- il y a 13 heures
Ce jeudi 22 janvier, Arnaud Morel, directeur de la gestion sous mandat chez Promepar AM, Matthias Desmarais, responsable de l'activité actions d'Oddo BHF, et Romain Daubry, consultant pour Bourse Direct, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:03Avec ce soir Mathias Desmarais, responsable de l'activité Action d'Odo BHF.
00:07Bonsoir Mathias.
00:08Bonsoir.
00:08Ravis de vous retrouver.
00:09Arnaud Morel, bonsoir Arnaud.
00:10Bonsoir Guillaume.
00:11Ravis aussi, bienvenue.
00:12Directeur de la gestion sous mandat de Proméparam.
00:14Juste, on va parler d'Ubisoft, promis.
00:15Mais d'abord, ArcelorMittal quand même encore en hausse.
00:18Ils enchaînent les hausses chez Arcelor, plus 6% encore ce soir.
00:20C'est quoi l'explication pour vous Arnaud ?
00:22Depuis la publication de octobre 2025, le titre a fait plus 24%.
00:26Vous avez revu leurs objectifs à la hausse.
00:29Aujourd'hui, il ne faut pas oublier, il a été annoncé à mi-année 2025,
00:32des mesures de protection, notamment en zone économique européenne.
00:36Il y a l'embellie aussi des prix des métaux industriels.
00:39Et surtout, c'est une industrie qui est drivée par les prix, les volumes.
00:42Et quand vous avez du protectionnisme en Europe,
00:44vous avez de la visibilité sur les prix.
00:46Ceci expliquant aussi le mouvement de rotation sectorielle
00:49auquel ArcelorMittal participe amplement.
00:51Effectivement.
00:52Romain, ça fait un moment que vous dites ArcelorMittal,
00:53graphiquement, ça garde du potentiel.
00:55Il se trouve que ça se confirme en séance à chaque fois.
00:58La plus 6 encore ce soir, ça garde encore du potentiel
01:00ou vous changez la vision ?
01:02Non, non, non, elle garde du potentiel.
01:03Alors, je vous avais même dit hier qu'il y avait une grosse résistance à 44%.
01:06On a l'impression qu'elle est débordée facilement.
01:08La cible idéale du mouvement donné par le débordement
01:10de cette grosse résistance qui était à 29-34 débordée au mois de septembre dernier.
01:15Ça donne une zone cible entre 54 et 55, donc il y a encore de la place.
01:18Et on sait que ce sont des cibles graphiques, ce sont des cibles idéales.
01:21Ça peut toujours être débordé.
01:22Mais en tout cas, ça, ce sera déjà une bonne partie du chemin.
01:24Bon, on en vient au sujet qui fâche là, surtout les actionnaires d'Ubisoft.
01:29Moins 39%, je veux même arrondir parce qu'on est à moins 39,8, moins 40.
01:35Moins 40% ce soir là, sur la séance du jour.
01:37Moins 40, Ubisoft, ils ont annoncé la fermeture de certains studios,
01:41renoncés aussi à développer certains jeux.
01:43Ils abaissent par ailleurs leurs prévisions.
01:45C'est presque un titre en voie de disparition sur le marché.
01:48Je regardais sur cinq ans, le titre perd quasiment 100% sur cinq ans.
01:52Les actionnaires d'Ubisoft, là, comment est-ce que vous voyez la suite ?
01:55Est-ce que ce plan qui a été annoncé va pouvoir assainir le groupe ou on laisse tomber ?
01:59Comment vous regardez-vous ça ?
02:00Ce titre est une telle baisse historique pour Ubisoft en l'occurrence.
02:03C'est un peu un jeu de massacre, je veux dire, sans faire de mauvais jeu de mots.
02:08Malheureusement, il y a encore du downside, donc nous, on va rester très prudents et être à l'écart
02:11parce qu'il y a quand même un enchaînement de mauvaises nouvelles quand même aujourd'hui.
02:15Évidemment, l'avertissement sur résultat, les dépréciations d'actifs, le report de jeu,
02:21l'abandon des objectifs pour 2027.
02:24Il y a une vraie incertitude et honnêtement, la réorganisation annoncée aujourd'hui
02:28à avoir cinq entités complètement autonomes, opérationnelles, sans vraiment de reporting,
02:35me pose la question de savoir comment ça peut marcher, quelque chose d'aussi décentralisé.
