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Vendredi 20 mars 2026, retrouvez Romain Daubry (Consultant pour Bourse Direct et cofondateur de l'Atelier des Options), Jean-Louis Cussac (Trader et formateur, Perceval Finance Conseil) et Philippe Béchade (Rédacteur en chef, La Bourse au Quotidien) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:03Générique
00:09Les trois sorciers de Smart Bourse sont convoqués chaque troisième vendredi du mois pour débriefer l'échéance trimestrielle en l
00:17'occurrence,
00:18cette échéance du mois de mars.
00:20Philippe Béchade est à nos côtés, le président des Econoclast, rédacteur en chef de la Bourse au quotidien.
00:23Bonsoir Philippe.
00:25Bonsoir.
00:25Romain Dobry nous accompagne en plateau également, consultant pour Bourse Direct et cofondateur de l'atelier des options.
00:30Bonsoir Romain.
00:31Bonsoir.
00:32Et Jean-Luc Hussac, une fois n'est pas coutume, est avec nous à distance.
00:35Bonsoir et bienvenue Jean-Louis, merci d'être à nos côtés également chez Perceval Finance.
00:41Conseil, bilan d'une échéance évidemment passablement tourmentée, troublée par trois semaines révolues désormais de crise iranienne et de guerre
00:50dans le golfe.
00:527 695,9, c'est le cours de compensation pour l'indice CAC 40 pour cette échéance du mois de
00:58mars.
00:59Ça fait une baisse de 9% par rapport à la précédente 8 478.
01:04Un mouvement de baisse évidemment qui est un peu marqué.
01:07Les éléments intéressants au cours de cette échéance, c'est qu'on a rencontré et retrouvé pour la première fois
01:12depuis 2022,
01:13des niveaux de pression baissière qu'on n'avait pas enregistré sur les futurs, sur l'Eurostock, sur le CAC
01:1840.
01:19Donc la position ouverte a augmenté, on disait depuis longtemps qu'elle était assez faible.
01:22Elle a augmenté mais dans le sens de la baisse, donc des stratégies qui sont potentiellement baissières dans ce contexte
01:28et qui se mettent en place et qui se confirment manifestement.
01:30Alors c'est un peu le cas aussi sur les indices américains mais c'est plus difficile à distinguer.
01:34D'une part parce que c'est moins flagrant, mais c'est nouveau aussi.
01:37Ça faisait très longtemps qu'on n'avait pas enregistré ça, d'une part.
01:40Et puis d'autre part, ça s'est fait dans des mouvements un peu plus tardifs et qui étaient liés
01:44aussi au contexte.
01:45Donc est-ce que c'est de la couverture ou est-ce que c'est vraiment des stratégies baissières ?
01:47C'est plus difficile à identifier.
01:49Ce qu'on peut dire c'est qu'on avait aussi du côté des ratios Poudkou une énorme complaisance.
01:53On en l'évoquait le mois dernier en Europe, 0,65 autour pour l'Eurostock notamment,
01:59alors qu'on était plutôt prudent autour de 1 sur les indices américains, sur le S&P.
02:03Donc c'est ce qui s'est confirmé, ce qui s'est traduit dans le mouvement de baisse,
02:07beaucoup plus marqué, beaucoup plus de surprises à la baisse pour les indices européens.
02:10Et beaucoup plus de stabilité et même une stabilité qui est relativement étonnante vu le contexte sur les indices américains.
02:17À aujourd'hui, les ratios Poudkou sont évidemment très nettement remontés.
02:20Le warning qui avait déjà été donné en amont sur les indices américains s'est confirmé.
02:27Donc on arrive à des ratios Poudkou qui sur l'échéance en cours sont aux alentours de 1,15, 1
02:31,20.
02:31Sur les échéances à venir, c'est-à-dire avril, qui n'est pas une échéance majeure, mais je suis
02:36allé voir jusqu'au mois de juin,
02:37on a des ratios Poudkou qui sont du même acabit.
02:39Donc on est protégé, même jusqu'au mois de juin, on est très prudent et pas uniquement pour la séquence
02:44en cours.
02:45Sur les indices européens, c'est la même chose, mais cette fois-ci, on a rehaussé très nettement les niveaux
02:49de couverture.
02:49Et pareil jusqu'au mois de juin, mais on a des niveaux de couverture qui sont même plus importants et
02:52peut-être un peu excessifs.
02:54Si c'est-on jamais.
02:55Sur le CAC 40, on atteint des niveaux qui sont, alors sur une position verte qui est plus faible, évidemment,
03:00sur l'indice CAC 40,
03:00mais des niveaux qui sont aux alentours de 1,70, 1,80.
03:03Donc ça veut dire que là, on est peut-être en train de toucher un paroxysme de pessimisme,
03:07qui est assez légitime compte tenu du contexte.
03:09Ce qu'on peut dire aussi, c'est que compte tenu de la situation globale,
03:13et évidemment géopolitique, évidemment en termes d'évolution sur les matières premières.
03:20Et je trouve que les indices sont extrêmement solides, extrêmement stables.
03:24On n'a pas vu de capitulation du fait de ces protections, de ces couvertures qui existaient avant.
03:31Enfin, on verra ce que Jean-Louis dit, mais ça fait quand même des mois qu'on répète
03:34que les investisseurs sont prudents, vigilants, qu'il y a quand même des couvertures dans les portefeuilles.
03:40Ce niveau de couverture a augmenté.
03:41Mais il n'y a pas eu de phénomène de liquidation, de capitulation sur les marchés actions, j'entends.
03:46Pas de capitulation, les mouvements graphiques, techniques, des retrassements,
03:51qui sont des mouvements de baisse assez marqués sur les indices européens.
03:54Mais effectivement, sur les indices américains, c'est quand même extrêmement solide compte tenu du contexte.
03:58On a enregistré peut-être au max, je crois, environ 3% de baisse sur le DAX.
04:02C'est un peu le mouvement le plus violent.
04:04Compte tenu, encore une fois, du contexte, on aurait pu s'attendre à des mouvements de baisse bien plus marqués.
