- il y a 1 an
Ce mercredi 27 août, Thibault Prébay, économiste indépendant, auteur ; Olivier Malteste, directeur des investissements de Yomoni, se sont penchés sur Nvidia qui va publier ses résultats ce soir et l’Inde qui est taxée à 50% de droits de douane par les US, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, le club de la bourse.
00:03Le club est ouvert, tout est en place.
00:05Avec ce soir, il vient de nous rejoindre, Olivier Maltès, directeur des investissements de YouMoney.
00:09Bonsoir Olivier.
00:09Bonsoir Guillaume.
00:10Bienvenue, Thibaut Prébé en fil rouge, re-bonsoir Thibaut.
00:12Re-bonsoir.
00:13Économiste indépendant, auteur également.
00:15Messieurs, on est ravis de vous retrouver.
00:16Wall Street est en petite hausse ce soir.
00:18Que fait Nvidia, là, à quelques heures de sa publication ?
00:21On est à 5 heures de sa publication Nvidia.
00:23Petite baisse, moins 0,1%.
00:24On était dans le vert.
00:26Globalement, on ne bouge pas trop.
00:27On ne bouge pas trop en ce moment sur Nvidia, c'est plus hors marché que ça se joue et toutes les options qui ont été prises.
00:33Encore une fois, on le dit, le consensus est vraiment optimiste à tout craint, pour ne pas dire outrancier.
00:38Et les positions à l'achat sont très très fortes, nous disent les analystes de Wall Street.
00:42Nvidia ce soir, on attend plus de 50% de hausse du chiffre d'affaires.
00:46Business as usual.
00:47Est-ce que Nvidia donnera le la sur les marchés ou un peu moins qu'il y a quelques années ?
00:51C'est toujours la question, Olivier.
00:53La dernière fois, le la n'était pas énorme.
00:54Est-ce que ce soir encore, ce sera un non-event ?
00:56C'est toujours très regardé.
00:58Ça devient presque un chiffre macroéconomique en tant que tel.
01:00Nvidia, c'est vraiment ce qui sert d'indicateur et de thermomètre sur le côté tech au global sur les marchés américains
01:07et donc globalement sur la performance des marchés américains
01:09parce que le poids des valeurs tech au global est très important dans les indices américains.
01:14Et c'est vraiment les valeurs qui génèrent le plus de profits et qui ont le plus de perspectives aussi en termes de profits
01:18tels qu'est estimés par le marché.
01:21Donc c'est toujours très important et ça devient presque un chiffre macroéconomique
01:24comme pouvait l'être Apple à une époque.
01:28Et on s'attend effectivement à avoir des bons résultats, encore une fois,
01:31lorsqu'on voit la demande globalement qui reste très très forte sur les processeurs, notamment de Nvidia.
01:36Oui, donc les attentes, plus de 50% de hausse du chiffre d'affaires, 53%, bénéfice par action attendu en hausse de 48%.
01:44Nvidia a dépassé les intentes 11 fois sur 12.
01:48Voilà, c'est-à-dire sur les 12 derniers trimestres de publication, 11 fois, ça a été super aux attentes,
01:52mais à chaque fois un peu moins.
01:54Oui, après les attentes montent toujours progressivement un peu plus.
01:56On s'habitue et on finit toujours un jour par être déçus.
01:59Est-ce que ce sera sur cette publication-là ?
02:01Je ne pense pas, quand on voit encore toujours globalement la demande qui est faite
02:05et l'avantage comparatif qu'a Nvidia, toujours sur ce marché-là, très demandé,
02:12avec des carnets de commandes qui sont vraiment pleins.
02:15La dernière fois que je suis venu ici, Nvidia avait dépassé les 4 000 milliards de dollars de capitaux.
02:21Ils se demandaient à quel moment est-ce qu'ils allaient atteindre les 5.
02:23On est à 4,4 aujourd'hui, donc on n'est pas très très loin des 5.
02:26On se rapproche, il suffirait d'une hausse d'environ 15% je crois du titre
02:29pour arriver à atteindre les 5 000 milliards de capitalisation.
02:34Ça va vite, ça va très très vite.
02:36Ça va trop vite, comme on disait dans quel film ça ?
02:39Ça va vite, ça va trop vite, c'est dans les bronzés.
02:41Est-ce que Nvidia va-t-il dépasser en capitalisation le marché japonais ?
02:45On n'en est plus très très loin.
02:46Le marché japonais est le deuxième plus gros marché au monde derrière Wall Street.
02:49Eh bien Nvidia a quasiment, quasiment la même capitalisation que l'ensemble du marché japonais.
02:54Nvidia a gagné en 5 mois 90% depuis l'annonce des tarifs douaniers de Donald Trump.
02:59Le Liberation Day, plus 90%, ce titre a quasi doublé.
03:02Et c'est dans ce contexte que ce soir, publication.
03:04Comment vous la sentez vous Thibault ?
03:05Oui, je pense qu'il va être bon.
03:06De toute façon, il faut comprendre que les bonnes sociétés,
03:09dont fait évidemment partie Nvidia, mais faisaient partie des sociétés du luxe ou autre en Europe,
03:13ont tendance à manœuvrer dans les périodes fastes les attentes des analystes
03:17pour faire un tout petit peu mieux.
03:18Et c'est assez facile à faire parce que quand vous n'allez pas bien,
03:20vous n'avez pas envie de dire que c'est la panade,
03:22mais quand ça va bien, expliquer que ça va bien,
03:24vous donner à peu près des eaux, puis après vous faites un peu mieux, c'est assez classique.
03:27Donc il n'y a pas tellement de raisons de penser que cette société qui est sur un bon marché va faire moins bien.
03:31Le deuxième point, et je reprends ce que disait mon confrère,
03:33et ça on l'oublie parfois qui est extrêmement important.
03:35Une société qui a un carnet de commande plein, elle est limitée par son activité industrielle.
03:40Et donc normalement, s'il n'y a pas eu de nouvelles, de problèmes ou autres,
03:43il n'y a aucune raison qu'elle fasse moins bien.
03:44Elle peut fixer ses prix, elle a une demande qui est énorme, qu'elle n'arrive pas à satisfaire.
03:48Donc la probabilité, on va dire, d'un gros ratage, elle est quasiment nulle.
03:51Après, ce que ça va dire, en fait, c'est plus le mood du marché.
03:54Si le marché est dans un mood où en fait il allait trop, il cherche une excuse pour descendre,
03:57entre guillemets, je caricature un peu, quelle que soit la publication, ça ne lui plaira pas.
04:00Si le marché a envie d'y aller, de toute façon, il ira.
04:03Ce qui est sûr en tout cas, c'est que cette société, elle est très caractéristique
04:07parce qu'elle montre ce qu'est devenu le marché.
04:08Vous évoquiez le fait que ça vaut la taille du marché japonais.
