00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:03Avec, ils viennent de nous rejoindre, Geoffrey Wafka, directeur des gestions d'Origestation.
00:06Bonsoir Geoffrey et également Franck Morel, président de Zone Bourse.
00:09Bonsoir Franck et Romain qui nous accompagne, bien sûr.
00:122% de hausse ce soir.
00:13Bonsoir Franck, le CAC 40 a gagné 2%, essentiellement grâce à LVMH plus 12.
00:19La seule hausse de LVMH a apporté 1% de hausse au CAC 40.
00:221%, donc la moitié de la hausse aujourd'hui du CAC c'est LVMH.
00:25Mais comme en plus LVMH a entraîné avec lui Hermès, Kering, L'Oréal, etc.
00:30En fait, la hausse de 2% du CAC est quasiment 100% liée à LVMH.
00:35Forme de ruissellement pour tout l'indice.
00:3712%, est-ce que ce n'est pas un peu exagéré quand même ?
00:39Est-ce qu'on est dans l'exubérance irrationnelle des marchés, vu la publication un peu moyenne ?
00:43La croissance organique d'LVMH, à peine 1%, pas énorme, 1% et pourtant plus 12 en bourse.
00:48Geoffrey ?
00:49Pour moi, ce n'est pas de l'exubérance irrationnelle parce que finalement,
00:52quand on regarde tous les éléments de la publication, tous ces éléments sont plutôt favorables.
00:56Vous avez une croissance des divisions qui surprend positivement le consensus,
01:02à l'exception de la beauté, mais qui est en ligne avec les attentes.
01:04Vous avez aussi un retour à la croissance de toutes les zones géographiques,
01:09y compris en Asie, y compris en Chine, où on disait que le luxe était moins porteur.
01:12La seule zone qui n'est pas en croissance, c'est l'Europe,
01:14mais on sait que le contexte macroéconomique n'était pas forcément favorable
01:17et pourtant, même l'Europe affiche une stabilité des ventes.
01:20Troisième point, on a les marques phares du groupe.
01:23Louis Vuitton, Christian Dior, qui marquent une accélération des ventes
01:26et ça, c'est quand même très positif.
01:28Les volumes repartent et le pricing aussi.
01:30On voit que les prix ne baissent plus chez LVMH.
01:33Donc ça, c'est assez favorable et on a vraiment le sentiment
01:36que pour l'année prochaine, en fait, le point bas est derrière nous.
01:39Et la CFO, d'ailleurs l'a dit, les effets de base seront plus favorables
01:42à battre l'année prochaine.
01:43Donc, 2026, on sent que c'est l'année du redémarrage pour le groupe.
01:47Et comme vous le disiez, c'est un gros poids des indices.
01:49Donc là, tous les gérants qui n'en avaient pas en portefeuille
01:51sont en train de courir après le titre.
01:53Donc pour moi, ce rebond, il est durable.
01:55Je suis gérant américain, je veux acheter des indices décotés,
01:58des zones décotées.
01:59Il y a l'Europe qui est en retard et dans l'Europe, il y a le CAC 40
02:01et dans le CAC qui est LVMH.
02:02Est-ce que du coup, on a une forme d'entonnoir
02:04qui a amené un certain nombre d'investisseurs vers LVMH sur cette journée ?
02:08Bien sûr, LVMH, c'était une darling
02:10pour tous les gérants internationaux.
02:13Il fallait en avoir il y a quelques années encore.
02:15Là, on a vu que LVMH a mangé son pain noir.
02:18L'histoire se reforme et donc tous les gérants vont devoir en remettre.
02:22Oui, alors quand même des doutes, enfin des questions
02:24qui demeurent sur les droits de douane.
02:26La capacité d'LVMH a répercuté sur les clients
02:29l'entièreté des droits de douane, ce n'est pas sûr.
02:31Mais LVMH gagne 12% en clôture quand même.
02:33Est-ce qu'on est sur un changement franc,
02:35un changement de mémentum pour LVMH ce soir ?
02:38Je dirais qu'on est sur une stabilisation de la baisse.
02:44La publication, elle n'a pas vraiment été meilleure que prévue.
02:46C'est surtout qu'elle a rassuré de par le fait
02:48qu'elle n'a pas été moins bonne que prévue.
02:51En mon sens, c'est surtout pour ça que le titre est en forte hausse aujourd'hui.
