00:00En direct, ces premiers instants, c'est un peu comme le réveil du roi à soleil, vous savez à Versailles,
00:07toute la cour venait observer le réveil du roi, comment ça se passe ?
00:10Nous on fait la même chose chaque jour avec l'ouverture de Wall Street, le réveil des marchés américains.
00:14Notre Dream Team, John Plassard, pour Cité Gestion, est avec nous.
00:17Bonjour John, envie de vous retrouver.
00:18Bonjour Guillaume, bonjour Antoine.
00:19Antoine Larigauderie, oui en fil rouge. Rebonjour Antoine.
00:22Rebonjour Guillaume.
00:23Ce matin avec nous aussi, 11h midi, tout pour investir.
00:25Antoine, comment se passe l'ouverture de Wall Street ?
00:28Plutôt bien, on est dans le vert avec une hausse assez marquée du Nasdaq,
00:31un plus 0,98% d'entrée de jeu, 22 491 points.
00:36C'est Google qui mène les débats, qui est en forte hausse en ce moment.
00:39Plus 0,15% pour le Dow Jones qui est à 46 325 points.
00:43Plus 0,6% donc du coup pour le S&P 500 qui gagne 6 000, qui est à 6 642 points.
00:50Et la volatilité baisse encore un petit peu du côté des 22 points sur l'indice VIX.
00:53Notre CAC 40, lui, est en baisse de 0,22%, petite baisse à 7 965 points.
00:58Mais alors une contre-performance marquée par rapport, alors déjà à la tech,
01:01l'Euronext Tech Leaders gagne 0,34%.
01:03Mais on a des indices européens qui sont beaucoup mieux orientés.
01:06Plus 0,12% pour l'Eurostock 50, le DAX à Francfort plus 0,6% et l'Ibex à Madrid plus 0,8%.
01:11Dernière semaine de novembre, dernière semaine de novembre qui débute.
01:14Est-ce que cette dernière semaine pourrait permettre de rattraper la baisse enregistrée depuis le 1er novembre, John ?
01:20C'est une bonne question, mais ça dépend en quel indice.
01:23C'est ça la réponse et aussi ça dépend en quel devis.
01:25Vous savez, depuis le début du mois, le S&P 500 a perdu moins 3,5%.
01:31Le Nasdaq moins 6,2% à aujourd'hui, avant la séance du jour.
01:36Et puis même le CAC 40, ça c'était en Europe, moins 1,7%.
01:40Et puis si vous grattez un peu, Nvidia a perdu près de 12%.
01:44Donc il faudrait qu'elle gagne cette semaine 12% pour qu'elle soit flat, pour qu'elle n'ait aucune évolution.
01:50Et de l'autre côté, on en a assez parlé avec cette rotation sectorielle,
01:54si on prend un ETF sur la pharma américaine, depuis le début du mois, ils ont gagné près de 9%.
02:02Alors oui, c'est possible, mais il faut faire attention parce que ces dernières semaines,
02:07on a vraiment vu cette rotation qui alimentait cet argument selon lequel il fallait vraiment être diversifié.
02:14Toujours avoir un peu de tech, évidemment, la tech n'est pas morte.
02:18Mais de l'autre côté, vous avez d'autres secteurs qui commencent à revenir sur le devant de la scène.
02:25Donc pour répondre à votre question, oui, c'est possible, mais ça dépend en quel secteur.
02:29Et évidemment, beaucoup dépendra aussi de ce qui animera cette semaine les grands enjeux
02:34et rendez-vous à suivre, John, aux États-Unis.
02:35Oui, alors très, très compliqué aux États-Unis.
02:39On en avait parlé la semaine passée, les données ne sont pas vraiment précises.
02:43On rappelle qu'à cause du plus long shutdown de l'histoire américaine,
02:48on n'avait pas pu collecter toutes les données économiques.
02:51Alors les agences fédérales vont publier les calendriers révisés pour les données manquantes,
02:58mais il y a eu une partie des rapports qui ont été perdus.
