- il y a 7 semaines
Ce lundi 13 octobre, le dynamisme du marché domestique américain a été abordé par Karen Georges, gérante actions chez Ecofi, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00Avec Karine Georges qui est avec nous en plateau, gérante chez ECOFI.
00:05Bonjour Karine Georges.
00:06Bonjour Etienne.
00:07Merci d'être avec nous ce matin.
00:09Votre intervention ne tombe à pic, puisqu'on l'a vu depuis le début de cette émission,
00:12la guerre commerciale est à nouveau relancée entre Donald Trump et Xi Jinping.
00:18Pour vous, c'est aussi dans ce contexte qu'il faut regarder un petit peu le marché domestique américain,
00:25puisque c'est un marché domestique qui est très dynamique.
00:27Alors, depuis Donald Trump, mais pas que, si on regarde un petit peu Joe Biden,
00:31il avait fait plusieurs plans de relance également, on se souvient, qui avaient dopé certaines valeurs.
00:37Tout à fait, des plans de relance, même des plans de restriction, on pense au semi-conducteur,
00:42ça avait commencé avant Donald Trump.
00:44Et en effet, il y a un gros phénomène de reshoring, donc relocalisation,
00:48donc rapatriement, on va dire, de la production vers les Etats-Unis,
00:52le fameux MAGA, le Make America Great Again,
00:55c'est vraiment l'idée de rapatrier une partie de la production aux Etats-Unis.
01:00Et donc, il faut avoir en tête que, même avant Trump, ce phénomène avait déjà commencé.
01:04Donc, si on pense à 2024, on se rapprochait des 2000 milliards de dollars de mégaprojets.
01:11Donc, des projets qui étaient sur le sol américain.
01:13150 projets à eux seuls, c'était, pardon, 6 projets à eux seuls, c'était 150 milliards de dollars.
01:19Et vous avez donc une grande partie de ces mégaprojets qui ne sont pas liés au data center.
01:23Parce que forcément, on pense souvent à ça, mais 80% n'est pas lié à ça.
01:27Donc, il y a quand même des projets qui sont substantiels,
01:30et des promesses, bien évidemment, avec le président américain qui tord le bras à ses partenaires commerciaux,
01:35des promesses d'investissement qui sont massives.
01:36On pense, par exemple, à Stargate, bien sûr, donc l'infrastructure AI.
01:41Donc, ça, c'est 500 milliards de dollars, quand même, donc sur 4 ans.
01:44Apple, qui avait promis 500 milliards.
01:47Et au moment de l'été, ils ont dit, bon, finalement, c'est 600.
01:50Donc, ça a été relevé.
01:51Beaucoup de groupes pharmaceutiques, bien sûr.
01:53Donc, là, il y a un vrai écart entre la production et le chiffre d'affaires.
01:56Donc, on peut citer Johnson & Johnson, Rush, Novartis, sont très nombreux à investir à plusieurs dizaines de milliards de dollars.
02:02Il y a à peine quelques jours de mémoire, Stellantis, je crois, a annoncé aussi, je crois,
02:0610 milliards de dollars pour le marché américain.
02:09Donc, des projets qui sont massifs pour rapatrier, donc, de la production sur le sol américain.
02:14Et forcément, ça donne de la visibilité pour ces entreprises, puisque ce sont des projets qui ne se jouent pas en un trimestre ou deux.
02:19Ça se joue sur des années.
02:21Exactement.
02:22Donc, c'est souvent des projets pluriannuels.
02:25Et là, en fait, je n'évoque en plus que les projets industriels.
02:27Parce qu'il faut savoir que le Make America Great Again, c'est aussi une forme d'autonomie.
02:31C'est-à-dire que lorsqu'on pense à l'autonomie, on pense aussi aux matériaux critiques.
02:35Et donc, on pense, par exemple, aux terres rares.
02:36Donc, qui est, bien sûr, un des moyens de négociation de la Chine.
02:40Donc, qui est, bien sûr, le premier producteur mondial.
02:42Et aux États-Unis, vous avez une entreprise qui s'appelle MP Materials.
02:45Donc, qui produit sur la seule mine de terres rares aux États-Unis.
02:48Le département de la Défense, donc le ministère de la Défense américain, a mis un contrat énorme avec eux.
02:55Apple, cet été, a également s'engagé à investir plusieurs milliards de dollars avec eux
02:59pour, justement, sécuriser les terres rares pour le marché américain.
03:02Donc, il y a ce push sur les matériaux critiques, à part le fait de construire des usines.
03:06Et il y a un push politique.
03:08On pense, donc, encore une fois, aux semi-conducteurs.
03:10Il faut rappeler qu'il y a quelques semaines, l'État américain est entré au capital d'Intel.
03:15Et quelques semaines, donc, après, Nvidia est également entré au capital d'Intel.
03:19Et bien sûr, a participé aussi à la levée de fonds pour OpenAI, pour quand même 100 milliards de dollars.
03:25Donc, on voit quand même qu'il y a ce gros push pour investir sur des groupes américains et sur le sol américain.
03:31Et ça ne vous fait pas peur, ces participations croisées dans le secteur de l'intelligence artificielle ?
03:35Puisque c'est vrai qu'on commence désormais à voir certains graphiques, certains schémas.
03:40Aujourd'hui, tous ces acteurs sont liés en termes de prise de commande,
03:42mais aussi de façon capitalistique, avec des prises de participation croisées.
03:46C'est un sujet compliqué, en effet, un sujet tout à part.
