- il y a 21 heures
Ce jeudi 13 novembre, Ana Boata, directrice de la recherche économique chez Allianz Trade, Jean-Louis Cussac, trader pour compte propre chez Perceval Finance Conseil, Kathleen Gailliot, responsable de la recherche européenne Small et midcaps chez Kepler Cheuvreux, Matthieu Ceronne, trader et fondateur de Galileo Trading, Stéphane Levy, stratégiste chez Irivest IM, et Vincent Juvyns, responsable de stratégie d'investissement chez ING, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00l'actualité des marchés financiers continue sur bfm business avec good morning market dans
00:12un instant et tienne braque un contexte plutôt positif pour le cac 40 qui a donc enregistré
00:16en séance un nouveau record 8280 points hier soir aux alentours de 16 heures c'est une première si
00:22vous prenez en compte les dividendes le fameux cac 40 gr on est sur une performance de 15% depuis
00:27le début de l'année c'est à dire quasiment en ligne avec le s&p 500 et l'euro stocks 50 bon par contre
00:33si on dézoome un petit peu que vous prenez la performance depuis le mois de juin 2024 là par
00:38contre le cac 40 est à la traîne juin 2024 souvenez-vous c'était la dissolution de l'assemblée
00:43nationale un contexte favorable actuellement sur les marchés vous avez vu que ça y est cette
00:48nuit donald trump a promulgué un texte de loi visant à mettre fin au shutdown vous avez également des
00:53résultats d'entreprises qui sont plutôt favorables le secteur du luxe qui revient sur les devants de
00:58la scène on verra dans un instant la publication de burberry et donc tout cela pousse le cac 40 sur
01:03ses plus hauts historiques avant de dire un mot un des marchés européens quand même donald trump qui
01:08va probablement revenir sur les droits de douane sur les produits qui ne sont pas fabriqués aux états
01:11unis type banane et café oui il faut suivre ça change tout le temps vous avez vu également on en reparlera
01:16d'ailleurs dans un instant dans l'émission donald trump qui essaye de renouer avec la suisse et également avec l'inde
01:22vous pour rappel la suisse aujourd'hui subit quand même 39% de droits de douane ce qui est quand même
01:26compliqué pour une bonne partie de son industrie et des droits de douane qui pourraient être abaissés
01:30à 15% des droits de douane qui quand vous écoutez les entreprises en dehors du secteur automobile sont
01:35quand même plutôt gérable les entreprises s'adaptent elles revoient un petit peu leur chaîne
01:38d'approvisionnement c'est pas sans conséquence quand vous regardez cette nuit les chiffres de frais
01:42aériens entre l'inde et les états unis on est sur des plus bas de 2009 donc ça montre quand même que
01:48ces droits de douane ont un impact sur les exportations de certains pays en france carrefour
01:53a un nouvel actionnaire c'est la famille saadé qui rentre au capital qui est également l'actionnaire
01:57de bfm business la famille saadé qui rentre à hauteur de 4% dans carrefour c'est un investissement de
02:02quelques 400 millions d'euros à un moment où carrefour est sur des plus bas historiques sur
02:06des plus bas de 10 ans en bourse hier soir le titre était à 13 euros 25 titre bien sûr à surveiller
02:12dans un instant c'est un moment qui est intéressant pour carrefour dans un contexte où vous avez deux
02:18actionnaires historiques qui souhaitent sortir du capital et donc désormais la famille saadé qui
02:24rentre à hauteur de 4% elle n'était pas obligée de faire cette déclaration pour rappel voilà le seuil
02:29pour déclarer aujourd'hui c'est 5% donc il faudra voir si dans les prochaines semaines dans les prochains
02:34mois si eh bien il y aura d'autres participations mais en tout cas c'est quand même un moteur pour carrefour qui
02:40cherche des actionnaires de long terme on se verra évidemment Edenred et Pluxy avec ses
02:44difficultés au Brésil avec pour rappel hier Edenred qui a ouvert en baisse de 11% avant
02:49finalement de repli de terminer en repli de 4% le titre a tenté de limiter la casse avec eh bien le
02:55Brésil qui a décidé de plafonner les commissions pour Edenred pour Pluxy comme pour l'ensemble des
03:02opérateurs sur le marché du ticket restaurant ce qui aura un impact quand même non négligeable sur
03:07l'exercice 2026 de Edenred puisque le groupe a fortement revu à la baisse sa croissance de
03:12profits pour l'année prochaine le GAC40 qui ouvre à l'instant et qui est à la porte des 8300 points 8278
03:18points plus 0,46% du vert également pour l'euro stocks 50 qui ouvre sur une hausse de 0,3% les
03:25valeurs à suivre carrefour qui est l'une des plus fortes hausses ce matin l'ouverture plus 1,4% à 13 euros 44 il
03:31faut suivre également ce matin du côté de la bourse de londres le titre Burberry avec figurez-vous
03:37une hausse des ventes de 2% en données comparables au troisième trimestre là où le consensus s'attendait
03:43à une hausse de 1% donc c'est légèrement mieux qu'attendu idem pour le résultat opérationnel une
03:48petite bouffée d'air après sept trimestres consécutifs dans le rouge pour Burberry ce titre qui est l'une des plus
03:54fortes hausses de la bourse de londres depuis le début de l'année puisqu'on est sur un gain de 27% titre qui pour l'instant est
03:59réservé du côté de londres autre valeur à suivre ce matin eden red qui est donc après un repli de
04:044% prend 1,6% l'ouverture au delà des 20 euros 20 euros 65 l'once d'or qui continue gentiment de
04:11progresser sur des plus hautes trois semaines à 4219 dollars pour une once d'or quand l'obligataire
04:16et bien continue de se stabiliser 3 39 pour le 10 ans français surtout ce qu'il faut regarder c'est
04:22l'écart d'auto entre la france et l'allemagne qui est revenu hier à 73 points de bas c'est une première
04:26depuis fin août juste avant et bien le départ de françois bérouf on disait la suspension de la réforme des
04:32retraites c'est systémique pour les marchés ça fera s'envoler les taux pour l'instant c'est pas du tout
04:36du tout ce qu'on voit au sommaire de good morning market on nous reviendrons dans un instant avec
04:41anna boata d'allian sur ce fameux shutdown avec donc donald trump qui a signé cette nuit une loi pour
04:47mettre fin à cette paralysie de l'économie américaine et maintenant comment ça se passe vous verrez que du côté des
04:52statistiques certaines ne seront pas publiés le secteur des small et mid cap qui se reprend focus
04:58dans une quinzaine de minutes avec les équipes de kepler chevreux il sera également question d'options
05:02dans cette émission et puis du contexte de marché quelle allocation pour les quelques semaines qui
05:07nous restent avant la 2026 élément de réponse dans un instant
05:10et c'est parti pour good morning market et le cac 40 qui est donc sur un plus haut historique au delà
05:22des 8 288 points c'est une hausse de 0,6% avec donc le marché qui continue de saluer la fin du
05:29shutdown nous en reparlons dans dans un instant avec donald tom qui a promulgué une loi cette nuit
05:34seulement trois baisses dans le cac 40 c'est donc du vert généralisé pour l'indice idem sur les autres indices en
05:39europe à suivre ce matin burberry qui gagne 1,8% nous en reparlerons dans quelques instants avec
05:45Kathleen gaillot de kepler chevreux mais juste avant nous allons parler donc de la conjoncture aux
05:50états unis avec ça y est au bout de 40 jours ou presque la fin de la paralysie partielle de
05:56l'économie américaine pour revenir en détail sur la fin de ce shutdown c'est anna boata qui est avec
06:02nous directrice de la recherche économique de alliance trade bonjour anna boata merci de nous accorder
06:07quelques minutes ce matin pour en effet revenir sur ça y est enfin la fin de ce shutdown aux états unis
06:13qui a été le plus long de l'histoire bon et maintenant comment ça va se passer pour l'économie
06:18américaine j'imagine que comme beaucoup d'économistes vous attendez des statistiques qui
06:23arriveront et d'autres tout simplement qui n'arriveront pas encore cette nuit la maison blanche a dit que
06:27certaines statistiques notamment sur la période d'octobre ne seront tout simplement pas publiés
06:31oui effectivement c'est une bonne nouvelle d'avoir eu ce vote au sénat qui était quand même très limite
06:37puisque c'était 60 40% et c'était grâce à huit démocrates en fait que le vote a basculé c'est le
06:43plus long shutdown de l'histoire mais en fait il faut le rappeler que celui qui était le plus long avant
06:48c'était aussi pendant la présidence trump en décembre 2018 c'était 34 jours et c'est vrai qu'en termes de
06:54coûts économiques on est aujourd'hui avec des estimations autour de 0 5 points sur l'année donc il y aura des effets de
07:00rattrapage mais il va falloir voir qu'est ce qui se passe à fin janvier parce que c'est toute la
