Pedro Paulo Silveira, economista e sócio da A3S Investimentos, analisou o impacto da recente megaoperação contra o crime organizado envolvendo fintechs. Ele detalhou efeitos no setor, no Ibovespa B3 e na confiança dos investidores, além da necessidade de maior supervisão regulatória para consolidar o mercado.
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00:00Eu converso agora com o economista Pedro Paulo Silveira, que é sócio da A3S Investimentos.
00:05Boa noite para você, Pedro. Seja muito bem-vindo ao Jornal Times Brasil, exclusivo CNBC.
00:11Boa noite. Obrigado pelo convite. É um prazer estar aqui.
00:14Pedro, primeiramente, eu queria repetir para você a pergunta que eu acabei de fazer para a nossa repórter Luciane Miranda.
00:20Como é que você acha que o mercado percebeu essa mega operação que envolveu, inclusive, fintechs contra o crime organizado?
00:27Eu acho que tem alguns componentes que apontam para lados diferentes.
00:34Tem um lado bom, que alguns players que estavam competindo em condições desiguais em alguns setores,
00:43com esse setor que era um setor que competia de maneira desigual, porque não pagava impostos, não pagava absolutamente nada.
00:53Agora, passa a ter uma competição mais efetiva.
00:59Isso pode ajudar esses setores.
01:01Pegar a distribuição de combustíveis, é um setor, com certeza, favorável.
01:08A produção de álcool é um setor favorável.
01:12Então, um faturamento como esse, com certeza, é interessante.
01:16Agora, no que diz respeito à questão geral, eu sinto um problema sempre, eu vejo um problema sempre.
01:23Cada vez que um problema desse tamanho acontece no mercado, isso trinca um pouco a imagem, a confiança do investidor no mercado.
01:32Como é que existia um esquema tão grande que passava pelo mercado.
01:38É claro que o governo agora está tentando fechar algumas pontas.
01:44O tratamento que as fintechs vinham recebendo era um tratamento desigual ao dos bancos.
01:52Isso era positivo porque aumentava a concorrência bancária, mas, por outro lado, reduz a capacidade do Banco Central em fazer regulação.
02:01Então, eu acho que isso mostrou essa aresta que precisa ser acertada.
02:06O governo já está tentando tomar alguma medida para isso, mas é necessário fazer alguma coisa.
02:12O Congresso impediu a votação de uma matéria que levaria a um aumento da supervisão junto a esse setor.
02:20Eu acho importante aumentar a supervisão no setor.
02:24É a mesma coisa no que diz respeito aos fundos de investimento.
02:27Alguma coisa precisa ser repensada para entender o que aconteceu aí.
02:33Porque, mais uma vez, num momento como esse crítico, os investidores perdem um pouco a capacidade de diferenciar quem está operando de acordo com boas regras de compliance e quem não está.
02:46Então, nessa hora, alguns players acabam perdendo depósitos, acabam perdendo credibilidade por conta de maus participantes.
02:59Então, eu acho que é um momento também importante para recuperar, para consolidar a imagem do mercado, principalmente nessa área.
03:07Eu acho que esse é o, vamos dizer, tem os upsides, aquilo que foi positivo, tem os downsides, são esses aí.
03:14Ô Pedro, como é que você explica esse dia tão positivo que o Ibovespa teve hoje?
03:20Olha, o Ibovespa já vinha numa onda bastante positiva.
03:23Ele caiu até 131 mil pontos aí no começo do mês, na primeira quinzena do mês de agosto.
03:30Ele já tinha recuperado boa parte dessas perdas até ontem.
03:33E uma coisa importante, nós tivemos uma perda muito grande do fluxo de investidores estrangeiros,
03:40estavam saindo do mercado brasileiro, tinha aumentado a percepção de risco.
03:46Isso joga negativamente contra a Bolsa, é evidente.
03:49Mas nos últimos pregões, os investidores estrangeiros voltaram a aparecer.
03:54A gente começou a ler também, na imprensa especializada, nos calls de analistas importantes,
04:02o retorno do próprio investidor brasileiro, dos gestores brasileiros com interesse de risco na Bolsa do Brasil.
04:09Então, isso já estava mais que anunciado.
04:13Hoje veio uma notícia que o mercado considera positivo.
04:17As eleições do ano que vem estão mais competitivas.
04:19Há uma pesquisa divulgada hoje da Bloomberg, feita pela Atlas,
04:26que traz o Cassísio, a Michele e o Jair Bolsonaro empatados com o Lula,
04:34um pouco à frente, um pouco atrás, dependendo do candidato,
04:37no segundo turno das eleições do ano que vem.
04:41E o mercado acabou vendo isso como uma notícia positiva,
04:43porque reduz o risco fiscal.
