- il y a 12 heures
Vendredi 20 février 2026, retrouvez Romain Daubry (Consultant pour Bourse Direct), Jean-Louis Cussac (Trader et formateur, Perceval Finance Conseil) et Philippe Béchade (Rédacteur en chef, La Bourse au Quotidien) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:02Générique
00:09Comme chaque troisième vendredi du mois, jour d'échéance sur les marchés, les trois sorciers de Smart Bourse sont convoqués
00:15et réunis dans ce studio.
00:18Philippe Béchade nous rejoindra dans un instant mais nous accueillons d'ores et déjà Jean-Luc Hussac, Perceval Finance Conseil.
00:24Bonsoir Jean-Louis. Et Romain Dobry, consultant pour Bourse Directe et cofondateur de l'atelier des options.
00:31Romain, bilan de cette échéance qui se termine en plus avec une petite accélération des indices européens en cette fin
00:37de journée à la suite de la décision de la Cour suprême américaine.
00:40Mais le bilan était néanmoins déjà positif avant même la décision de la Cour suprême.
00:45Oui, effectivement. Mais une échéance au plus haut sur un plus haut historique. 8478 points touront pour la compensation des
00:52contrats d'option sur le mois de février.
00:55Donc important comme mouvement et comme progression.
00:58Je suis allé voir un peu les intérêts sur le mois de mars déjà puisque ça va être une échéance
01:02quand même plus importante que celle de février en termes de taille.
01:04Et puis plus de contrats, notamment l'Eurostox. Et on a des éléments intéressants.
01:11On n'envisageait pas en termes d'intérêt le débordement de 8 450 points sur le mois de mars.
01:16Donc c'est fait. Ça justifie aussi, on le sait, on en avait déjà eu des exemples parfois, l'accélération
01:21haussière.
01:22C'est-à-dire qu'au-delà de ce niveau-là, on a des mouvements techniques qui entraînent des accélérations.
01:25Il y a les news flows du jour aussi qui font payer le marché.
01:29On entame le mois sur l'indice CAC 40 du mois de mars avec un ratio put-call à 0
01:34,78.
01:35On est quand même relativement optimiste.
01:37Ce n'est pas la complaisance absolue, mais c'est relativement optimiste.
01:40Sur l'Eurostox, on n'envisage pas le débordement de 6 125 points.
01:44On y est encore, on flirte avec le niveau, mais on n'y est pas encore tout à fait.
01:48Ratio put-call 0,50.
01:50Donc là, on est carrément optimiste.
01:52Et sur le S&P, c'est beaucoup plus équilibré.
01:550,99 le ratio put-call sur le mois de mars avec un plafond de verre.
01:59à 7 000 qu'on avait évoqué déjà, je crois, l'échéance précédente, qui a servi de niveau de rejet
02:03systématique.
02:05Depuis, on a peu d'intérêt sur les futurs.
02:07On reste toujours dans des zones moyennes, mais inférieures de l'ordre de 10-15% sur le S&P.
02:12On est toujours à moins de millions de contrats futurs ouverts sur l'Eurostox, aux alentours d'un million 900
02:17000,
02:17contre une moyenne historique à 2 800 000 contrats.
02:20Donc, on est très en dessous des niveaux d'intérêt.
02:23Je le rappelle souvent, mais en 2022, on avait 4,5 millions de contrats futurs ouverts sur l'Eurostox au
02:29plus bas,
02:29qu'on a pris 50% et qu'au plus haut, on n'a pas beaucoup d'intérêt.
02:32Ça explique en partie des mouvements assez brutaux sur les indices,
02:36même si ça a l'air relativement canalisé globalement, et même si on forme des records à Paris.
02:40On est complètement à l'arrêt depuis le mois de novembre sur les indices américains.
02:44Pas le DAO qui continue à former des plus hauts et qui est passé des résistances.
02:48Donc, un marché assez creux, à mon sens, toujours.
02:51Des éléments intéressants en termes de comportement aussi.
02:55On évoquait depuis le mois de novembre la possibilité d'une phase de distribution sur la tech américaine.
02:59Elle se confirme manifestement.
03:02Maintenant, il y a cette fameuse rotation sectorielle qui permet aux indices de se maintenir.
03:05Mais les rebonds auxquels on avait assisté se sont formés sur l'indice Nasdaq avec peu de volume.
03:09Et depuis trois semaines, au cours de la dernière séquence baissière, le mouvement s'est formé avec des volumes en
03:14net hausse.
03:15Donc, on a cette idée de distribution sur cette grosse tech américaine.
03:20Ça laisse un peu dubitatif quant à la suite de l'évolution des indices.
03:24Parce que sur le CAC 40, on monte, mais avec pas beaucoup d'intérêt.
03:26Sur l'Eurostox, c'est la même chose.
03:28Et sur les indices américains et sur le nerf de la guerre aujourd'hui, la tech américaine,
03:33on a ce comportement qui nous indique que de gros acteurs sont sortis des grosses tech américaines.
03:38C'est ce qu'on pressentait.
03:40Pour l'instant, sans dommages forts sur les indices, mais avec des sanctions importantes.
03:45On a des Microsoft qui ont perdu jusqu'à 30% ou environ.
03:49Donc, on a quand même là le comportement d'acteurs qui sont sortis
03:52et qui ne sont probablement pas sortis pour revenir 30% plus bas.
03:56Maintenant, on est vraiment dans une séquence à mon sens.
03:59Donc, pour vous, il y a quand même un risque, effectivement, cette distribution de la tech américaine.
04:03On parle notamment de la big tech, des grandes valeurs technologiques, Max 7 ou autre.
04:08Il y a quand même une probabilité importante que ce phénomène-là,
04:12enfin que le marché soit rattrapé dans son ensemble par ce phénomène de baisse de la tech américaine.
04:18Oui, si on regarde un peu du côté sectoriel, si j'ai divisé les secteurs aux Etats-Unis en 11
04:22secteurs,
04:23c'est ce qu'on fait généralement, il y en a quand même 7 qui surperforment aujourd'hui.
04:26Donc, c'est important.
04:27Il y en a 4 qui sous-performent, dont la tech pour l'instant,
04:30mais qui n'a pas encore déclenché de figure de retournement.
04:34En revanche, on peut se demander, effectivement, parmi les 7 secteurs qui surperforment,
04:39à l'intérieur même de ces 7 secteurs, il y en a 4 qui arrivent contre des niveaux de résistance
04:44ou autour de résistance.
04:45On a par exemple les Staples, donc tout ce qui est Walmart, Procter & Gamble, etc.,
04:49qui donnent des petits signes à court terme pour Walmart de pause au moins contre des niveaux de résistance importants.
04:56Donc, on peut se demander si tout ça est de nature à se poursuivre pour l'instant.
04:59Donc, la rotation, elle est challengée déjà d'une certaine manière ?
05:01Elle a quand même bien marché depuis le mois de décembre, janvier.
05:04On a atteint des cibles.
05:06Et puis, on a ce dilemme aussi sur les valeurs.
05:09Microsoft, qu'on pourra voir éventuellement graphiquement,
05:12arrive sur la borne basse du canal haussier qui fonctionne extrêmement bien depuis le mois de fin 2022.
05:19Donc, on a des points d'entrée et on peut envisager dans cette séquence des rebonds.
05:23Et c'est tout le piège de ces mouvements de marché.
05:26C'est qu'on peut trouver des points d'intérêt pour rentrer à nouveau,
05:29assister à des rebonds qui probablement ne seront pas très étayés,
05:32comme la séquence de distribution le laisse à penser,
05:36mais qui peuvent être importants.