02:55Historiquement, LVMH, ça se paye 25 fois les résultats.
02:57C'est ce qu'aujourd'hui, LVMH vaut.
02:59Il faut savoir que le résultat net attendu en 2027
03:02sera inférieur aux années 2021, 2022, 2023.
03:05Donc on n'est plus sur une société de croissance.
03:08Or, ces niveaux de valorisation, ce sont ceux d'une société résiliente,
03:11de croissance, avec une visibilité très forte.
03:15Je ne suis pas sûr qu'on ait tous ces éléments aujourd'hui.
03:18Et pour renouer réellement avec la croissance,
03:21il y a encore beaucoup de chemin à parcourir.
03:24Donc de mon point de vue, le rattrapage a eu lieu.
03:27Le luxe a subi une crise de foi.
03:29La grande question, Nathan, c'est est-ce qu'on est face à une baisse structurelle de la demande ?
03:35Un peu comme on l'observe avec les alcooliers,
03:38qui historiquement sont des business très prévisibles en forte croissance
03:41et qui subissent depuis plusieurs années maintenant,
03:44et c'est nouveau, une forte baisse de la demande.
03:47Donc à mon sens, LVMH est correctement valorisé compte tenu de sa situation
03:51et on n'est pas acheteur du secteur.
03:53Romain, avec nous, Romain Dobry pour Bourse Directe.
03:55Après ce plus douce ce soir, est-ce que techniquement,
03:58il reste du potentiel pour la suite sur LVMH, Romain, d'après vous ?
04:01Pour l'instant, je rejoins effectivement un peu Franck.
04:04On a réintégré certes un niveau qui est clé,
04:06un 560, 570 sur LVMH.
04:09C'était vraiment une configuration en dessous qui était assez négative,
04:11qui pouvait même entraîner des mouvements baissiers complémentaires.
04:13Le fait de réintégrer ce niveau, c'est du mieux,
04:15mais c'est une stabilisation.
04:17Si on regarde la structure depuis quelques semaines,
04:19on a un potentiel aussi à court terme
04:21qui peut renvoyer entre 630 et 643.
04:24Donc vous voyez, il y a encore un petit peu de hausse
04:26sur un mouvement de court terme,
04:27mais on n'a pas encore de structure de retournement
04:29de plus long terme à envisager.
04:31Donc il faut en tout cas préserver 561
04:33pour revisser 643 au mieux.
04:35Ça laisse un petit potentiel
04:36et on a déjà consommé une bonne partie du rebond à court terme en tout cas.
04:38Et la question du jour sur nos réseaux sociaux,
04:40X et LinkedIn, la voici.
04:41Cette question qu'on vous pose à vous tous.
04:42Alors qu'LVMH dope le luxe,
04:44tout le secteur s'envole,
04:45les publications à venir la semaine prochaine,
04:47Dermes et Kering, risquent-elles de faire pchit du coup,
04:49puisque le secteur s'est déjà envolé aujourd'hui ?
04:51Oui ou non ? Geoffrey ?
04:52Alors là, pour le coup,
04:53je serais plus mesuré sur Kering et sur RMS.
04:56Alors particulièrement sur Kering,
04:58on a un titre qui, depuis le point bas d'avril,
05:00a plus que doublé,
05:02alors qu'entre-temps,
05:03les prévisions de bénéfices ont été révisées
05:05continuellement à la baisse sur la période
05:07pour 2025, pour 2026.
05:09Alors certes, l'arrivée de Luca Dimeo
05:11est quand même très favorable pour le titre
05:12à moyen terme,
05:13mais clairement, les chiffres à court terme des ventes
05:15ne permettront pas de justifier une valorisation
05:18à 38 fois les résultats pour Kering,
05:20légèrement inférieure à celle d'Hermes.
05:22Hermes, ça se paye 44 fois les bénéfices.
05:24Là aussi, la publication,
05:25elle peut être un peu à risque,
05:27même si Hermes est beaucoup plus qualitatif
05:29que Kering.
05:30On devrait avoir une anticipation de croissance des ventes
05:33pour l'année prochaine,
05:34pour Hermes, de 10%.
05:352027, ça sera aussi 10%.
05:372028, également 10%.
05:39Mais est-ce que ces 10% de croissance
05:41suffiront à justifier une valorisation
05:42à 44 fois les résultats ?
05:44Rien n'est moins sûr.
