- il y a 3 mois
Ce lundi 27 octobre, Éric Lewin, stratégiste actions chez Bourse Direct, a débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:30Merci beaucoup Romain, on vous salue d'ailleurs, Bourse Direct également.
00:34Le CAC 40 ce soir termine en hausse de 0,16% pour entamer cette semaine intéressante, importante, à gros enjeux.
00:41Est-ce qu'on peut encore imaginer un rallye de fin d'année alors qu'on n'a pas eu de baisse en septembre ni en octobre ?
00:45Est-ce que ça reste possible pour la suite ?
00:46Il nous faudrait quand même une petite consolidation pour qu'il y ait un vrai rallye de fin d'année.
00:52Mais à la limite, ça m'embête toutes ces histoires de rallye de fin d'année, pas de rallye de fin d'année.
00:56Ce que je suis en train de voir, c'est que l'actualité va être quand même très très dense.
00:59tous les GAFAM qui pour l'instant ont vraiment publié mieux que prévu.
01:02Tout ce qui est sorti, on est je crois à plus de 40% pour la tech.
01:05Oui, parce qu'il n'y a aucun GAFAM qui est publié pour l'instant.
01:07Non, il y a Apple.
01:09Apple, ils n'ont pas publié.
01:11Enfin Eric !
01:11Mais si, il y a eu Apple la semaine dernière.
01:13Non, en fait, ce n'est même pas ce qu'ils ont annoncé, c'est qu'on a eu un comptage des ventes d'iPhone 17 qui démarre bien.
01:18C'était une pré-publication, attendez, c'était une pré-publication.
01:20Puis il y a Netflix.
01:21Non mais dans la tech, dans la tech en tant que telle, on est à plus...
01:24Vous n'allez pas me reprendre sur tous les trucs, exprès pour me déstabiliser, sinon la prochaine fois je fais pareil avec vous, je demande des PE.
01:30Non, plus sérieusement, sur la tech, il n'y a pas trop d'inquiétude à voir.
01:34La rencontre Etats-Unis-Chine qui pourrait avoir lieu, ça profite aux bourses asiatiques.
01:39Vous avez vu ce matin Séoul plus 3 et le Nikkei qui a dépassé pour la première fois les 50 000.
01:43On a pour moi ce qui est important, le CAC 40, je ne crois pas qu'il y ait une influence sur le marché.
01:47Il y a 12 publics cette semaine.
01:49La semaine dernière, il y a eu beaucoup, beaucoup de publics, ça a été dans tous les sens.
01:52Hermès, L'Oréal, Dassault Systèmes, ST Microélectronics et le CAC est resté flat sur une semaine.
01:56Ce qui est intéressant, c'est les faits des BCE.
01:58À mon avis, encore une fois, la BCE va être ridicule, ne va pas toucher à ses taux d'intérêt.
02:03En disant, là là, non mais l'activité est ralentie, mais on a un petit risque d'inflation.
02:07Et du côté de la Fed, je pense qu'on va encore baisser les taux de 25 points de base.
02:11Il y aura la même chose au mois de décembre, donc on va encore avoir deux baisses des taux d'ici la fin de l'année.
02:15Donc on en est là.
02:17Je ne crois pas qu'il y ait beaucoup de volatilité sur les indices, mais il risque d'y en avoir.
02:19Et on l'a vu la semaine dernière, beaucoup, beaucoup sur les valeurs.
02:22C'est très impressionnant.
02:23Moi, je n'ai pas souvenir de publication du T3 en France avec de telles volatilités.
02:29De l'Edenred qui gagne plus de 20% alors que la publie est bien, ce n'est pas non plus Byzance.
02:34Du L'Oréal qui perd 7% alors que la publie n'est pas exceptionnelle, mais enfin il n'est pas non plus catastrophique.
02:39Donc du Dassault Système dont la publication est un peu inférieure aux attentes, mais ce n'est pas non plus catastrophique.
02:45Ça reste super rentable et ça fait moins 10, moins 15.
02:48Donc on a vraiment le sentiment qu'en ce moment, les marchés sont quand même à cran.
