Como os investidores estão reagindo ao cenário do tarifaço? Os detalhes das movimentações do mercado

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Com a possível entrada em vigor de tarifas de 50% sobre produtos brasileiros, investidores operam com cautela. Beatriz Aguillar analisou o impacto sobre o dólar, inflação, PIB e exportações. Estimativas apontam perdas de até R$ 7 bilhões.

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00:00Agora eu converso com a analista de investimentos Beatriz Aguilar.

00:03Beatriz, boa noite, obrigada por ter aceitado o nosso convite.

00:07Bom, Beatriz, a gente está caminhando para os últimos dias de julho,

00:10com prévia da inflação em alta, incertezas absurdas comerciais

00:15sobre a guerra tarifária e essa temporada de balanços.

00:18Como é que os investidores estão analisando esse momento?

00:22Boa noite, Cris, boa noite, audiência.

00:24É um prazer estar falando com vocês aqui.

00:26E, bom, vamos lá, esse momento é um momento de muito cautela,

00:30como vocês já estavam falando anteriormente, porque tem muitas coisas acontecendo,

00:36temos resultados que já começaram a ser divulgados e a gente tem uma perspectiva

00:40de que, apesar de que alguns resultados de algumas empresas venham bons,

00:47venham alguns acima do esperado, ainda assim, em comparação com o primeiro trimestre de 2025,

00:52aí a gente pode fazer uma análise que podem vir dados um pouco mais mornos, vamos dizer assim,

00:58até mesmo pela própria avaliação do PIB.

01:00Primeiro trimestre a gente teve um PIB que cresceu de forma relevante,

01:04no segundo deve vir um pouco mais frato e isso já reflete um pouco o resultado dessas empresas.

01:09E o mercado como um todo, acho que ele já começa a precificar isso.

01:12Há poucos dias a gente viu a nossa Bolsa de Valores que bateu recorde nominal,

01:17superou os 141 mil pontos e, nesses últimos dias, por conta de toda a questão de tarifaço,

01:23toda a questão de inflação, até mesmo essa perspectiva com os resultados das empresas

01:29que vão divulgar agora nos próximos dias, o mercado recuou.

01:33Apesar de a gente ter fechado a semana muito próximo de zero a zero,

01:37a gente saiu de 141 mil pontos para 133, 134 mil pontos.

01:41Então, o pessoal está muito cauteloso nesse momento.

01:44E o que mais está sendo levado em conta pelo mercado atualmente?

01:49É o cenário doméstico ou o cenário internacional ou sempre uma mistura dos dois?

01:55Acaba sendo uma mistura, mas eu vejo que o cenário internacional,

01:59nesse curto prazo, ele tem falado muito mais alto.

02:01Hoje mesmo a gente teve a notícia de que o Donald Trump deve trazer uma declaração

02:06para justificar legalmente as tarifas que estão sendo aplicadas ao Brasil

02:11e isso fez preço nos mercados.

02:13A gente viu que teve uma volatilidade um pouco maior quando saiu essa notícia

02:18e isso porque demonstra, por parte do governo americano,

02:23que eles realmente querem ir para frente ou pressionar as negociações em relação a essas tarifas.

02:29E isso acaba fazendo muito preço porque o nosso prazo está ficando curto.

02:32Nós temos aí uma semana, cinco dias úteis praticamente,

02:35para conseguir algum tipo de negociação.

02:37Então, se antes a gente tinha talvez alguma perspectiva

02:41de que a gente chegaria no dia 1º de agosto com algum acordo feito,

02:45então essa perspectiva já foi sendo deixada de lado,

02:50já está sendo colocada para baixo do tapete

02:52e muito provavelmente a gente não vai chegar com algum acordo no dia 1º de agosto.

02:57E aí a gente tem que acompanhar um pouco melhor como vão ser essas negociações.

03:00E isso acaba fazendo muito preço porque a gente tem, sim,

03:03algumas empresas da Bolsa de Valores que acabam sendo impactadas por essa questão das tarifas,

03:09principalmente quando a gente fala do setor do agro e até mesmo do setor de carnes,

03:13frigoríficos, mas vão gerar os impactos na economia.

03:17Então, vocês estavam falando sobre os impactos no PIB,

03:19claro que existem diversas variações nessas estimativas.

03:24Então, o CNI estimou que a gente pode perder até 0,3% do PIB por conta desse tarifácio.

03:30Então, a gente começa a medir esses impactos na economia

03:33e aí por conta desse cenário externo a gente vê esse impacto nos mercados também.

03:39Cabe lembrar que de tudo isso que está acontecendo,

03:42praticamente 40% das exportações de suco, por exemplo, de laranja que a gente faz,

03:47vai para os Estados Unidos.

