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SMART PATRIMOINE - Pourquoi la tokenisation accélère-t-elle ?
B SMART
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10/06/2025
Mercredi 11 juin 2025, retrouvez Faustine Fleuret (Experte indépendante, Cryptos, finance) dans SMART PATRIMOINE, une émission présentée par Nicolas Pagniez.
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00:00
Pourquoi la tokenisation accélère-t-elle depuis plusieurs semaines, voire depuis plusieurs mois ?
00:10
C'est la question qui va nous animer à présent dans l'écho des cryptos.
00:13
Et pour en parler, nous avons le plaisir de recevoir sur le plateau de Smart Patrimoine Faustine Fleuret.
00:18
Bonjour Faustine Fleuret.
00:19
Bonjour Nicolas.
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Vous êtes experte indépendante crypto et finance.
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Alors on va essayer de comprendre ensemble pourquoi la tokenisation revient de plus en plus sur le devant de la scène.
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Je dis depuis plusieurs semaines ou plusieurs mois. En tout cas, c'est ce qu'on voit médiatiquement.
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Mais peut-être que ça fait plus longtemps que ça existe.
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Peut-être qu'on peut commencer par redéfinir très rapidement pour ceux qui nous écoutent ce qu'est la tokenisation financière
00:40
et pourquoi on en parle dans un rendez-vous crypto, Faustine Fleuret.
00:43
Oui, tout à fait. Alors la tokenisation, c'est très simple.
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C'est simplement le fait de représenter des actifs.
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Et donc quand on parle de tokenisation financière, des instruments financiers, de les représenter sur des blockchains.
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Et pourquoi on fait ça ? C'est pour conférer à ces instruments financiers qu'on va dire tokenisés.
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C'est pour ça qu'on parle de tokenisation.
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Leur conférer en fait tous les avantages d'être émis et d'être échangés sur des blockchains.
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On va commencer par la transparence, ce qui permet une meilleure traçabilité, une meilleure auditabilité.
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Donc des marchés qui vont être plus facilement lisibles que peuvent être les marchés financiers classiques
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avec des outils hyper perfectionnés du point de vue technologique pour le suivi des risques par exemple.
01:18
Tout à le fait ?
01:19
Oui, tout à le fait. L'automatisation d'un certain nombre d'opérations grâce au smart contract,
01:24
ces petits bouts de code qui s'exécutent automatiquement quand ils sont bien pré-codés.
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Donc par exemple la distribution de dividendes ou le règlement livraison.
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On parle de transparence, mais c'est vrai que dans le monde financier, on peut avoir besoin de confidentialité.
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Et donc ça, c'est tout à fait possible de pouvoir moduler un certain niveau de protection des informations
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tout en étant très protecteur de ces informations avec une dissémination, pardon, on va dire parcimonique
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de ce qui peut être peut-être sensible à divulguer.
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Des économies de coût. On a des études qui estiment une économie de coût entre 30 et 70%
01:56
quand on va émettre et quand on va gérer des instruments financiers sur les blockchains.
02:02
Donc derrière un concept finalement très simple, des apports très importants et beaucoup d'opportunités
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qui sont aujourd'hui en fait mieux compris par des acteurs.
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Pourquoi est-ce que la tokenisation financière accélère depuis quelques mois, Faustine Fleuret ?
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Alors tout d'abord par une meilleure compréhension de ces opportunités par l'ensemble des acteurs
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qui vont être concernés, que ce soit les acteurs traditionnels, les acteurs financiers classiques,
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mais aussi les pouvoirs publics et même les banques centrales.
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Donc une meilleure compréhension avec des projets, des expérimentations, on en parlera plus tard,
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qui en fait montrent tout à fait leur intérêt.
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On a aussi une pression concurrentielle importante, notamment parce que,
02:37
tant les banques centrales, tant les acteurs financiers classiques comprennent qu'il y a des nouveaux acteurs
02:42
qui arrivent, des nouvelles fintechs, des nouvelles plateformes et aussi des nouveaux types d'actifs.
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Je pense aux stable coins, ces actifs qui représentent des devises et qui sont stables dans le temps.
02:51
Et ça, ça fait vraiment craindre finalement un renforcement du système financier
02:56
et la peur de perdre des précarés qui sont aujourd'hui ceux des acteurs institutionnels.
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C'est une meilleure compréhension qui vient expliquer ou il y a aussi peut-être, je ne sais pas,
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un cadre réglementaire, des start-up qui arrivent sur le marché et donc, du coup, ça pousse un peu tout le monde
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à s'y intéresser ?
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Alors, quand on parle de réglementation, si on regarde en Europe et si on regarde aux États-Unis, c'est très différent.
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Effectivement, si on regarde les opportunités de comment elles sont saisies,
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on va voir qu'aux États-Unis, ça a été saisi beaucoup plus tôt qu'en Europe.
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Donc, effectivement, en Europe, qu'est-ce qu'on a ? On a une clarification réglementaire qui n'existait pas jusqu'à maintenant
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aux États-Unis et qui a permis de poser les premiers jalons de réglementation apportant un cadre de confiance utile,
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notamment aux acteurs institutionnels.
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On a beaucoup déjà parlé de la réglementation MICA, des marchés cryptos.
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Il y a un volet qui concerne l'encadrement des stable coins.
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Ces stable coins qui sont un actif de règlement naturel, de transactions qui sont exécutées sur des blockchains.
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Donc, ça, ça a permis de clarifier dans quel cadre il pouvait y avoir ces émissions en Europe.
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On connaît un tout petit peu moins le régime pilote pour les infrastructures de marché DLT,
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qui est entré en application beaucoup plus tôt que MICA en Europe.
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Et qui, pour le coup, met en place une zone d'expérimentation avec des exemptions à la réglementation financière traditionnelle.