02:51Les investisseurs à la moindre mauvaise nouvelle ou à la moindre nouvelle qui ne correspondent pas aux anticipations,
02:56ils se mettent à vendre le titre.
02:58Dans le cas contraire, ils achètent des titres comme des malades.
03:00Et c'est pour ça qu'on a des réactions complètement...
03:01Donc vous êtes dans le camp de ceux qui estiment que le marché, même si le marché monte sans cesse,
03:05fait encore son boulot et fait le tri entre les sociétés.
03:07Oui, il fait le tri.
03:07Et puis si vous voulez, il y a le grand phénomène où on dit, oh là là, il y a une bulle dans le monde de la tech,
03:13notamment dans l'intelligence artificielle, c'est pareil qu'en 2000.
03:15La problématique en 2000, c'est que vous aviez beaucoup, beaucoup d'acteurs, très très peu étaient rentables.
03:19Dans l'intelligence artificielle actuellement, il y a très très peu d'acteurs.
03:23Et ils sont tous extrêmement rentables.
03:25Et en plus, ils financent.
03:26Il l'était avant les montagnes d'investissement annoncées ces deux, trois dernières semaines.
03:28D'accord, mais comment ils financent leurs montagnes d'investissement ?
03:30Ils financent sur les FCF, sur les free cash flow.
03:32Il n'y a pas tellement d'endettement.
03:33Vous regardez toutes les situations financières de toutes les GAFAM,
03:35ce n'est pas des boîtes très endettées.
03:37Et puis quand vous regardez les ratios de valorisation Microsoft, ça vaut quoi ?
03:40Ça vaut 35 fois.
03:41Alors vous allez me dire, oui, mais vous êtes un dingue.
03:42Ok, c'est combien Hermès ?
03:43C'est 35 fois aussi.
03:44Essilor, c'est combien de fois ?
03:45C'est 35 fois aussi.
03:4638 même.
03:47Voilà, alors à part Tesla, ça doit être 240.
03:50Le reste, ça reste entre 30 et 50.
03:52C'est cher, mais je ne crois pas qu'il y ait une bulle complètement stratosphérique.
03:55Ça nous fait du bien, et c'est bien parce que ça nous aura permis de parler des GAFAM
03:57qui publient effectivement dans les prochains jours.
04:00On a eu une publication tout à l'heure, c'est celle d'Exaucence,
04:02dans la Défense française, chiffre d'affaires en hausse de 23%.
04:04Il en fallait plus au marché, puisque cet après-midi,
04:07le titre Exaucence s'est retourné à la baisse, on termine à moins 2% quasiment.
04:10Oui, parce que le titre est très cher, ça fait plus de 140% depuis le début de l'année,
04:14ça vaut 35 fois les bénéfices.
04:15Vous vous rappelez qu'il y a 15 jours, on avait commenté ensemble,
04:17ou trois semaines, c'était Théon International, qui avait pris 9,8% du capital à 54 euros.
04:21Il y avait un fonds qui s'appelle HLD, qui avait vendu une partie de sa participation,
04:25mais qui reste le principal actionnaire.
04:27Depuis, il ne se passe pas grand-chose sur la valeur,
04:29c'est vrai que la marge brute augmente, on doit être à 51% versus 48%,
04:33mais encore une fois, on est avec un titre cher.
04:35C'est la problématique qu'on a eue sur tous les titres de la Défense, les petites boîtes.
04:39Rappelez-vous Exal Technologies, où la publication était quand même bonne,
04:42mais le titre a dû perdre 20-25% depuis son plus haut historique.
04:44C'est normal, quand vous payez 35 fois les bénéfices, vous pouvez vous poser quelques cautions.
04:49Donc, rien d'anormal, on est toujours dans le monde de la vision nocturne,
04:52avec notamment les fameux tubes en 5G qui révolutionnent le monde.
04:55Donc, il faut rester optimiste sur ce dossier,
04:57mais c'est normal que ça accueille quelques prises de bénéfices.
04:59Effectivement, moins 1,8% ce soir, Exocense.
