- il y a 3 jours
Ce jeudi 4 septembre, Ana Boata, directrice de la recherche économique chez Allianz Trade, Jean-Louis Cussac, trader pour compte propre chez Perceval Finance Conseil, Pierre Schang, gérant de portefeuille actions à La Financière de l'Echiquier, Alexandre Baradez, chef analyste chez IG, et Raphaël Thuin, directeur des stratégies de marchés de capitaux chez Tikehau Capital, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00BFM Business présente Good Morning Market
00:05Il est quasiment 9h sur BFM Business, dans un instant l'ouverture des marchés européens à suivre évidemment avec Etienne Braque
00:15également dans Good Morning Market dans quelques instants, on s'attend à quoi ce matin ?
00:19A pas grand chose, avec une séance qui devrait se faire en léger repli à cause d'un titre et nous le verrons dans un instant
00:24Sanofi qui était en baisse de plus de 4% en préouverture, avec notamment des annonces qui ont un petit peu déçu les analystes
00:31en ce qui concerne un traitement contre l'eczéma avec des résultats qui étaient inférieurs aux attentes
00:35Pour rappel, Sanofi c'est l'une des plus grosses pondérations de l'indice parisien
00:39Hier soir le CAC 40 a gagné du terrain, il était dans le vert, il a clôturé au-delà des 7700 points mais ça reste difficile
00:46Nous en parlerons tout au long de l'émission, il y a quand même le risque France qui continue de peser sur le CAC 40 depuis plus d'un an maintenant
00:52Depuis juin 2024, du côté de Wall Street hier, le Nasdaq a repris 1% après avoir perdu 2% en l'espace de séance
01:00Pourquoi ? Parce que Alphabet, la maison mère de Google a gagné 9% à la clôture
01:05Record historique pour ce titre Alphabet au-delà des 230 dollars hier soir
01:09Avec, vous l'avez vu en début de semaine, un juge américain qui a estimé que non finalement il n'était pas nécessaire de démanteler Google
01:15En tout cas il n'était pas nécessaire de vendre Google Chrome
01:18Alors la hausse du titre Alphabet, ça va peut-être permettre de payer les amendes que Google s'est prise par la CNIL
01:23325 millions d'euros quand même à payer
01:27Et puis vous parlez du risque France sur l'obligataire aujourd'hui, il y a une grosse émission
01:31Une grosse émission, ça sera tout à l'heure à 11h
01:33L'agence France Trésor, comme chaque premier jeudi du mois, va émettre à long terme
01:38Donc sur des échéances allant de 10 à 30 ans
01:40Aujourd'hui entre 9 et 11 milliards d'euros
01:43C'est vraiment une semaine très intense pour le marché obligataire, on en parlait déjà hier, souvenez-vous mardi
01:47On avait des chiffres de Bloomberg qui évoquaient 50 milliards d'émissions d'obligations en Europe
01:52Ce qui est tout simplement inédit, que ce soit pour des entreprises qui émettent de la dette
01:56Qui se disent tiens c'est peut-être le bon moment parce qu'on ne sait pas ce qui va se passer dans quelques semaines
01:59Mais aussi des états, on l'a vu notamment avec le Royaume-Uni, avec l'Italie
02:04Qui ont émis plus de 10 milliards de dettes mardi
02:06Et donc aujourd'hui c'est au tour de la France
02:08Bonne nouvelle quand même, le 10 ans français est stable ce matin à 3,54
02:12Quand le 10 ans allemand est à 2,73
02:16Donc on a un écart de taux de 79 points de base avec l'Italie
02:19Cet écart de taux néanmoins se resserre un tout petit peu
02:21Nous sommes à 6 points de base entre la France et l'Italie ce matin
02:25Aujourd'hui à suivre, Salesforce qui a passé une journée compliquée hier
02:28Avec notamment un titre qui était en baisse de plus de 5% après bourse
02:31Pourquoi ? Parce que Salesforce a publié ses résultats hier
02:34Qui était en ligne avec les attentes et surtout des prévisions qui sont en ligne
02:37Avec les attentes pour le trimestre en cours
02:40Vous savez, Salesforce est un acteur du logiciel
02:42Ça pèse 250 milliards à Wall Street
02:44Ils font quoi ? Ils font des logiciels pour la relation client
02:46Typiquement, ils vont permettre à des e-commerçants de savoir ce que vous achetez
02:50Quelles sont vos habitudes d'achat
02:52Et puis après derrière ça, de vous envoyer par mail ou par push
02:56Des suggestions d'achat
02:58Ils sont également présents dans la relation client
02:59Pour tout ce qui est services après-vente, etc
03:01Et sur l'intelligence artificielle, beaucoup d'attentes
03:03Mais le problème, c'est que cette intelligence artificielle
03:05Pour l'instant, ils n'arrivent pas à la monétiser
03:07On en revient au sujet du début d'année
03:08C'est bien beau les centaines de milliards investis dans l'intelligence artificielle
03:11Mais est-ce que derrière des personnes comme Salesforce
03:14Arrivent à vendre plus cher
03:16Leur solution arrive à vendre cette intelligence artificielle
03:18Pour l'instant, ce n'est pas vraiment le cas
03:20On verra ça évidemment tout à l'heure
03:21L'ouverture du CAC 40, 7719 points
03:25Une hausse de 0,86%
03:27En effet, avec un CAC 40 qui est toujours au-delà des 7700 points
03:33Pardon, 7732 points pour le CAC 40
03:37Publiciste, STM et Legrand sont les trois plus fortes hausses de l'indice parisien
03:41Quand à l'inverse, LVMH, Eden Red et Total Energy sont en baisse
03:44A noter que pour l'instant, il n'y a toujours pas de cotation sur le titre Sanofi
03:47Donc il ne faudrait pas s'étonner si dans quelques instants, le CAC 40 retourne dans le rouge
03:51Puisque forcément, Sanofi devrait peser sur la tendance à la bourse de Paris
03:54Du vert également sur les autres indices en Europe
03:56Plus 0,2% pour l'Eurostox 50
03:58A 5337 points
04:01L'once d'or, allez, une petite baisse
04:03Moins 1% après les records qui ont été touchés hier
04:06Quand sur les cours du pétrole, c'est toujours compliqué
04:08Moins 2% hier pour le Brent
04:09A nouveau, moins 1% ce matin
04:11Sous les 67 dollars pour un baril de Brent
04:13Au menu de Good Morning Market aujourd'hui
04:14Eh bien nous allons notamment revenir sur le risque France
04:17Dans cette émission, les valeurs françaises qui ont été attaquées
04:21Notamment les small et mid-cap, ça sera avec Pierre Chang à 9h20
04:24Et puis les produits dérivés
04:25Nous allons en parler avec Alexandre Baradez à 9h30
04:27On voit bien que le S&P 500 est sur des records historiques
04:30Est-ce qu'aujourd'hui, il est important de se couvrir
04:33Avec des produits dérivés
04:34Pour se protéger d'une éventuelle baisse des marchés
04:37Comment ça se passe ? Nous verrons cela dans une demi-heure
04:39Good Morning Market de 9h à 10h
04:41Les experts avec Raphaël Legendre, vous les retrouvez
04:44Ça sera de 10h à 11h
04:46Bonne émission
04:47Merci Laure
04:48Et c'est parti pour Good Morning Market
04:58En direct sur BFM Business
04:59Jusqu'à 10h
05:00Et puis bien sûr, ensuite vous retrouvez
05:02Raphaël Legendre et ses experts
05:0410h, 11h, tout pour investir
05:0511h, midi avec Antoine Larigauderie
05:08Je vous rappelle la tendance à la Bourse de Paris
05:10Alors on y a vu il y a quelques instants
05:11Le CAC 40 a ouvert dans le vert
05:13Oui, mais sauf qu'il n'y avait pas de cotation sur ce titre Sanofi
05:15Désormais, c'est chose faite, Sanofi est en baisse de plus de 8%, 9% même désormais
05:20Moins 9% pour Sanofi à 78,27€
05:23Ce qui forcément plombe le CAC 40
05:25Puisque l'indice était en hausse de 0,2-0,3% avant la cotation de Sanofi
05:29Et désormais le CAC 40 perd 0,4%
05:32Et il redescend sous les 7700 points
05:35Et donc je vous rappelle Sanofi qui a annoncé ce matin une étude de phase 3
05:39Donc c'est la dernière phase avant la commercialisation sur l'un de ses traitements
05:43Notamment en ce qui concerne l'eczéma
05:45Et vous avez des résultats concernant ce traitement
05:48Qui sont ressortis en dessous des attentes des analystes
05:52Et bien sûr le marché ne pardonne pas
05:54Sachant qu'il y avait beaucoup d'attentes sur ce traitement
05:57A l'inverse, Publicis, STM et Airbus sont les plus fortes hausses du CAC 40
06:01Airbus qui a notamment annoncé des livraisons hier
06:03Et visiblement ça rassure la communauté financière
06:06186€ pour ce titre Airbus
06:08Quand donc de son côté Sanofi perd un peu plus de 9%
06:12Comme tous les jours à 9h05 on se plonge sur la macroéconomie
06:16Regardez un petit peu l'image de l'Europe, de la France
06:18Avec Anna Boata qui nous attend depuis Allianz Trade
06:22Anna Boata, directrice de la recherche économique chez Allianz Trade
06:28En effet qui était avec nous pour débuter cette émission
06:31Merci d'être avec nous Anna Boata
06:33On en parlait dans le sommaire de cette émission
06:36La France qui va émettre de la dette à long terme tout à l'heure
06:39Ça sera à 11h, des échéances longues
06:43Néanmoins le marché obligataire se stabilise depuis hier
06:46Après une petite poussée mardi
06:48Le 10 ans français tente de s'accrocher à la barre des 3,5%
06:51Bon quand on se compare on ne se console pas
06:54Mais est-ce qu'on se désole ?
