00:00Quel premier débrief, quel premier bilan peut-on faire de l'année crypto, de la fin d'année crypto et de l'année 2025 notamment en matière de crypto ?
00:13C'est la question qui va nous animer à présent avec Nicolas Louvet. Bonjour Nicolas Louvet.
00:17Bonjour, ravi de te retrouver.
00:19Merci d'être avec nous sur le plateau de Smart Patrimoine, vous êtes le CEO de CoinHouse.
00:23Alors l'année 2025 n'est pas encore tout à fait finie, pourtant on a déjà vécu beaucoup d'actualités sur cette année crypto,
00:28que ce soit l'entrée en vigueur de Mika en début d'année sur le sol européen, le retour des Etats-Unis sur le sujet crypto,
00:36le crypto crash qu'on vit aussi depuis le début du mois de novembre.
00:40Quel débrief vous, quel bilan vous tirez, quel premier bilan vous tirez de cette année crypto ?
00:46Alors plusieurs points remarquables en fait sur cette année.
00:51Le premier c'est le retour en force des Etats-Unis avec, on l'avait déjà ressenti en fin d'année 2024,
00:58avec l'arrivée de Trump au pouvoir, il avait fait des fortes annonces sur Bitcoin et sur le secteur crypto en général.
01:05Bien sûr.
01:05Et ça a continué cette année avec des actes tels que le Genius Act sur les monnaies numériques.
01:12On a eu également pas mal d'annonces pour montrer que les Etats-Unis voulaient être un puissant acteur
01:20et un défenseur de l'industrie crypto.
01:23Avec notamment la volonté d'avoir des réserves stratégiques en Bitcoin également.
01:25Des réserves stratégiques, donc beaucoup d'annonces.
01:28Une industrie crypto également qui se ressemble sur les Etats-Unis.
01:31Pas mal d'acteurs étaient venus s'installer dans d'autres juridictions.
01:34Maintenant des acteurs reviennent sur les Etats-Unis.
01:36Plusieurs IPO aussi, des introductions en bourse d'acteurs américains.
01:39Bien sûr.
01:40Il y a eu Bullish, Gemini et d'autres.
01:43Donc le secteur est plutôt dynamisé.
01:46En Europe, on a Mika également qui entre en vigueur progressivement au sein de l'Union Européenne.
01:52En France, par exemple, c'est à la fin juin 2026 que tous les acteurs qui voudront exercer sur le secteur crypto devront être enregistrés.
02:02Mika, obtenir cette licence.
02:03Devenir PSCA, c'est ça ?
02:04PSCA, c'est l'agrément.
02:06Prestataire de services sur crypto actifs.
02:08Donc obtenir cette licence auprès d'un régulateur.
02:10A priori l'AMF pour ceux qui sont en France.
02:12Mais ça peut être également un autre régulateur européen.
02:15Donc, une forte développement en tout cas de ce côté régulation, de ces enjeux de pouvoir qui ont basculé un peu.
02:21On a maintenant un barycentre un peu plus américain.
02:24Oui, parce qu'on avait quand même, en Europe, on avait un cadre juridique clair que nous enviaient d'autres secteurs géographiques.
02:34Là, ce que vous dites, c'est que ça revient aussi un peu aux Etats-Unis, puisqu'il y a un cadre politique en tout cas qui est favorable aux crypto-monnaies.
02:40Plus un cadre politique qu'un cadre juridique.
02:42Il y a le Genius Act, qui sont des textes importants.
02:45Mais par exemple, tous les textes équivalents de Mika ne sont pas sortis, encore à ma connaissance.
02:50Donc, c'est plutôt des volontés politiques, des annonces politiques.
02:52Mais qui amènent quand même beaucoup d'entrepreneurs à considérer que le marché ne va plus se passer aux Etats-Unis.
02:57Que les innovations peuvent être américaines.
02:59Et que surtout, le cadre de développement de notre secteur peut se faire aux Etats-Unis.
03:04Alors que sous l'administration Biden et les dernières années, et même sous l'administration, la première administration Trump, ce n'était pas le cas.
03:10Il y avait plutôt une difficulté pour les entrepreneurs, une absence de régulation claire.
03:17Une SEC qui était très agressive.
03:20Bien sûr.
03:20Beaucoup de procès, etc.
03:21Donc, en fait, ça avait poussé beaucoup d'entrepreneurs du secteur crypto à aller s'installer plutôt en Europe, au Middle East ou ailleurs.
03:28Et ce que vous dites, c'est qu'en 2025, le barycentre est revenu un petit peu aux Etats-Unis.
03:31Le barycentre est revenu clairement aux Etats-Unis.
03:32L'autre gros facteur, c'est le côté institutionnel.
03:35On a des ETF cryptos qui ont eu, donc Bitcoin, Ethereum, principalement des collectes extrêmement importantes.
03:41On parle de plusieurs dizaines de milliards pour Bitcoin sur l'année, donc c'est colossal.
03:48L'ETF crypto de BlackRock est l'un des ETF les plus rentables, les plus dynamiques, en fait, du portefeuille de BlackRock.
03:58Donc, des institutionnels et des particuliers à travers ces institutionnels se mettent à investir dans la crypto.
04:03On a vu également des banques commencer à offrir ce service en France, plus récemment avec le groupe BPCE.
04:09Mais ça existe également dans d'autres pays depuis un petit moment.
04:12Via des ETF ?
04:13Alors, en France, à travers une filière qui s'appelle Exarch, BPCE a décidé de l'offrir directement à ses clients via leur application.
04:25Donc là, c'est plutôt la détention en direct, donc le rentre Coinhouse quelque part.
04:30Mais également d'autres plateformes telles que Boursorama Haute proposent des ETF.
04:34Et il y a une proposition d'ETF un peu partout dans le monde.