05:01Porsche aussi a publié, alors ça, c'était vendredi soir,
05:04des pertes plus lourdes que prévues au troisième trimestre,
05:07et pourtant, Porsche termine en hausse ce soir de plus de 3%.
05:10Alors ça, on ne l'avait pas forcément vu venir.
05:11Alors, on n'avait pas vu venir, mais il faut dire que le titre, depuis son IPO,
05:14je crois que c'était il y a 3 ans, a perdu 50% de sa valeur.
05:16Ce qu'il faut dire quand même, c'est que le groupe a chargé la baraque,
05:21ils sont beaucoup moins dans l'électrique, ils se repositionnent sur le thermique.
05:25Ce qu'il y a plu aux investisseurs, c'est qu'ils réduisent leur nombre de concessionnaires en Chine.
05:29Donc, ils réduisent beaucoup la valeur en Chine.
05:31Vous réduisez la valeur en Chine, vous réduisez la positionnement dans l'électrique,
05:34et donc, on s'aperçoit que même si la marge opérationnelle courante,
05:37je crois que sur 9 mois, elle est à 0,2%, c'est-à-dire,
05:40elle est vraiment très très faible.
05:42On a le sentiment qu'il y a beaucoup de vendeurs, encore une fois, sur ce titre,
05:45et qu'on a peut-être vu le pire sur ce dossier.
05:48Alors, on ne va pas retrouver les marges opérationnelles de 20%.
05:502026, la direction financière a dit qu'on n'aurait pas les 10% de rentabilité opérationnelle,
05:54mais comme il y a un petit sentiment de mieux, moi je me demande,
05:58comme je l'avais dit pour Kering, on en avait parlé quand ça valait 180 euros.
06:01Vous aviez bien vu sur Kering.
06:02C'est la seule fois où je me guérirais un peu.
06:04Je me demande, je suis sur Porsche, il ne faut pas en acheter au cours actuel,
06:07je me demande s'il n'y a pas 15 à 20% à gagner sur le dossier.
06:10Toutes les mauvaises nouvelles, pour moi, sont intégrées dans les cours,
06:13on s'aperçoit que dans l'électrique, ils n'y vont plus,
06:15on s'aperçoit que sur la Chine, ils réduisent la voilure,
06:17on s'aperçoit qu'aux Etats-Unis, il y a moins de folie entre Trump
06:20et notre président chinois sur les droits de douane.
06:23Donc, c'est peut-être le moment de revenir sur ce dossier.
06:24Ce n'est peut-être pas le coup du siècle, mais il y a peut-être 20% à récupérer.
06:27Bon, bah dis donc, 3% de ce soir, c'est l'IA qui débarque, l'intelligence artificielle.
06:33J'ai même une lunette, je crains le pire.
06:34On ne sait jamais quand elle va débarquer, et quand elle débarque,
06:36souvent, c'est la question inhumaine, c'est assez inhumain,
06:38c'est l'intelligence artificielle, effectivement, qui vous interroge.
06:40Voici la question qu'elle vous pose ce soir, l'IA.
06:42On lui demande à chaque fois de vous poser des questions à vous,
06:44les experts de BFM Bourse.
06:46Est-ce que Porsche pourrait envisager de capitaliser sur la conduite autonome
06:50pour lancer, pourquoi pas, un concept car futuriste,
06:53histoire d'intirer les investisseurs, et notamment les consommateurs,
06:56tournés vers l'innovation, au risque de bousculer l'image traditionnelle de Porsche ?
07:00Est-ce qu'ils pourraient lancer un véhicule autonome ?
07:01Quand vous voyez les charges exceptionnelles qui passent,
07:04notamment dans le problème de l'électrique, avec 2 milliards,
07:07vous vous dites, avec quel argent ils vont faire ça ?
07:10Et puis, la question, elle me paraît un petit peu saugrenue,
07:14dans la mesure où on a vraiment le sentiment qu'ils se reconcentrent
07:16sur leur cœur de métier.
