00:00Et une idée en plus pour vos portefeuilles, vous en voulez une ?
00:03Et bien la voici, c'est Julien Le Beauvais qui vient vous la livrer,
00:05cette idée d'investissement supplémentaire. Bonjour Julien.
00:07Bonjour Guillaume.
00:08Réveillez vous retrouver depuis les bureaux de Promépar AM.
00:10Julien, vous avez 2 minutes 30 chrono pour nous présenter cette valeur dans laquelle vous croyez.
00:13Alors j'espère bien le prononcer parce que c'est une valeur dont on n'en a encore jamais parlé
00:16dans BFM Bourse.
00:17Donc c'est bien, on va découvrir encore un titre.
00:19C'est coté ici en Europe, le titre GEC Terna.
00:22Que fait GEC ou GEC Terna ? Vous allez nous dire comment on prononce.
00:25Exactement. Donc GEC Terna est le principal acteur des infrastructures en Grèce.
00:30L'entreprise développe une stratégie intégrée combinant concessions autoroutières pour 70% de la valeur d'entreprise
00:37et pour la partie construction, 14%.
00:40Le solde correspond principalement au projet aéroportuaire en Crète.
00:44La capitalisation boursière du groupe est de 5,2 milliards.
00:48Donc on apprécie GEC Terna pour plusieurs raisons.
00:50La première, c'est la durée et la qualité des concessions.
00:53GEC Terna a réussi à constituer en peu de temps un portefeuille autoroutier de qualité
00:58grâce à la croissance externe ou dans le cadre de privatisation des infrastructures visant à réduire la dette publique.
01:04L'entreprise gère et exploite 85% du réseau autoroutier en termes de kilomètres.
01:09Les concessions autoroutières sont récentes avec une durée de vie moyenne pondérée de 28 ans.
01:15Ces autoroutes bénéficient pour la plupart de positions monopolistiques avec peu ou pas de routes alternatives.
01:21Ces actifs sont de qualité car ils relient des infrastructures stratégiques telles que des ports et les aéroports.
01:27Le deuxième argument qu'on peut mettre en avant, c'est que c'est une entreprise qui dispose d'importants
01:31leviers sur la tarification.
01:33Grâce à la durée de vie des concessions et à la politique de pricing, le pic de croissance de l
01:37'Edit d'Aïe est encore devant nous.
01:38A titre d'exemple, pour l'autoroute urbaine autour d'Athènes, Vietterna a la possibilité à partir d'octobre 2029
01:45d'émettre un péage dynamique aux heures de pointe.
01:48Sauf que le marché semble déjà valoriser cette entreprise.
01:51Mais vous, vous voyez encore d'autres catalyseurs susceptibles de faire monter le cours de bourse.
01:56Exactement, je vous ai cité l'exemple de l'autoroute autour d'Athènes, mais il y a aussi d'autres
02:01autoroutes qui ont cette capacité et cette possibilité d'ajouter encore plus de pricing.
02:06Et autre élément qu'on peut mettre en avant, c'est que Vietterna bénéficie d'un pipeline significatif de nouveaux
02:11projets.
02:12Notamment sur de la construction, l'activité est soutenue par un carnet de commandes qui a atteint un niveau historique
02:17de 9,2 milliards.
02:18Sur la partie aéroport, le groupe développe avec le gouvernement grec un projet Greenfield d'un nouvel aéroport en Crète.
02:25Et sur la partie eau, Vietterna a récemment pris une participation dans la plus grande entreprise de distribution et de
02:31traitement des eaux usées du pays.
02:33Donc quand on achète du Vietterna, on achète de la récurrence du chiffre d'affaires portée par des concessions jeunes.
02:39Et d'importants leviers sur la croissance comme le pricing des autoroutes, le développement des nouveaux axes, le développement de
02:45l'aéroport en Crète et l'arrivée dans le nouveau secteur de l'eau.
02:48Et c'est vrai, quand on va se balader en Grèce et autour d'Athènes, on voit la qualité, effectivement,
02:52ces toutes dernières autoroutes qui ont été bâties.
02:54On est complètement, complètement dans de l'architecture et de l'infrastructure contemporaine, esthétique en plus.
03:00Merci beaucoup, Julien, de nous avoir accompagné.
03:02GECTERNA, G-E-K-T-E-R-N-A, Julien de Beauvais, Promet par Asset Management.
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