06:55Parce qu'au final ce sont l'ensemble des taux qui progressent
06:58Même les taux au Japon ont encore cette nuit en progressé
07:01Oui effectivement en fait on est dans un scénario
07:05Où les marchés regardent très attentivement les tendances budgétaires
07:09Donc on sait qu'aujourd'hui il n'y a pas que la France
07:11Il y a le Royaume-Uni, les Etats-Unis, le Japon
07:13Des pays qui ont des ratios de dette publique très élevés
07:17Au-dessus de 110%, voire plus pour le Japon
07:19Au-dessus de 200% du PIB
07:21Et qui sont dans une phase de consolidation budgétaire
07:25Et on sait que cette consolidation budgétaire
07:27A un coût sur la croissance forcément
07:29Dans un environnement de guerre commerciale
07:31Les taux de croissance sont quand même très faibles
07:33On parle aujourd'hui des taux de croissance d'un demi-point
07:36Un point au maximum
07:38Et donc clairement il n'y a pas de marge de manœuvre vraiment
07:41Pour pouvoir faire cette consolidation budgétaire
07:43Et on sait, on est dans des impasses politiques
07:46Dans la plupart des cas
07:47Où les gouvernements à place n'arrivent pas vraiment
07:50A passer des budgets très ambitieux
07:52Et c'est justement le cas de la France
07:54Et je voulais juste faire un point là-dessus
07:57Le mal quelque part est déjà fait
07:58Puisque depuis le début de l'année
08:00On a un coût de l'incertitude sur la croissance française
08:02D'environ 0,2 point
08:04Si on rajoute la guerre commerciale
08:06En fait on aurait pu avoir une croissance du PIB cette année à 1
08:09Mais en fait on est à peu près à 0,5
08:12Donc c'est sûr qu'il y a des conséquences déjà visibles
08:15Les consommateurs sont plus inquiets
08:16Ils épargnent plus que ce qu'ils dépensent
08:18Les entreprises n'investissent pas
08:20Puisque les taux élevés ont aussi un impact sur les taux bancaires
08:24Et sur leur capacité à vraiment financer une dette
08:27Qu'ils auraient pu prendre pour investir
08:30Et dans ce contexte-là
08:32Une profitabilité aussi qui se dégrade
08:35Puisque l'activité de leur chiffre d'affaires
08:37Elle est quand même encore très faible
08:39Donc effectivement on est dans un environnement
08:41Où le marché est très attentiste
08:43C'est pas tant que ça les taux courts
08:45Mais ce sont vraiment les taux longs
08:47Puisqu'on sait que c'est une histoire de longue haleine
08:49Si je peux dire comme ça
08:50A court terme la BCE peut éventuellement encore baisser des taux
08:53Peut-être pas dans l'immédiat
08:55Mais peut-être en 2026
08:56Mais on voit bien que c'est plutôt une histoire de courbe
09:00Qui se repentifie très rapidement
09:03Et une histoire des taux longs
09:06Et effectivement ça va péser sur la charge de l'intérêt
09:09Et sur le déficit public de la France à venir
09:13Donc ça veut dire que plus les taux d'intérêt à long terme
09:16Les 10 ans ou plus montrent
09:18Plus on doit payer sur notre charge de la dette
09:20Et plus on doit faire des efforts budgétaires
09:22Pour arriver à ce fameux 4,6% du PIB
09:26De déficit public l'année prochaine
09:28C'est un petit peu un cercle vicieux
09:29Au moment où la BCE va prendre la parole
09:32Puisque ça sera dans une semaine pile
09:34Ça sera jeudi prochain le 11 septembre
09:37Que peut faire la BCE par rapport à cela ?
09:38J'imagine que c'est un peu tôt pour elle
09:39Pour communiquer pour l'instant
09:41Oui ils essayent de rassurer
09:43En même temps on a eu quelques gouverneurs de la BCE
09:48Que ce soit Isabelle Schnabel ou Christine Lagarde
09:51Qui nous rassurent sur la situation française
09:53Dans le sens où il n'y a pas besoin pour la BCE d'intervenir
09:58Puisque les niveaux ne sont pas insoutenables
10:00Il faut quand même se rappeler
10:01Que l'Italie a bien connu des spreads
10:03Par rapport aux obligations au coût de la dette allemande
10:07Le fameux spread Bund, OAT Bund
10:09Et pour eux sur la dette italienne
10:11D'environ 200 points de base voire plus
10:13Aujourd'hui le spread français il est à 80
10:16Certes c'est un niveau élevé
10:18Et c'est un niveau qui est probablement au-dessus
10:20De la valeur juste
10:22Comme ce qu'on peut appeler fair value de la dette française
10:25Puisqu'on a ce coût politique
10:27Et cette incertitude sur l'ajustement
10:29Mais nous on ne pense pas que la BCE va tout de suite agir
10:33Puisqu'ils veulent garder des marges de manœuvre
10:35Pour une situation qui peut s'empirer
10:37Il ne faut pas oublier que bon
10:38Certes on a le vote de confiance indique
10:40On a ce qui va suivre
10:41Mais on a aussi des décisions de notation
10:44Des agences de notation
10:46Qui sont pour la plupart probablement déjà dans le spread actuel à 80
10:52Mais on peut aller à 90
10:54Voir à 100 en fonction des scénarios
10:57Mais ce qu'on a pu remarquer par le passé
10:59C'est qu'effectivement la BCE a besoin d'un choc beaucoup plus fort
11:03Un choc qui met en fait le bon fonctionnement du marché
11:07Et la liquidité à mal
11:08Avec des chocs de contagion finalement
11:10Imaginons que le spread français va au-delà de 120-150 points de base
11:16Évidemment le spread italien va augmenter aussi
11:19D'environ la moitié probablement de ce chiffre
11:22Et donc là la BCE peut intervenir
11:24Premièrement dans l'immédiat
11:26Il pourrait réduire le quantitative tightening
11:30Donc la rapidité à laquelle ils vendent
11:34Ou en tout cas ils ne rachètent plus la dette qui arrive à maturité
11:37Pour réduire leur bilan
11:38Donc ça c'est environ 40 milliards d'euros par mois
11:42Et rien que ça
11:44Ça peut donner un petit souffle au spread
11:46Environ 20-30 points de base
11:48Donc ça c'est une première chose très facile à faire
11:50Que d'ailleurs probablement la Banque d'Angleterre va aussi faire à l'automne
11:53Et que la Fed, la Banque centrale américaine
11:55A déjà commencé à faire au mois de mai
11:58Donc effectivement on a ce premier levier
12:00Le deuxième levier
12:01Si vraiment on va avec des spreads au-dessus de 150 points de base
12:04Bon ben là on parle de retour au quantitative easing
12:08De rachat de la dette française
12:09Le fameux TPI
12:12C'est un outil en fait de gestion d'une crise
12:15De liquidités et de dettes
12:16Qui n'a jamais été mis en place
12:18Donc c'est vrai qu'ils essayent de réduire l'ambition
12:20Ou en tout cas les attentes de marché
12:23Quant à l'utilisation de cet outil
12:25Qui lui est un outil un peu d'utilisation en dernier ressort
12:28Oui et pour l'instant on est très loin
12:29Donc pour l'instant ça sera beaucoup de discours
12:32Pour rassurer et faire patienter les marchés
12:34Pour qu'on puisse garder l'esprit de français
12:37Entre 80 et 90 points de base
12:39Dernière question Anna Boata
12:40Concernant la guerre commerciale
12:42On se souvient c'était il y a un mois en plein cœur de l'été
12:44Donald Trump avait un petit peu tordu le bras aux Européens
12:47Avec un tarif de 15%
12:49Un mois après que donnent vos données chez Allianz Trade
12:52Quelles sont les conséquences de ce tarif de 15%
12:55Par rapport aux dernières semaines
12:57Et puis aussi les conséquences à venir
12:59D'un point de vue macroéconomique
13:00Oui c'est un niveau de tarif qui finalement est un petit peu entre deux
13:06C'était pas le scénario central qui était plutôt 10%
13:09Et c'est pas du tout le scénario à la baisse
13:12Le downside puisque ça aurait pu aller entre 30 et 50%
13:15Donc on se réjouit de ce point de vue
13:17Surtout sur l'automobile
13:18Mais le problème c'est qu'en fait
13:20Si on met ce 15% en place
13:23Avec les exemptions qu'il y a
13:27Parce qu'aujourd'hui la pharma par exemple
13:29N'est pas du tout taxée
13:30L'automobile est toujours taxée à 25 et pas à 15
13:33Les semi-conducteurs sont pas encore taxés
13:36Mais ils peuvent être taxés à 15
13:37Donc il y a beaucoup beaucoup de détails
13:39Dans cet accord de commerce
13:42Entre les Etats-Unis et l'Europe
13:43On a quand même un impact
13:44De 0,3 point de croissance
13:47Sur l'Union Européenne
13:48Et pour la France
13:50Environ 5 milliards d'euros
13:52Potentiels de pertes à l'exportation
13:54Donc ça veut dire qu'en fait
13:55Même si on a un accord
13:57Qui enlève un petit peu d'incertitude
13:59Qui est pas trop mal
14:00Parce qu'il est proche du scénario central
14:03Il faut vraiment diversifier les exportations
14:06Pour éviter les pertes sèches
14:08Pour les exportateurs européens et français
14:10Et la façon la plus simple selon nous
14:14C'est évidemment d'augmenter les exportations
14:16Intra-européens
14:17Une augmentation de seulement 1%
14:19Des exportations intra-européens
14:22Pourrait compenser ces pertes
14:24Dues à la guerre commerciale
14:25Donc c'est pas quelque chose
14:26Qui est insurmortable
14:28C'est gérable en effet
14:29Merci beaucoup Anna Boata
14:30Pour ces éclairages
14:31Je rappelle que vous êtes
14:32Directrice de la recherche économique
14:34Chez Allianz Trade
14:359h14 sur BFM Business
14:37On se plonge sur la séance du jour
14:38Une séance de baisse donc
14:39A cause de Sanofi
14:40Avec Jean-Louis Tussac
14:44Qui est avec nous en direct
14:45Depuis Perceval Finance Conseil
14:47Merci d'être avec nous ce matin
14:48Jean-Louis Tussac
14:49Vous serez avec nous chaque jeudi
14:50Dans cette émission Good Morning Market
14:51Le CAC 40 qui a ouvert dans le vert
14:54Bah oui parce qu'il n'y avait pas Sanofi
14:55Et puis depuis que Sanofi cote
14:57Et depuis que Sanofi perd plus de 8%
14:58Bah le CAC 40 y recule
14:59Moins 0,3%
15:01Et le seuil des 7700 points
15:02Qui a du mal à tenir
15:03Vers 7698 points
15:05Alors que ce matin
15:07On a ouvert
15:08On est allé chercher
15:097750 sur le futur CAC 40
15:12Donc c'est certain
15:14Que c'est déjà un écart significatif
15:17Bon on a l'habitude
15:18On a toujours des choses comme ça
15:20Qui nous tombent dessus
15:21Parfois
15:23Avec des
15:25Une exagération
15:27Extrêmement importante
15:29Sur l'impact
15:30Donc des mouvements
15:32De marchés
15:33Bon ça remet pas en cause
15:35L'idée d'acheter
15:37Les marchés européens
15:39Dans une perspective long terme
15:41C'est un peu
15:42Je pense
15:42L'idée générale
15:44C'est de dire
15:45Que les marchés américains
15:46Sont cher payés
15:46Que le risque devient important
15:48Qu'il est déjà important
15:49Depuis un bout de temps
15:50Et que
15:50Peut-être que l'Europe
15:51Offrira un meilleur compromis
15:53Perspective risque
15:55Ok
15:55Là pour la séance
15:57Moi j'avais proposé
15:58678150 ce matin
16:01A 7h30
16:02Vous l'avez pu le voir
16:03Je pense
16:04Et le plus bas
16:05C'est ce prix là
16:058050
16:07Bon alors évidemment
16:08On peut pas avoir
