La bourse cash : « Le rallye de fin d’année n’aura pas lieu » - 25/11 - Vidéo Dailymotion

BFM Business

Ce mardi 25 novembre, Franklin Pichard, directeur général de Kiplink Finance, s'est penché sur l'éventuelle absence du rallye de fin d'année en cette année 2025, le secteur à privilégier en 2026, et l'investissement de Nvidia dans le capital de Revolut, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

Transcript

00:0015h45, Franklin Picard nous rejoint. Bonjour Franklin.

00:03Bonjour.

00:04Bienvenue, directeur général de Kipling Finance.

00:06Vous allez rendre votre verdict face au marché, le prononcer.

00:08C'est l'instant qu'on va vivre ce verdict.

00:11Est-ce que vous l'assumez ?

00:13Oui, totalement.

00:15J'estime et je l'assume que le rallye de fin d'année n'aura pas lieu.

00:24Le rallye de fin d'année n'aura pas lieu, dites-vous.

00:26Alors les investisseurs qui nous écoutent et qui ont peut-être moins de 7 ans,

00:30s'il y en a, éloignez-vous de la radio, de la télé, du replay, s'il vous plaît,

00:33si vous avez moins de 7 ans.

00:34Je vous laisse un instant pour vous éloigner.

00:36Voilà, on est entre adultes.

00:37Franklin, il n'y aura pas de rallye de fin d'année, c'est ce que vous dites.

00:40C'est-à-dire que Noël cette année est annulé.

00:43Il n'y aura pas de Noël en bourse cette année.

00:46Oui, alors comme vous le savez, on est un petit peu dans la provocation,

00:49dans le genre d'affirmation, mais ce que nous pensons,

00:52c'est que déjà le rallye, on l'a eu entre avril et novembre.

00:55On a eu une hausse et un rebond de 45%.

00:57Donc, est-ce qu'il y a encore quelque chose à gratter,

01:00comme on dit dans notre jargon, pour aller chercher de la performance ?

01:05Aujourd'hui, quand je sors d'une réunion avec Russell,

01:09j'ai été à d'autres réunions avant, optimiste pour 2026, oui,

01:14mais la nécessité de fêter quoi d'ici la fin de l'année ?

01:20Quelle bonne surprise, quelle bonne annonce ?

01:22On n'est pas sûr. Alors, on aura la prochaine étape,

01:25celle qui soutient un petit peu le marché cette semaine.

01:29C'est peut-être un geste le 10 décembre de la Fed de baisser ses taux.

01:36Elle le fait ou elle ne le fera pas.

01:38Les statistiques importantes, que ce soit l'emploi ou l'inflation,

01:41arriveront après la réunion de la Fed.

01:44Donc, est-ce qu'ils prendront le risque d'avoir une décision juste avant ?

01:47Ça n'est pas sûr. Dans ce contexte-là, s'ils ne le font pas en décembre,

01:52les marchés risquent de baisser, de bouder cette absence de décision de la Fed.

01:58Et sur le fond, s'ils ne le font pas en décembre, ils le feront en janvier.

02:01Ça n'a aucune importance.

02:02Mais c'est vrai que ça serait un élément, le 10 décembre à 20 jours de la fin du mois,

02:10de venir un petit peu chagriner l'esprit des investisseurs

02:14qui se demanderont pourquoi investir.

02:16On a un panorama, comme je vous le disais, qui est un petit peu sombre.

02:19On a d'abord une année qui reste bonne,

02:22qui a été très volatile et très compliquée à travailler,

02:26mais où les gérants, les gérants de fonds en particulier,

02:30ont globalement des bonnes performances

02:32et ont envie de sauver ces performances.

02:35Alors, dans un premier temps, certains, évidemment,

02:38construisent cette performance sur l'IA, sur les sets magnifiques, sur la tech.

02:43Et ils prennent deux, trois bénéfices.