04:11On parle de 50 milliards de chiffre d'affaires.
04:13C'est que dalle.
04:14Donc on voit aussi que c'est une société qui a des marges colossales et qui est très impactante.
04:17Là où la publication est intéressante, ce sera mon dernier point.
04:19C'est que vous avez entendu Sam Halsman dire qu'il y avait quand même une bulle sur l'IA.
04:23Donc on arrive dans des zones où il y a quand même des interrogations sur,
04:26non pas la capacité de l'IA à changer les vies,
04:28mais la capacité des gens à en tirer suffisamment d'argent dans un marché
04:30qui s'annonce de plus en plus concurrentiel.
04:32Et dans ce cadre-là, Nvidia est vu un peu comme le précurseur
04:35puisque c'est le hardware qui permet d'essayer d'y aller.
04:37Et donc je pense que les gens attendent plus de Nvidia qui nous disent
04:40si on est allé trop loin sur l'IA ou si ça va encore repartir.
04:44Et donc je le répète par rapport à ce qui est dit sur le chiffre d'affaires,
04:46ce que les gens attendent dans ces cas-là, c'est des annonces sur les trimestres suivants,
04:50sur la tendance, sur le trimestre écoulé, tout le monde s'en fout en fait.
04:53Oui, alors par exemple, pour dessiner des perspectives,
04:56l'État américain va puiser 15% dans les revenus générés en Chine.
04:59Est-ce que là-dessus, Nvidia va devoir communiquer ce soir ?
05:02Est-ce que ça c'est un risque ?
05:03Est-ce que le fait que l'économie, la tech américaine,
05:05soit de plus en plus pilotée aussi pose question pour un groupe comme Nvidia ?
05:08Quand même, le secrétaire au Trésor américain a jugé bon de préciser
05:12que l'État ne comptait pas entrer dans Nvidia
05:13parce qu'Nvidia avait suffisamment d'argent comme ça.
05:15Bon, au cas où il fallait préciser, ça a été précisé.
05:18Peut-être qu'ils aient l'accord de Nvidia aussi quand même un jour ?
05:20Oui, voilà.
05:21Non mais ce qui est intéressant, ce que vous dites et qui est juste,
05:23c'est qu'en fait, les gens ont envie de savoir
05:24à quel moment l'hyperbole de l'IA s'arrête ou ralentit.
05:28C'est ça le seul point.
05:30Mais l'idée sur laquelle ça va être bon, qu'il y a une bonne tendance,
05:32il n'y a pas d'inquiétude sur cette histoire de la Chine,
05:34ce n'est pas important.
05:35Ce qui est important, c'est à quel moment cette hypercroissance
05:38ne devient plus une hypercroissance
05:39et du coup commence à rendre les multiples de valorisation difficiles à justifier.
05:42Est-ce que, par exemple, des déceptions sur l'utilité de l'IA
05:45pourraient venir freiner cette croissance ?
05:47On a eu une étude du MIT la semaine dernière,
05:48on en a parlé sur BFM Business la semaine dernière,
05:50mais tout le monde n'était pas forcément rentré de vacances.
05:52D'après cette étude du MIT,
05:53seuls 5% des entreprises qui ont intégré l'IA
05:56disent que l'IA leur a permis de générer plus de revenus.
05:59Les 95 autres pourcents disent que non.
06:02Ah, ça c'est une déception, non ?
06:03Non, parce qu'en fait, il faut un petit peu de temps
06:05pour arriver à générer du revenu.
06:06Il faut toujours avoir en tête ce paradoxe un petit peu
06:10sur les innovations technologiques.
06:11On a tendance à surestimer l'impact à court terme
06:14et à sous-estimer l'impact sur le long terme.
06:16Et donc, on se dit que c'est génial,
06:18le tchat GPT ou l'IA, quoi que ce soit,
06:20va nous faire gagner beaucoup en productivité,
06:21mais il faut le temps d'éduquer,
06:23il faut le temps de regarder comment est-ce qu'on va les utiliser.
06:24Tout ça, c'est une période d'investissement
06:26qui du coup fait que c'est plus long à arriver à apporter les fruits
06:29avant d'effectivement les apporter.
06:31Donc, c'est assez naturel et c'est assez logique
06:34d'avoir ce genre de recours.
06:35Et on n'attend par ailleurs pas de l'IA
06:37qu'elle permette d'augmenter les revenus,
06:38mais qu'elle permette de réduire les coûts.
06:40Deux choses différentes.
06:41Et d'augmenter la productivité du ménage général.
06:43Pour revenir un petit peu aussi sur la taxation
06:45par rapport à la Chine,
06:45on est sortis d'une situation sur laquelle
06:47Nvidia ne pouvait plus exporter en Chine.
06:50Donc, effectivement, c'est 15%
06:52et c'est une invention du coup de droits d'entrée.
06:56Alors, c'est les droits de sortie du coup
06:57faits par Donald Trump.
06:58C'est une dîme médiévale sur Nvidia.
07:02C'est ça, mais en tout cas,
07:03on était dans une situation où Nvidia ne pouvait plus
07:05exporter de puces en Chine avec l'interdiction.
07:09Donc, c'est une réouverture d'un marché
07:10potentiellement pour Nvidia.
07:12Et ensuite, est-ce que ces 15%
07:13viennent réduire effectivement la marge d'Nvidia
07:15ou viennent augmenter le prix des puces d'Nvidia
07:18pour le marché chinois ?
07:19C'est une autre chose à regarder.
07:21Donc, est-ce que c'est vraiment une mauvaise nouvelle,
07:24cette taxation ?
07:24Ou plutôt, est-ce que le marché va considérer
07:26que c'est une bonne nouvelle
07:27puisque c'est une réouverture finalement
07:29de carnet de commandes pour la Chine ?
07:31Et encore une fois, comme vous le disiez juste avant,
07:34étant donné que les carnets de commandes
07:35sont très remplis,
07:36Nvidia est aussi en position de savoir
07:38où est-ce qu'ils veulent vraiment produire
07:39et quelles industries ils veulent servir en premier.
07:42Certainement là où c'est le plus rentable.
07:45Moustapha nous écrit sur X,
07:46il nous écoute et il réagit.
07:48Il vous demande si, finalement,
07:50plutôt que la tech américaine
07:51qui est déjà très haute,
07:52qui pèse très lourd dans le S&P,
07:54d'ailleurs, je crois que la concentration du S&P
07:55atteint à nouveau des records aujourd'hui
07:57autour de la tech,
07:58il nous demande s'il ne vaut pas mieux désormais
07:59investir dans la tech chinoise directement.
08:01Voilà, parce qu'elle aussi cartonne
08:02et fait même encore mieux
08:03depuis quelques semaines
08:04que la tech américaine.
08:05La tech chinoise,
08:06est-ce que vous y allez davantage ?
08:07Est-ce que vous avez envie, Thibaut ?
