00:00Une idée en plus, si vous voulez compléter vos portefeuilles, c'est Salim Alaoui qui nous rejoint pour Moneta.
00:04Bonjour Salim.
00:05Bonjour.
00:06Vous avez, si vous le voulez bien Salim, 2 minutes 30 pour nous convaincre. Êtes-vous prêt ?
00:10Oui.
00:11Alors on va démarrer top chrono sur GTT. Vous êtes positif sur cette valeur. Que fait GTT dans la vie
00:16?
00:17Alors GTT, c'est une société française qui détient une technologie unique dans le transport maritime de GNL.
00:22Pour voyager dans les métaniers, le gaz est refroidi et devient liquide.
00:25Et GTT a inventé la solution pour le garder à basse température pendant la traversée.
00:30C'est une membrane de moins d'un millimètre d'épaisseur, posée sur des panneaux isolants qui tapissent l'intérieur
00:34des réservoirs du navire.
00:35Pour schématiser, c'est la paroi d'un thermo géant intégré directement dans la coque.
00:39GTT, pour rappeler, ne construit rien. Elle vend ses plans et sa licence au chantier naval et touche une redevance
00:45sur chaque métanier.
00:46Une petite fraction du coût du métanier, mais la pièce la plus critique du bateau.
00:50Et pour finir, c'est un monopole. La technologie GTT équipe 85% de la flotte mondiale et 100%
00:55des commandes récentes.
00:57GTT dépend entièrement des commandes de navires. Qu'est-ce qui vous rend confiant pour les prochaines années ?
01:01D'abord, il y a des nouveaux projets de liquéfaction de gaz qui ont été annoncés.
01:052025 a été une année record de décision d'investissement et 2026 est sur la même lancée.
01:09Or, chaque projet a besoin de dizaines de métaniers pour transporter son gaz, qui se commandent donc un à trois
01:14ans après la décision d'investissement.
01:16Donc le gros de la vague de commandes de métaniers est devant nous.
01:18Ensuite, il y a le remplacement de la flotte. Plus d'un tiers des métaniers actuels auront plus de 20
01:23ans en 2030.
01:24Et ces vieux navires consomment beaucoup plus et payent plus cher leur CO2.
01:28Et GTT estime que 150 à 200 navires devront être remplacés d'ici 2035.
01:32Oui, et ce titre quand même a déjà pris 30% cette année.
01:35C'est-à-dire qu'il y a beaucoup d'arguments que vous mettez en avant aujourd'hui qui sont
01:38sans doute déjà dans les cours.
01:39Qu'est-ce que le marché ne voit pas encore, du coup, d'après vous ?
01:42Exactement. Déjà, les attentes du marché, elles doivent encore monter.
01:45Depuis le début de l'année, le chiffre d'affaires déjà sécurisé pour les deux, trois prochaines années a plus
01:50que doublé.
01:51Et les analystes n'ont pas encore ajusté complètement leurs chiffres.
01:54Et si on a vu de cela, la valorisation est en fait assez attrayante.
01:57Le titre se paie autour de 16 fois les résultats de 2027.
01:59Alors qu'il dépassait 20 fois au pic du cycle précédent de commandes qui était en 2021-2022.
02:05Avec une visibilité qui était moindre.
02:08Et il rend près de 5% de dividendes l'an prochain au cours d'aujourd'hui.
02:12Ce qui est, on pense, un bon support à la baisse.
02:15Donc retourner vers ces multiples nous semble vraiment possible.
02:17Et au-delà de ça, il y a une option à long terme qui n'est pas intégrée aujourd'hui
02:21dans le cours.
02:22GTT connaît mieux que personne le comportement du gaz dans ses cuves.
02:25Comment il s'évapore, comment il bouge.
02:28Et il y a un service pour les armateurs qui est en cours de lancement.
02:30Et il utilise ces données pour les aider à mieux gérer leur cargaison et optimiser leur trajet.
02:34Donc les économies pour les armateurs pourraient être très importantes.
02:37Donc ce n'est pas pour tout de suite, mais ce sera un vrai relais de croissance dans le futur.
02:40Donc on pense qu'il y a un bon risque-reward aujourd'hui.
02:44Sur ce titre GTT, et vous venez à l'instant.
02:47Salim de Battle Chrono, félicitations.
02:48Notre argumentaire est à retrouver dans nos replays sur l'application.
02:51Bon après-midi Salim.
02:52Bon après-midi Salim.
02:52Bon après-midi Salim.
02:52Le coup d'échange.