05:38Et on l'a connu dans les séquences par le passé de grandes distributions
05:41qui sont des mouvements de rebonds qui peuvent être assez puissants quand même.
05:46Donc, on est vraiment dans une configuration un peu particulière
05:48avec des secteurs qui ont pris le relais,
05:52qui justifient cette stabilité et des histoires qui se mettent en place.
05:55Et puis, en contrepartie, des dossiers qui n'ont pas fini de baisser,
05:58peut-être comme Palantir, qui sont encore dans des séquences baissières,
06:01et des signaux de faiblesse qui sont assez marqués sur certains titres encore.
06:05Donc, il y a un moment très tactique quand même, à traverser.
06:08Oui, avec lequel, à mon sens, et on pourra le voir aussi graphiquement sur le S&P,
06:14cette séquence de désorientation,
06:16où on forme des plus hauts de plus en plus hauts, des plus bas de plus en plus bas.
06:19C'est toujours un signal qui est à prendre au sérieux
06:21dans des séquences de marché en haut de marché,
06:25dans lesquelles il peut y avoir des mouvements un peu brutaux par la suite.
06:30Et donc, on l'avait vu sur le Bitcoin au mois de novembre dernier,
06:33ça ne s'était pas bien terminé.
06:35Donc, voilà, on a cette séquence vraiment tactique.
06:38C'est plus, à mon sens, une question de quand que de si.
06:42Il y a, à mon avis, si on veut donner une probabilité,
06:44plutôt deux chances sur trois qu'on assiste à un mouvement de baisse plus marqué.
06:48Mais est-ce que c'est pour maintenant ou est-ce que ce sera d'ici le mois de juin
06:51?
06:51Ça va être plus compliqué.
06:53Les niveaux, et en tout cas, il y a un point de repère qu'on peut prendre sur l'indice
06:55S&P, à mon sens.
06:56C'est 6 916 points, au niveau autour duquel on flirte dans le rebond actuel.
07:01Si on arrive à se réinstaller au-dessus en clôture hebdomadaire,
07:03on a des chances de poursuivre un peu à la hausse pendant quelques semaines.
07:06Pourquoi pas ?
07:07Jean-Louis, ce qui est fascinant, c'est qu'on a des indices qui marquent des records encore aujourd'hui,
07:12alors que là, tout à travers la saison de publication de résultats,
07:15alors évidemment, il y a des boîtes qui s'en sortent bien,
07:17il y a des réactions de marché positives,
07:18mais il y a des réactions de marché aussi très très violentes sur certaines valeurs,
07:21et des valeurs, comme vous les appelez, de rang 1, c'est ça ?
07:26Premier groupe, quoi.
07:27Oui, de groupe 1.
07:27Oui, c'est ça, groupe A, pardon, voilà, c'est ça, j'avais plus votre terminologie.
07:32Déjà, par rapport à ce que vient de dire Romain,
07:35on a tous, je pense, un discours de méfiance.
07:38Prudence, on est toujours prudent, mais de méfiance.
07:42Mais justement, quand on est méfiant, les marchés ne sont pas complaisants,
07:47donc du coup, ils sont moins vulnérables.
07:49Bon, premier point.
07:51Deuxième point d'observation, c'est que les indices au plus haut ne racontent pas la même histoire
07:57que les actions qui, pour certaines, se trouvent au plus haut et d'autres au plus bas.
08:03Alors, on peut aussi se poser la question, même si je connais un peu la réponse, en partie,
08:07mais c'est comment peut-on être à 8400 ou 8500 avec des valeurs qui sont au tapis ?
08:12Déjà, sur les calculs des indices, plus une action monte, plus sa pondération monte,
08:21donc plus, évidemment, elle va peser dans la hausse, et celle qui est en train de baisser...
08:25C'est une prime au gagnant, quoi.
08:26Oui, elle va peser de moins en moins lourd.
08:28Donc, c'est sûr que les indices sont construits de manière à progresser.
08:33Bon, voilà.
08:34Déjà, tout ça fait qu'on est à 8500 et qu'on se dit, waouh, c'est pas mal.
08:39Maintenant, ce qu'on a vu tout à l'heure avec...
08:41Moi, je croyais au début que c'était le Michigan,
08:43et puis, en même temps, il y a eu l'histoire des droits de douane,
08:46mais les marchés, ils ont décollé, le CAC a pris à ce moment-là, je ne sais pas,
08:5270 points, un truc comme ça, 60 points, sans rencontrer la moindre résistance.
08:56Vraiment, c'est une porte ouverte.
08:58Pourquoi ? Parce qu'il n'y a plus rien au-dessus de la tête.
09:00C'est-à-dire qu'en fait, il n'y a aucun trader-acheteur qui perd l'argent.
09:06Et donc, au pire, il va peut-être alléger un peu, mais bon, il ne va rien faire de spécial.
09:10Et puis, certains vendeurs à découvert vont courir après.
09:13Donc, on est dans une situation de sensibilité avec, du côté, des vendeurs à découvert
09:21qui sont sous contrainte, à un moment donné, de couper leur position.
09:26Et Romain connaît ça bien, puisqu'il était de ce côté-là à une époque.
09:29Et quand il y avait des clients qui étaient plus couverts, il était obligé d'intervenir.
09:34Et on ne leur demande pas forcément leur avis, c'est triste, mais c'est comme ça.
09:37Et il y a beaucoup de vendeurs à découvert dans ce marché-là ?
09:39Non, je ne pense pas. Je n'ai pas cette impression.
09:42Parce que, globalement, les acteurs de la gestion, même les spéculateurs, sont plutôt optimistes.
09:50Vous voyez bien qu'à chaque fois, quand il y a des moments de stress,
09:56et pourtant, ce mois qui vient de se passer, c'est vraiment le stress autour de l'IA,
10:01le doute autour de l'IA, est-ce qu'on va réussir ?
10:04Mais ça, la question que je posais...
10:05Il n'y a pas encore eu un « by the deep » ferme, définitif, surtout.
10:09Toutes les valeurs qui se sont crachées dans le logiciel, etc.,
10:13on ne va pas les acheteurs se précipiter pour l'instant.
10:15C'est le même comportement qu'on avait il y a quelques-unes.
10:16Voilà. On a moins de relais en fin de séance.
10:20On a beaucoup plus... On voit bien, des valeurs comme Alphabet sont revenues sur des niveaux d'achat intéressants,
10:24par ailleurs, sur le plan technique en tout cas.
10:27Mais ce que je voulais dire, c'est qu'on n'avait pas de pression du tout à la vente,
10:34quand il y avait vraiment du stress.
10:36Et très vite, à chaque fois, on a eu des rebonds.
10:39Parfois, même assez étonnants, très vite, très rapides, très violents.
10:44Bon, surtout pour des indices.
10:46Dès que le... On va dire le consommateur...
10:49Je ne sais même plus comment on doit l'appeler.
10:51Le spéculateur, le... Parfois...
10:54L'intervenant de marché ?
10:56Oui, parce que les gérants ne vont pas à cette vitesse-là.
10:58Vous voyez, ils ont des stratégies plus longues.
11:01Donc, dès qu'il voit un peu de lumière, il y va.
11:04Et c'est assez violent.
11:06Donc, le moral reste plutôt positif.
11:09Et, bon, de toute façon, sur le plan technique,
11:11les tendances restent haussières sur les indices actions.
11:14Donc, l'idée, c'est toujours de chercher des opportunités à l'achat.
11:18On essaye d'entrer en position à l'achat
11:19dans des bonnes configurations de marché.
11:22Le problème, c'est qu'il faut prévoir à l'avance,
11:24parce que c'est tellement violent, parfois, tellement rapide.