16:09La quantité qu'on veut
16:10Quand on est pile poil
16:11Sur le niveau
16:11Mais souvent
16:12On se passe un petit peu avant
16:13Donc voilà
16:14C'était la zone
16:15C'est le niveau d'achat
16:16Sur le prix
16:16Le premier niveau
16:17On va dire
16:18Puisqu'on peut acheter
16:20Jusqu'à 7600
16:227681 donc
16:24Et 7660
16:25Après c'est sur des
16:27Signeaux techniques
16:28Plutôt
16:29Il faut que
16:29Le marché
16:30S'il va plus bas
16:31Ça commence à être
16:32Un peu plus dangereux
16:32On va se dire
16:33On va attendre
16:34Qu'il commence à
16:35S'arrêter de baisser
16:36Puis à amorcer un rebond
16:38C'est à dire
16:38Qu'on va jouer
16:39Un signal technique
16:40Il n'y a pas grand chose
16:41Vous savez
16:41Les volumes sont faibles
16:43En cette rentrée
16:44Mais c'est souvent le cas
16:45Début septembre
16:46Souvent les volumes
16:47Sont anémiques
16:48Ça c'est un point récurrent
16:50Vous pouvez le constater
16:51Sur les années précédentes
16:53Bon
16:54On est toujours
16:56Globalement
16:56Dans des attentes
16:57Alors
16:58On manque de visibilité
16:59Alors que parler
17:00Enfin que dire
17:02De la politique
17:02En France
17:03Et on ne sait pas
17:03Où on va
17:04Bon ok
17:05Mais on ne sait pas
17:06Non plus où on va
17:07Avec les taxes douanières
17:08On ne sait pas
17:09Où on va
17:09Dans beaucoup de directions
17:11On ne sait pas
17:11Et
17:12Les investisseurs
17:13Attendent
17:14Mais ils ont toujours
17:15Une attente
17:15Optimiste
17:17C'est ça qui est assez
17:18Parfois surprenant
17:19C'est assez incroyable
17:21De voir ces marchés
17:22Être résilient
17:25À ce point là
17:25Aux Etats-Unis
17:26Il n'y a pas
17:27Pratiquement pas de baisse
17:29Bon
17:29Il y a
17:30Toutes les nouvelles
17:31Sont bien interprétées
17:33Donc pour l'instant
17:34Si vous voulez
17:35L'idée d'acheter
17:35Reste d'actualité
17:37Le niveau d'alerte
17:39Sur le CAC 40
17:42On peut le situer
17:43Alors sous
17:44Les 7500
17:46Donc
17:477500
17:49C'est pas si loin
17:50C'est 200 points
17:51Ça serait vraiment
17:53Le niveau
17:53Sous lequel
17:55Je stopperai
17:56Les achats
17:57Que j'effectue
17:58Tous les jours
17:59Depuis déjà
18:00Longtemps
18:01Avec
18:02Des sorties
18:04Pas toujours
18:05Immédiates
18:06Bien évidemment
18:07De toute façon
18:08Moi je reste
18:08Si vous voulez
18:09Acheteur sur le long terme
18:10Donc
18:10Après
18:11Ce sont des opérations
18:13À traday
18:13D'opportunités
18:14Sur des petits trous d'air
18:16Car des petits écarts
18:17Et
18:18C'est l'idée
18:19Qu'on va continuer
18:20À suivre
18:21Pour la suite
18:21Des événements
18:22C'est-à-dire
18:23Être prudent
18:24Se couvrir
18:25Parce que les volatilités
18:26Implicites
18:27Bon
18:27Exemple augmenté
18:28Là
18:28On est passé
18:29De
18:2913-14
18:31A 15-16
18:3217
18:33Là on est plutôt vers 17
18:34Mais
18:35C'est pas encore
18:37Très
18:37Cher payé
18:39On va dire
18:39Dans la mesure
18:40Où les menaces
18:43Sont quand même
18:43Assez nombreuses
18:44Sur les marchés
18:45En un mot
18:45Jean-Louis Cussac
18:46Quand même un mot
18:46De Sanofi
18:47Nous en reparlerons
18:47Dans un instant
18:48Avec Pierre Chang
18:49Qui est avec nous
18:49Pour la financière
18:50De l'échiquier
18:51Là on est quand même
18:52Sur un titre
18:53Qui continue de tomber
18:54On est à plus de
18:5520% de baisse
18:56En l'espace d'un an
18:57C'est un poids lourd
18:57Quand même du CAC 40
18:59Alors oui
19:00C'est un poids lourd
19:01Du CAC 40
19:01Puisque Sanofi
19:03Avec le repli actuel
19:04Pèse un peu plus
19:06De 5%
19:07Du CAC 40
19:08Donc vous voyez
19:09Si 5%
19:11Elle pèse
19:118
19:12Ça fait
19:120,4%
19:14D'impact
19:15Donc là
19:15Si vous voulez
19:16La baisse
19:17Du marché
19:18C'est
19:20Actuellement
19:21Donc on est à
19:23Moins
19:24Moins
19:240
19:2431
19:26Et
19:27Sans Sanofi
19:29On serait en légère hausse
19:31Et on l'a vu à l'ouverture
19:32Quand Sanofi ne cotait pas
19:33D'un point de vue technique
19:34Qu'envoie cette baisse de Sanofi ?
19:36C'est un couteau qui continue de tomber
19:37Ou pas
19:37Jean-Louis Cussac ?
19:39Le cours n'était pas très bien orienté
19:43Déjà depuis un long moment
19:45Il y a une possibilité de double appui
19:50Sur la zone des 77 euros
19:52En règle générale
19:54Quand il y a ce qu'on appelle un gap
19:55Comme ça
19:55C'est-à-dire une ouverture
19:56Avec un écart important
19:58Par rapport aux extrêmes de la veille
20:01Il est prudent quand même
20:03De patienter
20:04De voir comment la valeur va se stabiliser
20:08Il ne faut pas exagérer
20:11Sanofi
20:11Ça reste quand même une valeur
20:12Qui offre des perspectives
20:14Qui ne sont quand même
20:15Pas mauvaises
20:17On ne peut pas quand même
20:18Avoir un jugement
20:20Extrêmement négatif sur la valeur
20:22Il ne faut pas
20:22Il faut relativiser les choses
20:24Donc là
20:25On ne va pas acheter tout de suite
20:27Mais
20:28D'ici quelques jours
20:30Si la valeur stabilise
20:32On pourra commencer
20:33À acheter
20:34Sanofi
20:35Il ne faut pas non plus
20:37Tomber dans l'excès
20:38Elle n'est quand même
20:40Pas très chèrement payée
20:41Actuellement
20:42Par rapport
20:42Aux autres valeurs pharmaceutiques
20:45Moins 8%
20:46A l'instant
20:46Pour ce titre
20:47Sanofi
20:47A pile 79 euros
20:49Merci beaucoup
20:49Jean-Luc Hussac
20:50De nous avoir accompagné ce matin
20:51Trader pour compte propre
20:52Chez Perceval Finance Conseil
20:549h20
20:55Vous connaissez le rendez-vous
20:56En portefeuille
20:57Ça tombe bien
20:59Parce que justement
21:00En portefeuille
21:00Il y a du Sanofi
21:01Qui perd du 8%
21:02Pour en parler avec nous
21:03Et puis surtout
21:03Pour parler des petites
21:04Et moyennes valeurs
21:05J'ai le plaisir d'accueillir
21:05En plateau
21:06Pierre Chang
21:06Gérant de portefeuille
21:07Action
21:07A la financière
21:08De l'échiquier
21:08Bonjour
21:09Merci d'être avec nous
21:10Petit commentaire à chaud
21:12Je sais que ce n'est pas évident
21:13Mais quand même
21:14On ne peut pas faire l'impasse
21:15Sur une valeur du CAC 40
21:16Qui perd 8%
21:16On en parlait il y a un instant
21:18C'est vrai que Sanofi
21:19Ne cesse de décevoir
21:20On est à moins 25%
21:22Là en l'espace de 6 mois
21:23Oui bien sûr
21:23Sanofi c'est un dossier
21:25Qui est particulier
21:25Puisqu'en fait
21:26L'une des success stories
21:27De Sanofi
21:28Depuis ces dernières années
21:29C'est la franchise
21:30Dupixent
21:31C'est un produit
21:32Qui a été décliné
21:33Dans plein d'applications
21:34Différentes
21:35Le problème du Depixent
21:36C'est son succès
21:37Et c'est surtout
21:38L'échéance de sa propriété intellectuelle
21:40Puisque c'est 2031
21:41Donc en 2031
21:43Sanofi va faire face
21:44A des génériqueurs
21:45Qui vont venir
21:46Prendre des parts de marché
21:48Sur le segment du Depixent
21:50Et donc c'est ce challenge
21:52En fait
21:52C'est ce défi
21:53Que Sanofi doit relever aujourd'hui
21:55Et c'est pour ça
21:56Que toutes les annonces
21:57De nouveaux produits
21:58Toutes les annonces cliniques
21:59Tout ce qu'on vient
22:00Par exemple d'avoir ce matin
22:01Sur l'eczéma
22:02Je veux dire
22:02Tous ces sujets
22:04Tout ce news flow
22:05Est extrêmement important
22:06Pour le cas d'investissement global
22:08Voilà
22:08Donc il faut renouveler
22:09Maintenant le pipeline
22:10Il faut relancer
22:11Des molécules à succès
22:12Qui peuvent faire
22:13Plusieurs dizaines
22:14De milliards de chiffres d'affaires
22:15Et c'est très important
22:16C'est pour ça
22:16Que le titre
22:17Est très sensible à ça
22:18Donc quand on dit
22:19Il y a des belles perspectives
22:22Ça dépend
22:23Il faut
22:23Il faut délivrer maintenant
22:25Il faut avoir
22:26Des essais cliniques
22:26Qui soient successful
22:27Et pour pouvoir relancer
22:29Le pipeline
22:29Et pouvoir avoir
22:30Remplacé cette fameuse franchise
22:32Du PICS
22:33Alors il y aura
22:33D'autres résultats
22:34Qui vont arriver
22:35Dans le courant de l'année
22:35Dans les prochains trimestres
22:36Mais chaque résultat
22:38De clinique
22:38Seront très important
22:39À surveiller
22:39Donc c'est pas gagné
22:41Avec notamment
22:41Là c'est
22:42L'Amélie Telliab
22:43J'espère que je le prononce bien
22:45Phase 3
22:45Donc c'est la dernière phase
22:46Avant une commercialisation
22:49Et donc
22:49Sanofi dit qu'avant
22:50En fait de commercialiser
22:51Et bien
22:52Ce traitement
22:53Il prévoit de faire
22:54D'autres études
22:55De phase 3
22:56En espérant donc
22:57Que ce traitement
22:57Soit plus efficace
22:58Dans les prochaines semaines
23:00Et donc en attendant
23:01Le marché ne pardonne pas
23:02Moins 7%
23:03Pour ce titre
23:04Sanofi
23:04Sous les 80 euros
23:06Et donc ça pénalise
23:06Le CAC 40
23:07Qui baisse de 0,4%
23:09Un mot quand même
23:10Des small et mid cap
23:11Pierre Chang
23:12Puisque ce sont
23:13Des petites et moyennes valeurs
23:14Qui ont pris un petit peu
23:15Le bouillon
23:16Il y a 10 jours
23:17Quand François Béroud
23:18A dit qu'il allait mettre
23:19En place un vote de confiance
23:20Parce que forcément
23:21Ce sont des valeurs
23:22Qui ont l'étiquette France
23:23Et donc là
23:23La France est attaquée
23:24Donc d'un seul coup
23:24Les investisseurs internationaux
23:26Ils n'ont pas cherché à comprendre
23:27Ils ont vendu l'étiquette France
23:28Oui tout à fait
23:29C'est pas nouveau
23:31Mais c'est vrai que la politique
23:32A un impact sur les marchés financiers
23:34C'est vrai que ces dernières années
23:35Ce qu'on voit quand même
23:36C'est que les sociétés occidentales
23:37Il y a un clivage quand même
23:39Les politiques ont du mal
23:40A créer un consensus
23:41Dans un climat
23:43Où en fait les budgets
23:43La dette publique
23:45A augmenté dans de nombreux états occidentaux
23:46Et donc il faut dorénavant
23:48Rassembler
23:49Trouver une majorité
23:52Trouver un consensus
23:53Pour faire face à ces défis
23:54Donc il y a le défi budgétaire
23:56Mais il y a bien d'autres défis à relever
23:57La démographie
23:59Le climat
24:00Etc
24:00Donc c'est un peu dans le climat
24:02En France c'est pas du tout
24:03On a la même chose
24:04En Angleterre par exemple
24:05En Italie
24:06Aux Etats-Unis
24:07Donc il y a un problème
24:08Il y a un clivage dans la société
24:09Voilà
24:09Donc c'est vrai qu'en France
24:11Ça s'est exprimé depuis la dissolution
24:13De l'an dernier
24:13Donc on l'a bien vu
24:14A l'époque le SBF 120
24:15Avait perdu 11% en deux mois
24:17Ça avait été assez violent
24:20Mais depuis l'an dernier
24:22En fait depuis ces moins 11%
24:23Sur le SBF 120
24:25Le SBF 120
24:26Sous-performe globalement
24:27L'indice large européen
24:29D'environ 9%
24:30Ça veut dire quoi ?