07:06problématique est là c'est une fin du shutdown qui est temporaire puisqu'en fait ils se sont pas mis
07:13d'accord sur la prolongation de certaines aides pour l'assurance maladie et donc ces aides là vont
07:20être rediscutées dans le cadre de la discussion et d'un vote sur le budget fin janvier donc si on risque
07:26de revenir dans un shutdown à fin janvier les effets de rattrapage seront beaucoup moindre
07:32puisqu'on attend des effets de rattrapage sur l'intégralité du premier trimestre là le fait
07:37de ne pas avoir des données économiques effectivement c'est problématique pour surtout la décision de la
07:43banque centrale de la fed en décembre puisque en fait on a eu quelques données un peu alternatives qui
07:48nous ont donné un petit peu des tendances contraires sur le marché du travail on n'a pas de données sur
07:53l'inflation et peut-être qu'on n'en aura pas on n'a pas de données sur le commerce extérieur par
07:59exemple on n'a pas les importations et les exportations au mois de septembre pour pouvoir
08:02calculer aussi un niveau du tarif et éventuellement une transmission à l'inflation néanmoins on a quelques
08:08quelques enquêtes par exemple les pmi qui nous donne un petit peu des tendances sur les prix sur
08:14l'activité les carnets de commandes il ya une certaine résilience donc on a un coût économique mais il
08:19n'est pas disons irrécupérable mais toute la problématique c'est sur ce sur cette nouvelle
08:26deadline fin janvier et sur ce nouveau vote puisque à ce moment là peut-être que là et sûrement si le
08:34vote passe pas il y aura de nouveau la coupe de financement de certaines fédérations de certains
08:40certaines agences fédérales le non paiement des agents fédéraux et potentiellement d'autres
08:46dysorptions on a bien vu que le trafic aérien a été coupé par 10% donc effectivement on a toujours
08:52des risques à la baisse sur l'économie américaine mais dans ce manque de données économiques c'est
08:58vrai que nous en tout cas même avant on n'attendait pas une décision d'une nouvelle baisse de taux de
09:03la fête en décembre on attendait plutôt une pause on a on a compris lors de la dernière décision qui
09:09veulent un petit peu plus attendre pour voir s'il n'y a pas une transmission plus rapide que ce qu'ils
09:14attendent ou que ce qu'ils attendaient avant sur l'inflation et si effectivement le marché du
09:18travail il n'est pas beaucoup plus résilient que ce qu'ils attendaient ou ce qu'ils voyaient
09:21en septembre donc il ya quand même encore de l'incertitude sur les niveaux de taux c'est vrai
09:27que là avec la fin du shutdown les marchés étaient contents même les taux ils ont un petit peu
09:32augmenté du fait de cette incertitude sur la sur une nouvelle baisse de taux de la fed donc reste à
09:38savoir comment tout cela va se jouer plus tard et surtout fin janvier 4 0 9 ce matin pour le disant
09:46américain ce contexte monétaire nous en reparlerons également dans une demi-heure avec vincent juvins
09:51pour ing et stéphane levy pour irivest im l'autre dossier chaud bien sûr ça reste encore et toujours
09:56le sujet des droits de douane dans l'attente bien sûr de la décision de la cour suprême mais également
10:02un sujet qui préoccupe du côté de l'inde de la suisse on voit des pourparlers en depuis quelques
10:07jours avec ces deux pays afin de réduire leur tarif qui est difficilement gérable notamment
10:13pour pour la suisse effectivement aujourd'hui la suisse ou l'un de font partie des pays qui
10:19sont les plus taxés quand quand on importe aux états unis en provenance de ces pays on est à des
10:24tarifs à 25% ou proche de 30% dans la question qui se pose aujourd'hui ou en tout cas le chiffre qui
10:31circule aujourd'hui c'est plutôt un 15% ce qui est intéressant c'est aussi de se dire qu'avec cette
10:36décision de la cour suprême qui viendra peut-être en fin d'année ou en janvier à pas une date précise
10:41il va falloir voir quelle est la suite puisque la cour suprême peut effectivement déclarer ses
10:46tarifs non conformes et illégaux mais à partir de la date à laquelle il donne la décision ou
10:52rétrospectivement et si c'est rétroactif ça veut dire qu'effectivement l'administration doit
10:58rembourser 90 milliards de dollars aux entreprises qui ont payé ses ses taxes douanières mais bon
11:04c'est peu probable parce que ça n'a jamais été fait dans l'histoire et c'est quand même très
11:08compliqué et c'est voilà c'est une lourdeur bureaucratique mais ce qu'il faut aussi se dire
11:13c'est que c'est pas parce qu'on a une décision de la cour suprême que les tarifs vont disparaître
11:18puisqu'il ya d'autres lois aux états unis qui vont permettre à la présidence trump de remettre en place
11:23des tarifs justement il ya une loi qui s'appelle la section 122 qui regarde les déséquilibres
11:31commerciaux et les déficits commerciaux entre les états unis et ses partenaires et donc il peut
11:36imposer 15% de tarifs sur ces pays là et potentiellement sur tous les secteurs donc
11:43sans exception comme aujourd'hui sur la pharma sur les sémiconducteurs parce qu'il ya quand même
11:47quelques secteurs qui sont aujourd'hui exclus pour 150 jours après reste à voir comment ça va s'en
11:53encadrer dans les négociations des accords qui ont eu lieu entre temps puisque par exemple avec
11:59l'union européenne on a un accord qui dit que c'est 15% sur l'ensemble des biens y compris
12:05l'automobile qui sinon il est surtaxé à 27.5 et y compris sur le tout ce qui est aéronautique qui
12:12sont exclus des tarifs donc reste c'est encore une inconnue qu'est ce qui va se passer de ces accords
12:17qui seront signés avant la décision de la cour suprême et surtout quelle est la suite puisque
12:23en fait cette section permet en fait 150 jours à 15% donc c'est pas un chiffre insurmontable
12:29puisque aujourd'hui on est en théorie à 15% effectif à 11 mais ça veut aussi dire que ça va réduire les
12:36déséquilibres entre certains pays aujourd'hui l'inde comme d'autres pays de l'asie du sud est
12:41sont beaucoup plus taxés que les pays du Moyen-Orient par exemple ou que le Royaume-Uni donc ça veut
12:47dire que certains pays peuvent se faire face à des tarifs beaucoup plus élevés que d'autres et
12:53d'autres moins mais la question se pose sur la rédirection des flux commerciaux puisqu'aujourd'hui
12:58il ya beaucoup de détournement des flux commerciaux justement pour éviter certains marchés qui ont des
13:05barrières beaucoup trop élevées et donc aujourd'hui on a des pays qui gagnent en fait dans cette guerre
13:10commerciale notamment le vietnam par exemple notamment aussi dans sur certains dans une
13:15certaine mesure d'autres pays de l'asie du sud est le brésil donc il ya d'autres pays qui qui
13:20peuvent avoir des changements de perspectives de croissance si ces changements vont s'opérer
13:27donc c'est encore un cadre législatif qui est très compliqué il va falloir voir comment ils vont agir
13:32mais c'est quand même quasiment sûr qu'ils vont ils vont pas rester les bras croisés ils vont
13:38implémenter des nouveaux tarifs et la question se pose il ya des pays aujourd'hui qui sont taxés
13:43qui ont un surplus commercial en fait avec les états unis par exemple le singapour le hong kong
13:48les émirats arabes unis donc il ya quelques pays qui sont aujourd'hui quelque part sur cette nouvelle
13:54potentielle loi 122 qui serait sur taxé par discrimination si vous voulez donc il ya vraiment une grosse
14:02incertitude premièrement sur la décision deuxièmement est ce qu'elle est rétroactive ou pas est ce qu'il faut
14:08vraiment rembourser ces 90 milliards et franchement c'est pas rien puisque c'est à peu près un point de
14:14marge pour les entreprises américaines et puis après quelle est la suite quel quel type de lois ils vont
14:20utiliser puisque dans le passé président nixon il a utilisé par exemple cette loi 122 et puis après
14:25il y en a d'autres qui peuvent être utilisés mais qui n'ont pas été utilisés dans le passé proche donc ça peut être
14:31un peu plus compliqué donc tout ça pour dire que l'incertitude sur la guerre commerciale et les
14:37tarifs et les conditions de commerce international va rester avec nous pour un certain temps merci
14:44beaucoup anna boata nous a raccompagné ce matin directrice de la recherche économique chez alliance
14:47trade pour faire un point donc sur les droits de douane mais également donc sur ce shutdown avec
14:52cette nuit donald trump qui a promulgué un projet de loi mettant fin à ce shutdown qui durait depuis le
14:571er octobre la fin de ce shutdown c'est quand même un argument parmi tant d'autres qui explique la
15:02hausse du cac 40 on voit ça tout de suite avec jean-lui cussac et un nouveau record ce matin pour
