USA Today : IA /ETF, quel impact si Gemini devient plus fort que ChatGPT ?, par John Plassard - 24/11

BFM Business

il y a 16 heures

Ce lundi 24 novembre, dans sa chronique USA Today, John Plassard, associé et responsable de la stratégie d’investissement de Cité Gestion, s'est penché sur la fin d'année à risque pour les marchés boursiers, la pause sur les marchés avec le Thanksgiving, la possible autorisation pour Nvidia de vendre ses puces H200 en Chine, l'éventualité pour Google de devenir la nouvelle référence de l'IA, la mise des géants de la Tech sur l'obligataire pour se financer, ainsi que la vision d'une IPO à 10 milliards de dollars par Akman pour Pershing Square. Cette chronique est à voir ou écouter du lundi au vendredi dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer sur BFM Business.

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00:00En direct, ces premiers instants, c'est un peu comme le réveil du roi à soleil, vous savez à Versailles,

00:07toute la cour venait observer le réveil du roi, comment ça se passe ?

00:10Nous on fait la même chose chaque jour avec l'ouverture de Wall Street, le réveil des marchés américains.

00:14Notre Dream Team, John Plassard, pour Cité Gestion, est avec nous.

00:17Bonjour John, envie de vous retrouver.

00:18Bonjour Guillaume, bonjour Antoine.

00:19Antoine Larigauderie, oui en fil rouge. Rebonjour Antoine.

00:22Rebonjour Guillaume.

00:23Ce matin avec nous aussi, 11h midi, tout pour investir.

00:25Antoine, comment se passe l'ouverture de Wall Street ?

00:28Plutôt bien, on est dans le vert avec une hausse assez marquée du Nasdaq,

00:31un plus 0,98% d'entrée de jeu, 22 491 points.

00:36C'est Google qui mène les débats, qui est en forte hausse en ce moment.

00:39Plus 0,15% pour le Dow Jones qui est à 46 325 points.

00:43Plus 0,6% donc du coup pour le S&P 500 qui gagne 6 000, qui est à 6 642 points.

00:50Et la volatilité baisse encore un petit peu du côté des 22 points sur l'indice VIX.

00:53Notre CAC 40, lui, est en baisse de 0,22%, petite baisse à 7 965 points.

00:58Mais alors une contre-performance marquée par rapport, alors déjà à la tech,

01:01l'Euronext Tech Leaders gagne 0,34%.

01:03Mais on a des indices européens qui sont beaucoup mieux orientés.

01:06Plus 0,12% pour l'Eurostock 50, le DAX à Francfort plus 0,6% et l'Ibex à Madrid plus 0,8%.

01:11Dernière semaine de novembre, dernière semaine de novembre qui débute.

01:14Est-ce que cette dernière semaine pourrait permettre de rattraper la baisse enregistrée depuis le 1er novembre, John ?

01:20C'est une bonne question, mais ça dépend en quel indice.

01:23C'est ça la réponse et aussi ça dépend en quel devis.

01:25Vous savez, depuis le début du mois, le S&P 500 a perdu moins 3,5%.

01:31Le Nasdaq moins 6,2% à aujourd'hui, avant la séance du jour.

01:36Et puis même le CAC 40, ça c'était en Europe, moins 1,7%.

01:40Et puis si vous grattez un peu, Nvidia a perdu près de 12%.

01:44Donc il faudrait qu'elle gagne cette semaine 12% pour qu'elle soit flat, pour qu'elle n'ait aucune évolution.

01:50Et de l'autre côté, on en a assez parlé avec cette rotation sectorielle,

01:54si on prend un ETF sur la pharma américaine, depuis le début du mois, ils ont gagné près de 9%.

02:02Alors oui, c'est possible, mais il faut faire attention parce que ces dernières semaines,

02:07on a vraiment vu cette rotation qui alimentait cet argument selon lequel il fallait vraiment être diversifié.

02:14Toujours avoir un peu de tech, évidemment, la tech n'est pas morte.

02:18Mais de l'autre côté, vous avez d'autres secteurs qui commencent à revenir sur le devant de la scène.