24:30Ça veut dire que
24:31Le marché français
24:33N'a pas encore récupéré
24:35En fait
24:35Cette décote qui s'est créée
24:37L'an dernier
24:37Voilà
24:37Et on le voit aussi
24:38Sur l'OAT
24:38Le sujet que vous venez d'aborder
24:40Le spread OAT-Bund
24:42Donc entre le taux d'emprunt
24:43De France et Allemagne
24:45Et bien il y a ce spread
24:46Qui a augmenté
24:46Existe toujours
24:47Donc ne s'est pas résorbé
24:48On est à 80 points
24:50Voilà
24:50On était à 88 points
24:52Au mois de décembre
24:53Avant la dissolution
24:54L'an dernier
24:54On était à 45
24:55Voilà
24:55Maintenant on est à 80
24:56Et donc vous voyez
24:57Ça ne s'est pas résorbé
24:57Donc la déco de France
24:59Est toujours là
24:59C'est pour ça que
25:00Depuis l'annonce de M. Bayrou
25:02Le 25 août
25:02En fait
25:03Les marchés français
25:04N'ont pas vraiment sous-performé
25:05Ou un tout petit peu
25:06Par rapport à l'indice large européen
25:08Première chose
25:09Le premier message
25:09Que je peux vous dire
25:11C'est que
25:11Je pense qu'aujourd'hui
25:12La décote sur la France
25:13Est déjà là
25:13Et à mon avis
25:15Elle ne devrait pas
25:15S'accentuer encore davantage
25:17Voilà
25:17À mon avis
25:17Elle est déjà
25:18Bien avancée
25:19Cette décote
25:20Maintenant
25:20Ce qui va se passer
25:22Au cours des prochains mois
25:22Ça peut créer de la volatilité
25:24Mais fondamentalement
25:27La décote est déjà présente
25:28Quand vous regardez aujourd'hui
25:29Les small limit cap
25:30Que vous avez en portefeuille
25:31Comment aujourd'hui
25:32Vous les arbitrez
25:32C'est très compliqué
25:33Parce que personne ne sait
25:34Comment ça va se passer
25:35Dans les prochaines semaines
25:36Qui sera la tête du gouvernement
25:37Avec quel programme
25:38Mais in fine
25:39Ce sont des valeurs
25:40Qui sont domestiques
25:41Et qui seront bien sûr
25:42Sensibles à chaque annonce
25:43Voilà c'est ça
25:43Donc bon
25:44Bien évidemment
25:44On n'a pas de boule de cristal
25:45Personne ne sait
25:46Ce qui va se passer
25:47Maintenant
25:47Je pense qu'en tant qu'investisseur
25:48Il faut quand même essayer
25:49De se forger un scénario
25:50Voilà
25:51Donc le scénario
25:52Pour nous
25:52Qui tient la corde
25:54Mais qui peut être remis en cause
25:55Bien sûr en fonction des événements
25:56C'est en fait
25:57C'est une dissolution déjà
25:59Je pense que
26:00D'ici la fin de l'année
26:01Voir début 2026
26:02On va devoir retourner aux urnes
26:04Sans doute
26:04Ce qui serait
26:05C'est l'une des solutions possibles
26:08Mais à mon avis
26:09C'est celle qui est la plus probable
26:10Dans cette
26:11Donc on peut essayer
26:13De se projeter
26:14Dans une dissolution
26:14Voilà
26:15Et qu'est-ce que serait
26:15Le résultat des urnes
26:16Aujourd'hui ce qu'on voit
26:18C'est que
26:19Quand on regarde les sondages
26:20Donc il y a quelques sondages
26:21Qui sont tombés récemment
26:22Donc Elab, l'IFOP
26:23Et donc on peut commencer
26:26A décerner
26:27Un espèce de gros bloc de droite
26:29En fait
26:30Qui se rejoignent
26:31Sur certains sujets
26:31Comme la sécurité
26:32Comme sur l'immigration
26:35Par exemple
26:35Et donc ce bloc de droite
26:37Pourrait rassembler
26:37Plus de 40% des suffrages
26:40Donc après
26:41Comment ça se traduit en sièges
26:42Si on fait le parallèle
26:44Avec les sièges
26:44À l'Assemblée nationale
26:45On pourrait avoir un bloc
26:46Qui serait au-dessus de 40%
26:47De l'Assemblée nationale
26:48Un peu comme ce qu'on voit
26:49En Italie par exemple
26:50Une espèce de grande
26:51Coalition de droite
26:52Et donc dans ces cas-là
26:53Effectivement
26:54La force prédominante
26:56Sur ce bloc de droite
26:57C'est forcément
26:58Le Rassemblement national
26:58Aujourd'hui un sondage
26:59Il rassemblerait
27:01Plus de 30% des suffrages
27:02Donc ça serait un peu
27:03La force
27:04La force dominante à droite
27:06Voilà
27:07Donc quand on regarde
27:08Le programme
27:09Du Rassemblement national
27:10Et en bourse
27:11Oui
27:11Voilà
27:11Pour les législatives
27:12Le l'an dernier
27:12Il y a
27:13En notre avis
27:14Sept grandes mesures
27:16Qui se dégagent
27:17Et qui pourraient avoir
27:17Un impact
27:18Sur les marchés français
27:18Donc le premier
27:20Je veux dire
27:21Le sujet le plus important
27:23C'est pour eux
27:24C'est redonner du pouvoir
27:25D'achat aux français
27:25Voilà
27:26Donc là dessus
27:27Il y a plusieurs mesures
27:27Il y a baisser
27:28Il y a baisser les prix
27:28Des médicaments
27:29Il y a également
27:31Baisser les prix
27:31D'électricité
27:32Et il y a
27:33Réduire les cotisations
27:34Sur les salaires
27:36Les bas salaires
27:37Voilà
27:37Et donc là
27:38Par exemple
27:38Il voudrait faire monter
27:39Le SMIC
27:39Enfin les bas salaires
27:41De 10%
27:41En réduisant les cotisations
27:42Jusqu'à 3 fois le SMIC
27:44Donc ça
27:45Ça peut être un choc
27:45De pouvoir d'achat
27:47Et donc
27:48Si on se projette
27:49Là dessus
27:49C'est vrai que du coup
27:51Le secteur électrique
27:52Serait plutôt pénalisé
27:53Donc là je pense à Voltalia
27:54Qui publie ce matin
27:55Je pense également
27:57Une baisse des dépenses
27:59De santé
28:00Donc sur les médicaments
28:00Donc là on a par exemple
28:01Des sociétés comme Sanofi
28:03On en parle ce matin
28:04Mais également Ipsen
28:05Ou Gerbet
28:06Boiron
28:07Qui pourrait être impacté
28:08Mais je pense pas
28:09Que ça sera majeur
28:09Sur le secteur de la pharma
28:10Oui parce que Sanofi
28:11Le chiffre d'affaires en France
28:12Il est négligeable
28:13C'est plus important
28:14Pour Boiron par exemple
28:15Mais je pense pas
28:16Que ça sera majeur
28:17Et ensuite bien sûr
28:19Toute cette hausse de salaire
28:20Pourrait profiter
28:21Au pouvoir d'achat
28:22Et donc là vous avez
28:22Les grands distributeurs
28:23Donc Carrefour par exemple
28:24Avec également une mesure
28:26Qui vise à baisser la TVA
28:28Sur tous les produits
28:29De première nécessité
28:29Donc ça pour la grande distribution
28:31Ce sont plutôt
28:32Des éléments positifs
28:33Il y a également
28:33La consommation discrétionnaire
28:35Avec Fnac
28:36Ou Maisons du Monde
28:36Ou qui pourrait également
28:37Profiter de ce mouvement
28:38Voilà
28:39Tout ça bien sûr
28:40Ce sont des spéculations
28:41Personne ne sait
28:43Où tout cela va nous amener
28:44Mais vous chez vous
28:45A la financière de l'échiquier
28:47Vous faites quoi
28:47Dans les portefeuilles
28:48Depuis 10 jours
28:49Dans les portefeuilles France
28:50Forcément vous gardez
28:51Des expositions
28:52Sur les valeurs françaises
28:53Mais est-ce que sur d'autres portefeuilles
28:54Vous réduisez l'exposition France ?
28:56Alors oui
28:57Dans une certaine mesure
28:58Donc là ce qu'on voit
28:59C'est que depuis l'annonce
29:00De M. Bayrou
29:01Le 25 août
29:02En fait
29:02Il y a eu surtout
29:04Une prise de profit
29:04Sur des valeurs
29:05Qui avaient beaucoup monté
29:06Donc je pense notamment
29:07Aspi par exemple
29:08Vinci
29:08Donc sur ces valeurs-là
29:10On avait pris des profits en amont
29:11Nexence aussi a subi
29:13Un peu de baisse en bourre
29:15Donc ça c'est
29:16Ça on avait un peu baissé
29:17Notamment tout ce qui est
29:18L'exposition Construction France
29:20Donc FH Vinci
29:21Ça ce sont des allégements
29:22Qu'on avait fait bien en amont
29:23On a également allégé
29:24Le secteur bancaire aussi
29:25Il y a quelques mois
29:26Donc dans cette perspective
29:27Le secteur bancaire
29:28Père environ 9%
29:29Depuis l'annonce de M. Bayrou
29:31Voilà maintenant
29:32Comment on se projette dans l'avenir
29:34Là je partage avec vous
29:35Notre réflexion
29:36On n'a pas encore vraiment
29:38Implémenté dans les portefeuilles
29:39Parce que c'est un tout petit peu trop tôt
29:40Est-ce que vous avez utilisé des opportunités
29:41Des titres qui ont baissé ?