05:45Et on a eu l'exemple la semaine dernière avec Ferrari
05:47qu'une déception sur la croissance des ventes
05:51pour un titre qui est chèrement valorisé,
05:53ça ne laisse pas la place à l'erreur finalement
05:55et le risque de déception est important.
05:57Tiens, le replay de la bourse cash est disponible
05:58sur l'application BFM Business.
06:00Après l'effet FOMO,
06:01vous allez découvrir l'effet FOBO.
06:03FOBO, c'est Fair of Being Obsolet.
06:05Being Obsolet.
06:06Les entreprises n'ont plus aucun choix
06:07que d'investir dans l'IA
06:08sous peine de devenir obsolète.
06:10Et donc, l'IA qui profite à la tech aujourd'hui
06:12pourrait profiter à beaucoup plus de secteurs
06:13dans les semaines à venir.
06:14Les secteurs en retard
06:15pourraient même tirer la hausse
06:17des marchés en fin d'année.
06:18La bourse cash, c'était David Kruk.
06:20Cette séquence a retrouvé en replay
06:21donc sur l'application BFM Business.
06:22Vous connaissiez l'effet FOMO ?
06:24Non, je ne connaissais pas.
06:24Fair of Being Obsolet.
06:26On en apprend tous les jours.
06:27On va parler, ah tiens,
06:28d'un secteur qui était obsolète
06:29et qui revient là.
06:30Secteur télécom, Bouygues ce soir,
06:317% de hausse.
06:32Orange, plus 3,3.
06:34Bouygues et Orange ont fait une offre conjointe
06:36sur SFR, offre rejetée
06:37par la maison mère Altice France.
06:39Mais le marché y croit quand même.
06:40Il faut croire dans cette...
06:42C'est un serpent de mer
06:43à la consolidation du secteur télécom.
06:44Cette fois, c'est peut-être la bonne quand même ?
06:47Oui, cette fois c'est la bonne.
06:48On va passer de 4 acteurs à 3.
06:50Sauf que, pour moi,
06:52ça n'enlèvera aucune compétition
06:54dans le secteur.
06:55Vous avez quand même un acteur
06:56historiquement, Iliade,
06:57qui est quand même très agressif sur les prix.
06:59Et je pense que le pricing power
07:01des opérateurs télécoms
07:02ne va pas s'améliorer,
07:04même avec la reprise de SFR
07:05par les 3 acteurs historiques.
07:06D'autant que, vous venez de le voir,
07:09le ministre de l'économie,
07:10Ronan Lescure,
07:11vient d'annoncer
07:11qu'il serait très attentif
07:13en cas de rachat de SFR
07:15à ce que les prix ne soient pas
07:17augmentés pour les consommateurs.
07:20Donc il y a une pression politique
07:21qui va être très forte
07:22pour que les prix n'augmentent pas.
07:23Donc je ne suis pas sûr
07:24que ce soit créateur de valeur.
07:25La maison mère d'SFR Altice France,
07:26encore une fois,
07:27a rejeté l'offre.
07:28Mais le marché se dit
07:28qu'Orange et Bouygues
07:30surenchériront sans doute
07:31pour reprendre SFR.
07:32Est-ce qu'il faut cette fois y croire,
07:34Franck,
07:34qui est misée sur une hausse
07:35du coup plus structurelle,
07:36durable du secteur ?
07:39Historiquement,
07:41on n'est pas acheteur du secteur
07:42chez une bourse
07:42parce que les télécoms,
07:44c'est un secteur qui est mature
07:45avec énormément de dettes.
07:48Donc en gros,
07:49quand on investit
07:49dans les télécoms,
07:50c'est pour toucher un dividende
07:51et être à peu près certain
07:52de le toucher.
07:53C'était d'ailleurs la raison
07:54du pourquoi Patrick Daï
07:56s'était endetté
07:56pour acheter Altice.
07:57C'était en gros
07:58pour rembourser la dette
07:59à grand coût de dividende
08:00et en faisant des économistes
08:01qu'il n'a pas vraiment réussi
08:02à faire,
08:02en tout cas pas à la hauteur attendue.
08:05Pourquoi est-ce qu'on est désormais
08:06acheteur de Orange en particulier ?
08:09Tout simplement pour la thématique
08:11de la souveraineté.
08:12On voit bien,
08:13compte tenu de l'ambiance géopolitique
08:15et même commerciale,
08:18économique,
08:19qu'on va avoir besoin
08:20de souveraineté.
