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Mercredi 13 mai 2026, retrouvez Louis Yang (Cofondateur, Café de la Bourse), Nicolas Brault (Directeur Associé, Hottinguer banque privée), Grégoire Kounowski (Investment Advisor, Norman K) et Gilles Bazy-Sire (Président, Equity GPS) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:08Bienvenue dans Smart Bourse, votre émission quotidienne sur Bismarck for Change.
00:11Pour rester à l'écoute des marchés chaque jour, vous nous suivez en direct à 17h à la télévision via
00:16vos box
00:17et vous nous retrouvez chaque soir en rattrapage, en replay vidéo sur bismarck.fr
00:21ou en podcast audio sur l'ensemble de vos plateformes d'écoute préférées.
00:24Au sommaire de cette édition ce soir, la suite de la série d'événements géopolitiques,
00:30avec évidemment la photo que le monde attend, la rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping.
00:36Première visite d'un président américain depuis près de 10 ans en Chine
00:41et le dernier président américain qui s'était rendu en Chine était Donald Trump à l'occasion de son premier
00:46mandat en 2017.
00:49Évidemment pas mal de sujets sur la table qui seront sans doute traités,
00:53un sujet qui attirera sans doute l'attention est la question de la position américaine vis-à-vis de Taïwan.
00:59Est-ce qu'on est au bord d'un bouger, d'une évolution de la position américaine vis-à-vis
01:05de Taïwan ?
01:06Ce n'est pas impossible depuis que Donald Trump a confirmé qu'il y aurait à l'occasion de cette
01:11rencontre
01:11des discussions sur les programmes de vente d'armes américaines à Taïwan.
01:16Ce qui est déjà en soi un premier changement par rapport à la doctrine traditionnelle américaine.
01:22Nous verrons donc ce qui pourra ressortir de concret de ces discussions et de ce rendez-vous
01:27qui se tiendra évidemment sous haute tension entre une guerre commerciale qui est loin d'être apaisée
01:33et une situation iranienne qui continue bien sûr de capter pas mal d'attention de la part des investisseurs
01:41notamment à propos du choc iranien.
01:44On voit ce choc commencer à se transmettre aux indices de prix.
01:48On l'a vu hier dans l'indice des prix à la consommation aux Etats-Unis.
01:51On le voit dans l'indice des prix à la production aux Etats-Unis
01:54avec un bond spectaculaire du PPI de 6% sur un an
01:59et des marchés qui sont en train de réviser leur jugement vis-à-vis de la réserve fédérale américaine.
02:03Les marchés avaient déjà abandonné l'idée de baisse de taux de la part de la réserve fédérale américaine.
02:09Ils sont peut-être en train de commencer à imaginer que le prochain mouvement sera une hausse de taux.
02:15Une chance sur deux en tout cas anticipée par le marché à horizon 2027, mars 2027
02:20que le prochain mouvement de la Fed soit désormais un mouvement de hausse de taux directeur.
02:26D'autres banques centrales sont déjà engagées sur cette voie-là.
02:30On pense à la Banque Centrale Européenne ou encore à la Banque d'Angleterre également en Europe.
02:34Voilà pour les quelques sujets du jour à discuter dans un instant avec nos invités de Planète Marché
02:38et puis dans le dernier quart d'heure de Smart Bourse.
02:40Nous avons rendez-vous avec les équipes du Café de la Bourse comme chaque mois pour un exercice de pédagogie
02:45boursière.
02:46Tous les PEA ne se valent pas.
02:47Comment bien choisir son PEA ? C'est la question que nous poserons à Louis Yang,
02:51cofondateur du Café de la Bourse qui sera avec nous en plateau dans le dernier quart d'heure de Smart
02:55Bourse.
03:06Tendance mon ami, chaque soir en ouverture de Smart Bourse, Pauline Grattel est avec nous
03:09et vous apporte les infos clés du jour sur les marchés.
03:11Bonsoir Pauline.
03:12Bonsoir.
03:12Les investisseurs sont donc dans l'attente de la photo entre Xi Jinping et Donald Trump.
03:16Oui, Wall Street a ouvert en repli modéré alors que les investisseurs scrutent cette rencontre imminente.
03:22Elle commence demain.
03:23En amont de ce sommet, Donald Trump a affiché sa fermeté sur le Moyen-Orient,
03:28déclarant n'avoir aucun besoin de l'aide de Pékin pour gérer le dossier iranien.
03:33Ce climat d'incertitude pèse sur l'Europe.
03:35À Paris, le CAC 40 a reculé une bonne partie de la séance avant de se stabiliser autour de l
03:40'équilibre.
03:41Mais l'indice reste ancré sous les 8000 points.
03:44Si ST Microelectronics bondit de 10%, le repli d'Effage et les tensions géopolitiques maintiennent l'indice sans réelle tendance.
03:51Oui, Effage sanctionné donc après sa publication, Pauline.
03:54Oui, pour rappel, Effage c'est le dernier arrivant au sein du CAC 40 puisque l'entreprise avait intégré l
04:00'indice en décembre dernier.
04:01Au premier trimestre, Effage fait état d'une légère hausse de ses ventes de moins de 1%.
04:06Le carnet de commandes progresse de 5%.
04:08Le titre c'est 2%.
04:10Toujours en France mais hors CAC 40, Alstom était attendu pour ses résultats de l'exercice 2025-2026.
04:16Même si des premières données avaient déjà été publiées il y a un mois, le résultat net est en hausse
04:21par rapport à il y a un an.
04:23Le titre progresse de 3% après avoir chuté de plus de 30% depuis le début de l'année.
04:27Et puis les grands groupes chinois publient également leurs comptes et leurs résultats du trimestre.
04:34Tencent et Alibaba notamment étaient attendus aujourd'hui.
04:37Oui, Tencent tout d'abord fait état d'un chiffre d'affaires et d'un bénéfice inférieur aux attentes pénalisées
04:42par la hausse de ses investissements dans l'intelligence artificielle.
04:47Le chiffre d'affaires progresse tout de même de près de 10% et le bénéfice net bondit de plus
04:51de 20% sur la période.
04:53Le titre était en hausse de 1%.
04:55Alibaba de son côté a publié un bénéfice net en chute de près de 20% au premier trimestre et
05:01un chiffre d'affaires qui progresse légèrement de son côté.
05:04Le titre est en hausse de 3% à l'ouverture des marchés.
05:07Côté macro, pas mal de chiffres récents qui montrent l'ampleur du choc dans le golfe sur les prix.
05:15Nous avions les prix à la consommation hier aux Etats-Unis, nous avons eu aujourd'hui les prix à la
05:19production industrielle.
05:20Oui, pour le mois d'avril, les prix à la production industrielle ont bondi de 6% sur un an.
05:26C'est supérieur aux attentes de 4,9%.
05:28Sur un mois, ils progressent de 1,4%, nettement plus qu'attendu et que le mois précédent, où ce chiffre
05:35ne progressait que de 0,7%.
05:37Un chiffre qui a par ailleurs été revu à la hausse.
05:39Du côté de la macro en Europe, la croissance zone euro, deuxième estimation, était attendue également.
05:46La croissance est confirmée à plus 0,1% en seconde lecture au premier trimestre pour l'ensemble de la
05:52zone.
05:52En France spécifiquement, l'inflation est confirmée en hausse de 2,5% sur un an en avril.
05:58Et le taux de chômage du premier trimestre est au plus haut depuis 5 ans à 8,1% de
06:02la population active.
06:03Et puis du côté des banques centrales, les positions commencent à se cristalliser avant les prochaines réunions de mi-juin.
06:11Le président de la Bundesbank souhaite une hausse de taux de la Banque Centrale Européenne à l'occasion du prochain
06:17meeting.
06:17Oui, la prochaine réunion de la BCE aura lieu le 11 juin prochain.
06:21Pour le gouverneur allemand de la Banque Centrale Européenne, une hausse des taux est inévitable afin de lutter contre la
06:26progression de l'inflation.
06:28Plus largement dans le monde, les anticipations de resserrement monétaire s'intensifient avec 50% de chance d'une hausse
06:34des taux de la Fed d'ici mars 2027.
06:36Un mot des grands marchés macro et notamment des marchés obligataires dans ce contexte, Pauline ?
06:41Le rendement américain à 10 ans se tend encore un peu aujourd'hui et a même flirté avec le seuil
06:46de 4,50% au cours de la séance.
06:49Le rendement allemand de même échéance se stabilise autour de 3,10% sur le marché d'échange.
06:55Le dollar est en hausse ramenant l'euro dollar autour de 1,17%.
06:58Du côté du pétrole, le baril de Brent se stabilise sur des niveaux autour de 110 dollars et le WTI
07:04américain évolue toujours autour de 100 dollars.
07:07A noter aussi sur les métaux que le cuivre a touché un plus haut niveau historique.
07:12L'or et l'argent progressent légèrement et le bitcoin est stable autour de 80 000 dollars.
07:16Quel sera le programme demain sur les marchés ?
07:18Demain c'est un jour férié mais la Bourse de Paris restera ouverte.
07:22Ailleurs on regardera la première estimation de la croissance britannique pour le mois de mars et les ventes aux détails
07:27américaines d'avril.
07:28Et ce soir Cisco publiera ses comptes.
07:31Tendance mon ami, chaque soir une ouverture de Smart Bourse.
07:33Pauline Grattel est à nos côtés et vous apporte les infos clés du jour sur les marchés.
08:05Gilles Basissière
08:06La participation de marchés concernant les banques centrales, Nicolas, qui sont quand même en train de se renverser assez nettement.
08:13Alors le débat sur de potentielles ou de possibles hausses de taux côté banque centrale européenne, côté banque d'Angleterre,
08:19est un débat qui est déjà ouvert.
08:21C'est un débat qui est en train de gagner visiblement également la réserve fédérale américaine.