04:09Et même, encore une fois, là, sur les indices américains, on est à un virage sur des niveaux pivots
04:14qui, bien, en gros, nous indiquent, en clair, même, nous indiquent quitte ou double.
04:18C'est-à-dire que soit on bondit ici, on peut remonter de l'ordre de 5% sur les
04:22indices américains,
04:23soit le sell-off, il est de 5% complémentaire.
04:24C'est vraiment les niveaux charnières qu'on est en train de tester en ce moment,
04:28avec, encore une fois, ces taux à 10 ans aussi qui sont quand même un élément à surveiller
04:33et qui accélèrent aujourd'hui pour la première fois.
04:35Jean-Louis, ça fait plusieurs mois, je parle sous votre contrôle, que vous nous le répétez.
04:39Il n'y a pas de complaisance dans ces marchés.
04:42Les investisseurs sont prudents, sont vigilants.
04:45On accumule des risques, tout le monde en a conscience.
04:47C'est difficile d'imaginer d'aller beaucoup plus haut que les 8600 points
04:52qu'on a marqués, je crois, au top sur le CAC 40.
04:55Je parle du monde d'avant la crise iranienne.
04:58Évidemment que le niveau de vigilance et de protection est renforcé depuis trois semaines.
05:02Est-ce que ça limite le potentiel de baisse des marchés ?
05:05Est-ce que ça explique cette résistance qu'on peut avoir dans la baisse, Jean-Louis ?
05:09Et est-ce que ça peut tenir comme ça ?
05:11Alors, les marchés ont bien résisté, c'est vrai, ils étaient très résilients.
05:16Mais depuis les attaques sur les sites stratégiques de pétrole et de gaz,
05:21il y a quand même un changement de climat, si vous voulez.
05:25Il y a le niveau d'inquiétude long terme sur l'économie mondiale et montée d'un cran.
05:36Maintenant, on voit également qu'il n'y a pas de panique, en effet,
05:39et c'est la conséquence de cette volatilité implicite qui n'a jamais été complaisante.
05:46Et dès qu'on stresse, on monte à 22-23.
05:49Dès que ça se déstresse, on revient un peu vers 18.
05:51Mais oui, on est loin des 14.
05:55Évidemment, en temps de crise, on reste, c'est normal, au-dessus de 16-17.
06:00Donc, là, clairement, l'Europe en plus sous-performe, c'est vrai,
06:04parce qu'elle est très dépendante de l'énergie et importée,
06:09puisqu'il faut l'importer, cette énergie, en Europe.
06:12Donc, l'impact pour l'Europe de la crise pourrait être amplifié, surtout si elle dure.
06:18Donc, on a des marchés qui ont tendance, quand même, depuis 48 heures, je trouve, un peu à craquer.
06:26Objectif 7500, pourquoi pas ?
06:28Après, les deux niveaux suivants, c'est 7100.
06:31Si vraiment, ça commence à se dégrader très sensiblement,
06:34et si ça dure, il y aurait 7100, 6800.
06:37Bon, ça fait encore du chemin.
06:41Maintenant, tout est possible.
06:42Le problème, c'est que vous voyez bien que les réactions sont extrêmement binaires de la part des investisseurs.
06:49Et j'imagine qu'à la paix d'un week-end, généralement, dans ce genre de conflit,
06:53on n'a pas envie d'être trop lourd ou trop chargé en risque.
06:56C'est ce que j'allais dire.
06:58Qui a envie de payer la veille du week-end ?
07:01Donc là, parce que ce qu'on a vu à nombreuses reprises,
07:05c'est des acheteurs qui, lorsque ça ne va pas très bien, il y a un peu d'inquiétude,
07:10ils reculaient, les vendeurs avançaient, et puis l'inverse, quand ça allait mieux,
07:15mais vous voyez, il n'y avait pas les grandes manœuvres.
07:17En revanche, s'il n'y a pas de grandes manœuvres, il y a énormément d'arbitrages.
07:24Mais alors, c'est très impressionnant.
07:26D'abord, parce qu'il y a une grosse demande d'options,
07:29donc il y a beaucoup, beaucoup d'arbitrages sur ces options,
07:35avec des volatilités implicites à 22, 23, 24.
07:39Et donc, le market maker, lui, ça l'intéresse de vendre,
07:43il sait protéger ses positions en temps réel,
07:46donc ça l'intéresse de vendre cette volatilité.
07:49Et puis, l'arbitrage vraiment incroyable qu'on a pu constater à la seconde presse,
07:55enfin en permanence, c'était pétrole, indice, c'est indice action.
08:00Déclin qui monte, l'autre qui baisse, et l'inverse.
08:03Donc, beaucoup, beaucoup d'arbitrages,
08:06donc beaucoup d'éléments techniques sur les marchés,
08:09et des investisseurs qui ont longtemps gardé à l'esprit
08:14que, eh bien, on va aller à la chasse aux bonnes affaires,
08:19sauf que, je vous dis là, depuis deux jours, deux, trois jours,
08:22on sent quand même que cette méfiance est montée d'un cran,
08:26que le marché ne rebondit plus,
08:27que les indices européens, bon, parfois,
08:31oui, ce matin, ils sont partis un peu à la reprise,
08:34mais vous vous rendez compte, là, depuis 14 heures,
08:36l'Eurostox, il a perdu 2,5%.
08:38C'est ça, 2,5, oui.
08:40C'est énorme.
08:41Donc, voilà, il y a aussi ce côté,
08:44ben oui, c'est la veille du week-end.
08:46Donc, est-ce que c'est la veille du week-end
08:49qui est prépondérant dans cette décision
08:51de ne pas acheter ou de vendre un petit peu,
08:53ou alors, est-ce que c'est l'inquiétude
08:55qui, vraiment, monte d'un cran ?
08:57Comme vous dites, Jean-Louis,
08:59il y a sans doute eu un moment un peu pivot,
09:01ces dernières 48-72 heures,
09:04puisque, jusqu'à présent,
09:05dès le début du conflit,
09:06j'allais dire une ligne de défense des investisseurs
09:09avait été de dire,
09:10tant que les capacités de production
09:12ne sont pas structurellement endommagées,
09:15on s'en remettra.