02:44Et qu'ils prennent un petit peu leurs bénéfices,

02:47mais pas trop, parce que s'ils sont trop à prendre leurs bénéfices,

02:50eh bien, du coup, ils feront baisser les indices

02:53et abîmeront leur performance annuelle.

02:57Donc, on semble s'acheminer vers une petite fin d'année,

03:01un mois de décembre, on y est presque,

03:04qui va être tranquille,

03:06où on va gérer les problèmes du moment,

03:09où on va se satisfaire des publications,

03:13saison des publications dont on est en train de sortir,

03:15mais qui a été bonne,

03:17et où, globalement, on se pose des questions,

03:20bulle, pas bulle, globalement, pas bulle.

03:22Finalement, les résultats sont conformes aux anticipations,

03:26voire revues à la hausse pour ce qu'étaient les anticipations.

03:30Des secteurs à jouer, peut-être un petit peu de rotation sectorielle,

03:36des zones géographiques à jouer, peut-être un peu de rotation.

03:39On va rentrer dans le détail.

03:40Ce qui est juste frappant, là, sur la séance du jour,

03:41c'est que, bon, les trois indices américains

03:43qui avaient ouvert à peu près stable, finalement, sont dans le rouge.

03:45Voilà, le S&P 500 perd 0,4 %,

03:47alors que le marché croit à nouveau à une baisse de taux de la Fed en décembre.

03:50On a 83 % de probabilité d'anticipation de baisse de taux pour décembre.

03:54C'est l'outil FedWatch, là, en direct, 16h40, 15h47,

03:57on est à 83 % de probas.

04:00Et pourtant, les indices américains reculent.

04:01Ça veut dire que même une baisse de taux

04:02ne pourrait même pas suffire à nourrir un rallye, c'est ça.

04:06On peut l'espérer, cette baisse de taux,

04:07mais elle ne serait pas forcément autosuffisante pour un rallye.

04:09Oui, c'est ça.

04:10Parce que, de toute façon, depuis Jackson Hole,

04:12on a la feuille de route de la Fed.

04:14On sait quand ça se passe, comment ça va se passer.

04:16Enfin, en tout cas, le rythme et le nombre de mouvements

04:20qui devraient intervenir.

04:22Par conséquent, avec une feuille de route claire,

04:25finalement, toute annonce en elle-même

04:27n'a pas de raison de révolutionner les marchés

04:33et de venir bousculer la stratégie des investisseurs.

04:36Quel secteur privilégier ?

04:38Vous parliez justement de réflexion pour l'année 2026.

04:40Qu'est-ce que vous choisirez de privilégier en 2026

04:42en termes de secteur, de type de valeur ?

04:44On a les secteurs un peu clés.

04:48Alors, typiquement, si on parle de bulles

04:51ou d'exagérations haussières,

04:53on a évidemment les techs qui sont un petit peu

04:55dans le collimateur de tout le monde.

04:57Donc, revoir un petit peu comment se réorganiser,

05:00se réorienter.

05:02De ce que je vois, de ce que je perçois,

05:05de ce que je pense aussi,

05:06je pense que le secteur bancaire est un secteur

05:08sur lequel il faut rester présent.

05:09Les staples, tout ce qui est biens de consommation,

05:12peuvent profiter encore en 2026

05:14et être un secteur sur lequel on puisse se positionner.

05:17l'armement restera quand même avec les masses

05:22qui vont être investies,

05:24aussi bien en Allemagne qu'en Europe en général,

05:26restent surtout après la correction.

05:28On a quand même eu, par rapport au plus haut,

05:30des grosses, grosses corrections,

05:32que ce soit sur Rheinmetall, sur Kotsberg, etc.

05:37On a eu une correction significative

05:39sur le secteur de l'armement

05:40qui pourrait mériter de revenir dessus.

05:44Et puis...