08:09Non, en moyen envie,
08:10parce que la réalité,
08:11c'est qu'en Asie,
08:11les gens ont simplement décidé
08:13de faire la tech en Inde
08:14et l'industrie en Chine
08:16et que les valeurs chinoises
08:17sont quand même très manipulées,
08:19qu'elles peuvent se faire fermer
08:20par deux coups de fil de Xi Jinping.
08:22On a eu beaucoup d'exemples
08:23par le passé,
08:24on se rappelle Alibaba et autres.
08:26Globalement,
08:26la tech chinoise,
08:27ça reste quelque chose
08:28qui n'est pas un marché libre.
08:28Alors, c'est vrai qu'on pensait
08:29que c'était le cas de l'État-Unis,
08:30ça allait de moins en moins.
08:31Alors, peut-être qu'au final,
08:31on va se dire que finalement,
08:32la Chine, c'est pas si mal.
08:34Mais c'est vrai que,
08:35en tout particulier,
08:36pour l'investisseur qui nous écoute,
08:38c'est des marchés
08:39qui sont malgré tout
08:39très manipulés,
08:40très manœuvrés.
08:41Je pense que ce n'est pas
08:42des secteurs d'investissement
08:43mainstream.
08:44Donc, on puisse en faire
08:44une petite touche
08:45parce qu'il y a une tendance
08:47intéressante pour s'amuser,
08:48pourquoi pas ?
08:49Mais ça ne restera jamais
08:49une zone d'investissement majeure
08:51dans la mesure où
08:52les sociétés peuvent disparaître
08:53et leurs dirigeants aussi
08:54sans aucune raison.
08:56Donc, je pense qu'il faut
08:56traiter ça malgré tout
08:57avec la prudence qui s'impose.
08:58Remarquez aux États-Unis,
08:59Donald Trump,
09:00il vire la présidente du BLS,
09:02le bureau pour calculer
09:04le nombre d'emplois.
09:05Bref, comment on peut dire ça ?
09:07Statistique.
09:08Voilà, le bureau des statistiques.
09:10Elle a été virée
09:10parce que les derniers chiffres
09:11de l'emploi n'étaient pas bons.
09:13Il se passe aussi des choses
09:14aux États-Unis
09:14qui peuvent parfois
09:15rappeler la Chine.
09:15On n'est pas au niveau de la Chine
09:16mais on est sur une direction
09:17qui peut rappeler un peu.
09:18Il a nommé une nana
09:20aux surveillances des votes
09:21qui avait été condamnée
09:22pour avoir trafiqué les votes
09:23en faveur de Donald Trump
09:24en 2020.
09:25On est absolument parfait.
09:26On a tous les jours...
09:27On est bien.
09:27C'est un peu Grolande
09:28qu'aurait appris
09:28le gouvernement américain.
09:30Bon, on va peut-être
09:30se lasser au bout d'un moment,
09:31mais...
09:32Oui, je voyais sur les réseaux
09:33tout à l'heure
09:34un auditeur qui disait
09:35Donald Trump lit les statistiques
09:37comme un agent immobilier
09:38lit le prix d'un appartement.
09:39Je ne sais pas
09:39s'il faudrait ajuster.
09:45J'ai trafiqué moi-même.
09:48Après, voilà.
09:49Il y a une lassitude là-dessus.
09:50Moi, si je peux me permettre
09:50d'en dire un mot.
09:51Je pense qu'il y a une bienveillance
09:53de la communauté internationale
09:53qui aime bien dire
09:54à rebrousse-poil
09:55que ce que fait Trump,
09:56c'est hyper bien.
09:56Moi, je pense que Trump
09:57est en train de faire n'importe quoi
09:58et est parti complètement
09:59dans le décor.
09:59Et je pense que ça peut nous amener
10:00à un risque de crash.
10:01Et en tout cas,
10:02c'est une situation
10:03qui est extrêmement mauvaise.
10:05Il raconte n'importe quoi
10:05tout le temps.
10:06Il fait n'importe quoi.
10:07Et je pense que ça devient
10:07extrêmement préoccupant.
10:08Là, je vous rappelle quand même
10:09qu'hier, il a parlé
10:09de donner un dividende
10:10au peuple avec les droits de douane.
10:12Donc, vous défoncez une économie
10:13pour faire des droits de douane
10:14qui ne couvrent pas
10:15une faible portion du déficit.
10:17Et alors que vous êtes
10:18surendetté,
10:18vous allez faire un dividende.
10:19On parle d'une société
10:20qu'au bord de la faillite
10:20qui dit « si je filais un dividende ».
10:22Ça n'a aucun sens.
10:23Et on est de plus en plus là-dedans.
10:24Et la manière dont certains
10:25s'y habituent,
10:25voire applaudissent
10:26en disant « c'est dealmaker »,
10:27je trouve ça très dangereux.
10:28Et je pense qu'on va avoir
10:29un retour de bâton
10:29un peu sévère là-dessus.
10:31Oui, et puis les notions d'économie,
10:33quand il dit qu'il veut faire baisser
10:34le prix des médicaments
10:35de 1500%
10:36et qu'il y a quelqu'un
10:37pour lui reprendre,
10:37pour lui dire
10:38« ça va être dur d'aller
10:38au-delà de 100% ».
10:40Mais on s'y habitue pas.
10:41Et tu dis quoi ?
10:42Voilà.
10:43C'est habitué,
10:43moi, sur une vidéo
10:44où il disait qu'il va peut-être
10:45se mettre en short
10:45parce qu'il est magnifique en short
10:46et tout le monde regarde
10:47en disant « ah oui, oui ».
10:48Et on se dit
10:48« mais à quel moment, en fait,
10:49on ne réagit même plus
10:50en voyant un gars dire ça ? »
10:52Je trouve qu'il y a
10:53un vrai risque maintenant.
10:54Le bureau, justement,
10:58chargé au Congrès américain
10:59d'analyser,
11:01de passer recréable
11:02au peigne fin
11:03les politiques budgétaires,
11:04ce bureau explique
11:04que les retombées
11:05des droits de douane
11:06pourraient permettre
11:07de réduire la dette américaine
11:08de 4 000 milliards de dollars
11:09quand même en 10 ans.
11:104 000 milliards de dollars.
11:11Ce bureau est supposé
11:12ne pas être partisan,
11:13non-partisan.
11:144 000 milliards
11:15pour réduire les déficits
11:16en 10 ans
11:17grâce aux rentrées
11:18des droits de douane.
11:18Alors, c'est tout à fait vrai.
11:19Il faut bien comprendre un truc,
11:20c'est que si vous taxez
11:21de 4 000 milliards
11:22les Américains,
11:23vous réduisez aussi
11:23la dette de 4 000 milliards.
11:24Il n'y a rien de fascinant
11:25là-dedans.