08:25Après deux chiffres, deux points qui ne font pas forcément une tendance durable,
08:29mais qui montrent quand même que le choc d'Hormuz n'est pas neutre dans les prix à la production
08:34et à la consommation aux Etats-Unis.
08:37Oui, à la fois, c'est presque une déduction très rapide qu'on a pu faire dès que ce conflit
08:47s'est déclenché fin février, donc début mars.
08:53Le narratif de marché qui voulait voir des baisses de taux en début d'année s'est arrêté net ce
08:59jour-là.
09:00En tout cas, il ne fallait pas être visionnaire pour faire ce type de déduction.
09:05C'est pendant ça qu'on a raison.
09:06Non, non, non.
09:07On se trompe sur ces impressions immédiates et donc le marché prend en compte en effet une logique qui est...
09:14On peut déjà dire depuis deux ou trois mois qu'on ne voit pas pourquoi ou non de quoi sur
09:18le plan économique on pourrait justifier une baisse des taux aux Etats-Unis.
09:23Donc tout ça va dans un sens où on peut aussi dire que la constatation de chiffres d'inflation, tel
09:32que celui qui est sorti hier,
09:34finalement est la traduction de ce que le marché avait compris et que quelque part dans le courant de ce
09:40trimestre,
09:41il se trouve qu'on est exactement au milieu du trimestre, on va peut-être atteindre les niveaux piques d
09:46'inflation constatés.
09:51Donc avant et aujourd'hui, je dirais que la partie longue de la courbe et les emprunts d'Etat ne
09:58nous semblent pas particulièrement intéressants.
10:00En revanche, sur la sphère de crédit, où particulièrement en Europe, trois hausses des taux sont pricées, anticipées,
10:14ce serait là aussi à l'inverse très surprenant qu'on ait autant de mouvements pour la Banque centrale européenne
10:20et il faudra peut-être attendre la matérialisation de la hausse ou de la première hausse des taux
10:26pour voir une certaine détente de ce que le marché a déjà pressé.
10:29En tout cas, cet univers-là me semble un peu plus attractif que la sphère souveraine.
10:36Il y a plus de confort peut-être sur les parties longues en Europe qu'aux Etats-Unis aujourd'hui.
10:42Le 10 ans allemand 3-10 est quand même plus élevé que le niveau maximal qu'il avait atteint dans
10:49le choc inflationniste post-Covid et ukrainien.
10:52C'était autour de l'automne 2023, je crois. On n'était pas monté à 3,10% sur le
10:5810 ans allemand.
10:59Là, on est déjà à des niveaux supérieurs de ceux du précédent choc inflationniste.
11:04C'est pareil pour l'Angleterre et aux Etats-Unis, ce n'est pas tout à fait vrai encore.
11:08Oui, Grégoire, mais c'est un parti pris.
11:12Donc on peut le contester, mais c'est une posture.
11:15Avant ou après l'événement dans le détroit d'Hormuz et la hausse du baril de pétrole, la dette souveraine
11:21n'était pas très attractive pour plein de raisons philosophiques et de taux ou de risque ou d'endettement.
11:30Enfin, bref.
11:31Donc après, on choisit un segment, parfois par conviction, parfois par défaut.
11:38Et celui du crédit me semble plus séduisant.
11:43Et après, ce qui se déroule est quelque chose qu'on a quand même vécu depuis 2, 3, 4 décennies
11:54à plusieurs reprises.
11:55Et l'hypothèse que le choc inflationniste par la sphère hydrocarbure se traduise par un choc de demande et un
12:05ralentissement de l'économie.
12:07Et donc, in fine, que les pressions inflationnistes rentrent dans le chapeau, à quel horizon, si on a un an,
12:13je n'en sais rien, est une hypothèse sur laquelle on peut travailler et réfléchir.
12:17Oui.
12:17Comment vous voyez, Grégoire, chez Norman Kaye, effectivement, se développer ce choc inflationniste ?
12:23Est-ce qu'il est vite morné ? C'est une inflation de short term, nous dit Donald Trump, qui
12:29essaye de vendre, évidemment, son histoire.
12:32Ou est-ce qu'à la faveur de la mémoire du choc inflationniste de 2022, est-ce qu'on réfléchit
12:38différemment au développement, à la diffusion d'un choc d'offres énergétique,
12:42mais qui peut aussi commencer à se transmettre au cœur du système et au cœur de l'inflation ?
12:48J'ai un peu de sémantique. J'ai du mal à parler de choc, moi, pour l'instant. Peut-être
12:52début de quelque chose.
12:54Les chiffres d'aujourd'hui aux États-Unis prouvent qu'effectivement, ça monte. En Europe, ça monte.
12:59Je pense que les banques centrales, notamment européennes, ils l'ont dit au marché, ils vont monter de 0,25.
13:03Et vous voyez, le rebord 3 mois, ça price déjà 0,25.
13:06Je rejoins un 3 hausses de taux, moi, ça me paraît assez fou.
13:08Parce qu'il faut quand même avoir un contexte de tout ça. La partie longue de la courbe, on parle
13:12de ça, elle avait déjà monté avant.
13:14Pourquoi ? Plan de réarmement des Allemands en mars 2025.
13:17Tout le monde a bien compris qu'on est là pour mettre de la dette pour, effectivement, ces dépenses-là.
13:21Et le choc sur les taux longs, là, pour le coup, on parle de choc, on l'avait déjà vu.
13:25Donc, en fait, c'est juste un nouveau coup de couteau.
13:27Un prolongement, quoi.
13:28Exactement, qui se passe en disant, effectivement, n'oublions pas qu'avant le début de la crise, on a eu
13:33un rallye sur les taux longs en début d'année.
13:34Ça commence très, très bien.
13:35On est tombé sous les 4 %, pour le disant américain, à un moment.
13:38On s'était dit, c'est bon.
13:39La veille du conflit, à peu près.
13:40On va peut-être rebaisser les taux, parce qu'effectivement, voilà.
13:43Donc, effectivement, événement pas prévu.
13:45Pas choc inflationniste, mais en tout cas, mouvement inflationniste.
13:48N'oublions pas qu'un mouvement inflationniste peut créer quand même derrière un mouvement récessionniste.
13:52Et effectivement, derrière, on voit bien que la croissance en zone euro, à mon avis, déjà qu'elle n'est
13:57pas très folichonne,
13:59elle peut basculer du côté un peu, du côté obscur de la force.
14:02Et effectivement, derrière, même si ce n'est pas dans le mandat de la Banque Centrale Européenne, ils vont être
14:05regardants là-dessus.
14:06Donc, grande différence par rapport au choc de 2022.
14:09Pas de la même nature, les points de départ des économies sont différents.
14:12Mais vous dites, là, il y a un vrai risque que le choc inflationniste se transforme, comme le disait Nicolas,
14:17en choc de demande.
14:18Et donc, en schéma récessionniste, je ne veux pas dire récession forcément, mais en schéma récessionniste.
14:25Ce qu'on n'a pas vu en 2022.
14:26Oui, ça peut.
14:27Ça peut, ça peut.
14:28Et je pense que les banques centrales vont être vigilantes sur ce côté-là.
14:31Et c'est pour ça que moi, je ne suis vraiment pas certain, et on n'est pas certain à
14:34Normand Ké, que ça ira jusqu'au bout, quoi.
14:36Et voilà.
14:36Et d'un point de vue purement marché, nous, on n'a jamais fait du goût vise, donc de la
14:40dette souveraine.
14:41Par contre, côté crédit, quand vous avez des logiques de portage, vous restez sur le segment investment grade, vous avez
14:46quand même des beaux papiers qui vous donnent des rendements supérieurs à 5, qui sont quand même assez intéressants à
14:51regarder.
14:51En investment grade, on trouve du 5% ?
14:53Oui, sur le côté hybride, après, ça ne sera pas quand même un emploi des seniors.
14:57Il y a des portefeuilles à faire, il y a des mix d'allocations à faire, sans forcément aller trop
15:01long en duration.
15:02Alors, j'irai un peu plus loin, on est plutôt à 7 de duration, plutôt que 4, parce qu'on
15:06n'a pas assez de portage dessus.
15:07Mais on n'est pas obligé d'aller à des 15 années de duration en moyenne, et elle est extrêmement
15:11longue sur la courbe.
15:12Donc, il y a quand même des points de confort, effectivement, dans ces marchés-là de crédit, même s'ils
15:17peuvent paraître chers également.
15:19Si vous voulez, la logique obligataire, quand vous construisez un portefeuille, vous fixez votre taux, en fait.
15:23Et ce que vous ne voulez pas, c'est avoir un événement de crédit, et notamment un défaut.
15:27Donc, si vous êtes capable d'encaisser un peu notre vol sur l'effet prix à cause de la duration
15:30à court terme,
15:31je pense qu'il n'y a personne qui est très mécontent d'avoir à 5+, de rendement sécurisé
15:35aujourd'hui.
15:35Il ne faut pas qu'il y ait de récession, quand même, du coup.
15:37Si il y a récession, normalement, ce n'est pas bon pour le crédit, l'esprit de crédit, mais c
15:40'est bon pour les taux.
15:41Donc, l'un dans l'autre, c'est le mouvement à se passer, ça devrait comprendre.
15:44Ce sera moins bon pour les hébrides, par contre, pour le coup.
15:47Gilles, sur la situation obligataire, et alors ce choc d'inflation, en tout cas cette résurgence inflationniste.
15:54L'histoire nous montre d'ailleurs que les grands chocs d'inflation, celui de 2021-2022, sont généralement suivis d
16:00'une deuxième vague.
16:02Oui, tout à fait.
16:03Une forme de résurgence, quand même.
16:04Bien sûr. Et là, le choc actuel qui est quand même réel, il est différent selon les eaux géographiques et
16:12selon les pays.
16:13La dépendance aux importations d'hydrocarbures dans le mix de consommation énergétique globale des pays est éminemment variable.