11:26On a des trous d'air qui durent quelques minutes,
11:30quelques heures, en tout cas, pas quelques jours.
11:32Donc, si on n'est pas prêt,
11:35on ne fait rien.
11:35Et il faut passer des ordres, surtout aussi.
11:37Parce que si on ne passe pas des ordres,
11:39parfois, on y va, et puis on est reparti,
11:41et on n'a pas acheté.
11:42Donc, voilà, tout ça, c'est particulier.
11:45Oui, très particulier.
11:46Et cette divergence de performance
11:49entre les cours des sociétés,
11:51ça aussi, c'est très particulier.
11:53On n'avait jamais connu à ce point-là dans le passé.
11:57Ce qui est perturbant pour les traders aussi,
11:59c'est...
12:02Regardez quand même,
12:03vision...
12:04C'est vrai que les moins 15, moins 20, moins 30 en séance,
12:07c'est vrai que, oui, ça s'accumule, quoi.
12:09Non, mais vous vous rendez compte,
12:09on ouvre à plus 20,
12:12alors que le contrat avec Carrefour
12:13n'était pas si extraordinaire que ça.
12:15Il a suffi que...
12:18M. Bompard explique que c'est un contrat,
12:20je crois, de 150 millions.
12:22Ça ne remplace pas le contrat avec Wallman.
12:25Elle est repassée négative
12:26à de moins 15.
12:27Et elle est cherchée la cible graphique
12:29à 111,40,
12:30qui était indiquée
12:31au moment de la rupture de 195
12:32quelques semaines avant.
12:33Non, mais en 5 minutes.
12:34Donc ça reste quand même hyper technique aussi,
12:35c'est ça qui est étonnant.
12:36Oui, mais enfin, voilà,
12:37tu vas tout défoncer.
12:39De toute façon, là...
12:40Elle a repris 10 euros depuis.
12:41Enfin,
12:43je crois que
12:44celui qui est en position à ce moment-là,
12:45il ne réfléchit même plus
12:46à savoir s'il y a un support ou pas.
12:47Il se dit, mais qu'est-ce qui se passe, quoi ?
12:49Non, mais c'est vrai,
12:50il faut être réaliste.
12:52Bien sûr qu'il faut garder son sang froid,
12:54regarder les trucs,
12:54mais ça va tellement vite.
12:55On ouvre à plus 20,
12:57quelque chose comme ça,
12:58et on est à moins 15,
12:59c'est un minute plus tard.
13:00Bon, ce matin,
13:01du truc tout simple.
13:03GTT, c'est une belle valeur.
13:04Moi, j'en ai en portefeuille
13:05depuis qu'elle vaut 80
13:06et je les garde et je les garderai.
13:08Ce matin, elle ouvre à moins 2.
13:09Je me dis,
13:09tiens, pourtant, ce n'est pas mal.
13:11Je tourne la tête,
13:11je fais autre chose.
13:12Quelques minutes plus tard,
13:12elle est à plus 2.
13:13Vous voyez ?
13:14Ah, je me suis dit,
13:14ah oui, bon, ok, je comprends.
13:16Ça me paraît plus...
13:16Ça, c'est les marchés en 2026,
13:18Jean-Louis.
13:19Oui, oui.
13:19Alors, plus 2, moins 2,
13:20moins 2, plus 2,
13:21ce n'est pas méchant.
13:22Mais quand c'est moins 10,
13:23plus 10,
13:23et on a vu,
13:24les publicistes,
13:25enfin bon,
13:25il y a eu des écarts de fou,
13:27c'est très perturbant.
13:28Il faut dire aux gens,
13:30voilà, si vous êtes perturbés,
13:31nous aussi.
13:32Non, mais c'est bien,
13:33tout le monde est dans le même bateau,
13:34visiblement.
13:35Philippe Béchade,
13:36merci d'être avec nous,
13:37président des Econoclast,
13:38rédacteur en chef
13:39de la Bourse au quotidien.
13:40Votre bilan de cette échéance
13:41et comment vous regardez
13:42cette séquence dispersion,
13:45rotation,
13:46est-ce que le marché
13:47est en transition,
13:48vers quoi ?
13:49On a beaucoup insisté aussi
13:51depuis un mois
13:51sur ce phénomène
13:52de saspocalypse.
13:54Alors, c'est le mystiguerie
13:55qui tourne.
13:56Chaque jour,
13:56un modèle sort,
13:57une nouvelle fonctionnalité d'IA
13:59et chaque jour,
14:00c'est un secteur
14:00qui se retrouve sous pression.
14:02Parfois,
14:02ça dure quelques heures,
14:03à peine une séance.
14:04Parfois,
14:05c'est beaucoup plus profond
14:06comme pour le secteur
14:07du logiciel
14:07et pour autant,
14:09les indices restent
14:10sur leur sommet
14:11ou proche de l'être.
14:13En tout cas,
14:14ce qu'on voit,
14:14ce qui se dessine,
14:15c'est une double rotation.
14:17D'abord,
14:18il y a beaucoup moins
14:19de flux
14:21de l'épargne planétaire
14:23qui se dirige
14:23vers Wall Street.
14:25Les acheteurs
14:26sont ce qu'on appelle
14:28le retail
14:28aux Etats-Unis.
14:30Ce sont ceux
14:31qui ont
14:31le plus ramassé
14:34d'actions
14:35d'ETF
14:36depuis le début
14:36du mois de février.
14:37Et la semaine dernière,
14:39on a battu des records
14:40qu'on n'avait pas vus
14:41d'ailleurs
14:42même
14:44durant
14:45la petite période
14:46d'euphorie
14:47de 2022
14:48avant le début
14:49de la guerre
14:51russo-ukrainienne.
14:52On est sur des montants
14:54supérieurs
14:54à la bulle
14:55des dot-coms,
14:56c'est-à-dire
14:57mars-septembre
14:582000.
14:59Évidemment,
15:00les actions
15:01ne sont plus
15:01au même prix,
15:01mais quand même.
15:02et vous avez
15:05en fait
15:07des places
15:08boursières
15:10mondiales
15:10qui font
15:11pratiquement
15:11toutes
15:12des plus hauts.
15:13L'exemple
15:14le plus emblématique
15:14évidemment,
15:15c'est Tokyo
15:16avec ses records
15:19post-électoraux
15:21qu'on voyait bien
15:23se dessiner
15:23d'ailleurs.
15:24Bon, là maintenant,
15:24ça y est,
15:25on a franchi
15:26les 57,
15:29les 58 000
15:30et il semblerait
15:31que ça soit
15:32to the moon.
15:33Mais il y a
15:33d'autres places
15:34sur lesquelles
15:35on était également
15:35en train de battre
15:36des records.
15:37Donc, en fait,
15:38le MSCI World
15:41progresse
15:42essentiellement
15:43grâce aux places
15:44dites émergentes,
15:46aujourd'hui,
15:46grâce au CAC 40.
15:48Alors, c'est vrai
15:49que la remise en cause
15:50des droits de douane,
15:51ça donne un coup
15:53de boost
15:53à LVMH,
15:54à Hermès,
15:56aux valeurs du luxe,
15:56en fait,
15:57à toutes les entreprises
16:00exportatrices
16:01et on a
16:02Wall Street
16:03qui reste effectivement
16:04un petit peu en carafe.
16:05Et là,
16:05j'en viens à ma deuxième
16:06rotation,
16:07c'est qu'on voit
16:08que les derniers records
16:10sont battus
16:10par le Dow Jones
16:12avec des valeurs
16:13matures,
16:15industrielles,
16:16avec des profits
16:19récurrents
16:20et l'argent,
16:21effectivement,
16:21commence à quitter
16:23les Magnificent Seven.
