marché est dur
43:10très dur
43:11merci beaucoup messieurs
43:12merci d'avoir été avec nous
43:13chaque troisième vendredi du mois
43:14les trois sorciers de Smart Bourse
43:15Jean-Luc Hussac
43:16Perceval Finance Conseil
43:17Romain Dobry
43:18Bourse Direct
43:18et cofondateur de l'atelier des options
43:20et Philippe Béchade
43:21les éconoclastes
43:23et la bourse au quotidien
43:23pour l'inventage
43:24le signe
43:24à experimenter
43:24il faut que l'unAPP
43:24il faut que la violence
43:24elleөine
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