16:23Les Etats-Unis sont légèrement exportateurs. La Chine est peu importatrice au global en termes d'hydrocarbures.
16:36La Chine assure avec du charbon qui continue de progresser, qui est domestique, du nucléaire qui continue de progresser, et
16:47puis avec les renouvelables.
16:51Bien sûr, la Chine gère sa dépendance aussi à sa manière.
16:55Et dans les grands sensibles, c'est l'Asie du Nord-Est, Japon-Corée, et l'Europe, et singulièrement la
17:03zone euro.
17:05D'où, et là on voit poindre d'ores et déjà, une des raisons fondamentales d'une forme de différentiel
17:13de croissance économique,
17:15de situation macroéconomique entre l'Europe développée d'un côté et puis les Etats-Unis de l'autre.
17:19Avec une photo globale où les Européens sont plus sensibles et plus choqués.
17:25Avec ça, on a un pattern de très très long terme depuis les années 60,
17:33de forte hausse de l'endettement de tous les agents économiques des pays développés.
17:38Si on regarde le monde dans son ensemble, et si on fait une pondération de l'endettement,
17:46Etats entreprises non financières et ménages.
17:50Eh bien, on est à deux fois et demi en termes de taux, de pourcentage de PNB, de taux d
17:55'endettement,
17:55au-dessus de ce qu'on était dans les années 60, et la linéarité est presque progressive.
18:01En fait, la hausse de l'endettement continue dans la plupart des pays,
18:06et dans un environnement où on est passé en gros autour du Covid de zéro à maintenant 4, 4,5
18:13ou 3 selon les pays développés,
18:16et la charge de la dette redevient un sujet et on flirte avec une problématique qui est potentiellement grave.
18:27De manière globale, on pourra rentrer dans le détail,
18:30mais il y a une corrélation entre cette dépendance ou ce degré de dépendance ou d'indépendance énergétique des zones
18:37et les ratings d'Equity GPS, par exemple, Gilles ?
18:41Pas forcément, parce qu'il y a beaucoup, ce sont des moving parts d'abord,
18:46et il y a beaucoup d'autres facteurs qui rentrent en compte.
18:48J'entends, c'était pour savoir si on trouvait quand même un certain niveau de corrélation.
18:54On a 15 facteurs de gros, mais par contre, on peut le voir en faisant une analyse différente,
19:01c'est-à-dire l'analyse de la résilience des économies et de la qualité des économies,
19:06pays par pays, et non pas grande zone par grande zone, mais en rentrant dans le détail.
19:11Il faut travailler un peu.
19:13Et là, on se rend compte qu'on a, dans les 26 pays développés de l'indice MSCI,
19:19on en a une grosse dizaine qui sont, c'est la loi de Pareto,
19:26vous avez 80% des meilleurs dans 20% des meilleurs.
19:2880% ?
19:30C'est vrai partout.
19:32Eh bien, vous avez certains pays développés,
19:36qui sont dans une situation financière beaucoup moins critique que d'autres,
19:41ou qui peuvent absorber un éventuel choc beaucoup mieux que d'autres.
19:48Et puis, dans le PNB par habitant, la présence de la population est en hausse,
19:53dont la capacité à accueillir la possible révolution présente l'IA
20:03est bien supérieure à celle d'autres pays,
20:06parce que les gens sont éduqués, les centres de recherche sont là,
20:10les entreprises sont modernes, etc.
20:13Et là, je dirais que dans ces pays-là, que nous, nous appelons les AAA+,
20:19structurellement, même si leurs ratings agrégés ne sont pas très différents
20:23de ceux de la moyenne des marchés mondiaux,
20:26qui sont quand même assez faibles, nos ratings actuellement,
20:29représentent une option très intéressante pour échapper à la problématique
20:33de hausse des taux, et accepter un petit peu plus les capacités,
20:40les possibilités de révolution que l'IA va peut-être amener
20:48avec la diffusion, une deuxième étape dans l'automatisation
20:54de tous nos processus, et là, les sociétés qui l'accepteront
21:00plus facilement seront en avance.
21:02À propos d'IA, mais avant de parler spécifiquement de l'IA,
21:05c'est le sujet permanent, et on est peut-être condamné à parler d'IA
21:08jusqu'à la fin de nos vies, désormais.
21:11Qu'est-ce que ce conflit a changé pour vous en matière d'investissement, Nicolas ?
21:13On ne s'est pas vu, je crois, depuis le début, ça fait deux mois et demi.
21:17Ah, on s'est vu, mince, alors au temps pour mars.
21:18Oui, mais alors début mars, c'était vraiment les premiers jours.
21:21Là, on a plus de 70 jours de recul, je crois.
21:24Qu'est-ce que ça a changé ?
21:24Qu'est-ce que ça a changé en matière de logique d'investissement ?
21:26Quand je vois le marché qui était de plus en plus ouvert,
21:30et c'était l'histoire aussi en partie de 2025,
21:34l'ouverture du marché de la performance au-delà des seuls actifs américains
21:37du seul dollar, etc.,
21:40c'était un mouvement que tous les gens autour de la table,
21:42les gens qui venaient, embrassaient.
21:44On était contents, soulagés, enfin,
21:46d'avoir des options d'investissement performantes
21:49en dehors des seuls marchés américains.
21:51Là, c'est vrai que depuis le début du conflit,
21:53bon, on a l'impression de revenir à un cran en arrière.
21:56Ce que ça a changé le plus concrètement,
21:58c'est que quand on nourrissait,
22:00et comme on est un peu fou,
22:02ça arrive de façon chronique,
22:05désespoir que l'Europe se dirige vers
22:08un chemin de gentille croissance et d'accélération,
22:13qui était un scénario...
22:16Le scénario...
22:16Plausible !
22:18Il y avait des éléments tangibles qui permettaient de l'imaginer,
22:21même si on l'imagine souvent,
22:22mais cette fois-là...
22:23Ça a été coupé tout de suite.
22:26Et on le réalise toujours avec du temps,
22:29parce que de toute façon,
22:29on est tellement bétonné par des décennies de déceptions en Europe.
22:35Mais comme on n'avait pas grand-chose à se mettre sous le pied,
22:39ce choc...
22:40Moi, je ne suis pas dans le camp du terme,
22:43peut-être c'est Grégoire,
22:45que je disais tout à l'heure.
22:46Oui, choc, choc.
22:48C'est un truc qu'on revisite une énième fois.
22:50Là aussi, en Europe,
22:52le mix énergétique n'a rien à voir avec ce qu'il était,
22:54le contenu, la sensibilité aux hydrocarbures,
22:57mais ça compte.
22:58Ça a progressé, quand même.
22:59Depuis l'Ukraine...
23:00Non, mais le développement des renouvelables,
23:02depuis l'Ukraine,
23:03a été...
23:04On a fait quand même en 3-4 ans
23:05ce qu'on avait fait en 10 ans,
23:07auparavant en Europe.
23:08Il y a quand même eu quelque chose.
23:10Il ne faut pas dire.
23:11Le seul plan concret,
23:13c'est la meilleure promotion possible
23:16pour la voiture électrique chinoise.
23:19Visiblement.
23:19Partout.
23:20Visiblement.
23:20Partout.
23:21Bon, ailleurs, en Inde,
23:25ils n'avaient pas besoin de ça,
23:26mais chez nous,
23:27les résistances,
23:28ça ne tient plus.
23:29Ça ne peut pas tenir.
23:31Enfin, ce qu'on pressent depuis
23:33au moins 99 ou 2000,
23:36c'est un énorme coup d'accélérateur.
23:38Donc, évidemment,
23:39tout est à l'avenant
23:40sur l'alimentation énergétique
23:43à son domicile,
23:44dans les maisons.
23:45Enfin, on reprend tout.
23:46Mais c'est par vague.
23:47Mais cette vague,
23:48elle est une lame de fond.
23:50Donc, le seul côté très positif
23:52de cette nouvelle affaire pétrolière,
23:56hydrocarbures,
23:57dont les États-Unis sont souvent...
23:59C'est de faire progresser
24:00toute l'électrification.
24:02On va plus loin dans la diversification,
24:06dans la dimension stratégique
24:07de la diversification.
24:08Et une des raisons
24:10pour lesquelles
24:12la Chine me séduit davantage,
24:16c'est qu'ils l'ont compris
24:19depuis très longtemps.
24:22Et c'est quand même
24:25un très gros importateur de pétrole.
24:27Et en particulier
24:28de cette zone du Golfe,
24:30Arabo-Persique.
24:31Mais, en effet,
24:33dans la génération d'électricité,
24:34c'est 4%.
24:35Avec le mix évoqué
24:37par Gilles tout à l'heure.
24:38Donc, pour l'industrie pétrochimique
24:41et les transformateurs
24:42de produits plastiques chinois
24:45dont jamais personne,
24:46et surtout pas les Américains
24:47dans le Midwest,
24:49ne les concurrenceront sur le sujet,
24:51c'est un sujet
24:51pour leur compte d'exploitation
24:52et ça a des conséquences.
24:55Mais la Chine a la capacité
24:57d'encaisser ça.
25:00Et ça, ce qui est séduisant,
25:03c'est que c'est parce qu'il y a
25:06une réflexion
25:06et une vision stratégique
25:09de longue date
25:10et qui est implacable.
25:13C'est-à-dire, il continue.
25:14Et après, c'est comme les entreprises
25:16qui savent tirer parti
25:17de toute crise
25:19pour le voir
25:20comme une opportunité
25:21de se renouveler,
25:22de repenser autrement
25:23et de se relancer.
25:24C'est du déclaratif, ça, Nicolas ?
25:26Ou il y a un vrai intérêt
25:27pour vous et vos clients
25:28à effectivement travailler
25:30ce marché chinois,
25:31si je puis dire ?
25:32Soyons clairs,
25:34la voie dominante
25:35dès qu'on regarde
25:35les marchés émergents,
25:37c'est ex-China.
25:39Ah !
25:39La voie dominante.
