- il y a 14 heures
Vendredi 10 avril 2026, retrouvez Sebastian Paris Horvitz (Directeur de la recherche, LBP AM), Fabian Aknine (Gérant, Sens & Patrimoine), Axel Botte (Directeur de la stratégie marchés, Ostrum AM) et Alexandre Hezez (Expert en marchés financiers et macroéconomie) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:08Bienvenue dans Smart Bourse, votre émission quotidienne sur Bismarck for Change
00:11pour rester à l'écoute des marchés.
00:13Chaque jour, vous nous suivez à 17h en direct à la télévision via vos box
00:17et vous nous retrouvez chaque soir en rattrapage, c'est-à-dire en replay sur bismarck.fr
00:22ou en podcast sur l'ensemble de vos plateformes d'écoute préférées.
00:25Au sommaire de cette édition ce soir, le bilan d'une semaine
00:28qui aura vu le retour de l'appétit pour le risque avec ce cessez-le-feu décrété
00:34et ces négociations qui vont se dérouler ce week-end à Islamabad au Pakistan
00:39avec des discussions directes entre les parties américaines et iraniennes
00:45et la perspective de négociations la semaine prochaine également
00:48autour du cas libanais en impliquant la partie israélienne.
00:53Cette décision et ce cessez-le-feu a permis évidemment aux actifs risqués de rebondir fortement.
00:59Tout au long de la semaine, les actions mondiales gagnent environ 4% sur l'ensemble de la semaine.
01:04C'est encore mieux pour les actions émergentes qui ont rebondi de plus de 7%.
01:09On est sur des gains de l'ordre de 4-5% pour les actions européennes et américaines
01:13sur l'ensemble de cette semaine avec une grosse détente des marqueurs de risque.
01:18Le pétrole bien sûr en premier lieu qui a baissé de 10 à 15% sur l'ensemble de la
01:23semaine.
01:24Le dollar qui lui aussi a cédé pas mal de terrain jusqu'à plus de 1,5% face à
01:29un certain nombre de grandes devises
01:31et puis la volatilité des marchés actions qui s'est considérablement détendue avec un VIX d'ailleurs
01:36qu'on retrouve sous le niveau de 20 cet après-midi.
01:39Pauline Grattel vous apportera plus de détails dans un instant sur les développements en cours
01:44que ce soit sur le plan géopolitique bien sûr mais sur le plan des marchés également
01:48à l'occasion de cette dernière séance de la semaine.
01:50Marqué notamment par un chiffre d'inflation que tout le monde attendait et sans surprise
01:54on a bien un pop d'inflation dans les chiffres du mois de mars aux Etats-Unis
01:59conformément à ce qui était attendu on est à plus de 3% d'inflation globale
02:03plus 3,3% pour l'inflation globale sur un an aux Etats-Unis au mois de mars
02:08toute la question étant de savoir à quelle vitesse ce choc de prix énergétique pour l'instant
02:14peut-il se diffuser ou non au reste de l'économie avec des réunions de banque centrale
02:19qui reviendront d'ici une quinzaine de jours fin avril pour les réunions de la réserve fédérale américaine
02:24et de la banque centrale européenne.
02:27Voilà pour les sujets du jour et puis dans le dernier quart d'heure de Smart Bourse
02:29nous reviendrons sur la convention annuelle de l'Anacofi qui se tenait hier à Paris
02:34au pavillon d'Armenonville, grand rendez-vous, un des grands rendez-vous annuels
02:38de la profession des conseils en gestion de patrimoine
02:41témoignage de CGP dans cette émission tournée à l'occasion de cette convention de l'Anacofi
02:46vous pourrez retrouver dans le dernier quart d'heure de Smart Bourse
02:50Fabien Acnine, le fondateur de Sens et Patrimoine
02:54qui viendra nous parler de son métier, de la vision de son métier et de ses évolutions.
03:09Tendance mon ami, chaque soir en ouverture de Smart Bourse
03:12les infos clés du jour sur les marchés avec Pauline Grattel
03:14Bonsoir Pauline, c'est donc le troisième jour de cesser le feu dans le golfe
03:18Oui, un cesser le feu sous haute tension malgré des raids de drones massifs
03:22signalés par le Koweït, la trêve tient bon globalement
03:26alors que Donald Trump exige la réouverture du détroit d'Hormuz
03:29toujours sous verrou iranien
03:31les pourparlers pour une paix définitive vont débuter ce week-end
03:35en parallèle d'un dialogue historique mais fragile entre Israël et le Liban
03:39même si les combats continuent à ce stade
03:42De son côté, J.D. Vence met en garde l'Iran
03:45les Etats-Unis ne se feront pas manipuler dans les négociations
03:48Bon, du côté des cours du pétrole
03:50la stabilisation se confirme aujourd'hui encore
03:54Oui, avec un baril de Brent qui s'échange autour de 95 dollars
03:57le WTI est stable sous le seuil de 100 dollars
04:01si le gaz naturel recule de son côté de 4%
04:04aujourd'hui, n'oublions pas que le pétrole arrive au bout d'une semaine de fort repli
04:08de plus de 10% en 5 jours
04:10à la pompe, la pression reste forte avec un galon au-delà de 4 dollars
04:14Bon, ce choc de prix quand même tout au long du mois de mars
04:17se retrouve évidemment directement dans le portefeuille
04:21et le pouvoir d'achat des ménages américains
04:23Oui, absolument, car cette envolée des prix à la pompe
04:26alimente la surchauffe des coûts aux Etats-Unis
04:28L'inflation américaine accélère en mars et renoue
04:31avec ses équilibres d'il y a 4 ans
04:33Après des indicateurs de février qui épargnaient encore les marchés
04:37le CPI publié aujourd'hui intègre les effets du conflit
04:40Résultat, les prix progressent de 0,9% sur un mois
04:44et de 3,3% sur un an
04:46C'est légèrement inférieur aux attentes
04:49Dans sa version cœur, l'inflation est en hausse de 2,6% sur un an
04:53Les grands indices d'action bouclent une semaine particulièrement positive
04:56avec à nouveau du vert à l'occasion de cette dernière séance
04:59Oui, en Europe, l'euro stocks 50 et le stocks 600
05:03gagnent jusqu'à 1% au meilleur de la séance
05:05A Paris, le CAC 40 suit la cadence
05:08et retrouve les 8300 points au cours de la séance
05:10porté par ST Microelectronics, Publicis ou encore Capgemini
05:14et malgré le repli de 3% de Thalès
05:17Le rombon des indices européens s'est tout de même un peu essoufflé dans l'après-midi
05:21Côté asiatique, l'optimisme a dominé ce matin
05:24avec un Nikkei qui a clôturé en hausse de 2%
05:27tandis qu'à Wall Street, les indices évoluent en ordre dispersé
05:30Quels sont les mouvements qu'on peut observer sur les marchés obligataires aujourd'hui, Pauline ?
05:34Le rendement américain à 10 ans se tend un peu autour de 4,30%
05:37Le rendement à 2 ans est stable autour de 3,80%
05:41En Europe, les rendements se tendent légèrement avec un 10 ans allemand
05:44évoluant désormais autour de 3,05%
05:48Côté français, même tendance avec un rendement à 10 ans proche de 3,70%
05:53Sur le marché d'échange, le dollar est en léger repli
05:55et l'euro dollar se traite désormais au-delà de 1,17%
05:59Du côté des valeurs, le secteur des semi-conducteurs est à la une
06:02avec d'ailleurs un indice sectoriel des semi-conducteurs aux Etats-Unis
06:05qui est au plus haut depuis un an et plus encore
06:08Oui, TSMC a publié ses résultats du premier trimestre
06:11et fait état d'un chiffre d'affaires record
06:13en hausse de 35%, boosté par la forte demande de puces d'IA
06:16Dans son siège, STMicroelectronics gagne 3%
06:20Seuiltex en vol de 17%
06:22Aux Etats-Unis, Broadcom est en hausse de 4% à l'ouverture
06:25Autre valeur à suivre, mais dans un tout autre domaine
06:28c'est Sodexo qui plonge de plus de 10%
06:31après avoir baissé ses objectifs
06:33après des résultats en repli
06:34Bon, et on entre doucement dans la saison des publications de résultats
06:37Ce sera la semaine prochaine, Pauline
06:39la montée en puissance avec notamment le secteur bancaire
06:43qui entamera cette saison de résultats du premier trimestre
06:46Oui, on attend les résultats de Goldman Sachs entre autres
06:50Mardi, la suite des banques américaines
06:52avec JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup ou encore BlackRock
06:55On ne va pas tous les citer
06:57mais la saison des résultats démarre fort
06:59avec de nombreuses publications
07:01que ce soit les banques mais aussi le secteur des semi-conducteurs
07:04et plusieurs composantes du CAC 40 en France
07:06notamment LVMH lundi soir
07:08Pauline Grattel avec nous chaque soir en ouverture de Smart Bourse
07:11Tendance mon ami, pour vous apporter les infos clés du jour sur les marchés
07:243 invités avec nous chaque soir pour décrypter les mouvements de la planète marché
07:28Alexandre Ezez est à nos côtés
07:29expert indépendant en marché, en macroéconomie
07:32Bonsoir Alexandre
07:32Bonsoir
07:33Sébastien Paris-Sorvide, c'était également à nos côtés
07:35le directeur de la recherche de LBPM
07:37Bonsoir Sébastien
07:38Bonsoir
07:38Et Axel Bott nous accompagne également ce soir
07:41le directeur de la stratégie marché d'Ostrom
07:43Asset Management
07:44Bonsoir Axel
07:45Bonsoir Gérard
07:45Messieurs, on termine une semaine où l'appétit pour le risque est quand même revenu dans les marchés
07:51à la faveur de se cesser le feu, de ces négociations qui vont se tenir évidemment ce week-end
07:56tout ça est évidemment encore très fragile
07:58personne ne peut prédire ce qui sortira de cette première séance de négociation
08:04entre Iraniens et Américains à Islamabad
08:07néanmoins du point de vue des marchés
08:09il semble qu'on ait quand même franchi une étape
08:11Alexandre
08:12et qu'on ait plutôt envie de laisser derrière nous les points bas
08:15atteints fin mars
08:16à l'occasion de ce conflit et de cette crise dans le golf
08:19Tout à fait, en fait le scénario du pire est évincé complètement par les marchés
08:24c'est vrai que la semaine dernière encore
08:26on pensait que, enfin le marché pensait
08:28qu'on pouvait aller potentiellement en tout cas
08:30avec une probabilité non nulle
08:31sur un scénario du pire
08:33le scénario est tombé puisqu'on voit très bien qu'il y a quand même un désir de négociation entre
08:36les deux parties
08:37et ça a pu ramener les primes de risque à la baisse de manière significative
08:41et c'est un rebond avec une vitesse à la hauteur d'une certaine manière de ce qu'on a
08:46pu avoir comme volatilité
08:46le VIX, l'indice de volatilité de 26, 27 à 20%
08:52et d'un coup on a des rachats à bon compte qui se font
08:55en pariant effectivement sur une stabilisation
08:58certes une stabilisation du pétrole peut-être à un niveau haut
09:00mais on n'est plus, comme les marchés
09:03souvent l'exècrent, dans une situation de surprise
09:05en tout cas, même si on avait une détérioration
09:08le marché commence à être prêt
09:09effectivement à une volatilité plus importante
09:12Est-ce qu'on quitte
09:13l'univers des scénarios un peu
09:15non linéaires où il y avait des risques
09:17de rupture violente, ne serait-ce qu'en matière
09:20d'approvisionnement pétrolier
09:22de produits pétroliers
09:23ou est-ce que ce risque-là existe toujours ?
