- il y a 3 mois
Ce mercredi 10 septembre, la déflation qui s'accélère en Chine, la hausse du CAC40 et l'once d'or qui est au plus haut, ont été abordés par Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00Et cette image, on va l'adresser avec Christopher Demby, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet Asset Management.
00:07Merci d'être avec nous, Christopher. La donnée de la nuit, c'est ce chiffre en Chine.
00:12Alors, il n'y a plus d'inflation, mais au point même que vous avez une déflation qui est plus forte qu'anticipée,
00:18avec notamment des prix à la consommation qui ont reculé de 0,4%, Christopher, au mois d'août.
00:24Là, le consensus attendait à une baisse de 0,2%, assez dingue, alors qu'on parle à longueur de journée sur cette antenne d'inflation.
00:29La Chine, elle, qui n'a plus d'inflation.
00:32Complètement. Bonjour, Étienne. On est vraiment sur ce scénario.
00:35Alors, on a bien sûr les prix à la consommation qui sont problématiques,
00:39mais de mon point de vue, ce qui va être le plus problématique, ce sont vraiment les prix à la production.
00:44Vous avez une baisse sur le mois d'août, sur un an, de moins 2,9%.
00:48Qu'est-ce que ça veut nous dire de l'économie chinoise ?
00:51On a une économie chinoise qui, a priori, continue d'avoir des surcapacités.
00:56Elle était sortie de cette déflation juste après la Covid, parce que vous aviez eu un boom de la demande.
01:01Elle renoue avec ses travers d'antan, à savoir des surcapacités.
01:04Et le problème des surcapacités, c'est que vous avez des pans économiques entiers,
01:08y compris des pans innovants, je penserais aux semi-conducteurs,
01:11où vous avez des taux de rentabilité qui, en l'espace de 2, 3 ans, se sont vraiment effondrés.
01:15Et pour vous donner un ordre de grandeur, notamment sur les semi-conducteurs,
01:19on sait quand même que la Chine a un peu un temps d'avance par rapport à d'autres pays.
01:23Vous êtes sur une baisse du taux de rentabilité moyen de ces entreprises,
01:26qui était d'il y a 2, 3 ans, autour de 14% de rentabilité, ce qui était tout à fait honorable.
01:31Aujourd'hui, on se rapproche plus de 5 à 6% de rentabilité.
01:34Et ça, c'est justement une des conséquences de cette déflation que vous mentionnez.
01:38Bien sûr, la déflation chinoise, on l'a subie aussi en Europe indirectement.
01:43C'est moins problématique de notre côté, parce qu'on a des niveaux d'inflation autour de 2%.
01:47On sait que la BCE ne va pas bouger ses taux, donc ce n'est pas un vrai sujet.
01:51Mais en tout cas, pour la Chine, c'est effectivement un signal qui est très négatif.
01:55Même s'il y a un aspect qui est positif, c'est que la Chine relance son crédit.
01:58On voit bien dans les données du crédit.
02:00Mais avant qu'on arrive à sortir des surcapacités, je pense qu'il faudra attendre plusieurs années.
02:04Et c'est la réalité chinoise, malheureusement.
02:06La Banque centrale chinoise, justement, qui achète beaucoup d'or.
02:10Et on voit une nouvelle fois ce matin un nouveau record sur l'once d'or qui tutoie les 3 700 dollars.
02:15La performance en dollars frôle les 40% depuis le début de l'année, Christopher.
02:19L'or, je pense que c'est la seule matière première où on peut se risquer à faire des objectifs de prix sans trop se tromper.
02:27Pour être très clair, je pense que les 4 000 dollars l'once seront rapidement atteints.
02:32Moi, c'est un objectif que j'ai plutôt pour début 2026.
02:35À mon avis, il peut être atteint beaucoup plus rapidement.
02:38La réalité, vous l'avez mentionné, c'est qui achète de l'or aujourd'hui.
02:42Vous êtes sur un marché qui est contraint en termes d'offres.
02:44Donc, il y a peu d'offres.
02:45En revanche, une forte demande.
02:47Et cette forte demande, elle vient de la part des banques centrales.
02:49Vous avez bien sur la Chine, comme vous l'avez dit, qui en achète énormément.
02:53Alors, elle, c'est dans une stratégie de dédollarisation.
02:55En revanche, vous avez aussi tout un pan de banques centrales des pays émergents qui en achètent beaucoup.
03:02Elle, c'est plus dans une stratégie tout simplement comptable, purement comptable.
03:06Pour vous donner deux chiffres qui sont importants, en moyenne, les banques centrales des pays émergents ont à peu près 15 % de leur réserve en or.