09:17Là, peut-être que l'histoire est en train
09:19d'évoluer de manière un peu différente.
09:21Philippe, c'est même un contre-pied général
09:23sur les marchés.
09:24Là aussi, si je reprends les tendances
09:25et les intérêts qu'on observait dans le marché
09:28avant le déclenchement de la guerre d'Iran,
09:32c'était quand même toujours l'idée
09:33que le dollar avait de quoi encore un peu baisser,
09:37c'était l'idée que les courbes de taux
09:38devaient se pentifier.
09:39Alors, elles bougent beaucoup,
09:40les courbes de taux,
09:41mais elles ont quand même plutôt tendance
09:42à se réaplatir un peu.
09:45C'était l'idée qu'il fallait se diversifier
09:49en dehors des actifs américains
09:51pour aller chercher de la tech asiatique,
09:54acheter de la value et de l'infrastructure
09:56en Europe.
09:57Et là, ce qu'on observe,
09:58c'est plutôt d'ailleurs des valeurs cycliques
10:00qui étaient à nouveau privilégiées,
10:03qui se retrouvent à nouveau
10:04dans la tourmente désormais.
10:08Et puis sur les matières premières,
10:09alors certes, le pétrole avait quand même
10:11commencé à baisser sur janvier-février,
10:14mais pas à la vitesse à laquelle
10:16on l'a observé depuis trois semaines,
10:17bien sûr,
10:17mais c'était surtout les métaux
10:19qui gagnaient en performance
10:22avec notamment les métaux précieux.
10:23Et là, à l'inverse,
10:25si le pétrole continue de monter,
10:26les métaux et les métaux précieux
10:28ont quand même bien dévissé
10:29depuis le début de la crise iranienne.
10:31La logique sous-jacente de la hausse
10:34des valeurs de la tech
10:35et des métaux stratégiques,
10:37c'était qu'on allait faire sortir de terre
10:39plein de data centers
10:42ultra-puissants, ultra-gourments en énergie.
10:45Il faudra donc du cuivre
10:47pour acheminer des terawatts
10:49pour faire fonctionner tout ça.
10:52beaucoup, beaucoup de métaux rares
10:55pour fabriquer des GPUs super performants.
11:00Enfin, tout allait pour le mieux
11:01dans le meilleur des mondes.
11:02Et jusqu'à ce début de semaine,
11:07on résiste relativement aux chocs pétroliers
11:11puisque, en fait, le S&P, le Nasdaq
11:14n'ont pas perdu plus de 5%
11:16depuis leur sommet.
11:19On remarquait que,
11:21face à des tas de nuages sombres à l'horizon,
11:25sur le plan conjoncturel,
11:27la croissance qui a fortement ralenti aux États-Unis,
11:294,4, on tombe à 0,7,
11:32l'inflation prise à production,
11:33boum, ça monte à 3,5, 3,9.
11:36En février, hein ?
11:37Avant le conflit.
11:38Avant le conflit,
11:39avant que le baril prenne 35%
11:42et le gaz 40.
11:43Bon, en fait,
11:46tout le monde était très, très bien couvert.
11:50La réalité, c'est qu'on avait même
11:52battu le record historique
11:54d'options sur le S&P,
11:56option put, bien sûr,
11:58de couverture.
11:59Et comme d'habitude,
11:59quand tout le monde est couvert,
12:01bah, alors il ne se passe rien.
12:04Et beaucoup se sont dit,
12:05finalement, on est quand même très sereins.
12:07Bah oui, le marché, il est couvert.
12:09Il faudrait vraiment une disruption grave
12:12Et puis, on s'est dit taco,
12:14il faut le dire aussi.
12:15Oui.
12:16Taco 1, Liberation Day,
12:18taco 2, Groenland.
12:19Et donc, on se dit,
12:20comme d'hab,
12:21il y aura un taco de Trump
12:23qui sera obligé de faire un virage
12:24à 180 degrés.
12:26Donc, pourquoi vendre ?
12:28Ouais.
12:28Et puis, là,
12:31dans ce coup...
12:33Oui, ceux qu'ont vendu à Liberation Day,
12:35ils n'ont pas forcément bien racheté
12:37aussi vite qu'il le fallait.
12:38Donc, je pense que c'est le genre
12:40de baisse violente
12:42et de rebond très violent
12:43qui a laissé des séquelles
12:45dans la tête des investisseurs.
12:46Mais là, il y a une résilience
12:47où on finit par se dire,
12:49ce marché,
12:49bah, il est invulnérable.
12:51Puis, on est tellement bien couverts.
12:52Mais moi, j'entendais exactement
12:54le même récemment
12:54que les subprimes.
12:56Ouais, les subprimes,
12:56c'est peut-être un peu risqué,
12:58ouais, mais bon,
12:59quand même,
12:59j'ai des CDS et tout,
13:01je ne risque rien.
13:03Encore faut-il
13:04que ceux qui ont vendu les CDS
13:05puissent payer la prime.
13:06Bon, là, ce n'est pas trop le problème
13:08sur les poutres S&P.
13:09Il y aura forcément
13:11une couverture.
13:12Mais on a complètement sous-estimé,
13:15en fait, le risque,
13:16un, de ralentissement,
13:18deux,
13:20de disruption des approvisionnements,
13:23l'hélium notamment,
13:25les engrais,
13:26très importants.
13:27Ça va forcément impacter
13:29le prix mondial
13:31des aliments,
13:32des céréales.
13:33Voilà.
13:34Et puis,
13:35là, on découvre aussi
13:36aux États-Unis
13:37un problème
13:37qui est le stock
13:39de dettes douteuses
13:40dans le secteur privé.
13:42Alors,
13:42ce n'est pas vraiment
13:43du shadow banking
13:43puisque là,
13:44il n'y a rien de vrai,
13:45de caché.