09:25On le rappelle, il y a deux sujets
09:27il y a la guerre, la vraie guerre
09:29dans le Golfe et il y a la situation du détroit d'Hormuz
09:32qui reste verrouillée de manière assez stricte
09:36encore aujourd'hui, plus d'un mois après le début du conflit
09:39Disons que l'enjeu, on avait un enjeu de hausse des prix
09:41donc répercussion de l'inflation, on va certainement en parler
09:44et puis il y a l'enjeu qui arrivait assez rapidement quand même
09:46c'était l'enjeu de la pénurie
09:47et là on commençait à être dans des goulots d'étranglement
09:49et on rentrait dans une certaine manière
09:51dans un autre monde, un autre paradigme
09:53où là on peut avoir des impacts importants
09:55qui allaient se répercuter sur beaucoup de secteurs
09:57effectivement les secteurs liés très fortement énergétiques
10:01mais aussi les semi-conducteurs
10:02il y avait potentiellement tout un effet d'escalade
10:09et puis en même temps la hausse du coût du risque
10:11qui pouvait arriver
10:11alors on est revenu à la normale
10:13mais quand on voit les taux à 10 ans américains
10:17finalement ils continuent à monter
10:18on sait que Donald Trump est peut-être très inquiet
10:22des taux d'intérêt américains
10:24donc on voit qu'il y a autant le marché actions price
10:27finalement à la fin du scénario
10:29voire même une continuité dans les résultats des entreprises
10:32les autres actifs sont un peu moins déterminés
10:35on va dire dans un scénario très vert des marchés actions
10:38Qu'est-ce qu'on peut dire effectivement de la situation
10:41après ces derniers développements
10:43Axel, les risques extrêmes qui ont été évacués
10:46et puis encore une fois sur le plan de l'approvisionnement pétrolier
10:49qui reste le cœur du sujet avec Hormuz
10:51est-ce qu'on reste quand même dans des zones de tensions, de risques
10:55qui peuvent faire craindre à un certain point
10:58un problème de physique, de quantité et d'approvisionnement ?
11:02Oui, disons la chose la plus
11:06la chance qu'on a eue dans cette crise quelque part
11:08c'est qu'on est entré dans cette crise
11:10avec une suroffe de pétrole
11:11pas mal de stockage flottant
11:13on a pu taper dans les stocks commerciaux
11:15les réserves stratégiques vont être progressivement mises à profit
11:21pour essayer d'équilibrer le marché
11:22mais on ne peut pas remplacer 20 millions de barils jour
11:24qui transitent par le golfe
11:27d'autant que la production a été arrêtée
11:29dans des pays comme l'Irak, l'Ikouaï
11:31qui n'ont pas de facilité de stockage
11:33parce qu'ils exportent directement
11:36donc ça, ça remet en plus un petit peu de temps
11:38à se mettre en oeuvre
11:40on voit que dernièrement
11:43les attaques sur l'Arabie saoudite
11:44ont supprimé 600 000 barils jour
11:46Sur le pipeline Est-Ouest, c'est ça ?
11:49C'est plutôt sur la production
11:50mais en plus le pipeline qui constituait
11:52une alternative naissante
11:55mais significative quand même
11:56puisqu'on a potentiellement 7 millions de barils
11:58qui pouvaient passer par le pipeline Est-Ouest
12:00c'était un tiers de ce qu'on perdait sur Hormuz
12:03donc c'est pas la panacée
12:05Non, mais c'est déjà une bonne partie, Louis
12:09Finalement, il a été attaqué
12:10donc ça met en doute un peu
12:13la disponibilité de ce canal de lestage
12:16dans les prochaines semaines
12:18mais en tout cas, il y a forcément
12:19une réflexion à apporter
12:21pour éviter ce passage obligé
12:23donc pour l'avenir, c'est sûr
12:25qu'on va chercher des alternatives
12:27à court terme, on ne peut pas totalement exclure
12:30un scénario de pénurie
12:32où les pétroles du Golfe restent beaucoup plus chers
12:34que les autres pétroles
12:35Là, je ne sais pas
12:36Axel et puis Sébastien
12:39mais les modèles ont dû beaucoup tourner
12:42mais quel niveau de prix de pétrole
12:44en moyenne on peut s'attendre
12:46à avoir cette année ?
12:48On estime qu'on restera autour de 90 cents
12:51pendant les prochains mois
12:52et peut-être un redémarrage de la production
12:56Donc autant sur les marchés actions
12:57on est très vite capable de repartir vers les sommets
13:00autant sur le pétrole, vous dites
13:01la normalisation va être très très graduelle
13:04Oui, sur les marchés actions
13:05en fait, assez vite
13:06on a vu le positionnement en couverture
13:10se mettre en place
13:11assez vite
13:12on a vendu les risques extrêmes
13:13et puis les positions short
13:15ont été assez importantes
13:17en fait, même avant la crise
13:18Donc, même avant
13:20ce n'est pas qu'on l'a vu arriver
13:22cette intervention américaine
13:23on voyait quand même
13:24les propositions
13:25Oui, bien sûr
13:26L'armada arrivait, oui
13:28L'armada arrivait
13:29il y avait beaucoup de positions
13:30déjà un peu acheteuses sur le pétrole
13:32et un peu vendeuses d'actions
13:33Donc, aujourd'hui
13:35on rachète les shorts
13:35comme on l'a vu
13:37dès l'ouverture des négociations
13:39du cessez-le-feu même
13:40s'il n'est pas réel
13:43et puis les marchés vont toujours
13:44beaucoup plus vite que ce qu'on pense
13:46Bon, sur la normalisation
13:48du cap pétrolier
13:49qu'est-ce que vous dites
13:50aujourd'hui Sébastien ?
13:51Et puis on en viendra
13:52au rapport sur l'inflation
13:53qui a été publié aux Etats-Unis
13:54cet après-midi
13:55qui montre les premiers impacts
13:56de cette crise
13:57Avant de vous répondre
13:58Gébert, je vais vous donner
13:59une boutade
14:00le plus conséquent
14:03de ce qu'on vit
14:03c'est que
14:04depuis que Donald Trump
14:05est arrivé
14:07chaque année
14:07pour l'instant
14:08on se paye un choc
14:09qui est sérieux
14:10pour l'économie
14:10et pour l'instant
14:11à chaque fois
14:11on a rebondi
14:13pour diverses raisons
14:13la première fois
14:14c'est parce qu'il y avait
14:15un élan
14:16qui venait d'avant
14:17sur l'économie
14:18et deux
14:19parce que le choc
14:20a été moindre que prévu
14:21cette fois-ci
14:22il organise une guerre
14:24ou il décide d'une guerre
14:25pas tout seul
14:26avec Israël
14:27qui nous a fait craindre
14:30le pire
14:30c'est vrai que
14:32donc pour revenir
14:32à votre question
14:33donc Donald Trump
14:34a encore deux ans
14:36un an et demi
14:39dans deux ans
14:40en plus de deux ans
14:41à être avec nous
14:42donc espérons que
14:43ça c'est le choc de l'année
14:44et on verra
14:45peut-être un peu moins
14:46de pouvoir
14:46après les mi-termes
14:47on verra
14:48parce que c'est aussi
14:48un enjeu clé
14:49justement dans le débat actuel
14:50c'est un grand sweep
14:52comme l'a dit Axel
14:53quand on regarde
14:54dans le diable
14:55et dans les détails
14:55mais on a
14:57une offre de pétrole
14:58une capacité
14:59de production mondiale
15:01compte tenu de la demande
15:02et la demande
15:03est faible
15:03pour diverses raisons
15:05qui est absorbable
15:07par les marchés
15:07c'est vrai
15:08qu'il y aura
15:09des goulets
15:09d'étranglement
15:10avant qu'on arrive
15:11à la normale
15:11maintenant
15:12le marché
15:13c'est
15:14le marché du pétrole
15:15les gens achètent
15:16pour l'avenir
15:17donc se protègent
15:18etc
15:19moi je pense
15:20qu'on peut descendre
15:20plus vite
15:21je pense qu'on peut
15:22descendre vers
15:23les 80
15:24d'ici deux mois
15:25on peut y être
15:26parce que les marchés
15:27vont anticiper
15:28la normalisation
15:29et donc reste
15:30la vraie question
15:31qui est
15:31à quand la normalisation
15:33quand on sera
15:34tranquille
15:34comme dit Axel
15:35c'est vrai que
15:37il y a une réflexion
15:38qui est complexe
15:38pour tout le monde
15:39c'est pas que pour les marchés
15:40mais pour les politiques
15:41quel est le monde
15:42de demain
15:43pour cette région
15:44que personne
15:46voulait
15:47allumer le feu
15:48et là
15:49on a une situation
15:50extrêmement difficile
15:51à gérer
15:51entre le monde musulman
15:53chiite
15:54sunnite
15:54entre Israël
15:56et quel est son objectif
15:57vraiment dans la région
15:58on peut continuer
15:59à détruire des maisons
16:00et tuer des gens
16:01mais à un moment donné
16:01il y a une limite
16:02de quel avenir
16:04on crée
16:05donc économiquement
16:06dans la région
16:08donc il y a beaucoup
16:09d'instabilité
16:10qui a été créée
16:11et comme tu disais
16:12on va trouver
16:14des alternatives
16:15celles-là
16:15elles vont être lentes
16:16ça peut créer
16:17des tensions
16:18ici et là
16:18au niveau
16:19de la fourniture
16:20d'énergie
16:21pour l'Europe
16:22le plus important
16:23presque
16:23c'est le gaz
16:24quand même
16:24et le gaz
16:26bon il revient
16:27tranquillement
16:27on est déjà
16:28autour de 40
16:30dollars
16:31euros
16:32pardon
16:32le mégawatt
16:33donc c'est important
16:35c'est très important
16:36pour l'Europe
16:36parce que
16:37ça a un impact
16:38très rapide
16:39sur l'inflation
16:40directement par le gaz
16:41et par l'électricité
16:42donc nous
16:43on est plutôt optimiste
16:44sur la capacité
16:45du marché pétrolier
16:46à regarder l'avenir
16:47comme le marché
16:49alors il y a un problème physique
16:50il faut quand même
16:50la denrée
16:51donc à court terme
16:53les contrats vont rester
16:54sûrement tendus
16:55parce qu'on va avoir
16:56des goulets
16:57d'étranglement
16:57pour avoir
16:58la capacité nécessaire
17:00mais
17:01n'oublions pas
17:02qu'il y a un petit peu
17:02de pétrole
17:05vénézuélien
17:05qui arrive
17:06sur le marché
17:06n'oublions pas