03:01Alors ça paraît assez fou pour la première économie mondiale, mais c'est comme ça que ça se passe.
03:05Et puis on a cette semaine officiellement les prix à la production aux États-Unis,
03:11les ventes au détail, ça ce sera vraiment très important parce qu'on est dans la semaine de Thanksgiving,
03:16savoir ce qui s'est passé avant, les commandes de biens durables,
03:19on aura pas mal de statistiques sur l'immobilier américain,
03:23la consommation, la confiance des consommateurs américains,
03:27et puis aussi, peut-être le plus important, des interventions de responsables de la Fed
03:33et le Beige Book.
03:35On rappelle que le Beige Book, c'est le document préparatoire
03:38avant la réunion de la Fed qui aura lieu dans à peu près deux semaines.
03:42– Oui, quelques petits repères, des petits jalons qui vont animer cette semaine.
03:45Jeudi, ce sera Thanksgiving, c'est cela que les Américains maintenant regardent, attendent.
03:49Ce sera jour férié d'ailleurs, pas de cotation jeudi,
03:52seulement une demi-séance vendredi.
03:53Et j'imagine que du côté de Wall Street, comme dans chaque ménage américain,
03:56la grande question que chacun se pose à présent, c'est quel sera le prix,
03:59le prix de la dinde cette année, John ?
04:00– La question vraiment cruciale, alors évidemment ça nous fait sourire,
04:05mais pas du tout, c'est vraiment un baromètre,
04:08il y a un baromètre de la dinde chaque année qui nous dit
04:10si l'inflation progresse ou pas.
04:12Alors la réponse cette année, elle est toujours mi-figue, mi-raisin,
04:16c'est-à-dire que le prix de la dinde baisse par rapport à l'année passée,
04:19mais toujours en hausse de près de 13% avant la pandémie du Covid-18 qu'on a oubliée,
04:28mais elle est quand même en haut, donc c'est une inflation qui se calme
04:33sans disparaître bien évidemment.
04:35On voit, alors il y a plusieurs tendances qui sont très très intéressantes
04:38parce que vous avez plusieurs distributeurs qui cassent le prix des dindes,
04:43c'est toujours pas un gag, c'est vrai c'est ce qui se passe chez Walmart
04:46et chez d'autres distributeurs aux Etats-Unis,
04:49mais c'est devenu un produit d'appel parce qu'en parallèle,
04:54on fait monter tous les autres produits, les légumes,
04:57le stuffing, tout ce qu'on met dedans et aussi ce qu'on boit avec
05:01et donc ça devient plus cher.
05:02Donc au global, le panier de la ménagère pour Thanksgiving augmente
05:09et ce qui est important de noter, c'est qu'on attend 187 millions d'Américains
05:14dans les magasins et les magasins en ligne aussi dans cette semaine.
05:19On n'oublie surtout pas de dire que Friday, vendredi, on aura Black Friday,
05:24alors ce sera une demi-séance de cotation vendredi et congé le jeudi,
05:29mais vous aurez les Américains qui iront dans les magasins comme en Europe d'ailleurs
05:33depuis certaines années et puis lundi prochain, le Cyber Monday,
05:38c'est-à-dire toutes les actions, les promotions qui seront sur Internet.
05:42Donc c'est une chasse aux bonnes affaires qui domine avec les promotions,
05:47avec les prix qui sont cassés.
05:50Et la toute dernière chose, parce qu'il fallait dire un mot sur l'intelligence artificielle,
05:54même en parlant de la dinde,
05:56eh bien vous avez cette année l'usage massif de l'intelligence artificielle
06:01pour comparer les prix de la dinde, mais aussi de tout ce qu'on achète pour Thanksgiving.
06:05Mais oui, la dinde et l'IA aussi peuvent trouver une forme d'intérêt commun,
06:10de convoler peut-être.
06:12On regardera ce que se donnent ces ventes de Thanksgiving en tout cas jeudi.