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Je pense à MIF2, je pense à SDSDR, pour permettre de bénéficier de ces opportunités technologiques
04:17
parce que ce n'était pas possible dans le cadre existant.
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Et là, on est en plein dedans, d'ailleurs, dans le régime pilote.
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Tout à fait. Quand on parle de transactions, de négociations sur des instruments financiers,
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quand on parle de régler et livrer sur des opérations financières, on est en plein dans ce régime pilote.
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Donc, ça, c'était en Europe.
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Ça, c'est en Europe. Et alors, ce qu'il faut bien comprendre, c'est que si on parle de tokenisation,
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c'est parce qu'il y a un cadre clair sur les stable coins.
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Il n'y a pas de tokenisation sans cadre clair sur les stable coins, si je comprends bien.
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Alors, parce que les stable coins sont un actif de règlement, en fait, logique,
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si on veut vraiment que toute la chaîne de transactions soit sur les blockchains.
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Parce que sinon, ce ne serait pas aussi opérant et ce ne serait pas si intéressant.
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Les stable coins, c'est un des actifs règlements, on va dire, les plus naturels.
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Il y a aussi les monnaies numériques de banque centrale.
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Mais contrairement aux stable coins, ce ne sont pas des monnaies qui existent, d'une part, aujourd'hui.
05:03
Alors que les stable coins, il y en a déjà qui sont émis, beaucoup et beaucoup de stable coins de l'art.
05:07
Et les monnaies numériques de banque centrale ne sont pas forcément émises sur des blockchains.
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Il y a des choix technologiques qui doivent encore être faits par la plupart des banques centrales.
05:14
Et par exemple, la banque centrale européenne.
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Alors ça, c'est le côté Europe.
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Mais aux États-Unis, on a vu aussi les choses bouger un petit peu.
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D'ailleurs, on voit pas mal de grands noms américains se mettre à la tokenisation, Focine.
05:25
Oui, tout à fait.
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Parce que depuis, je dirais, le début de l'année, il y a une volonté de rétablir plus de clarté, plus de lisibilité.
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Là où aux États-Unis, il n'y avait pas tous ces travaux réglementaires.
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Donc, on nageait un peu dans un univers très instable et c'était très inconfortable.
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En janvier, il y a eu un premier décret publié aux États-Unis qui, sans parler de tokenisation, on va dire, aménage des conditions favorables
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parce que promeut l'utilisation des blockchains publics, promeut l'émission de stable coins dollars
05:51
et d'ailleurs interdit l'émission d'un dollar de la fête parce que les stable coins privés sont très bons pour ça.
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Et très récemment, au Sénat, a été adopté le Genius Act qui est cette première brique réglementaire
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qui concerne là aussi les stable coins et qui est celle, on va dire, souvent la plus attendue
06:06
par rapport aux opportunités des stable coins mais aussi les craintes que font poser les stable coins
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sur, par exemple, la souveraineté monétaire, la stabilité monétaire
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qui ne sont pas forcément des craintes fondées mais qui sont celles qui freinent aujourd'hui
06:17
l'adoption et la promotion par les banques centrales et pouvoirs publics notamment.
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Qui sont les grands acteurs qui se sont saisis du sujet ?
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Est-ce qu'on a des grands noms de la finance traditionnelle ?
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Je pense qu'il y a des grands fonds d'investissement qui font des expérimentations en stable coins.
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Non, tokenisation aujourd'hui.
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Oui, tout à fait.
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Alors, dans la gestion d'actifs, si on commence par là, effectivement, vous avez des acteurs
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comme BlackRock ou comme Franklin Templeton qui ont déjà tokenisé des fonds sur des
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blockchains publics.
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Alors ça, c'est des grands noms aux Etats-Unis mais si on prend en France, on a un acteur
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qui s'appelle Spyco qui a été le premier acteur européen à créer, à émettre des fonds
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monétaires tokenisés.
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La gestion d'actifs, c'est effectivement un univers assez logique dans lequel la tokenisation
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a été expérimentée.
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Vous avez aussi les obligations, le marché des obligations, même l'obligataire souverain.
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On peut noter des expérimentations de la Banque de France, de la Banque mondiale, de la
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Bundesbank, enfin beaucoup de banques centrales qui, finalement, essayent en émettant des
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obligations tokenisées de comprendre les opportunités d'un règlement dans des actifs
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de règlement tokenisés aussi, donc plutôt des monnaies numériques de banque centrale.
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À ce sujet, on a la BCE qui a, en février, annoncé qu'elle allait davantage travailler
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sur une monnaie, un euro numérique qui va servir à régler les transactions financières
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en fait sur des blockchains.
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Sur les marchés de l'immobilier aussi, vous allez avoir des projets comme Realty, comme
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Bricken.
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Sur le financement des entreprises, vous avez des très beaux projets en France.
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Je pense à Doggo, je pense à Lise, parce qu'ils vont permettre un marché plus liquide,
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parce qu'ils vont faciliter l'accès à ces financements.
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Ils vont faciliter, par exemple, des PME, des petites entreprises qui n'ont pas accès
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à des canaux classiques de financer grâce aux blockchains.
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Et plus récemment, je pense à Deutsche Bank, qui veut émettre son stablecoin et des
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dépôts tokenisés.
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Je pense à Kraken, qui va mettre en place des acteurs qui se lancent sur le marché.
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Je ne suis pas existie.
08:15
Merci beaucoup, Faustine Florey, de nous avoir accompagné dans Smart Patrimoine.
08:18
Je rappelle que vous êtes experte indépendante crypto et finance.
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Merci beaucoup.
08:22
Merci beaucoup.
08:23
Et quant à nous, on se retrouve tout de suite dans Enjeu Patrimoine.
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