05:45Même si on avait, on verra, un accord de paix

05:47qui durera ce qu'il durera entre Ukrainiens et Russes.

05:49Même s'il y avait accord de paix,

05:50on resterait positionnés sur la défense ?

05:52Oui, parce qu'au-delà d'un accord de paix,

05:54c'est un débat et un discours beaucoup plus général

05:57sur l'Europe et une vision beaucoup plus long terme.

06:00Et avec des budgets qui ont été annoncés

06:03et qui commencent à s'enclencher au niveau européen.

06:05Donc ce sont deux choses un petit peu différentes

06:08qui n'empêcheront pas de soutenir

06:10et ce secteur de l'armement,

06:12pour parler de celui-là.

06:13Et puis en Allemagne,

06:15les infrastructures et autres

06:16qui rejailliront sur l'ensemble des entreprises.

06:19Donc en gros, infrastructures, défense, banques,

06:22on reste grosso modo...

06:24Et santé.

06:25Et santé.

06:25On revient sur des titres comme Merck,

06:27comme Roche, comme Sanofi.

06:30Ce sont des titres que nous gardons en portefeuille.

06:32Puisque vous citez le secteur bancaire,

06:33alors il se trouve qu'aujourd'hui,

06:34la plus forte hausse à Paris, c'est qui ?

06:36C'est Société Générale,

06:37qui vit décidément une incroyable année.

06:38Plus 4% en ce moment, Société Générale,

06:40BNP gagne 2,2%.

06:42Et c'est aussi l'objet de notre question du jour

06:43sur les réseaux sociaux.

06:44Il se trouve que les acteurs de l'IA

06:46se mettent de plus en plus à investir dans les banques.

06:48On a appris qu'NVIDIA investirait dans Revolut,

06:51la banque britannique.

06:52Voici notre question sur Excel LinkedIn.

06:54Les banques en bourse seront-elles un jour valorisées

06:55comme des valeurs tech ?

06:57Est-ce que ce sera le cas dans 5 ans,

06:58dans 10 ans ou jamais ?

07:00Voilà, c'est notre question.

07:01N'hésitez pas, vous tous, à participer,

07:02à argumenter aussi.

07:03On rebondira sur vos commentaires tout à l'heure

07:05dans la suite de BFM Bourse.

07:06Est-ce que vous y croyez ?

07:07Est-ce que vous pensez que le secteur bancaire

07:08pourrait un jour être valorisé comme un secteur tech ?

07:11NVIDIA investit dans Revolut, pourquoi pas ?

07:13Franklin.

07:13Alors, puisque vous parlez de NVIDIA,

07:15NVIDIA se paye 45 fois les résultats de cette année,

07:1825 fois sur des anticipations de bénéfices futurs,

07:21mais qui sont, comme le nom l'indique, que futurs.

07:25Quand vous regardez la Générale,

07:27que vous venez de citer,

07:28elle se paye un peu plus de 13 fois.

07:30Quand vous regardez la BNP,

07:31elle se paye un peu plus de 7 fois, 7,5.

07:33Et quand vous regardez Crédit Agricole,

07:35elle se paye un peu plus de 6,8 fois.

07:37Donc, la marche est longue.

07:38Et en plus, on est sur des secteurs

07:41qui sont quand même difficilement comparables.

07:44Par conséquent, je ne crois pas

07:47qu'on puisse payer un jour les banques

07:49le prix aujourd'hui réservé à la tech.

07:53Même si elles intégraient de plus en plus d'IA,

07:55même si dans la détection des fraudes,

07:57dans l'optimisation des comptes clients, etc.,

08:00on intégrait de plus en plus d'IA

08:01que pour, je ne sais pas, identifier davantage,

08:03de façon à plus sécuriser les clients,

08:05ont recouré à la blockchain.

08:07Certaines banques américaines

08:08se mettent à lancer leur propre stablecoin.

08:10Par exemple, on voit ça aussi.