11:26Vous êtes juste en train
11:26de dire,
11:27je vais piquer de l'argent
11:27aux Américains,
11:28puis après,
11:28je vais leur renvoyer.
11:29C'est vraiment extrêmement intéressant.
11:31Et ça n'a aucun sens.
11:33C'est comme si je disais,
11:34Guillaume,
11:34que vous me devez 1 000 euros
11:35pour une raison que j'ignore
11:36et je vous en fais grâce.
11:37Et je vais sur tous les plateaux télé
11:38en disant,
11:39ah, j'ai laissé 1 000 euros.
11:40Ça n'a aucun sens.
11:41Mais on est content comme ça.
11:43Et puis, je vous rappelle
11:43qu'il y a des externalités négatives.
11:44Quand vous prenez de l'argent
11:45aux citoyens
11:53et des externalités négatives
11:54au passage,
11:55ça n'a aucun sens.
11:56Donc, je pense qu'il faut
11:56se rendre compte
11:57du délire dans lequel
11:58on est en train de rentrer
11:58avec, je trouve,
12:00une certaine...
12:01Je ne sais pas.
12:01Olivier, à mesure qu'on avance
12:02dans la stratégie de Donald Trump,
12:03qu'on y voit de plus en plus clair,
12:04alors aujourd'hui,
12:05il annonce 50 % de droits de douane
12:06désormais sur l'Inde.
12:0750 % au lieu de 25 %.
12:08Bon, vous estimez quand même
12:09que l'échafaudage
12:10est en train de se construire,
12:12de monter de plus en plus haut
12:13et tient,
12:14ou au contraire,
12:15on est dans la folie
12:16comme le disait à l'instant Thibaut ?
12:23On s'attend quand même
12:24à avoir plus d'impact
12:25sur l'emploi.
12:26Donc, on commence potentiellement
12:27à en avoir,
12:28mais on s'attend à avoir
12:28plus d'impact sur l'emploi
12:29que ce qu'on voit aujourd'hui.
12:31On s'attend du coup
12:31à avoir plus d'impact
12:32sur la consommation,
12:33sur la croissance
12:34que ce qu'on voit aujourd'hui
12:34et plus d'impact aussi
12:35sur les prix
12:36que ce qu'on voit aujourd'hui.
12:36Donc, pour l'instant, ça tient.
12:37Ce qui ne veut pas dire
12:38qu'effectivement,
12:39tout va s'effriter.
12:40Mais ce qui est étonnant
12:40et ce qui surprend
12:42quand même aujourd'hui,
12:42c'est qu'on s'attendait
12:43à avoir quand même
12:43plus de signes
12:44de fragilité
12:45de l'économie américaine.
12:47On s'attend à avoir
12:473% de croissance
12:48du PIB au deuxième trimestre.
12:50Les chiffres qu'on a là
12:51en GDP Now
12:52sur le troisième trimestre,
12:54eux, sont à 2,2, 2,3.
12:56Donc, une croissance
12:57qui reste relativement robuste,
12:58qui ralentit,
12:59mais qui reste robuste.
13:00Donc, c'est encore
13:00potentiellement un peu prématuré
13:02pour se dire
13:02qu'effectivement,
13:03tout va s'effondrer.
13:05Après, effectivement,
13:06il y a beaucoup de choses
13:07depuis le début
13:07qui sont surprenantes,
13:08sur lesquelles on ne comprend pas
13:09vraiment la feuille de route,
13:10qu'il a donné relativement clair,
13:12où il veut une baisse des taux longs,
13:13où il veut une baisse du dollar
13:14et il veut une baisse du pétrole.
13:16Globalement,
13:17les taux longs,
13:17c'est un peu mesuré,
13:18mais sur le dollar
13:19et sur le pétrole,
13:20pour l'instant,
13:20il arrive à faire
13:21ce qu'il veut faire économiquement.
13:24C'est étonnant,
13:26c'est perturbant
13:28sur le côté incertitude
13:30qu'il génère globalement
13:31sur les stratégies.
13:32Et même lorsque
13:32le marché a essentiellement acheté,
13:34je pense,
13:35la fin de la certitude
13:35sur les droits de douane
13:36avec l'Europe,
13:37en fait, même lorsque c'est négocié,
13:39on a l'impression
13:39que ça peut se rouvrir
13:40dès le lendemain
13:40et que l'incertitude
13:41reste toujours là.
13:42Et c'est ce qui peut pénaliser
13:43globalement l'économie
13:45aussi à long terme,
13:45c'est ce problème
13:46pour les entreprises
13:47sur comment investir
13:48et comment localiser,
13:49comment...
13:50Oui, parce que l'Europe
13:51écope de 15%
13:53de droits de douane,
13:54sauf que Donald Trump
13:54a expliqué hier
13:55que ça pourrait être
13:56beaucoup plus
13:56si les Européens
13:57réglementent trop
13:58les GAFAM,
13:59voire les Etats-Unis,
14:00pourraient priver les Européens
14:01de puces électroniques
14:02si les Européens
14:03ne sont pas assez gentils
14:04avec les GAFAM.
14:04C'est-à-dire que les choses
14:05restent évolutives
14:06même si l'accord
14:07est supposé
14:07avoir été couché
14:08sur le papier.
14:09On le voit là aussi
14:09sur l'Inde,
14:10ce que vous évoquiez
14:11juste à l'instant.
14:13Sur la Chine,
14:13ça a été repoussé du coup
14:14les négociations
14:15jusqu'au mois de novembre
14:16il me semble.
14:17Donc on voit
14:18que tout reste toujours ouvert
14:19mais même une négociation
14:20déjà terminée
14:21peut se réouvrir
14:22très rapidement
14:22pour des raisons
14:24soit économiques
14:24soit politiques.
14:26C'est aussi ça,
14:26c'est que les négociations
14:28là sur l'Inde
14:29sont certainement
14:30beaucoup plus politiques
14:31et d'une manière
14:31de faire pression
14:32aussi sur la Russie
14:33globalement
14:34et c'était le début
14:35des droits de douane
14:36a été une pression
14:37beaucoup plus politique
14:38vis-à-vis de pays
14:40pour récupérer
14:40notamment
14:41les étrangers
14:43qu'ils ne voulaient pas récupérer.
14:44C'était la première arme
14:45qu'il a utilisée
14:46avant que ce soit économique.
14:47Sur l'Inde,
14:47on peut critiquer
14:49c'est disruptif
14:49et c'est violent
14:50vis-à-vis de l'Inde.
14:51Les droits de douane
14:51sur l'Inde
14:52donc c'est l'annonce du jour
14:52ne seront pas de 25
14:53mais de 50%.
14:55Pourquoi ?
14:56Parce que Donald Trump
14:57reproche aux Indiens
14:57d'acheter trop de pétrole russe
14:59et c'est vrai
14:59qu'avant la guerre en Ukraine
15:012% du pétrole importé
15:02en Inde
15:03venait de Russie
15:03aujourd'hui c'est 36%.