02:39En tout état de cause, il faudra, je pense, au moins deux à trois ans
02:42avant de pouvoir retrouver quelque chose d'à peu près stable.
02:46Donc, je resterai encore prudent, malheureusement, sur ce titre aujourd'hui, malgré la baisse.
02:51Arnaud, votre regard, moins 39%, on se pince quand même,
02:54Ubisoft, c'est une pépite française, vous dites c'est ou c'est...
02:58Beaucoup d'erreurs stratégiques, après post-Covid et l'embellie de tout ce qui était le gaming.
03:05On pense aux salariés, c'est dur.
03:06C'est très difficile, mais quand on voit aujourd'hui, voilà, sur les objectifs,
03:11la baisse, un petit peu sur l'organisation, les moins de 200 millions en trésos attendus.
03:18Et qu'est-ce qu'on peut dire aujourd'hui quand on a une gouvernance comme celle-ci,
03:21qui a eu des plans d'organisation bien plus faciles à mettre en place sur les deux dernières années,
03:26qui n'est pas arrivé.
03:26Donc, aujourd'hui, on n'est pas du tout confiant sur le dossier, on est en dehors du dossier.
03:30Enfin, voilà, comme ce qui était dit précédemment, ça va être difficile,
03:33avec la gouvernance actuelle, de mener à bien le plan annoncé ce jour.
03:37Et par exemple, on se demande tout le temps quels seront les secteurs disruptés négativement par l'IA.
03:41Les jeux vidéo, un groupe comme Ubisoft peut en faire partie.
03:44Ça compte aussi dans le destin qui est en train de tomber sur Ubisoft, là ou pas ?
03:48L'IA ?
03:49Non, d'accord, ce n'est pas le sujet.
03:53Il y a d'autres acteurs aux Etats-Unis, même dans les pays nordais, qui s'en sortent beaucoup mieux.
03:58Je pense que, comme le disait Arnaud, il y a eu pas mal d'erreurs stratégiques.
04:01Il y a aussi un vrai sujet de gouvernance, et je pense qu'il faut en parler.
04:04Et que ça montre aussi...
04:06Il faut leur souhaiter quoi d'être racheté ? Que Microsoft les rachète ?
04:09C'est quoi le...
04:10Tencent, bien sûr.
04:12Tencent qui est actionnaire, qui pourrait les racheter.
04:14C'est peut-être ce qu'il faudrait leur souhaiter.
04:19Romain, techniquement, graphiquement, ce soir Ubisoft perd 40% sur la séance du jour.
04:23On passe sous les 4 euros, 3,99.
04:26C'était un support 4 euros, donc c'est vraiment la première cible graphique après la rupture du support qui était située aux alentours de 6.
04:33On est tenté de se stabiliser depuis le mois de novembre sur le titre.
04:36On enfonce brutalement ce niveau de support.
04:38On rompt des supports qui datent de 2012.
04:41Donc la prochaine zone cible sous 4, c'est 2,70.
04:45Un support qui date de 2002, cette fois-ci.
04:47Donc oui, évidemment, parcours baissier, il n'y a rien de plus à ajouter.
04:51Et il faut absolument préserver 4, sinon c'est 2,70.
04:54Tiens, vous parlez beaucoup sur les techniques, sur les graphiques.
04:56Je vais vous apporter des chiffres aussi.
04:58Moins 22 degrés.
05:00C'est la température attendue demain à Chicago.
05:03Après, moins 21.
05:04Après, après-demain, il fera moins 20.
05:06Ça se réchauffe, moins 20.
05:07Regardez à Minneapolis, il fera samedi moins 30 degrés à Minneapolis.
05:11En fait, il y a une vague de froid qui est en train d'arriver sur les Etats-Unis
05:13et qui va leur coûter cher aux Américains.
05:16Les cours du gaz naturel aux Etats-Unis sont en train de flamber en 3 jours.
05:19Les cours du gaz naturel, les prix du gaz là-bas ont augmenté de 75%.
05:23Ça n'était jamais arrivé.
05:24C'est la plus forte hausse des prix du gaz aux Etats-Unis en 3 jours de l'histoire.
05:29On en parlait un petit peu tout à l'heure dans BFM Bourse, effectivement,
05:33parce que ça va compter pour les électeurs américains.
05:35C'est rien, c'est dur pour certains consommateurs, mais c'est une vague de froid.