08:11Et Société Générale, à travers sa filiale Forge,

08:13qui se lance aussi dans les stablecoins,

08:15ça restera avant tout de la banque,

08:17pas de la tech.

08:17Autant Revolut, c'est une valeur tech,

08:19peut-être avec licence bancaire,

08:20autant les banques, elles,

08:21resteront des valeurs bancaires

08:22avant d'être tech.

08:23C'est ça, l'idée ?

08:24Je pense que c'est ça.

08:25Et puis, vous citez Revolut.

08:26Revolut, en 2018,

08:28avait 3,5 millions de clients.

08:30Ils en ont plus de 51 millions aujourd'hui.

08:32Vous avez, ça ne vous a pas échappé,

08:34que vous aviez Frédéric Oudéa,

08:37l'ancien patron de la Société Générale,

08:38qui était en charge du développement européen

08:41pour Evolut,

08:43qui souhaite aujourd'hui,

08:44au-delà de l'IA et des autres systèmes

08:48un peu avant-gardistes,

08:50qui souhaite aujourd'hui être une banque classique,

08:52c'est-à-dire pouvoir délivrer du crédit,

08:54faire des placements,

08:56offrir les services d'une banque traditionnelle.

08:59Donc, même quand on va de l'avant

09:01sur ces banques liées à l'IA,

09:03eh bien, quand vous regardez leur perspective,

09:05au-delà de toujours développer leur base client

09:07et d'améliorer leur approche,

09:09eh bien, c'est également de se rapprocher

09:11du parcours et du profil des banques traditionnelles

09:15pour avoir une gamme de produits

09:16de plus en plus large

09:17et fidéliser leurs clients comme ça

09:19et poursuivre encore leur développement

09:21et leur croissance.

09:22Antoine ?

09:23Alors, il y a un titre qui fait l'actualité aujourd'hui,

09:25c'est aussi EasyJet dans le secteur aérien.

09:28Et on voit que...

09:29Bon, alors, le titre n'est pas forcément salué

09:31à la Bourse de Londres.

09:32Il y a des effets techniques.

09:33Le titre qui perd 3,2%.

09:34Enfin, les résultats sont quand même impressionnants.

09:37Mais on a l'impression que c'est les business annexes

09:40qui rapportent le plus à EasyJet

09:42et notamment leur agence de voyage en ligne

09:44plus que la ligne aérienne elle-même.

09:46Est-ce que vous le sentez comme ça ?

09:49On le sent, effectivement,

09:50parce que sur l'ensemble des données publiées

09:53par EasyJet, effectivement,

09:54c'était globalement très positif.

09:56Mais comme vous le souligne Antoine,

09:58ce qui est important,

09:59c'est le bénéfice avant impôt

10:01de la division voyage organisée

10:04qui était 250 millions de livres.

10:07Et surtout, le groupe anticipe

10:09pour 2030 450 millions.

10:13Et quand on rapporte les 250 millions

10:15par rapport aux 658 millions de bénéfices

10:18pour l'entreprise en total 2025,

10:22eh bien oui, c'est significatif

10:25comme, et puis surtout, la direction

10:26a cette volonté de poursuivre le développement

10:29sur des produits à forte marge.

10:31C'est ça qui est important.

10:32Les voyages organisés, il y a des marges.

10:35Effectivement, cette branche d'EasyJet

10:37s'appelle EasyJet Holidays.

10:38Au moins, c'est simple à identifier.

10:40Effectivement, ils y sont de plus en plus ambitieux.

10:41EasyJet qui, pour l'hiver, en revanche,

10:43annonce des perspectives de réservation

10:44un petit peu décevantes du fait de l'inflation,

10:46explique EasyJet.

10:47Le titre perd 3% en ce moment.

10:48Merci beaucoup, Franklin,

10:49de nous avoir accompagné.

10:50Franklin Pichard, pour Kipling Finance.

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