15:05Et ça permet à Vladimir Poutine
15:06de financer sa guerre.
15:07On peut comprendre donc
15:08que Donald Trump
15:09veuille sanctionner la Russie
15:11par des droits de douane
15:12sur le pétrole importé
15:13par les Indiens
15:14et donc ses droits de douane
15:14de 50% sur l'Inde.
15:16C'est rationnel ça Thibaut ?
15:18Alors c'est rationnel
15:18oui et non.
15:19C'est rationnel.
15:20Déjà c'est probablement
15:21assez faux cul
15:21parce que Donald Trump
15:23met deux semaines de délai
15:24pour Boutine
15:24toutes les deux semaines
15:25et par contre
15:26il tape sur les pays autour
15:27volontiers.
15:27Donc il y a quand même aussi
15:28une manière
15:29de faire semblant
15:29de taper sur la Russie
15:30en tapant pas vraiment
15:31sur la Russie à chaque fois.
15:32Le deuxième point
15:33je le rappelle
15:33c'est que les échanges commerciaux
15:34avec l'Inde
15:34c'est pas ceux avec la Chine
15:36pour les Etats-Unis
15:36puisque l'Inde est quand même
15:38plutôt une économie de service
15:39qu'achètent globalement pas
15:41les Américains
15:42et donc on est quand même
15:44dans quelque chose
15:44qui est assez théorique.
15:45Et puis dernier point
15:45je le rappelle
15:46et c'est quelque chose
15:47qui est sorti du débat
15:48tellement on est parti
15:48dans un délire.
15:49C'est pas une bonne nouvelle
15:50pour le consommateur américain
15:51d'avoir des droits de douane
15:52sur d'autres pays.
15:53C'est-à-dire qu'arriver à dire
15:54ah j'ai mis 15%
15:55sur l'Europe
15:56pendant que nous
15:57on paye zéro
15:58c'est une bonne nouvelle
15:59pour les Européens
16:00de ne pas avoir
16:00de droits de douane
16:01sur les produits américains
16:01et c'est pas une bonne nouvelle
16:02pour les Américains
16:04d'avoir des droits de douane
16:04sur les produits européens.
16:05Donc on a un peu
16:06inversé la preuve
16:07c'est-à-dire qu'en fait
16:07on fait payer
16:08à sa population
16:09les droits de douane
16:09on a l'impression
16:09d'être un méga gagnant
16:10ce qui n'a aucun sens.
16:12Donc vous avez raison
16:13de dire que ça pénalise
16:15mais en réalité
16:15ça pénalise surtout
16:16le consommateur américain.
16:18C'est quand même ça la vérité ?
16:19Ou les entreprises
16:20si elles décident d'absorber
16:21une grosse partie
16:22des impacts de droits de douane
16:23en réduisant leur marge
16:24mais ce qui n'est pas bon non plus
16:25pour les marchés
16:25de droits de douane.
16:26Ouais mais il ne faut pas se mentir
16:26quand on parle parfois
16:27de droits de douane
16:28comme à l'époque
16:28à 4%
16:29une boîte peut le prendre
16:30une boîte ne peut pas prendre
16:3150% de droits de douane
16:33dans la tête
16:33en baissant ses marges
16:34parce qu'il n'y a quasiment pas
16:35de boîtes qui ont ça
16:36comme marge.
16:36Donc je veux dire
16:37en réalité ça va chez le consommateur.
16:38Quand Trump explique
16:39à la télé
16:39que l'Europe
16:40c'est les boîtes
16:41qui vont prendre
16:41toutes les marges
16:42la marge moyenne
16:43d'exportation européenne
16:44vers les US
16:44c'est 9
16:45donc dire qu'il y a 15
16:46vont être pris en charge
16:47par les boîtes
16:47c'est un poil ridicule
16:49donc voilà
16:49je pense qu'il y a
16:50beaucoup de communication
16:51là-dedans
16:52comme toujours
16:52l'idée que c'est plus pénalisant
16:54pour l'Inde
16:55que pour les Etats-Unis
16:56me paraît farfelue.
16:58Tiens Gwen
16:58en régie Gwendal
17:00qui est notre chef d'édition
17:01nous signale ce tatouage
17:02dans pas le vôtre.
17:05Oui ça je me disais.
17:06Je vois crisper
17:08là c'est pas du vôtre
17:08qu'on va parler
17:09en l'occurrence
17:09je suis curieux
17:10non non celui de Jason Wong
17:12le patron d'NVIDIA
17:13quand NVIDIA a franchi
17:14parce qu'NVIDIA publie ce soir
17:15on le rappelle
17:16on se reconnecte
17:16à l'actu du jour
17:17NVIDIA a franchi
17:18les 100 dollars
17:18il y a quelques mois
17:19quand ça s'est passé
17:20il s'est fait tatouer
17:22le logo d'NVIDIA
17:23sur le bras gauche
17:25bravo Gwendal
17:26en régie
17:26qui a trouvé cette image
17:27effectivement on le voit
17:28pour ceux qui nous suivent
17:28à la radio
17:28on est aussi à la télé
17:30on n'est pas loin
17:30désormais des 200 dollars
17:31on est à 180 dollars
17:32aujourd'hui sur NVIDIA
17:33quel tatouage
17:35pour les 200 dollars
17:36vous lui conseillez-vous
17:37parce qu'on sait
17:37que le patron d'NVIDIA
17:38nous écoute
17:38il était l'invité
17:39de BFM Business
17:40il y a quelques semaines
17:40quand même
17:41dans Tech & Co
17:42quel tatouage
17:43pour les 200 dollars
17:43moi je veux une chèvre
17:45Antoine
17:45une chèvre
17:46Goat
17:47greatest of all time
17:48ou alors
17:50ou alors
17:51une GeForce RTX
17:53leur carte graphique
17:55qui fait tourner
17:55le monde entier
17:56d'ailleurs
17:56on parle beaucoup
17:57de Blackwell
17:57la GeForce RTX
17:59ça reste une référence
18:01c'est un peu
18:01la Air Jordan
18:02des cartes graphiques
18:03et ouais
18:04tatouer là
18:04pourquoi pas
18:05Thibaut
18:05Olivier
18:06moi je parie
18:07qu'il n'y ira pas
18:07à 200 dollars
18:08ah oui
18:08ouais ça a énormément monté
18:10les résultats vont être très bons
18:11mais je pense que ça a besoin
18:12de respirer
18:12et de respirer
18:13assez longtemps à mon avis
18:14ok
18:15si vous gagnez votre pari
18:16vous vous ferez quel tatouage
18:17vous t'y vaut
18:17aucun
18:18non
18:18Olivier
18:19s'il veut réduire de 15%
18:20ses taxes
18:21pour ses exportations chinoises
18:23je lui conseille de faire