02:25Donc pour répondre à votre question, oui, c'est possible, mais ça dépend en quel secteur.

02:29Et évidemment, beaucoup dépendra aussi de ce qui animera cette semaine les grands enjeux

02:34et rendez-vous à suivre, John, aux États-Unis.

02:35Oui, alors très, très compliqué aux États-Unis.

02:39On en avait parlé la semaine passée, les données ne sont pas vraiment précises.

02:43On rappelle qu'à cause du plus long shutdown de l'histoire américaine,

02:48on n'avait pas pu collecter toutes les données économiques.

02:51Alors les agences fédérales vont publier les calendriers révisés pour les données manquantes,

02:58mais il y a eu une partie des rapports qui ont été perdus.

03:01Alors ça paraît assez fou pour la première économie mondiale, mais c'est comme ça que ça se passe.

03:05Et puis on a cette semaine officiellement les prix à la production aux États-Unis,

03:11les ventes au détail, ça ce sera vraiment très important parce qu'on est dans la semaine de Thanksgiving,

03:16savoir ce qui s'est passé avant, les commandes de biens durables,

03:19on aura pas mal de statistiques sur l'immobilier américain,

03:23la consommation, la confiance des consommateurs américains,

03:27et puis aussi, peut-être le plus important, des interventions de responsables de la Fed

03:33et le Beige Book.

03:35On rappelle que le Beige Book, c'est le document préparatoire

03:38avant la réunion de la Fed qui aura lieu dans à peu près deux semaines.

03:42– Oui, quelques petits repères, des petits jalons qui vont animer cette semaine.

03:45Jeudi, ce sera Thanksgiving, c'est cela que les Américains maintenant regardent, attendent.

03:49Ce sera jour férié d'ailleurs, pas de cotation jeudi,

03:52seulement une demi-séance vendredi.

03:53Et j'imagine que du côté de Wall Street, comme dans chaque ménage américain,

03:56la grande question que chacun se pose à présent, c'est quel sera le prix,

03:59le prix de la dinde cette année, John ?

04:00– La question vraiment cruciale, alors évidemment ça nous fait sourire,

04:05mais pas du tout, c'est vraiment un baromètre,

04:08il y a un baromètre de la dinde chaque année qui nous dit

04:10si l'inflation progresse ou pas.

04:12Alors la réponse cette année, elle est toujours mi-figue, mi-raisin,

04:16c'est-à-dire que le prix de la dinde baisse par rapport à l'année passée,

04:19mais toujours en hausse de près de 13% avant la pandémie du Covid-18 qu'on a oubliée,

04:28mais elle est quand même en haut, donc c'est une inflation qui se calme

04:33sans disparaître bien évidemment.

04:35On voit, alors il y a plusieurs tendances qui sont très très intéressantes

04:38parce que vous avez plusieurs distributeurs qui cassent le prix des dindes,

04:43c'est toujours pas un gag, c'est vrai c'est ce qui se passe chez Walmart

04:46et chez d'autres distributeurs aux Etats-Unis,

04:49mais c'est devenu un produit d'appel parce qu'en parallèle,

04:54on fait monter tous les autres produits, les légumes,

04:57le stuffing, tout ce qu'on met dedans et aussi ce qu'on boit avec

05:01et donc ça devient plus cher.

05:02Donc au global, le panier de la ménagère pour Thanksgiving augmente

05:09et ce qui est important de noter, c'est qu'on attend 187 millions d'Américains

05:14dans les magasins et les magasins en ligne aussi dans cette semaine.

05:19On n'oublie surtout pas de dire que Friday, vendredi, on aura Black Friday,

05:24alors ce sera une demi-séance de cotation vendredi et congé le jeudi,

05:29mais vous aurez les Américains qui iront dans les magasins comme en Europe d'ailleurs

05:33depuis certaines années et puis lundi prochain, le Cyber Monday,

05:38c'est-à-dire toutes les actions, les promotions qui seront sur Internet.

05:42Donc c'est une chasse aux bonnes affaires qui domine avec les promotions,

05:47avec les prix qui sont cassés.