13:46La réalité,
13:47c'est que le secteur privé,
13:49les family office
13:51ont bourré
13:53les gestions,
13:54non pas de type
13:55bon américain
13:56qui ne rapportent
13:57pas grand-chose
13:57et encore moins
13:58les bouts d'allemands,
14:00on a mis
14:03des lignes
14:04d'émissions corporettes
14:05à 7,
14:068,
14:069,
14:0710 %,
14:0810 %
14:08pour du très,
14:09très court terme.
14:10Alors,
14:11puis à un seul coup...
14:11On a certains portefeuilles
14:13de clients privés
14:14qui se retrouvent aujourd'hui
14:16avec 20 à 40 %
14:18de crédits privés,
14:19comme vous dites,
14:20avec des rendements
14:21qui offraient du 8,
14:2210 %.
14:23Voilà.
14:23Et on est maintenant
14:24à un taux de défaut
14:25de 9,2,
14:26ce qui est supérieur
14:27à ce qu'on a connu
14:27au pire moment de la crise,
14:29la grande crise financière,
14:30qui n'est pas arrivée
14:31pour le crédit,
14:32en fait,
14:33en 2008,
14:33ça concernait uniquement
14:34le subprime.
14:35Les entreprises en difficulté,
14:37les PME,
14:38PMI
14:38qui ne peuvent plus rembourser,
14:40ça,
14:40c'est plutôt 2009,
14:422010.
14:43Et là,
14:43on est sur des niveaux pires.
14:44Mais surtout,
14:45quand on commence
14:46à entendre des grands noms
14:47comme BlackRock,
14:49Blackstone,
14:51et des filiales
14:52de JP Morgan,
14:54à ma connaissance,
14:55qui se met aussi
14:56à réduire
14:57la possibilité
14:58de reprendre
14:59son argent
15:00sur ses produits
15:01à fort rendement,
15:04là,
15:04dans ce coup,
15:05il fallait lire
15:05l'Astérix,
15:06en page 4,
15:07c'est marqué,
15:09l'émetteur
15:10se réserve
15:11de limiter
15:11les possibilités
15:12de retrait
15:12à 5 %.
15:13Bon,
15:14jusqu'à présent,
15:14pouvoir tirer 10 %,
15:1515 %.
15:17Je crois qu'ils ont
15:18augmenté
15:18les paliers
15:19pour montrer
15:19qu'ils étaient capables
15:20d'apporter de la liquidité
15:22à leurs clients
15:23quand d'autres
15:23étaient obligés
15:24de se refermer.
15:25Les clauses n'ont pas joué
15:27jusqu'à une date récente
15:28et là,
15:28maintenant,
15:29elles jouent
15:29parce qu'en fait,
15:30ceux qui détiennent
15:31ces produits-là,
15:31c'est quand même
15:31des initiés.
15:33Ils savent très bien
15:34l'état des entreprises.
15:35Ce n'est pas comme
15:36le grand public
15:36qui va acheter,
15:39qui va aller
15:39à la première émission
15:40de Rotunel.
15:42Là,
15:43les gens,
15:43ils savent
15:44où ils mettent les pieds.
15:44Dans ce marché du private crédit,
15:45la part aujourd'hui
15:46des clients particuliers,
15:48elle est quand même
15:49assez limitée.
15:50C'est quelques centaines
15:50de milliards peut-être
15:51de dollars
15:52sur un marché
15:52qui a atteint
15:532 trillions de dollars.
15:542 trillions,
15:56c'est l'encours.
15:58Mais là-dessus,
15:59les family office
16:00et le private equity,
16:02c'est des portefeuilles
16:03de 50,
16:04100 millions
16:05et ils en ont tous
16:06quelques millions.
16:07Voilà.
16:08Mais on ne va pas
16:09faire du T-bond
16:10à 3,70.
16:13Bon,
16:14avec,
16:14je le rappelle,
16:14des taux souverains
16:16notamment
16:17qui sont en train
16:18de s'envoler
16:18aujourd'hui.
16:19Là,
16:20on atteint
16:20des tests psychologiques,
16:22les 3%
16:23sur le 10 ans
16:24américain.
16:26Le 10 ans allemand.
16:26Le 10 ans allemand.
16:28On passe
16:29les 4,30
16:30sur le 10 ans américain.
16:31Voilà.
16:32Et vous dites
16:33qu'effectivement,
16:34il y a quand même aussi,
16:35là aussi,
16:35on va regarder un peu
16:36des graphiques
16:36sur les actions
16:37avec vous, Romain,
16:38mais ça marche aussi
16:39sur les taux souverains.
16:40Ça marche,
16:41ça a bien fonctionné
16:42sur le 10 ans américain
16:43depuis 2023.
16:44On bute sous une résistance
16:46en mensuel.
16:47On l'a butée dessus
16:476 fois.
16:49Et là,
16:49on est en train
16:49de la déborder.
16:50Cette résistance,
16:50elle se situe
16:51à peu près à 4,30.
16:52Effectivement,
16:53ça donne un mouvement
16:54haussier
16:54qui pourrait renvoyer
16:55les taux à 5,25
16:56autour.
16:57Donc,
16:57il y a quelque chose
16:58qui est vraiment
16:59important à surveiller
17:00à très très court terme.
17:01C'était le niveau
17:01avec lequel on flirtait
17:02au moment de Liberation Day
17:03et qui avait fait reculer
17:05Donald Trump
17:05sur les tarifs exorbitants
17:07ou délirants
17:08qu'il avait pu proposer
17:10à l'époque.
17:10Si on regarde
17:11quelques graphiques,
17:12justement,
17:12quand on est un peu
17:13dans le brouillard,
17:14l'analyse technique
17:14peut être un guide.
17:16Parfois, Romain,
17:17vous le saviez mieux
17:18que personne.
17:19Prenons le S&P 500 américain.
17:21Vous êtes venu aussi
17:22avec le graphique
17:22du MSCI World,
17:24donc le grand indice
17:25des actions mondiales.
17:26Et puis,
17:26il y a un graphique
17:27également sur le Russell 2000,
17:29les small et mid-cap
17:31américaine.
