00:00Et l'éclaireur du jour est Valentin Bissat, chef économiste et stratège au sein de Mirabeau Asset Management,
00:06avec qui on va revenir sur les nombreuses statistiques déjà publiées ou à être publiées aujourd'hui.
00:12Bonjour Valentin Bissat.
00:15Bonjour.
00:15Merci d'être avec nous. Comment ne pas commencer cette discussion en parlant d'emploi aux Etats-Unis ?
00:21C'est le rendez-vous du jour. On attend cet après-midi la publication des chiffres de l'emploi.
00:26L'emploi continue-t-il de se dégrader aux Etats-Unis ? C'est la question qui va se poser à la lecture du rapport, Valentin Bissat.
00:34Oui, tout à fait. On a eu deux rapports de payrolls durant le mois dernier.
00:38Ça avait été impacté par le shutdown. Donc ce rapport des payrolls est vraiment important pour juger du nombre de créations d'emplois aux Etats-Unis
00:46et également de la trajectoire du chômage, puisqu'on sait que c'est une donnée vraiment importante
00:50et qui est suivie par les membres de la Réserve fédérale américaine.
00:53On a déjà eu quand même quelques éléments, quelques premiers indicateurs, Valentin Bissat.
00:58On a eu l'enquête ADP, on a eu les chiffres le Joltz également.
01:02À quoi est-ce que vous vous attendez pour cet après-midi et quelle influence ça peut avoir sur les marchés
01:07ou sur une politique de la Réserve fédérale américaine ?
01:12Comme vous l'avez dit, les données qu'on a eues jusqu'à maintenant sont plutôt rassurantes.
01:16Ça va vers un marché de l'emploi qui ralentit, mais qui reste relativement résilient.
01:20Donc ça, c'est ce qu'on attend également du rapport de l'emploi cet après-midi.
01:23C'est-à-dire un rapport qui vient confirmer que le marché de l'emploi reste relativement résilient,
01:29qu'on ne se dirige pas vers une récession, mais qu'en même temps, on n'est pas dans une situation de surchauffe.
01:34Donc finalement, c'est une économie qui n'est ni trop chaude ni trop froide
01:37et qui permet à la FED de continuer d'assouplir sa politique monétaire,
01:42même si nous pensons qu'il est trop tôt pour que la FED baisse encore plus tôt en janvier.
01:46Ce sera probablement trop tard à la fin du premier trimestre.
01:49C'est ça le scénario principal.
01:51C'est un marché de l'emploi qui continue à se dégrader,
01:54mais qui reste résilient quand même suffisamment pour rester sur un scénario
01:59de potentiellement deux baisses de taux de la FED en 2026, Valentin Bissat ?
02:05Tout à fait.
02:05Les investisseurs anticipent une FED qui ramène les taux d'intérêt directeur vers le niveau d'équilibre.
02:10Donc pour cela, on a besoin à la fois d'une inflation qui ralentit,
02:14et les derniers chiffres étaient plutôt rassurants aussi de ce point de vue-là,
02:17et d'une économie qui n'est pas trop forte.
02:19Donc c'est vraiment un scénario qui est en train de se préparer pour 2026.
02:23Si on regarde ce qui se passe du côté de l'Europe ensemble, Valentin Bissat,
02:28on a suivi également un certain nombre de statistiques tout au long de la semaine,
02:31à commencer par les données en matière d'inflation,
02:33que ce soit en Allemagne, que ce soit en France, sur la zone euro.
02:37On a eu, là par exemple, ce matin, les dépenses de consommation des ménages en France qui restent stables.
02:45Quel est votre scénario économique chez Mirabeau Asset Management en ce début d'année pour l'économie de la zone euro ?
02:53On parle d'une réaccélération de l'économie européenne,
02:56avec une croissance supérieure à 1% pour 2026,
02:59qui est vraiment dirigée par l'Allemagne,
03:02qui redevient d'une certaine manière le moteur de la croissance européenne,
03:05avec une relance fiscale qui s'annonce importante.
03:09Et vous l'avez mentionné, je crois que l'inflation,
03:11la trajectoire de l'inflation est aussi importante en Europe.
