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BFM Business
  • il y a 4 mois
Ce lundi 1er septembre, la stabilité de l'inflation américaine, la baisse en valeur du dollar, et la montée en flèche de l'or ont été abordées par Florian Ielpo, en charge de la macroéconomie chez Lombard Odier IM, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

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Transcription
00:00Et notre éclaireur ce matin, c'est Florian Yelpo, en charge de la macroéconomie chez Lombard-Audier IEM.
00:07Bonjour Florian, merci d'être avec nous ce matin sur BFM Business,
00:11avec notamment une rentrée qui s'annonce très chargée d'un point de vue des banques centrales,
00:17avec la fête qui est attendue au tournant, ce sera le mercredi 17 septembre,
00:20la fête qui regarde deux choses, l'emploi américain, je le disais, ce sera vendredi,
00:24et puis bien sûr l'inflation, et par rapport à cela, on en a su un petit peu plus vendredi dernier,
00:28avec l'inflation qui a été publiée, une inflation stable à 2,6% sur un an au mois de juillet.
00:35Oui, absolument Etienne, bonjour.
00:38Ce dont il est important de se souvenir, c'est pourquoi est-ce que ce chiffre économique du PCE,
00:45donc le Price Expeditor Consumption, est aussi important pour la Fed.
00:50C'est ce qu'on appelle la mesure d'inflation préférée de la Fed.
00:53Donc, quand on est en train de préparer ou d'anticiper la décision de la Fed à horizon 14 jours,
01:00il est essentiel de bien mettre le doigt sur les deux chiffres qui sont susceptibles de la faire bouger.
01:05Le premier, c'était ce rapport sur l'inflation, ce second rapport sur l'inflation,
01:09puisque c'est la deuxième publication d'inflation.
01:11La première étant le rapport du CPI, le Consumer Price Index, donc l'indice des prix à la consommation.
01:17Le message de ce rapport, il est en réalité assez difficile à analyser.
01:24Oui, le chiffre est sorti en ligne avec les attentes, 2,6% d'inflation globale.
01:30Lorsqu'on élimine les composantes saisonnières et l'énergie, on est à 2,9%.
01:34C'est ce qu'on appelle l'inflation cœur.
01:36Cette inflation cœur, elle est globalement la même que celle qui avait été publiée
01:41dans le premier rapport sur l'inflation qui était à 3,1%.
01:44Donc, on est globalement sur une inflation cœur aux États-Unis à 3%.
01:50Le seul hic du rapport, c'est qu'on continue à voir une progression de l'inflation des biens.
01:56Et c'est justement l'inflation qui inquiète la Fed parce que c'est l'inflation qui va subir les tarifs douaniers
02:02qui pourrait justement, qui est l'endroit par lequel une inflation venant des tarifs douaniers pourrait surgir.
02:08C'est la grande question du moment.
02:10Avec notamment des données d'inflation qui ont été publiées vendredi dernier sur la période du mois de juillet
02:16et qui ne prennent pas en compte, bien sûr, les droits de douane qui ont été mis à jour
02:20il y a quelques semaines de cela au mois d'août.
02:23Dans ce contexte, on a un dollar qui est toujours en baisse depuis le début de l'année face à l'euro, mais pas que.
02:29Ça propulse l'once d'or qui a touché un record cette nuit au-delà des 3 500 dollars,
02:353 555 dollars pour la première fois pour cette once d'or, avec bien sûr un dollar qui a affaibli.
02:41Comment vous regardez ce sujet des devises qui est un sujet de marché,
02:45mais aussi un sujet pour les entreprises, pour tous les acteurs économiques ?
02:49Absolument. C'est éminemment un sujet de politique monétaire.
02:53Je pense qu'aujourd'hui, il faut être clair, la plupart des gérants de portefeuille à la barre des grands portefeuilles de la planète
03:00ont leurs yeux rivés sur la potentialité d'une évolution, notamment à la tête de la Fed.