29:42Pas encore
29:42Pas encore
29:43Mais sur le secteur bancaire
29:44Éventuellement
29:45Il peut commencer à avoir des opportunités
29:47Parce que c'est un secteur
29:48Qui se paye toujours pas cher
29:49Et vraiment pas cher
29:50Et qui est en train de se redresser
29:51Sachant que
29:52C'est un secteur qui profite beaucoup
29:54De la pentification de la courbe des taux
29:56Donc la différence entre les taux courts
29:58Et les taux longs
29:58Et cette pente aujourd'hui
29:59Elle a plutôt tendance à s'accentuer
30:01Ce qui est bon pour le secteur bancaire
30:03Donc ça c'est un peu un secteur qu'on regarde
30:05Et après
30:06Vinci
30:07Enfin le secteur de la construction
30:08A commencé à baisser
30:10Mais pourrait encore baisser
30:12Sans doute peut-être encore un peu
30:13Donc là
30:14C'est des valeurs qui étaient sur les plus hauts
30:15Vinci
30:15Exactement
30:16Tout à fait
30:16Merci beaucoup Pierre-Champ
30:17Merci
30:17De nous avoir accompagné ce matin
30:18Je rappelle que vous êtes gérant de Portefeuille Action
30:20A la financière de l'échiquier
30:229h30 sur BFM Business
30:23Très courte pause
30:24On se retrouve dans un instant
30:25On sera avec Alexandre Baradez
30:27Et avec Raphaël Thuin
30:27Avec Alexandre Baradez
30:29Nous allons notamment revenir sur
30:30Les produits dérivés
30:31Sur les options
30:31Comment les utiliser pour protéger
30:33Votre portefeuille
30:34Explication dans un instant
30:36A tout de suite
30:36Deuxième partie de Good Morning Market
30:45Dans quelques minutes
30:46Ce sera le face-à-face
30:47Avec Alexandre Baradez
30:48Et Raphaël Thuin
30:49Nous reviendrons bien sûr
30:50Sur la conjoncture actuellement
30:51Sur les niveaux de marché aux Etats-Unis
30:53Avec hier soir le Nasdaq
30:54Qui a une nouvelle fois bien rebondi
30:56De plus d'un pourcent
30:57Grâce à Alphabet
30:57Qui était en hausse de 9%
30:58Quand le CAC 40
30:59Ce matin il était en baisse
31:00A cause d'une valeur
31:01C'est Sanofi
31:02Qui était en baisse
31:03De plus de 9%
31:04Qui désormais cède 7%
31:06Avec des résultats de phase 3
31:08Sur un traitement contre l'eczéma
31:09Qui déçoit un petit peu
31:10Les analystes
31:11Dans le sens où il est
31:12Moins efficace qu'anticipé
31:14A l'inverse
31:14Publiciste
31:15Téléperformance
31:16Et Carrefour
31:16Signe les plus fortes hausses
31:17Idem pour Airbus
31:18Qui a annoncé hier soir
31:20Des livraisons supérieures
31:21Aux attentes
31:22En tout cas en ligne
31:230,6% de progression
31:24Pour ce titre Airbus
31:25A 185 euros
31:26Vous connaissez le rendez-vous
31:27A 9h30
31:28C'est le focus du jour
31:29Focus du jour
31:32Chaque jeudi
31:32Qui sera dédié
31:33Aux produits dérivés
31:35Aux options et aux dérivés
31:36Et donc c'est Alexandre Baradez
31:37Qui est avec nous ce matin
31:38Chef analyste d'IG
31:39Merci d'être avec nous
31:40Alexandre
31:41Nos auditeurs
31:42Téléspectateurs
31:42Vous connaissent
31:43Vous nous donnez souvent
31:43Votre point de vue de marché
31:45Vous nous délivrez vos analyses
31:46Mais ce matin
31:47Vous allez nous parler
31:48Des produits dérivés
31:49Parce que c'est aussi
31:49Le métier d'IG
31:51Et aujourd'hui
31:52Peut-être des auditeurs
31:53Téléspectateurs
31:53Qui ne sont pas à l'aise
31:54Avec un S&P 500
31:55A 6500 points
31:57Avec un NVIDIA
31:58Qui a quasiment doublé
31:59En l'espace de 5 mois
32:00Et aujourd'hui
32:01Sans utiliser ces produits
32:03Sur des coups de poker
32:04Mais comment aujourd'hui
32:05Utiliser ces produits
32:06Pour se dire
32:06Bon si demain
32:07Le CAC 40
32:07Il perd 5%
32:08La semaine prochaine
32:09A cause des événements politiques
32:10Comment moi
32:11Je peux m'assurer
32:12Que mon portefeuille
32:13Soit protégé
32:13Comment aujourd'hui ça marche ?
32:14Alors comment ça marche ?
32:15Déjà c'est quoi
32:15Un produit dérivé ?
32:16Le produit dérivé
32:16C'est un produit
32:17Qui vous permet
32:18Être exposé à un sous-jacent
32:19C'est-à-dire
32:19Ça peut être une matière première
32:20Une action
32:21Un indice
32:22Mais sans le posséder
32:23Directement
32:24Et c'est des produits
32:25Souvent
32:26Qui fonctionnent
32:27Avec une marge
32:28C'est-à-dire que
32:28Vous avez un effet de levier
32:30Qui est induit
32:30Par exemple
32:31Si vous parlez d'un futur
32:32Si vous voulez acheter
32:33Pour 10 000 euros
32:34De futur CAC 40
32:34Par exemple
32:35La marge requise
32:36Pour être de 10%
32:37Donc vous allez mobiliser
32:38Réellement 10% de capital
32:39Pour une exposition
32:4010 fois supérieure
32:41Donc ça c'est par exemple
32:42Le cas pour les futurs
32:43C'est des produits
32:45Qui se traitent
32:45Soit ce qu'on appelle
32:46De gré à gré
32:46Soit de manière centralisée
32:48Les futurs par exemple
32:49C'est sur des places d'échange
32:49Centralisées
32:50Comme les actions ou autres
32:51Et puis d'autres produits
32:52Se traitent de gré à gré
32:52Donc c'est des accords
32:53Finalement électroniques
32:54Entre deux parties
32:55À quoi sert le dérivé
32:58Effectivement
32:58On se dit
32:58Mais finalement
32:59Moi imaginons
33:00Je suis un investisseur
33:01J'ai un gros portefeuille d'action
33:02Un portefeuille classique
33:03Pas 50 000 euros
33:04100 000 euros
33:051 million d'euros
33:05Mais je suis un investisseur
33:06De long terme par exemple
33:07J'ai des actions
33:08Des ETF etc
33:09Et je suis ce qu'on appelle
33:10Long only
33:10C'est-à-dire
33:11Je ne fais qu'acheter
33:12Parce que mon horizon
33:13Est long terme
33:13Donc je n'ai des positions
33:14Qu'à l'achat
33:15Mais comme vous l'avez dit
33:16Si à un moment donné
33:17On se dit
33:17Bon là le marché
33:18Par exemple
33:18Il a pris 50%
33:19L'île droite
33:19Si on a la conviction
33:22Mais il faut l'avoir
33:22Cette conviction
33:23Que par exemple
33:23Le marché peut baisser
33:25Pendant un mois
33:26Deux mois
33:26Trois mois
33:27Parce qu'il est trop valorisé
33:28Ou autre
33:28On se dit
33:29Bon j'ai un portefeuille
33:30Mais je n'ai pas envie
33:31De le vendre
33:32Donc comment je peux faire
33:33Pour en gros
33:33Couvrir ce portefeuille
33:34Protéger ce portefeuille
33:35Sans vendre ses positions
33:37Et c'est là
33:37Que les dérivés
33:38Peuvent avoir un intérêt
33:39Parce que les dérivés
33:40Un des intérêts
33:41C'est que vous pouvez être
33:42Acheteur dans le marché
33:43Donc jouer la hausse du marché
33:44Ou jouer la baisse du marché
33:45Également
33:46Soit on est en position long
33:47Qu'on est acheteur
33:48Soit ce qu'on appelle
33:48La position short
33:49On est vendeur
33:50Et les dérivés permettent ça
33:51Vous prenez par exemple
33:52Les futures ou les CFD
33:53C'est ce que nous faisons chez IG
33:54Vous pouvez être long
33:56Ou short
33:56Sur tout type d'actifs
33:57Ça peut être des indices
33:58Des actions par exemple
33:59Ça peut être des matières premières
34:01Ça peut être des taux
34:01Des obligations
34:02Etc
34:02Donc l'idée c'est quoi
34:04C'est de se dire
34:05Si on a la conviction
34:06Que le marché va perdre
34:0710 ou 15%
34:08Et bien on peut prendre
34:09Une position sur un produit dérivé
34:11Ça peut être un futur par exemple
34:12On va donc vendre un futur
34:13Shorter un futur
34:14CAC 40 par exemple
34:15Ou prendre un CFD
34:17Qui est un produit
34:18A peu près similaire
34:19Où on peut shorter également
34:21Et l'intérêt c'est quoi
34:22C'est que vous n'immobilisez pas
34:23Toute la taille de la position
34:25C'est à dire
34:25Si votre portefeuille
34:26Fait par exemple
34:26100 000 euros d'actions
34:27Portefeuille d'actions
34:28100 000 euros
34:28Vous voulez couvrir à peu près
34:30Ces 100 000 euros
34:31Dans l'autre sens
34:31Si vous prenez par exemple
34:33Un CFD
34:34Et que la marge requise
34:36Est de 10%
34:37Ça veut dire que
34:38Si vous vous exposez
34:39A hauteur de 100 000 euros
34:40Dans le marché
34:41Via un CFD
34:41Mais à la baisse
34:42Votre couverture requise
34:44Sera de 10 000 euros
34:45Donc c'est ça l'intérêt
34:46Vous n'êtes pas obligé
34:47De faire un levier 10
34:48Vous pouvez dire
34:49Je mets par exemple
34:49J'ai 50 000 euros
34:50Je vais mettre par exemple
34:51Un levier 2
34:51Ça va couvrir
34:52Donc la taille de mon portefeuille
34:54Et il faudrait que le marché
34:55Du coup
34:56Pour que votre position perde
34:57Que le marché
34:57Cose une montée
34:58De 50%
34:59Pour que votre position
35:00Du coup
35:00Valle zéro
35:00Sur votre produit dérivé
35:01Et si on n'est pas dans le bon sens
35:02Alors qu'est-ce qui se passe ?
35:03Je ne sais pas
35:04Un investisseur
35:04Qui short du Nvidia
35:06Depuis 6 mois
35:06Bon là
35:07Il n'est pas très bien
35:08Là aujourd'hui
35:09Évidemment que
35:09Les effets de levier
35:10Ça c'est le message classique
35:11Qu'on connaît depuis des années
35:12Pas propre au CFD
35:13Au futur aussi
35:14Tous les produits
35:14Comme ça sur marge
35:15C'est que
35:16Plus l'effet de levier
35:17Est important
35:17Plus il démultiplie
35:18Vos gains
35:19Mais vos pertes
35:20Si vous êtes en levier 10
35:21A la baisse par exemple
35:22Ça veut dire que
35:23Si le marché perd 1%
35:24Vous perdez 10%
35:25Donc tout ceci
35:26Il faut en avoir conscience
35:27Quand vous travaillez
35:27Ces produits là
35:28Mais il n'y a pas d'obligation
35:29A utiliser un fort effet de levier
35:31On le disait tout à l'heure
35:31Par exemple
35:32Chaque investisseur
35:33Choisit en fait
35:34La manière dont il veut
35:35Gérer son risque
35:36Si effectivement
35:37Vous voulez couvrir
35:37Une position de 100 000 euros
35:38Longue
35:39Mais le faire en short
35:39Et par exemple
35:40Avec seulement levier 2
35:42Vous immobilisez
35:4350 000 euros de capital
35:44Pour une exposition
35:45Dans le marché de 100 000
35:46Et à ce moment-là
35:46Ce que vous disiez
35:47Il faut que le marché
35:47Cote une montée de 50%
35:48Pour votre position short
35:50Pour la couverture
35:51De votre portefeuille d'action
35:52Val zéro
35:53Donc c'est des produits
35:55Qui sont encore une fois
35:56C'est à vous de décider
35:58La taille d'exposition
35:59Que vous voulez en fait
36:00Là vous avez pris
36:01Des exemples importants
36:02Mais ça peut être
36:02Des exemples bien plus petits
36:03Complètement
36:04Ça peut être des sommes
36:05Bien plus petites
36:05Encore une fois
36:06C'est ça aussi
36:07Qui fait que ces produits
36:08Mais encore une fois
36:09Il faut savoir de quoi on parle
36:09Et ce qu'on recherche
36:10Dans le marché
36:11Avec ces produits là
36:11C'est un tout type
36:13De taille de produit
36:14Qu'on peut avoir
36:15C'est pas des détails
36:16Effectivement de 100 000 ou autre
36:17Après il faut aussi voir
36:18D'autres avantages
36:18Des dérivés
36:19C'est les questions d'horaire
36:21De plage horaire
36:21Quand vous traitez
36:22Par exemple les actions
36:23Aux plages horaires
36:24Ça va être 9h
36:2517h
36:26Et puis 30-35
36:27Le fixing etc
36:27Les produits
36:29Les futurs
36:29Ou les CFD par exemple
36:31Vous avez des plages
36:32De cotations
36:32Beaucoup plus larges
36:33Donc ça veut dire
36:34Que si vous avez une actualité
36:34Par exemple sur l'Europe
36:35A 9h du soir
36:36La bourse Euronext
36:38En tout cas les actions
36:38Sont fermées
36:39Mais vous pouvez encore trouver
36:40Des places à terme
36:41Des marches à terme
36:42Qui cotent encore
36:43Les CFD cotent encore
36:44Jusqu'à 22-23
36:45Parce que là c'est le
36:45C'est l'émetteur du CFD
36:47En l'occurrence c'est IG
36:47C'est nous
36:48Et c'est une transaction
36:49On s'appelle de gré à gré
36:50Qui faisons le prix
36:51Mais le prix
36:52On le fait pas au doigt mouillé
36:52Le prix du dérivé
36:54Il est fait par rapport
36:55Au prix d'un sous-jacent
36:56Donc là c'est toute l'expertise
36:58Du broker
36:59Qui rentre en compte
37:01Sa liquidité
37:01La liquidité
37:02Qui peut vous fournir
37:03Les spreads
37:03Et l'intérêt c'est quoi ?