18:23un tatouage de Donald Trump
18:24temporaire
18:25un temp
18:26ça lui ferait plaisir
18:28je pense que ça lui ferait plaisir
18:29à Donald Trump
18:29un tatouage temporaire
18:30dans un instant
18:32la clôture sera dans 12 minutes
18:33on entre dans la dernière droite
18:34on accélère
18:35et on va continuer de parler
18:36d'un bilia
18:36des grands enjeux de marché
18:37du retard français
18:38avec la probable chute
18:40du gouvernement Bayrou
18:41dans un instant
18:41le CAC 40 aujourd'hui
18:42remonte un peu
18:43après un début de semaine
18:44très compliqué
18:45plus 0,4%
18:46alors les plus fortes hausses
18:47c'est sur le secteur du luxe
18:47qu'on les trouve
18:48LVMH ce soir
18:49gagne un peu plus de 2,5%
18:51devant Hermès
18:51à plus 2 également
18:52Kering
18:53voilà les trois plus fortes hausses
18:54du CAC
18:54ce sont les valeurs du luxe
18:56on vous en parlait d'ailleurs aussi
18:57dans la famille BFM Bourse
18:58cette séquence est disponible
18:59ça y est en replay
19:00sur l'application
19:01BFM Business
19:01on a aussi des perspectives
19:03du luxe qui tendent
19:04on va le dire avec prudence
19:05mais qui tendraient
19:06à s'améliorer
19:07et puis les replis du jour
19:08on trouve Capgemini
19:10notamment parmi les replis du jour
19:11Carrefour
19:12moins 2,7%
19:13Renault
19:14moins 1,3%
19:15Olivier Maltès
19:16pour Youmoney
19:17et Thibaut Prébé
19:18sont nos invités
19:18les marchés
19:19sont-ils dans le déni aussi
19:21face à un autre risque
19:22la perte d'indépendance
19:23de la Fed
19:23Donald Trump
19:24veut destituer Lisa Cook
19:25l'une des membres
19:26du conseil des gouverneurs
19:27de la réserve fédérale américaine
19:28alors elle dit
19:29elle dit qu'elle va tenir bon
19:30et qu'elle va rester
19:30à son poste
19:32jusqu'au procès
19:32et elle a sans doute
19:34le pouvoir de rester
19:35à son poste
19:35effectivement jusqu'au procès
19:36mais est-ce que le mal
19:37est déjà fait Olivier
19:39est-ce que les marchands
19:40tiennent suffisamment compte
19:41le dollar ne bouge pas
19:42les obligations américaines
19:43non plus
19:44Moi j'ai été assez surpris
19:46de la réaction du marché
19:47au discours
19:48de Jérôme Powell
19:50à Jackson Hole
19:51parce qu'en fait
19:51lorsqu'on regarde le discours
19:52j'ai trouvé que son discours
19:54était assez en ligne
19:54avec ce qu'il faisait habituellement
19:56c'est-à-dire en disant
19:56il y a un ralentissement
19:57sur le marché de l'emploi
19:58donc peut-être
19:59qu'il faudra faire quelque chose
20:00mais néanmoins
20:00il y a toujours des risques
20:01d'inflation
20:01donc vraiment quelque chose
20:03de très modéré
20:03et le marché a vraiment pris ça
20:05comme pratiquement une certitude
20:07sur le fait que la Fed
20:09allait baisser ses taux
20:09dès le mois de septembre
20:11de 25 points de base
20:12de manière certaine
20:13et l'analyse que moi j'en fais
20:15et l'appréciation que j'en fais
20:16c'est que le marché
20:17avait vraiment très très peur
20:18que Jérôme Powell
20:19ait vraiment une position
20:20très ferme
20:21toujours très très ferme
20:22de manière à marquer
20:23l'indépendance
20:24et à justement vouloir
20:25renforcer ces indépendances-là
20:26et qu'au contraire
20:28du coup potentiellement
20:29ils prennent les mauvaises décisions
20:30ils prennent les décisions trop tard
20:31si effectivement
20:32le marché de l'emploi
20:32se ralentit
20:33tel qu'on peut le craindre
20:35et donc
20:36j'ai l'impression
20:37que ce sujet d'indépendance
20:38est évidemment
20:39non pas du tout
20:40banalisé par les marchés
20:41et que justement
20:42cette surréaction
20:43à un discours de Jérôme Powell
20:45moi j'ai pas vu
20:45particulièrement
20:46Dovich
20:47à Jackson Hole
20:48montre
20:49que le marché
20:50anticipe
20:51ces risques-là
20:52et notamment
20:52ces risques de gestion
20:53et de surréaction
20:55de Jérôme Powell
20:55de manière à marquer
20:57l'indépendance
20:57qui a priori
20:59est très important
21:00pour les marchés
21:00et donc dans le mandat
21:02de stabilité économique
21:03et de stabilité
21:04des marchés financiers
21:04qui incombe aussi
21:05à la Fed
21:06Donc pour vous
21:08on crie un peu
21:09avant d'avoir mal
21:10du côté des risques
21:11sur l'indépendance
21:11de la réserve fédérale américaine
21:12vous l'avez pas trouvé
21:13aussi accommodant
21:14que le marché
21:14Jérôme Powell
21:15on a une forme
21:16de suranticipation
21:17là aujourd'hui
21:18Oui j'ai trouvé
21:18que le marché
21:19voulait voir vraiment
21:20le verre à moitié plein
21:21et vraiment
21:22la bonne nouvelle
21:22concernant le discours
21:24de Jérôme Powell
21:25qui lorsqu'on le reprend
21:26en fait
21:26ouvre une porte
21:28mais tel qu'il l'a
21:29toujours ouvert
21:29il a toujours dit
21:30qu'il fallait
21:31il a continué à dire
21:32qu'il n'était pas dépendant
21:33et on va attendre
21:34d'avoir les chiffres
21:34à la fois de l'inflation
21:35notamment vendredi
21:37et les chiffres de l'emploi
21:38la semaine prochaine
21:38avant d'arriver
21:39à voir vraiment
21:40ce que la Fed
21:41décidera
21:42Vous partagez l'idée
21:43à savoir l'indépendance
21:44de la Fed
21:44bien sûr on voit
21:45les gesticulations
21:46et les vraies pressions
21:47politiques de Donald Trump
21:48mais pour l'instant
21:48dans la stratégie de la Fed
21:49on ne voit pas
21:50on ne voit pas
21:51d'impact de ce que fait
21:52Donald Trump
21:52Vous partagez ce que
21:53vient de dire Olivier
21:53à l'instant ?
