Como o mercado se comportará frente ao temor da Lei Magnitsky? Veja os possíveis cenários

TIMES BRASIL - LICENCIADO EXCLUSIVO CNBC

José Alfaix, economista da Rio Bravo, comentou que a decisão de Flávio Dino gerou instabilidade nos bancos brasileiros. Apesar de não ser sanção direta da Lei Magnitsky, o mercado teme impactos internacionais, afetando ações e fluxo de capital.   Acompanhe a cobertura em tempo real da guerra tarifária, com exclusividade CNBC: https://timesbrasil.com.br/guerra-comercial/   🚨Inscreva-se no canal e ative o sininho para receber todo o nosso conteúdo!   Siga o Times Brasil - Licenciado Exclusivo CNBC nas redes sociais: @otimesbrasil   📌 ONDE ASSISTIR AO MAIOR CANAL DE NEGÓCIOS DO MUNDO NO BRASIL:   🔷 Canal 562 ClaroTV+ | Canal 562 Sky | Canal 592 Vivo | Canal 187 Oi | Operadoras regionais   🔷 TV SINAL ABERTO: parabólicas canal 562   🔷 ONLINE: https://timesbrasil.com.br | YouTube   🔷 FAST Channels: Samsung TV Plus, LG Channels, TCL Channels, Pluto TV, Roku, Soul TV, Zapping | Novos Streamings   #CNBCNoBrasil  #JornalismoDeNegócios  #TimesBrasilCNBC

Transcript

00:00As ações dos bancos, como a gente viu, despencaram ontem depois dessa decisão de Flávio Dino.

00:06A decisão não teve a ver com a Lei Magnitsky e o ministro Alexandre de Moraes,

00:09só que o mercado entendeu que também se aplica nesse caso.

00:12A gente vai conversar sobre isso com José Alfaix, que é economista da Rio Bravo.

00:17Bom dia para você, José. Seja bem-vindo.

00:19Bom dia. Obrigado.

00:21Eu queria que você passasse a sua perspectiva como operador do mercado,

00:25a forma como você recebeu essa notícia e também a repercussão do setor como um todo.

00:31É, como você disse, não é uma sanção específica à Lei Magnitsky,

00:35mas dentro da abrangência total do decreto a gente tem ela capturada.

00:39Então, em tese, sanção internacional só tem efeito automático

00:42quanto à derivada do Conselho de Segurança da ONU.

00:45Qualquer sanção unilateral, como é o caso da Magnitsky,

00:48acaba não sendo necessariamente aplicada dentro do território brasileiro.

00:51E aí o Dino, usando esse pretexto, acabou por decidir que lei estrangeira

00:55como a própria Magnitsky não produz efeito direto,

00:57apesar de, bom, não sendo diretamente relacionada a ela.

01:02E aí o clima que propicia é um impasse,

01:04os bancos ficam numa posição muito delicada,

01:06porque todas operam usando infraestrutura norte-americana.

01:09Então, de um lado você tem uma ordem do STF te dizendo para não seguir a lei,

01:14do outro lado você tem justamente uma sanção norte-americana

01:18de um país que não parece dar qualquer premissa ou qualquer sinal de recuo.

01:23Então, dentro da abrangência de relutar a imposição da lei,

01:26eu acho que o medo é que as sanções criem maior abrangência,

01:28maior enforcement por parte dos Estados Unidos,

01:30como foi colocado aqui no pretexto da notícia.

01:33O Washington respondeu na segunda-feira à noite

01:35dizendo que nenhum país pode anular sanções implicadas pelos Estados Unidos.

01:40E aí a gente fica nesse impasse,

01:42acho que vários anéis colocaram muito bem,

01:43que é o setor financeiro brasileiro,

01:45entre a cruz e a espada, e nesse caso entre a STF e entre a decisão norte-americana.

01:51Bom, a gente sabe que é muito fácil para os bancos proibirem contas nos Estados Unidos.