06:15Wall Street ouvre aujourd'hui cette nouvelle semaine boursière en hausse,
06:17belle hausse là du Nasdaq, qui gagne un peu plus d'un pour cent.
06:20Nvidia qui était en baisse dans les premiers instants de cotation,
06:23gagne désormais 0,7%.
06:24Alors ça tombe bien parce qu'Nvidia est à nouveau au cœur de l'actualité.
06:27Les puces H200 d'Nvidia pourraient bientôt, ces puces, être livrées à la Chine.
06:32Les discussions sont en cours d'après Bloomberg, John.
06:34Qu'est-ce que ça changerait si Nvidia pouvait vendre ces puces-là à la Chine ?
06:38Beaucoup de choses.
06:39Donc d'abord il faut rappeler que les puces H200,
06:41ce n'est pas les toutes dernières Blackwell,
06:43mais elles sont plus puissantes, si on peut dire ça,
06:46que les H100, comme son nom l'indique.
06:48On a eu des restrictions depuis, qui ont été imposées depuis 2023.
06:53Et si elles pouvaient être distribuées en Chine,
06:55ce serait un espèce de game changer.
06:58Pourquoi ?
06:58Parce que la Chine représente historiquement 20 à 25% du chiffre d'affaires de Nvidia,
07:06donc évidemment pour la partie semi-conducteur.
07:08Donc évidemment, s'ils ont la possibilité de vendre ces fameux H200,
07:14eh bien ce serait quelque chose qui serait très important.
07:17D'un autre côté, pour Pékin, ce serait aussi un game changer.
07:20Pourquoi ?
07:21Parce que s'ils ont accès à ces fameuses puces H200,
07:25ça pourrait changer la donne en accélérant les capacités
07:29d'intelligence artificielle générative et des data centers en Chine.
07:35Et là c'est important, vous savez, pour notamment l'armement
07:38et puis pour la vérification de tout ce qui a rapport
07:43avec la cybersécurité en Chine.
07:46Donc pour le marché, je dirais que le message est assez clair.
07:51Vous avez, si vous devez avoir un feu vert partiel,
07:55ça pourrait réactiver immédiatement le secteur de l'intelligence artificielle,
08:01des méga cap, et ça renforcerait Nvidia dans la course mondiale.
08:05Mais, mais, mais, ça pourrait être quelque chose
08:08qui ne soit pas de longue donnée.
08:12Vous savez qu'il y a toujours des tensions entre les États-Unis et la Chine
08:15au niveau des exportations de puces.
08:18Et donc, ça pourrait durer seulement quelques mois,
08:21comme ça l'appel à repasser.
08:22En attendant, alors Nvidia gagne aujourd'hui 0,8%.
08:25On a envie de dire, Antoine, gagne péniblement Nvidia plus 0,8%
08:28parce qu'il y a un autre géant de la tech américaine
08:30qui gagne, lui, 5%.
08:32Ce géant, c'est Alphabet, la maison mère de Google,
08:34plus 5% Alphabet en ce moment.
08:35Oui, après avoir gagné 3,5% lors de la séance de vendredi,
08:39c'est un nouveau plus haut historique pour Alphabet en ce moment,
08:42à 314,44 dollars, très exactement.
08:46Et puis, à noter Tesla, qui gagne 4,7% à 409,49 euros à l'instant,
08:54409 dollars, 49, pardon.
08:57Mais avec le bureau d'analyse Medium qui dit que
09:00le titre Tesla est à avoir, c'est un must-have,
09:06si on veut investir dans les dynamiques de la voiture autonome
09:08qui est sans doute à un point pivot, là, en ce moment.
09:12Et il faut avoir du Tesla, c'est ce qu'ils disent.
09:14Faites vos jeux.
09:15Et donc, Tesla gagne aussi 4,5%.
09:16John, tout ça porte le Nasdaq, bien sûr.
09:19Aujourd'hui, on le disait, des trois indices américains,
09:20c'est celui qui progresse le plus.