03:06Donc, on a observé depuis l'arrivée de Donald Trump à la tête de la Maison-Blanche une baisse du dollar.
03:11Cette baisse du dollar, elle est en partie due à une inflation aux États-Unis qui est plus soutenue qu'ailleurs.
03:18Elle est également due à l'érosion d'une forme de crédibilité vis-à-vis de l'action de la Fed.
03:24Pourquoi ? Parce que cette crédibilité, elle est en partie érodée par les attaques répétées de la Maison-Blanche.
03:29Au contraire de ça, il y a des zones où il y a très peu d'inflation,
03:33notamment la zone euro, notamment la Suisse.
03:36On peut également mettre le Japon dans cette finance panier-là.
03:39Ce sont des zones également où la politique monétaire reste solidement crédible
03:41et, surprise au surprise, l'euro se met à progresser face au dollar.
03:45Notre perspective, c'est que cette tendance, aussi longtemps que les attaques continueront sur la Fed,
03:50que progressivement, on verra un remplacement, une tentative, en tout cas des tentatives de remplacement à la tête de la Fed,
03:55aussi longtemps que ce phénomène continuera, se prolongera,
03:59il est possible que le dollar continue à perdre de sa valeur.
04:01N'oubliez pas que c'est l'un des axes stratégiques de la Maison-Blanche,
04:05affaiblir le dollar pour rendre les exportations américaines à nouveau compétitives.
04:101,723 pour cette parité euro-dollar ce matin.
04:14Et donc, vous l'avez rappelé, la justice américaine qui n'a pas statué vendredi
04:17sur le sort de la gouverneure Lisa Cook que Donald Trump veut limoger.
04:22Par rapport à cela, réaction ce matin de Christine Lagarde,
04:25qui évoque que ce serait un danger très sérieux
04:28si Donald Trump prenait le contrôle de la politique monétaire aux Etats-Unis.
04:33Un dernier mot par rapport à ce qu'on vient de se dire, Florian Yelpo,
04:36en conclusion, comment aujourd'hui arbitrer son portefeuille avec un euro-dollar à 1,17
04:40et ses incertitudes monétaires, je le disais il y a un instant,
04:44par rapport à Lisa Cook et par rapport à Jerome Powell,
04:46qui pendant tout l'été a eu des pressions massives de la part du président américain.
04:50Et également par rapport à l'effet potentiel des droits de douane.
04:54Rappelez-vous, le troisième trimestre, c'est le trimestre au cours duquel
04:57on devrait observer une magnification de l'effet des droits de douane,
05:01notamment sur l'économie américaine au travers de l'inflation,
05:04mais également sur l'économie mondiale,
05:05au travers d'un ralentissement potentiel du commerce mondial.
05:08Donc, ces 14 prochains jours sont un peu les deux semaines de toutes les peurs,
05:13avec création d'emplois, avec rapport sur l'inflation, la Fed,
05:17avec le PMI demain matin, le Purchasing Manager Index,
05:20qui est un indicateur avancé de l'économie américaine.
05:23Les valorisations sont élevées,
05:26les marchés sont devenus relativement dépendants de cette politique monétaire.
05:31Wilfried Galland l'a rappelé précédemment.
05:33Je pense qu'il est vraiment essentiel de se rendre compte
05:35qu'aujourd'hui, il est toujours intéressant, toujours opportun,
05:38d'être exposé au marché globalement,
05:39mais qu'il n'a jamais été aussi intéressant au cours de l'année 2025
05:44de retenir une forme de diversification en termes d'investissement,
05:48notamment au travers des actions européennes,
05:50les actions suisses, au travers des matières premières également,
05:53qui peuvent couvrir contre une montée du risque inflation.
05:58Avec notamment l'once d'or, qui a touché un record cette nuit,
06:013550 dollars pour une once d'or.
06:03Merci beaucoup, Florian Lielpot, de nous avoir accompagné ce matin.
06:06Vous êtes en charge de la macroéconomie chez Lombard, Odier, IM.
06:09Merci beaucoup.
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