- il y a 7 mois
Mardi 6 janvier 2026, retrouvez Borna Scognamiglio (cofondateur, Art Hedge) dans ART & MARCHÉ, une émission présentée par Sibylle Aoudjhane.
Catégorie
🗞
NewsTranscription
00:00Bonjour à toutes et à tous, je suis ravie de vous retrouver dans Art et Marché pour ouvrir ensemble cette année 2026.
00:14Art et Marché qui vous ouvre les portes du marché de l'art.
00:17Et pour cette première édition 2026, nous allons parler des garanties, ce mécanisme qui permet de sécuriser la vente d'une œuvre d'art en vente aux enchères avant même qu'elle passe sous le marteau.
00:27Comment les garanties se sont-elles imposées ces dernières années ? Quels sont les rouages ?
00:32Et donc pour comprendre tout ça, on en parle dans un instant dans Art et Marché.
00:40Pour limiter les risques liés à l'achat et surtout à la vente d'une œuvre d'art, un mécanisme s'est fortement développé ces dernières années dans le monde des enchères.
00:50On appelle ça les garanties.
00:51Pour en parler, je suis ravie d'être en compagnie de Borna Skunagmiglio.
00:55Je prononce bien ?
00:56Tout à fait.
00:56Vous êtes cofondateur d'ArtEdge, une plateforme spécialisée dans la mise en relation entre garants, vendeurs et une maison de vente aux enchères.
01:04Merci beaucoup d'être avec nous.
01:06Merci à vous pour l'invitation.
01:07Alors, on va essayer de comprendre ce système des garanties.
01:11On en entend de plus en plus parler.
01:12On le voit de plus en plus aussi sur les sites des maisons de vente aux enchères.
01:16Sur les catalogues, c'est toujours indiqué, lot, garantie, etc.
01:21Tout d'abord, très simplement, est-ce que vous pouvez nous expliquer ce mécanisme ? Qu'est-ce que c'est ?
01:26Tout à fait.
01:26Alors, c'est un mécanisme qui, à la base, est très simple dans son principe.
01:31C'est un outil financier qui permet de sécuriser le prix de vente d'un objet qui est mis aux enchères.
01:39Ça veut dire quoi ? Vous êtes un vendeur, vous avez un tableau qui est estimé entre 1 million et 2 millions.
01:46La maison de vente vous garantit avant même que la vente ait lieu, elle vous garantit un montant qui, en fait, vous revient de droit dans votre poche.
01:57Donc, en fait, vous n'avez plus le risque d'un vendu au niveau de l'objet, parce que vous savez, il y a toujours les aléas lors du vente aux enchères.
02:06Et bien, la garantie financière permet, en fait, de dérisquer cette éventualité.
02:11Et donc, ça rassure d'un côté le vendeur.
02:15Et on peut aussi voir, par ces mécanismes-là, ça permet aussi un win-win avec aussi la maison de vente et des investisseurs tiers.
02:23Parce que c'est vrai que quand on va vers une vente aux enchères, quand on souhaite vendre son oeuvre en vente aux enchères,
02:29il y a toujours le risque que l'oeuvre ne parte pas ou à un prix avec lequel on ne serait pas forcément très content.
02:35Très content, c'est ça.
02:36Donc, c'est-à-dire qu'on va en amont de la vente.
02:39Je suis vendeur, je viens avec mon tableau, on va dire 100 000.
02:43C'est moi qui demande, du coup, à la maison de vente aux enchères.
02:47C'est les deux cas.
02:48Oui.
02:48Effectivement. Aujourd'hui, il y a beaucoup de concurrence parmi les maisons de vente pour s'assurer le mandat de vente d'un objet.
02:57Donc, en fait, c'est les maisons de vente qui proposent de garantie, notamment une collection entière.
03:02Ça peut arriver, voire des objets en particulier.
03:05Ou bien, en fait, il y a de plus en plus de collectionneurs qui sont maintenant avertis et qui disent,
03:10« Non, moi, pour vendre cet objet, je réquière qu'il soit garanti, qu'il ait un prix garanti. »
03:16Une fois que c'est établi, après, la maison de vente négocie les termes de la garantie.
03:25Pour vous faire un exemple, cet objet à 100 000 euros,
03:29eh bien, si l'objet passe en vente et, par un cas malheureux, il n'est pas vendu ou il est vendu en dessous du prix du montant,
03:39donc de la garantie, eh bien, en fait, c'est la garantie qui prime.
03:42Donc, vous, vendeur, vous recevez, quoi qu'il arrive, les 100 000 euros de la garantie.
03:48Mais, s'il y a des surenchères, il y a une bataille d'enchères, l'objet se vend au-dessus du prix de la garantie,
03:56eh bien, là, il y a ce qu'on appelle, donc, un « upside ».
03:59Donc, en fait, il y a la différence…
04:02Il y a un delta.
04:02Exactement, le delta entre le montant de la garantie et le prix marteau.
04:06Eh bien, en fait, la maison de vente, elle touche un pourcentage, donc, de cet upside split,
04:12qui est, donc, une prime pour la prise de risque financière prise par la maison de vente.
