Ce mardi 6 janvier, la bonne performance des marchés asiatiques a été abordée par Guillaume Tresca, responsable senior de la stratégie marchés émergents chez Generali Investments, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
00:00Le Focus Asie, c'est avec Guillaume Tresca, stratégiste pays émergents chez General Investment.
00:07Bonjour Guillaume Tresca.
00:08Bonjour.
00:09Merci d'être avec nous. Nous abordons cette nouvelle année boursière.
00:14C'est l'heure des bilans aussi et c'est ce que nous allons faire aujourd'hui.
00:18Un bilan des performances des marchés asiatiques, alors plutôt émergents.
00:23On va regarder ce qui se passe à Hong Kong, à Séoul, en Chine, en Inde ou autre.
00:29Si on regarde en tout cas la performance de début d'année, ça se passe plutôt bien pour ces marchés sur les quelques premières séances de l'année 2026 ?
00:36Vous avez tout à fait raison, ça se passe très très bien et surtout on sort d'une année qui a été extrêmement forte.
00:40Si vous regardez un peu quelques indicateurs, par exemple le MSCI Asie, qui est la performance écoutie de la plupart des marchés asiatiques,
00:48on est en hausse de 30% en 2025, à comparer avec le CAC 40 ou la S&P, on est plutôt autour de 10-15%.
00:54Si vous regardez après certains même pays très spécifiques comme la Corée, le marché actions Corée a été en hausse de plus de 70%.
01:01Bien sûr.
01:02Si vous regardez la Chine, on est en hausse entre 25 et 30%.
01:05Et même au-delà des marchés actions, si vous regardez les marchés de devises, on a une appréciation des devises sur l'année passée et les marchés de dette.
01:12On a une performance qui n'a jamais été vue depuis à peu près 2010.
01:15Ça, ce n'est pas que pour les marchés asiatiques, ceci pour tous les pays émergents.
01:19On a vraiment eu en 2025 une thématique émergente qui était extrêmement positive.
01:22Et alors, comment est-ce qu'on l'explique quels ont été les drivers en 2025 si on regarde les marchés actions émergents en Asie ?
01:29Alors déjà, ce qu'il faut se rappeler, c'est que le début d'année est quand même mal parti.
01:33On était dans une thématique exceptionnalisme américain.
01:36Bien sûr.
01:36On a eu le fameux Liberation Day avec les tarifs.
01:39Et là, on a quand même eu des marchés émergents qui sont quand même, et asiatiques, très sensibles à cette thématique commerce mondial, tarifs qui ont quand même dévissé.
01:46Bien sûr.
01:47Et puis en fait, derrière, c'est reparti.
01:48Et il y a, on va dire, deux, trois gros drivers.
01:51On s'est rendu compte, un, que la croissance au final en Asie était résistante.
01:55Et qu'effectivement, les tarifs douaniers ont impacté.
01:59Mais il y a eu, si vous voulez, des relais de croissance qu'ils ont eu en particulier, des exports tech.
02:03Peut-être qu'on en reparlera plus tard avec la thématique IA qui a été très forte pour certains pays comme la Corée, Singapour, Taïwan.
02:11Vous avez eu aussi, au final, sur ces tarifs douaniers, on a eu des accords commerciaux bilatéraux avec la Chine, avec des tarifs qui ont rebaissé.
02:18Des tarifs qui ont rebaissé en Corée, au Vietnam.
02:22Et puis aussi, ce qu'il faut rappeler, c'est que les pays émergents et ces pays asiatiques sont au final assez sains d'un point de vue économique.
02:28On a des banques centrales aujourd'hui qui sont très crédibles, qui ont baissé leurs taux.
02:31On n'a pas de dettes extrêmement élevées.
02:35Donc, si vous voulez relancer l'activité via du stimulus fiscal, vous pouvez le faire.
02:40Et puis, vous n'avez pas de gros déséquilibre macroéconomique.
02:43Donc, tout ça a mis bout à bout.
02:44Ça a permis à ces marchés de tenir.
02:46Et puis, juste un tout dernier facteur, le dollar s'est affaibli.
02:50Et on sait que quand le dollar est plus faible, c'est très, très bon pour les pays émergents.
02:53Et en particulier pour les pays asiatiques.
02:55La tech asiatique qui a porté notamment les performances des différents indices, le COSPI, c'est où le doigt notamment sa performance à un certain nombre de valeurs tech ?
03:04Mais on pense notamment à Samsung ou encore SKINX.
03:08C'est uniquement les performances tech qui portent les marchés financiers en deuxième partie d'année 2025 ?
03:13Non, non, non. Il n'y a pas que ça. Il y a déjà eu un soulagement par rapport...
03:18Alors, il y a la tech, bien entendu, mais il y a eu un soulagement sur les tarifs douaniers.