15:07l'indice parisien qui frôle les 8300 points 8288 points c'est une hausse de 0 57% quatrième séance
15:14dans le vert pour la bourse de paris jean-lui cussac comment vous regardez un petit peu les niveaux
15:18techniques ça y est on touche les plus hauts historiques comment comment ça se traduit d'un point de
15:24vue technique aujourd'hui c'est toujours haussier facile de le dire maintenant mais ce qu'il fallait
15:31surtout c'est dans les moments de doute confirmer l'idée qu'il fallait acheter alors bon on n'achetait
15:36pas les yeux fermés faut se protéger faut essayer de faire des choses bien surtout qu'on est sûr de
15:42rien on travaille des probas et cette tendance haussière elle s'est confirmée avec une forte
15:48accélération le luxe a démarré et derrière les financières aujourd'hui bon c'est beaucoup plus
15:56calme il n'y a rien qui enfin qui qui qui qui qui nous montrerait quoi que ce soit comme secteur
16:05vraiment ciblé là je regarde la cote c'est bon voilà c'est calme quand même les investisseurs
16:13si vous voulez sont en droit de se poser la question du relais ça c'était évident les les
16:20analystes en fait ont déjà leurs objectifs 2025 26 même quasiment atteint d'avoir dépassé bon alors
16:29c'est pas simple mais qu'est ce qui a fait que c'est monté comme ça alors le shutdown n'avait pas
16:33affecté les marchés par contre la fin du shutdown est salué mais aux états unis je trouve que on reste
16:40quand même plus calme aussi c'est à dire qu'on s'emballe pas oui on est on est venu taper sous
16:466900 sur le futur sur le sp500 on vient un peu en arrière ce matin encore après avoir bien progressé
16:53cette nuit mais avoir mais on avait baissé hier soir en fin de séance bon mais on a toujours un
16:58news flow favorable là c'est amd qui ont été en market à plus 9 avec encore des des choses positives
17:06bon alors l'idée c'est que il reste quand même tous ces investisseurs à se questionner sur le niveau
17:14de valorisation voilà maintenant on leur a dit répété ils l'ont digéré c'est reparti puis là quand
17:21même ils se disent oui c'est vrai que les actions sont enfin les sociétés sont quand même pas mal
17:25payer investir des centaines de milliards comme ça comme on le voit par ci par là dans l'ia ben à
17:32un moment donné va falloir rentabiliser bon moi je suis pas un spécialiste pour donner un avis précis
17:37là dessus mais ça me paraît quand même assez compliqué je dis pas que c'est impossible bien
17:41évidemment donc là ce matin on cherche à acheter le problème c'est que on a eu un petit repli on va
17:47dire un tout petit parce que on a très peu retracé ces derniers jours on avait l'impression que les
17:51marchés étaient verrouillés qui avait des vendeurs à découvert un peu pris à la gorge et c'est vrai
17:57que ces investisseurs ils se réjouissent des résultats qui étaient plutôt pas mal d'un retour au calme
18:03politique en france ils disent que bon le risque politique a diminué qu'on pourrait donc être un
18:10peu plus serein sur la suite des événements bon on peut on peut y croire mais on peut aussi penser
18:16que ben c'est pas c'est pas terminé oui c'est vraiment ça tient à pas grand chose mais ça ramasse
18:22ça ramasse 8 240 moi ça serait mon niveau d'achat sur repli après faut voir d'où on part entre le
18:29moment où je me commençais à préparer ma matinée à 8 heures et le plus haut de la séance au dessus de
18:35là on est à 8 304 sur le futur et donc 8 304 peut-être que maintenant 8 240 c'est un peu loin
18:42moi en général je commence à acheter sur des retracements de 0,45 bon hier soir vous vous
18:50rendez compte j'ai attendu 17h35 pour acheter à 41,5 j'ai eu du bol parce qu'on a coté 41 au plus bas
18:56bon j'avais payé 50 41 et ben j'ai revendu ce matin mais trop tôt voilà c'est comme ça il faut
19:02l'accepter on peut pas imaginer que les marchés comme ça puissent tout le temps monter donc l'idée
19:07d'acheter reste d'actualité les niveaux d'alerte et ben on s'est éloigné de ces niveaux d'alerte
19:11on pourrait peut-être imaginer 7650 sur le marché américain 6550 en se disant qu'entre
19:19maintenant et puis ces niveaux là on aura peut-être des petits warnings des alertes qui
19:23nous diront attends on va pas se presser n'achète pas tout de suite etc bon sur les actions écoutez
19:28franchement c'est plutôt toujours pareil là ce matin je vois viridien c'est encore la plus forte
19:33hausse du groupe b viridien 3,57 il y a des shorts il y a des vendeurs à découvert prix à la gorge
19:39il y a eu plusieurs phases de rachat et j'ai l'impression que la hausse que vous voyez aujourd'hui encore c'est des rachats de shorts
19:45donc vous voyez on a toujours quand même des pressions techniques importantes je vois des petits ramassages
19:50sur Veralia et puis après il y a les valeurs en retard du CAC comme Saint-Gobain et même Air Liquide
19:56qui pourraient être à surveiller parce que les investisseurs vont quand même être à l'affût d'idées
20:03sur des valeurs quand même de qualité Saint-Gobain c'est quand même pas n'importe quoi
20:07qui sont vraiment oui en retard par rapport à la performance du CAC 40
20:12donc l'idée reste je cherche à acheter sur opportunité la tendance reste haussière le potentiel
20:19ça c'est compliqué on peut penser que c'est épuisé
20:23mais en tout cas en tout cas c'est pas affirmé au niveau de l'idée d'acheter
20:26Et le CAC 40 qui est à 2 points des 8298 points c'est une hausse de 0,7%
20:32merci beaucoup Jean-Louis Cusac de nous avoir accompagné ce matin
20:35record également hier soir pour le Dow Jones mais pas pour le Nasdaq qui a fait une petite pause
20:39nous en reparlerons dans une quinzaine de minutes avec Vincent Juvins et avec Stéphane Lévy
20:43faut-il encore se positionner sur les GAFAM ?
20:46ça sera l'une des questions que je leur poserai à partir de 9h40
20:50mais juste avant on va faire un point sur Burberry qui a publié ce matin ses résultats trimestriels
20:56Et pour parler des small et mid-cap c'est Kathleen Gayo qui est avec nous en plateau
21:00responsable de la recherche européenne small et mid-cap chez Kepler Chevreux
21:03Bonjour Kathleen Gayo
21:03Merci de nous accompagner ce matin
21:05dans un instant on va parler un petit peu des small et mid-cap
21:09le perspective pour 2026
21:11juste avant quand même un mot sur Burberry
21:13puisque le secteur du luxe retrouve des couleurs
21:15c'est l'un des grands moteurs de l'Europe depuis la rentrée
21:18ce matin Burberry gagne 2% après la publication de ses résultats
21:21le titre avait déjà gagné 4% hier
21:23trimestre de croissance
21:24mais comme sur LVMH c'est vraiment timide
21:27mais c'est au-delà des attentes
21:28Oui absolument
21:29donc on se tourne sur le secteur du luxe
21:32un secteur dans lequel il n'y a plus beaucoup de small and mid-cap à ce jour
21:35mais Burberry est l'une d'entre elles
21:36c'est une histoire de turnaround
21:39donc de restructuration, de relance de la marque
21:41qu'on a beaucoup poussé
21:43sur lequel on anticipait
21:45une surprise positive par rapport au consensus
21:48on a des chiffres qui ressortent même un petit peu au-delà
21:50de nos attentes
21:51sur tous les fronts
21:53c'est notamment tiré par l'Asie et par la Chine
21:58donc des chiffres qui sont bons d'un point de vue croissance organique
22:02ça confirme également l'amélioration de marge
22:05et l'amélioration de la génération de free cash flow
22:07même un petit peu au-delà de ce qu'on pouvait espérer
22:10et donc c'est une valeur dont la thèse d'investissement fonctionne
22:15en laquelle on continue de croire pour les trimestres à venir
22:19c'est-à-dire que cette relance elle s'amorce seulement
22:22grâce à des meilleures collections
22:23grâce au marketing, grâce au merchandising
22:26on est toujours sur la route d'une amélioration de la marge
22:31vers les 15%
22:32et donc c'est la réussite de cette histoire
22:36de restructuration et de relance
22:39en plus des éléments conjoncturels
22:43qu'on a retrouvés chez les grands acteurs du luxe
22:45chez LVMH et dans toutes les publications du secteur
22:48avec notamment le redémarrage de l'Asie
22:51qui vont continuer à attirer Burberry
22:53et les coûts également qui ont fortement été réduits
22:56puisqu'on a un groupe qui avait réduit ses effectifs de 20%
22:59donc ça également ça se voit dans le résultat opérationnel ce matin
23:02avec un résultat opérationnel qui ressort à 19 millions de livres
23:06là où le consensus était placé à 12 millions
23:09donc ça c'est le cas de Burberry
23:10c'est l'équivalent si on fait la traduction en euros
23:14c'est 5 milliards de capitalisation à la bourse de Londres
23:17le secteur des small and mid cap
23:18qui tente de retrouver des couleurs
23:20comment aujourd'hui vous regardez ce secteur ?