25:40On monte des stratégies
25:41ex-actives,
25:42c'est plutôt ex-China.
25:45Parce que...
25:46On avait ex-Japan,
25:47maintenant on a ex-China.
25:48Voilà, mais c'est plutôt ex-China.
25:50Le truc, c'est que
25:51les marchés émergents
25:52ex-China
25:53sont dominés par
25:54deux pays
25:55qui n'ont rien,
25:57mais rien d'émergent.
25:59Rien !
26:00Il y a les émergents
26:02peut-être,
26:02mais les émergents,
26:03la Corée et Taïwan
26:05n'ont rien d'émergent.
26:08Et c'est plus de 50%
26:10de l'indice,
26:10et c'est des indices
26:11qui prennent 7%
26:13tout d'un coup.
26:14Par jour, hein.
26:15Par jour.
26:16Après 75% de hausse.
26:18Donc, là,
26:20on touche à un autre sujet,
26:21et peut-être que je dérive,
26:23d'extrême polarisation
26:25qui était implicitement
26:26dans votre question tout à l'heure.
26:29bien sûr,
26:30nous sommes dans un monde polarisé.
26:32Ça, je ne peux pas le contester.
26:33Mais ça veut dire
26:34que la logique
26:34d'élargissement financière
26:37est extraordinairement polarisée,
26:39et vous êtes
26:40dans le côté obscur
26:42de la force,
26:43et c'est un
26:44de-rating permanent,
26:46et vous pouvez
26:47avoir des réflexions,
26:48et être en contradiction
26:50avec ce que dit le marché.
26:52De toute façon,
26:53vous avez tort,
26:53parce qu'elle dure des mois
26:54et des trimestres,
26:55et en revanche,
26:57dans les segments
26:57semi-conducteurs,
27:00bien sûr,
27:00c'est le carburant
27:01de l'économie digitale,
27:03bien sûr,
27:03il y a tous ces concepts-là,
27:04il y a une réalité derrière,
27:06il y a l'EI,
27:06mais ça suffit, quoi.
27:09On est dans
27:10l'absence de décence
27:12dans les deux côtés.
27:16Donc c'est bon.
27:17C'est vrai pour ça
27:17qu'il ne faut pas
27:18consommer comme ça.
27:19Non, j'entends.
27:19Mais il faut en avoir conscience.
27:20Il ne faut pas être naïf
27:22par rapport à ça.
27:23Je continue sur la Chine.
27:24Oui, alors rapidement,
27:25parce que je veux passer la parole.
27:26On y revient après.
27:27Oui, on va revenir sur la Chine,
27:28on va parler de Xi'a Trump.
27:30Oui, polarisation du marché,
27:32reconcentration
27:32autour du thème de l'IA,
27:33les pioches,
27:35ça fait déjà
27:35presque quatre ans
27:36qu'on en parle.
27:37Tchad GPT,
27:38c'est octobre 2022,
27:40et à chaque fois,
27:41on se demande,
27:42est-ce que ce n'est quand même
27:43pas le moment
27:43de sortir des pelles
27:45et des pioches
27:45et d'aller chasser
27:46ceux qui vont en profiter ?
27:48On a parlé des logiciels
27:49à un moment
27:50qui ont vécu
27:50un armageddon
27:52pas possible,
27:53et donc on cherche
27:54qui pourrait être
27:55les prochains profiteurs
27:56entre guillemets
27:57de l'IA.
27:58Pour l'instant,
27:59visiblement,
27:59le marché,
27:59en tout cas dans son ensemble,
28:00n'a pas trouvé d'autre réponse
28:01que de dire
28:02ce sont ceux qui produisent,
28:03fabriquent les infrastructures.
28:07Oui,
28:07mais pas que.
28:08Ah oui ?
28:09Non, mais vous avez des boîtes
28:10qui sont dans l'énergie
28:10qui sont les prox,
28:11ce qu'on appelle ça
28:11les proxia qu'on profite.
28:13Oui, j'appelle ça,
28:14je mets ça dans
28:14la sphère des infrastructures.
28:16Quand vous commencez
28:16à raisonner comme ça,
28:17vous élergissez la sphère,
28:18d'accord, d'accord.
28:19Et effectivement,
28:21on arrive par cercle comme ça.
28:22Vous avez effectivement
28:23aujourd'hui
28:23ce qu'on s'est semis
28:25et la mémoire.
28:26On parle beaucoup de semis,
28:27mais allez voir
28:28ce que font
28:28les vendeurs de mémoire,
28:30les Microns,
28:31Scandis et compagnie,
28:32c'est juste lunaire.
28:35Mais si vous élergissez un peu,
28:36il y en a d'autres.
28:37En France,
28:39moi, je n'aime pas tomber
28:40dans le pessimisme européen
28:42où on dit qu'on est toujours
28:42les plus mauvais,
28:43on a beaucoup de failles.
28:44On a quand même
28:45des champions dans ça.
28:46Il y a un champion,
28:47ASML,
28:48qui est là,
28:48qui marche peut-être
28:49moins bien que d'autres
28:50en termes de bourse,
28:51mais qui marche quand même
28:51très très bien.
28:53Nous, en France,
28:55on n'a pas dit direct,
28:56mais vous prenez une boîte
28:57comme Schneider Electric,
28:58qu'on appelle,
28:59moi,
28:59j'appellerais un proxy-ia
29:01à la levante en poupe.
29:04ST Microélectronique,
29:04ils faisaient des puces
29:05sur les voitures,
29:06personne n'en voulait.
29:06Maintenant,
29:07ils ont compris,
29:08malins qu'ils sont,
29:08comme Infineon en Allemagne,
29:09qui vont faire des puces
29:10pour les data centers.
29:11Ça fait quoi depuis le début
29:12de l'année 120, 130 ?
29:13Ça fait quoi aujourd'hui ?
29:14Plus 10 ?
29:15Donc,
29:16vous en trouvez progressivement
29:17des champions.
29:17On en a moins qu'ailleurs.
29:19On parlait de la Corée.
29:20La Corée,
29:21c'est Samsung X,
29:22Sky Nix,
29:22donc ça fait tout le marché.
29:23Et Taïwan,
29:23c'est TNC,
29:24ça fait tout le marché.
29:25Effectivement,
29:25les variations sont complètement folles.
29:27Je comprends qu'on trouve
29:27des champions ici-là,
29:28mais rien de mieux quand même
29:30que le marché américain
29:31pour jouer à cette thématique.
29:32Certes,
29:32vous avez plus d'options,
29:33mais il y en a aussi
29:34un peu ailleurs.
29:35Donc en fait,
29:35on peut composer avec tout ça.
29:36Et pour revenir à votre question de base,
29:38qu'est-ce que la crise
29:39nous a permis de faire ?
29:40Probablement,
29:41un,
29:41remettre du risque action,
29:43notamment sur ces zones-là,
29:45vendre de la volatilité,
29:46nous on adore faire ça
29:47sur les pics de volatilité crise,
29:48et peut-être un peu diminuer
29:49l'obligataire,
29:50où c'était quand même
29:51assez évident.
29:52Alors nous,
29:52on reste constructifs,
29:53il y a quand même plus à gagner
29:54côté action.
29:55Maintenant,
29:55est-ce que le momentum,
29:56parce que là,
29:57on parle d'un marché momentum,
29:58va durer ad vitam aeternam ?
29:59On sait pertinemment
30:00tous autour de cette table
30:00que non,
30:01le timer,
30:02c'est impossible.
30:03Qu'est-ce qu'on va surveiller ?
30:04Vous êtes quand même en l'IA,
30:05vous ne faites pas la performance
30:06sur le marché.
30:07Qu'est-ce qu'on va regarder ?
30:08Parce que le semi-conducteur,
30:11alors je veux bien adhérer
30:12l'idée d'un cycle étendu,
30:14d'un super cycle,
30:14etc.
30:15Mais une boîte comme STMicro,
30:17on a connu STMicro
30:18qui a dû gérer
30:19des cycles très courts,
30:22passant de niveaux
30:23de surcapacité
30:23très importants
30:24pour redescendre
30:26à des niveaux de capacité
30:27adaptés,
30:28voire se mettre
30:28en sous-capacité
30:29à certains moments.
30:30C'est des gestions de cycles,
30:31je dis 2-3 ans,
30:33mais parfois,
30:33ça peut être encore plus court
30:35en fonction des industries
30:36que vous adressez.
30:38Cette idée de cycle,
30:39elle existe quand même toujours
30:40et quand on arrive
30:41à des niveaux de PE,
30:42alors ST,
30:42peut-être que ce n'est pas
30:43si cher que ça,
30:44ou en tout cas,
30:45en Corée du Sud,
30:46je crois que ce n'est pas
30:46très cher,
30:47mais quand vous regardez
30:48le PER du SOX,
30:49on est à 60 aujourd'hui,
30:51peut-être.
30:51Oui,
30:51ça dépend de ce que vous regardez.
30:53Micron Technology,
30:54le PE affiché live,
30:55il est ultra cher,
30:56le PE forward,
30:57le PE forward,
30:58toujours,
30:58il est raisonnable.
30:59On avait la même question
31:00l'année dernière sur Nvidia
31:01en disant que ça reste
31:02confortable.
31:02En termes d'équilibre,
31:03S-reward ?
31:04Je ne dis pas que c'est confortable,
31:05je dis que c'est un marché
31:06momentum qui doit être
31:07un peu dedans.
31:08Mais maintenant,
31:08il peut être malin aussi,
31:10au bout d'un moment,
31:10de dire qu'il y a quand même
31:11des boîtes de qualité
31:12qui se sont fait massacrer,
31:13je ne parle même pas du software,
31:14mais d'autres boîtes de qualité,
31:15et au bout d'un moment,
31:16il faut quand même faire
31:16un switch pour se dire,
31:17quand même,
31:18on sait tous qu'historiquement,
31:19c'est quand même un peu
31:20bubler ce qui se passe sur l'IA,
31:21il faut quand même switcher
31:23potentiellement.