16:24L'explication
16:25que moi,
16:26je pense être
16:28la plus pertinente,
16:31c'est que
16:32les programmes
16:34de buybacks
16:35des sept fantastiques
16:37sont très en retrait
16:38par rapport
16:39à ce qu'on a connu
16:39en 2024
16:40et 2025.
16:42Pourquoi ces programmes
16:43sont-ils en train
16:44de se contracter ?
16:46Parce qu'il y a eu
16:47des dépenses
16:48de CAPEX
16:50gigantesques,
16:51650 milliards
16:53investis pour l'IA
16:55en prenant
16:56les sept fantastiques,
16:57c'est gigantesque,
16:59donc il y a moins
17:00de cash
17:01pour faire
17:02du rachat
17:03et soutenir
17:04les cours.
17:04En revanche,
17:06pour d'autres places,
17:09il y a eu
17:11un effet positif
17:12de la décrue
17:13du dollar
17:13et puis là,
17:14ça risque quand même
17:15de coincer un peu
17:16parce que le dollar
17:16remonte bien
17:18depuis quelques jours,
17:19il retrouve un peu
17:20son statut
17:20de valeur refuge.
17:23Cette double rotation,
17:24elle vous paraît
17:26légitime,
17:27Philippe ?
17:28On a tellement
17:29concentré
17:30de flux
17:31sur le dollar,
17:32les actifs en dollar
17:33et derrière
17:34les actifs en dollar,
17:35les Magnificent Seven,
17:36de voir qu'il y a
17:37à la fois un phénomène
17:38de redistribution
17:40en dehors du dollar
17:41et que même
17:42au sein de la cote dollar,
17:43il y a un phénomène
17:43de rotation,
17:44est-ce que ce n'est pas
17:45quelque chose de sain
17:46ou de légitime en tout cas ?
17:48C'est non seulement
17:50légitime,
17:50parce qu'à un moment,
17:51effectivement,
17:52il faut laisser respirer
17:53les palants de tir,
17:55les Brodcom,
17:57Brodcom qui est rentré
17:58dans le club,
17:59des mille milliards
18:00de capi
18:01avec des multiples
18:03qui deviennent
18:04stratosphériques.
18:06Donc ça,
18:06c'est classique.
18:07On va d'abord
18:08sur la hype
18:09et puis ensuite,
18:11on s'en va
18:12sur des valeurs
18:13avec du récurrent,
18:16valeurs plus défensives
18:17et puis,
18:18on finit vraiment
18:20après,
18:22avec les valeurs
18:23qu'on a délaissées,
18:24qu'on n'avait pas
18:25très de moins envie
18:26de les avoir
18:26en portefeuille,
18:27mais on se dit,
18:27bon maintenant,
18:28quoi acheter ?
18:29Tout est cher.
18:30Donc,
18:31on n'est pas encore
18:32à ce stade,
18:35à cette étape
18:35où on achète
18:37un peu
18:37les mal-aimés
18:38parce qu'il faut
18:40rajouter quelque chose
18:40dans le portefeuille.
18:41on n'y est pas.
18:43En revanche,
18:44ce qui est un petit peu
18:44inquiétant,
18:45c'est que les particuliers,
18:46le retail aux Etats-Unis,
18:48je le répète,
18:49se sont remets
18:50sur le marché
18:51en mode
18:52faux mot
18:52et on est
18:54sur des niveaux
18:56d'exposition
18:56sur des actions
18:57qu'on n'a jamais connues.
18:58Les actions,
18:59c'était 40%
19:00au cœur
19:01de la bulle
19:02des dot-coms.
19:03On est entre,
19:04selon les profils,
19:05entre 45
19:05et 49%.
19:08Autrement dit,
19:09si le marché baisse,
19:10ces gens-là,
19:11ils n'ont plus
19:12une poche d'humilité
19:13pour venir
19:14d'abord faire
19:14une petite moyenne
19:15à la baisse,
19:15en racheter un petit peu.
19:17Donc,
19:17on est dans une situation
19:18technique qui est quand même...
19:20Et puis,
19:21il y a déjà
19:21des poches
19:22spéculatives de marché
19:23qui ont baissé.
19:24La crypto,
19:26les précieux,
19:27etc.
19:27Beaucoup de particuliers
19:28étaient aussi
19:28très investis
19:30dans ces marchés-là.
19:31À propos de crypto,
19:32Romain,
19:33vous venez avec des graphes,
19:34évidemment,
19:35comme d'habitude,
19:35là,
19:36il y a deux graphes
19:36que vous voulez
19:38commenter en parallèle.
19:39C'est celui du Bitcoin
19:40et celui du S&P 500.
19:42Oui,
19:42tout à fait.
19:43Alors,
19:43celui du Bitcoin
19:44que je vous propose ici,
19:45il date du mois
19:46de novembre dernier
19:47au moment où le Bitcoin
19:48valait encore
19:48un peu plus de 100,
19:495 000.
19:49Ah,
19:49effectivement,
19:50oui,
19:50je n'avais pas vu les prix.
19:51effectivement.
19:52C'était il y a...
19:53C'est bien de le rappeler
19:54qu'effectivement,
19:55ce n'est pas le graph du jour.
19:56Ce n'est pas le graphique du jour.
19:58Mais,
19:58avouez que le Bitcoin
19:59s'inscrivait à ce moment-là,
20:00on l'est publié
20:02dans une structure
20:03qu'on n'aime pas beaucoup
20:03en analyse graphique,
20:04en haut de marché,
20:05qui s'appelle un triangle inversé
20:06ou une structure en porte-voix.
20:07Des cotations qui forment
20:08des plus hauts de plus en plus hauts
20:10et des plus bas de plus en plus bas
20:11et qui permettent de former
20:12de façon plus ou moins propre
20:14ce triangle inversé.
20:15Ce triangle inversé,
20:15on attribue ça en comportement
20:17à de la désorientation.
20:18On considère que les grosses mains
20:20sortent
20:20et qu'ils enlèvent la pression
20:22et que le rebond
20:24sont formés par des mains
20:25plus faibles,
20:25plus fragiles
20:26et qui sont un peu désorientées,
20:28qui permettent,
20:28pourquoi pas,
20:28de les former même de nouveau plus haut.
20:30Et puis, à nouveau,
20:31quand on a atteint des points
20:32où ça cale un peu,
20:33les gros acteurs sortent à nouveau.
20:35Quand on dit
20:36que les gros acteurs sortent,
20:37on peut imaginer
20:38que ce sont des acteurs
20:39qui, quand ils prennent une décision,
20:41ils s'y tiennent
20:42au moins quelque temps.
20:43Ce ne sont pas...
20:43Ce sont des structures
20:45des positions de long terme.
20:46Oui, c'est ça.
20:47On pense à des investisseurs
20:48comme Red Alio,
20:49Warren Buffett
20:50et les quelques...
20:51On a du mal à estimer le nombre,
20:53mais quelques 30-35 gros fonds
20:54qui font 80% du volume
20:56et qui ne prennent pas
20:57des positions pour quelques semaines
20:58ou quelques mois,
20:59mais des années.
21:00C'est ceux qui étaient rentrés
21:01dans le marché,
21:01on l'a évoqué en 2022 à l'époque.
21:02Oui, au point bas, octobre.
21:04Au point bas,
21:04qui avaient fait
21:04cette grande période
21:05d'accumulation
21:07avant de repartir.
21:08Et donc,
21:09on n'aime pas beaucoup
21:09cette structure-là
21:10et elle s'est avérée
21:12juste une fois encore.