17:31Si on prend le S&P 500,
17:32qu'est-ce qu'on peut dire
17:33de la configuration actuelle ?
17:35Qu'il y a toujours
17:36deux scénarios sur trois
17:37qui sont baissiers.
17:39Malheureusement,
17:39on est en train de tester
17:40les niveaux et les points bas
17:41qui dataient de novembre dernier.
17:42Donc,
17:43on est potentiellement
17:44en train de faire
17:44soit un double appui,
17:45soit de rompre
17:46un niveau extrêmement important
17:47aux alentours de 6550.
17:49On constate qu'on n'accélère pas
17:50pour l'instant
17:51sous ce niveau,
17:52sous cette zone de prix.
17:53Il y a deux scénarios.
17:54Soit on accélère ici,
17:55on rompt ce niveau
17:56et on peut accélérer
17:57de l'ordre de 5%
17:58tout de suite.
17:59Soit on rebondit,
18:00c'est un peu
18:01le schéma ambivalent,
18:02de l'ordre jusqu'à 5%,
18:03pourquoi pas,
18:04pour aller rechercher
18:05la borne haute du range
18:06qui est située un peu
18:06en dessous des 7000 points,
18:08qui est un gros plafond de verre
18:09qu'on avait évoqué
18:10depuis longtemps
18:11et auquel cas,
18:11on va former une structure
18:12de retournement de tendance
18:14potentiellement,
18:14sauf si on arrive à déborder
18:15ces 7000 points.
18:16Ce plafond de verre,
18:16c'est un scénario alternatif
18:17qui a moins de probabilité
18:19à mon sens pour l'instant.
18:20Donc,
18:20est-ce qu'on recule
18:21pour mieux sauter ?
18:21Est-ce qu'on baisse maintenant
18:22ou est-ce qu'on baissera ?
18:23Plus tard,
18:24si on regarde par symétrie
18:25dans la structure,
18:26ça pointe à la mi-juin
18:27pour un mouvement de baisse
18:28plus marqué dans ce cas-là
18:29et une structure
18:29de retournement baissière.
18:30En tout cas,
18:31ce qu'on voit
18:32sur le graphique du S&P,
18:33c'est qu'il y a cette structure
18:33en arrondi,
18:34en haut de marché.
18:36On n'aime pas ça
18:36en analyse graphique.
18:37Quand c'est arrondi
18:38comme ça,
18:38du haut vers le bas,
18:40c'est un potentiel
18:41rounding top.
18:42C'est lent à se mettre en place
18:43mais c'est très puissant
18:44et ça confirme ce scénario
18:46de distribution,
18:47de phase de distribution
18:48qu'on constate
18:51probablement
18:51depuis le mois de novembre dernier.
18:53Si on se réfère
18:54à l'indice MSCI World,
18:57le grand indice
18:58des actions mondiales,
19:00est-ce qu'il y a
19:00une cohérence
19:01d'ailleurs
19:01entre ce qu'on observe
19:02sur le S&P 500
19:03et ce qu'on observe
19:04au niveau mondial
19:04à travers cet indice ?
19:05Oui, il y a une cohérence.
19:06Il y a une structure
19:07de retournement
19:08qui est un peu technique
19:08qui s'appelle
19:09une vague de Wolf baissière.
19:10On en a connu une
19:10sur l'indice K40
19:11qui a fonctionné
19:12extrêmement bien
19:12il y a une dizaine de jours.
19:14Elle est valable aussi
19:15sur le MSCI World.
19:16Elle laisse encore
19:17un peu de potentiel baissier.
19:18Elle indique
19:18de l'ordre de 3% de baisse
19:20sur les niveaux actuels
19:21par rapport aux cours actuels.
19:23Donc, peut-être
19:24un petit mouvement
19:24complémentaire de baisse
19:25qui est indiqué
19:26par cet indice
19:26très large effectivement.
19:28Donc, on n'est peut-être
19:29pas complètement
19:30sur des niveaux de support
19:32à surveiller.
19:33En revanche,
19:34effectivement,
19:35il y a le Russell 2000.
19:36Oui, le Russell 2000
19:37qui était
19:37jusqu'il y a quelques semaines
19:40un indice leader
19:42qui était censé être
19:43l'indice
19:44de la reprise cyclique
19:46de la reprise industrielle
19:47etc.
19:48Effectivement
19:49et qui lui aussi
19:49a baissé
19:50dans des proportions
19:51un peu moindres
19:52mais qui est allé chercher
19:52une cible importante
19:53la borne basse
19:54de son canal haussier
19:55de long terme
19:56le canal que vous avez
19:56en bleu ici
19:57et qui donc arrive aussi
19:58sur un niveau clé
19:59un niveau charnière.
20:00Donc, on est peut-être
20:01en train de toucher
20:02des niveaux
20:02en tout cas
20:03on touche des niveaux
20:04qui sont déterminants
20:05si on les rompt
20:05évidemment
20:06ces changements de tendance
20:07et on peut accélérer
20:07et avoir enfin
20:08je dis enfin
20:09parce qu'il est latent
20:10ce sell-off
20:11ou rebondir sur les niveaux
20:12c'est vraiment
20:13un peu entre deux eaux
20:14pour l'instant
20:15et on constate
20:15que manifestement
20:16les opérateurs
20:17ne lâchent pas de papier
20:18c'est ce que vous disiez
20:19tout à l'heure
20:20il y a cette idée
20:21qu'on a l'air d'attendre
20:22la bonne nouvelle
20:22qui permettra
20:23aux indices de rebondir
20:24aux marchés de rebondir
20:25et pour l'instant
20:25ce n'est pas le cas.
20:26Jean-Louis
20:27effectivement
20:27comment on se comporte
20:29dans ce type
20:30de situation
20:31avec cette structure
20:32de marché
20:33des investisseurs
20:34à la fois très couverts
20:35et en même temps
20:36des événements
20:36très fluctuants
20:38très mouvants
20:38qui empêchent
20:39j'imagine
20:39d'être acheteurs forts
20:41mais qui limite aussi
20:42la possibilité
20:43d'être vendeur
20:44très agressif peut-être.