21:54Moyennement
21:54je pense que les chiffres
21:55ne justifient pas du tout
21:56de baisse de taux
21:57aujourd'hui aux Etats-Unis
21:57et que c'est un moyen
21:59de pouvoir faire quelque chose
22:00pour être tranquille
22:01je rappelle que Donald Trump
22:02demande 300 BP de base
22:03de baisse de taux
22:04ce qui n'a aucun sens
22:05et qu'en faire 25
22:0625 ou 0 en termes économiques
22:07c'est un mini impact
22:09dans 12 mois
22:09tout le monde s'en fout
22:10donc c'est un moyen
22:11de lui laisser un peu de champ
22:12pour qu'il fasse rien
22:13je trouve ce qu'il fait
22:13Donald Trump
22:14est catastrophique
22:15et complètement débile
22:15on revient un peu
22:16sur ce qu'on avait connu
22:17à l'époque
22:17vous souvenez de la Cour suprême
22:19avec cette histoire
22:20Pax de Cour
22:21tu as essayé de mettre
22:21tous ses potes
22:22à la Cour suprême
22:22maintenant il fait pareil
22:23avec la Fed
22:24et comme c'est des mandats
22:24de 14 ans
22:25c'est un peu long à changer
22:26donc il essaie de dégager
22:27des gens
22:27ce qu'il faut rappeler
22:28c'est qu'il n'y a pas
22:29autant on a des interprétations
22:31constitutionnelles
22:31donc on peut avoir
22:32une Cour suprême
22:33démocrate ou républicaine
22:34ça a des grosses incitations
22:35autant
22:35la Réserve fédérale
22:37elle réagit à une économie
22:38il n'y a pas une réponse
22:39de gauche
22:39il y a une réponse de droite
22:40il y a une bonne réponse
22:41et donc si on a une inflation
22:42qui est en train de remonter
22:43ce qui est quand même
22:43le cas aux Etats-Unis
22:44se dire on va
22:45en particulier sur le corps
22:46on va baisser les taux
22:48ça va juste aggraver le problème
22:49et il faudra beaucoup plus
22:50les monter après
22:51donc considérer que
22:52c'est important d'avoir
22:53la banque centrale
22:53à ses bottes
22:54pour faire des trucs
22:54c'est une vision
22:55qui n'a aucun sens
22:56je vous donne un exemple
22:56qui m'a choqué
22:57Scott Bessent a repris le Japon
22:59en disant qu'ils avaient
22:59beaucoup trop d'inflation
23:00qu'ils étaient en retard
23:01et qu'il fallait monter les taux
23:01pendant ce soir
23:02on demande 300 BP
23:03de baisse de taux à la fête
23:04pour rappel
23:05l'inflation japonaise
23:05c'est 3-4 en baisse
23:07l'inflation corps américaine
23:09c'est 3-2 en hausse
23:10donc expliquer que
23:11il y en a un des deux
23:12qui justifie de monter les taux
23:13et l'autre de baisse 300
23:13ça n'a aucun sens
23:14et donc ce qui est triste
23:15c'est que pour des volontés
23:16politiciennes de conflit
23:17et de tout conflictualiser
23:19et de dérive dictatoriale
23:20avec Trump qui fait
23:20de plus en plus de blagues
23:21en disant
23:21je crois que les gens
23:22veulent un dictateur
23:23et s'affichent avec ses
23:24casquettes Trump 2028
23:25donc on est quand même
23:26dans des choses embêtantes
23:27et bien il veut essayer
23:28de faire faire un truc
23:29qui va déchirer l'économie
23:30c'est-à-dire que baisser
23:31très fortement le taux
23:31dans une économie inflationniste
23:33c'est ultra dangereux
23:35et donc je pense que
23:36c'est plus sérieux
23:37que ce qu'on pense
23:38et je pense que
23:39la petite pirouette
23:40qui a été faite
23:41en disant
23:41bon on peut bien baisser
23:42de 0,25
23:42n'est pas justifié
23:43mais si ça passe comme ça
23:44c'est un moindre mal
23:45Vous êtes certain
23:46qu'on est sur un cycle
23:47inflationniste
23:48un nouveau cycle inflationniste
23:49Oui les droits de douane
23:50auront sans doute un impact
23:51Goldman Sachs pense que
23:52dès l'automne
23:5267% des droits de douane
23:54se sont répercutés
23:54dans les prix à la consommation
23:55donc sans doute
23:56une hausse des prix
23:57pour autant
23:57la boucle prix-salaire
23:58n'est peut-être pas
23:59sur le point de redémarrer
24:00c'est-à-dire le vrai cycle
24:01inflationniste
24:02on ne le voit pas forcément encore
24:02La politique économique
24:03classique
24:03c'est on baisse les taux
24:05sous les 2 d'inflation
24:06on monte les taux
24:07au-dessus des 2 d'inflation
24:08je rappelle qu'en France
24:08on est à 1
24:09quand vous êtes à 2,9 et 3,2
24:10selon si vous regardez encore ou pas
24:11vous montez les taux
24:19à un moment
24:19où toutes les sociétés
24:21sont en train de monter les prix
24:22on a encore vu Sony
24:22monter ses prix de 50 dollars
24:23mais pas en Europe
24:24à partir du moment
24:26où vous avez des annonces
24:26nettes de hausse de prix
24:28alors que vous êtes déjà
24:29au-dessus des 3
24:30dire que c'est maintenant
24:31qu'il faut baisser les taux
24:32ça n'a économiquement
24:33je parle aucun sens
24:34et l'emploi reste à des niveaux
24:36qui sont extrêmement serrés
24:37même s'il y a un peu
24:38de dégradation
24:38ce qui est entre autres lié
24:39au fait de tuer
24:40tous les petits commerces
24:41parce que vous voulez passer
24:42en marge négative
24:42avec les droits de douane
24:43Olivier je vous rends vraiment sceptique
24:46en écoutant Thibaut
24:47vous êtes en désaccord
24:48pour vous Olivier
24:49on crée au loup
24:49sur l'indépendance de la Fed
24:50et pour vous au contraire
24:51le mal est déjà fait
24:52en gros Thibaut
24:53il faut réveiller Thibaut
24:54non je trouve qu'on crée au loup
24:56sur le fait que
24:57lorsqu'on dit que les marchés
24:58ne se soucient pas
24:59de l'indépendance de la Fed
24:59et justement
25:00on reste plutôt conciliant
25:01et je pense au contraire
25:02que justement
25:03les risques sont dans les cours
25:03et notamment sur
25:05la surréaction
25:06ou la mauvaise réaction
25:07que pourrait avoir la Fed
25:08en prenant en compte
25:10justement
25:10ce besoin de montrer
25:12de montrer
25:13mais dans quoi est-ce que
25:14vous voyez que le marché
25:15aujourd'hui price une perte
25:16d'indépendance de la Fed
25:16dans quoi vous voyez
25:17dans les obligations
25:18dans les obligations longues
25:19pas dans le dollar
25:20dans la réassurance
25:21et dans la réaction
25:23qu'il y a eu
25:23sur Jackson Hole
25:24et sur le discours
25:25de Jérôme Poel
25:26à Jackson Hole
25:26qui pour moi
25:27n'a pas été aussi
25:29n'a pas autant ouvert
25:30en fait la porte
25:31globalement
25:32à une baisse des taux
25:32que le marché
25:33l'a anticipé
25:34et l'a priceé
25:34c'est là-dessus
25:35où j'analyse ça
25:37en disant
25:37le marché a été plutôt rassuré
25:39d'avoir un discours
25:40anticipé un discours
25:42beaucoup plus dur
25:42de manière à marquer
25:43l'indépendance
25:44et de manière à être
25:45en opposition
25:45face à Donald Trump
25:46suite à toutes les discussions
25:49qu'il y a sur ces dernières ans
25:49On parlera du marché français
25:51dans quelques minutes
25:51dont on refait la séance
25:52notamment ce soir
25:53le CAC 40 progresse un petit peu
25:54ça fait du bien
25:55on respire
25:55après le début de semaine
25:56très très difficile
25:57et on se demandera
25:58avec nos experts
25:58s'il faut en parler
26:00beaucoup moins
26:00de ce marché français
26:01avec l'instabilité politique
26:02ce CAC 40 peut être amené
26:04à sous-performer durablement
26:05on posera clairement la question
26:06et on apportera surtout
26:07des idées de valeur
26:08pour vos portefeuilles
26:09juste avant
26:10puisqu'on parle des Etats-Unis
26:11il y a aussi cette question
26:12de l'étatisation
26:13on en fait peut-être là aussi
26:15un peu trop Olivier
26:16oui l'état américain
26:17prend quasiment 10% d'Intel
26:19ils réfléchissent
26:20à prendre un petit peu
26:20dans Palantir
26:21dans Boeing
26:22puis dans les acteurs
26:23de la défense
26:24de là à parler
26:25de l'étatisation
26:27est-ce qu'on crée pas
26:28avant d'avoir mal
26:30en quelque sorte
26:30est-ce qu'on n'en fait pas trop
26:31là aussi ?
