Inflação sobe nos EUA logo antes da decisão do Fed sobre juros; entenda na análise

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Com inflação ainda pressionada, mercado de trabalho em desaceleração e bolsas em alta, cresce a dúvida sobre a próxima decisão do Federal Reserve. O estrategista-chefe da Avenue, Will Castro Alves, explica o que pode pesar mais: preços de serviços, moradia ou alimentos.

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00:00Ainda falando sobre a economia americana, o dia de hoje teve índices da Bolsa de Valores de Nova York

00:06batendo recorde. Por outro lado, a inflação ao consumidor subindo e ainda nesta semana dados

00:14oficiais mostraram que os custos para os produtores caíram. Nesta lista aqui, que já estou no quarto

00:21item, também podemos citar um mercado de trabalho desacelerado. Diante destas variáveis tão diferentes,

00:28pontos positivos, pontos negativos, qual deve ser a decisão do Federal Reserve quanto à política de juros?

00:37Pergunta para Will Castro Alves, que é o estrategista-chefe da Avenue e nosso notável, a quem eu agradeço

00:46semanalmente a gentileza de estar aqui conosco. Will, eu já joguei a batata quente, agora você descasca.

00:53Se a gente olhar, essa balança está desequilibrada, tem dados positivos para um lado, dados negativos para outro.

01:01Nos nove fora, nesse equilíbrio, o que o Fed deve fazer? Vai baixar juros ou estes novos dados deixam o Banco Central

01:10americano ainda sem uma decisão mais precisa? Que é a grande pergunta agora desse trimestre, vai ter mesmo

01:17corte na taxa de juros dos Estados Unidos? Obrigado, Will, por estar aqui presente, nesse momento tão

01:23importante e tão complicado para nós, leigos, entendermos.

01:28Boa noite, Favali. Vocês já resumiram muito bem na reportagem essa questão dos índices de preços aqui nos Estados Unidos.

01:36De fato, a gente tem visto uma mudança até de tendência que a gente via até recentemente.

01:44que mudança é essa? Vamos quebrar o índice de inflação em alguns sub-itens, né?

01:49Primeiro, essa parte mais de bens, que pega alimentos, pega a lâmpada que está aqui atrás, o computador, o mouse, o carro e por aí vai.

01:58Até então, a gente tinha uma inflação benigna e já de uns meses para cá, não é só tarifa, tá?

02:03Até porque hoje eu fui abrir o dado de inflação e você vê lá, carros novos, teve inflação, você pode culpar as tarifas.

02:10carros usados, não deveria ser a culpa da tarifa, né?

02:13De contas, o carro já estava aqui, mas também aumentou e aumentou até mais do que o carro novo, né?

02:19Então, assim, esses produtos, bens, vem aumentando, saindo de uma dinâmica que vinha muito favorável ao longo de 2024,

02:27cedendo, pós-pandemia, né?

02:29A gente teve aquele problema ali em 2021, inflação muito alta, mas depois que os países reabrem, especialmente o Sudeste Asiático,

02:36volta a produzir muito, sobram esses produtos e os preços caem.

02:39Agora não, agora voltou a ter um aumento de preços desses produtos.

02:45Alguns colocam a culpa nas tarifas, outros dizem que não é bem isso, é a queda nas cadeias de suprimento,

02:52interrompimentos, o near-short, enfim.

02:55O fato é que em bens a gente tem visto um aumento.

02:58E a gente via vendo uma desaceleração em preços de serviços, e é isso que preocupa mais, essa aqui é a verdade.

03:07Vocês comentaram ali do preço do café, é algo importante, é algo que se olha, mas para o FED, o mais importante,

03:13e que acaba pesando até mais no índice de inflação, e até porque ele não consegue controlar o preço do café,

03:20o preço da gasolina, agora em serviços é extremamente importante,

03:24e em serviços é que talvez resida ali o problema, você está vendo a volta de uma resiliência na inflação

03:32no segmento específico de serviços.

03:35Outro fator que também não tem ajudado muito é a moradia, tá?

03:38Preços de moradia continuam subindo, ainda que bem mais lentamente,

03:42mas ainda assim mostrando aquela inflação resiliente mais para 3% do que para 2%.

03:47Bom, temos um cenário de inflação que ainda apresenta desafios, por outro lado, o mercado de trabalho,

03:54e hoje esse indicador acabou roubando a cena, pedido de seguro-desemprego, bem acima do esperado.

04:01Mais um dado que mostra uma fraqueza do mercado de trabalho e reforça a ideia de cortes de juros.

04:08Então a gente chega muito próximo da próxima semana, que é onde a gente vai ter a decisão de juros pelo FONC,

04:16é na quarta-feira, e se precisar estaremos aqui para falar contigo sobre isso.

04:23A gente chega já com a expectativa de que não vai ter corte de juros,

04:26e agora a grande discussão é, bom, mas vai cortar até quando?

04:30Vai cortar 3 vezes esse ano?

04:32É o que o mercado vem precificando.

04:34Eu tenho minhas dúvidas, acho que o FED vai manter uma postura um pouco mais aguerrida,

04:40no sentido de, olha, ok, há um espaço para um ajuste na política monetária,

04:44mas não quer dizer que eu vá sair cortando juros à reveria,

04:47porque tem uma inflação que ainda representa riscos.

04:50Agora, pode anotar na sua agenda sim, põe ali, né, save the date,

04:55você vai estar aqui conversando com a gente ao vivo,

04:58depois da decisão do FONC, que é o Comitê de Política Monetária do Federal Reserve.

