00:01En direct des marchés, c'est avec Alexandre Baradez, chef analyste chez IG, qui nous accompagne avec un CAC 40
00:07en recul, un moins 1,18%, un DAX en recul également, moins 0,58%.
00:13Alexandre Baradez, comment commenter cette ouverture de semaine avec notamment les résultats de Nvidia attendus mercredi ?
00:20Les marchés européens qui réagissent dans le sillage des marchés asiatiques à la flambée obligataire qu'on connaît depuis quelques
00:26jours et notamment depuis vendredi.
00:28Oui, bonjour Nicolas, bonjour à tous. Effectivement, c'est le thème des derniers jours sur la planète totale, j'ai
00:34envie de dire, à la fois en Europe, aux Etats-Unis, en Asie.
00:37On a ce thème des taux qui se retendent assez sensiblement. Si vous prenez le taux de référence américain, il
00:42est remonté ce matin un peu au-delà de 4,6%.
00:45C'est un niveau qu'on n'avait pas vu depuis février mai de 2025, donc plus haut de 15
00:49mois pour les taux longs américains.
00:51Si vous regardez en Asie, du côté du Japon par exemple, vous avez des taux de 10 ans et un
00:55peu au-delà où il faut revenir à la fin des années 90 pour retrouver de tels niveaux de taux
01:01au Japon.
01:02Et puis on voit aussi que sur la partie européenne, tous les taux se tendent, même les bons élèves comme
01:07l'Allemagne ont des taux souverains, des taux longs qui se tendent également.
01:11Sur fond de remontée du pétrole, donc on voit que si on prend le cas du baril américain par exemple,
01:16c'est 108 dollars ce matin.
01:18C'est un niveau, voilà, on était, je rappelle qu'au début du mois de mai par exemple, le baril
01:21américain, il était retombé brièvement sur les 90 dollars.
01:25Et oui, quelques semaines plus tard, on se retrouve à nouveau à 108 dollars.
01:27Donc toute cette poussée des prix d'énergie et sur du pétrole tire l'ensemble des taux à la hausse.
01:33Et puis il y a ces anticipations de redressement de taux du côté de l'Europe.
01:36On voit que le marché, effectivement, considère que la BCE va relever ses taux peut-être à deux reprises cette
01:41année, voire un peu plus.
01:42Ce qui serait effectivement, peut-être probablement dangereux pour l'économie européenne.
01:46Mais il semble que, sauf extraordinaire surprise, eh bien qu'on ait quand même une hausse de taux de la
01:50BCE au mois de juin.
01:53Donc vous voyez, c'est ça qui fait que le marché d'action ne se comporte pas très bien.
01:56Parce qu'il y a à la fois l'énergie qui grimpe, tous les taux qui grimpent.
01:58Donc les taux qui grimpent, c'est les coûts de financement qui ne grimpent pas à la fois pour les
02:01États, pour toutes les conditions de crédit,
02:03aussi les conditions financières qui se durcissent.
02:05Donc ça, c'est pour la partie un peu macro.
02:07Et puis, effectivement, vous l'avez dit sur la partie plus micro, on a effectivement de la thématique un peu
02:11tech aux États-Unis et sous-surveillance.
02:13Parce qu'on rappelle que là, vous avez Nvidia, effectivement, qui publie ses résultats dans quelques jours.
02:17Mais cette dernière semaine, ça a été une envolée absolument phénoménale de tout le secteur des semi-conducteurs aux États
02:22-Unis.
02:23Si on prend l'indice SOX, qui est l'indice de référence, qui inclut la plupart des gros fabricants de
02:27tout ce qui est semi et qui tourne,
02:29tout ce qui gravite autour de l'IA, c'est un indice qui a pris plus de 60% en
02:34l'espace de quelques semaines.
02:36Donc vous voyez, il y a deux gros thèmes en fait.
02:37Un thème macro avec les taux, l'énergie, et puis un thème micro où on a aussi de très très
02:41grosses poussées côté des États-Unis sur la partie tech.
02:45– Les valeurs, ou pardon, les actualités à suivre cette semaine, si je comprends bien, Alexandre Baradet, ce sera d
02:50'un côté Nvidia,
02:51et de l'autre, la nomination officielle de Kevin Warsh à la tête de la Fed ?
02:56– Oui, alors c'est vrai que, je dirais qu'il n'y a pas tellement, je dirais forcément d
03:00'attente par rapport à ça.
03:01On sait que l'idée que le marché pouvait avoir il y a quelques mois de cela, et ce qui
03:05est beaucoup moins vrai, je pense, maintenant,
03:07c'est que quand Kevin Warsh allait arriver, eh bien tout de suite, la Fed reprendrait les baisses de taux
03:10notamment.
03:11– Et on voit que c'est impossible dans le contexte actuel, très clairement, la Fed ne peut pas reparler
03:15de baisser les taux
03:17quand vous avez les niveaux de l'énergie là où ils sont.
03:20Je rappelle quelques indices aussi de prix aux États-Unis, on a eu la semaine dernière l'indice de prix
03:24à la production en variation annuelle
03:26qui remontait à 6%, c'est des niveaux qu'on n'a pas vu depuis plus de 3 ans.
03:30Si vous regardez même les variations mensuelles des prix à la production, donc la variation d'un mois à l
03:34'autre,
03:34on a eu la plus forte poussée des prix à la production aux États-Unis depuis 2022, et l'invasion
03:40de l'Ukraine.
03:40Si vous regardez l'inflation américaine dans sa globalité, c'est 3,8%, donc l'inflation CPI,
03:45donc il est impossible dans ces conditions-là que la Fed puisse reparler de baisser les taux.
03:50Et on voit qu'en fait, tout tourne quand même beaucoup autour de la situation au Moyen-Orient.
03:54C'est-à-dire qu'il suffit, entre guillemets, que la situation se détende sur le front géopolitique,
04:00et tout de suite le pétrole baissera, les taux baisseront,
04:03et les banques centrales comme la Fed reparlera de baisse de taux.
04:05Mais tant qu'il y a cette escalade au Moyen-Orient, que les prix de l'énergie restent élevés,
04:09il y a très peu de marge manœuvre pour que les banques centrales puissent reparler de baisse de taux.
04:12Merci Alexandre Baradès de nous avoir accompagné en direct des marchés dans Good Morning Market.
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