07:17Donc, je ne vois pas dans la situation actuelle,
07:20et compte tenu des déboires qu'ils ont eus notamment en Chine,
07:23où ils croyaient dur comme fer en la Chine,
07:24et dans l'électrique, où ils croyaient dur comme fer en électrique,
07:27je ne crois pas du tout qu'on va aller vers la conduite autonome
07:30de la part de Porsche pour le moment.
07:32Ce n'est pas du tout à l'ordre du jour, à moins qu'il y ait quelque chose qui m'échappe.
07:34Ferrari non plus, ce ne sera pas leur truc, ce n'est pas l'esprit.
07:37Donc, cette question de l'intelligence artificielle, vous la trouvez hors sol ?
07:41Vous mettez quelle note à cette question ?
07:42Quelle note a l'intelligence artificielle sur cette question-là ?
07:45Je vais vous dire, c'est comme si sur Danone,
07:47vous dites, est-ce qu'il est possible qu'un jour Danone vende des frigilères ?
07:50Alors, vous allez me dire, ah oui, c'est la question de l'intelligence artificielle de Danone,
07:53ce serait logique, comme on achète à manger, on ait des frigilères aussi par Danone.
07:56Donc, non, mais ce que je veux dire, c'est que je ne vois pas d'où ça sort.
08:00Je ne mets pas de notes.
08:01Je refuse de mettre une note, mais elle ne met pas un peu surprenue.
08:04Vous avez peur d'être mal poli avec l'intelligence artificielle,
08:06parce que vous savez qu'elle se venge toujours quand on lui parle mal.
08:08Mais moi, je ne crois pas qu'elle va disrupter le monde.
08:10Je crois qu'en analyse financière, la chance qu'on peut avoir,
08:13c'est que ça sert comme outil d'analyse.
08:15C'est-à-dire que quand vous demandez, j'ai besoin de savoir les chiffres d'affaires de Porsche depuis 10 ans,
08:19l'intelligence artificielle, c'est exceptionnel.
08:21Maintenant, pour juger d'une entreprise, pour valoriser une boîte,
08:24je ne suis pas sûr qu'on ait vraiment besoin d'intelligence.
08:26C'est de l'intelligence au sens de l'information, quoi.
08:28Intelligence, c'est comme le Federal Bureau, FBI, c'est intelligence.
08:31Je vois ça plutôt comme ça.
08:32C'est-à-dire que je pense que si vous aviez interrogé sur l'intelligence artificielle,
08:35quelqu'un à ma place sur les GAFAM, ils auraient dit oui, il n'y a pas eu de publication.
08:38Mais je ne sais pas s'ils auraient raccroché ça à Apple.
08:40Donc, il faut vraiment séparer le bon grain de livret sur l'intelligence artificielle.
08:44Bon, là, on peut mieux faire à l'IA.
08:47Le CAC, ce soir, gagne 0,16%.
08:498 239 points.
08:51C'est une séance qui se passe très bien aux États-Unis avec de nouveaux records.
08:54Et vous le disiez, Aude, à Madrid, un record historique ce soir.
08:57L'indice de la Bourse de Madrid, l'Ibex, franchit la barre des 16 000 points.
09:00Mais on est encore au pied de la montagne.
09:02Les publications sont devant nous cette semaine.
09:0312 publications sur le CAC.
09:05Laquelle allez-vous particulièrement suivre, en l'occurrence, Éric ?
09:08Alors, BNP et Paris-Bas.
09:09Demain matin.
09:10Je le disais, j'étais étonné.
09:11Bon, le titre vient de perdre 10-12%.
09:13Ils ont le problème au Soudan.
09:14C'est un feuilleton qu'il a de 2010.
09:16Ils avaient payé déjà une fortune en 2014 à un tribunal américain.
09:20Là, ils ont payé 20 millions d'euros à trois plaignants.
09:23Comme il y a plus de 20 000 plaignants, les gens font des calculs
09:25en se disant que ça peut détruire le groupe, etc.
09:27Moi, je n'y crois pas.
09:27Mais j'ai été étonné de l'absence des provisions sur le troisième trimestre
09:30de la part de la direction financière de BNP là-dessus.
09:32Maintenant, c'est un feuilleton qui promet d'être très long.
