00:00focus du jour qui chaque mardi est dédié à l'asie au marché asiatique avec ce matin
00:06jean-marie mercadal qui est avec nous directeur général de sincicap asset management depuis hong
00:12kong bonjour jean-marie mercadal merci d'être avec nous dans good morning market à distance
00:16bien sûr depuis hong kong dans un instant on va parler des marchés asiatiques qui décidément
00:21tentent de prendre leur revanche ces dernières semaines juste avant si on doit parler de la
00:25situation en chine comment aujourd'hui vous la mesurez vous qui êtes présent du côté de hong
00:31kong avec on l'a encore vu hier des signaux assez contrastés du côté de la production industrielle
00:36du côté des la consommation des ventes au détail ça a du mal à repartir quand même ces dernières
00:41semaines c'est vrai que les derniers chiffres qui ont été publiés cette semaine sont un petit peu
00:47en retrait par rapport aux attentes on attendait un petit peu mieux sur la production industrielle
00:51on attendait aussi un petit peu mieux sur la consommation domestique il faut voir aussi que
00:56ça vient après un premier semestre qui a été plutôt bon puisque au premier semestre la croissance
01:01chinoise a été de 5,3% donc légèrement au dessus des attentes du gouvernement à l'objectif du
01:08gouvernement qui est autour de 5% c'est vrai qu'au premier trimestre au premier semestre il y a eu des
01:15anticipations en fait de commandes de l'extérieur en avance de l'application des droits de douane
01:22donc ça c'est une explication après il faut bien voir aussi que la confiance domestique commence à
01:29repartir tout doucement c'est encore un petit peu décevant c'est un des objectifs du gouvernement de
01:35relancer la consommation domestique on voit bien qu'elle est quand même touché par l'immobilier qui reste
01:41assez déprimé qui tardent à repartir et c'est dans cette optique que je pense que pour la première
01:48fois les autorités chinoises regardent la bourse on sait que Donald Trump lui considère la bourse
01:54comme un élément d'approbation les autorités chinoises jusqu'à présent ne regardaient pas du
01:59tout les marchés financiers mais je pense que la hausse boursière de cette année est très bien vu
02:03parce qu'elle contribue justement à relancer cette confiance qui est quand même assez déprimée dans le pays
02:09et à ce sujet je vous invite à retrouver en replay les interventions d'Alexandre Wernot de BNP mais
02:14également de Michel Haut-de-Band de Gemwe qui était passionnante sur ces sujets de la bourse
02:19chinoise et comment aujourd'hui des autorités chinoises tentent de contrôler les choses avec
02:24notamment des effets de levier et bien qui sont en partie bloqués ces derniers jours un mot quand
02:31même Jean-Marie Mercadal vous l'avez souligné sur le secteur immobilier depuis la crise Evergrande
02:35c'était il y a 4-5 ans maintenant ça a quand même mis une ongue de choc en en Chine est-ce
02:40qu'aujourd'hui ça va un peu mieux sur ce secteur immobilier est-ce que les choses se stabilisent où
02:45on a une situation qui est quand même toujours fragile ? La situation est quand même fragile
02:50les prix n'ont pas repris à part dans quelques quartiers de très grandes villes sur des segments
02:57de très haute gamme dans l'ensemble les prix sont encore très bas par rapport au plus haut en moyenne on
03:02est à 30 35 % en moyenne sur le sur le pays et on voit bien que la construction repart très doucement on peut
03:10juste noter quelques signaux de première stabilisation et mais ça mettra du temps à repartir parce qu'il y a
03:18vraiment eu trop de trop d'offres trop de de capacités et donc je pense que l'immobilier
03:25s'est déprimé pour un petit moment je pense que c'est plutôt la l'épargne domestique des chinois qui est
03:36extrêmement abondante qui représente 110 % du PIB du pays qui est bloquée sur des comptes à terme pour
03:44l'essentiel alors que les taux ont énormément baissé et donc cette épargne le gouvernement voudrait
03:50qu'elle soit remise au service de la consommation domestique et ça prendra du temps pour relancer
03:55cette confiance il faut que le chômage baisse et il faut que la bourse monte aussi puisque c'est un
04:00élément on a vu ces dernières dernières semaines voire même derniers jours les particuliers chinois
04:05revenir vers la bourse domestique comme vous l'aviez signalé la bourse cotée à Shanghai à Shenzhen
04:13rattrape celle de Hong Kong donc ça montre que les particuliers reprennent un peu confiance sur le