21:12On en avait commenté
21:13sur le DAX par le passé
21:14et le parallèle
21:15que je fais aujourd'hui,
21:16c'est celui avec le S&P 500
21:17qui s'inscrit
21:19dans une structure
21:19qui ressemble à celle-ci
21:21de triangle inversé
21:22avec des plus hauts
21:23de plus en plus hauts,
21:24des plus bas
21:25et encore une fois,
21:26on n'aime pas
21:26ce manque d'harmonie
21:28en analyse graphique.
21:29Tant que les choses sont propres,
21:31on évolue au sein d'un canal aussi,
21:32on évolue dans un range
21:33qui n'est pas assez propre.
21:34Mais cette désorientation
21:35est un peu dangereuse.
21:36On avait perdu combien
21:37de pourcents
21:39sur le Bitcoin
21:39par rapport à ce graphique
21:41de novembre ?
21:42On a allé chercher
21:42la zone cible des supports.
21:43Dans ces cas-là,
21:44ce qui est compliqué...
21:44Donc sous les 70 000,
21:45c'est ça ?
21:46Oui, c'est entre 58 800
21:47et 61 700.
21:50C'est la zone cible idéale.
21:51On a répondu dessus
21:52pour l'instant.
21:52C'est un peu mieux.
21:53On a repris quelques points.
21:54On a toujours autour
21:55des 70 000 un peu en dessous.
21:57Mais voilà.
21:58Alors le problème
21:59avec cette structure,
21:59c'est que quand on a
22:00une structure classique
22:03bien dessinée,
22:03elle permet de donner
22:04des objectifs précis
22:05sur celle-ci.
22:06On va plutôt regarder
22:07des supports
22:07et des résistances
22:08et donc voir
22:08comment se comportent
22:10les opérateurs.
22:11Le premier niveau important,
22:12c'était 82 000,
22:12mais on savait que
22:13compte tenu de la puissance
22:14du mouvement,
22:15il y avait des chances
22:15que le niveau de 82 000
22:16ne tienne pas
22:17et que le très gros support
22:18de long terme,
22:19c'était 58 800.
22:19Est-ce que ça suffira
22:20à créer une base ?
22:21On verra par la suite.
22:24On n'a pas de structure
22:25de retournement
22:25sur le Bitcoin
22:25à ce stade.
22:27Sur l'indice S&P,
22:28ça peut déclencher
22:29des mouvements
22:29qu'on peut envisager
22:31pour aller chercher
22:32des cibles
22:33qui permettent
22:33d'envisager des mouvements
22:34de 10-12 % au moins.
22:35Ça va être la nature
22:36de ce mouvement de correction.
22:38Maintenant,
22:38vous voyez ce triangle inversé,
22:40il peut muter
22:40dans une autre figure
22:41qui n'est pas beaucoup
22:42plus engageante
22:42mais qui peut repousser
22:43le problème,
22:44c'est que ce triangle
22:44se duplique dans le sens inverse
22:46et forme ce qu'on appelle
22:47une figure rare
22:48qui s'appelle un diamant.
22:49Un diamant,
22:49c'est la même chose.
22:51Le porte-voix
22:51se forme de l'autre côté
22:52et donc on peut repousser.
22:55J'ai fait des projections
22:55jusqu'au mois de juin,
22:56pourquoi pas ?
22:57C'est ce que vous disiez
22:57tout à l'heure.
22:58Aller latéraliser.
22:59Alors,
22:59comment on travaille là-dedans ?
23:00C'est difficile.
23:01C'est pas si,
23:01c'est quand ?
23:02Moi,
23:02je pense que c'est quand.
23:03Maintenant,
23:04il y a toujours,
23:04je le disais,
23:05deux chances sur trois,
23:05il ne faut jamais avoir
23:08de scénario complètement arrêté.
23:10Ça pourrait repousser
23:11jusqu'au mois de juin.
23:11Le niveau clé,
23:12c'est 6 916.
23:13Si on arrivera
23:13à se réinstaller au-dessus
23:14sur plusieurs clôtures,
23:15on peut aller chercher
23:15des extensions
23:16en direction de 7 000,
23:17pourquoi pas ?
23:17Et il y a un début
23:18de semblant d'intérêt
23:19qu'on ne trouvait pas auparavant
23:22et qu'on trouve
23:22sur les marchés dérivés
23:23du mois de mars
23:24qui peuvent mener
23:25jusqu'à 7 100.
23:26Donc,
23:26pourquoi pas envisager
23:27s'il y a un contre-pied,
23:28s'il y a un peu de mieux,
23:29s'il y a une vidia surprenablement
23:30la semaine prochaine
23:31et qu'on trouve
23:33des points d'intérêt
23:33sur la tech
23:34d'aller prolonger
23:35un petit peu
23:36le supplice.
23:37Oui,
23:38le supplice,
23:39oui,
23:40le suspense.
23:40On va le dire que ça.
23:41Si en revanche,
23:42on se réinstalle durablement
23:43au-delà de 7 000,
23:44on peut poursuivre à la hausse
23:45mais il faudra créer
23:46quelque chose de nouveau
23:46en termes de structure.
23:47Jean-Louis,
23:48sur ces phénomènes de rotation,
23:49est-ce que c'est sain ?
23:50Est-ce que ça permet
23:50au marché de poursuivre
23:52sa marche en avant ?
23:53Est-ce que les valeurs
23:54ou les secteurs
23:55qui tiennent les marchés
23:56aujourd'hui,
23:57je ne sais pas,
23:57des valeurs comme Orange,
23:59les Utilities,
24:00des valeurs plutôt défensives,
24:02on verra ce que donne
24:03le luxe également,
24:04est-ce que ça peut être
24:05des valeurs qui regagnent
24:06un statut de leader
24:08dans le marché ?
24:09Le leader peut-être pas
24:10mais le fait qu'il y ait
24:11des valeurs comme ça
24:12qui prennent des relais,
24:13c'est plutôt positif.
24:14Mais Orange n'a jamais déçu
24:16ces derniers temps,
24:17elle a tout le temps progressé,
24:18elle est au plus haut.
24:21Mais d'avoir vu par exemple
24:22le Russell monter comme ça
24:23aussi à des plus hauts,
24:24c'était positif.
24:25Le voir même le Dow Jones
24:26remonter comme ça,
24:27c'est plutôt pas mal.
24:28Tout ça, c'est plutôt bien.
24:29Donc c'est pour ça
24:30que pour l'instant encore,
24:31je vous dis,
24:31il n'y a pas de complaisance,
24:32c'est bien construit.
24:34C'est pour ça qu'il y a
24:35parfois dans des démarrages
24:38de baisse,
24:38il n'y a pas d'effet domino.
24:41Ça fait longtemps
24:42que je répète ça.
24:43Vous savez,
24:44à une époque,
24:44j'ai répété souvent
24:45attention à l'effet domino.
24:46La construction du marché
24:46est fragile.
24:49Là, ce n'est pas le cas.
24:49Ça peut être fragile, etc.
24:51Mais il y a très longtemps
24:52maintenant que ce n'est pas le cas
24:52et pratiquement depuis
24:54la sortie de la Covid.
24:55C'est une sorte de fou,
24:56mais c'est comme ça.
24:57Et donc,
24:58il y a cette méfiance
24:59qui fait que c'est bien construit.
25:01Les marchés peuvent poursuivre.
25:03Moi, sur le plan technique,
25:05par exemple,
25:06on pourrait avoir
25:06une première alerte
25:07sous les 6700,
25:08par exemple,
25:08sur le SP500.
25:10Alors,
25:11Philippe, tout à l'heure,
25:12disait,
25:12le SP500,
25:14il marque le coup,
25:17mais il reste quand même
25:19à quoi ?