17:07qu'on autorise
17:08la Russie
17:08maintenant
17:09et on va prolonger
17:10sans doute
17:10les autorisations
17:11à utiliser
17:12le pétrole russe
17:12et la bonne nouvelle
17:14d'une certaine façon
17:14alors on ne sait pas trop
17:15mais on a l'impression
17:17que l'Iran
17:18peut produire
17:19et peut exporter
17:20encore son pétrole
17:21l'île essentielle
17:25pour exporter
17:26n'a finalement
17:27pas été touchée
17:28donc nous on pense
17:30du point de vue
17:30du pétrole
17:31qu'il y a
17:32une bonne nouvelle
17:33il n'empêche
17:34que la conjoncture
17:36politico-économique
17:37on peut quand même
17:38trouver une solution
17:38pour Hormuz
17:39c'est-à-dire que
17:39comme vous dites
17:40moi j'entends bien
17:41ce que vous dites
17:42il faut quand même
17:43qu'il y ait un accord
17:44et qu'il y ait un peu plus
17:45que 5 ou 10 bateaux
17:46par jour
17:46qui franchissent Hormuz
17:47mais l'accord
17:48je pense que va être
17:49moins trouvé
17:50par les américains
17:52que par l'intervention
17:53de fait
17:53cet accord
17:54parce que regardez
17:55les 10 points
17:55des iraniens
17:56les 15 points américains
17:58vous dites
17:58ces gens-là
17:59ils parlent
18:00des langages différents
18:01et donc
18:02apparemment
18:03les européens
18:04ont été très influents
18:05avec les iraniens
18:07pour essayer
18:07d'arriver à un accord
18:08évidemment
18:09les pakistanais
18:10ça fait longtemps
18:11qu'on n'entendait pas
18:11parler du Pakistan
18:12et du rôle
18:13des pakistanais
18:14aujourd'hui
18:15ils jouent un rôle
18:16très important
18:16et ça
18:18je pense que
18:19les américains
18:20ils ont trempé lui-même
18:21et très affaibli
18:22sur sa façon
18:23de négocier
18:24donc le deal
18:25qui va
18:25les européens
18:27vont pousser
18:27tout le monde
18:27il faut ouvrir Hormuz
18:29et je pense
18:30qu'il va être ouvert
18:31il y aura une pression
18:33importante
18:33est-ce que ça va rajouter
18:34au coup
18:35des états-unis
18:37à l'europe
18:38en passant même
18:38peut-être par la chine
18:39pour rouvrir Hormuz
18:41j'allais le dire
18:43la chine
18:43est l'autre acteur
18:44qui était silencieux
18:45mais dans les coulisses
18:48voit bien qu'il a joué un rôle
18:49mais ça c'est très important
18:51parce qu'on a besoin de ça
18:53pour que ça se normalise
18:54et les iraniens
18:56leur seule voie de sortie
18:57c'est la chine
18:58et l'Europe
18:59il n'y a pas d'autre voie
18:59diplomatique et économique
19:01ils ont détruit
19:02beaucoup de choses
19:02les israéliens
19:04et les américains
19:04ils ont besoin
19:05de stabilité
19:06et donc
19:07la seule voie de sortie
19:08c'est à travers
19:09d'autres
19:10que les états-unis
19:11les états-unis
19:12vont signer quelque chose
19:13mais le maximalisme
19:15de Hormuz
19:15ne marchera pas
19:16ne peut pas marcher
19:17comment vous réfléchissez
19:19là justement
19:19Alexandre
19:20aux conséquences
19:21alors la question
19:22est très vaste
19:23mais aux conséquences
19:25économiques
19:26aux conséquences géopolitiques
19:27pourquoi pas
19:27de long terme
19:28déjà sur les conséquences
19:30macroéconomiques là
19:31en admettant
19:32en se mettant
19:32dans l'esprit
19:33de la négociation
19:34qui semble
19:35apaiser un peu les choses
19:37avec la perspective
19:38d'un accord
19:39ou d'une solution
19:41pour Hormuz
19:42si on se place
19:43dans cette perspective là
19:43qu'est-ce qu'il reste
19:44de ce conflit
19:45dans 6, 9 mois là ?
19:47Effectivement
19:47quand on entend
19:49certains membres
19:50de la Fed
19:50et le prochain
19:52président de la Fed
19:53le pari
19:54est clairement
19:55le fait que c'est transitoire
19:56on n'est pas du tout
19:56dans une situation
19:57comme fin 2021
19:59où on a une inflation
20:01qui se diffuse fortement
20:02dans l'économie
20:03où on est dans une situation
20:05où on est dans la fin
20:07des goulots d'étranglement
20:07avec des niveaux de salaire
20:09qui sont importants
20:10un emploi
20:11qui est très actif
20:14donc on n'est pas du tout
20:15dans la même situation
20:15et donc le pari
20:17en tout cas
20:17des banques centrales
20:18ça reste quand même
20:19le fait que ça soit
20:20transitoire
20:21qu'on va certes avoir
20:22peut-être quelques mois
20:23encore de tensions
20:24mais enfin que les prix à terme
20:25vont rebaisser
20:26de manière importante
20:27il faut voir les prix à terme
20:28effectivement
20:28on voit qu'ils restent
20:29encore importants
20:29sur l'année
20:30mais après
20:31ils sont en décrus
20:32donc le scénario
20:35d'une certaine manière
20:37du marché
20:37et que les plausibles
20:38c'est qu'il y ait un accord
20:40bon ou pas
20:41moral ou pas moral
20:42c'est pas le sujet
20:43c'est pas le sujet
20:44des marchés
20:44donc c'est le fait
20:46que finalement
20:47la Chine et l'Europe
20:49qui sont des gros acteurs
20:50effectivement
20:51s'en sortent pas trop mal
20:52et il n'y a pas trop d'impact
20:54l'inflation
20:55je rappelle que la Chine
20:56est quand même en déflation
20:57depuis un certain temps
20:58et ça va paradoxalement
20:59aider la Chine
21:00à sortir de la déflation
21:01même si c'est par les prix
21:02c'est toujours mieux
21:03d'avoir un peu d'inflation
21:04que rester dans une baisse
21:05des prix globales
21:07de déflation
21:08donc
21:10on a une adaptabilité
21:12on va dire
21:14économique de ces pays
21:15il n'y aura pas de cicatrices
21:17si profondes que ça
21:18sur le plan économique
21:19au niveau des grands enjeux
21:21géopolitiques
21:21voire même sur certains secteurs
21:23ce que l'on voit
21:23c'est que
21:24cette crise géopolitique
21:26elle a plutôt tendance
21:27à exacerber
21:28les tendances précédentes
21:29sur la défense
21:31sur la souveraineté
21:32sur l'investissement
21:33sur l'électricité
21:36en fait tout ça
21:36ça va pousser
21:39l'Europe
21:40qui était très en retard
21:41va effectivement
21:42se souder un peu plus
21:44pour accélérer
21:45ces mouvements
21:45donc on risque
21:46d'avoir des mouvements
21:47d'investissement
21:48de l'infrastructure
21:49de manière plus forte
21:50ils étaient prévus
21:51mais évidemment
21:52ils iront peut-être plus vite
21:53l'Europe prenne toujours les pieds
21:54on dit souvent
21:55l'adage
21:56l'Europe réagit souvent
21:57dans les crises
21:58ou en tout cas
21:59avance
22:00avance dans les crises
22:01là c'est une bonne crise
22:02où on va pouvoir avancer
22:03une espèce de souveraineté européenne
22:04avec quand même
22:06les Etats-Unis
22:07qui nous ont
22:08enfin Donald Trump
22:08qui nous a bien aidé
22:09à se ressouder
22:10à part quelques pays
22:11non mais
22:12non mais sûr
22:13et que finalement
22:14alors c'est pas une chance
22:14pour l'Europe
22:15c'est toujours une crise
22:16mais en tout cas
22:16ça permet à l'Europe
22:17d'avancer un peu plus
22:19et exactement
22:20la crise en latin
22:21c'est l'heure des choix
22:22ouais ouais
22:23non mais ça correspond
22:24tout à fait
22:24à effectivement
22:25le défi
22:26le défi européen
22:27de ce point de vue là
22:27sur les séquelles
22:29ou les cicatrices
22:29macroéconomiques
22:30partant peut-être
22:32du risque immédiat
22:33qui est celui
22:33de l'inflation
22:34et puis après
22:35de la question
22:36du second tour
22:37est-ce que ça peut
22:38se diffuser
22:39beaucoup plus largement
22:40que ce qu'on voit
22:41dans un rapport
22:42comme l'inflation américaine
22:43cet après-midi
22:44Axel
22:44est-ce qu'il y a
22:45une mémoire de l'inflation
22:46est-ce que la diffusion
22:47de l'inflation
22:47la vitesse de diffusion
22:48de l'inflation
22:49a changé
22:51depuis qu'on est
22:51dans un monde
22:52post-Covid
22:52pour dire les choses
22:55la mémoire de l'inflation
22:56elle est forcément là
22:57puisque la dernière crise
22:58est assez récente
22:59on le voit
23:00par exemple
23:00dans une enquête
23:01de la BCE
23:03où on demande aux gens
23:04quelle est leur perception
23:05de l'inflation
23:06sur les 12 derniers mois
23:07et en février
23:08elle était encore à 3
23:09soit à peu près
23:09un point de plus
23:10que ce qui était mesuré
23:12à l'époque
23:12on était à 1,9
23:13sur l'IPCH
23:15donc on a
23:17cette inertie
23:18de la perception
23:20de l'inflation
23:21des comportements
23:21pour probablement
23:23des revendications salariales
23:24d'ailleurs on voyait
23:25dans la trajectoire
23:27de salaire
23:28qui était projetée
23:28par la BCE
23:29au travers des contacts
23:30qu'ils ont
23:31et des contrats
23:31déjà signés
23:32on voyait que
23:33ça avait tendance
23:34à réaccélérer
23:36sur la deuxième moitié
23:36de l'année
23:37donc survient ce choc
23:38qui peut encore alimenter
23:41un petit peu
23:41les demandes salariales
23:43et puis indépendamment
23:44de ça
23:45on avait 3%
23:47d'inflation
23:47dans les services
23:47encore
23:48là où c'est le plus sensible
23:49à cette dynamique
23:52des salaires
23:52et cette spirale
23:53finalement on avait
23:54un socle d'inflation
23:55qui est sensiblement
23:56plus élevé
23:56que ce qu'il y avait avant
23:57donc c'est un peu
23:58cette inertie-là
23:59que la BCE
24:00va peut-être devoir
24:02combattre
24:02un peu avec retard
24:03en ayant laissé
24:05un peu les marchés
24:05le faire
24:07à sa place
24:08ça ne coûte pas grand-chose
24:09de monter les taux
24:09maintenant
24:10en tout cas
24:11ce n'est pas disruptif
24:11comme ça aura pu l'être
24:13donc ils vont
24:14comme ça
24:14suivre le marché