37:05C'est que si vous avez des événements
37:06Par exemple je pense au Brexit
37:08Des élections par exemple
37:10Qui se passent aux Etats-Unis
37:11Pendant la nuit ou autre
37:12Quand vous voulez pouvoir
37:14Être exposé dans le marché
37:16A ce moment là
37:16Par rapport à un événement politique
37:18Un événement inattendu
37:19Ce genre de choses
37:20Et bien les dérivés
37:21Vous permettent d'être exposés
37:22Par exemple à 5h du matin
37:236h du matin
37:23Si vous prenez par exemple
37:24Des futurs américains
37:25Ça cote à 4h du matin
37:26Les CFD aussi
37:27Cote à 4h du matin
37:28Donc ça vous donne en fait
37:29Une amplitude d'horaires
37:30Plus importante
37:31Que sur la place
37:33D'échange initial
37:34Sur les actions par exemple
37:35Et ça vous permet donc
37:36D'avoir
37:36Encore une fois
37:37Plus on a de temps disponible
37:39Dans le marché
37:39Et plus on a cette liquidité
37:41Qui est disponible
37:41Plus ça permet aussi
37:42De se positionner
37:43De manière opportune en fait
37:44Et juste pour finir
37:45Quels sont les pièges
37:46Les choses à savoir
37:47Avant de mettre les pieds dedans
37:48Parce que maintenant
37:50La réglementation a changé
37:51Notamment sur les CFD
37:52On ne peut plus perdre
37:53Plus que son capital
37:54C'est déjà ça
37:54Mais on peut quand même
37:55Perdre l'ensemble du capital
37:57Effectivement
37:57Il y a des réglementations européennes
37:58L'ESMA notamment
37:59Qui est l'autorité de tutelle européenne
38:00En termes de réglementation
38:01Qui a fixé des contraintes
38:03En termes de levier maximum
38:04Par exemple
38:04Au-delà desquels on ne peut pas aller
38:05Il y a effectivement
38:06Ce qu'on appelle les risques
38:07Les comptes à risque limité désormais
38:09Ça veut dire que vous ne pouvez pas
38:09Perdre plus que le capital
38:10Et c'est un produit
38:11Ou encore aujourd'hui
38:12Vous pouvez perdre plus
38:12Que ce que vous déposez
38:14Ce qui n'est plus le cas par exemple
38:15Tous les brokers réguliers
38:16En revanche
38:17Européens
38:17Qui proposent des CFD
38:18Ceux qui sont réguliers
38:19Je dis bien
38:19Vous avez l'obligation
38:20D'avoir des comptes à risque limité
38:22C'est à dire que
38:22Vous ne pouvez pas perdre plus
38:24Que ce que vous déposez
38:25Merci beaucoup Alexandre
38:26Vous restez avec nous
38:27Pour le Face à Face
38:28Tout de suite
38:28Comme tous les jours
38:29A 9h40
38:30Sur BFM Business
38:31Face à face
38:33Avec Alexandre Baradet
38:34Chef analyste d'IG
38:35Et Raphaël Thuin
38:36Directeur des stratégies
38:37De marché de capitaux
38:38Chez Tikeo Capital
38:39Merci d'être avec nous également
38:41Raphaël
38:42Content de vous retrouver
38:43Tous les deux
38:43Pour avoir un petit peu
38:44Votre point de vue de marché
38:46Par rapport aux séances
38:47Qui se suivent
38:48Et qui ne se ressemblent
38:50Pas vraiment
38:51Ça dépend de quel marché
38:52Dont on parle
38:53Mais
38:53Bon là
38:54Le marché obligataire
38:55Se détend un petit peu ce matin
38:56On a un disant français
38:57Qui est à 3,5
38:58Mais bon on se souvient
38:59Qu'en début de semaine
39:00Il était quand même
39:00Sur des plus hauts
39:02De mars dernier
39:03Et surtout les taux longs
39:04Donc les taux à 30 ans
39:06Que ce soit au Japon
39:07Qui sont sur des plus hauts historiques
39:08Aux Etats-Unis
39:09Mais aussi en Europe
39:10Qui sont sur des plus hauts
39:11Au moins de 15 ans
39:12A suivre bien sûr
39:13A 11h tout à l'heure
39:14Une adjudication
39:15De 9 à 11 milliards d'euros
39:16De la part de la France
39:17Comment vous regardez
39:18Ce marché obligataire
39:19Raphaël Thuin ?
39:20Avec beaucoup d'attention évidemment
39:22Un petit peu d'inquiétude aussi
39:23Effectivement
39:24Avec cette thématique de déficit
39:26Qui devient aujourd'hui mondiale
39:29Elle concerne évidemment la France
39:30Mais elle dépasse de très très loin
39:31Le cadre de la France
39:32Cette thématique de déficit
39:34Elle est bien identifiée
39:35Ils sont très élevés partout
39:37Et on ne voit vraiment aucun gouvernement
39:39Ou très peu de gouvernements
39:40Qui ont ni la capacité
39:42Ni le capital politique
39:44Ni la volonté forte de les réduire
39:46Donc cette thématique de déficit
39:48Elle domine
39:49Et c'est vrai qu'elle déclenche
39:50Beaucoup d'angoisse
39:51D'anxiété
39:52D'inquiétude
39:52Pour ces porteurs
39:53D'obligations souveraines
39:55Les taux remontent
39:56En réaction
39:57A cette thématique
39:59Alors c'est une évidence en France
40:01On commence à comprendre
40:02Que oui
40:02Il faut imaginer
40:04Que ces déficits
40:04Puissent perdurer dans le temps
40:05Que oui
40:06Cette espèce de chaos politique
40:09Pourrait être une forme
40:10De nouvelle constante
40:11Pour les années à venir
40:12Mais elle dépasse de très très loin
40:14Le cadre secteur
40:15Sans-sud de la France
40:16On peut parler du Royaume-Uni
40:17Qui lui aussi
40:18A des difficultés
40:19De ce point de vue-là
40:19On parlera évidemment
40:21Des Etats-Unis
40:21Où les déficits
40:22Sont très élevés
40:23Et où les mesures
40:26Pro-business
40:26De l'administration Trump
40:28Vont probablement
40:29Les maintenir
40:29A des niveaux élevés
40:30Et ça va être vraiment
40:31La thématique à suivre
40:32A suivre aussi
40:33Au-delà du marché obligataire
40:35Car les niveaux de taux
40:36Affectent les valorisations
40:38Des marchés actions
40:39Et on commence à rentrer
40:41Sur des niveaux
40:42Où on peut considérer
40:43Qu'une angoisse aussi
40:45Côté actions
40:46Peut s'installer
40:47Sommes-nous à des valorisations
40:48Trop élevées
40:49Compte tenu
40:50Des rendements obligataires
40:51Avec notamment
40:52Un 30 ans américain
40:53Qui a retouché
40:54La barre symbolique
40:54Des 5%
40:55Ces dernières heures
40:56Le 10 ans américain
40:57Lui de son côté
40:58Est à 4,2%
40:59Alexandre
41:00Oui effectivement
41:01Raphaël le disait très bien
41:01C'est une thématique mondiale
41:02Le Japon aussi
41:03Par exemple
41:03Les taux à 30 ans du Japon
41:04On atteint des niveaux
41:05Qu'on n'a jamais vu
41:06Dans l'histoire
41:06De cette obligation là
41:07Les taux à 20 ans
41:08Il faut remonter
41:08Aux années 99
41:09Le Royaume-Uni
41:10Raphaël en parlait
41:11Il faut remonter
41:12A 1998
41:13Pour trouver des taux longs
41:14Aussi élevés
41:15Et donc on voit bien
41:16C'est des problématiques budgétaires
41:17De trajectoires budgétaires
41:18De déficit
41:19Donc la France
41:20On peut dire
41:20Ce n'est pas un cas isolé
41:22On peut se rassurer avec ça
41:24Mais ça ne veut pas dire
41:25Qu'on n'a pas pourtant un problème
41:26Après c'est vrai
41:27Qu'on a des exemples
41:28De nos voisins
41:29Qui ont réussi
41:30A infléchir un peu
41:31La trajectoire
41:32De l'Italie par exemple
41:33Qui a un déficit historique
41:35Un ratio d'aide PIB historique
41:36Qui est plus élevé que la France
41:38Mais sur les dernières années
41:39Ils ont réussi
41:39A retomber
41:41Sous les 5% de déficit
41:42Et ils ont même annoncé
41:42Qu'ils allaient retaper
41:43Même repasser sur ce 3%
41:45Je crois d'ici 2027
41:46Donc ils ont réussi
41:47A prendre des mesures
41:48Avec l'aide de l'Europe
41:49Quand même aussi
41:49Mais malgré tout
41:50Pour infléchir cette trajectoire
41:52Et le fait d'infléchir
41:53Pour les marchés
41:54C'est le niveau absolu
41:55Est important
41:56La France à 5%
41:57C'est intolérable
41:58Pour tout le monde
41:59Et ça commence à le devenir
42:00Pour les marchés
42:01Mais si on repassait
42:02Sur des trajectoires
42:03Par exemple à 4%
42:044-2-4-3
42:05Ce serait un peu plus acceptable
42:07Parce qu'on passerait
42:07De 5 à 4
42:08Et donc le momentum
42:09Serait quand même en direction
42:10Des fameux 3% d'objectifs
42:11Et on a vu que
42:12Pour l'Italie par exemple
42:13Ça comptait
42:13Même pour les agences de notation
42:14Par exemple
42:15L'Italie a vu sa note
42:16Réhaussée
42:17Des agences de notation
42:17Qui ont réhaussé
42:18La note de l'Italie
42:19Récemment encore
42:20C'est le Portugal
42:21C'était il y a quelques jours
42:21Le Portugal
42:22Par l'agence
42:22Standard & Poor's
42:23Note réhaussée aussi
42:24Donc on voit
42:25Que ce n'est pas non plus
42:26Une fatalité
42:27Que des pays
42:27Qui étaient dans la tourmente
42:28Complète en 2011-2012
42:30On pense aux PICS
42:31Portugal, Italie, Grèce, Espagne
42:33Mais aujourd'hui
42:33Certains pays
42:34Je ne dis pas que c'est
42:34Les bons élèves de la zone euro
42:35Mais certains oui
42:36En termes de
42:42À votre remplace en France
42:43Parce que tout l'enjeu
42:44Bien sûr
42:44C'est la visibilité
42:45Raphaël Thuin
42:46Et aujourd'hui
42:46La visibilité
42:47Je ne sais pas où vous en trouvez
42:48Mais que ce soit sur la Fed
42:50Que ce soit sur ces sujets
42:51Bien sûr de dette publique
42:52Elle manque cruellement
42:53Elle manque cruellement
42:55Et ça peut aussi expliquer
42:56Pourquoi le marché
42:57Aujourd'hui se cherche un petit peu
42:58Effectivement
42:59Il y a beaucoup de balles en l'air
43:00Si vous voulez
43:00Il y a beaucoup d'incertitudes
43:02On sait par exemple
43:03Que sur les tarifs
43:04Les droits de douane
43:05On va continuer
43:06À entendre parler
43:06De cette thématique
43:07Pour quelques mois
43:09Quelques années
43:09Peut-être même très longtemps
43:11Donc il va falloir
43:12S'habituer à cette incertitude
43:13Permanente
43:14On comprend qu'il y a
43:15Un risque politique
43:16Ponctuel dans certains pays
43:18Mais plus généralement
43:19Une forme d'instabilité
43:21D'antagonisation finalement
43:23De l'échiquier politique
43:25Qui est assez généralisé
43:27Et qui conduit
43:28À cette forme d'immobilisme politique
43:29Qui est handicap
43:31Donc ça aussi
43:32C'est une vraie incertitude
43:33Et puis il y a aussi
43:34L'économie
43:35Cette idée que
43:36Les tarifs
43:38Qui ont été implémentés
43:39Il y a quelques semaines
43:39Quelques mois
43:40Commencent doucement
43:41A avoir un impact
43:42Sur les économies
43:43Dans des formes
43:44Et des schémas différents
43:45D'un pays à l'autre
43:46Mais par exemple
43:47Aux Etats-Unis
43:47On commence à avoir
43:48Une forme de pulsion
43:49Stagflationniste
43:50Qui s'installe dans la donnée
43:52Une forme de poison lent
