Dólar sobe com tensão Irã-Israel, Selic pode ir a 15%; Felipe Corleta explica movimento nos mercados

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Felipe Corleta, sócio da The Link Investimentos, analisou a alta do dólar após o agravamento do conflito Irã-Israel, o impacto na bolsa com a queda da Vale e o cenário para a Selic, que tem 65% de chance de subir amanhã. Confira a análise completa do mercado e perspectivas para o Copom.

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00:00Para a gente entender os números dessa terça-feira, eu vou chamar online, não aqui para o estúdio,

00:06o Felipe Corleta, sócio da The Link Investimentos.

00:10Fala, Corleta, boa tarde.

00:11Eu queria começar te perguntando exatamente sobre esse último ponto que eu citei aqui.

00:15O dólar estava caindo, bateu ali 5,46, de repente ele inverteu a tendência, começou a subir e fechou 5,50.

00:22O que aconteceu no meio da tarde para mudar a trajetória da moeda americana?

00:27Boa tarde, Turcio, boa tarde para todo mundo que se liga aqui no Times Brasil.

00:32A gente teve uma reversão do dólar junto com esse movimento mais negativo das bolsas americanas

00:38e um movimento global de aversão a risco.

00:41Os investidores procurando moedas mais de proteção, como o franco suíço, o iene japonês, o próprio dólar americano,

00:49diante dessa piora do conflito, Irã-Israel, com os Estados Unidos muito provavelmente ingressando nessa guerra

00:58e com as ameaças diretas do Trump ao Khamenei, o líder supremo lá do país invadido.

01:07Então, realmente, a gente está vendo um ingresso dos Estados Unidos na guerra,

01:11essa percepção que a gente tinha ontem, anteontem, de que o conflito permaneceria entre Israel e Irã,

01:17nesse momento, está mudando.

01:20Tem uma presença já americana e, pelo menos, segundo repórteres,

01:26bombas americanas sendo formulecidas para Israel encerrar os ataques às usinas nucleares do Irã.

01:36Então, isso, sim, trouxe um estresse, trouxe uma aversão a risco.

01:39Os juros da dívida americana caíram bastante, com investidores procurando por esse produto.

01:45E a gente teve o dólar, portanto, no mundo, se fortalecendo na tarde de hoje diante de tudo isso.

01:51Até que o real acabou fechando como uma das melhores moedas de países emergentes.

01:56Então, apesar de a gente ter tido, sim, essa piora do mercado de câmbio ali ao longo da tarde,

02:02ainda assim o Brasil é um pouco melhor do que outros pares de países emergentes.

02:07E esse movimento do Ibovespa fechando em queda hoje, Corleito,

02:10ele foi, dá para dizer que foi quase que puramente o resultado dessa tensão em relação ao Oriente Médio?

02:17A gente tem uma correlação, sim, com a Bolsa Americana.

02:21E quando a Bolsa Americana cai, normalmente são dias de queda para a gente aqui também.

02:25Mas a gente teve também o peso das ações da Vale.

02:28A gente teve uma...

02:29Se a gente lembrar, no domingo saíram dados muito fortes da economia chinesa

02:33que animaram o mercado de metais, produção industrial, vendas no varejo,

02:37números do mercado de trabalho na China que surpreenderam os investidores.

02:41E hoje houve uma correção disso, com o minério de ferro caindo e puxando para baixo também as ações da Vale.

02:47As ações da Vale que performaram muito bem apesar do dólar fraco.

02:51Quando a gente olha para a Vale, a gente sempre pensa em minério e dólar.

02:54Dois para cima a Vale deve performar bem.

02:57E ela vinha performando apesar desse dólar que vem tocando mínimas atrás de mínimas.

03:01Pelo menos desde a segunda metade do ano passado, inclusive como você mencionou,

03:05tocando 5,46 no dia de hoje.

03:07E aí a Vale acabou pesando bastante, esse sentimento global também.

03:12E esse petróleo para cima, subindo quase 6% nesse momento o petróleo do tipo Brent.

03:19Ele traz uma preocupação global com a inflação, especialmente com a inflação no curto prazo.

03:26E isso traz também aqui no Brasil um sentimento de que a gente pode sim ver a Petrobras subir os preços de combustíveis,

03:32o que não ajuda nada o trabalho do Banco Central em combater a inflação.

03:36Então, diante de tudo isso, dessa perspectiva inflacionária mais forte,

03:40a gente tem aí um mercado correndo para uma precificação de que realmente amanhã o Copom deve subir a Selic.