20:47Alors moi
20:47si vous voulez
20:48j'ai déclenché
20:49des signaux de vente
20:49sur tous les indices
20:51que je suis
20:51c'est-à-dire
20:52le Rostox
20:53le CAC 40
20:54le SP500
20:55le DAX
20:57sur l'SP500
20:58là vous en parliez
20:58il y a deux secondes
21:00il y a un gros niveau
21:01c'était 6520
21:03avec derrière
21:04un risque important
21:05d'aller chercher
21:076150
21:08donc voilà
21:09on est
21:10on a atteint
21:11ce niveau
21:11sur les futurs
21:12déjà une première fois
21:13la nuit
21:14là on y est retourné
21:15pas très loin
21:16en cours de séance
21:17les marchés tiennent
21:19alors c'est vrai
21:19que c'est intéressant
21:20de voir que le marché
21:21américain tient bien
21:22mais il y a
21:24si vous voulez
21:24en temps de crise
21:25comme ça
21:26d'abord il faut acheter
21:27le pétrole
21:27il faut du dollar
21:29il en paye cher
21:31donc il faut beaucoup
21:31de dollars
21:32donc si vous voulez
21:33il y a des flux
21:35vers le dollar
21:36que ce soit sur
21:38des produits de taux
21:39ou des dettes souveraines
21:41et de dollars
21:43en lui-même
21:45donc vous avez
21:46l'or d'ailleurs
21:46qui se casse la figure
21:47en plus
21:48donc le refuge
21:49de l'or
21:49on se demande
21:50où il est
21:50mais bon
21:51c'est comme ça
21:51on a déjà eu
21:52cette situation
21:53il y a quelques mois
21:54rappelez-vous
21:55quelques semaines
21:56à un moment donné
21:57c'était un vendredi
21:59je crois
21:59début de
21:59ou je ne sais plus
22:00enfin bon
22:00en tout cas
22:01l'or a fait fortement baisser
22:03les bétos
22:03il y a eu l'annonce
22:04concomitante
22:05de Kevin Walsh
22:06comme futur président
22:06de la Fed
22:07et c'est vrai que l'or
22:08avait baissé aussi
22:08beaucoup à ce moment-là
22:11voilà
22:11donc bon
22:12pour l'instant
22:12moi si vous voulez
22:13je travaille
22:14un biais
22:16on va dire baissier
22:16une tendance
22:17baissière en Europe
22:18qui est plus marquée
22:20si on va
22:21si on va casser
22:22les 6520
22:22on devrait normalement
22:23appuyer sur le bouton
22:25pour vendre davantage
22:26mais j'avoue
22:27qu'en effet
22:28étant donné
22:29qu'on est
22:31sur
22:31des enjeux
22:34purement géopolitiques
22:36que
22:38Trump
22:38peut nous sortir
22:39n'importe quoi
22:40à n'importe quel moment
22:41y compris
22:42la guerre est finie
22:43à la fin de la semaine
22:45la fois dernière
22:46elle était finie
22:47pratiquement
22:47on avait l'impression
22:48quasi terminée
22:50dans la soirée
22:51ou peut-être
22:52au pire
22:53demain
22:53ou après-demain
22:54vous vous souvenez
22:55le marché
22:55a quand même
22:56bien rebondi
22:56c'est perturbant
22:58pour les investisseurs
23:00pour tout le monde
23:01de voir un marché
23:02comme ça
23:03qui tout d'un coup
23:03prend 3-4%
23:04parce qu'il y a
23:06une déclaration
23:06qui est un petit peu
23:08un petit peu rapide
23:08on va dire
23:09donc voilà
23:10ce sont des situations
23:12très difficiles
23:12et moi ce que
23:14je fais
23:15c'est que je
23:17je travaille
23:18de gros écarts
23:20sur des petites positions
23:21c'est le seul moyen
23:23de ne pas partir
23:25sous pression
23:27donc vous voyez
23:27quand on achète
23:28un peu
23:30l'achat
23:30je vais le faire
23:31avec des ventes
23:31de poudre
23:32parce que
23:33je vais vendre
23:34des volatilités
23:35extrêmement importantes
23:36mais ma position
23:37je peux quasi la lever
23:38ou alors je vais faire
23:39un effet de levier
23:40de 1,5
23:41mais pas plus que ça
23:43et encore
23:44souvent je fais
23:44des poudre spread
23:45je travaille
23:46des call spread
23:47on travaille
23:48énormément les options
23:49en ce moment
23:50c'est vraiment
23:52extraordinaire
23:53surtout sur le marché
23:54américain
23:55d'avoir une liquidité
23:56telle qu'elle est là
23:56donc sur les actions
23:59et sur les indices
24:00le problème
24:02reste en temps de crise
24:03toujours un peu
24:04identique
24:04c'est à dire
24:05qu'on a une très grande
24:07volatilité
24:08de la liquidité
24:08c'est à dire
24:09qu'elle est là
24:09elle n'est pas là
24:10tout d'un coup
24:11tout le monde
24:11va dans le même sens
24:12au même moment
24:13donc vous avez à la fois
24:14des vendeurs
24:14qui retirent
24:15leurs ordres de vente
24:17et qui viennent
24:18payer le marché
24:19donc vous voyez
24:19vous enfoncez
24:20des portes ouvertes
24:21alors
24:22ce qui est
24:23en effet
24:23ce qui nous permet
24:25de garder espoir
24:26je trouve
24:26c'est qu'on a
24:27cette situation
24:29dans les deux sens
24:30à la fois
24:31dans des moments
24:31où le marché
24:32se met à glisser
24:33à la baisse
24:33ou même
24:35à glisser
24:36à partir à la hausse
24:38sauf
24:38aujourd'hui
24:39où là
24:39vraiment
24:39les marchés européens
24:40là ça s'est encore dégradé
24:41depuis que
24:42l'émission a démarré
24:43on a perdu
24:44vous rendez compte
24:45depuis 17h
24:46on est passé
24:46de 7700
24:47à 7640
24:49sur le futur
24:52donc avril