05:50Et la toute dernière chose, parce qu'il fallait dire un mot sur l'intelligence artificielle,

05:54même en parlant de la dinde,

05:56eh bien vous avez cette année l'usage massif de l'intelligence artificielle

06:01pour comparer les prix de la dinde, mais aussi de tout ce qu'on achète pour Thanksgiving.

06:05Mais oui, la dinde et l'IA aussi peuvent trouver une forme d'intérêt commun,

06:10de convoler peut-être.

06:12On regardera ce que se donnent ces ventes de Thanksgiving en tout cas jeudi.

06:15Wall Street ouvre aujourd'hui cette nouvelle semaine boursière en hausse,

06:17belle hausse là du Nasdaq, qui gagne un peu plus d'un pour cent.

06:20Nvidia qui était en baisse dans les premiers instants de cotation,

06:23gagne désormais 0,7%.

06:24Alors ça tombe bien parce qu'Nvidia est à nouveau au cœur de l'actualité.

06:27Les puces H200 d'Nvidia pourraient bientôt, ces puces, être livrées à la Chine.

06:32Les discussions sont en cours d'après Bloomberg, John.

06:34Qu'est-ce que ça changerait si Nvidia pouvait vendre ces puces-là à la Chine ?

06:38Beaucoup de choses.

06:39Donc d'abord il faut rappeler que les puces H200,

06:41ce n'est pas les toutes dernières Blackwell,

06:43mais elles sont plus puissantes, si on peut dire ça,

06:46que les H100, comme son nom l'indique.

06:48On a eu des restrictions depuis, qui ont été imposées depuis 2023.

06:53Et si elles pouvaient être distribuées en Chine,

06:55ce serait un espèce de game changer.

06:58Pourquoi ?

06:58Parce que la Chine représente historiquement 20 à 25% du chiffre d'affaires de Nvidia,

07:06donc évidemment pour la partie semi-conducteur.

07:08Donc évidemment, s'ils ont la possibilité de vendre ces fameux H200,

07:14eh bien ce serait quelque chose qui serait très important.

07:17D'un autre côté, pour Pékin, ce serait aussi un game changer.

07:20Pourquoi ?

07:21Parce que s'ils ont accès à ces fameuses puces H200,

07:25ça pourrait changer la donne en accélérant les capacités

07:29d'intelligence artificielle générative et des data centers en Chine.

07:35Et là c'est important, vous savez, pour notamment l'armement

07:38et puis pour la vérification de tout ce qui a rapport

07:43avec la cybersécurité en Chine.

07:46Donc pour le marché, je dirais que le message est assez clair.

07:51Vous avez, si vous devez avoir un feu vert partiel,

07:55ça pourrait réactiver immédiatement le secteur de l'intelligence artificielle,

08:01des méga cap, et ça renforcerait Nvidia dans la course mondiale.

08:05Mais, mais, mais, ça pourrait être quelque chose

08:08qui ne soit pas de longue donnée.

08:12Vous savez qu'il y a toujours des tensions entre les États-Unis et la Chine

08:15au niveau des exportations de puces.

08:18Et donc, ça pourrait durer seulement quelques mois,

08:21comme ça l'appel à repasser.

08:22En attendant, alors Nvidia gagne aujourd'hui 0,8%.

08:25On a envie de dire, Antoine, gagne péniblement Nvidia plus 0,8%

08:28parce qu'il y a un autre géant de la tech américaine

08:30qui gagne, lui, 5%.

08:32Ce géant, c'est Alphabet, la maison mère de Google,

08:34plus 5% Alphabet en ce moment.

08:35Oui, après avoir gagné 3,5% lors de la séance de vendredi,

08:39c'est un nouveau plus haut historique pour Alphabet en ce moment,

08:42à 314,44 dollars, très exactement.

08:46Et puis, à noter Tesla, qui gagne 4,7% à 409,49 euros à l'instant,

08:54409 dollars, 49, pardon.

08:57Mais avec le bureau d'analyse Medium qui dit que

09:00le titre Tesla est à avoir, c'est un must-have,

09:06si on veut investir dans les dynamiques de la voiture autonome

09:08qui est sans doute à un point pivot, là, en ce moment.