09:22Alphabet, ce n'est pas un hasard, si le titre qui avait pris 3% vendredi
09:25gagne encore aujourd'hui 5%.
09:26La maison mère de Google, beaucoup d'experts de l'IA sont en train d'expliquer
09:29que Google est peut-être en train de passer devant OpenAI,
09:32et que Gemini 3, la nouvelle version d'IA de Gemini, Gemini 3,
09:36serait plus performante que ChatGPT en l'occurrence.
09:38Oui, alors, il faut que ça se confirme.
09:42Mais si les premiers retours se confirment,
09:44Google pourrait effectivement devenir la nouvelle référence
09:47de l'intelligence artificielle en reléguant OpenAI,
09:51et donc l'écosystème NVIDIA.
09:54Vous vous souvenez, vous venez de parler d'NVIDIA
09:56qui ne faisait rien en bourse, alors que Google gagne pour l'instant 5%,
10:00et donc NVIDIA deviendrait théoriquement toujours un peu moins dominant.
10:07Alors, ce qui est intéressant de noter, c'est que c'est un modèle Gemini 3
10:10qui serait plus performant, et Gemini 3 pourrait dépasser ChatGPT
10:19sur des tâches assez clés, le raisonnement, ce qu'on appelle la multimodalité,
10:25les vitesses, etc.
10:26Et vous auriez certaines entreprises qui pourraient recentrer leur investissement
10:30vers Google Cloud plutôt que vers Azure ou OpenAI.
10:35Et ce qui est aussi intéressant, c'est qu'en définitive,
10:39si Google devait imposer son standard, NVIDIA ne disparaîtrait évidemment pas,
10:45mais son pouvoir, et ça c'est très important, son pouvoir de pricing power,
10:50vous savez, la fixation des prix avec des marges énormes
10:53qu'a actuellement NVIDIA, et sa position monopolistique d'une certaine manière
10:58pourrait commencer à s'éroder.
11:01Et c'est ce que jouent actuellement les investisseurs
11:04en faisant un espèce d'équilibrage entre les deux.
11:08Effectivement, NVIDIA qui progressait un peu, repasse à l'instant même,
11:12ça bouge très vite.
11:12Beaucoup d'indécisions sur NVIDIA décidément,
11:14et repasse dans le rouge, donc moins 0,2% à l'instant aux Etats-Unis.
11:18Il est 9h41 à New York.
11:19On va rester quelques secondes dans la tech,
11:21parce que c'est vrai que les montants de dette annoncés dans la TED,
11:23levés obligataires, sont très impressionnants.
11:26On a un titre qui recule encore aujourd'hui.
11:28Oracle perd à nouveau 1%.
11:29Sur un mois, Oracle aura perdu 40%
11:32et son patron aura perdu 140 milliards de dollars de fortune.
11:37Comme ça, on a peine un mois.
11:39C'est vrai que quand on regarde l'ampleur des levées de fonds
11:41des géants de la tech, on est impressionné.
11:43Vous avez publié tout à l'heure sur votre compte Twitter,
11:45d'ailleurs John, la courbe de l'évolution
11:47des levées obligataires des géants de la tech,
11:49des Magnificent Seven.
11:50C'est totalement vertigineux en l'occurrence.
11:52C'est fou.
11:54Ce qu'on appelle, vous avez dit,
11:56les géants de l'intelligence artificielle,
11:58les hyperscalers.
11:59Vous avez mentionné Oracle,
12:01mais il y a Microsoft, Meta, Amazon et Google.
12:04Ils ont émis plus de dettes.
12:06Lors des trois derniers mois,
12:0788 milliards de dollars
12:09qu'au cours des trois années précédentes,
12:12où c'était 66 milliards de dollars.
12:15C'est absolument fou.
12:15Il faut regarder ce graphique.
12:16Il est comme l'intelligence artificielle,
12:21en progression absolument délirante.