23:23On a déjà eu pas mal de publications
23:25lors de cette saison du troisième trimestre
23:28Absolument
23:28les small and mid cap
23:30pour remettre ça dans une perspective un petit peu plus longue
23:33on sort de deux années de sous-performance
23:37donc en 2022-2023 assez significatifs par rapport au large cap
23:43qui est aussi un maître en regard de la surperformance
23:46des gros leaders de marché
23:48et une amorce de reprise qu'on a vue cette année
23:51surtout au T2 au moment de la mise en place de tarifs
23:54lorsque le marché recherchait des valeurs locales
23:57et quand je dis locales j'entends européennes
23:59exposées à leur marché domestique
24:01et ça, ça a attiré un regard d'intérêt
24:04pour les small and mid cap
24:05qui ont significativement surperformé
24:07les large caps au T2
24:09Le T3 a été un petit peu plus neutre
24:13je dirais
24:14avec une saison de publication
24:15qui a été à peu près en ligne
24:17avec ce qu'on a vu sur les large caps
24:19c'est-à-dire une surprise plutôt en ligne
24:21avec les niveaux historiques
24:23alors qu'aux Etats-Unis
24:24on a eu plutôt des bonnes surprises
24:26dans cette saison de T3
24:28donc voilà, le T3 c'est toujours le moment
24:31où on infirme ou confirme les guidance
24:33des réactions boursières
24:34qui ont pu être un peu exacerbées
24:36particulièrement dans les small and mid cap
24:38positives comme négatives
24:40mais on a un marché qui commence maintenant
24:43à vraiment se tourner vers 2026
24:44qui cherche les histoires
24:47qu'on va pouvoir jouer l'année prochaine
24:48il nous semble que les small and mid cap
24:51cochent toujours toutes les cases
24:53pour surperformer
24:54une exposition au cycle
24:56qui est plus importante
24:57que les large caps
24:58donc dans des phases
24:59de surperformance du marché
25:00on a en général
25:01une surperformance
25:01des small and mid cap
25:03une sensibilité aussi au taux
25:06cette exposition locale
25:09aux grandes thématiques européennes
25:11de relance allemande
25:12ou de souveraineté européenne
25:14qui va aussi jouer positivement
25:16quand on cherche de l'exposition
25:18à ces différents thèmes de marché
25:19c'est intéressant de se tourner aussi
25:22vers les small and mid cap
25:23donc il y a encore tous les éléments
25:26pour soutenir cette croissance
25:27plus spécifiquement
25:28on anticipe et on joue
25:31pour les prochains trimestres
25:32une rotation de la value
25:35vers la croissance
25:36on a un style value
25:37qui a surperformé
25:38sur ces derniers trimestres
25:39et donc on anticipe un rattrapage
25:41et c'est ce qu'on poussait
25:42pour cette fin d'année
25:43et le début de l'année
25:44Et comment ça peut se concrétiser
25:45si on peut illustrer ça
25:47avec des secteurs
25:47ou avec des valeurs ?
25:49Absolument
25:49en termes d'idées d'investissement
25:51il y a des secteurs
25:53de croissance défensive
25:56qui nous semblent
25:56toujours assez attractifs
25:58comme la santé
25:59donc au sein du segment de la santé
26:01on va pousser des valeurs
26:03comme Rovi
26:03par exemple en Espagne
26:04qui est une société pharmaceutique
26:06qui fait de la pharmacie de spécialité
26:08donc des biosimilaires
26:09également
26:10de leurs propres médicaments
26:12et qui a aussi
26:13une grosse activité
26:14de CDMO
26:14le CDMO
26:16c'est la sous-traitance pharmaceutique
26:18et c'est un sujet
26:19de souveraineté européenne
26:20important depuis le Covid
26:22puisqu'on cherche
26:22à faire revenir en Europe
26:25ces chaînes de production
26:26qui étaient beaucoup parties
26:27vers l'Inde
26:28la Chine
26:29et Rovi
26:30a la plus grosse capacité
26:32ce qu'on appelle
26:33fill and finish
26:33donc pour des médicaments
26:35injectables
26:36en Europe
26:37donc elle a produit
26:37beaucoup de vaccins
26:39Moderna
26:39et aujourd'hui
26:40elle redéploie
26:40cette capacité
26:41vers des médicaments
26:44anti-obésité
26:45ou d'autres types
26:47de médicaments
26:49c'est une valeur familiale
26:51de qualité
26:51croissance
26:52qui a été délaissée
26:53ces derniers temps
26:54et sur laquelle on parie
26:55pour 2026
26:57un autre secteur
26:58bien sûr
26:58les utilities
26:59ça a trait aussi
27:00avec la grande thématique
27:02des data centers
27:03la nécessité
27:04qu'il va y avoir
27:04de fournir de l'énergie
27:06pour ces data centers
27:09voilà
27:09c'est le genre de secteur
27:10qu'on pousse
27:10pour l'année prochaine
27:11donc typiquement
27:12ça peut être des valeurs
27:13comme Arcadis
27:14Inficon
27:14qui sont positionnées
27:16sur ces segments
27:17alors Arcadis
27:18Inficon
27:19c'est des valeurs
27:20qui sont un tout petit peu
27:23plus exposées au cycle
27:24mais qui restent
27:25assez défensives
27:26Inficon
27:26c'est une société
27:28qui fait des valves
27:29et ce qu'on appelle
27:30des vacuum process
27:31donc elle est exposée
27:33notamment au secteur
27:34des semi-conducteurs
27:35mais pas que
27:35également à la ventilation
27:38aux pompes à chaleur
27:41et à l'énergie
27:42à beaucoup d'autres
27:43sous-segments
27:44c'est une valeur
27:45de Suisse
27:46de grande qualité
27:48qui aussi
27:49dont les multiples
27:51se sont compressés
27:52sur ces deux dernières années
27:53à cause du cycle adverse
27:55notamment sur les semis
27:57et qui est un point d'inflexion
27:59on pense aujourd'hui
28:00Arcadis
28:02qui est plus une valeur
28:03d'ingénierie outsourcée
28:05qui va permettre
28:06de jouer de grandes thématiques
28:07comme l'infrastructure
28:08la construction
28:10à travers l'Europe
28:13et aussi aux Etats-Unis
28:14elle est très exposée
28:16pardon
28:16pas aux renouvelables
28:18elle souffrirait sinon
28:19du backlash actuel
28:20mais plutôt
28:21à ce qu'on appelle
28:23l'adaptation climatique
28:24l'adaptation
28:25des bâtiments existants
28:27et des futurs
28:28bâtiments infrastructures
28:29au risque climatique
28:30voilà quelques illustrations
28:31donc Rovi
28:32Inficon
28:32et donc Arcadis
28:34des small and mid-cap européennes
28:35merci beaucoup
28:36Kathleen Gaillot
28:36d'être venue ce matin
28:37en plateau
28:38je rappelle que vous êtes
28:38responsable de la recherche
28:39européenne
28:40small and mid-cap
28:41chez Kepler Chevreux
28:42et donc on le disait
28:43en préambule
28:44le marché qui apprécie
28:45également la publication
28:46de Burberry
28:47avec des résultats
28:48qui sont supérieurs
28:49aux attentes
28:49et ce titre qui est désormais
28:51en hausse de 3,9%
28:53à la bourse de Londres
28:53très courte pause
28:54on se retrouve dans un instant
28:55nous parlerons d'options
28:56avec Mathieu Serron
28:57et plus particulièrement
28:58le cas du bitcoin
28:59et puis ensuite
29:00ça sera Vincent Juvens
29:01et Stéphane Levy
29:02qui seront avec nous
29:02pour revenir sur
29:03l'allocation de fin d'année
29:04et puis également
29:05ce shutdown
29:06qui ça y est
29:07est fini ou presque
29:07avec Donald Trump
29:08cette nuit
29:09qui a promulgué une loi
29:10qui a signé un décret
29:11visant à mettre fin
29:13à ce fameux shutdown
29:14qui durait depuis
29:14le 1er octobre
29:15on se retrouve dans un instant
29:16à tout de suite
29:172ème partie
29:25de Good Morning Market
29:26jusqu'à 10h
29:27et puis ensuite
29:27vous retrouverez
29:28une émission spéciale
29:29aujourd'hui et demain
29:30en direct depuis Marseille
29:31où se tient l'AIM
29:332 jours
29:34pour la 3ème édition
29:35de ce grand sommet
29:36dédié à l'intelligence artificielle
29:38émission spéciale
29:3910h-11h
29:40donc aujourd'hui et demain
29:41avec Anthony Morel
29:43ce sera les experts de l'IA
29:44mais juste avant
29:44on va faire un point
29:45sur les options
29:46comme chaque jeudi
29:47sur BFM Business
29:48à 9h30
29:48et ce matin
29:51c'est Mathieu Serron
29:52qui nous accompagne
29:53qui est trader
29:54et fondateur
29:55de Galileo Trading
29:56afin de faire un point
29:57sur les options
29:58mais pour une fois
29:58on va parler
29:59d'un sous-jacent
30:00assez particulier
30:01un sous-jacent
30:02bien connu
30:03très spéculatif
30:04qui fait couler
30:04beaucoup d'encre
30:05Mathieu
30:06c'est le Bitcoin
30:07comment aujourd'hui