24:53maintenant
24:53c'est quand même
24:54une baisse
24:55pratiquement de 1%
24:56supplémentaire
24:56donc on a
24:57une grosse dégradation
24:58en Europe
24:59aujourd'hui
24:59on peut le dire
25:00l'indice
25:01est en recul
25:02assez sensible
25:03il y a une forte pression
25:04par rapport aux Etats-Unis
25:05qui résiste plutôt bien
25:06avec effectivement
25:07je le rappelle
25:08un mouvement spectaculaire
25:10de baisse
25:10aussi des marchés obligataires
25:11et des rendements
25:12qui s'envolent
25:13le bount à 3%
25:14et tout ce qui s'ensuit
25:16et donc ça
25:16c'est évidemment
25:17de la pression aussi
25:18pour les valorisations
25:19des marchés actions
25:22Philippe
25:23bon
25:23dans les dictons boursiers
25:24il y a toujours l'idée
25:25qu'il faut acheter
25:25au son du canon
25:26est-ce qu'il y a suffisamment
25:27de bruit de canon
25:28et est-ce que dans
25:29l'univers des marchés
25:31est-ce qu'il y a déjà
25:32pour vous
25:33des opportunités
25:34alors
25:35à chasser
25:36ou au moins
25:36à se mettre de côté
25:38dans un coin de sa tête
25:39là
25:40là
25:40on sort de
25:42ce rounding top
25:44et on s'en est parlé
25:46on l'a vu
25:47petit à petit
25:48se former
25:49janvier
25:49février
25:50voilà
25:51et c'est aujourd'hui
25:52finalement
25:52que
25:53donc sur le S&P 500
25:54vous parlez
25:54c'est ça
25:55non non pas que
25:56pas que
25:56et aussi
25:56le Nasdaq
25:57qui est dans la même position
25:58l'Eurostox
26:00tous
26:01sont sur cette figure
26:03d'épuisement
26:04de distribution
26:04où
26:05on l'a commenté
26:07d'ailleurs
26:07on avait
26:09en février
26:10des records
26:11d'achat
26:11de ce qu'on appelle
26:12le retail
26:12les particuliers
26:14face à des initiés
26:16qui vendaient
26:16en face
26:18alors maintenant
26:19maintenant que tout le monde
26:21commence à comprendre
26:22ce qui s'est passé
26:23que les
26:24comme d'habitude
26:26les particuliers
26:27sont venus acheter
26:28au plus haut
26:29pas toujours vrai
26:30depuis quelques années
26:31ils ont bien acheté
26:33en 2020
26:33ils ont bien acheté
26:34en 2022
26:35ils ont acheté
26:37en 2025
26:38Liberation Day
26:39ils ont misé à fond
26:40quelques années
26:40qui sont quand même
26:41un peu plus
26:43oui oui
26:43il y a des communautés
26:45où il y a des gens
26:46qui sont un peu unis
26:47qui expliquent
26:48ne vous inquiétez pas
26:49le pouls de Fed
26:50il est là
26:51ils vont arriver
26:51ils vont sortir
26:53le carnet de chèques
26:54ils vont certainement
26:54le faire là
26:55surtout avec Trump
26:56pour qui la bourse
26:58est quand même
26:58le baromètre
26:59la boussole
27:01bref
27:02il ne faut pas
27:03que Wall Street
27:03se casse sa figure
27:04sinon ce n'est pas
27:05les mid-term
27:06qui sont perdus
27:08c'est son mandat
27:09parce qu'on ne lui pardonnera
27:11pas un galon d'essence
27:12à 5 dollars
27:13on ne lui pardonnera
27:15pas de perdre
27:1530-40%
27:16sur son 401k
27:20si Trump devient celui
27:21qui a ruiné les riches
27:24ça ne va pas le faire
27:25donc moi
27:26ce qui aujourd'hui
27:27m'interpelle
27:28c'est quels sont
27:29les secteurs
27:30qui commencent
27:30à morfler
27:33donc là
27:34on voit clairement
27:34le tourisme
27:36on a compris
27:37qu'on n'irait pas
27:38passer ses vacances
27:39à Dubaï
27:40ou à Abu Dhabi
27:41voire même à Oman
27:42avant un petit bout de temps
27:45les compagnies aériennes
27:47elles ne vont plus se poser
27:48à Doha
27:48elles ne vont plus se poser
27:49à Dubaï
27:50remettre du kérosène
27:51pas cher
27:52maintenant
27:52il faut faire
27:53de longs
27:54longs
27:55détours
27:55parce qu'il faut
27:56contourner la Russie
27:57qu'on n'a pas le droit
27:58de survoler
27:58d'Ukraine
27:59on évite aussi
28:00donc quand on se rend
28:03en Orient
28:04en Thaïlande
28:05etc
28:05on fait plus halte
28:07donc on ne prend pas
28:08du kérosène pas cher
28:09et on fait plus de kilomètres
28:12donc là
28:13c'est très très mauvais
28:13pour l'aérien
28:14c'est très mauvais
28:15pour les groupes hôteliers
28:17et puis là
28:18on voit que
28:19avec la fermeture
28:20des trois plus gros hubs
28:22Dubaï
28:23d'Abu Dhabi
28:23Doha
28:24le luxe
28:25ça va forcément
28:26avoir un retentissement
28:27parce que
28:27voilà
28:28les galeries
28:29il n'y a plus personne
28:29dedans
28:31je vois aussi
28:32que
28:33puisque
28:33les compagnies aériennes
28:35vont certainement
28:35avoir moins de réservations
28:36on se dit
28:37peut-être qu'on paye
28:38un peu cher
28:39sa franc Airbus
28:41voilà
28:41donc là
28:42je vois aussi
28:42que ça
28:42ça tape un peu
28:45on commence
28:45à
28:46le marché
28:46commence là
28:47à dire
28:47voilà
28:48je
28:48je
28:49je
28:49je
28:49je
28:49je
28:49je
28:49je
28:49je
28:49je
28:50je
28:50je
28:50je
28:54et a priori
28:56la guerre
28:56elle n'est pas finie
28:57ce week-end
28:57et
28:58Peter Exect
29:00le ministre
29:00de la guerre
29:02demande 200 milliards
29:03de rallonge
29:05pour une guerre