03:48A cada três xícaras de café que o americano toma,

03:51vai ter uma ali que vai ter o cafezinho brasileiro.

03:54E quando a gente fala da questão da carne,

03:56que eu estava falando que tem empresas, inclusive aqui da nossa Bolsa,

03:58que podem ser impactadas, a gente manda um bom pedaço da nossa carne para eles,

04:04principalmente o país do hambúrguer e quase 12% dessas nossas exportações

04:08vão para eles também.

04:10Então, quer queira ou não, nesses cenários, a gente vai ter um impacto

04:13e eu acho que isso acaba falando mais alto.

04:16Ainda que os dados de inflação também tenham desanimado um pouco

04:19que foram divulgados hoje.

04:21Sem dúvida nenhuma.

04:22Agora, falando dessa questão do impacto a algumas empresas brasileiras,

04:27como é que se avalia o comportamento da Bolsa brasileira?

04:30Apesar de ter subido levemente na semana, no mês,

04:33o Ibovespa acumula essa queda de 1,9%.

04:36Tem espaço para recuperação em agosto?

04:39O que de fato deve acontecer se essa taxa de 50% entrar em vigor?

04:43O mercado, ele já precifica geralmente um pouco antes, né?

04:48E nós temos algumas empresas da Bolsa que são impactadas,

04:52mas ainda assim acaba sendo uma minoria.

04:54Então, no curto prazo com as preços, como eu falei para você,

04:57tem notícias que saem, a gente vê esse movimento ali na hora na Bolsa,

05:01mas quando a gente olha talvez nesse médio prazo,

05:05falando aí já para as próximas semanas, para os próximos meses,

05:08é difícil a gente tentar prever, mas o mercado, ele vai se acomodando.

05:15Então, quando a gente pensa nesses impactos econômicos em si,

05:18num primeiro momento a gente viu que teve queda no atacado

05:22para alguns produtos por conta da demanda e da oferta,

05:26que os produtos que iriam para fora acabaram vindo para dentro,

05:30mas isso a gente espera que se normalize nas próximas semanas,

05:33porque não necessariamente por um acordo,

05:36mas pelos próprios produtores, pela indústria.

05:39Então, esses dados a gente vai absorvendo e vai vendo que a Bolsa de Valores

05:43também já vai fazendo isso previamente.

05:45Pode ser que tenha alguma recuperação?

05:48Pode ser, mas o cenário está muito, muito, muito incerto

05:53e a gente sabe que sempre tem algumas surpresas que vêm do mercado externo também

05:57que acabam impactando muitas vezes o que a gente está prevendo aqui, né?

06:00Com certeza.

06:01Vou passar para as perguntas dos nossos analistas.

06:04Vamos começar pelo Vinícius.

06:05Vinícius, pode perguntar para a Beatriz.

06:08Beatriz, boa noite.

06:10De toda a incerteza que a gente tem aí pela frente,

06:13uma coisa a gente pode saber,

06:16é que o Trump vai querer levar alguma coisa do Brasil.

06:20Mais ou menos, a gente não sabe quanto,

06:22ou ele pode até dobrar a aposta e impor sanções ou embargos,

06:26ou o que seja, ainda mais graves.

06:28Mas alguma coisa ele leva.

06:29Essa incerteza já está aparecendo um pouco no preço do dólar.

06:35E a gente pensava, imaginava que o dólar podia esbarrar em 5,40 lá pelo final do ano,

06:40talvez não em dezembro, mas 5,40 ajudando um pouquinho a inflação.

06:44Agora, quanto dessa tensão e quanto do impacto do que o Trump vai fazer com o Brasil,

06:49que ele vai fazer, vai ter em dólar?

06:52E quanto isso pode prejudicar as expectativas de que a inflação fosse um pouco mais moderada

06:57no final desse ano, convergindo para 5%.

07:00Vai ter impacto suficiente para a gente achar que esse movimento de queda leve

07:05possa ser interrompido?

07:07Essa questão do dólar em si, ele tem se isolizado no mundo inteiro.

07:13Então, todas essas políticas do próprio Trump, ele tem feito preço no dólar.

07:17Então, quando a gente olha o DXY, que é um índice médio, uma cesta de moedas diante do dólar,

07:24ele caiu e o real, ele basicamente acompanhou esse movimento.

07:29Então, no final das contas, isso acaba fazendo preço, tudo isso que o Donald Trump está trazendo

07:36aqui para a gente nesse momento, mas não somente para o Brasil.