24:16avoir un discours
24:17un petit peu plus
24:19restrictif peut-être
24:20sans excès non plus
24:22parce qu'ils n'ont pas envie
24:22d'en faire trop quand même
24:24on voit que
24:26les politiques budgétaires
24:28sont aussi un petit peu
24:30devenues
24:30accommodantes
24:31ciblées certes
24:32mais en Espagne
24:33c'est assez significatif
24:34ce qu'ils font
24:34en Italie
24:35Mélanie
24:36elle se rappelle aussi
24:37qu'elle a un petit peu
24:38d'excédent budgétaire
24:39des élections l'année prochaine
24:40donc on voit
24:40qu'ils vont un peu
24:41atténuer le choc
24:42de ce côté-là
24:42aux Etats-Unis
24:45c'est un petit peu
24:46la même chose
24:46on est rentré dans la crise
24:48avec malgré tout
24:49un petit peu
24:49d'inflation encore
24:51et on va avoir
24:52ce schéma
24:53qui veut forcément
24:55être vu quand même
24:56comme un choc transitoire
24:58du côté de la Fed
24:58et ça a l'air décelerre là
25:00pour le coup
25:00et ça c'est quand même
25:02la meilleure assurance
25:02pour que la courroie de transmission
25:04n'opère pas
25:05on peut avoir
25:06effectivement
25:07deux attitudes
25:08assez différentes
25:09de la Fed
25:09et de la Banque Centrale Européenne
25:12le marché
25:13attend quand même
25:13une réponse
25:14visiblement
25:14de la part de la BCE
25:16parce que la BCE
25:17laisse le marché
25:17faire le travail
25:18à sa place
25:18en essayant
25:19d'en dire
25:20le plus possible
25:21pour en faire
25:22le moins possible
25:22à arriver
25:23je ne sais pas
25:23mais du côté de la Fed
25:25peut-être que la situation
25:26peut être aussi
25:27un peu différente
25:27moi à chaque fois
25:28d'abord
25:29c'est vrai que
25:30notre travail
25:31c'est de deviner
25:32ce qu'on va faire
25:32les banques centrales
25:33parce qu'on voudrait
25:33qu'elles fassent
25:34mais moi je recommence toujours
25:35comment on traite
25:36un choc d'offre
25:37de ce type
25:38tu as raison
25:39il y a des effets mémoire
25:41quand on a vécu
25:42une période inflationniste
25:43si on l'a mal géré
25:44ça reste
25:45et on n'a pas réussi
25:47à casser
25:48si on n'a pas réussi
25:48à casser
25:48les mécanismes
25:49d'insexation
25:50donc il faut partir de là
25:51et on est dans des économies
25:53y compris l'européenne
25:54où c'est vrai
25:55qu'on a eu pas mal
25:56d'inflation
25:56les Américains ont aussi
25:57beaucoup d'inflation
25:58comme nous
25:59sauf que
26:00leur ajustement
26:01s'est fait
26:02d'une autre façon
26:03aux Etats-Unis
26:04par
26:05une des primes
26:06très fortes
26:06de l'économie
26:07voire de l'emploi
26:08de façon à s'ajuster
26:10très vite
26:10nous
26:10on a tout fait
26:11pour défendre
26:12et c'est ça
26:13qui nous a coûté
26:13mais moi je pense
26:14que la BCE
26:16aurait tort
26:17et elle le fait
26:18aujourd'hui
26:18c'est certains des commentaires
26:19ça commence à s'ajuster
26:21à alimenter en fait
26:22ce que pense le marché
26:23de ce qu'elle doit faire
26:24d'où il y a
26:25en fait
26:26il y a peu de temps
26:27avant que les choses
26:29commencent à se décanter
26:30le marché attendait
26:31trois hausses de taux
26:32de la BCE
26:33cette année
26:34et aujourd'hui
26:35on est passé à deux
26:36et moi je pense
26:37qu'on va trop vite
26:38en besogne
26:38je pense qu'il y aura
26:40des séquelles
26:41est-ce que vous disiez
26:42il y aura des séquelles
26:43on va souffrir
26:44en termes de croissance
26:45l'inflation
26:46elle est là
26:47elle va rogner
26:48les budgets des gens
26:49elles vont consommer
26:50moins d'autres choses
26:51des choses produites
26:51chez nous
26:52donc il y aura
26:53des séquelles
26:54mais toutes les banques
26:55centrales savent
26:55qu'il y aura des séquelles
26:56la question est-ce que
26:57on crée une dynamique
26:59d'inflation
27:00quand on regarde
27:00les marchés
27:01ils le pensent
27:02si vous regardez
27:03les marchés
27:04des marchés
27:05elles ne disent pas
27:06que ça y est
27:07on a perdu l'ancrage
27:08de l'inflation
27:09donc
27:10la peur sur la peur
27:12c'est pas
27:12la banque centrale
27:13qui en tous les cas
27:14devrait alimenter
27:15cette dynamique
27:16et de fait
27:17aux Etats-Unis
27:18Powell l'a dit
27:19je pense que
27:20avec beaucoup de distance
27:22écoutez c'est un choc d'offres
27:23même si c'est un dove
27:24comme on dit
27:25plutôt une colombe
27:27et il a dit
27:27non il faut attendre
27:29voir ce qui se passe
27:30et c'est vrai
27:31ils ont ces deux variables
27:32pardon
27:33ces deux variables
27:34la croissance
27:35dont l'emploi
27:36et l'inflation
27:37à sous-peser
27:39la BCE fait la même chose
27:40sauf que
27:41dans cet objectif
27:43d'inflation
27:44il y a la croissance
27:45derrière
27:45et donc je pense
27:47que la BCE
27:48pourrait
27:50avoir
27:50une petite hausse
27:52de précaution
27:53disons
27:54je suis là
27:56je suis là
27:57vous inquiétez pas
27:57je lâche pas
27:59mais c'est pas la peine
28:00d'alimenter
28:01un message
28:02qui serait
28:03de détruire la croissance
28:05au mauvais moment
28:06au mauvais moment
28:07pourquoi ?
28:07parce que
28:08et c'est un dernier mot
28:10c'est
28:10on venait d'un moment
28:12un bon moment
28:13on voyait
28:14que la croissance européenne
28:15la reprise en Europe
28:16aux Etats-Unis
28:17c'était à peu près vrai
28:18mais à peu près simplement
28:20on le voit
28:20dans les derniers chiffres
28:21du PIB etc
28:22mais américains
28:23donc nous on était
28:24dans une bonne trajectoire
28:26il faut pas que ça soit
28:27la BCE en tous les cas
28:28si c'est le pétrole
28:29tant pis
28:30c'est un choc
28:30qu'on n'a pas prévu
28:31etc
28:31mais il faudrait pas
28:32que ça soit la BCE
28:33qui vienne casser
28:34c'est le pétrole
28:36pour une raison
28:37qui est difficile
28:39ça va être difficile
28:40à ajuster
28:40parce qu'après
28:41rappelez-vous
28:42l'épisode trichet
28:43malheureusement
28:43monsieur trichet
28:44on le condamne toujours
28:46mais c'est vrai
28:46ou les épisodes
28:48c'est vrai
28:48Axel et plusieurs
28:49c'est 2008
28:50il y a eu
28:512011-12
28:51juillet et septembre
28:53et c'est des erreurs économiques
28:54et la raison
28:55c'est que
28:55c'est vrai
28:56pendant très longtemps
28:57la BCE
28:57avait un objectif
28:58qui était
28:59l'inflation
29:02totale
29:02et non pas
29:03l'inflation sous-jacente
29:04etc
29:05et dans l'inflation
29:06totale
29:06on sait qu'il y a
29:07des éléments
29:07très relatifs
29:08et notamment
29:08des éléments
29:09qui répondent
29:09à des chocs
29:10comme l'énergie
29:12donc j'espère
29:13qu'il y aura
29:14quelqu'un
29:14qui va revenir
29:15et ils ont
29:17à la BCE
29:18la gare n'est pas
29:19économique
29:19elle n'est pas gravée
29:20je crois pas
29:22je crois que
29:22nous on a mis
29:23de l'assurance
29:25parce qu'on entend
29:26ce qu'il dit
29:26et il faut cette assurance
29:28au-delà
29:29je pense que
29:29ça serait une erreur
29:30à moins qu'on se trompe
29:31de cycles à venir
29:34tout le monde pense
29:35que ce serait une erreur
29:37oui Alexandre
29:37une erreur
29:38d'engager
29:39une grosse
29:39que la BCE
29:41effectivement
29:42pour une question
29:43de crédibilité
29:43pour une question
29:46de risque
29:47de gestion du risque
29:48se disent
29:49qu'une à deux
29:50hausses de taux
29:51pourrait être nécessaire
29:52peut-être en juin
29:53juillet
29:53disons qu'une hausse de taux
29:54ça effectivement
29:55les marchés anticipent
29:56déjà tellement
29:57que ça ne changera pas
29:58non grand chose
29:59c'est dans le discours
30:00qu'il va falloir
30:00une toute seule
30:00ça ne sert à rien
30:01donc il faut en faire deux
30:02je vous la fais courte
30:04le plan de risque
30:04c'est qu'elle engage
30:05les marchés
30:06dans un cycle
30:08de hausse
30:09ce qui effectivement
30:10serait une erreur
30:11de toute manière
30:11elle a le temps
30:12il faut voir comment
30:13cette inflation
30:14va se diffuser
30:14dans l'économie
30:15c'est un peu trop tôt
30:16parce que ce choc d'offres
30:18ça peut
30:18effectivement
30:20quand on a un choc
30:20sur le pétrole comme ça
30:22ça peut être
30:22un choc de demande
30:24ça peut être récessionniste
30:25il ne faut pas casser
30:26la croissance
30:26on était effectivement
30:27ça peut très vite
30:28se répercuter sur l'activité
30:29ça peut très vite
30:30se répercuter sur l'activité
30:32encore une fois
30:32on n'est pas du tout
30:33comme en 2022
30:33et donc là
30:34je pense que
30:35l'indépendance
30:36de la banque centrale
30:37elle se fait aussi
30:38par rapport à 2022
30:39c'est à dire que
30:40effectivement
30:41il y a eu une erreur
30:41mais une erreur
30:42qui est explicable
30:43parce qu'il y a eu
30:43plusieurs chocs en même temps
30:44la Chine qui est arrivée
30:45de l'autre côté
30:46il y a eu plusieurs choses
30:47qui ont fait que
30:49la transition
30:50elle aurait pu être plausible
30:51en 2022 aussi
30:52si on n'avait pas eu
30:53des chocs successifs
30:54donc elle est là
30:56elle est là
30:56pour être la garante
30:57effectivement
30:57d'une stabilité d'abord
30:59et donc elle ne va pas
31:00se presser
31:01et quand on voit
31:02Isabelle Schneibel
31:03même elle
31:04elle a un discours
31:05quand même
31:06qui n'est pas très volontariste
31:08sur une autre auto
31:08alors que c'est quand même
31:10c'est elle qui a ouvert la porte
31:11c'est elle
31:12donc on voit bien
31:14quelqu'un lui a dit quelque chose
31:15apparemment
31:15de quoi ?