05:39Et ça vient rajouter quand même sans doute au ressentiment d'un certain nombre de consommateurs aux Etats-Unis.
05:42On en parlait tout à l'heure et notamment dans la Bourse Cash avec Frédéric Rozière,
05:46trouvé en replay sur l'application BFM Business.
05:48Les autres événements de la journée, ce qui a marqué la tendance,
05:52fait la tendance aussi sur les indices, sur les valeurs.
05:56Alors, on va rester dans les petites et moyennes valeurs avec cette fois des bonnes nouvelles.
05:58On va se faire du bien, il n'y a pas de mal.
06:00Interparfum, ce soir, gagne 8%.
06:0225,94 euros Interparfum, c'est la publication.
06:05Qu'est-ce qui mérite, qu'est-ce qui, à vos yeux, mérite cette hausse de plus de 8% aujourd'hui ?
06:09Je rappelle déjà qu'Interparfum fabrique et distribue des parfums de prestige et des cosmétiques.
06:15Je ne donnerai aucune marque, mais publication du chiffre d'affaires du quatrième trimestre.
06:19Finalement, chiffre d'affaires stable,
06:21sachant que quand même 40% de la facturation d'Interparfum est aux Etats-Unis,
06:25donc des effets de change très favorables,
06:26ce qui veut dire qu'on a quand même une inflexion de tendance,
06:28je pense sur la croissance sous-jacente du marché du parfum,
06:31que celui-ci ne s'effondre pas.
06:33Et donc, je pense qu'après la sous-performance du titre l'année dernière,
06:37finalement, c'est un événement rassurant,
06:40d'où c'est un événement qui est salué par les investisseurs aujourd'hui, et d'où la hausse.
06:45D'où la hausse, même s'ils disent, attention pour la suite,
06:47manque de visibilité à cause des incertitudes économiques et géopolitiques.
06:50Tout à fait. L'année 2006 devrait être une année, je vais dire, de récidération pour le titre.
06:56Après, il y aura de bonnes nouvelles, et pour le coup, à très court terme,
06:59il y a encore cet effet de vise, il y a peut-être deux, trois marques à venir et à se rajouter dans le portefeuille.
07:05C'est de bon augure pour 2027-2028, mais 2026, un peu de prudence encore à ce stade.
07:08La publication d'Interparfum, on viendra sur les opérateurs télécoms aussi dans un instant.
07:12Autre mid-cap qui a publié, on sait, vous tous auditeurs et téléspectateurs,
07:16que les mid-cap et les small-cap, ça vous passionne.
07:18Vous nous envoyez plein de questions régulièrement sur cet univers de valeur,
07:20et on essaie d'y répondre régulièrement.
07:22Et aujourd'hui, donc, Ipsos aussi, qui marque la séance, plus 7% en clôture.
07:26Ipsos a présenté son plan stratégique optimiste.
07:29Il prévoit une marge, Arnaud, une marge opérationnelle de 14% en 2030, Ipsos.
07:35Et l'IA, ça leur parle, il compte y investir dans l'IA, 1,2 milliard.
07:38sur 5 ans.
07:40Enfin, j'ai envie de dire, pour Ipsos, de Profit Warning sur l'année 2025.
07:44Après, c'est une société d'itletique, c'est-à-dire que quand vous avez aujourd'hui
07:48moins de visibilité pour une entreprise ou pour un État,
07:51vous coupez directement dans les dépenses d'études de marché ou de publicité.
07:55C'est ce qui s'est passé avec toutes les coupes ou l'incertitude qu'il y avait aux États-Unis.
07:58Ça leur a posé, on va dire, des sujets et des problèmes.
08:01Du coup, ils avaient dû revoir leurs objectifs sur l'année 2025.
08:04Aujourd'hui, Investor Day, la communication faite,
08:07elle était quand même très intéressante.
08:09Nouveau management, on dit aussi, il y a M. Truchot qui est quand même un peu parti,
08:13enfin qui s'est mis en retrait, toujours investisseur historique de la société.
08:16Le DAF qui est parti il n'y a pas longtemps, donc on voit peut-être du 109,
08:19il y a besoin d'en mettre.
08:20Marge opérationnelle, donc à 14%, le chiffre d'affaires à 5% post-2028.
08:25Comment ? En faisant un milliard d'investissements.