08:22Et Orange me paraît être
08:23un acteur particulièrement bien
08:25positionné pour bénéficier
08:26d'un besoin d'autonomie,
08:29d'indépendance
08:30et de sécurisation,
08:31y compris de nos réseaux télécoms.
08:33Donc, si on devait en avoir une,
08:35ce serait Orange,
08:36mais ce ne serait pas
08:36pour la raison de la news d'aujourd'hui.
08:39C'est surtout pour son positionnement.
08:43Et Orange,
08:43depuis le début de l'année,
08:44gagne plus de 40%.
08:45Si on nous avait dit
08:46il y a un an
08:46que cette année,
08:47Orange gagnerait 40%
08:48et l'once d'or
08:49plus de 40% aussi,
08:50on se dirait
08:50mais quel univers impitoyable !
08:53Est-ce qu'on sera en phase
08:54d'attaque nucléaire
08:55pour que des actifs aussi défensifs
08:56signent parmi les meilleures performances ?
08:57Mais non !
08:58On n'est même pas
08:59en phase critique
09:00et pourtant Orange,
09:01c'est vrai,
09:01gagne plus de 40%
09:02actifs défensifs
09:02s'il en est,
09:03de rendement
09:03et l'once d'or aussi
09:05qui signe sa meilleure année
09:05depuis au moins 1979.
09:07Un mot de Rexel,
09:08vraiment 30 secondes
09:09qui aura aussi publié ce soir
09:10et terminé en progression.
09:13Rexel,
09:13on parle toujours de Legrand,
09:14c'est-à-dire électrique,
09:15on est dans le même potentiel
09:16pour Rexel
09:16qui a gagné 1,2%
09:17ou c'est un peu différent
09:18et ils passeront à côté
09:19des data centers
09:20chez Rexel ?
09:21Alors,
09:21la croissance de Rexel
09:23a été portée
09:23notamment par l'activité
09:24dans les data centers
09:25et dans les infrastructures
09:26au débit.
09:27C'est vrai que c'est 50%
09:27de la croissance aux Etats-Unis
09:28qui vient de ces infrastructures-là.
09:30Le seul problème pour Rexel,
09:31c'est que les produits de Rexel
09:32n'ont rien à voir
09:33avec ceux de Legrand
09:33ou de Schneider
09:34et donc la marge de ces produits
09:36est largement inférieure.
09:37La preuve,
09:38c'est que malgré la bonne activité
09:39aux Etats-Unis,
09:40on n'a pas une marge
09:41qui s'améliore très fortement
09:42pour Rexel.
09:43En plus,
09:44Rexel reste pénalisé
09:45par toute l'activité résidentielle
09:47en Europe.
09:47Donc,
09:51le potentiel est beaucoup moins bon
09:53selon moi
09:54pour ce titre-là.
09:55Merci beaucoup.
09:56Au moins, c'est franc.
09:56C'est clair.
09:57C'est Geoffrey Wafka
09:58qui nous a accompagné
09:59pour la gestion.
10:00On a SML aussi
10:00qu'il fallait surveiller aujourd'hui
10:01qui gagne 2% en clôture
10:03après des trimestrielles
10:04supérieures à attendre.
10:05C'est vrai,
10:05mais sur la Chine,
10:06beaucoup de prudence.
10:06Même plus que de la prudence,
10:07ils attendent une baisse significative
10:08de la demande
10:09des clients chinois.
10:10Du côté de la SML,
10:11ça n'empêche pas
10:12le titre de progresser.
10:12Ce qui est intéressant.
10:13Ça veut dire qu'on imagine
10:14peut-être une vie aussi
10:15pour ses valeurs
10:15sans la Chine
10:16ou avec un peu moins de Chine.
10:18Merci aussi à Franck Morel,
10:20le président de Zone Bourse
10:20qui nous a accompagné.
10:21Le CAG gagne 2% en clôture
10:23grâce à LVMH
10:24et ruissellement
10:25de la hausse de LVMH
10:26sur tout le secteur du luxe
10:27jusqu'à l'Oréal.
10:288 077 points ce soir.
10:29Dans un instant,
10:30vous retrouvez le 18-19
10:31Edwige Chevrillon.
10:32Bonne soirée à tous.
10:35BFM Bourse.
10:36Vos placements.
10:37Nos conseils
10:38sur BFM Business.
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