31:16quelqu'un lui a dit
31:17c'était peut-être pas
31:18le bon moment
31:18d'en rajouter
31:19c'est assez rare
31:20c'est assez rare
31:21de sa part
31:22et donc on voit bien
31:23en tout cas la BCE
31:24n'a pas de pression
31:25comme elle pouvait avoir
31:26de la banque centrale
31:28du côté du comportement
31:30des entreprises
31:30qu'est-ce qu'on va attendre
31:32à travers cet épisode
31:33alors qu'il se traduit
31:33par des hausses de coûts
31:34pour les entreprises
31:37on va attaquer
31:37la saison de publication
31:39de résultats
31:39déjà est-ce que
31:40les résultats vont être
31:43à la hauteur des attentes
31:43parce qu'aux Etats-Unis
31:44je crois que sur ce trimestre
31:45on attend plus de 15%
31:46de hausse des bénéfices
31:47quand même
31:47ce qui en fait peut-être
31:48un des trimestres
31:49de croissance bénéficiaire
31:51les plus importants
31:52de l'histoire
31:53oui c'est assez dingue
31:54en termes micro
31:54en tout cas
31:55tout va bien
31:56il n'y a aucun réajustement
31:57même pendant
31:59je crois qu'on a continué
31:59de réviser un peu
32:00à la hausse
32:01aux Etats-Unis en tout cas
32:01pendant le conflit
32:02effectivement
32:03les analystes révisaient
32:04encore à la hausse
32:04ce qui était quand même
32:05assez étonnant
32:07si vous êtes dans l'olien de gaz
32:08je comprends
32:09pour le reste
32:10après ça se discute
32:11c'est très important
32:12dans la révision
32:12oui oui
32:13bien sûr
32:14ça pèse lourd
32:14c'est important dans la vision
32:15finalement
32:16tout ce qui concerne
32:17les semis
32:17ça continue
32:19il n'y a eu aucune variabilité
32:20avec le conflit
32:21aucune peur
32:22aucune crainte
32:22il n'y a pas eu vraiment
32:23de discours alarmiste
32:24on peut imaginer
32:25qu'une industrie
32:26parce qu'on parle d'industrie
32:27comme celle des semi-conducteurs
32:29avec notamment
32:30des points névralgiques
32:31en Asie
32:32autour de l'Asie
32:33puisse passer
32:34complètement à travers
32:35ce qui est quand même
32:36une source de perturbation
32:38des grandes chaînes mondiales
32:40d'approvisionnement
32:41et d'énergie
32:42bien sûr
32:43mais on en parlait
32:43en rentaine
32:44les semis
32:45qui étaient considérés
32:46comme beaucoup d'investisseurs
32:47comme des commodités
32:48ah oui
32:49il y a un pricing power
32:51quand même
32:51dans ce secteur là
32:52qui est illimité
32:54et illimité actuellement
32:55donc toute répercussion
32:57de prix
32:57sera faite
32:58par ces entreprises
32:59c'est ça qui est extraordinaire
33:00c'est un secteur
33:00qui a complètement
33:01changé d'univers
33:03où elles
33:03effectivement
33:04le TSMC
33:05et les Broadcom
33:06peuvent imposer leur prix
33:07de manière significative
33:09sans aucun problème
33:10et donc
33:11pour l'instant
33:11elles vont répercuter leur prix
33:12et rien que ça
33:13quand on parle de ces secteurs
33:15aussi importants aujourd'hui
33:16semi-conducteurs
33:17et puis oil and gas
33:17rien que ça
33:18ça justifie effectivement
33:19que cette croissance bénéficiaire
33:21puisse au global
33:23se tenir
33:24cette croissance bénéficiaire
33:25et puis
33:25le thème quand même
33:27de 2026
33:27voire de 2016
33:28c'est la productivité
33:29et on voit
33:30qu'elle est en train
33:30de s'améliorer
33:30un peu partout
33:31voyons les sociétés
33:32comme Walmart
33:33qui avait très bien travaillé
33:34et malgré tout
33:35qui sont des sociétés
33:36qui devraient être touchées
33:38on met en place
33:39des gains de productivité
33:40qui sont historiques
33:41c'est-à-dire qu'avec l'IA
33:43l'organisation logistique
33:44en tout cas
33:45les entreprises
33:46sont des animaux
33:47à sang froid
33:48en fait
33:48et qui ont une capacité
33:50d'adaptabilité
33:51depuis quelques années
33:52qui est folle
33:52à chaque crise
33:55les marges sont encore supérieures
33:57c'est assez incroyable
33:58depuis quasiment 2009
34:00il y a eu un changement
34:01de la vue des entreprises
34:03par rapport à leur bilan
34:04et à leurs anticipations
34:06de l'investissement
34:07assez incroyables
34:08issus d'ailleurs
34:09des derniers détails
34:10du quatrième trimestre américain
34:11alors je crois que la consommation
34:12n'est pas très bonne
34:13mais les marges agrégées
34:14des entreprises
34:15sont à leur plus haut niveau
34:18le premier trimestre
34:19le deuxième trimestre
34:20en matière de résultats d'entreprise
34:21va être un nouvel exemple
34:22de cette résilience
34:24de cette agilité
34:25de cette capacité
34:26des grands groupes mondiaux
34:27à encaisser
34:28ces chocs
34:29qui s'accumulent
34:30qui s'empilent
34:30qui se répètent
34:31à une fréquence
34:32toujours plus importante
34:32non
34:35nous on pense
34:36quand on regarde
34:39au niveau agrégé
34:40je pense que
34:41ce qui ressort
34:42est vrai
34:43d'abord parce que
34:44le choc est tellement énorme
34:45que ça reste un secteur
34:47qui est petit
34:48pour les Etats-Unis
34:48pour pétro et gaz
34:49vous allez dire
34:49et rien que ça
34:51ça booste
34:53les résultats
34:54mais
34:55encore une fois
34:56ce choc
34:57même si
34:57il va durer encore
34:59comme disait Axel
35:00on a encore
35:01plusieurs semaines
35:02voire deux mois encore
35:03avec des prix élevés
35:04et ça coûte
35:05ça coûte
35:06la demande
35:06sera freinée
35:07et donc il y a des gens
35:08qui auront des résultats
35:10moins bons
35:11donc nous on pense
35:12qu'il y aura des ajustements
35:14mais ce qui est important
35:15pendant l'épisode
35:16c'est que
35:16c'est vrai qu'aux US
35:18et par rapport à l'Europe
35:19par exemple
35:20les valeurs ont
35:21plus baissé
35:22qu'en Europe
35:23et bon là
35:24on a eu un rebond
35:25qui est important
35:25et donc
35:26le marché va regarder ça
35:29et
35:29tout en révisant
35:31certaines
35:31certains résultats
35:33d'autres
35:33qui montent
35:34je pense que
35:35c'est ce qui peut
35:37soutenir
35:38l'idée que
35:38la confiance revient
35:39c'est à dire que
35:40ça y est
35:41on a toujours
35:42de l'impulsion
35:43liée
35:43au relance budgétaire
35:47à quelques réformes
35:48quand même
35:49faites par Trump
35:50d'autres qui sont négatives
35:51mais au total
35:52on repart dans un cycle
35:54qui est plutôt porteur
35:55et c'est ça
35:56qui va l'emporter
35:56avec
35:57des révisions
35:59peut-être un peu à la baisse
36:00mais qui reste
36:01très positif
36:01avec des valeurs
36:02qui sont historiquement élevées
36:05parce que les taux
36:05certes sont plus hauts
36:06mais pas super hauts
36:08et
36:09on s'est habitué
36:11à vivre
36:11avec des primes
36:12qui sont plutôt faibles
36:13et ils ont que ça
36:14ça va être porteur
36:15mais moi je pense
36:16qu'il y aura des révisions
36:17dans certains secteurs
36:18en Europe
36:18comme aux Etats-Unis
36:20pour tenir compte
36:22d'une conjoncture
36:22où il y a un secteur
36:24qui a pris
36:24une grosse partie
36:26du gâteau
36:26et d'autres
36:27qui ont souffert
36:28par la demande
36:29et aux US
36:29vous avez raison
36:30la conso
36:31nous on s'attendait
36:32que ça soit avant
36:33ça n'a pas été le cas
36:34peut-être qu'on arrive
36:36au bout du bout
36:36et que le consommateur américain
36:38aura un petit peu
36:39plus de mal
36:40avec le chiffre d'inflation
36:42qu'on eut en mars
36:43le CLRL
36:43il commence à être
36:45un peu entamé
36:47quand même
36:47un peu entamé
36:48mais je pense
36:50que
36:50et ça
36:51c'est
36:51une partie
36:54cyclique
36:54plus liée
36:55au consommateur
36:55qui peut un peu souffrir
36:57mais tous ces
36:59changements structurels
37:00les sémiconducteurs
37:01etc
37:01on voit bien
37:02que ce cycle
37:03il continue
37:04même si on ne sait pas
37:05où on va
37:05mais on y va
37:06et le marché
37:07continue
37:07à acheter
37:08cette thématique
37:09qui on voit bien
37:10est assez révolutionnaire
37:11oui
37:12ben si
37:12on commence
37:13enfin
37:13je ne sais pas où on va
37:15mais en tout cas
37:15on a des réunions
37:18encore réelles
37:18non mais on a quand même
37:20des réunions organisées
37:20par le trésor américain
37:21avec les grandes banques
37:22de Wall Street
37:22pour parler de risques cyber
37:24liés au développement
37:25de nouveaux modèles
37:25donc on passe quand même
37:26à une étape
37:27assez réelle
37:28est-ce qu'un tropique
37:29c'était parce qu'il y a
37:30le problème avec le gouvernement
37:31américain
37:32ou c'est parce que
37:33mytho c'est vraiment
37:34une vraie révolution
37:36sur le moment de vérité
37:38pour les résultats
37:39d'entreprise
37:39on a plutôt tendance
37:41à penser que ça pourrait
37:42être plutôt les résultats