04:19Donc, ça, c'est pour les maisons de vente, mais, en fait, on voit que, surtout les dix dernières années,
04:26ce dispositif, il s'est beaucoup tourné vers le privé.
04:31Donc, ce n'est plus les maisons de vente qui garantissent la totalité, un minimum, des montants,
04:37mais elles se tournent vers des sujets tiers, collectionneurs, grains de collectionneurs, fonds d'investissement,
04:47marchands professionnels, qui, en fait, sont, eux, disposés à jouer le jeu et donc à s'exposer financièrement
04:54et, en fait, jouer un peu… c'est un peu des paris, finalement, parce que vous vous positionnez sur un prix
05:01et vous espérez que les enchères montent au plus haut pour que vous touchiez votre part d'upside.
05:10Mais c'est aussi une stratégie d'acquisition, finalement, pour un marchand, c'est-à-dire que vous garantissez un objet,
05:17mais après, vous pouvez aussi surenchérir sur votre propre garantie.
05:22Donc, ça donne, si vous voulez, un prix plancher sur lequel s'établit le marché de cet objet-là,
05:29mais après, vous pouvez vous-même surenchérir sur votre…
05:32Ah, vous pouvez être aussi dans la salle, quand même, et enchérir sur votre propre œuvre que vous avez vous-même garantie.
05:37Absolument, tout à fait.
05:37D'où un peu les polémiques sur les conditions concurrentielles entre quelqu'un qui a garantie et les autres enchérisseurs.
05:44En tout cas, pour la faire simple, un objet à 100 000 euros, il part à 200 000.
05:49Si un acteur tiers, c'est moitié-moitié avec le surplus, donc c'est 100 000 euros en plus.
05:55Oui, voilà.
05:56C'est 50 000 pour le garantisseur et 50 000 pour le vendeur, avec les frais aussi de la maison de vente aux enchères ?
06:0250-50, ça serait une très belle performance pour le garant.
06:06On est sur des performances, on est sur un split entre 70, 30, voire 80, 20, en la faveur du vendeur.
06:14Après, ça dépend beaucoup des montants, de quel prix marteau, de quelles estimations on parle.
06:20Les objets qui partent à plusieurs dizaines, voire des centaines de millions d'euros, souvent, la presse split, on est à hauteur de 90, 10.
06:28Comment est-ce que ça a commencé tout ça ? Vous avez parlé que ça fait déjà une bonne dizaine d'années.
06:32Là, c'est vrai qu'on en parle beaucoup plus.
06:34On parle de toutes ces grandes ventes qui ont eu lieu, donc les grandes périodes à New York, à Montréal, etc.
06:39À chaque fois, c'est quand même maintenant souvent des ventes qui sont, on appelle ça des ventes garanties.
06:44Quand est-ce que ça a commencé et pourquoi maintenant ça prend autant d'ampleur ?
06:49Alors, si on voit un peu l'historique du dispositif, on peut même remonter à il y a plus de 50 ans.
06:55C'est un peu des légendes qui veulent qui, entre crisis et sautobis, aurait inventé, fait la première garantie d'une collection.
07:06C'est un peu le mystère.
07:07Aujourd'hui, concrètement, c'est un dispositif qui rentre un peu dans le sillage de la financialisation des marchés de l'art des enchères.
07:15Et donc, la considération des ordres d'art comme des actifs financiers comme d'autres.
07:22Et la garantie en particulier, ça permet en fait à toutes les parties d'y trouver son avantage.
07:30En fait, si vous êtes le vendeur…
07:32Si l'œuvre part bien.
07:33Si l'œuvre part bien, tout le monde est content.
07:34Les vendeurs sont contents parce que, en fait, vous gagnez quoi qu'il arrive, moyennant bien sûr un pourcentage.
07:41Donc, vous émargez un peu votre… vous réduisez la marge nette que vous auriez pu faire.
07:49La maison de vente, elle facture de toute manière, quoi qu'il arrive, ses frais acheteurs et les frais vendeurs, en l'occurrence.
07:55Et les garants, eux, ils sont contents.
07:57Ils repartent avec une plus-value.
07:58Donc, en fait, l'aspect financier, un peu spéculatif, il faut le dire, c'est intéressant.
08:04Mais si vous êtes un collectionneur averti, en fait, vous bacquez l'acquisition d'une œuvre qui, sinon, partirait chez quelqu'un d'autre.
08:14Parce qu'aujourd'hui, ça se fait sur quel type d'œuvre ?
08:18Est-ce que c'est forcément des œuvres à très gros potentiel, des œuvres très connues, déjà bien établies, etc. ?
08:26Oui. Alors, aujourd'hui, il faut dire que le système des garanties, il est très développé.
08:33Voilà, on ne réinvente pas la roue.
08:35En fait, c'est quelque chose très développé chez Christie, Sotheby's, Philips, Bonhams, donc les maisons britanniques.
08:40Donc, ceci dit, c'est un mécanisme qui est très utilisé lors des ventes du soir, les ventes du jour, des arts modernes, impressionnistes et contemporains.