03:13Elles souhaitent atteindre plutôt les niveaux des pays développés qui sont proches de 25 %.
03:17On en a beaucoup qui sont dans ce processus-là.
03:20Donc, ça veut dire que vous avez quand même une ligne directrice haussière pour l'or qui est assez claire.
03:25Et à très court terme, les tout petits mouvements qu'on a eus qui ont permis justement d'atteindre des records ces derniers jours,
03:30c'est lié au fait que vous avez eu beaucoup d'acheteurs institutionnels, des fonds spéculatifs qui ont acheté de l'argent au cours de l'été.
03:37Parce qu'on sait qu'il y a une corrélation, même s'il y a un décalage temporel, lorsque le cours de l'or augmente durablement, l'argent généralement se fuit.
03:44Et là, on a vu que ces acheteurs qui étaient présents sur l'argent,
03:46ils ont décidé de quitter ce marché, de revenir sur l'or.
03:50C'est donc ce qui explique vraiment la tendance haussière des quelques derniers jours avec les records qu'on a atteints sur l'or.
03:553 645 dollars ce matin pour ces 31 petits grammes d'or.
03:59Bon, par contre, il y a une matière première qui piétine.
04:02Alors, c'est une bonne nouvelle et une mauvaise nouvelle, ça dépend comment on voit l'échelose.
04:05C'est les cours du pétrole, avec notamment un baril de Brent qui tergiverse depuis trois mois à la porte des 70 dollars.
04:12La tendance, elle sera vraisemblablement baissière à court terme.
04:15On a eu, il y a deux jours de cela, l'OPEP+, qui a très clairement donné des lignes directrices.
04:22On va accroître la production au mois d'octobre, dès le 1er octobre.
04:25L'objectif est assez simple, c'est notamment porté par l'Arabie Saoudite.
04:29Ils savent très bien qu'ils ne peuvent pas avoir aujourd'hui des prix qui soient très élevés,
04:33à priori, tout simplement parce que vous avez une demande qui est faible, notamment de la Chine.
04:36En revanche, ce qu'ils vont essayer, c'est d'inonder le marché, vendant beaucoup plus de volume,
04:42essayer de gagner de l'argent sur ça.
04:43Alors, l'OPEP+, régulièrement, ont eu ce type de stratégie sur quelques mois.
04:48On sait que ça fonctionne plus ou moins bien.
04:50Mais effectivement, ils n'ont pas d'autre choix que de tenter d'accroître les volumes vendus à des prix au rabais,
04:55ce qui leur permettra éventuellement d'engranger un peu plus de bénéfices.
04:59Mais c'est une stratégie de court terme.
05:01Et surtout, effectivement, la baisse du prix du pétrole, elle est quand même assez bien ancrée.
05:06Elle devrait durer au moins une partie de l'année prochaine.
05:08Comme vous le disiez, c'est une bonne nouvelle, en tout cas, pour les consommateurs.
05:11En revanche, pour les pays exportateurs, on le voit, c'est compliqué.
05:15Et notamment, si on regarde Saudi Aramco, qui est coté en bourse,
05:18les conséquences, c'est un effondrement du cours de bourse de Saudi Aramco, par exemple.
05:2367 dollars ce matin pour un baril de Brent.
05:25Bon, puisque je suis avec vous, Christopher Dembic,
05:27nouveau rendez-vous sur BFM Business, on va vous retrouver tous les vendredis, désormais à 11h.
05:32Oui, exactement, pour la masterclass.
05:35Alors l'idée, c'est de continuer l'exemple que vous faites toutes déjà chez BFM
05:39et d'avoir une approche pédagogique,
05:42essayer d'expliquer, notamment avec quelques échanges avec des experts,
05:45expliquer un peu comment va évoluer l'épargne,
05:48d'inistifier un peu l'économie.
05:50Donc on va essayer de faire d'autres minutes.
05:51On a un très, très bon invité ce vendredi.
05:54On va y changer sur les marchés, sur bien sûr l'émission de la dette.
05:58Est-ce qu'il faut s'inquiéter sur la dette française qui est détenue par beaucoup d'épargnants ?
06:02A priori, ça nous permettra d'avoir quelques éléments.
06:05Et donc, ravi de rejoindre toute l'équipe.
06:07Et voilà, nouveau rendez-vous avec vous, donc, Christopher,
06:10chaque vendredi sur BFM Business à partir de 11h.
06:13Merci beaucoup, Christopher Dembig, de nous avoir accompagné ce matin,
06:16conseiller en stratégie d'investissement chez PICT Asset Management,
06:19pour faire donc un petit point sur les matières premières
06:21et surtout donc sur cette déflation qui s'accélère du côté de la Chine.
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