09:35Bon, il est bien évident que si BNP Paris-Bas n'a pas une trop grosse amende
09:39ou si l'affaire, je ne vais pas dire, est étouffée,
09:41mais si on trouve un compromis sympa, ce n'est pas cher du tout.
09:43Ça aussi, il faut les bénéfices.
09:44Rendement de 7%.
09:45Jeff Ries, aujourd'hui, relève son objectif en disant que BNP a trop reculé
09:48sur cette histoire soudanaise en bourse.
09:50À condition que ça ne coûte pas une fortune.
09:52Mais moi, je ne crois quand même pas que ça soit 7 millions par personne
09:55fois 20 000.
09:55Ça me paraît dingue.
09:56C'est vrai que ce n'est pas très cher.
09:57Peur de 6, rendement de 7%.
09:58Et puis, il y a moi, ce petit Capgemini qui me fait de la peine,
10:02qui doit perdre 20% depuis le début de l'année,
10:04qui n'a cessé de faire des...
10:05Il publie cette semaine aussi, Capgemini.
10:06Capgemini.
10:07Alors, je crois que c'est mercredi matin.
10:09Vous allez me dire non, c'est mardi, donc je ne vais pas me lancer là-dessus.
10:11Mais Capgemini, il y a peut-être un coup à jouer là-dessus
10:15parce que ça revient sur un paire de 9 à 10.
10:20avec les centres de données qui représentent 24% de leur chiffre d'affaires.
10:24Alors, c'est vrai que Schneider a du perdre de 8 à 10% par rapport au plus haut historique.
10:27Ça commence à être cher.
10:30Ça vaut entre 26 et 28 fois les bénéfices.
10:32Donc là, Schneider, c'est le cas typique.
10:33Si on avait une publication un petit peu inférieure aux attentes,
10:37le titre pourrait fortement baisser.
10:39Alors que si elle était conforme, voire légèrement supérieure,
10:41je ne suis pas sûr qu'il y ait une forte hausse.
10:43Schneider Electric publie cette semaine.
10:44Ce soir, c'est la plus forte hausse du cas grâce à un relèvement d'opinion plus 2%.
10:47Effectivement, BNP Paribas publie demain.
10:49Le titre gagne ce soir 1%.
10:51Et Capgemini publie aussi dans la semaine.
10:53Pour le coup, c'est moi qui ne sais pas quel jour ce sera.
10:55Je crois que c'est en milieu de semaine.
10:56Mais oui, Capgemini, vous ne vous dites pas que l'IA va remplacer les acteurs comme Capgemini, par exemple.
11:00C'est un des débats autour de Capgemini, Salesforce.
11:03Ce débat-là, vous le mettez de côté.
11:06Non, mais je crois que c'est...
11:07Capgemini, depuis début d'année, moins 20% en bourse.
11:09Oui, mais parce qu'il y a eu des avertissements.
11:11Mais moi, je crois que pour des tâches subalternes, il est bien évident qu'on n'a plus besoin tellement d'informatique.
11:15L'IA peut tout remplacer.
11:17Plus vous montez en gamme, plus vous montez en valeur, plus vous avez de la valeur ajoutée dans un process,
11:23moins, à mon avis, vous avez besoin d'intelligence artificielle.
11:25L'intelligence artificielle va disrupter tout ce qu'on pouvait faire facilement.
11:30Ça va être disrupté.
11:31Plus vous montez dans des tâches importantes, je ne crois pas.
11:33Donc Capgemini, là, toute la problématique de Capgemini, c'est de monter en gamme pour échapper à ce phénomène disruptif.
11:38Et je crois qu'eux, autant téléperformance, ça peut être compliqué, les centres d'appel,
11:41autant sur Capgemini, je pense que c'est une société qui peut bien s'en sortir.
11:44Eric Léouine, stratégiste d'action pour Bourse Directe.
11:47Merci Eric de nous avoir accompagné ce soir.
11:49Bon retour.
11:49Aude Kersulek est notre fille rouge tout au long de la semaine.
11:52Merci Aude.
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