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Ce vendredi 9 janvier, le marché de l'emploi aux États-Unis et l'inflation sous contrôle en Europe ont été abordés par Valentin Bissat, chef économiste et stratège au sein de Mirabaud AM, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00Et l'éclaireur du jour est Valentin Bissat, chef économiste et stratège au sein de Mirabeau Asset Management,
00:06avec qui on va revenir sur les nombreuses statistiques déjà publiées ou à être publiées aujourd'hui.
00:12Bonjour Valentin Bissat.
00:15Bonjour.
00:15Merci d'être avec nous. Comment ne pas commencer cette discussion en parlant d'emploi aux Etats-Unis ?
00:21C'est le rendez-vous du jour. On attend cet après-midi la publication des chiffres de l'emploi.
00:26L'emploi continue-t-il de se dégrader aux Etats-Unis ? C'est la question qui va se poser à la lecture du rapport, Valentin Bissat.
00:34Oui, tout à fait. On a eu deux rapports de payrolls durant le mois dernier.
00:38Ça avait été impacté par le shutdown. Donc ce rapport des payrolls est vraiment important pour juger du nombre de créations d'emplois aux Etats-Unis
00:46et également de la trajectoire du chômage, puisqu'on sait que c'est une donnée vraiment importante
00:50et qui est suivie par les membres de la Réserve fédérale américaine.
00:53On a déjà eu quand même quelques éléments, quelques premiers indicateurs, Valentin Bissat.
00:58On a eu l'enquête ADP, on a eu les chiffres le Joltz également.
01:02À quoi est-ce que vous vous attendez pour cet après-midi et quelle influence ça peut avoir sur les marchés
01:07ou sur une politique de la Réserve fédérale américaine ?
01:12Comme vous l'avez dit, les données qu'on a eues jusqu'à maintenant sont plutôt rassurantes.
01:16Ça va vers un marché de l'emploi qui ralentit, mais qui reste relativement résilient.
01:20Donc ça, c'est ce qu'on attend également du rapport de l'emploi cet après-midi.
01:23C'est-à-dire un rapport qui vient confirmer que le marché de l'emploi reste relativement résilient,
01:29qu'on ne se dirige pas vers une récession, mais qu'en même temps, on n'est pas dans une situation de surchauffe.
01:34Donc finalement, c'est une économie qui n'est ni trop chaude ni trop froide
01:37et qui permet à la FED de continuer d'assouplir sa politique monétaire,
01:42même si nous pensons qu'il est trop tôt pour que la FED baisse encore plus tôt en janvier.
01:46Ce sera probablement trop tard à la fin du premier trimestre.
01:49C'est ça le scénario principal.
01:51C'est un marché de l'emploi qui continue à se dégrader,
01:54mais qui reste résilient quand même suffisamment pour rester sur un scénario
01:59de potentiellement deux baisses de taux de la FED en 2026, Valentin Bissat ?
02:05Tout à fait.
02:05Les investisseurs anticipent une FED qui ramène les taux d'intérêt directeur vers le niveau d'équilibre.
02:10Donc pour cela, on a besoin à la fois d'une inflation qui ralentit,
02:14et les derniers chiffres étaient plutôt rassurants aussi de ce point de vue-là,
02:17et d'une économie qui n'est pas trop forte.
02:19Donc c'est vraiment un scénario qui est en train de se préparer pour 2026.
02:23Si on regarde ce qui se passe du côté de l'Europe ensemble, Valentin Bissat,
02:28on a suivi également un certain nombre de statistiques tout au long de la semaine,
02:31à commencer par les données en matière d'inflation,
02:33que ce soit en Allemagne, que ce soit en France, sur la zone euro.
02:37On a eu, là par exemple, ce matin, les dépenses de consommation des ménages en France qui restent stables.
02:45Quel est votre scénario économique chez Mirabeau Asset Management en ce début d'année pour l'économie de la zone euro ?
02:53On parle d'une réaccélération de l'économie européenne,
02:56avec une croissance supérieure à 1% pour 2026,
02:59qui est vraiment dirigée par l'Allemagne,
03:02qui redevient d'une certaine manière le moteur de la croissance européenne,
03:05avec une relance fiscale qui s'annonce importante.
03:09Et vous l'avez mentionné, je crois que l'inflation,
03:11la trajectoire de l'inflation est aussi importante en Europe.