01:57Obviamente, quando eles operam lá e eles estão seguindo a legislação americana,

02:01eles podem proibir conta de qualquer pessoa.

02:03No caso específico do Moraes, ele próprio já disse que não tem conta lá.

02:06Agora que no caso do Brasil,

02:08os bancos também podem decidir se eles fecham a minha conta,

02:12inclusive a sua conta, ou não, né?

02:14Eles têm essa liberalidade aí de decidir isso.

02:18Você acha que, se esse caminho fosse seguido,

02:21você tem um temor de que, por exemplo,

02:24alguém pudesse entrar com uma ação

02:26para forçar os bancos a não fazerem isso aqui?

02:30É, eu acho que é justamente esse medo,

02:32de abranger o enforcement da lei magnética.

02:35A gente não sabe o quanto eles estão dispostos a seguir nesse caminho,

02:38em termos de aplicação de sanção,

02:40mas não parece ter qualquer tipo de recuo para enquanto.

02:43Então, sim, eu não acho improvável,

02:44não acho impossível, não é verdade.

02:46E o ponto é, mesmo que, bom,

02:48pareça um escopo pequeno,

02:50quando você pensa em restringir contas individuais,

02:52o tema é esse conflito de decisões, né?

02:54Então, você tem uma sanção aplicada para o território brasileiro,

02:57outra para o norte-americano,

02:59e você acaba criando um ambiente de insegurança operacional,

03:01você aumenta muito o custo de conformidade dessa maneira,

03:04e, obviamente, acaba tendo impacto direto em fluxo de capital.

03:06É justamente pelo fato de que a gente não sabe como as coisas vão proceder.

03:10Eu vi muitos analistas falando que talvez não aconteça nada,

03:13muito possível a situação só esfriar,

03:15mas o impasse, a perspectiva de que os enforcements norte-americanos

03:18possam aumentar a percepção de risco do estrangeiro,

03:21acaba sendo o principal veículo de risco,

03:23que pode causar de risco aqui do Brasil, especificamente.

03:26A gente não sabe como isso aparenta pela visão do investidor estrangeiro.

03:29Já não temos um ano de fluxo financeiro muito positivo,

03:32pelo contrário, eu não tenho muita consciência em defender

03:41qualquer medida do judiciário barrando a magnítese

03:43pela percepção que pode passar para o estrangeiro, especificamente.

03:46Certo.

03:46Bom, tem uma questão jurídica aí que parece bem clara.

03:49Obviamente, o Brasil é um país soberano,

03:51ele tem direito aqui de criar suas próprias leis

03:53e de fazer suas próprias decisões,

03:55mas, por outro lado, também os grandes bancos,

03:58vamos falar aí de Itaú e Bradesco, por exemplo,

04:00eles entram naquela categoria grande demais para quebrar.

04:03Óbvio que o governo não vai deixar esses bancos quebrarem

04:06e óbvio que o governo, e aí também eu coloco o Congresso,

04:09eles não vão permitir que esses bancos entrem numa profunda crise,

04:12porque isso arrastaria o país inteiro.

04:14Não me parece que há dúvidas sobre isso.

04:17Dentro dessa perspectiva, você acha que pode ter havido

04:20uma reação exagerada do mercado?

04:23Olha, eu acho que a gente pode ir por dois caminhos nessa pergunta.

04:26Em termos de operação significativo nos Estados Unidos,

04:30os impactos são limitados.

04:31Eu não acho que, necessariamente,

04:33bom, se a gente pegar a PC,

04:36não tem impacto suficiente para quebrar banco algum.

04:38Eu não acho que nem houve a possibilidade

04:40de haver um bailout brasileiro caso acontecesse,

04:43mesmo, enfim, dentro desse cenário especulativo.

04:45Acho que o grande problema dessa contraposição do STF com a Magnitsky

04:49é a percepção de escalonamento dos conflitos

04:51e acerramento com os Estados Unidos.