37:42du deuxième trimestre
37:43que du premier
37:44Axel
37:45à quoi on peut s'attendre
37:46et comment les entreprises
37:47peuvent encaisser
37:48effectivement ce choc
37:49ce choc de prix
37:50et puis sur le consommateur
37:52américain
37:53si ça reste quand même
37:54un point clair
37:54je veux bien croire
37:55que les CAPEX
37:56il y a
37:57inondent tout
37:58et font la croissance
37:59partout dans le monde
37:59mais quand même
38:00le consommateur américain
38:01ça m'intéresse aussi
38:02de savoir s'il a
38:02toujours une capacité
38:03de résilience
38:04il pioche dans son épargne
38:06les salaires réels
38:06sont quand même
38:07comprimés
38:08bon
38:11sur les résultats
38:12sur les résultats d'entreprise
38:12je pense que ça va nous occuper
38:14tout le mois d'avril
38:15c'est dans des résultats
38:17c'est un bon relais
38:18d'ailleurs par rapport
38:18à la séquence géopolitique
38:19qui a été un peu chargée
38:22et il y a deux choses
38:23il y a toujours le T1
38:24qui devrait être encore
38:25très très bon
38:26puisque la guidance
38:27commence à laisser
38:28transparaître
38:29des petits éléments
38:30de fragilité
38:32mais voilà
38:33un des éléments de fragilité
38:34ça peut être le consommateur
38:35on est toujours très sensible
38:36à l'évolution
38:38des prix de l'essence
38:39même si c'est moins
38:40que 3% du budget
38:42pour les pauvres
38:43c'est très significatif
38:44on y va toutes les semaines
38:45quoi
38:46on y va toutes les semaines
38:47et donc
38:49on est à 4 dollars le galon
38:51donc c'est significatif
38:52ça marque un petit peu
38:53les esprits
38:53au-delà de la ponction
38:56dans le porte-monnaie
38:58du point de vue du consommateur
38:59il y a quelque chose
38:59assez frappant
39:01depuis plusieurs années maintenant
39:03quand on regarde
39:04le bilan des banques
39:05les défauts
39:05il n'y en a pas
39:06quand on fait le sondage
39:07des finances
39:09des ménages
39:09en prenant
39:10des données randomisées
39:11comme l'a fait
39:12la fête de New York
39:14et ceux qui sont chargés
39:15de scorer le crédit
39:16des ménages
39:17on a une idée
39:18une histoire
39:18qui est très très différente
39:19en fait il y a
39:20beaucoup de défauts
39:21dans les autos
39:23sur les dettes étudiantes
39:25évidemment
39:25après la fin des moratoires
39:26on a des taux de défauts
39:27monstrueux
39:28c'est 15%
39:30sur une dette
39:31qui fait 1700 milliards
39:32donc c'est
39:33des montants
39:34en défauts
39:34qui sont colossaux
39:36et quand on regarde
39:37les clarna
39:37tous ceux qui font
39:38du buy-in-up
39:39pay-later
39:39regardez le parcours boursier
39:41il doit y avoir
39:41des montagnes de défauts
39:43ces gens-là
39:43donc les défauts
39:45ne sont pas dans les banques
39:46c'est plutôt une bonne nouvelle
39:47les points du diril systémique
39:48ils sont quand même
39:49quelque part
39:49et l'affaiblissement
39:50de la conso
39:51nous on l'attendait aussi
39:53depuis un petit moment
39:54ils semblent se confirmer
39:57là
39:58et puis
39:58dans le CPI d'aujourd'hui
40:00on a encore
40:01un peu
40:01d'effet tarifaire
40:05je pense
40:05c'est sûr
40:06après l'habillement
40:07par exemple
40:09un truc qui
40:09ça ne monte jamais
40:11l'habillement
40:12décidément
40:14aux Etats-Unis
40:15là depuis un moment
40:16on voit des hausses
40:17mensuelles significatives
40:19donc forcément
40:20ça va
40:23être problématique
40:24en fait
40:24je pense
40:25la faiblesse
40:25du consommateur
40:26elle est déjà là
40:27depuis un petit moment
40:28elle est simplement
40:28masquée
40:29par le premier décile
40:30qui consomme
40:30la moitié
40:31de la conso
40:31aux Etats-Unis
40:32et qui était
40:34largement subventionné
40:34aussi par Wall Street
40:35et plus-value
40:36ça joue énormément
40:37sur la capacité
40:40bien sûr
40:40avec un effet richesse
40:42qui ne s'est pas
40:42complètement évaporé
40:44non plus
40:45Alexandre
40:45sur des niveaux élevés
40:46le S&P est flat
40:47depuis le début de l'année
40:49désormais
40:49et puis un effet richesse
40:50sur les 10%
40:51de la population
40:52qui consomme
40:53qui représente
40:54la moitié
40:55effectivement
40:56là pour l'instant
40:57il y a toujours
40:58le fameux cas
40:59qui a toujours existé
41:00dans le modèle américain
41:02il y a toujours eu
41:03quand même un peu ce cas
41:04et ça représente
41:06de moins en moins
41:06de personnes
41:06de plus en plus
41:08riche
41:08on a une barre
41:09plus épaisse
41:10en bas
41:10et une barre
41:11plus fine
41:12vers le haut
41:13désormais
41:13exactement
41:13et avec cette véritable question
41:15c'est savoir si
41:16on se pose beaucoup
41:17de questions
41:17sur la consommation
41:18mais cette corrélation
41:19entre le consommateur
41:21et Wall Street
41:21en tout cas la bourse
41:22il y a une décorrelation
41:24des connexions
41:24qui est en train de se faire
41:25de manière assez forte
41:26je pense
41:26on parlait beaucoup
41:27la fête de New York
41:28a fait des études
41:29sur le chômage
41:30finalement
41:31et le taux
41:32d'emploi
41:33effectivement
41:34qui pourrait rester
41:36nul
41:36avec la productivité
41:39qui crée
41:40finalement
41:40toute la croissance
41:41et c'est vrai
41:42que ça va être compliqué
41:44il y a une espèce
41:45d'anti-sélection
41:46parce que finalement
41:46s'il n'y a pas de conso
41:47ce n'est pas grave
41:48pour les marchés
41:50et puis s'il y a
41:51beaucoup moins de conso
41:52finalement la banque centrale
41:53sera là aussi
41:54pour les marchés
41:55il y a un peu ce raisonnement
41:56du win-win
41:57pour l'instant
41:58pour les marchés actions
42:00bon ben un mot
42:01un petit tour de table
42:01gardez la parole Alexandre
42:03c'est une attitude
42:05à avoir
42:05dans ces marchés
42:06est-ce qu'on se laisse
42:08emporter par l'optimisme
42:09en se disant
42:10que oui
42:11tout est en place
42:12pour que les marchés actions
42:13notamment
42:14battent de nouveaux records
42:15si c'est ça le sujet
42:17ou est-ce qu'on change
42:19on change un peu de trajectoire
42:21aussi quand même
42:21après cette crise
42:22on change un peu de trajectoire
42:23je pense qu'il ne faut pas
42:24être trop négatif
42:25pour l'instant
42:25il faut attendre
42:27notamment
42:27voir ce qui va se passer
42:28sur les taux d'intérêt
42:30à long terme
42:31et évidemment
42:32sur le pétrole
42:33si le pétrole reflue
42:34si on reste à ces niveaux là
42:35ce sera plutôt positif
42:35parce que
42:36marchés actions
42:37pour l'instant
42:38on a parlé de différents secteurs
42:40c'est un peu
42:40pratiquement du fly to quality
42:41dans l'univers actuel
42:43on ne veut pas trop
42:44aller sur les taux
42:44on a peur de l'inflation
42:45des dettes
42:47et donc
42:49on a un flux naturel
42:50qui se remet
42:51sur les marchés actions
42:52mais plutôt neutre
42:54rester dans des niveaux
42:55raisonnables d'actions
42:56avec des secteurs
42:57effectivement
42:58qui sont toujours les mêmes
42:59mais qui étaient ceux d'avant
43:00c'est ce que vous disiez tout à l'heure
43:01je comprends
43:02ce sont d'avant
43:02des trajectoires
43:03le vrai sujet c'est le dollar
43:04et faire un pari
43:06d'un dollar
43:06qui continue finalement
43:07qui reprendrait sa trajectoire
43:09à la baisse
43:09à la baisse
43:10finalement
43:11pour l'industrie américaine
43:12c'est plutôt bien
43:13donc se couvrir en dollars
43:14et investir aux Etats-Unis
43:15en partie sur ses portefeuilles
43:17bon dollar a servi
43:18un peu de refuge
43:19mais il n'a pas non plus
43:20explosé à la hausse
43:21pendant ce conflit
43:23et d'ailleurs
43:23dès qu'on a vu le cesser le feu
43:24on a tous dit
43:25l'euro dollar
43:25revenir à un 17
43:26on peut faire des quiz
43:28sur la valeur de refuge
43:30et on ne trouvera pas
43:31parce que c'était l'or
43:32et ce n'est plus l'or
43:33mais c'était le dollar
43:34c'est fulienne
43:35appelez-vous
43:37donc aujourd'hui
43:38on ne sait pas trop
43:39nous on est assez constructif
43:40en fait
43:42mais pas euphorique
43:44parce qu'il y a
43:45il y a des contraintes
43:46rien que
43:47encore une fois
43:48on disait
43:49voilà
43:49oublions la guerre
43:50non on ne l'oublie pas
43:51elle est là
43:52et ça peut être plus lent
43:53que ce que nous on prévoit
43:55donc il faut être
43:56dans ce sens
43:57il faut s'edger un peu
43:59c'est pour ça que
43:59par exemple nous
44:00on est assez
44:03on est un peu chargé
44:04sur les taux
44:05parce qu'on pense que
44:07le marché est trop négatif
44:09jusqu'où on peut aller
44:10c'est qu'on peut monter
44:12beaucoup
44:13je pense que
44:14vous avez eu plutôt