03:14Certains investisseurs ont craint un peu la remarque de Mme Schnabel,
03:18de la gouverneure de la Banque centrale européenne,
03:21qui mentionnait une potentielle hausse de taux,
03:24était la suite à venir pour la Banque centrale européenne ces prochaines années.
03:28Et de notre point de vue, le dernier rapport de l'inflation vient rassurer de ce point de vue-là.
03:33Et la politique monétaire sera également un soutien pour la croissance européenne les prochaines années.
03:38Pour bien comprendre, pour bien préciser, on a l'impression quand même,
03:40quand on regarde les acteurs de marché,
03:41qu'en ce qui concerne la réserve fédérale américaine,
03:44il y a quand même un consensus un petit peu sur les baisses de taux à venir.
03:48Pour la BCE, c'est moins clair, Valentin Bissat ?
03:51Oui, parce que finalement, en Europe, on a une inflation qui est de retour à l'équilibre.
03:56Mais on voit qu'on a une inflation sur le secteur des services qui reste importante.
04:00Donc on attend la confirmation, finalement, de ce ralentissement sur le secteur des services.
04:04Et puis il y a toujours une inconnue par rapport à cette relance fiscale.
04:06Elle est attendue relativement forte.
04:08Mais il faudra voir ce qui sera effectivement mis en œuvre
04:11entre ce qui a été voté en termes de dépenses
04:14et ce qui sera effectivement dépensé dans des projets d'infrastructure.
04:17Et surtout de voir, finalement, comment ces dépenses d'infrastructure
04:20se répercuteront sur la croissance et sur l'inflation ?
04:23Donc là, on a quelques inconnues de ce point de vue-là
04:26qui sont un peu différentes par rapport à ce qu'on voit aux États-Unis.
04:30Justement, quel est votre scénario sur l'économie américaine ?
04:35Puisque j'allais vous demander si l'environnement était porteur ou non pour les marchés actions.
04:38Mais peut-être un tout petit mot au-delà de la stratégie de la réserve fédérale américaine
04:42sur l'économie américaine au global.
04:45Retour aux US, Valentin Bissat, votre scénario rapidement.
04:48Très positif, nous on parle de triple easing, donc triple assouplissement aux États-Unis,
04:54assouplissement monétaire, assouplissement fiscal et puis dérégulation.
04:59Dans une année où on a également les mid-terms à la fin de l'année,
05:03on pense que c'est vraiment un scénario global qui va soutenir l'économie américaine également.
05:10Alors j'ai l'impression qu'on a un peu de mal à vous entendre, Valentin Bissat.
05:16On va peut-être vous rappeler au téléphone pour avoir effectivement la réponse que vous nous donniez il y a quelques instants.
05:22En attendant, on peut regarder ce qui se passe du côté du CAC 40.
05:25Le CAC 40 plus 0, 61% à 8294 points.
05:29On a un DAX qui reste proche de l'équilibre depuis qu'il a dépassé les 25 100 points.
05:36Il est à l'heure actuelle à l'équilibre, donc à 25 127 points.
05:41On a un Eurostox 50 en progression de 0,6 points à 5940.
05:47Si on regarde sur le CAC 40, on a des valeurs comme Accor, plus 0,19.
05:51ArcelorMittal, plus 0,67%.
05:53Capgemini, plus 1,32%.
05:57Et les plus fortes baisses sont signées Safran, moins 1%.
06:00Bouygues, moins 1,10%.
06:02Ou Société Générale, moins 1,02%.
06:04Valentin Bissat, est-ce que vous êtes revenu au téléphone avec nous ?
06:10Oui, c'est vraiment un peu compliqué.
06:11Alors ça me semble toujours un petit peu compliqué, Valentin Bissat.
06:17On va peut-être effectivement tenter de vous rappeler un petit peu plus tard.
06:22Merci beaucoup en tout cas, Valentin Bissat, d'avoir été avec nous dans cette première partie.
06:26L'éclaireur, chef économiste et stratège au sein de Mirabeau Asset Management.
06:29On va voir si on va réussir à vous rappeler.
06:31En attendant, je vous propose tout de suite de suivre l'ouverture des marchés
06:35que je vous donnais il y a un instant en direct des marchés.
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