03:49Ontem a gente comentou aqui que tinha praticamente um cara ao coroa,

03:52o mercado trabalhando com 50% de chance de subir a Selic, 50% de chance dela ficar estável.

03:58Hoje a gente já está falando em 65,35.

04:00Como a gente sabe, taxa de juros para cima, aumenta o custo do crédito, dificulta a vida das empresas,

04:07especialmente empresas aí, a gente tem uma série de empresas na Bolsa listadas que têm dívidas bastante relevantes.

04:14Então, essa alta da Selic também contribui para esse cenário de Bolsa para baixo no dia de hoje.

04:20Quer dizer, nesse momento está predominando a opinião do mercado de que o Banco Central vai subir de novo a Selic amanhã, então?

04:26Que a gente vai para 15% a partir de amanhã.

04:30Ainda tem uma chance irrelevante, 35% de chance, de acordo com as precificações da curva de juros aqui,

04:36de que o Banco Central mantém a Selic estava em 14,75.

04:40Só que a percepção é de que a comunicação do Copom vai ser uma comunicação de pouca paciência com a inflação.

04:49Quer dizer, ela vai ser uma comunicação que mesmo se subir ou não subir,

04:51ela vai deixar em aberto o que vai fazer nas próximas reuniões, não vai dar por encerrado o ciclo de juros ainda,

04:59especialmente vendo toda a questão fiscal que está acometendo o país,

05:04a gente viu o governo tentar aumentar impostos e a Câmara prontamente ontem aprovando a urgência para derrubar isso.

05:12É verdade que tem ali agora um certo momento de negociação,

05:16o Hugo Motta não botou para votar ainda imediatamente esse projeto de decreto legislativo

05:21que vai derrubar o aumento do IOF,

05:23dá um tempo ali para o governo tentar se reorganizar nessa disputa,

05:27mas esse problema fiscal somado a esse petróleo forte

05:30está fazendo com que o mercado espere um Banco Central mais rauque,

05:33um Banco Central mais duro no combate à inflação,

05:37seja subindo a Selic, ou seja, sem subir ela,

05:39mas trazendo um comunicado bastante duro e comprometido com o combate à inflação.

05:43Corleta, falando nesse ponto,

05:47essa derrota do governo ontem, ou seja, a Câmara aprovando com muita margem,

05:51muita facilidade a urgência desse projeto de decreto legislativo

05:55que derruba os aumentos do IOF.

05:58Bom, o mercado, essa derrota do governo já era amplamente esperada,

06:02para o mercado então nem se fala,

06:03é um mercado que está sempre alguns passos à frente da gente.

06:07De alguma forma isso bateu no mercado,

06:09ou enfim, já estava mais do que precificado e bola para frente,

06:12vamos esperar a discussão do mérito.

06:13Eu acho que já se esperava que fosse acontecer isso ontem,

06:18então de ontem para hoje é difícil falar que isso efetivamente fez preço,

06:22mas a gente segue com o problema fiscal,

06:24o governo tenta buscar alternativas para equalizar as contas através da receita.

06:29Não é a solução preferida do mercado,

06:31mas é melhor do que a gente ter um furo nas metas de déficit primário.

06:37Então, efetivamente, o que o mercado que ele gostaria de ver seria um projeto de corte de despesas públicas,

06:44isso não aconteceu, muito dificilmente vai acontecer,

06:47especialmente com a gente entrando nas vésperas de um ano eleitoral,

06:51e os projetos de aumento de impostos não têm tido ressonância no Congresso Nacional.

06:58Quer dizer, como é que se resolve essa conta?

07:00Se não pode arrecadar mais, não se tem a vontade de gastar menos.

07:06O orçamento em casa não fica muito bem no caso do governo federal,

07:11Então, já se fala que vão ter medidas tampão nesse ano que vão compensar isso,

07:18pressão do governo para a Petrobras pagar mais dividendos,

07:22você tem ali algumas outras alternativas de receitas extraordinárias.

07:26E aí a gente volta para a mesma situação que a gente vem vivendo no Brasil ano após ano.

07:31Quer dizer, são receitas extraordinárias que compensam gastos decorrentes ano após ano

07:36e a nossa incerteza fiscal, a instabilidade fiscal, a falta de previsibilidade sobre a trajetória da dívida,

07:43ela continua sempre no radar, deixando os prêmios de risco do mercado muito elevados.

07:48Com isso, a bolsa baixa, o dólar alto e as taxas de juros lá na lua, Turcí.

07:53Corleta, para amanhã, Oriente Médio e Copom?