04:37Donc, des institutionnels qui rentrent sur le marché, un marché qui change, un marché qui se démocratise également.
04:43Donc, ça, ce sont vraiment des points forts du marché.
04:46Ensuite, l'un des autres points qui caractérise l'année, ça va être le cycle qu'on a vécu.
04:51Déjà, Bitcoin a dépassé les 100 000 dollars.
04:53Alors, à plusieurs reprises cette année, on a franchi le cap des 120 000 dollars, ce qui n'avait été jamais vu sur Bitcoin.
04:59Les précédents cycles de 2021, on était entre 67 000 et 69 000 dollars.
05:05Et donc là, cette année, on a quasiment doublé, en fait, le cours du Bitcoin par rapport à son plus haut de 2021.
05:12Néanmoins, on a une année quand même en demi-teinte.
05:14C'est-à-dire que Bitcoin a commencé l'année vers 93 000 ou 95 000 dollars de mémoire.
05:20Là, on est à 86 000 ou 87 000 dollars au moment où on se parle.
05:25Donc, globalement, si vous avez investi en Bitcoin en début d'année, vous êtes plutôt perdant.
05:30Et il en est de même de pas mal d'autres cryptos.
05:32Mais dans l'année, il y a eu des fluctuations.
05:35Ethereum a eu une année assez compliquée, avec également un franchissement de nouveaux ATH, des sommets sur son prix.
05:44Mais globalement, sur l'année, on n'a pas eu une énorme performance de ces cryptos.
05:50Bitcoin a très bien performé, mais son cycle fait qu'il termine l'année en étant légèrement négatif pour l'instant.
05:57On parle aussi de corrélation aux actualités géopolitiques, décision de la Fed, prise de parole de Donald Trump sur les droits de douane.
06:06Ça a une incidence aussi sur le cours des photos ?
06:08On a une corrélation à certains moments de l'année où on a vraiment senti, par exemple, que le Bitcoin et S&P 500 étaient assez corrélés sur une partie de l'année,
06:16avec des plus hauts historiques sur les deux indices, enfin, sur le Bitcoin et sur l'indice phare américain.
06:24Là, on sent une décorrélation.
06:25Par exemple, les différentes annonces qu'il y a pu avoir n'ont pas fait, y compris le shutdown, n'ont pas eu un impact majeur sur les cours des indices boursiers.
06:36Et alors, Bitcoin, lui, a beaucoup plus ouvert.
06:38Peut-être que Bitcoin rentre dans son... et les cryptos rentrent dans un nouveau cycle baissier.
06:42Vous savez, il y a ce cycle de 4 ans, qui est ponctué par ce qu'on appelle le halving, qui se produit tous les 4 ans.
06:50Là, on arrive justement à la fin, selon une lecture graphique du cycle, on arrive à la fin du cycle haussier et on pourrait rentrer dans un cycle baissier.
07:00On pourrait voir en 2026 un marché crypto plus difficile pour rebondir beaucoup plus tard, dans les 12 à 18 mois après,
07:10si on continue à adopter et à valider la narrative autour de ces cycles,
07:17et qui perdurent maintenant depuis de très nombreuses années, puisque c'est depuis 2013-2014 qu'on observe des cycles sur le marché crypto.
07:23Et alors, dernière question, c'est vrai qu'on aurait pu s'attendre à ce que les volumes sur les ETF viennent compenser peut-être ce côté cyclique,
07:31qu'on puisse voir, ce qui a d'ailleurs porté finalement le cours des cryptos en début d'année, mais ça n'a pas suffi pour maintenir jusqu'à la fin de l'année, c'est ça ?
07:38Alors, les flux ETF, ils ont été constants dans toute l'année.
07:42Je dirais que derrière les ETF, il n'y a pas que des gérants institutionnels, il y a aussi des particuliers qui investissent.
07:47Et donc, les gens peuvent avoir tendance à suivre le même type de mouvement, c'est-à-dire les marchés baissent, ils ont envie de sortir,
07:54ils ont peut-être engrangé des gains sur leurs cryptos.
07:58Et donc, ils vendent, même s'ils ne vendent pas en direct à travers des plateformes comme CoinHouse,
08:02ils vont vendre à travers leurs intermédiaires, leurs brokers financiers et vendre les ETF.
08:07Donc, je dirais que le marché ETF va jouer comme le reste du marché.
08:11Si les gens sont plutôt vendeurs, on va avoir une pression baissière sur le cours.
08:16Après, il n'y a rien d'alarmiste.
08:18Vous avez évoqué au début un crash, et j'ai pu le lire sur le routine en m'énervant beaucoup.
08:25Dans l'industrie crypto, une baisse de 20% ou une progression de 20%, ce n'est pas un crash.
08:30Ce n'est pas ça un crash.
08:31Un crash, c'est plutôt des baisses de 60-70%, voire 80%.
08:36Là, on peut le dire que sur certaines autres cryptos, ce qu'on a tendance à appeler de temps en temps des altcoins,
08:42dont toute la long tail des cryptos, on a pu connaître cette année des périodes de crash très fortes.
08:49Notamment en octobre, en novembre, il y a eu des fortes chutes sur certains types de cryptos,
08:53dont certaines valeurs vont peut-être avoir beaucoup de mal d'ailleurs à retrouver leurs cours historiques.
08:58Bitcoin, Ethereum, on n'est absolument pas dans ce scénario-là.
09:01On le verra si peut-être 2026 est une année plus délicate.
09:04Merci Nicolas Louvet de nous avoir accompagné dans la première partie de Smart Patrimoine.
09:07Je rappelle que vous êtes CEO de CoinHouse.
09:09Merci beaucoup.
09:09Et quand à nous, on se retrouve tout de suite dans Enjeu Patrimoine.
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