07:40E isso é algo muito importante de a gente avaliar, porque na semana que vem,

07:44a gente vai ter uma decisão importante, que vai ter a decisão da taxa de juros lá dos Estados Unidos.

07:49E a perspectiva, é claro, que eles mantenham essas taxas, que não haja corte,

07:54a gente deve demorar ainda isso, mas algumas reuniões até decidirem fazer isso por lá,

07:59porque eles também estão analisando os efeitos que esse tarifácio vai acabar tendo na inflação lá fora.

08:05Então, para a gente aqui, acaba tendo esse impacto que a gente já viu previamente,

08:10a gente chegou a ver um dólar lá no início do ano de mais de R$ 6,00 agora para R$ 5,50, R$ 5,60.

08:16Acredito que a gente deve se manter mais ou menos nesse patamar.

08:19E até mesmo porque a gente está vendo que os Estados Unidos estão buscando fazer alguns acordos.

08:25A gente viu o acordo com o Japão, tudo bem que a gente viu ali uma estima

08:29de 50% de algum acordo com a Europa, mas é algo que também está se desenhando com o Índia.

08:34Então, a gente está vendo que os Estados Unidos estão buscando fazer alguns acordos.

08:39Então, isso pode frear um pouquinho a desvalorização que a gente teve até então do dólar

08:44e ficar nesses patamares que a gente está vendo agora.

08:47Claro, é muito difícil a gente prever dólar, é muito difícil a gente inclusive tentar prever

08:52o que está vindo lá dos Estados Unidos, porque às vezes a gente é pego de surpresa

08:56com algumas notícias.

08:59Mas dessa forma que a gente está vendo dólar nesses patamares,

09:02inclusive ajudou, entre aspas, mas ajudou um pouquinho essa questão da inflação

09:08que poderia ter acelerado muito mais se a gente tivesse mantido esse dólar

09:11acima de R$ 6,00, porque boa parte da nossa cesta, quer queiram, não tem essa participação do dólar.

09:18Maravilha, vou passar para o Alberto Azental.

09:20Alberto, por favor, sua pergunta.

09:23Beatriz, boa noite.

09:24É bem provável que a partir de 1º de agosto entre em vigor as taxas de 50%

09:31contra as importações brasileiras.

09:34O mercado, entendo, acredita que essa é a mais provável saída, o que vai acontecer.

09:44Minha pergunta para você é, o mercado tem clareza, entendimento e calculou os impactos

09:51a partir de 1º de agosto ou ainda pode ser pior do que estão imaginando

09:58e isso ainda vai refletir na precificação que o mercado já tenha feito até agora?

10:04Quer dizer, pode piorar um pouco o cenário ainda a partir de 1º de agosto no mercado?

10:09A gente já tem alguns levantamentos de como isso poderia acabar impactando a nossa economia

10:15e, por consequência, isso acaba refletindo nos mercados também.

10:18Então, a partir do momento que essas tarifas passem a valer, elas entrem em vigor,

10:24a gente já tem a estimativa de que mais de 10 mil empresas sejam afetadas.

10:28Eu comentei antes, mas volto a repetir, a gente pode ter um impacto no nosso PIB de 0,3%,

10:35alguns já estão estimando algo um pouco mais, mas aqui a gente pega estimativas do CNI,

10:40então algo entre 0,3% e 0,4% no PIB e a gente pode ter um impacto de mais de 7 bilhões

10:46nas exportações.

10:48Então, sim, o mercado já começa a calcular, não tem jeito, a gente tem que fazer isso,

10:53o mercado sempre tenta se antecipar um pouco mais e acredito que deve ficar muito em linha com isso

10:59porque, num primeiro momento, a gente viu o governo brasileiro falando de lei de reciprocidade,

11:06mas parece que eles voltaram atrás, realmente estão dispostos a tentar chegar em alguma negociação,

11:12até mesmo para evitar uma majoração dessa tarifa, porque nas primeiras comunicações do Donald Trump,

11:18ele deixou claro que ele poderia majorar essa tarifa de 50%, podendo chegar a 100%,

11:25dependendo das negociações que a gente chegasse.

11:28Então, a gente está vendo um grande esforço, seja de governo brasileiro,

11:33seja dos senadores que estão numa comitiva agora para passar a semana que vem lá tentando fazer essas negociações,

11:39para tentar não só evitar maiores tarifas, mas também chegar em algum acordo.

11:44E aí, os impactos que a gente espera com o cenário que a gente tem base hoje na mesa,

11:49são esses que eu trouxe para vocês.

11:52Beatriz, muito obrigada, bom demais conversar com você, bom fim de semana.

11:57Obrigada, boa noite.

11:58Obrigada.

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