Performance solide des marchés asiatiques - 30/09 - Vidéo Dailymotion

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Ce mardi 30 septembre, la performance solide des marchés asiatiques, a été abordée par Jean-Louis Nakamura, responsable de la gestion Global Equities Vontobel AM, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

Transcript

00:00Et comme tous les mardis, le focus du jour concerne l'Asie.

00:04Pour cela, nous avons le plaisir d'être en duplex avec Jean-Louis Nakamura.

00:07Bonjour Jean-Louis Nakamura.

00:09Bonjour.

00:10Vous êtes responsable de la gestion Global Equities chez Vontobel Asset Management.

00:15On va essayer de comprendre ce qui se passe sur les indices des bourses asiatiques.

00:20On a notamment le SSI Composite ou encore le Hang Seng à Hong Kong

00:24qui clôturent tous les deux en hausse ce matin, enfin cette nuit.

00:28On a le Nikkei qui lui a une situation un tout petit peu plus compliquée qui clôturait en baisse.

00:32Mais si on regarde de manière un petit peu plus générale, Jean-Louis Nakamura,

00:36depuis le début de l'année, le Shanghai Composite gagne 15%.

00:39Le Hang Seng gagne lui 32%.

00:41Le Nikkei à Tokyo gagne 12%.

00:44Et si on regarde même en Inde, le BSI Sunsex gagne lui 2%.

00:48Depuis le début de l'année, que se passe-t-il sur les marchés asiatiques, Jean-Louis Nakamura ?

00:53Pourquoi est-ce que ça fonctionne si bien ?

00:55Alors effectivement, vous l'avez souligné, on a assisté depuis le début de l'année à une progression généralisée,

01:02à de très rares exceptions, on peut penser à la Thaïlande, des places boursières asiatiques,

01:08avec je crois quand même une catégorisation entre au moins trois groupes de pays

01:13et puis peut-être deux dynamiques différentes qui sont à l'œuvre.

01:15On a des marchés, sans doute représentatifs des économies les plus intégrées au commerce mondial,

01:21comme évidemment le Taïwan, la Corée, le Japon, vous l'avez évoqué juste avant,

01:26d'une certaine façon aussi l'ASEAN, qui ont connu leur point bas juste après Liberation Day,

01:31donc au mois d'avril, et qui depuis ont eu des progressions assez spectaculaires.

01:36On peut penser notamment au COSPI en Corée du Sud, presque plus de 50% depuis le bottom atteint en avril,

01:44à Taïwan à peu près la même chose, 47% aussi depuis le creux qui a suivi les annonces tarifaires aux États-Unis.

01:51Donc là, de ce point de vue-là, c'est un comportement qui n'est pas forcément très différent

01:54de ce qu'on a vu sur les indices boursiers occidentaux, américains ou européens,

01:59mais très spectaculaires dans le rebond, dans la phase de rebond.

02:03Le deuxième groupe de pays est radicalement différent.

02:08Il s'agit de la Chine et des places parquées chinoises,

02:10qu'elles soient Onshore, Tangaï et Shenzhen, le CSA 300, vous l'avez évoqué,

02:15ou les actions chinoises côté Hong Kong.

02:18Là, le bottom avait été atteint à l'été dernier, en 2024,

02:22et on assistait depuis à un rebond en plusieurs phases,

02:25qui s'est accéléré au cours de cet été, c'est vrai,

02:28mais qui est assez endogène et qui est lié à des facteurs essentiellement domestiques,

02:34plus finalement qu'à l'environnement international.

02:35C'est un petit peu comme si le découplage dont l'économie chinoise

02:41avait été victime en termes de perception pendant 3 à 4 ans,

02:45les investisseurs commençaient à en avoir les effets,

02:48à en percevoir les effets positifs,

02:50à un moment donné où on voit arriver d'autres risques,

02:52d'autres natures aux États-Unis,

02:54et surtout peut-être la perspective d'une dépréciation plus durable du dollar.

02:58Et puis enfin, peloton !

03:00Un mot quand même, vous parlez des risques aux États-Unis, Jean-Louis Nakamura,

03:03les marchés financiers suivent de près,

03:05avec plus ou moins de réactions, effectivement, selon les annonces,

03:07mais les droits de douane du gouvernement américain,

03:10et notamment du président américain,

03:12ceux-ci visent notamment la Chine,

03:14et on se rend compte que finalement,

03:16ça n'a pas tant d'incidence que ça sur les marchés

03:19ou sur l'économie chinoise, Jean-Louis Nakamura ?