05:04Mas, sem a menor sombra de dúvida, Will Castro Alves,

05:08eu preparei aqui uma lista, é claro que os índices de inflação aí,

05:12eles são muito mais complexos do que estes aqui, a lista é muito mais recheada.

05:16Eu peguei alguns tópicos para, justamente, o Will nos ajudar a desmitificar,

05:22vamos tirar o mito, porque a gente olha numa primeira vista,

05:26quem não é um analista que está lá olhando a economia americana como o Will,

05:29às vezes faz um falso cognato, uma falsa interpretação.

05:32Eu queria começar aqui pelo que é mais normal, né,

05:37que é a inflação do alimento dentro de casa.

05:40Café subiu 21,7%, a carne mais de 16%, ovos, banana, laranja.

05:47Eu escolhi esses itens aqui, a lista original é muito maior,

05:51mas que são os produtos que vêm muito de fora.

05:54Frutas, café, carne, ovos, teve um crescimento.

05:57E é claro que a gente, quando olha, pensa, pô, comida todo mundo compra, né?

06:03Tem um lado positivo, a energia ficou um pouquinho mais baixa, né?

06:08Teve uma deflação da energia, comer fora de casa ficou mais caro,

06:14e tem aqui, como você falava, Will, demais itens que descontam os alimentos, né?

06:21Peças de automóveis, 15%, é um item importante?

06:25É.

06:26Mas não é todo dia que você compra uma peça de automóvel, né?

06:29Carne, ovos, frutas, é praticamente todo dia.

06:32Móveis, né, furniture, móveis e joias.

06:35A joia também é um negócio que você compra todo dia.

06:37Agora, olhando para isso, o que que mais é, vou dizer que coça a cabeça aqui do analista, Will?

06:45São os alimentos dentro de casa?

06:47São esses outros itens mais industrializados?

06:52Ou eu pulei alguma coisa aqui que era importante e não está aqui?

06:56Você deu, você chamou a nossa atenção para o setor de serviços, é claro,

07:01está um pouco aqui, né?

07:02Alimentação fora de casa, isso acaba reajustando.

07:05Mas faltou alguma coisa?

07:07E retoma a pergunta, né?

07:08É importante a gente olhar a alimentação dentro de casa, itens industrializados,

07:13falando de uma economia complexa como a dos Estados Unidos.

07:17Dá um mapa aqui da mina dessa...

07:21desse mapa que eu fiz aqui.

07:25Não, vamos lá, cara, com certeza.

07:27Primeiro assim, eu acho que para a gente que está...

07:30A gente olha esses indicadores, obviamente, uma para conhecer, entender

07:33e saber como é que funciona a economia americana, mas também para entender o impacto do mercado

07:37e precificação de ativos para se posicionar.

07:41Para o Banco Central, o que importa, na verdade, é aquela inflação que, de fato, ele consegue influenciar.

07:47Não adianta você botar os juros na lua, as pessoas vão continuar tomando café,

07:51as pessoas precisam se alimentar.

07:53Não é o juro que vai fazer essa diferença toda.

07:56Então, com isso, ele não consegue controlar.

08:00Por isso que se exclui, você olha, o core da inflação.

08:05E aí, nesse core da inflação, moradia é algo importante, o segmento de serviços é algo importante.

08:12E também os produtos de consumo discricionário, que se fala, como você citou,

08:17móveis, peças, joias, carros, computadores, tudo isso, ali você começa a ter alguma influência,

08:25porque muitas vezes você financia isso, você compra no cartão de crédito,

08:28e ali os juros, ali sim, tem alguma influência.

08:31E pensando também nas tarifas, os produtos industrializados é que tem esse risco.

08:38O Paulo até já comentou, citou o exemplo da máquina de lavar louça e a máquina de lavar roupa,

08:43que tem impactos diferentes por conta de tarifas e tudo mais.

08:47É ali que a gente vai estar olhando nos móveis, já deu para ver um certo impacto de tarifa,

08:51nas roupas já deu para ver um certo impacto de tarifa, mas ainda é marginal.

08:56E eu acho que para o mercado, o importante aqui é o seguinte,

08:59e por que a gente olha muito, falando do mercado de trabalho,

09:02porque sim, a inflação está aumentando perto da casa dos 13 e não de 2, que é a meta do FED,

09:07mas a gente tem visto os salários, eles também estão crescendo nessa magnitude.

09:11Então, isso quer dizer que, na média, obviamente, cada caso é um caso,

09:14mas, na média, o trabalhador americano está conseguindo manter o seu poder de consumo.

09:20Ora, se os salários crescem igual ou mais do que a inflação,

09:24em tese, ele tem que manter esse poder de consumo e isso é importante.

09:28Por isso que a gente fala tanto no mercado de trabalho e por isso que o FED está tanto de olho no mercado de trabalho,

09:33porque se fraquejar demais o mercado de trabalho, não vai ter aumento de salário,

09:38e aí pesa ainda mais essa inflação no bolso do consumidor.

09:43Por isso que está sendo muito relevante olhar exatamente para essa questão de mercado de trabalho.

09:49Tivemos mais uma aula aqui do professor Will Castro Alves,

09:53que já sabe que volta na semana que vem, justamente quando tivermos a notícia aí de taxas de juros,

10:01com corte, manutenção, aumento é pouco provável,

10:05mas o Will vai não só trazer essa notícia, como vai nos explicar os impactos.

10:10Will, bom restinho de semana, muito obrigado, bom descanso, até semana que vem.

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