04:46Isso permitiu a queda do juro,
04:49permitiu uma melhora no dólar que acompanhou o exterior
04:52e a Bolsa acabou de recuperar o que havia perdido ao longo do mês.
04:56Agora a gente vai para uma pergunta do Alberto Azentau.
04:59Pedro, boa noite.
05:00Ficou, de certa forma, escancarada a falta de controle do sistema financeiro brasileiro.
05:07Por quê?
05:07Como é que você pode movimentar tantos recursos em tão pouco tempo?
05:12Isso afeta, de certa forma, o investidor estrangeiro,
05:16inclusive o investidor brasileiro?
05:21Olha, o Brasil já segue ou tenta seguir padrões internacionais de compliance,
05:26padrões internacionais na área de custódia e agente fiduciário,
05:34administração de recursos.
05:35A gente tem uma boa consolidação da legislação em si e da aplicação dessa legislação,
05:45que é feita pela CVM e pela Ambima.
05:48Mas, como você falou, são 40 bilhões de reais que estavam colocados em fundos ali,
05:54mais algumas aplicações feitas em fundos abertos.
05:58Alguma coisa precisa ser revista, não tem como.
06:01Nós vamos entender que, da mesma maneira que o Estado tenta aumentar a sua capacidade de supervisão,
06:10os agentes são extremamente inteligentes, eles são espertos demais.
06:14Eles conseguem furar alguns bloqueios que a supervisão coloca ao produzir os seus regulamentos e leis.
06:24Então, eu acho que a gente vai precisar passar por mais uma rodada de avaliação liderada pela CVM,
06:30pela Ambima, por profissionais qualificados do mercado,
06:34para poder entender o que aconteceu, onde é que estavam os buracos e poder fechá-los.
06:38Porque não tem jeito.
06:39Então, eu acho que a gente ciclicamente vê isso.
06:41Você tem um período em que você aumenta a supervisão, atualiza as regras, regulamentos e tudo mais.
06:50Agora, os agentes são espertos, eles conseguem furar buracos.
06:54Veja aí o que aconteceu em 2008.
06:57Em 2008, o mercado financeiro americano produziu um boom de investimentos mal qualificados.
07:04Isso depois de a gente já ter tido uma experiência muito negativa no início da década, em 2001,
07:10na bolha de internet, antes disso, na bolha da Enron e por aí vai.
07:15São ciclos.
07:16Eu acho que esses ciclos ensinam a todos os agentes econômicos e principalmente aqueles que precisam cuidar
07:23da regulação e da autorregulação.
07:26Então, é uma pena que tenha acontecido isso.
07:28Espero que o mercado não tenha a sua imagem afetada justo ao investidor,
07:32que é o mais importante e que a CVM, Ambima e todos consigam fazer uma nova rodada
07:40para ver o que aconteceu aí e costurar o que está precisando ser costurado.
07:44Vinícius.
07:46Pedro, o ministro Fernando Haddad disse que a Receita vai baixar uma norma
07:52dizendo que as obrigações de declaração de movimentação financeira das fintechs
07:58vai ser igual a dos bancos.
08:01Agora, isso tem um lado positivo.
08:03Agora, isso vai aumentar custo?
08:05Vai tirar alguma atratividade de fintech?
08:09Vai ter algum problema ou só vai ter o lado bom?
08:11Nunca tem um lado bom só, né?
08:16Nunca tem.
08:16Não tem almoço grátis.
08:18Acho que a maior lição do Filipe foi essa, resumir aquilo que a gente conhece da economia
08:26nessa frase simples.
08:27As fintechs têm um grande subsídio ao ter um conjunto de regras muito mais flexíveis.
08:34Agora, o sistema financeiro é uma das coisas que a gente vê, como qualquer outro mercado,
08:41ele passa com os reguladores, com os formuladores de política, andando sempre no fio da navalha.
08:49Você não sabe até onde você pode estimular a competição e o crescimento do mercado,
08:55reduzindo a regulação.
08:57E até onde, ao reduzir essa regulação, você não acaba produzindo problemas sistêmicos.
09:03A gente sabe que o sistema financeiro, ele traz crises sistêmicas para a sociedade
09:08que são extremamente caras, são perigosíssimas.
09:12A gente viu isso em 2008, foi a última.
09:14Espero que não tenhamos uma outra tão cedo.
09:17Mas, cada vez que acontece uma crise financeira, os bancos acabam trazendo um custo social muito elevado.
09:24Eu acho que já é hora das fintechs aumentarem o grau de participação na supervisão do BC,
09:32da receita, seja lá de quem for, para tornar a sociedade um pouco mais tranquila
09:38em relação a esse setor que está correndo um pouco frouxo demais.
09:42Pedro Paulo Silveira, sócio da A3S Investimentos.
09:45Muito obrigado pela sua participação e boa noite.
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