03:23Alors, l'économie chinoise ne va pas très bien,

03:25mais pour l'instant, ce qui va le mieux dans l'économie chinoise,

03:28ce sont les exportations,

03:29et c'est le paradoxe de la situation.

03:30Les exportations ont tiré l'économie chinoise depuis déjà plusieurs années,

03:34on s'attendait à un ralentissement très marqué,

03:36il y a bien un ralentissement,

03:37mais il n'est pas aussi marqué que prévu,

03:39pour plusieurs raisons.

03:40D'abord, encore une fois, je parlais de ce fameux découplage,

03:43c'est plus qu'une perception, c'est une réalité.

03:45Aujourd'hui, si on prend l'ensemble des entreprises listées

03:49au sein du MSCI China,

03:51seuls 15 à 16 % des ventes de ces entreprises

03:54sont directement tournées vers les marchés tiers.

03:58D'accord.

03:5985 % des ventes sont tournées vers le marché domestique,

04:02donc ça, c'est déjà une première réalité.

04:04La deuxième réalité, c'est que la Chine a eu le temps,

04:07ces dernières années,

04:08et elle l'a fait encore plus depuis le début de cette année,

04:10suite aux annonces à réfères,

04:12de réorienter une partie significative de ces exportations,

04:15non plus vers les pays développés,

04:16en particulier les États-Unis,

04:17mais vers les autres économies émergentes,

04:20et notamment l'ASEAN.

04:21Donc, on a finalement une zone qui est beaucoup plus endogène

04:25et qui est moins susceptible d'être victime

04:26des chocs externes à l'ASNI

04:28et en particulier au monde chinois.

04:32Et puis, il y a des facteurs de politique interne à la Chine

04:34qui sont venus finalement renverser un petit peu partiellement

04:38la perception très négative qu'on pouvait en avoir

04:41jusqu'à l'automne de l'année 2024.

04:44On pourra développer si vous le souhaitez.

04:47Un mot peut-être surtout des marchés pour le temps qui nous reste.

04:51Jean-Louis Nakamura, est-ce que le rallye peut continuer

04:54sur les places de marché asiatiques ?

04:56On se souvient de l'événement qu'avait été l'annonce de DeepSeek

05:00qui avait porté aussi la tech chinoise.

05:04Est-ce qu'on peut continuer le rallye jusqu'à la fin d'année, selon vous ?

05:07Alors, nous, on est positif sur une poursuite de ce rallye,

05:11mais avec une intensité sans doute moindre

05:13que ce qu'on a connu en particulier depuis le mois d'avril

05:15et pour des raisons qui sont vraiment assez distinctes.

05:20L'idée, c'est qu'effectivement,

05:22les conditions qui sont nées finalement de la guerre tarifaire,

05:27mais aussi du découplage technologique,

05:29mettent en exergue le fait qu'aujourd'hui,

05:31on a des écosystèmes qui sont de plus en plus disloins,

05:33notamment entre la Chine et les États-Unis,

05:35que ça a longtemps été vu comme complètement asymétrique,

05:38au seul profit finalement d'une profitabilité des entreprises américaines

05:42très supérieure à celle des entreprises chinoises

05:44et qui va sans doute le rester.

05:46Mais on a un environnement qui devient de plus en plus supportif

05:48pour les entreprises de la tech chinoise,

05:50qui, dans leur ensemble, si on prend IT pur,

05:53plus les grandes plateformes digitales,

05:54on représenterait plus de 50% du rallye chinois cette année.

05:58On a un environnement qui est de plus en plus supportif.

06:00On vient d'avoir Huawei qui annonce un doublement

06:01de sa production de microprocesseurs en 2026.

06:06Et je pense que pour les investisseurs globaux,

06:08apparaît de plus en plus l'opportunité d'une diversification,

06:10d'une sorte de barbelle,

06:12entre deux écosystèmes technologiques

06:14qui n'ont pas choisi la même voie

06:15en termes de développement, d'investissement et de monétisation.

06:19Et finalement, en termes de diversification de risque,

06:21ça présente des opportunités.

06:23Merci Jean-Louis Nakamura d'avoir été avec nous

06:25dans le Focus du jour dans Good Morning Market.

06:27Je rappelle que vous êtes responsable de la gestion globale

06:29equity chez Vontobel Asset Management.

Performance solide des marchés asiatiques - 30/09

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