25:19À 1,5% du plus haut.
25:21Donc,
25:22il n'est pas loin.
25:23Il peut refaire
25:24un plus haut
25:24en quelques secondes.
25:25On voit bien les mouvements
25:26quand ça démarre.
25:27C'est extrêmement violent.
25:29C'est vrai que si Nvidia annonce...
25:31Bon,
25:31maintenant...
25:32Vu tous les plans de CapEx
25:33qui ont été annoncés,
25:34sur ce trimestre-là,
25:35j'ai du mal à imaginer
25:36que le carnet de commandes
25:37de Nvidia se soit vidé, quoi.
25:38Non, non.
25:39Bien sûr.
25:40Après,
25:40la question de la confiance,
25:42d'ailleurs,
25:42qui s'est posée ces derniers temps,
25:43c'est est-ce qu'on arrivera
25:45à rentabiliser
25:46tous ces investissements ?
25:47Et c'est vrai,
25:48quand on se dit
25:48qu'en plus,
25:49le matériel va être changé
25:50tous les jeux ne sais combien,
25:51qu'on peut sortir
25:55des innovations
25:56tous les 15 jours,
25:57en tout cas,
25:58la Chine,
25:58c'est explosif.
26:00Enfin,
26:01moi,
26:01j'essaie de suivre un petit peu
26:02ce qui se passe là-bas,
26:03c'est waouh,
26:04c'est incroyable.
26:06Il y a une vitesse,
26:06effectivement,
26:07d'innovation.
26:08Ils ont rattrapé,
26:09enfin,
26:10pas sur tous les plans
26:11des Etats-Unis,
26:11mais c'est quand même
26:13assez impressionnant.
26:15Donc,
26:16la situation,
26:18elle est difficile
26:19à appréhender,
26:20elle est difficile.
26:22Prendre des décisions,
26:23aujourd'hui,
26:23ce n'est pas simple.
26:25Alors,
26:25on a une visibilité
26:28sur tout ce qui est possible,
26:30et donc,
26:31on se dit,
26:31mais il y a tellement
26:32de possibilités,
26:33justement,
26:33que tout est possible.
26:35Et donc,
26:36voilà,
26:36c'est...
26:37Les smalls,
26:38je voyais quand même,
26:39ça marque un peu le pas.
26:40Enfin,
26:41les large caps
26:43tiennent leur rang
26:45plutôt sur ce début d'année.
26:47Moi,
26:48si vous voulez,
26:48ça faisait des mois,
26:49même trois ans,
26:50deux,
26:51trois ans,
26:51que je disais,
26:52moi,
26:52je n'achète que des valeurs
26:53de rendement solide,
26:56des rubis,
26:57des GTT,
26:58des Bouygues,
26:58enfin,
26:59je n'en oublie plein,
26:59mais j'ai même acheté
27:01les compagnies des Alpes,
27:02j'ai acheté des...
27:02Bon,
27:02on me suis un peu diversifié,
27:03et toutes ces valeurs,
27:04elles ont doublé,
27:05enfin,
27:05sauf Bouygues,
27:06mais elles ont vraiment
27:07beaucoup progressé.
27:09Et Bouygues,
27:09de toute façon,
27:10c'est solide,
27:10on peut avoir confiance,
27:11c'est une valeur,
27:12voilà,
27:13qui est bien tenue.
27:16Donc,
27:17après,
27:17les petites valeurs,
27:19on voit que tout le secteur
27:20de la défense,
27:21tout ça marche très bien,
27:23Excel a vraiment explosé,
27:25nous,
27:25à 16 euros,
27:26on ne comprenait pas
27:27qu'elle soit là,
27:27et puis un jour,
27:28elle a démarré,
27:28on ne l'a plus arrêté.
27:29Mais le problème,
27:30c'est qu'évidemment,
27:31quand elle a démarré,
27:32c'est toujours pareil,
27:33on se dit,
27:34j'ai payé 16,
27:35à 30,
27:36c'est bien déjà.
27:37Ouais,
27:37on est monté à 100 et quelqu'un,
27:39donc...
27:39On coupe toujours ses gains
27:40trop tôt.
27:41On laisse porter quelque chose,
27:42on essaye,
27:43mais après,
27:44ça ne devient pas insignifiant,
27:45mais ça ne...
27:46presque,
27:46tout dépend,
27:47évidemment.
27:48Le problème,
27:49c'est ça,
27:49c'est qu'à un moment donné,
27:50moi,
27:50je me souviens de Viridien,
27:51ça valait 30,
27:53je ne sais plus qui c'était,
27:54J.P. Morgan qui sort une note,
27:56enfin,
27:56ça ne valait rien,
27:57et puis c'est là que ça décolle,
27:58et puis ça ne monte à plus de 100 aussi.
27:59Donc,
28:00les interprétations qui sont faites
28:01sur le plan fondamental
28:03sont compliquées également,
28:04à tous les niveaux,
28:05c'est compliqué.
28:05Plan technique,
28:06parfois,
28:06mais au moins,
28:07le plan technique,
28:08on fait abstraction de beaucoup de choses.
28:09C'est-à-dire que le prix...
28:11Il reste le repère, quoi.
28:12Le prix reste le prix,
28:13et la légitimité du prix
28:15n'est pas à remettre en cause,
28:16et une structure de prix,
28:18elle envoie un message
28:19qu'il faut savoir décrypter,
28:21et donc,
28:22voilà,
28:22il faut agir,
28:24je pense,
28:25avec ça.
28:27Les volatilités implicites
28:28sur les marchés
28:28restent constamment
28:29autour de 14,
28:3015,
28:3116,
28:31ça aussi,
28:32c'est un signal
28:33de méfiance,
28:35donc de non-complaisance,
28:38et encore une fois,
28:39de solidité,
28:40on va dire.
28:40Ça reste vraiment
28:41plutôt élevé
28:43par rapport au fait
28:44que le marché
28:45est sur un plus haut.
28:46Si on prend le CAC,
28:47mais si on prend l'Eurostock,
28:49c'est la même chose.
28:51Après,
28:52l'Eurostock,
28:52il est dopé,
28:53alors soit un jour,
28:54il est dopé par SML,
28:55le lendemain,
28:56par Schneider,
28:57ou par MVMH,
28:58ou par Siemens,
29:00enfin bon,
29:01il a quand même
29:02bien boosté.
29:03Tout à l'heure,
29:03d'ailleurs,
29:04tu disais que l'Eurostock
29:05avait moins de volume,
29:07moins de l'eau,
29:08mais il y a une chose
29:09qu'il ne faut pas oublier,
29:10c'est que,
29:11voilà,
29:11il valait deux fois moins cher
29:13il y a quelques années.
29:14Alors c'est vrai
29:14qu'en termes d'argent,
29:16en termes de volume,
29:17de capitaux,
29:18ça reste à peu près pareil.
29:19De toute façon,
29:20on est bien d'accord.
29:23Vraiment,
29:23les spéculateurs,
29:24les gros faiseurs
29:26vont travailler
29:27le marché américain
29:28en premier lieu,
29:28c'est évident.
29:29Bon,
29:30Philippe,
29:30un mot peut-être,
29:31alors,
29:32dans l'univers des matières premières,
29:34qu'est-ce qui vous intéresse aujourd'hui ?
29:36Peut-être qu'on peut dire
29:37un mot du pétrole,
29:38parce que c'est vrai
29:38que le pétrole,
29:39finalement,
29:39prend,
29:40bon an,
29:40mal an,
29:4010-15%
29:41depuis le début de l'année.
29:44Oui,
29:44il prend surtout 10-15%
29:46depuis un jour.