03:14Certains investisseurs ont craint un peu la remarque de Mme Schnabel,
03:18de la gouverneure de la Banque centrale européenne,
03:21qui mentionnait une potentielle hausse de taux,
03:24était la suite à venir pour la Banque centrale européenne ces prochaines années.
03:28Et de notre point de vue, le dernier rapport de l'inflation vient rassurer de ce point de vue-là.
03:33Et la politique monétaire sera également un soutien pour la croissance européenne les prochaines années.
03:38Pour bien comprendre, pour bien préciser, on a l'impression quand même,
03:40quand on regarde les acteurs de marché,
03:41qu'en ce qui concerne la réserve fédérale américaine,
03:44il y a quand même un consensus un petit peu sur les baisses de taux à venir.
03:48Pour la BCE, c'est moins clair, Valentin Bissat ?
03:51Oui, parce que finalement, en Europe, on a une inflation qui est de retour à l'équilibre.
03:56Mais on voit qu'on a une inflation sur le secteur des services qui reste importante.
04:00Donc on attend la confirmation, finalement, de ce ralentissement sur le secteur des services.
04:04Et puis il y a toujours une inconnue par rapport à cette relance fiscale.
04:06Elle est attendue relativement forte.
04:08Mais il faudra voir ce qui sera effectivement mis en œuvre
04:11entre ce qui a été voté en termes de dépenses
04:14et ce qui sera effectivement dépensé dans des projets d'infrastructure.
04:17Et surtout de voir, finalement, comment ces dépenses d'infrastructure
04:20se répercuteront sur la croissance et sur l'inflation ?
04:23Donc là, on a quelques inconnues de ce point de vue-là
04:26qui sont un peu différentes par rapport à ce qu'on voit aux États-Unis.
04:30Justement, quel est votre scénario sur l'économie américaine ?
04:35Puisque j'allais vous demander si l'environnement était porteur ou non pour les marchés actions.
04:38Mais peut-être un tout petit mot au-delà de la stratégie de la réserve fédérale américaine
04:42sur l'économie américaine au global.
04:45Retour aux US, Valentin Bissat, votre scénario rapidement.
04:48Très positif, nous on parle de triple easing, donc triple assouplissement aux États-Unis,
04:54assouplissement monétaire, assouplissement fiscal et puis dérégulation.
04:59Dans une année où on a également les mid-terms à la fin de l'année,
05:03on pense que c'est vraiment un scénario global qui va soutenir l'économie américaine également.
05:10Alors j'ai l'impression qu'on a un peu de mal à vous entendre, Valentin Bissat.
05:16On va peut-être vous rappeler au téléphone pour avoir effectivement la réponse que vous nous donniez il y a quelques instants.
05:22En attendant, on peut regarder ce qui se passe du côté du CAC 40.
05:25Le CAC 40 plus 0, 61% à 8294 points.
05:29On a un DAX qui reste proche de l'équilibre depuis qu'il a dépassé les 25 100 points.
05:36Il est à l'heure actuelle à l'équilibre, donc à 25 127 points.
05:41On a un Eurostox 50 en progression de 0,6 points à 5940.
05:47Si on regarde sur le CAC 40, on a des valeurs comme Accor, plus 0,19.
05:51ArcelorMittal, plus 0,67%.
05:53Capgemini, plus 1,32%.
05:57Et les plus fortes baisses sont signées Safran, moins 1%.
06:00Bouygues, moins 1,10%.
06:02Ou Société Générale, moins 1,02%.
06:04Valentin Bissat, est-ce que vous êtes revenu au téléphone avec nous ?
06:10Oui, c'est vraiment un peu compliqué.
06:11Alors ça me semble toujours un petit peu compliqué, Valentin Bissat.
06:17On va peut-être effectivement tenter de vous rappeler un petit peu plus tard.
06:22Merci beaucoup en tout cas, Valentin Bissat, d'avoir été avec nous dans cette première partie.
06:26L'éclaireur, chef économiste et stratège au sein de Mirabeau Asset Management.
06:29On va voir si on va réussir à vous rappeler.
06:31En attendant, je vous propose tout de suite de suivre l'ouverture des marchés
06:35que je vous donnais il y a un instant en direct des marchés.
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