00:00Une idée de valeur en plus, ces valeurs ajoutées.
00:02Paul Hédon nous rejoint bien du sac gestion.
00:04Bonjour Paul !
00:05Bonjour !
00:06Vous avez 2 minutes 30, Paul, pour nous convaincre.
00:08Vous êtes positif sur le titre Ferrari Group.
00:10Alors Ferrari Group, attention, rien à voir avec les voitures, c'est autre chose.
00:14Qui est Ferrari Group et pourquoi ce choix ?
00:16Effectivement, alors Ferrari Group, c'est un partenaire qui n'est que discret,
00:21mais de confiance de nombreuses maisons de luxe.
00:24Prenez l'exemple d'une période de diamants qui doit quitter un atelier suisse
00:28pour rejoindre une boutique Place Vendôme,
00:30puis ensuite une cliente à New York ou Dubaï,
00:32et bien c'est Ferrari qui s'occupe de tout.
00:35Sécurisation, formalité douanière, assurance, stockage,
00:38c'est vraiment le maillon, peu visible mais crucial du luxe.
00:42C'est un groupe familial qui a plus de 60 ans de savoir-faire.
00:45Et pour les clients, c'est vraiment la priorité,
00:46c'est la sécurité, la fiabilité et cette confiance se construit année après année.
00:51On est sur une valeur qui a des relais de croissance
00:53qui, ça y est, sont enfin financés après 2 semestres de légère pression sur la marge,
00:57S225 et S12026,
00:59en raison d'investissements dans les recrutements
01:01et la densification du réseau géographique,
01:04et bien cette phase d'investissement importante s'achève
01:06et la priorité passe dorénavant sur le levier opérationnel
01:08et l'amélioration des marges.
01:10Pour ce qui est de la dynamique, hormis la Chine,
01:12l'ensemble des géographies se portent plutôt bien
01:14et en parallèle, on l'a vu sur les marchés sous-jacents,
01:17ça s'améliore, que ce soit chez Richemont ou LVMH,
01:20qui ont connu de bonnes dynamiques organiques sur leurs segments respectifs,
01:23je parle uniquement de Montre et Joaillerie,
01:24ce qui semble encore se poursuivre sur le T3
01:27à la lecture de quelques indicateurs douaniers.
01:31Ce Ferrari Group est quand même très présent au Moyen-Orient,
01:33où il réalise près de 10% de son chiffre d'affaires,
01:35avec les tensions dans la région,
01:36la hausse du coût des transports aussi,
01:38est-ce que cette valorisation faible n'est pas malgré tout justifiée ?
01:42Alors, je vous rejoins Guillaume,
01:44c'est vrai que le marché a vraiment paniqué début mars sur Ferrari,
01:47dès le premier jour des fratéraniennes,
01:49vous vous souvenez, sur tous les pays du Moyen-Orient,
01:51le titre avait délissé de 25% sur un mois,
01:54mais six mois après, ce qu'on constate,
01:56c'est qu'aucune disruption matérielle sur la zone n'est notable.
01:59Ferrari a maintenu les opérations,
02:01les besoins ont augmenté,
02:03cette zone est même contributrice avec une croissance à deux chiffres,
02:06ça a été un véritable stress test,
02:08qui a renforcé l'utilité des services auprès des nombreux clients.
02:11Et pour ce qui est de l'inflation sur le prêt,
02:13eh bien celle-ci est maîtrisée,
02:15sur le premier semestre,
02:16les coûts de transports ont même d'ailleurs cru moins vite que les volumes.
02:19Donc la baisse de marge s'explique vraiment par les investissements et les recrutements.
02:24Donc nous, on estime aujourd'hui que les ingrédients sont vraiment là
02:26pour une reprise du titre,
02:28après les craintes exagérées sur le middle list,
02:30si le groupe délivre vraiment sur l'amélioration de la marge au deuxième semestre.
02:34Bon alors, on a une amélioration de la rentabilité,
02:37à venir, une trésorerie net qui reste saine,
02:39à une valorisation vraiment dépréciée.
02:42Donc vous y croyez, à cette valeur Ferrari Group et tout votre argumentaire à retrouver en replay.
02:45Merci beaucoup de nous avoir accompagnés.
02:47Paul est donc du 5 gestion.
02:48Bon après-midi, Paul, bon week-end.
02:50Bon après-midi.
02:50Avec quelques longues heures d'avance, j'imagine.
02:52Le CAC 40 est en hausse de 0,9%.
02:54C'est une belle séance.
02:55On vient reconquérir les 7 900 points après la séance plus difficile d'hier.
02:59En revanche, sur les taux français, toujours de la pression.
03:00On est à 4,90 pour le 10 ans français.
03:02On va y revenir.
03:03On était même tout à l'heure, mais alors presque, presque à 5.
03:05qu'on était à 4,99 en tout début d'après-midi.
03:08On en parlera bien sûr.
03:09On suit comme le lait sur le feu l'évolution de ces taux obligataires,
03:12y compris aux Etats-Unis,
03:13où là, pour le coup, ça se détend un tout petit peu après le rapport sur l'emploi.