31:23Et il est toujours temps
31:24de commencer à préparer
31:26ce mouvement-là ?
31:26Je pense qu'il faut le faire
31:27progressivement.
31:28Personne n'a la boule de cristal,
31:29le timing de marché,
31:30personne ne peut l'avoir,
31:31je pense qu'il faut y aller
31:32progressivement.
31:32Après, vous parlez
31:33de marché listé.
31:34Nous, on regarde aussi
31:35les projets privés,
31:37il y a des hérésies totales,
31:38mais pourtant, ça marche.
31:39Ils arrivent à lever de l'argent,
31:41et pourtant,
31:41les ballots sont
31:42complètement démentiels.
31:44Là aussi, très polarisés.
31:45Tout le monde ne lève pas
31:46de l'argent dans le private equity.
31:47Il y en a qui lèvent
31:48beaucoup d'argent,
31:49il y en a qui ont
31:49beaucoup de mal à...
31:51Vous êtes dans l'IA aujourd'hui,
31:51vous lèvez beaucoup d'argent,
31:52même si c'est une boîte française.
31:52Ah, sur des fonds IA,
31:54peut-être, d'accord.
31:54Regardez AmiLabs,
31:55c'est une boîte française.
31:56Je parle des fonds
31:56de private equity, moi.
32:03Le software, alors ?
32:04Quelques dix écoutiers GPS
32:06là-dessus, Gilles.
32:06Oui, alors...
32:07J'adore l'arbitre.
32:09Nous, on a maintenant
32:12autour de 2 sur 10
32:13sur le secteur
32:15des semi-conducteurs
32:16de tout le monde.
32:17Donc, c'est le SOX,
32:18l'indice SOX américain.
32:19Et on a 9 sur 10
32:21sur l'indice des softwares
32:22aux Etats-Unis,
32:24l'IGV.
32:26C'est la valo
32:27qui explique en partie...
32:28Pas que.
32:29Parce qu'en fait,
32:29on n'aurait pas 9 sur 10
32:30si la dynamique des perspectives
32:31n'était pas...
32:33Également bonne
32:34dans ce secteur...
32:34Les boîtes sont en croissance.
32:35En fait, on a eu
32:36un dérating massif.
32:37En fait, c'est un secteur
32:38qui se payait 40, 45 fois.
32:41Donc, nous,
32:41on ne regarde pas
32:42un seul indicateur.
32:44On en regarde 15.
32:46Parce que si on ne regarde
32:47qu'un seul indicateur,
32:48si ça fonctionnait,
32:50ça se saurait.
32:51Donc, on aime bien trianguler
32:52avec beaucoup d'informations,
32:54beaucoup d'indicateurs
32:55de telle façon
32:56à apprécier une réalité
32:57et surtout comment
32:58elle évolue,
32:58cette réalité,
32:59en termes de valorisation.
33:01Mais après ça,
33:02la dynamique des perspectives
33:05des entreprises du secteur
33:06n'a pas vraiment changé.
33:08Non, on l'a vu
33:09à travers les résultats
33:10du SAP,
33:10d'autres boîtes, etc.
33:11Il y a de la croissance
33:12dans leurs activités, bien sûr.
33:14de ce magnifique
33:16re-rating
33:17et de ces deux secteurs.
33:22C'est que le secteur
33:23des semi-conducteurs
33:25est en fait
33:26une dérivée seconde
33:27sur le développement
33:28de l'IA.
33:29C'est un marché
33:31de bien d'équipement.
33:33Donc ça,
33:33ça évolue
33:34avec la croissance
33:35du marché sous-jacent.
33:37Si votre croissance
33:37augmente un petit peu,
33:39là, vous avez une croissance
33:41sur le bien d'équipement
33:42qui explose.
33:44Rajoutez là-dessus
33:45quelques shortages
33:46de capacité
33:47de production, etc.
33:48Là, vous avez un effet prix,
33:49un effet marge
33:50qui est juste incroyable.
33:52Mais ça joue
33:53dans un sens
33:54et vous avez rappelé
33:55que ça peut jouer
33:56dans un autre sens.
33:58Le jour où
33:59votre secteur global
34:01continue de croître
34:02mais à un taux
34:03plus faible,
34:04là,
34:04vous avez des dé-ratings
34:06sur ce secteur.
34:07Je ne sais pas
34:07quand ça arrivera.
34:09Pour l'instant,
34:10les CAPEX ne baissent pas.
34:11Les CAPEX annoncés
34:11continuent de progresser.
34:13Absolument.
34:13Donc ça,
34:14il faut le respecter,
34:15il faut le voir.
34:16Et puis,
34:16dans une allocation d'actifs,
34:18il faut gérer ça
34:18en risk-reward,
34:20bien sûr,
34:21sachant que
34:21quand je dis
34:22qu'on a 2 sur 10
34:23sur le secteur
34:26des semi-conducteurs,
34:27il y a une dispersion
34:28autour de ça.
34:29On a forcément
34:30des boîtes
34:30qui sont à 5,
34:316, 7,
34:33et donc
34:33qui sont encore
34:34attractives.
34:35À l'inverse,
34:36la 10 des logiciels,
34:40on a eu
34:40un dé-rating
34:42très important.
34:42La dynamique
34:43des perspectives
34:44reste intéressante.
34:45C'est quand même
34:46toujours de l'automatisation.
34:49Et personnellement,
34:50je pense,
34:53mais je l'ai lu
34:54de nulle part,
34:55mais qu'il y a
34:57certaines valeurs
34:58d'IA,
34:58mais pas de bien
34:59d'équipement.
35:00D'IA au sens
35:02software,
35:02IA,
35:03modèle,
35:05application,
35:08etc.,
35:09qui pourraient
35:09s'intéresser...
35:12Ah,
35:12vous voyez du M&A ?
35:14Ah !
35:15Les boîtes
35:16de software,
35:17ça vous fabrique
35:18des répositories
35:19très strictes,
35:21très sophistiquées.
35:22Le jour
35:23une boîte d'IA
35:23rachète un gros
35:25du logiciel,
35:25c'est un deal
35:26extrêmement majeur.
35:27Le point
35:29le plus favorable
35:30de l'IA,
35:30ce n'est pas
35:30la structuration
35:31des données
35:32et l'ordre.
35:32d'accord ?
35:34Or,
35:35une entreprise,
35:35une grande entreprise,
35:36elle a besoin
35:37d'avoir des data
35:38repositories
35:39qui soient parfaits
35:41et qui soient
35:42très long terme
35:43et elle ne peut pas
35:44les faire évoluer
35:45toutes les secondes.
35:46Les uns
35:47ont besoin
35:47des autres.
35:48Si on prend
35:49l'exemple
35:49du secteur
35:50de la cybersécurité
35:52des Palo Alto
35:52ou Anco,
35:54ils ont besoin
35:56d'IA
35:56pour réagir
35:58aux menaces
35:58d'IA,
35:59c'est-à-dire agir
36:00de plus en plus vite,
36:01de plus en plus efficacement,
36:02etc.
36:04Mais en même temps,
36:05ils peuvent donner
36:06à des Open AI
36:07et d'autres
36:08des portes
36:09d'entrée
36:11multiples
36:13dans les directions
36:14générales
36:14de la entreprise.
36:15Et donc là,
36:16ça,
36:17c'est du commercial.
36:18C'est du chiffre
36:19d'affaires
36:19qui est installé
36:20et c'est des synergies
36:21qui sont exceptionnelles.
36:24Quand on a
36:25certains
36:25qui ont des valorisations
36:26quasiment infinies,
36:27d'autres des valorisations
36:28qui sont venues
36:29de moitié
36:29à ce qu'elles étaient
36:30en relatif
36:31par rapport
36:31un an et demi.
36:33C'est peut-être
36:34le moment
36:34de commencer
36:35à ne pas s'interdire
36:36d'y réfléchir.
36:37Absolument.
36:39Vous avez du
36:39vous avez du
36:40grégoire
36:40à faire dans le secteur.
36:42Oui,
36:42on parle de software.
36:44Il y a des positions
36:45en chaque boîte,
36:46comme dans les semis.
36:47Il y a des positionnements
36:48très spécifiques.
36:48On va adopter
36:49ce qu'on appelle
36:49l'économie argentique
36:50qui vont être
36:51ce qu'on appelle
36:51des winners
36:52de la révolution AI
36:53et il y en a
36:53qui sont trop gros
36:54pour changer
36:55qui vont être des losers.
36:56On ne va pas citer des noms
36:57mais...
36:58Il y a eu un mouvement général
36:59mais vous dites maintenant...
37:01Il y a eu de la casse
37:01de manière globale.
37:02C'est l'heure du raffinage.
37:02Chaque annonce d'entrée au PIC
37:03il y a eu de la casse
37:04mais quand vous faites
37:05un peu votre job
37:06et pour le coup
37:06de stock picking
37:08il y a des vraies divergences.
37:09Donc là il y a des coups
37:10à mon avis.
37:10Nicolas,
37:11vous avez coupé non ?
37:12Non, non, non, non.
37:14D'abord c'était
37:16fort intéressant.
37:19Mais on dit...
37:20J'essayais de dire
37:21la même chose tout à l'heure
37:22sur cette polarisation extrême.
37:26Maintenant...
37:26On sait que ça ne dure pas.
37:27C'est ce que vous disiez.
37:28J'ai quitté le bureau
37:29et donc j'ai gardé l'écran.
37:31Ça m'arrive quelquefois
37:32avant de venir vous voir.
37:33C'est du verre.
37:36Et STMicro
37:37prend 10%
37:37et les semi-conducteurs
37:39prennent 10%
37:39et comment c'est financé
37:40en shortant le software.
37:43Et SAP fait un nouveau plus bas
37:44et donc...
37:46Et ça...
37:47C'est une sorte de carry trade.