29:48Il prend de la hauteur
29:50depuis qu'on voit
29:52les porte-avions américains
29:55converger vers le détroit
29:56d'Ornouz,
29:58une armada
29:59s'installer
30:00en Méditerranée,
30:02je parle de l'armada
30:03américaine,
30:04et puis,
30:04voilà que
30:05il y a des manœuvres
30:07conjointes
30:08entre la marine
30:09iranienne
30:10et russe,
30:11les Chinois
30:12envoient
30:13des destroyers,
30:14puis des navires
30:15d'observation,
30:17bref,
30:17des navires espions.
30:20Clairement,
30:22on sent que la situation
30:25pourrait facilement
30:28dégénérée.
30:29On voit que
30:30durant la guerre
30:31des 12 jours,
30:32il y a un an,
30:33tout était finalement
30:34resté non seulement
30:35sous contrôle,
30:36on a presque l'impression
30:36que c'était scénarisé.
30:38Est-ce qu'on peut imaginer
30:39qu'on va vers
30:41un nouveau scénario
30:43un peu cousu
30:43de fil blanc
30:44où on fait péter
30:47des trucs le week-end
30:48et puis le lundi,
30:48on annonce au marché,
30:49rassurez-vous,
30:50ça y est,
30:52on a réglé le problème.
30:55J'en suis pas sûr
30:57et j'en reviens
30:59au retail,
31:01aux Etats-Unis,
31:01c'est-à-dire aux particuliers
31:02qui ont la foi
31:04du charbonnier,
31:05qui ne lisent peut-être
31:06pas beaucoup
31:07la presse,
31:08qui ne sont peut-être
31:08pas énormément
31:10curieux
31:11sur les réseaux
31:12et puis pour lequel
31:13le buy the dip,
31:15ça marche toujours.
31:17Et cette semaine,
31:18ça marche effectivement
31:19en plus pour le pétrole,
31:21ça a marché pour l'argent
31:22à 72 dollars,
31:24ça a marché pour l'or
31:25à 4850.
31:28Aujourd'hui,
31:31la stratégie
31:32qui consiste à avoir
31:34toujours les choses
31:35du bon côté
31:35dès qu'il y a un creux,
31:38c'est une occasion d'achat
31:40sur tous les actifs
31:42et je dis que là,
31:44il y a quand même
31:44un problème quand même.
31:47On ne peut pas
31:47acheter le pétrole
31:49en se disant
31:49« chouette, ça monte »
31:50sans se demander
31:51pourquoi ça monte.
31:52Il est évident
31:53que ce n'est pas
31:53l'accroissement
31:54de la demande
31:55et encore moins
31:56avec une croissance
31:58américaine
31:59revue de 4,4
32:00à 1,4.
32:01Ce n'est pas
32:02avec une Chine
32:03qui est en Golden Week
32:04et qui ne commande pas
32:06un baril cette semaine,
32:07ce n'est pas ça
32:08qui fait booster
32:08d'un seul coup
32:09le prix du WTI
32:11à New York.
32:13Donc,
32:14je ne sais pas,
32:14il y a une espèce
32:15de façon béate
32:17de voir les choses.
32:20J'ai tendance,
32:21moi,
32:21à être un petit peu
32:22plus prudent.
32:23Mais c'est une nouvelle vague
32:27d'investisseurs,
32:28effectivement,
32:28qui est peut-être
32:29moins sensible
32:29aux fonds de la Manteau
32:30et moins sensible
32:31au prix également.
32:32Des achats mécaniques
32:34qui font
32:34qu'on ne regarde pas
32:35forcément
32:36les déterminants
32:37et les drivers
32:38derrière les mouvements
32:39de marché.
32:40Qu'est-ce qu'on peut dire,
32:41Romain,
32:41sur le plan graphique ?
32:42Vous êtes venu
32:43avec le graphique
32:44du Brent,
32:45effectivement.
32:45Et puis,
32:46je voulais bien
32:46qu'on fasse un point
32:47sur les précieux
32:47à travers l'once d'argent.
32:49Ça a été le grand crash
32:50quand même
32:50de la toute fin janvier.
32:51Où est-ce qu'on en est
32:52aujourd'hui ?
32:53Sur le pétrole,
32:54sur le Brent,
32:55il y a deux volets.
32:56Il y a l'aspect
32:56à court terme
32:57pour l'instant
32:58avec les tensions
32:58autour de l'Iran,
32:59du détroit d'Harmouz
32:59et une réaction.
33:01Ceci dit,
33:01on voit que le pétrole
33:02a arrêté de baisser
33:02le Brent
33:03d'un support
33:04à 60,90
33:05depuis le mois de mars dernier.
33:06C'était avant ce narratif.
33:08Et on a vu
33:09les précieux
33:10payer beaucoup.
33:11Or,
33:12on sait en termes de cycle
33:12que quand les métaux précieux
33:14payent dans des proportions
33:15pareilles,
33:16souvent,
33:16ce sont les matières énergétiques
33:19qui suivent.
33:20Il y a un aspect cyclique
33:21qui peut se mettre en place
33:22aussi de ce côté-là.
33:23Il y a un regroupement.
33:24Derrière,
33:25le pétrole
33:26laissé un peu
33:27sur le côté
33:29rejoint quand même
33:30le mouvement initié
33:31par les précieux.
33:32Effectivement.
33:32On l'a vu sur le gaz
33:33de façon extrêmement violente
33:34déjà.
33:35Et pour le pétrole,
33:35il y a cette histoire
33:36un peu plus large
33:37peut-être qui se met en place
33:38en termes de cycle
33:38et donc peut-être
33:39en termes de risque
33:40d'inflation aussi.
33:41Pourquoi pas ?
33:42C'est un peu mon scénario.
33:44C'est qu'on l'évoque
33:45depuis longtemps.
33:46Je ne voulais pas ramener
33:46cette fois-ci,
33:47mais l'ETF Combo,
33:48l'ETF
33:50avec ce thompson
33:51en Euterre CRB
33:52qui est un panier
33:52et qui reste toujours
33:53assez haut.
33:54Et puis on voit
33:55des places comme le Brésil
33:57qui se porte très bien,
33:58qui est très exposé
33:59aux matières premières.
33:59On avait parlé de Petrobras
34:00qui a pris 25%
34:02depuis le mois dernier.
34:03À Londres,
34:04les minières,
34:04ça va faire aussi.
34:06Donc il y a un aspect
34:08en dehors de la news
34:10court-termiste,
34:11même si elle a évidemment
34:11des éléments importants
34:13et le fait que bien
34:13on se prépare
34:14et qui est peut-être
34:15un peu convenu,
34:15je suis d'accord,
34:17mais des niveaux
34:18d'intérêt et de prix
34:19qui sont en train
34:20d'être testés.
34:2171, 70, 74, 80,
34:23c'est une grosse zone
34:24de résistance.
34:24On est pile en dessous.
34:25Et si on déborde
34:26de ce niveau-là,
34:26on réactive
34:27une tendance baissière
34:28qui est active
34:29depuis 2022
34:30avec en mire,
34:31pourquoi pas,
34:31une première cible à 87.
34:32On peut imaginer
34:33des débordants
34:33un peu plus violents.
34:35Donc pourquoi pas,
34:36mais ça semble effectivement
34:36un peu cousu de fil blanc
34:38pour ce qui est
34:38du court terme.
34:40En revanche,
34:40pour ce qui est du cycle,
34:41il y a peut-être
34:42des éléments à regarder
34:43de ce côté-là
34:43et donc un risque haussier
34:44sur le pétrole aussi
34:46avec des aspects
34:47qui sont peut-être
34:47autres que ceux
34:48qu'on a sous les yeux
34:49pour l'instant.