03:21Oui, on en parlait.
03:22On a eu des accords. Donc, on se rend compte qu'au final, ces pays-là peuvent le gérer.
03:26Et peut-être que même au bout du bout, in fine, on va avoir de nouveaux accords plus positifs.
03:32Je peux donner un exemple, c'est l'Inde.
03:33Où l'Inde, le marché n'a pas très bien performé.
03:36Et on n'a pas eu d'accord pour le coup avec les États-Unis.
03:38D'accord.
03:39Donc, nous, on attend prochainement quelque chose.
03:41Donc, l'Inde pourrait se mettre à performer par la suite.
03:45Si accord il y avait, ce serait automatique, c'est ce que vous dites ?
03:47Non, ce n'est pas automatique, mais quand même...
03:49Ça viendrait faciliter.
03:50Ça viendrait faciliter.
03:52L'Inde, juste pour remettre dans le contexte, c'est un marché qui a très bien marché en 2023, 2024.
03:57Bien sûr.
03:58En 2025, il y a eu pas mal de déceptions.
03:59Et il y a une sous-performance très clairement.
04:01Mais ce qu'on voit sur l'Inde actuellement, c'est que le gouvernement met en place des réformes de libéralisation.
04:08Il y a eu une réforme de la TVA.
04:09L'inflation a été extrêmement faible, la plus basse depuis 30 ans.
04:14On a eu des baisses de taux.
04:15Et puis, toujours pas d'accord sur les tarifs.
04:17Donc, si vous voulez, c'est un peu le petit dernier facteur.
04:19S'il y avait ça, ça permettrait aux bénéfices d'entreprises de repartir.
04:25Oui, voilà.
04:25Donc, il y a la composante tech, mais il y a aussi une composante macro-résiliente qui est extrêmement forte et qui va perdurer, selon nous.
04:32Un mot, et ça fait lien un peu avec les sujets tech ou semi-conducteurs.
04:36À la lumière de ce qu'on a vu ce week-end au Venezuela, un certain nombre de spécialistes ou d'analystes géopolitiques ont fait lien avec ce qui pourrait se passer demain à Taïwan.
04:46Et la volonté de la Chine de s'emparer de Taïwan, si je puis le dire ainsi, est-ce que c'est un risque sur les marchés asiatiques en 2026 ?
04:55Alors, avec la géopolitique et les marchés financiers, c'est toujours très dur à réconcilier.
05:00Ce qu'on voit sur Taïwan, et on a eu deux voix un peu discordantes, il y avait la voix de dire, regardez, Trump a réussi à capturer Maduro.
05:10C'est un peu un, comment dire en anglais, un template, on pourrait le réappliquer, la Chine pourrait faire la même chose.
05:17Pourquoi la Chine ne le ferait pas ?
05:18Chacun chez soi, dans sa zone.
05:20Et donc, à ce moment-là, on se dit, c'est presque la porte ouverte pour la Chine d'envahir Taïwan, de faire quelque chose avec Taïwan en tout cas.
05:28Donc, il y a ce côté-là négatif.
05:30Et puis, il y a eu une approche assez positive de la plupart des dirigeants de Taïwan en disant, non mais regardez, en fait, on est protégé, Trump nous protégera s'il y a un souci.
05:39Ce que je pense qu'il faut garder, c'est que quand on regarde un peu le discours qui a été développé par les autorités chinois ces dernières années,
05:44il y a une vraie volonté de réunification de la Chine avec Taïwan.
05:49C'est un risque qui va perdurer, je pense qu'il faut le garder en tête.
05:52C'est plus un risque moyen-long terme.
05:54Après, derrière, est-ce que les marchés réagiront automatiquement ?
05:57Il y aura une réaction sur le coût.
05:58Après, la géopolitique, ce qui est dur à voir, c'est que sur le long terme, on voit très vite que les marchés l'oublient.
06:03Il y aura peut-être une réaction négative et puis après, ça peut disparaître.
06:06Donc, oui, c'est un risque.
06:07Il faut le garder dans un coin de la tête, mais c'est plus un risque moyen-long terme.
06:10Alors même que Taïwan exporte quand même des puces, ou en tout cas, ce qui permet de faire des puces vis-à-vis des semi-conducteurs du monde entier,
06:20c'est un risque dans un coin de la tête uniquement et pas un risque majeur là où l'IA porte la performance mondiale.
06:25Il faut le garder, bien entendu, il faut le garder en tête, mais pour l'instant, sur le court terme, il n'y a pas encore de velléité d'aller envahir Taïwan.
06:35Merci Guillaume Tresca de nous avoir accompagné dans ce Focus Asie.
06:38Je rappelle que vous êtes stratégiste pays émergent chez General Investment.
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