37:48Cette créativité...
37:48Alors,
37:49ce qui a changé...
37:50On a évoqué
37:51des petites choses.
37:52Ce qui a changé
37:53depuis ce conflit
37:54dans le Golfe Persique.
37:56Heureusement,
37:56il est cantonné
37:57à cette zone-là
37:58pour l'instant.
38:00Mais
38:01ce qui n'a pas changé
38:02c'est la problématique
38:03qui est arrêtée.
38:04La menace,
38:06disruption,
38:06ça fait quand même
38:073 ou 4 mois
38:08qu'on a compris
38:08que la disruption
38:09avait quand même
38:11une manifestation
38:13plutôt destructive
38:15que disruptive.
38:16Parce que même
38:17les plus précoces adopteurs
38:20d'intelligence artificielle
38:21dans l'univers des softwares
38:22sont considérés
38:24comme des gens
38:24qui sont...
38:25Allez,
38:26soit vont
38:30disparaître
38:30plus ou moins
38:31doucement
38:33soit le pricing
38:34de leurs prestations
38:35va être remis
38:36en question
38:36complètement
38:37par des clients
38:38qui disent...
38:39Et donc,
38:39ce n'est plus le même statut.
38:41Donc,
38:42ce n'est pas la même...
38:43Ce n'est plus le même statut,
38:44ce n'est plus la même génération
38:45de cash
38:47à date.
38:48Nous n'avons pas
38:49la concrétisation de ça.
38:50Mais comme ça fait
38:51à peu près 6
38:52voire 9 mois
38:54qu'on entend
38:55des spécialistes
38:58pertinents,
38:59non financiers
39:00s'exprimer
39:01sur le caractère
39:02non défensif,
39:05des positions acquises
39:06du côté non remplaçable
39:07tellement c'est imbriqué
39:08dans les entreprises
39:09mais que le directing continue,
39:12il y a un moment donné
39:13où cet élément
39:15c'est extrêmement intéressant,
39:17c'est pertinent,
39:18c'est à prendre en compte
39:19chez vos téspectateurs
39:21parce qu'on essaye
39:23d'équilibrer les risques.
39:25Mais le vent,
39:27quand il est contraire,
39:28il faut rester vivant
39:29quand il change de sens.
39:30On ne peut pas ignorer...
39:31Il faut respecter le momentum.
39:32Oui,
39:33on ne peut pas ignorer
39:33le momentum.
39:35Je retiens l'idée
39:36d'un deal peut-être...
39:37Ah oui.
39:38Là,
39:38ce serait un événement majeur
39:40et ce serait peut-être
39:41effectivement
39:42un changement de perspective.
39:44comme dans l'univers
39:44de Nvidia.
39:45On ne parle plus d'ailleurs
39:46des deals concentrés.
39:48J'ajouterais
39:49qu'à part,
39:49évidemment,
39:50je n'ai pas une vue exhaustive,
39:52mais à part le CFO,
39:53le directeur financier
39:54des SAP
39:55qui,
39:55il y a deux mois et demi,
39:57a acheté pour un million d'euros
39:58de son propre titre
39:59que le IB7,
40:00c'est le 100%.
40:03Ça devrait commencer
40:04par les insiders.
40:06Et on ne le voit pas,
40:06ce mouvement.
40:07Par les dirigeants
40:08de ces sociétés-là.
40:09Maintenant,
40:09il y a quantité
40:10de boîtes de software
40:11dans le...
40:12Ah, ça, c'est sûr.
40:13Le simple PE.
40:14Le PE
40:16est à 15 fois.
40:17Il y en a quantité.
40:19Il faut qu'ils votent
40:20avec leurs pieds aussi.
40:21Ah oui, je comprends.
40:22Alors, il y a des deals ailleurs
40:23et je dirais
40:24que même l'Europe
40:25qui, voilà,
40:26de nouveau,
40:27coupée court,
40:28a des velléités.
40:30Mais la machine
40:31à faire des deals
40:32ne s'est pas éteinte
40:33et il y a des secteurs
40:34qui ne sont pas du tout
40:35à la mode.
40:36Grégoire,
40:37vous évoquez le sujet
40:37des valeurs de qualité
40:39ou, on va dire,
40:41les valeurs de croissance
40:42qui sont mal aimées.
40:45J'en porte la marque.
40:48Comme beaucoup de gérants,
40:49bien sûr.
40:50Il y a, par exemple,
40:51dans le secteur de la beauté,
40:53des deals.
40:53Le catalyseur,
40:55ça a été l'opération
40:56Kering, L'Oréal
40:57sur le pôle beauté.
40:58Mais depuis,
40:59il y a des deals.
41:00Il y a la discussion
41:01entre Pouch
41:01et Estée Lauder.
41:03Mais il y a des deals
41:04dans la sphère privée
41:05sur des entreprises.
41:06Donc, on voit bien
41:07que le monde
41:09de...
41:10Ce qui n'a pas changé,
41:11c'est que le monde
41:12de l'entreprise
41:12et des décideurs
41:14continuent à être actifs
41:15en dépit
41:17du risque inflationniste.
41:19Il faut bouger.
41:20Il faut bouger.
41:21C'est l'esprit
41:22de l'entreprise,
41:23c'est toujours aller de l'avant
41:24et se renouveler.
41:25Vous voulez parler
41:25de la Chine,
41:25des actions chinoises
41:26tout à l'heure ?
41:27Mais si, si, par exemple...
41:28Ce qui blesse sur la Chine,
41:30c'est déjà d'essayer
41:30de tester cette idée
41:32qui a deux, trois mois.
41:35Mais c'est un marché
41:37qui me semble présenter
41:39des qualités fortes
41:42de décorrélation
41:43par rapport au reste.
41:44Parce que le reste,
41:45tout est connecté.
41:46Beaucoup de choses
41:46sont connectées
41:47et ça dépend beaucoup
41:49de la vue qu'on a
41:50quelque part aux Etats-Unis
41:52ou à quelques endroits
41:53du reste du monde.
41:54En Chine,
41:55ça dépend d'abord
41:56de ce que pensent
41:57les Chinois
41:57et l'envie qu'ils ont
41:58d'investir sur leur propre marché.
42:01Deuxième chose,
42:02on parle d'inflation.
42:03Ça fait quand même
42:04deux fois qu'on parle
42:05de risque inflationniste,
42:07de changement de régime
42:09depuis le début de la décennie
42:10et ça tranche
42:11avec les deux précédentes.
42:13Voilà un pays
42:14qui était en déflation
42:15et dont le problème
42:16depuis deux ans,
42:17c'était la déflation.
42:18déflation.
42:18Donc un peu plus
42:19d'inflation,
42:21ils s'en fichent
42:22complètement.
42:23C'est même,
42:24si on en croit
42:26la roadmap japonaise,
42:30quelque chose
42:31qui est plutôt
42:32un potentiel atout.
42:35Et si on regarde,
42:37et c'est une cerise
42:41sur le gâteau
42:41si on s'intéresse
42:42aux actifs chinois,
42:44le mouvement du yuan,
42:46du RMB,
42:48il est à l'appréciation
42:50lente.
42:51Alors voilà pourquoi aussi
42:52c'est intéressant.
42:53Depuis trois ans,
42:53comme ça,
42:54sans faire de bruit.
42:55Dans notre monde occidental,
42:57et puis il faut le dire,
42:58l'initiative américaine
43:00et de son président
43:01et de cette agitation permanente
43:02de l'instant
43:05qui prévaut
43:06sur tout le reste,
43:07au moins on est
43:07dans le temps long
43:08en Chine,
43:09on a une stratégie longue.
43:10Donc oublier
43:11tous les arguments
43:12qui rendaient la Chine
43:13ininvestissable.
43:14On voit un autre
43:16aspect de la médaille
43:17et de manière plus positive.
43:19Il manque des choses,
43:19sinon ça monterait vraiment
43:21au lieu de...
43:22Oui, parce que là
43:22ça ne monte pas.
43:23Si, si, si,
43:24le marché,
43:25il faut s'intéresser
43:25au marché domestique.
43:25Il y a tellement d'indices,
43:26tellement de marchés.
43:27Non, non, mais je suis d'accord.
43:27Il faut prendre le marché domestique.
43:28Ok, très bien.
43:29Pas Hong Kong.
43:29Enfin, je crois,
43:30pas Hong Kong.
43:31Pour capter
43:32ce qui dépend essentiellement
43:34de la sphère chinoise.
43:35Ok.
43:36Ce qui manque,
43:36c'est un alignement
43:39de la séquence bénéficiaire
43:42où la dynamique
43:43n'a rien à voir
43:44avec les Etats-Unis.
43:45Ça, ça manque.
43:46Mais vous avez aussi
43:47quelque chose
43:48qui n'est pas au rendez-vous,
43:49c'est l'économie,
43:52la consommation
43:53et donc l'économie intérieure.
43:56Alors, le mauvais côté,
43:58ça consomme peu.
43:59Le potentiel de consommer,
44:00soit par décision étatique,
44:02soit parce que le taux d'épargne
44:03est à l'inverse des Etats-Unis,
44:05on fait un nouveau plus bas.
44:07Donc, il y a un potentiel
44:09qui mérite
44:09quand on y réfléchisse.
44:12Cette histoire du pivot
44:13de l'économie chinoise,
44:14il n'est pas fini.
44:16C'est encore une histoire
44:18possible devant nous.
44:19Oui, oui.
44:20Grégoire,
44:21il nous reste moins d'une minute
44:22là sur la Chine.
44:23Oui, sur la Chine,
44:23ça m'intéresse.
44:25Je ne peux que valider
44:26tous les arguments évoqués,
44:27c'est juste que d'un point
44:28de vue de marché,
44:29on s'est souvent brûlé
44:30les ailes sur la Chine
44:30et au bout d'un moment,
44:31on perd espoir.