12:24Et puisqu'on parlait d'Oracle,
12:25il faut quand même rappeler qu'Oracle
12:27a émis pour plus de 18 milliards
12:30de dettes obligataires
12:31lors d'une émission qui a été annoncée
12:34à la fin septembre.
12:35Et en parallèle,
12:36Oracle a aussi négocié
12:38quelques dizaines de milliards de dollars
12:40de prêts ou financements supplémentaires.
12:42Donc on est dans une situation
12:44où si on a peur de la dette,
12:45on fait très attention à Oracle
12:47parce qu'évidemment,
12:48c'est le candidat pour,
12:50non pas un défaut,
12:51mais un stress un peu plus important
12:53qu'acteur.
12:53Effectivement,
12:54et donc son patron Larry Edison
12:55qui était devenu
12:56l'espace de quelques minutes
12:57l'homme le plus riche du monde
12:58en octobre,
12:58début octobre,
12:59a perdu depuis 130 milliards
13:01de dollars de fortune,
13:01Antoine.
13:02Et puis on se souvient
13:02que les bureaux d'analyse
13:03et les banques
13:04commencent justement à stresser
13:06sur cette histoire
13:06de financement à très haute dose
13:08par la dette
13:09de l'écosystème de l'IA
13:11et en particulier
13:12du côté d'Oracle
13:13vu que Barclays
13:14a dégradé à vendre
13:15les obligations d'Oracle
13:16provoquant une forte fibrillation
13:18sur leurs CDS,
13:20sur leurs assurances
13:21contre un éventuel défaut.
13:23Et ça,
13:23c'est un premier coup de semence
13:25très très net.
13:26Les CDS 5 ans d'Oracle
13:27sont à 108 points de base,
13:28108 contre 40 points de base
13:29cet été,
13:30x3 quasiment.
13:31Pour les CDS d'Oracle,
13:32les assurances contre le risque
13:33de défaut en l'occurrence.
13:34Un dernier mot,
13:35John,
13:35sur...
13:36Eh,
13:36ça faisait longtemps
13:36qu'on n'en avait pas parlé,
13:37ça va peut-être vous inspirer
13:38aussi Antoine.
13:39Bill Ackman,
13:40il prévoit d'introduire en bourse
13:41sa société de fonds spéculatifs
13:43Pershing Square.
13:46Oui,
13:47pour la simple...
13:48On avait déjà entendu parler de ça,
13:49de cette introduction en bourse,
13:51mais il lancerait simultanément
13:53un nouveau fonds d'investissement.
13:55C'est attendu début 2026.
13:58Évidemment,
13:59l'objectif,
14:00c'est de transformer sa société
14:01Pershing Share
14:03en un acteur coté
14:04de classe mondiale
14:05capable d'attirer
14:07des fonds individuels
14:09et des fonds aussi
14:10d'entreprises.
14:11et il deviendrait,
14:13alors faire attention
14:14aux comparaisons toujours,
14:16mais il deviendrait
14:17une alternative
14:19aux gestionnaires
14:21déjà cotés
14:22comme BlackRock
14:23ou KKR.
14:24Donc en fait,
14:24ça lui donne
14:25encore plus de notoriété
14:27et il deviendrait
14:28vraiment l'activiste,
14:29parce que c'est aussi
14:30un activiste,
14:31l'activiste clé
14:32s'il ne l'était pas avant
14:33sur les marchés financiers américains.
14:35John Plassard avec nous,
14:36cité gestion
14:37pour l'ouverture de Wall Street
14:38qui se passe bien.
14:38Cette ouverture
14:39pour la dernière semaine
14:40du mois de novembre
14:41aux Etats-Unis,
14:42pas terrible
14:42ce mois de novembre
14:43puisque le S&P 500
14:44perd 3,5%
14:45depuis le 1er novembre.
14:46Pour l'instant,
14:47c'est la première baisse mensuelle
14:48du S&P en 7 mois.
14:50Voilà,
14:50on verra si cette semaine
14:51permet de rattraper des pertes,
14:52ça va être difficile.
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