30:08utiliser le Bitcoin
30:09comme sous-jacent
30:10avec les options
30:11Oui bonjour Etienne
30:13ce qu'il faut savoir
30:15c'est qu'on peut travailler
30:17le Bitcoin
30:17de différentes façons
30:18avec différents instruments
30:19on peut l'acheter
30:21directement via le spot
30:22on peut l'acheter
30:23à travers des contrats futurs
30:25qui sont cotés au CME
30:27qui là
30:28ça représente
30:29des engagements
30:29assez importants
30:31vous avez également
30:31des CFD
30:32vous avez également
30:33des actions
30:34qui sont corrélées
30:35au Bitcoin
30:35et je pense notamment
30:36à Stratégie aux Etats-Unis
30:39qui est le numéro 1 mondial
30:40de la détention
30:40et de la gestion
30:41de Bitcoin
30:42vous avez également
30:43des ETF
30:44et aujourd'hui
30:45je vais vous parler
30:46d'options
30:47notamment sur ces ETF
30:48vous avez des options
30:50sur les futures
30:50vous avez des options
30:51sur les ETF
30:52et si je vous parle
30:53des options
30:54aujourd'hui
30:54sur les ETF
30:56et plus particulièrement
30:57sur l'ETF
30:58EBIT
30:58proposé par BlackRock
31:01c'est qu'on a la possibilité
31:02d'investir
31:04sur le Bitcoin
31:04avec de petits montants
31:06et l'intérêt
31:07des options
31:08c'est la mise en place
31:09de scénarios
31:11avec une gestion
31:13du risque
31:14très fine
31:15avec un effet
31:16de levier
31:17potentiellement
31:18important
31:19là
31:20on a le Bitcoin
31:21qui
31:21depuis plusieurs semaines
31:23plusieurs mois
31:24cale
31:25c'est bien comporté
31:26ces dernières années
31:27et cale
31:28depuis quelque temps
31:29on sent que ça ferraille
31:31au-dessus
31:32des 100 000
31:33et cette zone-là
31:35va être importante
31:35pour la suite
31:36ça va être un repère
31:37psychologique
31:37pour beaucoup
31:39on est sur une zone
31:40de rebond possible
31:41mais c'est vrai
31:42qu'on a tous
31:44un petit peu peur
31:45d'intervenir
31:45comme ça
31:46à proximité
31:47de plus haut
31:47même si on a eu
31:48un repli de 20%
31:49par rapport au plus haut
31:50et même si les perspectives
31:51à moyen long terme
31:52sont très intéressantes
31:54sur le Bitcoin
31:54bien psychologiquement
31:56c'est pas toujours évident
31:57d'intervenir
31:57sur ces niveaux-là
31:59et justement
32:00moi ce que j'aime bien faire
32:01et ce que j'ai fait
32:02d'ailleurs
32:03c'est que j'ai regardé
32:04ce qui se passait
32:04du côté des options
32:05ce qu'il était possible
32:06de faire
32:07d'où cet ETF-là
32:07et ces options
32:08sur cet ETF-là
32:09et j'ai mis en place
32:10donc une stratégie
32:12d'achat de col
32:13stratégie relativement basique
32:15d'achat de col
32:17sur le Bitcoin
32:18donc vous avez
32:21différents strikes
32:22donc différents prix
32:22d'exercice
32:23et différentes échéances
32:24qui sont proposées
32:25là on va jusqu'en
32:27janvier 2028
32:28en ce qui concerne
32:29les échéances
32:29et jusqu'à 140
32:31en termes de strikes
32:32alors attention
32:32140
32:33c'est pas 140
32:34par rapport au Bitcoin
32:35c'est 140
32:35par rapport
32:36à cet ETF-là
32:37qui vaut actuellement
32:3860
32:39donc je me suis amusé
32:40à faire les calculs
32:42si jamais
32:42dans un horizon
32:43de 3 mois
32:44le Bitcoin
32:45revenait sur ses plus hauts
32:46si jamais on revenait
32:47sur les 125 000
32:49donc partant de 100 000
32:50on aurait une appréciation
32:50on aurait un rebond
32:51de 25%
32:52ce col-là
32:53s'apprécierait
32:54de 50%
32:55donc déjà
32:56on a un levier
32:57de 2
32:58sur la performance
32:58et si jamais
33:00dans l'année prochaine
33:01puisque là
33:02j'ai choisi
33:02le col 140
33:04échéance
33:05janvier 2027
33:06si jamais
33:06l'année prochaine
33:07et notamment
33:08dans les 6 prochains mois
33:09jusqu'au
33:10dans les 6 prochains mois
33:11le Bitcoin
33:13passé de 100 000
33:14à 200 000
33:14soit
33:15on doublerait
33:16soit une performance
33:17de 100%
33:17cette option-là
33:19serait multipliée
33:20par 5
33:21vous voyez
33:21on ferait
33:215 fois la mise
33:23une performance
33:23de 500%
33:24et ce qui est intéressant
33:26dans ce genre
33:27de configuration-là
33:28puisque cette option-là
33:29vaut environ
33:302,20 dollars
33:31donc ce qui représente
33:32100 ETF
33:33donc c'est une mise
33:34de 220 dollars
33:35ce qui est intéressant
33:36c'est que pour une mise
33:37de 220 dollars
33:38et bien vous pouvez faire
33:39jusqu'à x5
33:41si jamais le Bitcoin
33:42double courant
33:42d'année prochaine
33:43mais si jamais
33:44le Bitcoin
33:44s'effondre
33:45vous perdez 220 dollars
33:47donc moi je trouve
33:48que c'est vrai
33:49que les options
33:50parfois sont
33:51compliquées
33:53à comprendre
33:54de prime abord
33:54bon ça donne l'impression
33:55de ne pas être accessible
33:56à tous
33:56et pourtant si
33:57ça l'est
33:58il y a juste
33:58quelques mécanismes
34:00à comprendre
34:00mais en termes
34:01de gestion du risque
34:03et en termes
34:03d'effet de levier
34:04c'est là
34:05tout le charme
34:06des options
34:07c'est la multiplicité
34:11des scénarios
34:12des combinaisons
34:14que l'on peut
34:14mettre en place
34:15une gestion du risque
34:16très intéressante
34:17un effet de levier
34:18potentiellement important
34:20et après
34:21les uns et les autres
34:22vont s'adapter
34:23selon leur capital
34:24selon leur ressenti
34:26si jamais je pense
34:27qu'on peut monter
34:27avoir un rebond
34:28plus rapide
34:29et bien on va prendre
34:30un prix d'exercice
34:32plus proche
34:32une échéance plus proche
34:33pour avoir une meilleure
34:34réactivité
34:35peut-être que d'autres
34:36essaieront de le financer
34:38je ne vais pas rentrer
34:38dans les détails
34:39mais peut-être que certains
34:40essaieront de se financer
34:41cet achat-là
34:41par exemple par des ventes
34:42ça s'appelle des call spread
34:43pour diminuer
34:45le coût de l'opération
34:46et c'est ça qui est intéressant
34:47avec les options
34:48alors c'est ça qui est intéressant
34:49mais c'est également
34:50la difficulté pour certains
34:52c'est qu'il y a tellement
34:54de possibilités
34:55qu'il faut avoir
34:56d'une part
34:57une idée
34:58on va dire
34:58en termes de direction
34:59d'autre part
35:01avoir une idée
35:02sur le timing
35:02notamment quand on achète
35:03des options
35:04ce qu'il faut bien savoir
35:05quand on achète
35:05des options
35:06quelles qu'elles soient
35:06on a deux facteurs
35:08qui notamment
35:09quand les marchés montent
35:10on a deux facteurs
35:11qui jouent contre nous
35:11d'un côté
35:12le temps qui passe
35:14et une option
35:14est un actif
35:15qui se déprécie
35:16avec le temps
35:17donc à toute chose égale
35:18par ailleurs
35:18l'option se déprécie
35:20avec le temps qui passe
35:21et lorsque les marchés montent
35:23généralement
35:23la volatilité baisse
35:25ce qui est un facteur
35:26également négatif
35:27sur le cours de l'option
35:29justement
35:29j'allais vous poser
35:30la question
35:30comment aujourd'hui
35:31on peut gérer son risque
35:32à travers ce produit
35:33alors si vous dites
35:36gérer votre risque
35:36c'est que vous avez
35:37éventuellement une position
35:38c'est par exemple
35:39vous êtes acheteur
35:40vous vous dites
35:41bon ben là
35:41je sens que ça cale
35:43j'ai envie de me couvrir
35:44stratégiquement
35:45ça peut être
35:45j'achète du put
35:46j'achète du put
35:48par exemple
35:48sur cet ETF là
35:49ça peut être
35:49j'ai du spot quelque part
35:50j'ai du bitcoin spot
35:52quelque part
35:52j'ai envie de le garder
35:54mais j'ai envie
35:54de fermer mon risque
35:55dans ce cas là
35:56je vais acheter
35:57du put
35:58sur l'ETF
36:00l'ETF
36:01du put
36:02sur l'ETF
36:02crypto bitcoin
36:03ebit
36:04voilà je vais chercher le nom
36:05si jamais
36:06vous êtes en position
36:07vous dites
36:08je sens que le relais
36:09va être compliqué
36:10je liquide ma position
36:11j'achète des calls
36:13qui prendront le relais
36:13s'il y a un relais
36:15et bien j'en profite
36:16alors oui
36:16un petit peu moins
36:17que si j'étais resté
36:18exposé à fond
36:19mais j'en profite
36:20tout de même
36:21et si jamais on baisse
36:22et bien je perds ma prime
36:24je perds ma mise de départ