03:48Mais c'est vrai que le fameux tentacule qu'on voit avec Oracle, Nvidia, OpenAI, SoftBank, etc.
03:56Certains pourraient penser à une bulle, c'est un sujet un peu plus compliqué.
03:58Mais en tout cas, les investissements sont là.
04:00Et si je peux donner quelque chose de très réel, Microsoft a dit en fin de semaine dernière
04:04que justement, la demande en datacenter était si importante
04:08qu'eux n'arrivaient pas à suivre, même pour leurs propres besoins.
04:11Et donc, la demande, elle est vraiment réelle.
04:13Là, ce n'est pas une bulle.
04:14Il y a une véritable demande.
04:15La preuve, justement, OpenAI, qui venait de recevoir la promesse d'investissement d'NVIDIA,
04:21a quand même fait une commande chez AMD, leur concurrent.
04:24Donc, ça veut dire qu'il y a une demande aussi de plus qui est massive.
04:27Donc, a priori, ce n'est pas complètement une bulle.
04:29En tout cas, sur ce point de vue des investissements.
04:32En tout cas, la clé, c'est la diversification.
04:34On vient de le souligner et vous avez donné l'exemple avec des acteurs
04:37qui essayent de diversifier leur chaîne d'approvisionnement.
04:39Comment vous arrivez à vous diversifier en termes de valeur
04:42dans cet univers qui est très large au niveau des valeurs américaines sur cette thématique ?
04:47Bien sûr.
04:48Juste avant de répondre à la question, c'est important sur les marchés actions
04:50d'avoir une vue qui est finalement transversale et, on va dire, aussi verticale.
04:55Donc, lorsque vous vous êtes exposé à un thème, ça peut être sur l'acteur lui-même.
04:58L'AI, tout le monde pense à NVIDIA.
05:00Ça peut être les fournisseurs.
05:01Ça peut être la construction.
05:02Donc, il faut toujours raisonner, on va dire, en l'écosystème 360,
05:05quel que soit le thème que vous abordez sur les marchés actions.
05:07Et quant aux valeurs, bien sûr, je rappelle qu'en rien, ce n'est un conseil d'investissement
05:12et que ça ne suppose pas que nous avons les titres en portefeuille.
05:15On peut citer, par exemple, vous parliez de la supply chain ou justement de ce rapatriement.
05:20Donc, on peut penser à UL Solution.
05:22C'est le concurrent de Bureau Veritas aux États-Unis.
05:25C'est un acteur du testing, inspection, certification,
05:28qui a un peu moins de 50% de chiffres d'affaires réalisés aux États-Unis.
05:31Et eux, justement, vont bénéficier du fait que s'il y a ce rapatriement,
05:35il faut retester, recertifier tous les produits qui ont été maintenant produits aux États-Unis,
05:40des nouvelles catégories, etc.
05:42Donc, ça, c'est un marché qui est important pour eux.
05:44C'est un marché adressable de 40 milliards de dollars.
05:47Et la direction de UL Solution a été très claire sur le fait que ce reshoring,
05:51donc la relocalisation, sera bénéfique pour les perspectives du groupe.
05:55Donc, ça, c'est un exemple américain.
05:56Si on pense, justement, à la construction, un autre exemple qui s'appelle M-Core Group,
06:01donc c'est un groupe d'ingénierie sur la mécanique et donc l'électrique aux États-Unis.
06:05Ils sont exposés à ces 2 000 milliards de dollars de mégaprojets.
06:09Il faut savoir qu'il n'y a que 15% de ces mégaprojets qui ont connu un début de construction.
06:14Donc, le potentiel, il est énorme sur plusieurs années.
06:16Et eux, ils ont un marché adressable de 350 milliards de dollars.
06:21Et donc, là aussi, l'avantage de ce groupe-là,
06:22c'est qu'ils sont exposés au segment qui est en forte croissance,
06:25donc les data centers.
06:26Donc, c'est à peu près un peu moins d'un quart du chiffre d'affaires pour M-Core Group.
06:30Et il n'y a pas très longtemps, donc il y a quelques jours,
06:32ils ont intégré le S&P 500,
06:34donc après une très belle performance boursière.
06:36Donc là, c'est vraiment un moyen de s'exposer au reshoring américain.
06:41Alors, vous parlez de groupes domestiques,
06:43mais il y a des groupes aussi européens qui bénéficient de cette tendance.
06:46Donc, vous avez le géant mondial des câbles qui s'appelle Prismian,
06:50donc groupe italien, numéro 1 mondial des câbles,
06:53notamment, justement, numéro 1 sur la basse tension.
06:55Ils ont 30% de part de marché aux Etats-Unis,
06:57donc la basse tension, c'est vraiment dans la partie construction,
07:00c'est vraiment concerné.
07:01Et ils ont un avantage compétitif majeur, Prismian,
07:04ils peuvent livrer leurs clients au moins de 24 heures,
07:06et donc ça, ça donne à la fois du pricing power,
07:08et ça donne justement un avantage compétitif qui est indéniable
07:10par rapport à ses principaux concurrents.
07:13Voilà, donc trois exemples d'investissement pour diversifier vos portefeuilles.
07:17On rappelle que ce n'est pas un conseil en investissement.
07:20Merci beaucoup, en tout cas, de nous avoir accompagnés ce matin,
07:23Karen George, je rappelle que vous êtes gérante action chez Ecofi,
07:26et donc trois valeurs pour jouer ces plans de relance aux Etats-Unis,
07:31et puis surtout, cette dynamique très importante de la relocalisation,
07:35tant voulu par Donald Trump.
07:37Merci à tous.
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