07:57Exato, temos o FED também, temos a decisão de juros lá nos Estados Unidos.

08:00O FED deve mencionar esses riscos inflacionários que uma guerra traz,

08:06possivelmente ele mencione também na sua entrevista coletiva do presidente do Banco Central,

08:12os dados de varejo que foram publicados hoje, muito fracos,

08:16mostrando que toda essa incerteza, tanto com guerra, com custos de combustíveis,

08:21quanto com a questão da guerra comercial, do tarifácio,

08:24são pontos que estão fazendo o americano guardar o seu dinheiro no bolso e não consumir,

08:30o que preocupa muito.

08:32Quando a gente fala de Brasil, sempre se olha para o setor de serviços,

08:35como propulsor da nossa economia nos Estados Unidos, é o consumo.

08:39Então, os dados de varejo de hoje apontaram bastante, apesar de todos os ruídos.

08:44Inclusive, o nosso analista aqui comentava há pouco que tem tido nos dados econômicos americanos.

08:49É um dado fraco, mas o Banco Central pode mencionar isso,

08:53essa trava no consumo que toda essa incerteza desse governo Trump tem trazido para a economia.

09:02Então, isso deve ser pauta.

09:04O Banco Central nos Estados Unidos não deve cortar os juros e não deve sinalizar que corta em breve,

09:09embora o mercado precifique que esse corte vem em setembro.

09:12Por aqui, a gente tem ainda a chance do Banco Central manter a Selic estável,

09:17apesar de o consenso de mercado estar hoje mais para uma nova alta de 0,25,

09:22e a gente chegando com a Selic a 15%.

09:26O tom do comunicado do Banco Central deve ser um pouco mais moderado, caso ele suba os juros.

09:31Subir os juros traz um comunicado um pouco mais soft.

09:33Se ele manter os juros estáveis, deve trazer um comunicado mais agressivo,

09:38dizendo que está vigilante, que pode voltar a subir os juros se for necessário.

09:41Isso tudo não é muito bom e a gente vai ter que ficar acompanhando ainda essa questão da guerra,

09:46os preços de petróleo, o impacto inflacionário disso, além, claro, do tema fiscal.

09:51O que não deve ter muita novidade, porque a gente sabe que semana que tem feriado,

09:54as coisas não avançam muito lá em Brasília.

09:57Mas na próxima semana, aí sim, esse tema fiscal deve voltar à pauta.

10:00E feriado com São João chegando, Corleta.

10:02Então, imagina a velocidade de tartaruga manca em Brasília.

10:07Agora, Corleta, hoje também houve aprovação pelo CAD da operação entre BRB e Banco Master.

10:13Como é que isso bateu no mercado?

10:14Olha, Turci, essa aprovação pelo CAD já era algo esperado.

10:20O principal problema dessa operação, a principal dúvida que o mercado tem

10:25com relação a essa operação ser viável ou não,

10:27ela está muito mais ligada aos índices de liquidez dos bancos envolvidos na transação

10:33e à qualidade dos ativos que eles vão fazer nessa troca de ações que vai acontecer.

10:39Então, isso não é competência do CAD.

10:41Se a gente pensar, tanto o BRB quanto o Master são bancos grandes,

10:45mas eles não são bancos relevantes do ponto de vista concorrencial.

10:49Quer dizer, não vão criar uma concentração de mercado de modo que, com essa fusão,

10:54quem quer tomar um crédito fique sujeito a uma precificação de mercado única desses bancos

11:00ou qualquer coisa.

11:02Não, o setor bancário no Brasil, apesar de ser concentrado em poucos grandes nomes,

11:06ele não tem hoje um market share tão relevante que nos fizesse esperar que o CAD não fosse aprovar.

11:13Então, nesse sentido, essa foi uma aprovação, na minha visão, protocolar.

11:17E o Banco Central, avaliando os ativos, avaliando os índices de liquidez,

11:22os índices de risco desses dois bancos, é a aprovação mais difícil para a conclusão do negócio.

11:27Então, ainda não saiu a aprovação do Banco Central, saiu a do CAD.

11:30Então, uma primeira parte mais simples e mais esperada foi aprovada,

11:34está tudo na mão do Gabriel Galípolo, lá dos diretores do Banco Central.

11:38Felipe Corleta, sócio da Adelink Investimentos.

11:41Valeu, Corleta. Amanhã tem mais. Um abraço. Obrigado.

11:44Um abraço. Até amanhã.

11:45Valeu.

11:45Obrigado.

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