26:32Là aussi
26:34c'est une invention
26:35c'est une réaction
26:36un peu surprenante
26:37de la part de Donald Trump
26:38et ce qui est surprenant aussi
26:39c'est qu'il considère
26:40que les subventions
26:41qui avaient été accordées
26:42et non encore payées
26:43en fait il les transforme
26:45en un achat d'actions
26:47potentiellement
26:48et il retransforme
26:48quelque chose
26:49qui avait déjà été décidé
26:50et de manière
26:52encore une fois
26:52à redonner
26:53cette possession
26:56du coup
26:56à l'état américain
26:57et à essayer
26:58d'en tirer un profit
26:59sur quelque chose
27:00qui avait été déjà décidé
27:01qui avait été déjà
27:01en subvention
27:02est-ce qu'il va vouloir
27:03élargir ça ?
27:04mais c'est vrai
27:05que c'est assez surprenant
27:06pour le coup
27:07par rapport à la vision
27:08qu'on a capitaliste
27:09évidemment
27:10des marchés américains
27:1210% d'une entreprise
27:13ça va
27:14on n'est pas chez les soviets
27:15quoi
27:16oui mais c'est
27:17je vous ai accordé
27:18ou l'état
27:19vous a accordé
27:20une subvention
27:20et finalement
27:21on va vous la payer
27:21qu'à partir du moment
27:22on va prendre 10%
27:23après
27:24on tord les règles
27:25on tord les règles
27:26et après par contre
27:27ce qu'ils ont bien précisé
27:28c'est que
27:28pas de droit de vote
27:30a priori
27:31pas de pouvoir
27:32au niveau des droits de vote
27:33au niveau de l'entreprise
27:34et la volonté
27:35là encore une fois
27:35c'est de s'assurer
27:36que la réindustrialisation
27:38se fera au niveau du sol américain
27:41et c'est une entreprise
27:43qui avait besoin
27:43du coût de subvention
27:44ils réfléchissent aussi
27:45à prendre des parts
27:46dans les acteurs de la défense
27:47et Palantir également
27:48la valeur tech Palantir
27:49ou encore dans Boeing
27:50il y a deux arguments
27:52qui se valent
27:53alors la défense
27:54c'est pas illogique non plus
27:57tant nous l'état
27:58est présent au capital
27:59de Thalès
28:00d'un certain nombre
28:01de sociétés importantes
28:02d'un strict point de vue stratégique
28:04aux Etats-Unis
28:05ça se passe différemment
28:06mais encore une fois
28:08le Pentagone
28:09est rempli
28:10d'anciens responsables
28:11de Boeing
28:12de Lockheed Martin
28:12il y a des passerelles historiques
28:14sans blague
28:15l'Etat
28:16et les acteurs de la défense
28:16je vous rappelle
28:19qu'en théorie aux Etats-Unis
28:19il y a un parlement
28:21oui mais tout à fait
28:21le président qui dit
28:22tiens coucou les gars
28:22j'ai pris 10% d'un tel
28:23c'est du délire
28:25je vous imagine
28:26voir Emmanuel Macron
28:26dire bon les gars
28:27là on a pris 10 de Kering
28:29allez
28:29et en plus il tweet
28:31sur les réseaux sociaux
28:32il dit Donald Trump
28:33j'ai pris
28:34je vais
28:35ce qui est très curieux
28:36et ce qui nous ramène
28:37à nos histoires
28:38de blagues
28:39de Wall Street
28:39sur Lénine
28:40Staline
28:41qui sont évoquées
28:43à chaque fois
28:43qu'il est question
28:43de ces 10% d'intel
28:45c'est que ça ressemble
28:45à la chute de l'URSS
28:48mais à l'envers
28:49c'est à dire
28:49qu'à la chute de l'URSS
28:51il y a des oligarques
28:51qui se sont arrogés
28:52des actions de société
28:54d'Etat
28:54qui subitement
28:55devenaient privés
28:56et là d'un coup
28:57on a un Donald Trump
28:58qui dit
28:58bah allez
28:5910% d'intel
29:00comme ça
29:00effectivement
29:01et sans aucun compte
29:03à rendre à qui que ce soit
29:04et il le dit
29:05I take
29:06il dit pas le gouvernement
29:07regardez ses tweets
29:09regardez ses déclarations
29:10il parle de lui
29:11et ça a quelque chose
29:12d'assez flippant
29:13et Wadler Dick
29:13son secrétaire au commerce
29:15a expliqué tout à l'heure
29:16dans une interview
29:17que la décision
29:18de prendre des parts
29:18dans telle ou telle entreprise
29:19ne revient qu'à
29:20une seule personne
29:21Donald Trump
29:21voilà
29:22donc c'est complètement assumé
29:22c'est chaud
29:24c'est pas du tout
29:24du tout
29:25la constitution américaine
29:26bon
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