08:54Voilà, ça se cantonne un peu sur ce sujet.
08:56Donc, aux œuvres, finalement, qui partent les plus chères, presque, on va dire.
08:59Oui, c'est-à-dire que les plus grands prix.
09:01Il faut dire que, par exemple, sur les objets qui font plus de 10 millions d'estimations, aujourd'hui, on est sur 65 à 70 % de la valeur totale d'une enchère du soir qui est garantie.
09:18D'accord.
09:19C'est des montants qui sont très importants.
09:22Et quand vous voyez le taux d'objets qui sont garantis, par exemple, lors d'une vente du soir, on avoisine les 100 %.
09:30D'accord. Qu'est-ce que ça change, ça, dans la dynamique des enchères ?
09:33Parce que, c'est vrai qu'on a l'impression un petit peu que, dans les médias, quand ils précisent une vente garantie,
09:39que ça fait un petit, c'est, avec grands guillemets, mais un peu de la triche, quoi.
09:43Mais comment est-ce que ça change la dynamique, en fait, au sein des enchères, le fait que ce soit autant garanti ?
09:48C'est-à-dire que, d'un point de vue de la concurrence entre enchères et soeurs, c'est vrai que le principe qu'il y ait une personne qui, finalement, connaît ce qui est, finalement, le prix de réserve,
10:02voire juste un peu au-dessus, parce que c'est lui qui a proposé la garantie, ça fausse un peu, ça donne des informations asymétriques sur l'issue de la vente.
10:12Ceci dit, en France, par exemple, le marché, il est quand même très régulé.
10:17Donc, par exemple, les frais acheteurs, sur lesquels, au UK ou au USA, on peut beaucoup les négocier, ce qui crée cette asymétrie concurrentielle.
10:27En France, en fait, vous ne pouvez pas négocier des frais acheteurs, ils sont tous pareils.
10:31Oui, ils sont harmonisés.
10:33Ils sont harmonisés. Donc, en fait, il n'y a pas trop de soucis à se faire.
10:36Au contraire, je pense que pour la France, l'opportunité, c'est de pouvoir, surtout sur des objets qui ont une cote parfois instable,
10:45ça donne de la stabilité à la cote de ces objets-là et ça permet même de dynamiser, en fait, la liquidité de cette œuvre, cet artiste,
10:55parce qu'on a un socle sur lequel, après, les acheteurs peuvent se déchaîner.
11:01S'ils veulent vraiment l'acquérir, ils l'acquériront.
11:04Du coup, c'est presque plus intéressant, parce que là, je voyais que ça se développait de plus en plus vers les ventes du jour,
11:11donc des œuvres qui sont peut-être un petit peu moins prisées, etc.
11:15Donc, ça veut dire aussi des estimations qui peuvent être un petit peu plus fluctuantes.
11:19Peut-être que c'est justement intéressant que ça descende comme ça vers des ventes un petit peu moins,
11:24où l'issue est encore un petit peu, où il réside encore du doute.
11:28C'est là aussi l'intérêt pour notre projet, finalement.
11:33Notre positionnement, c'était celui de nous orienter vers des objets qui ne sont pas estimés à plusieurs dizaines de millions,
11:44mais on peut aussi trouver des opportunités très importantes sur ce qu'on peut appeler le mid-market,
11:50même si on parle de montants importants, entre 105 000 et 10 millions d'euros,
11:56105 000, 5 millions d'euros, c'est sur ce segment-là.
12:01Et notre thèse d'investissement chez Artege, c'est qu'en fait, on est agnostique,
12:05on touche toute catégorie d'objets, que ce soit de l'archéologie à l'outre contemporain.
12:10Pour moi, tout objet mériterait d'avoir un dossier de garantie à étudier.
12:19Et donc, si les parties sont d'accord et sont contentes, pourquoi ne pas le faire ?
12:25Et là, il nous reste quelques secondes.
12:26Entre 2024 et 2025, ça a beaucoup progressé.
12:29Là, on est toujours sur...
12:30Vous pensez sur 2026 et les prochaines années, c'est des belles années pour les garanties, on va dire ?
12:35Moi, je pense qu'on est vraiment à l'aune d'un changement de paradigme complet au niveau du marché des enchères,
12:42qui peut-être perdront un peu cet aspect romantique de la spontanéité, la salle, l'écrit, etc.
12:49Exactement. Je pense que ça, on gardera tout ça, mais avec ce petit astérisque que vous verrez au catalogue d'un objet.
12:59Mais dans le fond, je pense que ça va changer la philosophie d'une enchère.
13:03Ça va devenir des private sales plus-plus, mais ouvertes, finalement, quand même ouvertes au public.
13:11C'est ça, une sorte d'hybridation entre public et privé.
13:15Merci beaucoup, Borna Skogamilio, pour cet échange.
13:20Merci d'avoir été avec nous.
13:21Vous êtes cofondateur d'ArtEdge.
13:23Et merci à vous toutes et tous de nous avoir suivis.
13:25C'était Arrêt Marché.
13:25Sous-titrage Société Radio-Canada
Commentaires