34:49Et sur l'argent,
34:50on en est où là, Romain ?
34:51Sur l'argent,
34:52on stabilise.
34:53Après,
34:54c'est souvent un peu
34:55la même chose,
34:55un accès haussier.
34:58En général,
34:58drame baissier,
34:59quand même 60%
35:00de volatilité
35:02au cours de la semaine
35:07de janvier.
35:08Depuis,
35:08on est à mon sens
35:09dans un range
35:10qui est situé
35:10entre 71,70
35:11et 104,40.
35:13C'est plutôt haussier
35:14à long terme.
35:15Maintenant,
35:15on va peut-être
35:16se stabiliser
35:16dans cette zone de prix
35:17et évidemment,
35:17dès qu'on revient
35:18sur ce niveau de support,
35:19sans qu'on le préserve
35:20en clôture hebdomadaire,
35:21c'est probablement
35:22un point d'entrée
35:22avec une grosse zone médiane
35:2490,10,
35:2595,50
35:26qui semble être
35:27un point d'équilibre
35:27dans cette zone de prix.
35:29Donc,
35:29pour l'instant,
35:30c'est plutôt
35:30une stabilisation
35:32mais stabilisation
35:32en partie haute.
35:33On revient
35:34de 7
35:35sur l'once
35:36d'argent
35:37en 2020.
35:38c'est vrai.
35:39Ça vaut 80 aujourd'hui.
35:42Qu'est-ce qu'on peut dire
35:43justement
35:44si on regarde
35:44un peu les autres marchés,
35:45il y a les matières premières,
35:46il y a les cryptos,
35:48il y a...
35:49Je voulais rajouter un truc
35:49sur les métaux
35:52au sens-là,
35:52un précieux,
35:53etc.
35:53Ce que je voudrais faire remarquer,
35:55c'est que le crash
35:56dont vous parliez tout à l'heure,
35:57il a lieu encore une fois
35:58un jour de...
35:59C'est le jour FDM,
36:00c'est-à-dire fin de mois.
36:02Et il y a beaucoup d'options,
36:03beaucoup d'échéances
36:06comme par hasard.
36:07Voilà.
36:07C'est important
36:08parce que,
36:08encore une fois,
36:11connaître les règles du jeu
36:12quelque part
36:12et savoir que ce jour-là,
36:14c'est une journée
36:15potentiellement sensible
36:15sur pareil.
36:16C'est-à-dire que
36:16s'il ne se passe rien,
36:17il ne se passera rien.
36:18Mais s'il ne se passe
36:18un petit quelque chose...
36:22Les phénomènes de couverture,
36:23les phénomènes de ceci,
36:24de cela,
36:24c'est très important.
36:26C'est les fins de mois,
36:26les fins de trimestre,
36:27etc.
36:27Pendant qu'il me reste 30 secondes,
36:29je voudrais...
36:29Comment envisager
36:30ces investissements pour la suite ?
36:31Moi, j'ai envie de donner une image.
36:34Je pense qu'il faut faire
36:35des stratégies d'arbitrage.
36:37Par exemple,
36:39j'achète de l'Alphabet,
36:40je vends du SP500.
36:43J'achète, par exemple,
36:45l'Europe,
36:46je vends les Etats-Unis.
36:47Ou bien,
36:48là, j'ai moins de conviction,
36:49mais par exemple,
36:50j'achète Renault,
36:51je vends Peugeot, par exemple.
36:51Enfin, c'était l'intice.
36:53Voilà.
36:53Et je pense que là,
36:55il faut se positionner
36:57avec toute cette méfiance
36:58dont Romain a parlé,
36:59dont moi j'ai parlé.
37:00Vous considérez que l'Europe,
37:02en matière à surperformer encore,
37:03les Etats-Unis ?
37:04Oui, je pense.
37:04Il y a un bon long short
37:06à travailler.
37:08J'ai plutôt eu raison
37:09ces derniers temps,
37:10après avoir eu,
37:12peut-être au départ,
37:13un peu tort,
37:13parce que, sur part,
37:14il y a favorisé
37:15le marché américain,
37:16et puis maintenant,
37:18ça a été l'inverse.
37:20Mais,
37:20pendant ce temps-là,
37:21également,
37:22nous avons eu
37:22une revalorisation
37:23de l'euro-dollar,
37:25qui a fait que,
37:26évidemment,
37:26le spread était plutôt favorable
37:28à celui qui avait acheté
37:29de l'euro
37:30et des valeurs euro.
37:31Voilà.
37:31Donc,
37:33ce que j'aurais vraiment
37:33envoyé comme ciel,
37:34c'est ça.
37:34C'est-à-dire,
37:35envisager de faire
37:36des stratégies d'arbitrage.
37:38Et je pense que,
37:39dans un contexte aussi
37:44instable,
37:45en tout cas,
37:46on sait que la parole
37:47de Trump est très volatile,
37:49la volatilité implicite
37:50a fait cher à ce niveau-là.
37:51C'est décision aussi,
37:52visiblement.
37:53la cour suprême,
37:54les investisseurs.
37:54Donc,
37:55voilà.
37:55Je pense que c'est quand même
37:56une solution,
37:58vraiment,
37:58en tout cas,
37:59elle sera peut-être passagère,
38:00on ne sait pas.
38:01Mais là,
38:02aujourd'hui,
38:02c'est ce qu'il faut faire.
38:03Je suis complètement d'accord
38:05avec ça.
38:05Et on peut toujours considérer,
38:06effectivement,
38:07alors,
38:07short tech,
38:07on le dit,
38:08c'est peut-être plus le moment
38:09d'être short tech tout de suite,
38:10mais il y a encore de la place
38:11à la baisse,
38:11mais pourquoi pas long tech chinoise,
38:13il y a encore de la place,
38:13même si les indices sont
38:15sur des niveaux pivots,
38:16ils ne bougent pas beaucoup
38:17pour l'instant,
38:23qui ne faisaient plus rien
38:24depuis 2020,
38:25qui ont réactivé
38:26des dynamiques haussières
38:27de long terme.
38:29Voilà,
38:29il ne faut pas ne rien faire
38:31probablement dans ce marché-là,
38:32même si je suis un peu prudent,
38:34c'est le moins qui ressortira
38:35depuis longtemps.
38:36Mais il y a Nexterra Energy
38:37aux Etats-Unis
38:37qui forme des plus hausses,
38:38c'est le secteur fort
38:39et depuis plusieurs mois.
38:41Énergie renouvelable,
38:43ça continue à être sur des plus hauts.
38:44Les énergies renouvelables,
38:45c'est quand même,
38:46pour un ETF et un panier,
38:47c'est 89% de hausse
38:48depuis le mois d'avril dernier
38:49et il n'y a pas de figure
38:50de retournement pour l'instant.
38:51Donc, effectivement,
38:52d'arbitrer comme ça
38:53avec des longs shorts,
38:56ça me paraît être un bon choix
38:57dans ce marché
38:58qui est un peu désorienté.
38:59Un peu désorienté
39:01et donc prudence recommandée.
39:03Voilà pour les messages
39:04des Trois Sorciers.
39:05Merci beaucoup, messieurs.
39:06Merci d'être avec nous
39:06chaque troisième vendredi du mois.
39:08Romain Dobry,
39:09l'atelier des options
39:10et consultant pour Bourse Direct.
39:12Philippe Béchade
39:12qui était avec nous à distance,
39:14président des Econoclastes,
39:15et rédacteur en chef
39:15de la Bourse au quotidien
39:16et Jean-Luc Hussac,
39:18Perceval Finance Conseil.
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