36:25et je vais probablement
36:26avoir la possibilité
36:27d'acheter le spot
36:29dans de meilleures conditions
36:31et c'est là
36:31où il faut apprendre
36:32à jongler
36:33entre ces différentes choses
36:34et c'est là
36:34où on a
36:35un aspect vraiment stratégique
36:37lorsqu'on intègre
36:38les options
36:39à une gestion
36:40à une couverture
36:42à des scénarios directionnels
36:43il y a un vrai aspect
36:45stratégique
36:45à mettre en place
36:46je pense que ça va
36:47continuer de monter
36:48je vends par exemple
36:49mes bitcoins
36:50j'achète du col
36:51comme ça si jamais
36:52on continue de monter
36:52je suis dedans
36:53et puis si on en baisse
36:54je peux acheter
36:54dans de meilleures conditions
36:55il faut bien comprendre
36:56que les options
36:57et je finirai juste là-dessus
36:58excusez-moi
36:58il faut juste bien comprendre
36:59une chose
36:59c'est que les options
37:00ce sont des pièces
37:01de puzzle à assembler
37:02et après selon le capital
37:04selon l'idée de chacun
37:06et bien on va mettre en place
37:07différents scénarios
37:08103 690 dollars
37:10à l'instant
37:10pour un bitcoin
37:11merci beaucoup
37:12Mathieu Serron
37:13de nous avoir accompagné
37:13ce matin
37:14trader et fondateur
37:15de Galiléo Trading
37:15pour avoir pris
37:16le bitcoin
37:17comme cas d'illustration
37:18sur les options
37:209h40
37:20tout de suite
37:21c'est l'heure
37:21du face à face
37:22vous avez l'habitude
37:24de ce rendez-vous
37:25chaque matin
37:25deux acteurs de marché
37:27se rejoignent
37:28avec ce matin
37:28Vincent Juvin
37:29responsable de la stratégie
37:30d'investissement
37:31chez ING
37:32et en plateau
37:32Stéphane Lévy
37:33stratégie chez
37:34Erivest IAM
37:34bonjour Stéphane
37:35bonjour Etienne
37:36merci d'être avec nous
37:37ce matin en plateau
37:39bon ça y est
37:39les 8300 points
37:41qui sont là
37:41record historique
37:42pour l'indice parisien
37:44alors la bourse de Paris
37:45n'est pas le seul indice
37:46à être sur les plus hauts
37:47depuis le début de la semaine
37:48il y a de nombreux records
37:49à Londres
37:50à Madrid
37:50mais également à Milan
37:51enfin j'ai envie de vous dire
37:53il était temps
37:54que l'Europe rattrape son retard
37:56alors oui
37:57il était temps
37:58que l'Europe rattrape son retard
38:00alors je suis ravi
38:00d'être sur le plateau
38:01aujourd'hui
38:01alors que le CAG
38:02vient de battre ses records
38:04avec un gap aussi
38:05à l'ouverture
38:05c'est magnifique
38:06ce rattrapage de l'Europe
38:08il n'est pas
38:09finalement récent
38:10il date
38:11depuis le début de l'année
38:13c'est quelque chose
38:14qui est assez naturel
38:15et qui a pris quelque part
38:16à contre-pied
38:17comme c'est souvent le cas
38:18le consensus
38:20qui rappelons-le
38:20au moment de l'élection
38:21de M. Trump
38:22en novembre dernier
38:23était très très très pro-US
38:25et finalement
38:26c'est tout le contraire
38:27qui s'est passé
38:27il faut aussi mentionner
38:28que dans ce rattrapage
38:30de l'Europe
38:30il n'y a pas que les bourses
38:32il y a aussi le change
38:33et l'euro
38:35c'est quand même
38:36fortement apprécié
38:37le dollar
38:37s'est fortement déprécié
38:38depuis un an
38:39d'environ 10%
38:40et contribue
38:42à ce rattrapage
38:43le CAC 40
38:45gagne 12%
38:46depuis le début de l'année
38:47le S&P est à plus 16
38:49bah oui
38:50mais un investisseur
38:51qui est en euro
38:51Vincent Juvins
38:52il n'a pas les 16%
38:53aujourd'hui
38:54donc mine de rien
38:55la performance
38:55des indices européens
38:56est tout à fait correcte
38:58en devise locale
39:00oui certainement
39:01on a de belles performances
39:02des marchés européens
39:03cette année
39:04cela étant
39:04lorsqu'on regarde
39:05des indices larges
39:06le stock 600
39:07et qu'on les compare
39:08en monnaie locale
39:09on peut voir quand même
39:10que les Etats-Unis
39:10pointent en tête
39:11donc attention
39:12il est vrai que la devise
39:14explique beaucoup
39:15de la surperformance
39:16des Etats-Unis
39:18pour les investisseurs
39:19en Europe
39:19mais enfin
39:20de manière générale
39:21on voit que finalement
39:22malgré les incertitudes
39:23cette année
39:23le S&P 500
39:24pointe quand même
39:26toujours à ce stade-ci
39:27de l'année
39:27en tête
39:28par rapport à des indices larges
39:29comme le stock 600
39:30je ne fais abstraction
39:32évidemment du CAC
39:32ou du Dax
39:33qui sont plus concentrés
39:34et qui ont évidemment
39:35des réalités spécifiques
39:37donc c'est vrai que nous
39:38chez ING
39:39en tout cas
39:40on n'a pas fait le choix
39:41de l'Europe cette année
39:42on est resté investi
39:43globalement
39:43avec même une légère
39:45préférence
39:45pour la tech américaine
39:47et les Etats-Unis
39:47de manière générale
39:48qui évidemment
39:50partiellement couverte
39:51contre les risques
39:51de change
39:52nous a plutôt bien réussi
39:53cette année
39:54le S&P est à plus 16
39:55depuis le début de l'année
39:56plus 18 pour l'Eurostock
39:57c'est donc plus 12
39:58pour le CAC 40
39:58mais si vous prenez en compte
39:59les dividendes
40:00le GR est à 15%
40:01avec élément intéressant
40:04Stéphane Lévy
40:05depuis le début de la semaine
40:06à voir si ça tient
40:07la tech qui cale un peu
40:08typiquement hier soir
40:09le Nasdaq n'a pas battu
40:10de record
40:10moins 0,3%
40:11alors que le Dow Jones
40:13c'était sur un plus haut
40:13l'Europe est au plus haut
40:14c'est le retour des cycliques
40:16de la pharma
40:17du luxe
40:18plein de valeurs
40:19qui étaient oubliées
40:20cet été
40:20que personne ne voulait
40:21et qui là ont repris
40:22parfois 30-40
40:24je vois le luxe
40:24parfois 50%
40:25là en l'espace de 3 mois
40:26Oui vous avez raison
40:27Etienne on constate
40:28une rotation
40:28une rotation
40:30qui finalement
40:31a commencé à se cristalliser
40:33à la fin du semestre
40:34ou au début du semestre
40:36c'est-à-dire
40:37autour de la fin juin
40:38cette rotation
40:39elle peut s'observer
40:40sur différents actifs
40:41on voit l'essoufflement
40:42du bitcoin
40:43qui a été un des gros moteurs
40:44dans les différentes
40:45classes d'actifs
40:45depuis maintenant
40:46quelques semaines
40:47on voit effectivement
40:48un retournement
40:49au niveau de la cote américaine
40:51on a
40:51je regardais
40:53depuis deux semaines
40:54le Dow Jones
40:55est en surperformance
40:56quand même de 4 points
40:56par rapport au Nasdaq
40:58c'est pas si courant
40:59et en Europe
41:00cette rotation aussi
41:02est assez marquée
41:02on avait eu
41:03un premier semestre
41:05extrêmement polarisé
41:07en Europe
41:07en gros
41:10il fallait être investi
41:11sur des segments
41:12domestiques
41:13le segment domestique
41:14avait profité
41:15finalement
41:16d'un certain
41:16alignement des étoiles
41:17il était profondément
41:20décoté
41:21c'est-à-dire
41:21qu'on avait
41:21en début d'année
41:22tout le segment
41:23value
41:24de la cote européenne
41:25qui présentait
41:27une forte décote
41:28par rapport
41:28à ces valorisations
41:29historiques
41:30donc la value
41:30par définition
41:31n'est pas chère
41:31mais elle était
41:32trop cheap
41:33quelque part
41:33en début d'année
41:34c'était les telcos
41:35la banque
41:36exactement
41:36les secteurs
41:37qui cette année
41:37gagnent 30-40%
41:39et ce sont des secteurs
41:40qui sont domestiques
41:41le caractère domestique
41:43du business
41:44ne se trouve
41:44que dans la value
41:45on peut comprendre
41:46raisément pourquoi
41:47et là où je parle
41:48d'alignement des étoiles
41:49c'est qu'on a eu
41:50en parallèle
41:50pendant le premier semestre
41:52une puissante appréciation
41:54de l'euro
41:55qui a été en ligne droite
41:57et qui a évidemment
41:58en termes relatifs
41:59beaucoup pesé
42:00sur l'autre segment
42:01de la cote
42:02c'est-à-dire
42:02les exportateurs
42:03essentiellement
42:04des valeurs de croissance
42:05donc la pharma
42:06le food and beverage
42:09tous ces secteurs
42:11plutôt défensifs
42:12plutôt proxy bonds
42:13et on voit
42:14que depuis le début
42:14de semestre
42:15on a un momentum
42:16qui est en train