43:53Qui rentre petit à petit
43:55Dans les économies
43:56Et les marchés
43:56Aujourd'hui s'interrogent
43:57Oui certes
43:58On n'a pas
43:59Jusqu'à présent
44:00Vu de grands impacts
44:01Venant des tarifs
44:03Mais ça ne veut pas dire
44:03Que ça ne sera pas le cas demain
44:04Donc toutes ces interstitutes
44:06Fait qu'effectivement
44:07À un moment où les valorisations
44:08Sont très chères
44:09Et souvenez-vous
44:10La saisonnalité de septembre
44:11Est pas exceptionnelle
44:12Traditionnellement
44:13En septembre
44:13Le marché n'est pas très en forme
44:14On a envie de retirer
44:16Un peu quelques billes
44:17Et faire un pas de côté
44:18Néanmoins les flux
44:19Même s'ils sont baissis en Europe
44:22Ils sont positifs aux Etats-Unis
44:23C'est-à-dire qu'une nouvelle fois
44:24Visiblement les investisseurs
44:26Quand ils ne savent pas quoi acheter
44:27Ils retournent sur la tech
44:28Alors la tech
44:29Effectivement
44:30C'est intéressant ce que vous dites
44:31Est souvent
44:32En tout cas depuis quelques années
44:33Une valeur refuge
44:34Dans ce genre de schéma
44:35De marché
44:36On va chercher
44:37Cette forme de prévisibilité
44:40Vous le disiez bien
44:41Avec la tech
44:42On a la capacité
44:43Peut-être un peu plus
44:44De se projeter
44:45Il y a peut-être
44:47Un petit bémol
44:48Cette fois-ci
44:48C'est qu'en amont
44:50De cet épisode de faiblesse
44:51On a vu une forme de rotation
44:52Se mettre en place
44:53Au-delà de la tech
44:54On a vu le Nasdaq
44:55Sous performer
44:55Au profit du cyclique
44:57De la value
44:58On a vu qu'Nvidia
44:59Dans une certaine mesure
45:00Avait un peu déçu
45:02Alors on est très très exigeant
45:03Avec Nvidia
45:03Mais Nvidia avait peut-être
45:04Un peu déçu
45:05On sait que
45:06ChatGPT5
45:07Aussi a eu quelques critiques
45:09Et donc
45:10On arrive dans cet épisode
45:11De faiblesse de septembre
45:13Avec la tech
45:14Et une vraie interrogation
45:15Sur le fait que
45:16Est-ce que cette fois oui
45:17Ça sera véritablement
45:18Une valeur refuge
45:19Donc ça pourra aussi
45:20Affecter
45:21La potentielle de baisse
45:23De ce marché
45:24Dans les jours qui viennent
45:24Impressionnant de voir
45:25Que hier
45:26Alphabet a gagné
45:279%
45:28Alexandre
45:28Avec donc
45:29Un juge américain
45:31Qui a décidé
45:31Que non finalement
45:32Il n'était pas utile
45:33De vendre Google Chrome
45:35Donc ça fait décoller
45:36La maison mère
45:36De Google
45:37Alphabet
45:37De 9%
45:38Sur un record historique
45:39Hier à 230 dollars
45:40L'action
45:41Désormais ça vaut
45:422750 milliards
45:43Donc hier
45:43L'entreprise a pris
45:45250 milliards
45:46En l'espace d'une séance
45:47Oui alors ces chiffres
45:48On est habitués
45:48Effectivement
45:48C'est parfois
45:49C'est une centaine
45:50De milliards
45:50De capitalisation boursière
45:51Qui bougent en quelques heures
45:52Après des résultats
45:53Ou des annonces
45:53Effectivement
45:54De cette nature là
45:55Après c'est vrai
45:55Qu'il y a un phénomène
45:56Qui est un peu nouveau
45:57Comme ces derniers mois
45:57C'est que sur la tech
45:58On se souvient
45:59Qu'en quelques années
46:00On avait une espèce
46:00D'homogénéité
46:01On parle des têtes magnifiques
46:02Ou des gars-femmes
46:03A l'époque ou autre
46:03Il y avait une forme de régularité
46:04Tout le monde grimpait
46:05En même temps
46:05Tout le monde baissait
46:06En même temps
46:06Il y avait une espèce
46:07D'homogénéité
46:07Là on voit par exemple
46:08Des valeurs comme Tesla
46:09Qui ont des super rallies
46:10Qui ont baissé
46:11On a des valeurs comme Apple
46:11Qui étaient moins bonnes
46:12Mais d'autres compensées
46:13Au sein du Nasdaq
46:14Des Microsoft
46:15Sur des records
46:16Des Nvidia sur des records
46:16Et en fait
46:17Il y a beaucoup de désynchronisation
46:19Au sein de ces méga caps américaines
46:21Mais quand l'une baisse
46:22Je pense par exemple
46:24Récemment
46:24On a eu des baisses
46:25Sur Microsoft par exemple
46:26Eh bien vous avez Apple
46:27Qui repart par exemple
46:27Donc ce qui fait
46:28Qu'au sein de l'indice
46:29On n'a pas vraiment
46:30De phase de respiration
46:31Sur l'indice en tant que tel
46:32Et est-ce que c'est
46:34Comme ça que se forment
46:37Quand à un moment donné
46:37Il n'y a pas un élément
46:38Qui permet à l'ensemble du groupe
46:40De l'indice
46:40De consolider
46:42Sur des ranges de 10% par exemple
46:44Et qu'il n'y a que des petites respirations
46:45De 1-2%
46:46Et puis derrière des rallies repartent
46:47Eh bien vos valorisations
46:48Globales indicielles
46:49Les ratios court bénéfice
46:50Ou court bénéfice anticipé
46:51Ne cessent de grimper
46:52Et ce qui dit Raphaël
46:53En termes de valorisation
46:54Si on prend le SP500
46:55C'est 22 fois et demi
46:56Des bénéfices anticipés
46:57Les seules fois
46:58On a trouvé ces niveaux de valo
46:59C'était post-Covid
47:00C'était une bulle
47:00Qu'on a un peu dégonflée ensuite
47:01Avec des baisses de 20-30%
47:07Internet pour trouver ces valos
47:08Donc on a été monté plus haut
47:09A l'heure de la bulle internet
47:09Mais il faut quand même remonter
47:10A la bulle internet
47:12Pour trouver un 22 fois et demi
47:13Des bénéfices
47:13Donc c'est vrai que
47:14Ça questionne
47:15Surtout quand on voit
47:16Les règlements obligataires en face
47:17A des 5% avec elles
47:18Souhaitent au long
47:18Et puis il y a l'aspect macro
47:20Et juste
47:20Mais c'est une bonne nouvelle
47:21Pour ces boîtes là
47:22Elles sont bourrées de cash
47:23Donc ils vont aller le placer
47:24Oui mais selon moi
47:25Les bénéfices anticipés
47:27Enfin les ratios
47:28Les multiples élevés
47:28Ce sont déjà
47:29L'anticipation de ça
47:30L'anticipation de croissance future
47:31Qui est forte etc
47:32Donc il y a déjà
47:33Beaucoup de données intégrées
47:34Dans ces multiples
47:35Et face à ça
47:36Vous avez effectivement
47:37Des éléments macro
47:38Raphaël a parlé
47:38De risque de stagflation
47:40Regardez hier
47:40Le Beige Book de la Fed
47:42Ça c'est pas un truc
47:42Qu'on regarde beaucoup
47:43On aime bien la conférence de presse
47:44De Powell
47:45C'est plus spectaculaire
47:45Mais le Beige Book
47:46Me dit des choses aussi
47:47Le Beige Book
47:48On rappelle
47:48C'est un recueil d'anecdotes
47:49De terrain
47:50Des districts
47:50Où les fêtes sont présentes
47:51Qui nous disent
47:52Ce que pensent les entreprises
47:53Ce que pensent les consommateurs
47:54Et hier
47:54Ce que disait le Beige Book
47:55C'est que
47:56Dans la plupart des districts
47:58Où les fêtes sont présentes
47:59Et bien les consommateurs
48:03Et l'argument c'était
48:04Les niveaux de prix
48:05Des prix qui ont grimpé
48:06Par rapport aux tarifs
48:07Donc on voit que ce sujet
48:08On a l'impression que le marché
48:09A un peu évacué ça rapidement
48:10En termes d'impact des tarifs
48:12Mais on voit que
48:12Dans les données terrain
48:14Et bien les consommateurs disent
48:15Oui les prix montent
48:16Et moi je consomme moins
48:16Parce que mon salaire
48:17Ne suit pas l'augmentation des prix
48:19C'est ce qui ressort
48:19Dans les constats de la Fed
48:21Et notamment Walmart
48:22Qui était assez prudent
48:22Quand ils ont publié leurs résultats
48:23C'était il y a une quinzaine de jours
48:24Juste pour finir sur la tech
48:26Raphaël Thuin
48:26Hier soir
48:27Celle soir
48:28Ça a publié ses résultats
48:29Ils ont un petit peu déçu
48:30Parce que c'est bien beau
48:30Nvidia à 4000 milliards
48:32De valorisation boursière
48:33Mais derrière
48:33Il faut monétiser
48:34L'intelligence artificielle
48:35Et là-dessus
48:35Il y a encore beaucoup de questions
48:36Aujourd'hui
48:37Alors oui
48:37Ça c'est vraiment
48:38Une thématique centrale
48:39Autour de l'investissement tech
48:40Effectivement l'impact de l'IA
48:42Alors déjà sur les sets magnifiques
48:44Et les acteurs centraux de l'IA
48:46Comment vont-ils réussir
48:47À avoir des retours
48:49Sur investissement significatif
48:50Alors que les montants engagés
48:52Sont colossaux
48:53Acheter une puce Nvidia
48:54Ça coûte très cher
48:55Et vu les niveaux de marge
48:56De Nvidia
48:57On comprend pourquoi
48:58Donc comment avoir
48:59Du retour sur investissement
49:00Jusqu'à présent
49:01On a eu que peu d'indices
49:02D'un retour à investissement solide
49:04Le meilleur exemple
49:06Qu'on ait trouvé
49:06Ça a été Meta
49:07Qui a quand même fait part
49:08D'une certaine satisfaction
49:10De voir qu'elle était capable
49:11Davantage de cibler
49:13Sa publicité en ligne
49:14Grâce à l'intelligence artificielle
49:15Mais jusqu'à présent
49:16Au-delà de Meta
49:18Ça a été plutôt des déceptions
49:19La deuxième question
49:21Qu'on se pose sur la tech
49:22Pour aller sur votre question
49:24C'est qu'effectivement
49:25Quid des sociétés de logiciels
49:27Donc là vous parlez
49:28C'est Salesforce
49:29Il y en a d'autres
49:30Effectivement
49:31Ces sociétés de logiciels
49:32Elles ont été globalement
49:33Plutôt mises à mal
49:34Ces derniers temps
49:34Où on s'imaginait un monde
49:36Où grâce à l'IA
49:37Finalement on n'a plus besoin
49:38De Salesforce
49:39On n'a plus besoin
49:40De ces logiciels d'entreprise
49:41Et que l'IA
49:42Allait remplacer ces entreprises
49:43Donc c'est pour ça
49:44Salesforce était effectivement
49:46Très attendu hier
49:47On est un peu mythique
49:48Moins 5 ans après bourse
49:50Moins 5 ans après bourse
49:52On reste quand même
49:53Sur des valorisations
49:54Même s'il y a une sous-performance
49:55Qui sont globalement élevées
49:56Donc on voit bien
49:57Que c'est une forme
49:58De questionnement
49:59De point d'inflexion
50:00Sur la tech
50:00On a peut-être passé
50:01La première phase de croissance
50:03Liée à l'IA
50:04Et maintenant
50:04On commence à regarder
50:06Autour de soi
50:06Faire les comptes
50:07Et regarder qui seront
50:08Finalement les gagnants
50:09Et les perdants
50:09À suivre bien sûr
50:10L'emploi américain
50:11Avec le rapport ADP
50:13Cet après-midi
50:13Et surtout le rapport officiel
50:15Qui sera publié demain
50:16Il nous reste moins
50:17De 4 minutes
50:18Alexandre Baradez
50:20Bien sûr comme toujours
50:20Pour finir l'allocation
50:21Qu'est-ce qu'on fait aujourd'hui ?