08:27Sur l'intelligence artificielle en termes de CAPEX,
08:30il y a aussi quand même la stratégie là où il y a une tracking horaire très importante
08:33chez la société Ipsos, c'est de faire des acquisitions transformantes,
08:36notamment dans la gestion de données et l'analyse de données.
08:39Et ça, je pense que c'est des choses qui sont saines
08:40et qu'on entend bien nous en qualité d'investisseur.
08:43J'ai envie de vous dire, ouf, puisque le coût avait été divisé par deux sur la dernière.
08:46Donc il ne faut surtout pas débarquer Ipsos d'un portefeuille, au contraire, il faut le renforcer.
08:49Du tout, 8 fois en termes de PE, avec ce qu'on vous annonce,
08:52il y a un dividende à 5,6%, je pense qu'aujourd'hui...
08:54Mathias, vous poussez dans le même sens ?
08:59Oui, tout à fait, je pousse dans le même sens.
09:02Mais enrichir le portefeuille, c'est une bonne chose.
09:04Investissement dans l'IA, c'est une évidence.
09:06Et puis l'aspect valorisation, on est quand même 30 ou 40% en dessous de la moyenne sur 10 ans.
09:12Donc pour le coup, on sent qu'il y a une nouvelle impulsion dans ce type,
09:15donc on a envie de l'accompagner.
09:16Je vois le regard de Romain qui vous regarde, c'est le regard graphique là pour le coup,
09:19c'est un regard parfois un peu froid, vous savez les graphiques ne font pas de cadeaux.
09:21Et je sens que d'un point de vue technique et graphique, Romain,
09:24vous n'êtes pas aussi optimiste que nos deux experts ?
09:26Ah j'y suis, alors je suis optimiste, mais c'est une petite figure qui se met en place pour l'instant.
09:29Vous avez l'optimisme un peu froid.
09:31L'optimisme qui est bien, le titre est en train de faire ce qu'on appelle un avalement haussier en hebdomadaire,
09:36c'est-à-dire que la bougie de la semaine en cours est en train d'englober celui de la semaine précédente,
09:40celle de la semaine précédente, donc c'est déjà un bon signe.
09:42Les volumes sont en hausse évidemment aujourd'hui,
09:44et on est en train de s'attaquer à la borne haute d'un range au sein duquel le titre s'est stabilisé
09:48depuis le mois de novembre dernier, donc entre 32 et 35.
09:52Donc pour l'instant, l'ambition graphique, elle est de 3 euros au-delà de 35,
09:55ce n'est pas énorme, c'est pour ça que je dis qu'il faudra reconstruire,
09:58mais c'est le début et c'est comme ça que commencent les belles histoires,
10:00donc c'est pour ça que je suis un peu mitigé.
10:02Qui d'autre ? Ah voilà, quand même !
10:03Non, on va mitiser, tu es moins enthousiaste que vous pourriez le penser.
10:08Les valeurs de défense, elles sont distinguées à la baisse,
10:09avec le recul de Donald Trump sur le Groenland, sur une intervention militaire,
10:13en tout cas Thalès ce soir perd 4%.
10:15Puis à la hausse, il y a Orange. Orange gagne 4%, Bouygues aussi termine en hausse de 2,5%,
10:19parce que nos informations BFM Business ont infusé dans le marché et convaincu le marché.
10:23Nos informations selon lesquelles, et ça a été confirmé ensuite, donc ça aide évidemment,
10:27eh bien les discussions précises sont en train d'avoir lieu pour une reprise d'SFR.
10:31Discussion donc des opérateurs français pour reprendre SFR, c'est parti,
10:35c'est plus précis, plus tangible qu'avant d'ailleurs, nous disent un certain nombre de sources.
10:39La consolidation semble cette fois un peu plus engagée.
10:42Comment vous regardez la réaction du marché, plus 3, plus 4 pour les différentes valeurs-là, Mathias ?
10:46Alors la consolidation du marché français des télécoms, on en parle depuis 15-20 ans.
10:53En fait, le marché joue l'aspect, j'ai un opérateur en moins,
10:57donc j'ai moins de guerre des prix, puisqu'on voit qu'il y a toujours des guerres des prix
11:00qui sont constatées sur ce marché.