44:31Ça fait d'ailleurs
44:32un peu rappel au Japon,
44:33parce que le Japon marche très bien,
44:34mais je pense qu'il n'y a pas
44:34beaucoup de gens dessus
44:35parce que beaucoup de gens
44:36à l'époque
44:36sont brûlés les ailes,
44:37donc c'est toujours
44:38un peu compliqué
44:38d'y revenir.
44:39Le temps de se réhabituer.
44:39Il y a des effets mémoires
44:40qui comptent.
44:42À chaque fois,
44:42on dit que c'est la bonne
44:43et malheureusement,
44:44derrière,
44:44ça se passe mal.
44:45Mais oui,
44:45les arguments sont très bons.
44:47Les arguments sont très bons.
44:48Sur la Chine ?
44:5030 secondes, Gilles.
44:51Il y a des 6 sur 10
44:52sur le marché global.
44:54Et le marché chinois,
44:55alors ?
44:55Chinois,
44:56plus attractif que l'Europe
44:57qui est à 2 sur 10.
44:59Ah oui,
44:59on n'a pas parlé de l'Europe.
45:00Mais par contre,
45:03le sentiment de marché
45:05reste négatif.
45:06sur la Chine.
45:08Et donc,
45:08nous,
45:10on attend que le sentiment
45:11de marché
45:12s'améliore.
45:15Quelles que soient
45:15les raisons.
45:16Et là,
45:17les espérances de gains
45:18pourraient être
45:19à double chiffre,
45:21à 2 chiffres,
45:22en annualisé.
45:23À suivre,
45:24donc,
45:24la rencontre,
45:25évidemment,
45:25si Jim Pim
45:26et Donald Trump
45:27à Pékin,
45:28c'est quand même
45:28l'événement,
45:29effectivement,
45:29de cette semaine.
45:30Merci beaucoup,
45:31messieurs,
45:31d'avoir été les invités
45:32de Planète Marché ce soir.
45:33Gilles Bazissir,
45:34Ecouti GPS,
45:34Nicolas Brault,
45:35Autingre,
45:36Banque Privée,
45:36et Grégoire Kounowski,
45:38Norman K.
45:49Le dernier quart d'heure
45:50de Smart Bourse
45:50chaque soir,
45:51c'est le quart d'heure
45:52thématique.
45:53Et une fois par mois,
45:53nous avons rendez-vous
45:54avec les équipes
45:55du Café de la Bourse.
45:56Rendez-vous un peu avancé
45:57avant ce long week-end
46:00qui sera un week-end
46:00de coupure,
46:01pour nous,
46:01il faut le dire,
46:02pour l'équipe de Smart Bourse.
46:04Ravie de retrouver
46:05Louis Yang à mes côtés,
46:06aujourd'hui,
46:07cofondateur du Café de la Bourse.
46:08Bonsoir et bienvenue Louis.
46:09Bonsoir,
46:09merci d'être avec nous.
46:12S'il faut qu'on se donne
46:13un rendez-vous,
46:13je l'ai teasé tout à l'heure,
46:16tous les PEA ne se valent pas,
46:17comment bien choisir son PEA
46:19en 2026,
46:19c'est la question
46:20à laquelle vous allez répondre.
46:21Mais qui m'amène déjà
46:22à évoquer ce rendez-vous
46:23du 4 juin,
46:24Louis,
46:25on va se retrouver
46:26avec les équipes
46:27du Café de la Bourse
46:28sur Bsmart,
46:29le 4 juin
46:30à 18h
46:31pour la première édition
46:32des Trophées de l'investissement,
46:33Louis ?
46:34Oui, tout à fait.
46:35C'est un événement
46:36qui va nous permettre
46:37de mettre en valeur
46:38en fait
46:3912 catégories
46:40de solutions
46:41d'investissement,
46:43ça va du PEA
46:44en passant par
46:45l'assurance-vie,
46:45le PER,
46:46les ETF
46:47et d'autres placements
46:49pour vraiment
46:50permettre
46:51à l'investisseur
46:51qui soit débutant
46:52ou expérimenté
46:53de trouver les solutions
46:55les plus adéquats
46:55en fonction de son profil.
46:56Je le dis
46:57pour ceux qui ne connaîtraient pas
46:58ou qui ne connaîtraient
46:59pas suffisamment bien
47:01Café de la Bourse,
47:02c'est votre métier d'origine
47:04ou en tout cas
47:04c'est l'ADN d'origine
47:06du Café de la Bourse
47:07de faire cet exercice
47:08d'analyse
47:09des courtiers,
47:11des enveloppes,
47:12des solutions
47:13d'investissement.
47:14Vous avez un savoir-faire
47:15historique
47:16en la matière, Louis ?
47:17Tout à fait,
47:17ça fait plus de 15 ans
47:18qu'on propose
47:19des analyses,
47:20des décryptages
47:21de produits financiers,
47:23de placements,
47:23d'enveloppes,
47:24de plateformes
47:25d'investissements,
47:26etc.
47:26Donc on s'est dit
47:27que c'était bien
47:28d'agréger
47:29en fait
47:30toute cette expérience
47:31et toutes ces analyses
47:32dans le cadre
47:33d'un événement
47:34qui va permettre
47:35vraiment
47:35d'identifier
47:36les meilleures solutions
47:37en fonction
47:38de ce que recherche
47:40chaque investisseur.
47:414 juin,
47:4218 heures,
47:43alors ce sera
47:43sur l'antenne
47:44de Bsmart,
47:45à retrouver bien sûr
47:46ensuite sur les réseaux
47:47et donc ces trophées
47:48de l'investissement
47:49en première édition
47:49permettront de mettre
47:51en valeur
47:51ce travail
47:52que vous faites
47:53déjà depuis 15 ans
47:54à travers l'analyse
47:56et la comparaison
47:56des produits,
47:58des plateformes
47:58et des enveloppes
47:59d'investissement.
48:00À propos d'enveloppes,
48:01nous parlons donc
48:01du PEA.
48:02Avec cette question,
48:03Louis,
48:04comment bien choisir
48:04son PEA en 2026 ?
48:07Quels sont les premiers critères
48:09à regarder
48:10quand on se penche
48:10sur la question ?
48:11Oui, en fait,
48:12l'offre PEA continue
48:13de se développer
48:13avec l'engouement
48:14qu'il y a
48:15sur les placements
48:17actions et ETF.
48:18Donc c'est important
48:18d'essayer
48:19de re-analyser
48:21ce qui se fait
48:22et par rapport à ça,
48:23il y a plusieurs critères.
48:24Je pense qu'un premier critère
48:25qu'il faut regarder
48:26c'est l'exhaustivité
48:28en termes de placement.
48:29Alors on est évidemment
48:30limité dans le cadre
48:31du PEA
48:32au niveau des entreprises
48:34qui sont dans l'espace
48:35économique européen
48:36ou dans le cadre
48:37d'OPCVM ou d'ETF
48:39avec 75%
48:40d'investissement
48:41dans l'EEE.
48:43Mais tous les PEA
48:44ne se valent pas
48:45et proposer
48:46en fonction du PEA
48:48plus de marchés
48:49actions possibles,
48:50plus d'ETF
48:51à réplication synthétique
48:52qui vont nous permettre
48:53d'aller chercher
48:53d'autres types
48:55d'indices à traquer,
48:56d'autres types
48:57d'OPCVM.
48:58Donc ça c'est
48:58je pense le premier critère.
49:00Vérifiez
49:01que les actifs
49:03qui vous intéressent
49:03sont disponibles.
49:04Oui c'est ça
49:04et que ce soit
49:05en adéquation
49:05avec son profil.
49:06Là aussi
49:06un profil débutant
49:08expert,
49:08peut-être qu'un débutant
49:09n'a pas besoin
49:10forcément d'une palette
49:11d'actifs disponibles
49:13aussi large
49:13que quelqu'un
49:14qui est déjà
49:14plus sophistiqué
49:16j'allais dire
49:16dans sa gestion.
49:17Tout à fait
49:18au niveau des marchés
49:19actions,
49:19un débutant
49:20peut se contenter
49:20des grands marchés
49:21qui sont disponibles
49:22dans la plupart des PEA.
49:23Par contre un débutant
49:24qui a peut-être
49:24envie de diversifier
49:25plus facilement
49:26va vouloir avoir
49:27des ETF
49:29un choix d'ETF
49:30un peu plus large.
49:31Donc ça c'est aussi possible.
49:32Donc c'est effectivement
49:33le premier critère.
49:34Un autre critère
49:35qui est essentiel
49:36toujours dans cette idée
49:37de profil
49:37c'est un peu
49:38tout ce qui est autour.
49:39Les services,
49:41l'ergonomie
49:42de la plateforme,
49:43la possibilité
49:43d'investir
49:44via un mobile,
49:46la pédagogie,
49:47le support client,
49:50les éventuels
49:51webinaires
49:52ou formations
49:52qui sont proposées.
49:53Donc là pareil
49:54en fonction de son profil
49:55on va vouloir
49:55piocher sur des choses
49:56différentes.
49:57Un débutant je pense
49:58plus une ergonomie
49:59assez simple,
50:00assez intuitive
50:01avec des webinaires,
50:02beaucoup de supports
50:03pédagogiques,
50:04un support client
50:05etc.
50:05Un accompagnement,
50:06un profil plus expérimenté,
50:08je pense une plateforme
50:09de trading plus robuste,
50:11des flux
50:12de différents marchés
50:13en temps réel,
50:15gratuits
50:15ou de la possibilité
50:16de passer des ordres
50:17de bourses plus complexe
50:18etc.
50:19Ce qu'on peut mettre
50:20dedans,
50:21les services
50:22et les outils
50:22qu'on peut avoir autour,
50:23ce sont deux éléments
50:25principaux à regarder.
50:27Vient ensuite
50:27j'imagine
50:27la question des frais.
50:29Oui,
50:29effectivement,
50:31ça va être primordial.