09:12Et il faut avoir du Tesla, c'est ce qu'ils disent.

09:14Faites vos jeux.

09:15Et donc, Tesla gagne aussi 4,5%.

09:16John, tout ça porte le Nasdaq, bien sûr.

09:19Aujourd'hui, on le disait, des trois indices américains,

09:20c'est celui qui progresse le plus.

09:22Alphabet, ce n'est pas un hasard, si le titre qui avait pris 3% vendredi

09:25gagne encore aujourd'hui 5%.

09:26La maison mère de Google, beaucoup d'experts de l'IA sont en train d'expliquer

09:29que Google est peut-être en train de passer devant OpenAI,

09:32et que Gemini 3, la nouvelle version d'IA de Gemini, Gemini 3,

09:36serait plus performante que ChatGPT en l'occurrence.

09:38Oui, alors, il faut que ça se confirme.

09:42Mais si les premiers retours se confirment,

09:44Google pourrait effectivement devenir la nouvelle référence

09:47de l'intelligence artificielle en reléguant OpenAI,

09:51et donc l'écosystème NVIDIA.

09:54Vous vous souvenez, vous venez de parler d'NVIDIA

09:56qui ne faisait rien en bourse, alors que Google gagne pour l'instant 5%,

10:00et donc NVIDIA deviendrait théoriquement toujours un peu moins dominant.

10:07Alors, ce qui est intéressant de noter, c'est que c'est un modèle Gemini 3

10:10qui serait plus performant, et Gemini 3 pourrait dépasser ChatGPT

10:19sur des tâches assez clés, le raisonnement, ce qu'on appelle la multimodalité,

10:25les vitesses, etc.

10:26Et vous auriez certaines entreprises qui pourraient recentrer leur investissement

10:30vers Google Cloud plutôt que vers Azure ou OpenAI.

10:35Et ce qui est aussi intéressant, c'est qu'en définitive,

10:39si Google devait imposer son standard, NVIDIA ne disparaîtrait évidemment pas,

10:45mais son pouvoir, et ça c'est très important, son pouvoir de pricing power,

10:50vous savez, la fixation des prix avec des marges énormes

10:53qu'a actuellement NVIDIA, et sa position monopolistique d'une certaine manière

10:58pourrait commencer à s'éroder.

11:01Et c'est ce que jouent actuellement les investisseurs

11:04en faisant un espèce d'équilibrage entre les deux.

11:08Effectivement, NVIDIA qui progressait un peu, repasse à l'instant même,

11:12ça bouge très vite.

11:12Beaucoup d'indécisions sur NVIDIA décidément,

11:14et repasse dans le rouge, donc moins 0,2% à l'instant aux Etats-Unis.

11:18Il est 9h41 à New York.

11:19On va rester quelques secondes dans la tech,

11:21parce que c'est vrai que les montants de dette annoncés dans la TED,

11:23levés obligataires, sont très impressionnants.

11:26On a un titre qui recule encore aujourd'hui.

11:28Oracle perd à nouveau 1%.

11:29Sur un mois, Oracle aura perdu 40%

11:32et son patron aura perdu 140 milliards de dollars de fortune.

11:37Comme ça, on a peine un mois.

11:39C'est vrai que quand on regarde l'ampleur des levées de fonds

11:41des géants de la tech, on est impressionné.

11:43Vous avez publié tout à l'heure sur votre compte Twitter,

11:45d'ailleurs John, la courbe de l'évolution

11:47des levées obligataires des géants de la tech,

11:49des Magnificent Seven.

11:50C'est totalement vertigineux en l'occurrence.

11:52C'est fou.

11:54Ce qu'on appelle, vous avez dit,

11:56les géants de l'intelligence artificielle,

11:58les hyperscalers.

11:59Vous avez mentionné Oracle,

12:01mais il y a Microsoft, Meta, Amazon et Google.

12:04Ils ont émis plus de dettes.

12:06Lors des trois derniers mois,

12:0788 milliards de dollars

12:09qu'au cours des trois années précédentes,

12:12où c'était 66 milliards de dollars.

12:15C'est absolument fou.

12:15Il faut regarder ce graphique.

