Gabriel Uarian, analista de investimentos e economista-chefe da Cultura Capital, explicou como a derrota do governo na Câmara, a incerteza fiscal e a guerra tarifária entre EUA e China influenciam a Bolsa e o dólar. Ele detalhou o impacto de saídas de capital e o cenário para a semana.
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00:00E voltamos a falar das questões fiscais que pressionaram a Bolsa Brasileira nessa semana.
00:05Eu converso agora com o Gabriel Warian, que é analista de investimentos e economista-chefe na Cultura Capital.
00:11Boa noite para você, Warian. Seja muito bem-vindo.
00:14Boa noite, Marcelo. Boa satisfação estar aqui com vocês na CNBC novamente.
00:18Bom, eu queria saber como é que você analisou aí essa votação que o governo perdeu, né?
00:23Nem teve votação, aliás, mas não deixa de ser uma derrota política na Câmara aí,
00:27porque, assim, obviamente, a gente sabe que dentro do mercado, né, Gabriel,
00:31cada vez que o governo tenta aumentar imposto, seja sobre pobre ou sobre rico,
00:36não causa uma boa impressão, né?
00:39Por outro lado, as contas não fechando também não causam uma boa impressão, né?
00:44Exatamente, exatamente.
00:45Olha, houve essa rejeição do MP 1303.
00:50Foi uma alternativa, praticamente, ao IOF, com a taxação extra em rendimentos financeiros,
00:55como o juros sobre capital próprio, o LCI, o LCA.
00:59E essa rejeição para o mercado, ela foi bastante favorável,
01:02já que os investidores, eles têm ali, eles apostam em algumas empresas,
01:07apostam em situações, de certa forma, bem voláteis, né?
01:12E aí, quando você é taxado em relação a esses yields, nesses investimentos,
01:17obviamente, os investidores ficam com receio.
01:19E isso causa uma saída do capital, né?
01:22Tanto interno quanto externo.
01:26E esses riscos, essa questão dos riscos fiscais,
01:29eles trazem uma série de consequências,
01:32na qual podem vir aí aumento, mais um aumento de Selic,
01:35um dólar que pode ficar oscilando aí entre 5,60 e 5,70.
01:40Então, toda essa indefinição, sem falar sobre cortes de gastos do governo,
01:47traz muita incerteza e muita deterioração nesse cenário fiscal doméstico aqui no país.
01:53O que você espera para essa semana agora?
01:55Porque daí, além desse problema doméstico fiscal aí,
01:58tem essa outra bomba que o Trump soltou depois que os mercados fecharam na sexta-feira, né?
02:03Exato.
02:04O cenário internacional, a imposição de novas tarifas comerciais entre Estados Unidos e China,
02:08pode trazer uma certa volatilidade para os nossos mercados,
02:12porém já foi sinalizado, né?
02:14Uma conversa entre Lula e o próprio Donald Trump,
02:17podendo trazer um certo alívio em alguns setores
02:20que ainda estão sobre a grande tarifação dos Estados Unidos,
02:26e tem também, logicamente, os sinais de política fiscal do governo federal.
02:31Tem a questão do posicionamento do Congresso diante das possíveis medidas de gastos
02:37para a eleição do ano que vem.
02:40Então, a semana que vem, para o nosso mercado,
02:42a gente tem que ficar com olhos bem atentos.
02:46Até também pela questão do shutdown, né?
02:48Que dados norte-americanos ainda não foram divulgados.
02:51O principal deles é o payroll, que é o relatório de previsão agrícola,
02:54ainda não foi divulgado.
02:55Então, é uma semana bem chave para o mercado em geral.
03:00É, pode ser que a gente se surpreenda positivamente,
03:02mas, pelo menos até agora, a semana não está parecendo muito boa, não, né?
03:06Vamos para uma pergunta do Felipe Machado.
03:08Oi, Gabriel. Boa noite.
03:10Gabriel, o mercado comemorou essa derrota do governo, né?
03:14Porque, enfim, não queria que aumentasse impostos,
03:17mas, por outro lado, também isso aí tem impacto negativo na questão fiscal, né?
03:20Quer dizer, menos dinheiro entrando para o governo.
03:23Como é que você acha que o governo vai reagir a isso?