44:14des points d'entrée
44:15vous sur ces marchés obligataires
44:16notamment sur les parties
44:17moyennes
44:18ouais ouais je comprends
44:19et donc nous
44:20on s'est mis un peu long
44:21et moi je pense que
44:22ça fait sens
44:23et sur les actions
44:25on a repris
44:26du risque
44:27et c'est vrai
44:28que les américains
44:29pourraient faire mieux
44:29que les autres
44:30parce que
44:30ils ont perdu plus en valeur
44:32que les autres
44:32même si
44:33c'est vrai
44:34qu'il y a des secteurs
44:35qui restent
44:36le hype
44:37comme on dit
44:38est un peu élevé
44:38oui oui
44:39bah semi-conducteurs
44:40et les émergents
44:42dans la Chine plutôt
44:43même
44:43on reviendrait bien
44:44la Chine gagnante
44:45peut-être de cette affaire
44:45oui parce que
44:45vous le disiez au début
44:46et plus résiliente
44:48à ces chocs énergétiques
44:49bah avec 6 mois de stock
44:51c'est déjà plus facile
44:52oui
44:52Axel
44:52sur la logique
44:54et un mix énergétique
44:55qui a beaucoup bougé
44:56bien sûr
44:56qui a beaucoup bougé
44:57et qui les aide beaucoup
44:58donc on aime bien
44:59cette thématique là aussi
45:00mais sur les actions
45:01on pense qu'on va casser
45:02les plus hauts
45:03qu'on avait vu
45:03à la veille
45:04de l'intervention américaine
45:06c'est-à-dire que
45:07au bénéfice d'une bonne
45:08saison des résultats
45:09on pense que cette année
45:10les résultats en Europe
45:11c'est plus 8, plus 9
45:13plus 8, plus 9
45:14sur des valeurs
45:15qui tiennent
45:15avec un dividende à 3
45:16vous faites une belle année
45:17et donc je pense
45:18qu'on verra
45:19des résultats comme ça
45:21le crédit
45:21le marché du crédit
45:22a déjà effacé la crise
45:24c'est peut-être pas très
45:25Ah, de tranquillité le crédit
45:26j'ai l'impression
45:27dans ce monde
45:28trop tranquille peut-être
45:30un peu trop tranquille
45:30compte tenu de ce qu'on aimait
45:31justement pour financer l'IA
45:33mais en tout cas
45:34ça tient très très bien
45:35et puis sur les taux
45:36on est assez d'accord
45:37en fait sur des niveaux
45:38qui sont exactement
45:39nos cibles en plus
45:40du fin de T2
45:413 et 4.30
45:43Bon, ben voilà
45:43le marché traverse
45:44pour l'instant
45:45cette crise à nouveau
45:47merci beaucoup messieurs
45:48d'avoir été invités
45:48de Planète Marché
45:49ce soir
45:49Axel Bott
45:50Ostrom
45:50Asset Management
45:51Alexandre Ezez
45:52expert indépendant
45:53et Sébastien
45:54de Paras-Orvitz
45:55LBP AM
46:07Retour dans ce dernier
46:08quart d'heure de Smart Bourse
46:09sur la convention annuelle
46:10de l'Anacofi
46:11qui se tenait cette semaine
46:12au pavillon d'Armenonville
46:13nous parlons bien sûr
46:14de l'univers
46:15des conseils en gestion
46:16de patrimoine
46:17à mes côtés
46:18Fabien Acnine
46:18le fondateur
46:19associé fondateur
46:20du cabinet
46:21Sens et Patrimoine
46:22bonjour Fabien
46:23bonjour Grégoire
46:23merci beaucoup
46:24d'être avec nous
46:24les parcours de CGP
46:25m'intéressent toujours
46:26si je puis dire
46:27c'est votre parcours
46:28dans la banque
46:28qui vous a poussé
46:30à créer Sens et patrimoine
46:32il y a quelques années
46:32c'est ça Fabien ?
46:33tout à fait
46:34alors j'étais pas forcément
46:35prédestiné à ça
46:36je le prévoyais pas forcément
46:38mais de fil en aiguille
46:39j'ai travaillé
46:41pendant plusieurs années
46:41auprès de différentes
46:42grandes banques
46:43dans un cadre
46:44très structuré
46:46pardon
46:48avec au bout d'un moment
46:49quelques contraintes
46:51qui ont commencé
46:51à peser sur moi
46:52et qui m'ont donné l'envie
46:55de créer mon propre cabinet
46:56c'est vrai que les banques
46:57c'est un modèle
46:59très structuré
47:01on doit faire
47:02on doit vendre
47:03toutes les solutions
47:04de la gamme
47:05certaines
47:06sur lesquelles on est
47:07plus à l'aise que d'autres
47:08mais on doit essayer
47:09de vendre
47:09l'intégralité
47:10et puis c'est des solutions
47:12je dirais
47:13très souvent
47:14assez classiques
47:15et on n'est pas forcément
47:17sur de la personnalisation
47:18mais sur
47:18la commercialisation
47:20de produits
47:21de la banque
47:23et donc ça réduit
47:24beaucoup
47:25le champ
47:26des possibles solutions
47:28qu'on peut proposer
47:29à nos clients
47:29votre histoire
47:30elle s'inscrit
47:31votre histoire
47:32elle s'inscrit
47:32de toute façon
47:33dans une grande tendance
47:34effectivement
47:35qui est la démocratisation
47:36du conseil
47:37en gestion
47:38de patrimoine
47:39par rapport
47:39aux acteurs traditionnels
47:42qu'ont pu être
47:42les banques
47:43dans ce métier là
47:43oui bien sûr
47:44oui tout à fait
47:45on le voit
47:45de plus en plus
47:47et puis
47:47il y a un vrai besoin
47:49des clients
47:49d'avoir
47:50des conseils personnalisés
47:53de plus en plus
47:55pointus
47:55puis d'avoir
47:56un suivi
47:57sur un temps long
47:59avec une personne
47:59qui va être
48:01formée
48:01et compétente
48:02et en banque
48:03il y a un problème
48:04récurrent
48:04qui est soulevé
48:05par les clients
48:05c'est qu'il y a
48:06un gros turnover
48:07des conseillers
48:08avec des conseillers
48:09qui arrivent là
48:10sans forcément
48:11avoir de
48:13je dirais
48:13de larges connaissances
48:15du secteur patrimonial
48:16alors que c'est
48:17de plus en plus
48:18technique
48:18et on est de plus en plus
48:19attendu sur ça
48:20parce que des fois
48:21on s'aperçoit
48:22qu'on a des clients
48:23qui ont très bien
48:24fouillé
48:25les sujets
48:26et bien sûr
48:27aujourd'hui
48:28l'information est assez
48:28facilement disponible
48:30un peu partout
48:31et les clients
48:31se renseignent
48:32de leur côté
48:34quand il s'agit
48:34d'expertise
48:35justement
48:35comment vous avez réfléchi
48:37au positionnement
48:37de sens et patrimoine
48:38quand vous avez créé
48:39la société
48:39et le cabinet
48:40Fabien
48:41justement
48:41j'ai essayé
48:42de la créer
48:42par rapport
48:42à ce que je trouvais
48:43qui manquait en banque
48:45souvent en banque
48:45j'étais confronté
48:46à des clients
48:46qui cherchaient
48:48des placements
48:49engagés
48:49éthiques
48:50durables
48:51et en banque
48:52j'étais un peu frustré
48:53parce que
48:54il y avait un trou
48:55dans la raquette
48:56de ce côté là
48:57c'était des solutions
48:58classiques
48:58mais sans engagement
49:00particulier
49:01en termes extra financiers
49:03et c'est ce qui m'a donné
49:04envie
49:04de créer un cabinet
49:06avec une priorité donnée
49:09aux investissements
49:11durables
49:11c'est à dire
49:12qui vont
49:14être soucieux
49:15de la préservation
49:16de l'environnement
49:16aussi
49:17des critères sociaux
49:19dans les entreprises
49:20dans lesquelles
49:20on va investir
49:21et surtout ce qui est sujet
49:23environnemental
49:23sociaux
49:24gouvernance
49:24donc j'ai voulu
49:26le donner à mon image
49:27pour pouvoir
49:27offrir cette solution là
49:29aux clients
49:30qui les recherchent
49:31comment on parle
49:32de finances responsables
49:33en 2026
49:34à ses clients
49:35Fabien
49:35sans refaire toute l'histoire
49:37mais c'est vrai que
49:37la finance durable
49:39est installée
49:39dans le paysage
49:40de l'investissement
49:41quoi qu'on en dise
49:42quoi qu'on en pense
49:43c'est vrai qu'on est passé
49:44par des phases
49:45d'enthousiasme très fort
49:48suivi de phases
49:49de défiance
49:50on va dire
49:51vis-à-vis de ces produits
49:52dits ESG
49:53comment on communique
49:54sur les enjeux
49:54de la finance durable
49:56et responsable
49:56aujourd'hui en 2026
49:58alors déjà
49:59on en parle aux clients
50:00on leur pose la question
50:01est-ce qu'ils sont sensibles
50:02sur ces sujets là
50:03sans se mettre de frein
50:05chose que je pense
50:06il y a encore pas mal
50:06de gens
50:07de distributeurs
50:08de CGP
50:08ou de personnes
50:09qui travaillent en banque
50:10qu'il faut encore
50:11aujourd'hui
50:13parce qu'on a beaucoup
50:13de clients
50:14qui nous disent
50:14ben voilà
50:15moi je cherche
50:16ce type de solution
50:16pour l'instant
50:17j'en ai pas forcément trouvé
50:18qui viennent et qui sont demandeurs
50:20de ce genre de solution
50:21aujourd'hui
50:21aujourd'hui
50:22oui absolument
50:23et de plus en plus
50:25et c'est même des clients
50:26je vais aller encore plus loin
50:27qui sont prêts à accepter
50:28de moindre performance financière
50:30pour avoir des placements
50:32je dirais
50:33en phase avec leurs valeurs
50:35ça on le voit
50:36auprès de certains clients
50:37pas tous
50:37c'est pour l'instant
50:38une minorité
50:39qui sont ces clients
50:40d'ailleurs Fabien ?