04:53A Magnitsky foi uma coisa que eles fizeram

04:55desde que a gente teve aquela carta aberta do Trump para o Lula.

04:59A gente não sabe o quanto eles podem ampliar sanções

05:01e até, assim,

05:03obviamente, a gente sabe que todos os operações internacionais

05:06têm que cumprir regras da UFAC nos Estados Unidos

05:08para manter acesso ao sistema financeiro em dólar.

05:11A gente não sabe o quanto eles podem ampliar esse enforcement

05:13e, obviamente, com acerramento do conflito,

05:15como eu bem comentei,

05:16pode piorar a percepção de risco estrangeiro para o Brasil

05:18em um ano em que o dólar vem se comportando bem contra o real.

05:22O real tem performado bem,

05:23acumula mais de 2% contra a moeda,

05:25eu acho que a percepção de risco

05:28pode ser o principal veículo de depreciação do real

05:31em um contexto que a gente volta a ter a inflação

05:33comportando de maneira ok,

05:34de as pessoas voltarem a falar de coetar juros

05:36até o final do ano.

05:37Acho que a gente pode ter um grande cavalo de pau

05:39se a percepção de risco cresce

05:41de forma desproporcional à situação.

05:43A gente viu o dólar recuando um pouco hoje na abertura,

05:45talvez uma correção de preço aí em relação a ontem.

05:48O que você espera para o mercado financeiro hoje?

05:50Você acha que o estresse ainda está no ar,

05:52a eletricidade está no ar ainda?

05:53Eu também acho que houve uma correção de preço,

05:57somente os bancos sofreram muito ontem.

05:59Acho que a base de comparação acaba complicando

06:01aqueles caras de forma posterior.

06:04Mas uma coisa que eu percebi

06:06de opinião consensual dentro do mercado

06:08é que talvez não aconteça nada.

06:11E essa é uma possibilidade.

06:13Então, aguardar para ver uma eventual resposta

06:15de Washington de fato,

06:17que não só o tweet que a gente observou na segunda-feira,

06:19porque o único comentário que eles fizeram desde então,

06:21desde que o Dino aplicou essas questões de que sanções mililaterais

06:25não fazem, não tem vigoramento automático

06:28dentro do território nacional,

06:30seria se a gente visse outra resposta, um escalonamento.

06:33Acho que enquanto as coisas não acontecerem,

06:35fica dentro da base de comparação,

06:37parecido com o que a gente observou ontem.

06:39É só uma correção parcial,

06:40um mercado relativamente estável,

06:42esperando maiores acontecimentos nesse fronte.

06:44Agora, pensando estritamente em estratégia de investimentos,

06:47você acha que se as ações dos grandes bancos

06:50permanecerem mais ou menos nesse patamar agora,

06:53abre-se aí uma oportunidade para compra,

06:55para quem pensa em comprar no longo prazo?

06:58É difícil, assim, dizer, de novo,

07:02eu acho que tudo depende de como as coisas escalarem.

07:05Para quem tem a percepção de que as coisas estão exageradas

07:07e que a percepção de risco está assimétrica,

07:10que as coisas não são tão ruins quanto parecem,

07:12que não tem potencial para escalonamento,

07:14eu acredito que sim, os bancos sofreram muito ontem.

07:16A própria moeda também, o real,

07:18que está com os fundamentos relativamente alinhados,

07:20também perdeu bastante ontem.

07:22Então, sim, acho que depende da percepção.

07:25Para quem acredita que o Trump possa trazer

07:27maiores enforcements para a aplicação da lei,

07:29talvez tenha caminho posterior para novas quedas,

07:31e para quem acha que está exagerado,

07:33que nada vai acontecer,

07:34bom, talvez, sim, seja um bom momento.

07:38José Alfaíques, economista da Rio Bravo,

07:40obrigado pela participação e bom dia.

07:43Obrigado.

Categoria

Transcrição

Seja a primeira pessoa a comentar

Recomendado