42:16de changer de pied
42:18qui est en train
42:19finalement
42:20d'être plus diversifié
42:22en intégrant
42:23effectivement
42:24beaucoup de valeurs
42:26exportatrices
42:27aujourd'hui
42:27je dirais
42:29parmi les meilleurs
42:30performeurs récents
42:31et c'est parfaitement
42:32cohérent
42:33avec
42:34je dirais
42:36la dynamique
42:37de l'euro dollar
42:38parce que si vous regardez
42:39l'euro dollar
42:40la dépréciation
42:42du dollar
42:42l'appréciation
42:43de l'euro
42:43s'est arrêtée
42:44à la fin du semestre
42:45et on est depuis
42:46dans une consolidation
42:47horizontale
42:48qui finalement
42:49justifie
42:51un momentum
42:51plus diversifié
42:52en Europe
42:52avec un euro dollar
42:53qui est ce matin
42:54à 1,16
42:54on était à 1,18
42:56ou presque
42:56cet été
42:57Vincent Juvins
42:59aujourd'hui
42:59en termes d'allocations
43:01est-ce que vous avez envie
43:02de prendre vos profits
43:02sur la tech américaine
43:04et de se dire
43:04tiens
43:04c'est vrai qu'il y a
43:05des secteurs
43:06qui aujourd'hui
43:07sont totalement boudés
43:08et il serait peut-être
43:09temps d'y revenir
43:09non
43:13on est en plein
43:14comité d'allocations
43:15aujourd'hui
43:15l'intention
43:16n'est pas de réellement
43:17prendre nos profits
43:18par rapport à la tech
43:18de manière générale
43:19ou à la tech américaine
43:20mais plutôt en tout cas
43:21de diversifier
43:21notre exposition
43:22à la tech
43:23alors on conserve
43:25des positions
43:25évidemment aux Etats-Unis
43:26c'est le poids lourd
43:27dans l'univers tech
43:28cela étant
43:29on a étendu
43:30ces positions
43:31il y a déjà
43:31plusieurs mois
43:32notamment à la Chine
43:34ce qui nous a permis
43:34également de bien
43:35diversifier
43:36nos positions
43:38à la matière
43:39donc ça
43:39ça a été fort utile
43:40et puis on essaye
43:41évidemment de nous exposer
43:43à ceux qui aujourd'hui
43:44déploient l'IA
43:45dans leur business
43:46respectif
43:47dans des secteurs
43:47non technologiques
43:48et on a notamment
43:50beaucoup investi
43:51dans les soins de santé
43:52alors que ça a été
43:53un pari un petit peu
43:54plus difficile
43:54depuis le début de l'année
43:55mais en tout cas
43:56comme je l'ai entendu
43:57sur ce plateau
43:58qui commence
43:59à porter ses fruits
44:00donc voilà
44:01la tech reste quand même
44:02centrale
44:03dans notre allocation
44:04d'actifs
44:05ça reste finalement
44:06un fil rouge
44:07mais joué de manière
44:08diversifiée
44:09et finalement
44:10ça a été plutôt utile
44:11alors ce n'est pas
44:12évidemment notre seul mantra
44:13en termes d'allocation
44:14d'actifs
44:15alors vous l'aurez compris
44:16l'Europe n'est pas
44:17la région qui a notre
44:18préférence à ce stade
44:19on préfère investir
44:21dans les émergents
44:21pour chercher de la valeur
44:23plutôt qu'en Europe
44:24qui me semble en tout cas
44:25toujours confronté
44:27à un certain nombre
44:28de défis
44:29assez substantiels
44:30et notamment en tout cas
44:31une panne de croissance
44:32bénéficiaire cette année
44:33mais en Europe
44:35il y a un secteur
44:35qui continue à se démarquer
44:37et qui reste malgré
44:38des performances
44:38stratosphériques
44:39cette année
44:40peu chères
44:41c'est le secteur
44:41des bancaires
44:42et là on pourrait avoir
44:44en Europe
44:45comme aux Etats-Unis
44:46une réglementation bancaire
44:48BAL
44:49qui pourrait être assouplie
44:50et qui potentiellement
44:52pourrait encore donner
44:52de l'allant à ce secteur
44:54qui par ailleurs
44:54en tout cas bénéficie déjà
44:56aussi de multiples mouvements
44:58en tout cas
44:58de rapprochement
44:59entre acteurs du secteur
45:00c'est de bonne augure
45:02de voir ces mouvements
45:03finalement transfrontaliers
45:04de rapprochement
45:05de fusion et acquisition
45:06je ne dis pas qu'il y a
45:07une vague importante
45:08mais en tout cas
45:08il y a plusieurs tentatives
45:10qui ont été faites cette année
45:11et qui sont de bonne augure
45:12pour les mois à venir
45:13Le secteur bancaire
45:14qui est bien sûr
45:15le secteur phare
45:16cette année en Europe
45:17avec un Eurostox Bank
45:18qui gagne près de 50%
45:20depuis le début de l'année
45:20Ces dernières heures
45:22encore beaucoup d'annonces
45:23dans la tech
45:23Anthropix qui va investir
45:2550 milliards de dollars
45:26pour développer l'IA
45:27aux Etats-Unis
45:28Hier soir
45:29Cisco qui publie des résultats
45:31plus 7% en après-bourse
45:32AMD a gagné 9%
45:34après la présentation
45:35de son plan stratégique
45:36Lundi
45:37Nvidia avait gagné 6%
45:38c'était sa meilleure séance
45:39depuis le mois d'avril
45:40Bon j'essaye de ne pas concentrer
45:41tous les échanges
45:42autour de l'IA
45:43aujourd'hui
45:44Stéphane Lévy
45:45mais c'est vrai que
45:46la tech
45:46de jour en jour
45:47il y a toujours des annonces
45:48stratosphériques
45:4950 milliards
45:49c'est devenu courant
45:50Oui oui
45:51c'est la norme
45:52c'est un jeu d'annonce
45:53c'est un peu
45:54quelque part
45:56ça donne un peu le vertige
45:58Moi je trouve que
45:59il y a un énorme paradoxe
46:01aujourd'hui
46:02vis-à-vis de l'IA
46:03On est tous d'accord
46:04je crois pour considérer
46:05que c'est une révolution industrielle
46:07elle se matérialise
46:08Nous chez Irives
46:09c'est quelque chose
46:10concrètement
46:10que l'on manipule
46:11dans notre process d'investissement
46:12qui est un process algorithmique
46:14depuis 2019
46:14et on en est très heureux
46:18Là où il y a un paradoxe
46:20c'est qu'on est tous convaincus
46:21que l'IA
46:22est une révolution industrielle
46:24et qu'elle va permettre
46:24de transformer
46:25certains métiers
46:26de gagner
46:27de la productivité
46:29dans l'ensemble
46:29des industries
46:30et je trouve
46:32qu'aujourd'hui
46:34on a trop tendance
46:35à récompenser le secteur
46:36quelque part
46:37à le renchérir
46:38à le survaloriser
46:40c'est particulièrement
46:40parlant aux Etats-Unis
46:41vous savez que 37%
46:43du S&P
46:44est globalement
46:45sur une thématique
46:46très très proche
46:47et à des niveaux
46:49de valorisation
46:50très élevés
46:50mais on ne peut pas
46:51polariser le marché
46:53à ce point
46:53c'est-à-dire qu'on ne peut pas
46:54surévaluer à ce point
46:56les valeurs de l'IA
46:58leur donner une concentration
46:59aussi importante
47:01sans considérer
47:04le fait
47:05qu'il va y avoir
47:07pour reprendre
47:08une expression
47:10souvent utilisée
47:11je m'en excuse
47:12un ruissellement
47:12sur l'ensemble
47:13des autres industries
47:14les gains de productivité
47:16qui sont permis
47:18par l'IA
47:19dans de nombreuses industries
47:21sont à mon sens
47:22encore sous-évalués
47:23et je pense
47:23qu'il va y avoir
47:24une reconvergence
47:25des valorisations
47:26au profit
47:27quelque part
47:28des secteurs
47:29plus traditionnels
47:30aux Etats-Unis
47:31on sait très bien
47:32que le S&P
47:33par le jeu
47:34des concentrations
47:35et des pondérations
47:36très élevées
47:36sur ce segment
47:37est aujourd'hui
47:38surévalué
47:39de 35%
47:40par rapport
47:40à ses standards
47:41historiques
47:42alors que
47:43c'est là aussi
47:43tout le paradoxe
47:44la majorité
47:45des valeurs
47:46qui composent
47:46la cote américaine
47:48sont sous-évaluées
47:49l'indice MSCI
47:50USA Small Cap
47:52est sous-évalué
47:54par rapport
47:54à ses standards
47:55historiques
47:55donc là
47:56je crois
47:57qu'il y a
47:57quelque part
47:58un contrepré
47:59à prendre
48:00pour les prochains mois
48:01les prochaines années
48:02donc si je comprends bien
48:03il faut plutôt
48:04sous-pondérer
48:05les méga tech
48:06et aller sur
48:07aujourd'hui
48:08les industries
48:09qui peuvent bénéficier
48:10de l'intelligence artificielle
48:11oui
48:12ça peut prendre du temps
48:14c'est à dire que ça peut prendre
48:15un an
48:15deux ans
48:16si on fait référence
48:17à 2000
48:17internet ça révolutionnait
48:18mais le e-commerce
48:19c'est pas arrivé du jour au lendemain
48:20oui oui
48:21c'est peut-être
48:22un positionnement
48:23ou un contre-pied
48:25peut-être un peu
48:26un peu prématuré
48:27j'en sais rien
48:28le marché nous donnera raison
