L'éclaireur - 05/12 - Vidéo Dailymotion

Name: L'éclaireur - 05/12
Uploaded: 2025-12-05T08:19:22+00:00
Duration: 7 min 1 s
Channel: BFM Business

il y a 3 jours

Ce vendredi 5 décembre, les pertes d'emploi massives enregistrées en novembre et la publication des chiffres de l'inflation aux États-Unis, ainsi que la hausse de la production industrielle en France, ont été abordées par Hélène Baudchon, cheffe économiste adjointe chez BNP Paribas, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

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00:00Ce sont les équipes de BNP Paribas qui nous accompagnent et plus particulièrement Hélène

00:05Beauchon, chef économiste adjointe de BNP Paribas. Bonjour Hélène Beauchon, merci de nous accorder

00:10quelques minutes ce matin. Dans un instant on va revenir sur la production industrielle qui a été

00:13publiée en France. C'était à 8h45 mais juste avant quand même un mot sur les États-Unis car c'est

00:19vraiment la zone qui intéresse les marchés d'autant plus que la semaine prochaine c'est la Fed, la

00:24Banque Centrale Américaine qui va s'exprimer. Après l'enquête ADP de mercredi hier, c'est

00:28l'enquête Challenger qui a recensé plus de 70 000 suppressions de postes aux États-Unis au mois de

00:33novembre. À 16h ce sont les chiffres d'inflation qui seront publiés, sachant que ce sont des données

00:38d'inflation du mois de septembre. Est-ce que c'est un chiffre qui sera déterminant pour Wall Street

00:43aujourd'hui ? Bonjour Étienne, bonjour à tous. Alors par rapport à ce chiffre d'inflation, je dirais

00:49que c'est un chiffre important, intéressant mais peut-être pas déterminant. Le chiffre qui sera

00:55publié cet après-midi nous donnera ainsi qu'à la Fed évidemment une indication précieuse sur la

01:01dynamique de l'inflation aux États-Unis et ce qui nous intéresse surtout c'est de voir à quel point,

01:08à quelle vitesse cette inflation est en train de remonter sous l'effet en particulier des droits de

01:13douane. En août, juste pour avoir quelques chiffres, savoir d'où on part, on était à 2,7% en glissement

01:19annuel sur la mesure headline, donc c'est-à-dire tout bien et services confondus, et à 2,9% sur le

01:27sous-jacent, donc c'est beaucoup. Et nous nous attendons en fait à une nouvelle légère remontée

01:32au mois de septembre qui rapprocherait encore l'inflation américaine des 3%. Et ce chiffre n'est pas

01:38complètement anodin parce qu'il est quand même environ un point au-dessus de la cible d'inflation

01:43qui est visée par la Fed. Mais, il y a un mais important et qui explique pourquoi ce n'est pas

01:49forcément un chiffre déterminant. On sait que la Fed est plus soucieuse désormais depuis quelques mois

01:55de la détérioration du marché du travail et des risques baissiers qui pèsent sur l'emploi. Et les chiffres

02:01que vous avez cités à l'instant, ADP, Challenger, confortent cet environnement

02:06plus négatif. Alors que ce qui se passe du côté de l'inflation inquiète actuellement

02:12la Banque centrale américaine un peu moins. Alors, à tort ou à raison, il y a débat,

02:20notamment au sein de la Fed, et on verra la semaine prochaine à quel point elle est divisée

02:24sur le sujet. Et pour terminer sur ce sujet de l'inflation, je dirais que peut-être plus

02:30que le chiffre d'inflation lui-même qui sera publié cet après-midi, ce qui sera à suivre

02:35aussi, ce sont les anticipations d'inflation des ménages pour le mois de décembre qui seront

02:41publiées avec l'enquête de confiance de l'Université du Michigan. Et la remontée de ces anticipations

02:45d'inflation des ménages est aussi à surveiller.

02:48Oui, justement, des chiffres de consommation seront publiés cet après-midi. Là aussi, avec le shutdown,

02:53ce seront des données particulièrement retardées, puisqu'une partie de ces données ont été

02:58compilées au mois de septembre. Comment se porte la consommation aux Etats-Unis ? On a vu

03:03certaines entreprises communiquer sur le Black Friday qui s'est tenu la semaine dernière.

03:08Bon, visiblement, ça s'est plutôt bien déroulé.

