00:00Une idée en plus pour vos portefeuilles, tiens.
00:02Anthony Van de Bilk nous rejoint pour Gestion 21. Bonjour Anthony.
00:06Bonjour Guillaume.
00:07Ravi de vous retrouver, vous venez proposer une valeur en plus à ceux qui nous suivent et nous regardent,
00:10qui veulent peut-être compléter leur portefeuille, mais vous n'avez, Anthony, attention, que 2 minutes 30.
00:14Êtes-vous prêt ?
00:15Je suis prêt Guillaume.
00:16Quelle est votre conviction du jour, Anthony ?
00:19Alors aujourd'hui, Guillaume, c'est de Carmilla, dont on va parler.
00:22C'est une foncière cotée spécialisée dans les centres commerciaux.
00:25Alors c'est une société un peu moins connue que ses grandes sœurs, Unibail et Clépierre,
00:30mais qui est tout aussi intéressante à nos yeux.
00:32Et bien d'ailleurs que les éléments que nous allons aborder ne constituent pas un conseil en investissement,
00:37Carmilla est d'ailleurs présente dans deux des portefeuilles que nous gérons chez Gestion 21.
00:42Alors pour vous donner quelques chiffres sur Carmilla, c'est près de 250 centres commerciaux
00:46répartis entre la France, l'Espagne et l'Italie, pour un patrimoine immobilier d'environ 6,7 milliards d'euros
00:52et une capitalisation boursière d'un peu plus de 2 milliards d'euros.
00:56C'est pas rien, effectivement.
00:57On a vu récemment les taux français atteindre quand même plus de 5%.
01:00De nombreux mouvements de manifestation pour le pouvoir d'achat en France.
01:03Qu'est-ce qui vous rend confiant dans l'immobilier coté, notamment les centres commerciaux aujourd'hui ?
01:06Franchement.
01:08Alors effectivement, Guillaume, vous l'avez dit, les taux longs français ont fortement augmenté cette année.
01:12Mais malgré cette hausse, nous pensons que les centres commerciaux restent parmi les actifs immobiliers
01:16les mieux protégés.
01:17Et notamment grâce à des rendements plus élevés.
01:20Chez Carmilla, le rendement des actifs expertisés atteint 6,5%,
01:24ce qui offre donc une marge de sécurité face à cette remontée des taux.
01:28Ensuite, ce qui nous rend surtout confiant, ce sont les fondamentaux des centres commerciaux
01:31et de Carmilla elle-même.
01:33Sur les 9 premiers mois de l'année, la fréquentation des centres a légèrement progressé,
01:37de plus de 1%, tandis que les chiffres d'affaires des commerçants a lui augmenté de plus de 3%.
01:42Cette dynamique se retrouve d'ailleurs dans les résultats, avec un taux d'occupation de 96%
01:47dans l'entièreté de ces centres, et une croissance organique des loyers de plus de 2%,
01:52supérieure à l'indexation, et qui témoigne de la solidité des revenus locatifs pour les années à venir.
01:57Sauf que les taux français, on le disait, sont sous tension,
01:59et que les foncières sont parfois, même souvent, endettées.
02:02Qu'en est-il pour Carmilla ?
02:04Alors c'est vrai que les foncières sont un peu plus endettées que d'autres secteurs,
02:08mais de ce côté-là, la situation financière de Carmilla est saine,
02:12avec un endettement maîtrisé, représentant environ 40% de la valeur de son patrimoine,
02:17et qui devrait d'ailleurs limiter l'impact de la hausse de refinancement.
02:22Cela lui permet notamment d'offrir, sur la base du dernier dividende distribué,
02:26et au cours actuel, un rendement du dividende intéressant de l'ordre de 9%,
02:30donc avec une valorisation d'environ 8 fois les cash flows,
02:34nous considérons que le titre présente, selon notre analyse,
02:37des caractéristiques de valorisation attractive en bourse,
02:39tout en gardant en tête que tout investissement comporte des risques, bien sûr.
02:43Anthony Vandenbink, merci beaucoup.
02:45Gestion 21, vous avez battu le chrono à l'instant,
02:47donc sur Carmilla, votre argumentaire à retrouver en replay sur l'application BFM Business.
02:51Merci à vous, Anthony.