50:24Quels sont aujourd'hui
50:24Les niveaux que vous regardez
50:26Sur les indices
50:27Et quels sont les indices
50:28À privilégier ?
50:29On peut parler du CAC 40
50:30C'est notre indice national
50:31C'est vrai qu'il a été secoué
50:32A nouveau par les annonces
50:33De vote de confiance
50:34Donc on a vu qu'il a perdu de terrain
50:35Après c'est pas le seul
50:36A perdu de terrain
50:37Je dis pas que c'est rassurant non plus
50:39Mais on se souvient
50:39Qu'à l'époque de la dissolution
50:40Par exemple
50:40En juin 2024
50:41On avait vraiment perdu
50:43Beaucoup de terrain
50:43Alors que les autres indices
50:44Stagnaient
50:45Voir certains continuent à monter
50:46Donc là
50:47Tous les indices sont baissés
50:48Parce qu'on voit
50:48Qu'il y a un effet aussi
50:49Sur les banques en fait
50:49Le sujet obligataire
50:51C'est-à-dire
50:51Ces taux qui s'écartent
50:52Un petit peu
50:53Entre la France et l'Allemagne
50:54Et puis surtout des indices
50:55Vous avez des indices
50:56Comme le MIB italien par exemple
50:57Qui est très pondérant
50:58En valeur financière bancaire
50:59Bon c'est des indices
51:00Qui ont cartonné
51:00Qui ont fait des surperformances
51:02Énormes ces derniers mois
51:03Donc on voit que
51:04Cet épisode obligataire
51:07Fait redescendre un petit peu
51:07Tout le monde
51:08Le DAX allemand corrige
51:09Depuis maintenant 3-4 mois
51:10Dans une phase très très latérale
51:11Et le CAC
51:12Il est là-dedans aussi
51:12C'est-à-dire qu'il y a un gros range
51:13Comme ça
51:14Entre 7500 et 8000 points
51:15Et on est coincé dedans
51:16Donc je dirais que
51:17C'est pas forcément les zones
51:18Où il faut être très mobile
51:20Si on investit long terme
51:22Pas de soucis
51:22On garde
51:23Mais la question c'est
51:24De ce range
51:24On en sort par où ?
51:26Par le haut
51:26Ou par le bas ?
51:27Et vous savez comment ça marche
51:28Pour les ranges
51:29500 points de range
51:30Pendant 4 mois
51:30Quand on sort
51:31On projette la hauteur du range
51:33Comme objectif premier
51:33Donc si on sort par le bas
51:34C'est-à-dire en dessous de 7500
51:36L'objectif premier
51:37Ce sera les 7000 points
51:38Qu'on visera
51:38Si on a la chance
51:39Parce qu'il y a des bonnes nouvelles
51:40Le vote de confiance
51:41Imaginons qu'il se passe bien
51:42Miracle
51:42Et puis derrière on avance
51:43Sur les sujets du budget
51:45Si le CAC remonte à 8000
51:46Dans ce cas-là
51:46On visera tout de suite 8500
51:47Donc en fait
51:48On va attendre des signaux
51:49Tout simplement techniques
51:49Soit d'abord 7500
51:51Soit d'abord 8000
51:52Et en fonction du signal qu'on a
51:53Dans ce cas-là
51:54Ce sera soit 500 points
51:54De hausse d'objectif
51:55Ou 500 points d'objectif à la baisse
51:57Chez Tiqueo Capital
51:57Comment ça se passe ?
51:58Raphaël Thuin
51:59Est-ce que les événements en France
52:00De ces dix derniers jours
52:01Ont revu un petit peu
52:02La poche France
52:04Dans vos portefeuilles ?
52:06Alors effectivement
52:07Il y a un questionnement
52:08Vis-à-vis de la France
52:08Parce qu'effectivement
52:09Même si on n'imagine pas
52:11Une forme de basculement
52:13Dans les semaines qui viennent
52:14On comprend un petit peu
52:15De quoi la suite sera faite
52:17À savoir
52:17Une instabilité politique chronique
52:20Probablement des maintiens
52:21De déficit élevé
52:22Sur la durée
52:23Probablement pas de remontée
52:24De déficit
52:25Il n'y a pas vraiment
52:25De scénario politique
52:26Où on imagine
52:27Des déficits triplés
52:29Mais c'est vrai
52:29Qu'il faut s'habituer
52:31À cet état d'instabilité
52:32Face à ce risque
52:33Quelle est la prime
52:34Que vous obtenez
52:35Sur l'actif France ?
52:37C'est variable
52:37D'une classe d'actifs à l'autre
52:39C'est quand même
52:39Pas BZEF
52:40Globalement
52:41Si vous regardez sur les actions
52:42Il y a une forme
52:43De sous-performance
52:44Mais le CAC
52:45Traite relativement en ligne
52:46Avec les autres indices européens
52:47En termes de valorisation
52:49Sur le crédit
52:50Il n'y a pas vraiment
52:51Des codes de spread
52:52Excepté sur quelques banques
52:53Pour du crédit
52:55Donc finalement
52:56Effectivement
52:56Réduire un peu la voilure
52:57Sur la France
52:58Aujourd'hui
52:58Ça ne coûte pas très cher
52:59Ça permet un petit peu
53:01De justifier
53:02Cette prise de risque
53:03Qui est à risque politique
53:04Et de déficit
53:04Et de taux d'intérêt
53:05Et puis au-delà de la France
53:07C'est vrai qu'à un moment
53:08Où les performances
53:09Ont été encore remarquables
53:11On a parlé de beaucoup
53:12D'incertitudes
53:12D'une fin d'année
53:13Qui pourrait être un petit peu
53:14Plus compliquée
53:15En particulier
53:15Si ce ralentissement
53:16Se confirmait
53:17Y compris aux Etats-Unis
53:18Aller prendre quelques profits
53:20Aller peut-être
53:22Lever des liquidités
53:23Aller se cacher aussi
53:25Sur l'obligataire
53:25On peut faire beaucoup
53:27De rendement sur l'obligataire
53:28Le crédit
53:28De bonne qualité
53:29Construire des portefeuilles
53:30Il y a 4, 5, 6, 7%
53:31Parce que la bonne nouvelle
53:32De la remontée du marché obligataire
53:34Entre guillemets
53:34S'il y en a une
53:34C'est que les fonds obligataires
53:36Vont continuer de rapporter
53:37C'est la très bonne nouvelle
53:39Ça permet d'avoir
53:39Une forme de position d'attente
53:41À un moment où
53:41Quand les valeurs sont si chères
53:43Et les incertitudes si nombreuses
53:44C'est pas une mauvaise idée
53:45De faire un pas en arrière
53:47Merci beaucoup messieurs
53:48De nous avoir accompagnés
53:48Ce matin Raphaël Thuin
53:50Directeur des stratégies
53:51De marché de capitaux
53:52Chez Tikeo Capital
53:53Et Alexandre Baradez
53:54Chef analyste d'IG
53:56Merci à tous les deux
53:57Je vous rappelle
53:57La tendance à la Bourse de Paris
53:59Stable désormais
54:007 718 points
54:01Le CAC 40
54:01Qui sous-performe
54:02Par rapport aux autres indices
54:03À cause de Sanofi
54:04Qui perd plus de 8%
54:05Sanofi qui a annoncé
54:06Des résultats de phase 3
54:08Donc dernière phase
54:09Avant la commercialisation
54:10D'un traitement inférieur
54:11Aux attentes
54:12Sur son traitement
54:14Contre l'eczéma
54:159h56
54:15Dans une poignée de secondes
54:17Raphaël Legendre
54:18Et ses experts
54:18Oui ils tiennent absolument
54:19Et on va parler
54:20Du moral économique
54:22Des français
54:23Avec le sondage exclusif
54:24Au Doxa
54:24JPI
54:25BFM
54:25Challenge
54:26Un mot résume
54:28Cette rentrée
54:28C'est la sinistrose
54:30On parlera également
54:31Du Mercosur
54:31Les français sont-ils
54:32Les dindons de la farce
54:33Et puis la décision
54:34Dans le procès Google
54:35Cette nuit
54:35Qui évite un démantèlement majeur
54:37La grande victoire
54:38Des GAFAM
54:39On se rejoint
54:40De 10h à 11h
54:41Pour les experts
54:42Voilà vous connaissez le programme
54:43Et bien sûr
54:44À suivre BFM Bourse
54:45À partir de 15h30
54:46Pour l'ouverture de Wall Street
54:47On se retrouve à demain
54:48Pour Good Morning Market
54:49Très bonne journée
54:50Good Morning Market
54:53Sur BFM Business
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