48:29mais on est sur une classe d'actifs
48:30à duration longue
48:31vis-à-vis de laquelle
48:32une durée minimum
48:33recommandée d'investissement
48:34c'est 5 ans
48:36et si ça arrive dans un an
48:37ça arrivera dans un an
48:38mais je crois
48:39qu'il faut être raisonnable
48:40les valorisations
48:42les valorisations
48:43ont je crois encore
48:44du sens
48:44et ces dernières
48:46nous disent
48:46qu'il est plutôt
48:47sain
48:48de prendre
48:49le contre-pied
48:50de ce mouvement là
48:51oui
48:51Vincent Juvins
48:52par rapport à ce qui vient
48:53d'être dit
48:53sur l'IA
48:54sur les différents secteurs
48:56qui pourraient profiter
48:57aujourd'hui
48:57de ces gains de productivité
48:58oui
49:00écoutez
49:00c'est intéressant
49:01parce qu'évidemment
49:01on avait beaucoup de consensus
49:02en début d'année
49:03ce consensus
49:04se lézarde
49:05clairement
49:05alors nous
49:06je ne suis pas
49:09l'opinion
49:10de votre interlocuteur
49:11nous on continue
49:12on garde
49:13je dirais un petit peu
49:13les secteurs gagnants
49:15en portefeuille
49:15je pense que
49:16dans cette perspective
49:17ici
49:17des 6 à 7 dernières
49:19semaines de l'année
49:20on conserve la tech
49:21en portefeuille
49:21et on est
49:22enfin voilà
49:23vous le citiez
49:23les chiffres
49:24de ces derniers jours
49:25finalement corroborent
49:26plutôt en tout cas
49:27de l'enthousiasme
49:28qu'on peut avoir
49:28pour ce secteur
49:29combien de temps
49:29ça durera
49:30nous le verrons
49:30mais aujourd'hui
49:31indépendamment de valorisation
49:33qu'on peut qualifier
49:34d'élever
49:34mais enfin
49:35payer 30 fois
49:36les bénéfices attendus
49:37sur un secteur
49:38technologique américain
49:39c'est pas non plus
49:40particulièrement inquiétant
49:42quand on a des croissances
49:43bénéficiaires
49:43qui aussi entre 20 et 30
49:45quand on a
49:45une telle lisibilité
49:47sur les perspectives
49:48d'investissement en capex
49:50comme vous l'évoquiez également
49:51que ce sont encore été rappelés
49:52par AMD hier
49:53par Cisco
49:53que sais-je
49:55donc c'est vrai
49:55qu'il est difficile
49:56d'aller à contre-courant
49:58quand on a
49:59une telle dynamique
50:00par contre
50:01notre boulot
50:02nous gérants
50:02c'est en tout cas
50:03de veiller à être
50:03toujours bien diversifié
50:05et en effet
50:05là je pense
50:06qu'il faut se méfier
50:07du fait qu'on a
50:0740% de tech
50:08dans un indice
50:09comme le S&P 500
50:10aux Etats-Unis
50:10si on aime bien la tech
50:12il faut diversifier son pari
50:13et encore une fois
50:14nous on le fait
50:14en se plaçant
50:17notamment
50:17sur les pays émergents
50:19et singulièrement
50:19sur la Chine
50:20ça nous permet quand même
50:21de jouer sur les deux tableaux
50:22on note d'ailleurs
50:23depuis février 2025
50:24et le lancement
50:25de DeepSync
50:26que la Chine
50:27d'ailleurs
50:28sur le plan technologique
50:29surperforme
50:30sur les marchés
50:31le Nasdaq
50:32donc voilà
50:32une bonne manière
50:33en tout cas
50:33de se protéger
50:35potentiellement
50:35contre un DeepSync 2
50:36qui verrait la Chine
50:37une nouvelle fois
50:38peut-être
50:39elle prendre le contre-pied
50:40de la tech américaine
50:41et réussir à faire aussi bien
50:42avec moins de moyens
50:43voilà une façon
50:45de se protéger
50:47alors
50:47au-delà de ça
50:48je l'ai dit
50:49je pense que
50:50les secteurs
50:50qui adoptent l'IA
50:51je pense qu'on a
50:52tous on s'accorde à dire
50:53qu'il y a une technologie
50:54qui est disruptive
50:55alors évidemment
50:56comme toujours
50:57avec la productivité
50:58ou avec la technologie
50:59elle est partout
51:00sauf dans les chiffres
51:00de productivité
51:01donc c'est vrai
51:01qu'on a un choc d'adoption
51:02sans précédent
51:04on ne mesure pas encore bien
51:05dans les chiffres
51:05à voir
51:06mais pour revenir
51:07à mes bancaires
51:08il se fait que
51:09ING vient de se voir primé
51:11notamment pour la qualité
51:11de son site internet
51:12qui intègre déjà pas mal
51:14de fonctionnalités
51:15et il y a
51:16notre secteur
51:17le secteur financier
51:18le secteur des médias
51:19sont des secteurs
51:19où réellement
51:20la disruption
51:20liée à l'intelligence artificielle
51:22est tout à fait significative
51:23et où je ne peux pas
51:25m'imaginer
51:25qu'on n'ait pas
51:26un choc de productivité
51:27je pense qu'on peut
51:29tous en témoigner
51:29moi je vois qu'au quotidien
51:31ça me fait déjà gagner
51:32certainement
51:32l'équivalent
51:34d'un demi-assistant
51:35qui m'aide au quotidien
51:36dans différentes de mes tâches
51:37Le secteur bancaire
51:39qui sera dépendant
51:40des baisses de taux
51:41de la Fed
51:42Stéphane Lévy
51:42il nous reste une minute
51:43pour parler
51:44des baisses de taux
51:45éventuelles de la Fed
51:46parce que c'est vrai
51:47qu'on parle tous les jours
51:47ou presque
51:48des baisses de taux
51:48des Etats-Unis
51:49mais qu'en est-il
51:50de la Banque Centrale Européenne
51:51on n'est pas à l'abri
51:52d'une bonne nouvelle
51:53Je suis extrêmement surpris
51:56de voir à quel point
51:57on ne parle pas
51:58de la BCE
51:59dans un contexte actuel
52:01on ne parle que de la Fed
52:03à juste titre
52:04me semble-t-il
52:05au printemps dernier
52:06quand M. Powell
52:08considérait
52:09que l'inflation
52:10allait remonter
52:11et qu'il n'allait
52:11pas pouvoir
52:13baisser les taux
52:14il a depuis baissé
52:14les taux deux fois
52:15et je considère
52:16que cette inflexion
52:17qui a été réinitiée
52:19donc en septembre
52:19par la Fed
52:20ne peut pas
52:21être sans conséquence
52:23au niveau de la BCE
52:24cette dernière
52:25doit sortir du bois
52:27et je dirais
52:28que l'avenir
52:28du marché européen
52:30ou peut-être
52:30l'inflexion
52:31des marchés
52:31boursiers européens
52:33en 2026
52:34dépendra
52:35probablement
52:36de cette inflexion
52:37qui pour l'instant
52:38étonnamment
52:38n'est pas attendue
52:39mais l'ABC
52:41ne peut pas
52:41ne pas bouger
52:42si la Fed
52:44continue
52:44à être engagée
52:45dans un programme
52:46d'assouplissement
52:47au risque
52:48de voir
52:49le dollar
52:49déraper
52:50et voir l'euro dollar
52:51vers 1,25
52:521,30
52:53qui serait mortifère
52:54pour l'économie européenne
52:55Merci beaucoup
52:55Stéphane Lévy
52:56nous a raccompagné
52:57ce matin
52:57stratégie
52:57chez Irivest
52:58IM
52:58et Vincent Juvins
52:59responsable
53:00de la stratégie
53:01d'investissement
53:01d'ING
53:02dans une poignée
53:03de secondes
53:04il sera à 10h
53:05et aujourd'hui
53:06ce sont des experts
53:07particuliers
53:07que vous retrouvez
53:08puisque ce sont les experts
53:09de l'IA
53:09avec Anthony Morel
53:10que l'on retrouve
53:11en direct
53:11depuis le Vélodrome
53:12de Marseille
53:13deux jours aujourd'hui
53:14deux jours spéciaux
53:16de l'AIM
53:17avec beaucoup d'acteurs
53:19autour de l'intelligence
53:20artificielle
53:21Anthony
53:21Absolument
53:24émission exceptionnelle
53:25dans un cadre exceptionnel
53:26ici au stade Vélodrome
53:27AIM
53:28Artificial Intelligence
53:29Marseille
53:30deux journées
53:30pour décrypter
53:31tous les grands enjeux
53:32de cette révolution technologique
53:34dont on vous parle
53:34tous les jours
53:35sur BFM Business
53:36et donc aujourd'hui
53:37dans les experts de l'IA
53:38on va s'intéresser
53:39à la création artistique
53:41est-ce qu'il reste encore
53:41une place
53:42pour le génie humain
53:43à l'heure
53:44où on peut fabriquer
53:45un film
53:45en quelques secondes
53:46à partir d'un prompt
53:47tout simplement
53:48on se posera la question
53:49avec nos invités
53:50c'est dans deux minutes
53:51Anthony Morel
53:52dans deux minutes
53:52donc à 10h
53:53pour les experts de l'IA
53:54que vous retrouverez également
53:55demain
53:56on se retrouve également
53:57demain à partir de 9h
53:58pour Good Morning Market
53:59très bonne journée
53:59Good Morning Market
54:02sur BFM Business
54:04Sous-titrage Société Radio-Canada
Recommandations
2:03
|
À suivre
54:03
53:45
54:58
53:48
55:20
54:53
54:54
53:45
54:00
55:27
55:12
56:52
55:19
55:15
56:27
52:53
53:52
53:25
53:01
55:29
55:45
55:34
53:03