00:00Allez, on s'ajoute une valeur en portefeuille avec Thibaut Lemaitre de Guay-Lussac Gestion.
00:05Bonjour Thibaut, vous nous parlez de Dawson Skoda Power.
00:09Alors déjà, toute petite question, est-ce que c'est une vieille filiale de Skoda, le constructeur automobile ?
00:15Exactement, oui, c'est exactement ça.
00:17Alors présentez-nous l'entreprise, c'est très intéressant en plus.
00:21Alors Dawson Skoda Power, c'est un industrial check spécialisé dans les turbines à vapeur.
00:25Donc ce sont des équipements qui permettent de produire de l'électricité et sont notamment utilisés dans les centrales nucléaires.
00:32Donc le groupe profite aujourd'hui de la hausse des besoins mondiaux en électricité,
00:36mais également des investissements colossaux dans l'indépendance énergétique.
00:40Et ce qui est important de souligner, c'est que cette dynamique se traduit déjà dans les chiffres.
00:44Au premier semestre 2016, le carnet de commandes a plus que doublé.
00:48Donc ça offre une très bonne visibilité sur les prochaines années.
00:51Par ailleurs, la demande est tellement forte que les usines de nombreux concurrents sont déjà saturées pour plusieurs années.
00:57Et ce n'est pas le cas pour Dawson Skoda Power, qui a encore de la marge pour augmenter sa
01:01production.
01:02Donc c'est un vrai avantage pour remporter de nouveaux contrats et mieux négocier ses prix.
01:06Alors cela dit, la maison mère de Dawson Skoda Power vient de céder 17% du capital.
01:13Est-ce qu'il ne faut pas y voir un signal un petit peu négatif quand même ?
01:18Eh bien non, à notre sens, c'est une plutôt bonne nouvelle.
01:20Et pour trois raisons principales.
01:22D'abord, cette opération améliore évidemment la liquidité sur le titre.
01:26C'était justement l'un des principaux freins pour les investisseurs, avec donc trop peu d'actions disponibles en bourse.
01:32Et ce placement facilite donc l'arrivée de nouveaux investisseurs institutionnels sans diluer les actionnaires.
01:37Et par ailleurs, la maison mère conserve toujours le contrôle de la société.
01:41Deuxième raison, eh bien les perspectives commerciales restent particulièrement solides.
01:44La maison mère coréenne, Dusan Enerbiliti, lui ouvre l'accès à de nouveaux marchés, notamment en Inde et aux Etats
01:51-Unis.
01:51Et donc, elle commence également à lui confier des projets de turbines plus puissantes.
01:56Et donc, c'est un véritable changement de dimension.
01:58Ça permet au groupe de se positionner sur des contrats auparavant hors de sa portée.
02:02En Inde notamment, comme on l'évoquait, les fournisseurs locaux sont déjà structurés, donc ça renforce énormément son potentiel commercial.
02:10Et troisième raison, le groupe affiche une nette amélioration de la rentabilité.
02:15Ça s'explique notamment par la montée en puissance de tous les activités de maintenance et des contrats de services
02:19à long terme.
02:20C'est des revenus plutôt récurrents, voire très récurrents, et surtout plus rentables que la vente de turbines.
02:26Cela, associé à une meilleure maîtrise des coûts, a permis à la marge EBITDA de progresser près de 4 points
02:31au premier semestre 2026 pour atteindre 13,4%.
02:35Donc, pour toutes ces raisons, nous restons confiants sur Dusan Skoda Power, dont nous sommes des actionnaires, avec un objectif
02:41de cours de 590 couronne tchèque.
02:43Et oui, puisqu'on est effectivement en tchèque, 590 couronne.
02:48Merci beaucoup Thibault Lemaitre, Gué Lussac, gestionnaire.
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