50:41plutôt des clients
50:42jeunes
50:43je dirais
50:44sur une génération
50:45entre 30 et 50 ans
50:48souvent c'est plutôt
50:49cette clientèle là
50:51et puis des clients aussi
50:52qui travaillent
50:52dans certains secteurs
50:53je dirais
50:54le secteur associatif
50:55le secteur social
50:57où on va avoir
50:59une part importante
51:00des personnes
51:01qui y travaillent
51:02qui vont être sensibles
51:02à ces thématiques
51:04et pour les autres
51:05il y a une manière
51:06de les convaincre
51:07ou de les ramener
51:07vers ces enjeux
51:08de la finance responsable
51:10de la finance durable
51:10oui
51:11il y a une manière
51:12alors
51:13les CGP
51:14je vous le disais
51:15on n'est pas tous
51:16on n'a pas tous
51:16les mêmes convictions
51:17et ça c'est un point
51:18très important
51:19aujourd'hui
51:21tout le monde
51:22voit l'impact
51:23du dérèglement climatique
51:24sur son quotidien
51:26je crois que vous venez
51:27d'une région montagneuse
51:28oui c'est vrai
51:28on le voit
51:29quand on va à la montagne
51:30il y a de moins en moins
51:31de neige
51:32mais ça peut être
51:32des phénomènes climatiques
51:34extrêmes
51:36la mer qui monte
51:38des inondations
51:38des sécheresses prolongées
51:40même en France
51:40et aujourd'hui
51:41déjà en 2026
51:42donc le dérèglement climatique
51:44et la préoccupation
51:45de l'environnement
51:46je dirais que
51:46elle est là sous nos yeux
51:47maintenant
51:48tout le monde l'a en tête
51:48c'est plus un concept
51:49c'est plus un concept
51:50elle est réelle
51:51et ça représente déjà
51:52en termes financiers
51:54un coût
51:55pour tout le monde
51:56en termes de coût
51:57des assurances
51:57quand vous voyez
51:58les primes catastrophes naturelles
51:59qui progressent
52:00en France
52:01en termes de coût
52:02pour la santé
52:03en termes de coût
52:04des produits agricoles
52:05on voit le chocolat
52:06qui explose
52:07parce que des règlements climatiques
52:08mais c'est le cas
52:08sur d'autres matières agricoles
52:10donc c'est déjà
52:11un impact concret
52:12pour nous
52:12donc une fois
52:13qu'on s'est dit ça
52:14ça va avoir quoi
52:15comme conséquence
52:16concrètement
52:17c'est que moi
52:18ce que je dis à mes clients
52:18c'est que je pense
52:19qu'investir sur des supports
52:21engagés
52:21sur de la transition énergétique
52:23et de la transition environnementale
52:24ça va être porteur
52:26d'un point de vue financier
52:26pour vous
52:27pourquoi
52:28parce qu'aujourd'hui
52:29il y a de plus en plus
52:30de consommateurs
52:30qui vont aller acheter
52:32des biens
52:33et des services
52:34d'entreprises
52:35engagées sur ce secteur là
52:36donc ça va faire
52:37une demande croissante
52:38dessus
52:38et au contraire
52:39ils vont se détacher
52:40de plus en plus
52:43de secteurs plus polluants
52:45et puis on a aussi
52:46les pouvoirs publics
52:47qui voient que c'est
52:48un coût important
52:48pour l'Etat
52:50pour les administrations
52:51et donc ils vont flécher
52:52de plus en plus
52:53l'économie
52:54vers des secteurs
52:56qui la préservent
52:57ça peut être par exemple
52:58les mobilités propres
53:00ça peut être
53:00l'industrie
53:02là aussi
53:03propre
53:03avec des solutions
53:04qui vont réduire
53:05l'impact environnemental
53:06tous ces sujets là
53:07et donc
53:08que vont faire
53:08les pouvoirs publics
53:09moi ce que je dis
53:10à mes clients
53:10c'est que très certainement
53:11ils vont continuer
53:12à essayer
53:13d'inciter
53:14via l'outil fiscal
53:16à des solutions
53:18respectueuses
53:18de l'environnement
53:19et à l'opposé
53:20ils vont taxer
53:21de plus en plus
53:22d'autres solutions
53:23polluantes
53:24voire même
53:25procéder à des interdictions
53:26on l'a déjà vu
53:27déjà en France
53:28avec l'interdiction
53:29des vols aériens
53:30sur là où il y a
53:32des alternatives
53:32en termes de
53:34transports ferroviaires
53:34en moins de
53:35deux ou trois heures
53:36donc ça ça va devenir
53:37un sujet de plus en plus
53:38prégnant
53:39donc je dis à mes clients
53:39au contraire
53:40saisissez-vous maintenant
53:42des sujets
53:42de la transition
53:43environnementale
53:44parce que je pense
53:44que d'un point de vue
53:45financier
53:46ça va aussi vous servir
53:47pour le futur
53:48ça reste le sens de l'histoire
53:49effectivement
53:50un autre axe
53:51de développement important
53:53pour vous
53:53chez Sensé Patrimoine
53:54c'est le sujet
53:56de la transmission
53:57de l'entreprise
53:57et même de la grande
53:59transmission
53:59puisqu'on a
54:00selon les estimations
54:01peut-être plus de
54:02300 000 entreprises
54:03en France
54:04qui vont devoir
54:05être transmises
54:06dans les prochaines années
54:07et là
54:08le CGP que vous êtes
54:10il est au coeur
54:11au coeur de ces enjeux
54:13en accompagnant
54:14les chefs d'entreprise
54:15vers ces sujets
54:16de transmission
54:17bien sûr
54:17bien sûr
54:18alors le chef d'entreprise
54:19mais pas que
54:20c'est un très gros enjeu
54:21la transmission
54:22de patrimoine
54:23d'ailleurs
54:23c'est l'une des thématiques
54:25qui revient le plus
54:26l'un des besoins
54:27qui revient le plus
54:28de la plupart
54:30de nos clients
54:32comment optimiser
54:33la transmission
54:33de patrimoine
54:34alors c'est un sujet
54:35qui est très technique
54:36beaucoup plus sensible
54:38et compliqué
54:40qu'il n'y paraît
54:42souvent quand on pense
54:43à optimiser
54:44la transmission
54:44de patrimoine
54:45on pense à la fiscalité
54:46et à raison
54:48puisque quand on transmet
54:49en ligne directe
54:50on peut avoir
54:50des droits de succession
54:51qui peuvent monter
54:51jusqu'à 45%
54:53quand on est hors
54:54lien de parenté
54:56jusqu'à 60%
54:57donc c'est un vrai sujet
54:58mais il y a aussi
54:59d'autres sujets
54:59en termes de transmission
55:00de patrimoine
55:01je pense par exemple
55:02à la facilité
55:04la transmission
55:05de patrimoine
55:06d'une génération
55:06à une autre
55:07par exemple
55:07si on a un patrimoine
55:08avec beaucoup d'immobilier
55:10très peu de financiers
55:11comment font les héritiers
55:12pour payer les droits
55:13de succession
55:13sur lesquels on a 6 mois
55:14pour les payer
55:16sachant que vendre
55:16un bien immobilier
55:17c'est compliqué
55:18c'est long
55:18et si la succession
55:20arrive dans un moment
55:21où le secteur
55:23de l'immobilier
55:23n'est pas forcément
55:24très porteur
55:25ça peut être compliqué
55:26ça peut être aussi
55:28des questions
55:29sur comment protéger
55:30mon conjoint
55:31comment protéger
55:32mes enfants
55:33dans l'autre sens
55:35et puis aussi
55:36faire face
55:36à des structures familiales
55:39qui sont de plus en plus complexes
55:41avec des enfants
55:42pas forcément communs
55:43des recompositions
55:44bien sûr
55:45voilà
55:45donc là aussi
55:47ça demande de plus en plus
55:48de technicité
55:49et enfin
55:50là où je vous disais
55:51c'est piégeux
55:52alors je vais vous donner
55:53un exemple concret
55:57ça peut aussi créer
55:58beaucoup de conflits
55:59entre les héritiers
56:00entre les enfants
56:01je prends un exemple
56:02vous donnez
56:03vous faites une donation simple
56:05à vos enfants
56:06et bien là
56:07si dans ce que vous avez donné
56:09on va regarder
56:10le jour où vous décédez
56:11la valeur de ces donations
56:13au jour de votre décès
56:15si la donation pour l'un
56:17a pris de la valeur
56:17il va devoir donner
56:19une partie de l'enrichissement
56:21la moitié de l'enrichissement
56:21à son frère
56:22je prends un exemple concret
56:23vous donnez 100 000 euros
56:24à vos deux enfants
56:26vous avez
56:27l'un de vos enfants
56:28avec ça
56:28qui s'achète une voiture de luxe
56:30et l'autre
56:30qui va créer une entreprise
56:31avec ses 100 000 euros
56:32on va regarder
56:33ce que ça a donné
56:33au jour de votre décès
56:34celui qui a eu
56:35la voiture de luxe
56:36au jour de votre décès
56:36la voiture de luxe
56:37elle vaut zéro
56:38elle vaut plus rien
56:38parce que c'est décoté
56:40l'autre
56:41il a créé une entreprise
56:42qui a été fructueuse
56:44avec un peu de succès
56:44voilà
56:46avec ses 100 000 euros
56:47cette entreprise
56:48elle vaut au jour
56:49de votre décès
56:491 million d'euros
56:51et bien là
56:51il doit donner
56:52la moitié
56:53de ce million d'euros
56:55donc 500 000 euros
56:56à son frère
56:58sachant qu'il n'a pas
56:58forcément de cash
56:59puisque tout est dans l'entreprise
57:00comment il fait ?
57:01là je peux vous dire
57:02que ça peut créer
57:02des crispations assez fortes
57:03certainement
57:04entre les deux frangins
57:06donc c'est un vrai sujet
57:07aujourd'hui
57:08voilà
57:08on fait une donation simple
57:09qui peut être faite
57:10via un formulaire
57:11ou chez le notaire
57:11attention
57:12ça peut être très piégeux
57:13ça peut créer des conflits
57:14entre les héritiers
57:15au jour de votre décès
57:16une transmission
57:17on y pense à partir
57:18de quel âge
57:18le plus tôt possible
57:19il n'y a pas d'âge
57:20le plus tôt possible
57:21non mais c'est une phrase
57:22c'est vrai
57:22toute faite
57:23mais c'est vrai
57:25plus on se pose
57:26les questions tôt
57:26plus on va avoir
57:27le temps de l'anticiper
57:29mais ouais
57:30alors je serais tenté
57:31de vous dire
57:3130-40 ans
57:32mais après
57:33voilà
57:33ça va dépendre
57:34de la situation
57:35la situation familiale
57:38la situation patrimoniale
57:39si on est chef d'entreprise
57:40à fortiori
57:41il y a des besoins
57:42encore plus importants
57:43mais en tout cas voilà
57:44plus on le fait tôt
57:46et plus on peut la préparer
57:47en amont
57:48et mettre en place
57:49des solutions
57:49qui vont venir faire en sorte
57:50que ça se passe
57:51le mieux possible
57:52finalement
57:52merci beaucoup Fabien
57:53merci d'avoir été avec nous
57:55à l'occasion de cette convention annuelle
57:56de l'Anna Coffee
57:57Fabien Acnine
57:58associé fondateur
57:59du cabinet Sens et Patrimoine
58:01Merci d'avoir regardé cette vidéo
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