11:02Après, je suis un petit peu plus prudent et un peu plus réservé
11:04concernant les montants que vous avez effectivement dansé ce matin,
11:07c'est-à-dire une rallonge de 3 milliards pour l'acquisition,
11:09ce qui ferait qu'en fait, on paierait le résultat brut d'exploitation un peu plus de 8 fois,
11:13ce qui, eu égard à la qualité de l'actif, c'est-à-dire que, bon, SFR en ce moment,
11:17on perd des abonnés, des clients, enfin, les KPIs, on ne vaut pas dans le bon sens,
11:21et eu égard aux récentes transactions, apparaît un petit peu chères,
11:24donc il faudra voir quelles sont les capacités de création de synergie des opérateurs
11:28qui vont se partager le gâteau pour voir si ce serait vraiment une transaction créatrice de valeur.
11:32Mais à court terme, on se dit, un opérateur en moins, moins de guère des prix,
11:36donc positif pour les opérateurs.
11:37Oui, réflexe normal, naturel.
11:40Vous regardez cette hausse avec un peu de distance,
11:42et ça changerait quoi, finalement, cette consolidation ? Arnaud ?
11:45On est constructif sur le secteur telco qui a déjà fait un très beau parcours.
11:50Voilà, c'est ce qui a été dit précédemment.
11:52C'est la guerre des prix en moins, donc de la marge potentielle
11:55et des gains de part de marché potentiels pour les acteurs.
11:58Le point important, il faut que ça se fasse en 2026,
12:00parce que vous avez des élections présidentielles, sujet sensible pour le consommateur,
12:03ça ne passera pas après.
12:04Donc ça, c'est quelque chose d'important, le timing, on l'a.
12:06Donc si ça doit se faire, c'est en 2026.
12:08Mais attention, parce que cette consolidation,
12:09si elle permet d'augmenter les marges des différents opérateurs,
12:12Orange, Bouygues, Iliad, on imagine que l'État sera prompt à, pourquoi pas, taxer un peu plus.
12:16Non, mais c'est vrai, les taxes arrivent très vite quand on réussit trop.
12:19C'est une question, ça restera une question, j'ai compris.
12:23Intel, il faudra la suivre, ce soir, après la culture.
12:26Dans l'IA, première grande tech américaine a annoncé ses résultats,
12:29il y avait Netflix aussi hier.
12:31Le titre est au plus haut, non, au plus haut de 4 ans sur Intel.
12:36Techniquement, il a l'air insolite ce titre pour aborder la publication ce soir, Romain ?
12:39Alors graphiquement, techniquement, c'est aussi effectivement,
12:42on déborde des niveaux de résistance de 4 ans, effectivement.
12:45C'est plutôt un bon signal graphiquement.
12:47En termes de comportement, on est un peu plus mitigé,
12:49puisqu'on observe les ratios put-call,
12:51le comportement des opérateurs avant la publication,
12:55et le ratio put-call est à 0,34.
12:56Je vous rappelle qu'un ratio équilibré, c'est entre 0,80 et 1,20.
13:00À 0,34, ça veut dire qu'il y a 4 acheteurs pour un vendeur.
13:03C'est-à-dire que personne n'est protégé.
13:05Donc, c'est toujours la publication qui prévaudra.
13:07Si elle est meilleure qu'attendue ou en ligne,
13:09on peut considérer que le titre va se stabiliser,
13:11mais le potentiel haussier à court terme, en tout cas,
13:13semble un petit peu limité.
13:14Si elle surprend au-delà du consensus, ça continuera.
13:17Si en revanche, on est en ligne ou en dessous,
13:18il peut y avoir des déceptions à court terme.
13:20Donc, difficile d'avoir de nouveaux entrants
13:22quand tout le monde est acheteur dans le marché.
13:23C'est le comportement, mais ça peut jouer,
13:25en tout cas à court terme, sur des contrôles.
13:28À suivre demain matin, Etienne Braque,
13:29bien sûr, Good Morning Business aussi,
13:31pour analyser avec ses experts de publication d'Intel
13:32les prochaines publications à venir en Europe,
13:34parce qu'on va rentrer maintenant de plein pied
13:36dans la saison des résultats.
13:37Good Morning Business, c'est chaque matin à 9h,
13:39à l'ouverture des marchés en direct.
13:41Merci à tous de nous avoir accompagnés.
13:42Arnaud Morel pour Premier Part A.M.,
13:44Mathias Desmarais pour Odo BHF,
13:46et Romain Dobry pour Bourse Direct.
13:47Merci à tous d'avoir regardé cette vidéo.
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