03:11Alors, c'est la grande question de comment se comporte et se tient la consommation des

03:15ménages américains. Les données qu'on va avoir cet après-midi sont très antérieures

03:20au Black Friday. Donc, elles nous donneront en quelque sorte une information un petit

03:24peu datée. Dans les grandes lignes, la consommation des ménages américains continue quand même

03:28de se porter relativement bien, en tout cas sur la base des données mensuelles disponibles

03:33jusqu'au mois d'août. On guette donc les signes de ralentissement, de l'ampleur de ce

03:39ralentissement. Pour vous donner quelques chiffres pour se rendre compte de quoi on parle à

03:44grand près, si on regarde depuis 2023, en fait, les dépenses réelles de consommation

03:49des ménages américains sont sur un rythme de progression compris entre 2 et 3 %. Donc,

03:55ça ne bouge pas énormément et c'est sur un rythme de progression, on va dire, confortable.

03:59Après, si on zoome juste sur 2025, on observe une tendance à la détérioration dans le sens

04:06où on était à 3 % en glissement annuel en début d'année, vous voyez, et en août,

04:09le glissement annuel était retombé à 2 %. Donc, à voir si les chiffres de cet après-midi

04:15prolongent cette tendance ou pas. Nous, on pense que oui, ça ne serait pas surprenant

04:20non plus au regard de l'inflation élevée, des signes de détérioration du marché du

04:24travail qu'on a déjà évoqués et d'une confiance des ménages assez morose. Mais

04:30c'est vrai que d'un autre côté, il y a des effets richesses qui sont très favorables

04:33et vous savez, il y a cette expression actuellement qui accourt pour caractériser

04:39la croissance américaine. Elle est en forme de K, elle est K-shape. Effectivement,

04:44on a des dépenses des hauts revenus qui sont soutenues, mais les dépenses les plus modestes

04:48qui sont beaucoup plus sous contrainte.

04:49Hélène Bouchon a un mot à chaud quand même sur les statistiques qui ont été publiées

04:53par l'INSEE ce matin sur la situation française avec notamment la production industrielle

04:57qui est stable au mois d'octobre. Après, là aussi, une quasi-stabilité au mois de septembre.

05:03Bon, l'économie française résiste malgré les soubresauts politiques.

05:08Tout à fait. Et le chiffre de ce matin est intéressant. Alors, comme souvent, on a un

05:12message assez contrasté. Mais si on regarde un facteur en particulier qui est un facteur

05:19de soutien de la croissance française depuis quelques mois, c'est l'aéronautique. Et en

05:24octobre, on a eu de nouveau une hausse de la production. Alors, dans la catégorie autre

05:28matériel de transport, c'est vrai que cette hausse, elle est moins importante qu'en septembre.

05:32Mais voilà, on a tout de même une hausse significative. En glissement annuel, surtout,

05:38ce que j'ai trouvé intéressant, c'est que la progression de cette production d'autres

05:43matériels de transport, la progression en glissement annuel, elle atteint quand même

05:4723,4%. Et historiquement, c'est une très belle performance. Un tel rythme n'est pas

05:54souvent atteint. Après, c'est vrai que quand on regarde les autres secteurs industriels,

05:59c'est plus mitigé. Par exemple, dans la production automobile, baisse. Mais d'autres branches

06:05industrielles voient leur progression augmenter. Et donc, au final, on a une production manufacturière

06:10quasi stable sur le mois d'octobre. Une dernière petite lecture positive, peut-être, quand on

06:16regarde tous ces chiffres en glissement annuel, comme je l'ai fait pour la production aéronautique,

06:21mais pour la production industrielle et la production manufacturière, on est sur des rythmes

06:25de progression sensiblement positifs, autour de 1,5%, voire un petit peu plus. Donc, même

06:33si on a un chiffre légèrement mitigé, je dirais qu'au global, le message penche légèrement

06:39du côté positif.

06:40Merci beaucoup, Hélène Beauchamp, nous a accompagné ce matin, chef économiste adjointe

06:43de BNP Paribas, pour revenir en détail sur ces chiffres de l'INSEE qui ont été publiés

06:47ce matin. Production industrielle en très légère hausse au mois d'octobre. Et puis, bien sûr,

06:52des chiffres aux États-Unis que vous pourrez suivre cet après-midi avec Guillaume Sommerer

06:55dans BFM Bourse, avec donc notamment l'inflation américaine qui sera publiée à 16h.

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