04:19marché boursier tout ça c'est ce sont des éléments des paramètres ils contribueront à terme à relancer
04:25cette confiance tout en sachant que le marché immobilier s'est stabilisé mais il va pas repartir
04:30tout de suite quand vous dites les particuliers ce sont vraiment les particuliers qui font monter
04:34les marchés asiatiques ce sont pas des flux offshore extérieur c'est vraiment la population chinoise
04:39qui face à des prix de l'immobilier se dit bon allez faut diversifier on va aller plus sur les marchés
04:43financiers puis l'immobilier on attendra un petit peu c'est un peu ça le message alors la hausse elle
04:49a été je dirais au début initié par les institutionnels chinois ainsi ainsi que par les grands investisseurs
04:56internationaux notamment américains les hedge funds qui ont commencé à revenir en début d'année parce
05:01qu'en début d'année il ya eu des éléments extrêmement importants qui ont été comme une sorte de catalyseurs
05:06c'est le premier élément c'est que le gouvernement a reçu les grands chefs d'entreprises emblématiques chinois
05:12xi jinping lui-même les a reçus qui montre un virage pro business à nouveau du gouvernement après quelques années
05:18je dirais de vagues réglementaires intempestives et puis le deuxième élément c'est l'effet dipsique plus le fait que les marchés ont considéré que la chine était en avance dans plein de domaines
05:29de la technologie si bien qu'on agit on assiste à un rating je dirais une baisse de la prime politique sur ce marché qui était très déprimé en termes de valorisation
05:39c'est pour ça que la hausse de cette année elle est différente des hausses des années précédentes les hausses des années précédentes elles étaient en anticipation
05:46de décisions politiques de stimuler de décisions de stimulation économique cette fois ci c'est une hausse beaucoup plus régulière
05:54qui se fait pas par un à coup de 30 à 40% puis après il se passe plus rien et donc dans un premier temps les investisseurs institutionnels puis internationaux sont revenus et là évidemment cette hausse
06:06commence à se remarquer et donc les particuliers commencent à revenir mais ça c'est beaucoup plus récent et ce mouvement n'est pas fini comme parce que comme je vous le disais tout à l'heure il y a énormément de cash qui dort sur des comptes à terme
06:19et ça pourrait effectivement continuer à alimenter le marché des actions chinoises qui en termes de valorisation encore beaucoup de rattrapage à faire comme je vous le disais cette prime de risque a commencé à baisser
06:33mais le PER d'ensemble des actions chinoises il est aujourd'hui autour de 13, 13,5 on était autour de 10 au début d'année on est encore loin des niveaux de valorisation qu'on a sur les actions américaines par exemple
06:44Très clairement en dernier point quand même Olivier Jean-Marie Mercadal comment ça se passe aujourd'hui chez Sinsicap Asset Management en termes d'allocations
06:54parce que le marché asiatique c'est un marché qui est très profond il y a de quoi faire
06:57Alors nous on aime beaucoup les actions chinoises on pense qu'il y a encore du potentiel de rattrapage c'est le marché qu'on préfère
07:07Après sur les autres marchés en dehors de l'Asie c'est vrai qu'en dehors de la Chine l'Inde est en phase de stabilisation l'Inde a beaucoup monté ces dernières années
07:18les valorisations sont peut-être encore un petit peu élevées mais il y aura des points d'entrée et puis les marchés qu'on aime bien et qui va continuer là aussi sur un mouvement de re-rating
07:28c'est la Corée et la Corée c'est le meilleur marché du monde on est à plus de 40% depuis le début de l'année
07:33cette accélération des actions coréennes s'est faite après les élections du nouveau président
07:39qui souhaite je dirais accélérer la transparence de la gouvernance des entreprises
07:48faire que les entreprises distribuent plus de dividendes il y a une meilleure corporate governance
07:53et là aussi le PE du marché coréen pour la première fois depuis longtemps est au-dessus de 10
07:58mais on voit bien qu'il y a encore du potentiel de rattrapage
08:01Merci beaucoup Jean-Marie Mercadal nous a accompagné ce matin directeur général de Sinsicap Asset Management
08:05pour notre focus sur l'Asie, focus hebdomadaire pour regarder bien sûr ce qui se passe sur les marchés asiatiques
08:11avec donc comme vous l'avez souligné un très beau rattrapage ces dernières semaines
08:14que ce soit du côté de Hong Kong mais également du côté de Shenzhen et Shanghai
08:18Jean-Marie Mercadal donc Sinsicap Asset Management
08:21Jean-Marie Mercadal
Commentaires