03:25Quer dizer, no ano que vem temos uma eleição,
03:28dificilmente o governo vai cortar programas sociais ou custos de uma maneira geral.
03:32Como é que você acha que vai a reação do governo?
03:34De onde vai sair esse dinheiro?
03:37É uma questão bem complicada, viu, Felipe?
03:39Uma boa noite.
03:41O governo ainda não diz nada sobre cortes de gastos do próprio governo.
03:48E isso traz uma certa incerteza.
03:50Nós vemos que, na quinta e sexta-feira, houve uma saída de capital estrangeiro de R$ 1 bilhão.
03:56Neste mês, nós estamos no dia 11, já saiu R$ 4 bilhões do nosso país.
04:03Então, toda essa incerteza está trazendo uma grande volatilidade
04:08e umas consequências grandes para o mercado em geral.
04:13Acredito que virá mais alguma proposta de alguma taxação em alguma área.
04:20Obviamente, não essas que já foram votadas e até já foi caducada, foi excluída.
04:25Mas questões do populismo sobre a isenção de transporte público ou algum ataque ao setor privado
04:38pode vir, sim, do governo trazendo mais volatilidade ainda para o mercado financeiro.
04:43Gabriel, os problemas do Brasil a gente conhece muito bem.
04:46Você falou de vários deles aqui.
04:48A questão fiscal preocupa o ano inteiro.
04:49Mas eu queria entender de você o quanto tem também de sazonal essa saída de capitais aqui do Brasil
04:55e também esse aumento do dólar.
04:58Porque no ano passado, mais ou menos na mesma época, aconteceu um movimento parecido.
05:01Depois, no começo do ano, isso voltou.
05:03Isso aconteceu em outros anos também.
05:05Você acha que, tradicionalmente, no fim do ano, tende a sair mais capital do Brasil?
05:10Não necessariamente o final do ano traz essa saída.
05:15Como eu falei, a incerteza política e essa piora no quadro fiscal, elas, obviamente, trazem essa incerteza.
05:23Mas eu digo isso porque também tem remessas de lucros para o exterior, né?
05:26Que, tradicionalmente, acontecem mais nessa época.
05:29Sim, com certeza.
05:30Com certeza.
05:30E isso, sim, faz.
05:32Mas é um volume muito grande em pouco tempo.
05:35Mas, obviamente, essas saídas, né?
05:38Não é incomum sair dinheiro do país para o exterior e também essas entradas.
05:44Mas, o que eu disse aqui foi em relação à quinta e sexta-feira, que foi realmente em relação a todas essas incertezas e nessa piora.
05:53Obviamente, no final de ano, vai levando a reperto para o exterior.
05:58Faz também com o que sai, mas, como eu falei, não seria um valor tão considerável como foi de agora.
06:04Filipe, desculpe.
06:05Você ia continuar, Gabriela, desculpe.
06:07Perdão, perdão.
06:08Eu peço perdão.
06:09Pode continuar a sua frase.
06:10Mas, obviamente, o ciclo eleitoral chegando, de hoje, em 2026, toda essa situação faz também todo esse trabalho dos 4 bilhões, como eu falei agora.
06:22Agora vamos, Felipe.
06:23Vamos lá, Gabriel.
06:25Gabriel, a gente viu essa nova guerra tarifária entre Estados Unidos e China ampliando no final de semana.
06:33Como é que você acha que vai ser a reação da China e como é que isso pode impactar o Brasil?
06:38A China vem segurando bastante sobre o tarifácio, assim como o Brasil também, não deixando o braço a torcer sobre o tarifácio.
06:48Acredito eu que eles ainda vão segurar por mais um tempo, assim como nós fizemos.
06:53Deve vir uma possível conversa com o Donald Trump, já que houve essa sinalização na semana retrasada em relação ao Brasil.
07:05Já houve a conversa com o presidente Lula, já foi sinalizado que essa conversa está bastante avançada.
07:11A Alckmin já vem há um bom tempo também negociando com o Brescent.
07:16Então, acredito eu que nessa semana para o Brasil vai trazer uma volatilidade em relação a essa taxação da China,
07:25mas não vejo uma situação tão grave quanto foi a taxação diretamente a nós.
07:34Gabriel Warian, analista de investimentos e economista-chefe da Cultura Capital.
07:38Muito obrigado pela sua participação hoje. Boa noite.
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