50:33Alors,
50:34avec la loi Pacte,
50:36déjà c'est plafonné,
50:37donc les droits de garde,
50:39les éventuels droits de garde,
50:41les frais de courtage
50:41sont plafonnés,
50:42mais même si c'est plafonné,
50:44ça ne veut pas dire
50:44que les prix sont les mêmes
50:45partout
50:45et on peut trouver
50:46des choses
50:47beaucoup moins chères.
50:49Donc ça,
50:49pareil,
50:49il faut regarder,
50:50en fait,
50:51évidemment privilégier
50:52les acteurs
50:53qui vont proposer
50:54zéro droit de garde,
50:55regarder un peu
50:56les frais annexes,
50:56les frais d'inactivité,
50:58les frais d'abonnement,
50:59je parlais des outils
51:00par exemple,
51:01ou des outils
51:02d'aide à la décision,
51:04parce que c'est
51:05des petits frais annexes
51:06qu'il faut évidemment regarder.
51:07Qui s'ajoutent
51:07les uns aux autres,
51:08bien sûr.
51:08Exactement,
51:09les éventuels frais
51:09de transfert ou de clôture,
51:11parfois ça peut impacter
51:13fortement quelqu'un
51:14qui voudrait changer
51:15de PEA.
51:15Donc tout ça,
51:16il faut regarder
51:16et puis les frais
51:19de transaction
51:19qui est le sujet principal
51:21qu'il faut identifier
51:22en fonction
51:23du nombre
51:25d'ordres
51:26qu'on pense passer,
51:27de la manière
51:28où on va passer
51:28ces ordres
51:29et donc effectivement
51:30ça c'est essentiel
51:31à analyser.
51:32et sachant qu'on investit
51:33en bourse
51:34pour longtemps
51:35avec des horizons
51:36de temps
51:37normalement plutôt longs,
51:39il faut bien se dire
51:40que ces frais
51:41ils s'accumulent
51:42année après année
51:43et que sur la durée
51:44d'un investissement
51:45ça peut représenter
51:46des sommes toujours conséquentes.
51:47En milliers,
51:47dizaines,
51:48milliers d'euros
51:48donc effectivement
51:49sur le long terme
51:50quelques petits dixièmes
51:52de pourcentage
51:53des cas
51:53peuvent avoir
51:54un impact énorme
51:55donc oui,
51:57il faut vraiment regarder
51:58les frais
51:58de manière très attentif.
52:00Une question
52:01qu'on est amené
52:01à se poser aussi
52:02dans cet exercice
52:03de choix du PEA,
52:05est-ce qu'il vaut mieux
52:05gérer son PEA soi-même
52:07ou est-ce qu'il est préférable
52:08de le déléguer ?
52:10Qu'est-ce qu'il y a
52:11de plus optimal
52:12ou est-ce qu'il est préférable
52:13de déléguer effectivement
52:14la gestion
52:14à des professionnels ?
52:15Alors si on a l'expertise
52:16et l'envie
52:18d'être autonome
52:19de faire de la gestion
52:20il ne faut pas s'en priver.
52:21Il ne faut pas s'en priver.
52:22Il faut aller identifier
52:23du coup un PEA
52:23qui va avoir
52:24les bons outils
52:25pour se permettre
52:26de faire ça
52:27mais aussi
52:28il y a une question
52:28de temps,
52:30d'envie
52:30et aussi un peu
52:31de discipline
52:32parce que la bourse
52:33il y a beaucoup
52:33d'émotions dessus.
52:35Si on a envie
52:36de le faire
52:37mais qu'on se rend compte
52:38qu'on n'est pas
52:38assez discipliné
52:39ou qu'on a du mal
52:41à peut-être gérer
52:41ses émotions
52:42là aussi on peut peut-être
52:43regarder la gestion pilotée.
52:46Ce n'est pas forcément
52:46une question uniquement
52:47d'expertise.
52:48Je pense que c'est
52:48une question de vraiment
52:50globale de profil
52:51et d'envie en fait.
52:52Oui et puis de bande passante
52:53quoi.
52:53Oui c'est ça.
52:55Exactement.
52:55On peut avoir
52:56les compétences
52:57même quelqu'un
52:57qui a les compétences
52:58peut-être qu'au bout d'un moment
52:59il a envie
52:59de pouvoir profiter
53:00d'autre chose
53:01que d'être
53:02sur sa gestion libre.
53:04Il ne faut plus
53:05que ce soit presque
53:06une passion
53:06qu'une contrainte.
53:08Effectivement
53:08à ce moment-là
53:09il vaut mieux
53:10privilégier
53:10la gestion pilotée
53:12et pour la gestion pilotée
53:13du coup
53:13il y a deux critères
53:14essentiels à regarder.
53:16Évidemment
53:17les performances passées
53:18ne préjugent pas
53:18des performances futures
53:19mais c'est quand même
53:20des bons indicateurs
53:21à regarder
53:22pour comparer.
53:23Il faut aussi regarder
53:23la performance
53:24au regard du risque
53:25qui a été pris
53:26parce que s'il y a
53:26de belles performances
53:28mais que c'est
53:30avec un risque
53:30important
53:31qui a été pris
53:32il faut quand même
53:33nuancer ça
53:33et comparer
53:34ce qui est comparable.
53:35Regardez un track record
53:36long
53:37idéalement
53:37parce que
53:38c'est vrai que
53:38cette offre
53:39de gestion pilotée
53:40PEA
53:41notamment via des acteurs
53:42en ligne
53:42elle est quand même
53:42assez récente.
53:44Regardez
53:44les track record
53:45les plus longs
53:46pour pouvoir comparer
53:47et puis l'autre critère
53:48je viens d'en parler
53:49c'est les frais
53:50il y a des frais
53:52et évidemment
53:52là pareil
53:53encore plus
53:54j'ai envie de dire
53:54parce que c'est des frais
53:56sur l'encours
53:57sous gestion
53:58donc quelques
54:00petits centimes
54:01de pourcentage
54:02des cas
54:03peuvent avoir
54:03un impact très important
54:05à moyen long terme
54:06donc faire attention
54:07à ça aussi.
54:07C'est quoi le conseil
54:09café de la bourse
54:09pour répondre
54:10à cette question
54:11comment bien choisir son père
54:12une fois qu'on a déjà
54:13détaillé tout ça
54:15je pense que déjà
54:16le PEA
54:17il n'y a pas un meilleur PEA
54:18le conseil café de la bourse
54:19c'est qu'il y a le meilleur PEA
54:20pour vous en fait
54:21et vous
54:22c'est ce que j'ai commencé
54:23à essayer de donner
54:24comme piste
54:25si on veut vraiment creuser
54:26dans des profils
54:27par exemple
54:28un profil débutant
54:29il va peut-être vouloir
54:31pouvoir passer des ordres
54:32de manière assez simple
54:33via un plan d'investissement
54:35récurrent
54:36à la semaine
54:36au mois
54:38au trimestre
54:39en fonction de ce qu'il veut faire
54:41et évidemment
54:42aller chercher
54:42des frais de transaction
54:43très faibles
54:44peut-être un plan
54:44d'investissement gratuit
54:45ça ça se prête beaucoup
54:47à l'investisseur
54:48un peu débutant
54:48passif long terme
54:49pour un investissement
54:51un investisseur
54:52plus expérimenté
54:53qui a envie
54:54d'avoir une plateforme
54:55je disais
54:56des outils
54:57d'aide à la décision
54:58des flux
54:58de cotation gratuits
55:00peut-être la possibilité
55:01de passer des ordres
55:02directement sur un graphique
55:03enfin voilà
55:03des choses un peu plus sophistiquées
55:05c'est vraiment
55:06ce conseil là
55:07ne pas se dire
55:08ben voilà
55:08j'ai trouvé
55:09le PEA
55:10le moins cher
55:11c'est forcément le meilleur
55:12c'est vraiment
55:13c'est vraiment un ensemble
55:14c'est pas le seul critère
55:15qu'il faut regarder
55:15exactement
55:16et l'autre chose
55:17c'est que
55:18l'avantage fiscal du PEA
55:19il faut le rappeler
55:20les fameux 5 ans
55:22c'est à la date de création
55:23donc
55:24créez votre PEA
55:25voilà prendre des dates
55:26ça l'engage à rien
55:27prendre aux dates
55:27inversement
55:28et puis après
55:29surtout que maintenant
55:30les barrières à l'entrée
55:31sont tellement faibles
55:32bien sûr
55:32se connaître soi-même
55:34connaître son profil
55:35c'est déjà
55:35en matière d'investissement
55:36c'est déjà la première question
55:38à laquelle il faut répondre
55:39bon
55:39il n'y a pas de meilleur PEA
55:41on aura quand même
55:42un meilleur PEA
55:43le 4 juin prochain
55:44à 18h
55:45je reboucle
55:46avec les trophées d'investissement
55:47mais il y aura
55:48une catégorie PEA
55:48bien sûr
55:49tout à fait
55:49il y aura une catégorie PEA
55:50nous on a été obligés
55:51de trancher
55:51et ben oui
55:52par contre on a tranché
55:54en fonction du profil
55:55donc il y aura
55:55le meilleur PEA
55:56pour un investisseur
55:57plutôt débutant
55:57et le meilleur PEA
55:58pour un investisseur
55:59expérimenté
56:00bon ce sera
56:01le 4 juin
56:02à 18h
56:03sur Bsmart4Change
56:04avec Café de la Bourse
56:05et trophée de l'investissement
56:07par Café de la Bourse
56:08et vous retrouvez bien sûr
56:09tous les critères
56:10pour choisir son PEA
56:12sur Café de la Bourse
56:13en l'occurrence
56:13Louis Yang était avec nous
56:15dans ce dernier quart d'heure
56:16de Smart Bourse
56:16cofondateur de Café de la Bourse
56:23Sous-titrage Société Radio-Canada
56:25Sous-titrage Société Radio-Canada
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