12:16Il est comme l'intelligence artificielle,

12:21en progression absolument délirante.

12:24Et puisqu'on parlait d'Oracle,

12:25il faut quand même rappeler qu'Oracle

12:27a émis pour plus de 18 milliards

12:30de dettes obligataires

12:31lors d'une émission qui a été annoncée

12:34à la fin septembre.

12:35Et en parallèle,

12:36Oracle a aussi négocié

12:38quelques dizaines de milliards de dollars

12:40de prêts ou financements supplémentaires.

12:42Donc on est dans une situation

12:44où si on a peur de la dette,

12:45on fait très attention à Oracle

12:47parce qu'évidemment,

12:48c'est le candidat pour,

12:50non pas un défaut,

12:51mais un stress un peu plus important

12:53qu'acteur.

12:53Effectivement,

12:54et donc son patron Larry Edison

12:55qui était devenu

12:56l'espace de quelques minutes

12:57l'homme le plus riche du monde

12:58en octobre,

12:58début octobre,

12:59a perdu depuis 130 milliards

13:01de dollars de fortune,

13:01Antoine.

13:02Et puis on se souvient

13:02que les bureaux d'analyse

13:03et les banques

13:04commencent justement à stresser

13:06sur cette histoire

13:06de financement à très haute dose

13:08par la dette

13:09de l'écosystème de l'IA

13:11et en particulier

13:12du côté d'Oracle

13:13vu que Barclays

13:14a dégradé à vendre

13:15les obligations d'Oracle

13:16provoquant une forte fibrillation

13:18sur leurs CDS,

13:20sur leurs assurances

13:21contre un éventuel défaut.

13:23Et ça,

13:23c'est un premier coup de semence

13:25très très net.

13:26Les CDS 5 ans d'Oracle

13:27sont à 108 points de base,

13:28108 contre 40 points de base

13:29cet été,

13:30x3 quasiment.

13:31Pour les CDS d'Oracle,

13:32les assurances contre le risque

13:33de défaut en l'occurrence.

13:34Un dernier mot,

13:35John,

13:35sur...

13:36Eh,

13:36ça faisait longtemps

13:36qu'on n'en avait pas parlé,

13:37ça va peut-être vous inspirer

13:38aussi Antoine.

13:39Bill Ackman,

13:40il prévoit d'introduire en bourse

13:41sa société de fonds spéculatifs

13:43Pershing Square.

13:46Oui,

13:47pour la simple...

13:48On avait déjà entendu parler de ça,

13:49de cette introduction en bourse,

13:51mais il lancerait simultanément

13:53un nouveau fonds d'investissement.

13:55C'est attendu début 2026.

13:58Évidemment,

13:59l'objectif,

14:00c'est de transformer sa société

14:01Pershing Share

14:03en un acteur coté

14:04de classe mondiale

14:05capable d'attirer

14:07des fonds individuels

14:09et des fonds aussi

14:10d'entreprises.

14:11et il deviendrait,

14:13alors faire attention

14:14aux comparaisons toujours,

14:16mais il deviendrait

14:17une alternative

14:19aux gestionnaires

14:21déjà cotés

14:22comme BlackRock

14:23ou KKR.

14:24Donc en fait,

14:24ça lui donne

14:25encore plus de notoriété

14:27et il deviendrait

14:28vraiment l'activiste,

14:29parce que c'est aussi

14:30un activiste,

14:31l'activiste clé

14:32s'il ne l'était pas avant

14:33sur les marchés financiers américains.

14:35John Plassard avec nous,

14:36cité gestion

14:37pour l'ouverture de Wall Street

14:38qui se passe bien.

14:38Cette ouverture

14:39pour la dernière semaine

14:40du mois de novembre

14:41aux Etats-Unis,

14:42pas terrible

14:42ce mois de novembre

14:43puisque le S&P 500

14:44perd 3,5%

14:45depuis le 1er novembre.

14:46Pour l'instant,

14:47c'est la première baisse mensuelle

14:48du S&P en 7 mois.

14:50Voilà,

14:50on verra si cette semaine

14:51permet de rattraper des pertes,

14:52ça va être difficile.

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