29:05qui est terminée
29:06si on écoute Trump
29:07ça y est
29:07ils sont finis
29:07ils sont pliés
29:08les Iraniens
29:09oui alors
29:10il dit ça une fois
29:11il dit autre chose
29:12à la fin de la phrase
29:13il dit l'inverse
29:13à la fin de la phrase
29:14mais toujours est-il
29:15que la guerre
29:16a déjà coûté
29:16plus de 22 milliards
29:17et que
29:18a priori
29:18si on en demande 200
29:19à 1 milliard par jour
29:21ça veut dire
29:21qu'elle dure 3 mois de plus
29:23petit calcul
29:24oui
29:26donc
29:27ça
29:27c'est quand même des signaux
29:29on se dit
29:29le retour à la normale
29:30il n'est pas pour
29:32avril
29:33je crois que c'est ce qui a
29:33effectivement un peu changé
29:34cette semaine
29:35oui
29:36voilà
29:37donc pas d'opportunité
29:38dans l'univers des actifs
29:41là
29:41il n'y a rien qui nous tend les bras
29:42aujourd'hui
29:44je ne dirais pas que rien
29:45nous tend les bras
29:46parce que
29:46Exile Techno
29:47voire Parrot
29:48c'est peut-être des pistes
29:50mais bon
29:50on n'est quand même pas sur du positif
29:51et ceux qui produisent des engrais aussi
29:53malheureusement on n'en a pas en Europe
29:54mais
29:55si vous en trouvez un au Canada
29:58intéressez-y vous
29:59parce que
30:00voilà
30:00c'est pas
30:01c'est pas le Qatar
30:02qui va se mettre à exporter
30:04des bateaux pleins
30:04dans les 15 prochains jours
30:06alors je parlais aussi
30:06des matières premières
30:07Romain
30:07comment vous regardez
30:08c'est vrai que
30:09le pétrole avait déjà commencé
30:10à prendre 10-15%
30:11depuis le début de l'année
30:12à fin février
30:14tout ça c'est bien sûr
30:15beaucoup accéléré
30:17le focus aussi
30:19était mis sur les métaux précieux
30:20et les métaux en général
30:22c'est intéressant
30:23il y a quand même une forme de fracture
30:24là depuis le début de la guerre
30:25les métaux ont quand même
30:27passablement corrigé
30:28il aura dû perdre
30:28peut-être 1000 dollars
30:29l'once
30:31quand le pétrole
30:32lui évidemment
30:32continue son chemin en avant
30:34et s'accélère
30:35même
30:36pour ce qui est des métaux
30:37effectivement
30:38il y a plusieurs choses
30:38il y a déjà des prises de bénéfices
30:39sur des actifs
30:40qui avaient bien performé
30:41on fait du cash
30:42parce qu'on s'aperçoit
30:42qu'il pourrait y avoir
30:43des opportunités
30:44ou du risque
30:45donc c'est pas incohérent
30:47de voir l'or et l'argent baisser
30:48non
30:48en plus c'est souvent le cas
30:49quand on voit les marchés actions
30:50baisser aussi un peu fortement
30:53de voir qu'on dégage
30:54les collatéraux
30:54et c'est souvent ce qu'on voit
30:55rapidement en tout cas pour l'or
30:57pour dégager des collatéraux
30:58et protéger des positions
30:59sur actions
31:00ou voir
31:00trouver des opportunités
31:01donc souvent dans un premier temps
31:02c'est le cas
31:03historiquement
31:04quand on regarde l'or
31:05face au S&P
31:07dans les mouvements de baisse
31:08marqués sur les indices actions
31:09l'or
31:10est un peu plus stable
31:11en général
31:12mais dans un premier temps
31:13c'est assez logique
31:13aussi compte tenu du parcours
31:15qu'on vient de connaître
31:15donc pour l'instant
31:16plutôt mouvement baissier
31:18on est proche à mon avis
31:19des zones cibles
31:204550 sur l'once d'or
31:21on pourrait avoir
31:22des extensions
31:244420
31:254220
31:27donc qui sont des niveaux de support
31:28qui pourraient être intéressants
31:29pour revenir
31:30pourquoi pas
31:30intéressant de voir
31:31s'il y a des réactions
31:32sur les niveaux de l'or
31:33sur les niveaux de l'or
31:34voilà
31:354220
31:364550
31:37ce sont des zones de prix importantes
31:4163-71
31:41sur l'argent aussi
31:42ce sont les lignes de tendance
31:44haussière de long terme
31:44qui sont en jeu
31:45donc peut-être des réactions
31:46à avoir de ce côté là
31:48aussi
31:48et pourquoi pas
31:49sur les terres rares
31:50on arrive sur des niveaux
31:50de support intéressant
31:51vous avez un graphique
31:52avec un ETF
31:53sur les strategic metals
31:54et rare earth
31:55qui a bien baissé
31:56alors on est toujours
31:57dans cette ambivalence
31:59est-ce que c'est le niveau
32:00où on paye et ça repart
32:01ou est-ce qu'on a formé
32:02et ce qu'on est peut-être
32:03en train de faire
32:03un avalement baissier
32:04en mensuel
32:05c'est-à-dire que la bougie
32:05du mois en cours
32:06a ouvert plus haut
32:07que celle du mois précédent
32:08et clôturerait plus bas
32:10et donc ça en haut de marché
32:11après un rebond
32:11pareil
32:12c'est difficile
32:12donc c'est des points de repère
32:14des niveaux à surveiller
32:14difficile de juger
32:16quelques titres aussi
32:17qui arrivent sur des niveaux
32:17de support
32:18vous parliez d'Airbus
32:18on avait détecté
32:19une structure de retournement
32:20en double top
32:21on est allé chercher
32:22de la cible
32:23ou quasiment
32:23on est proche du niveau cible
32:25sur Hermès
32:26qu'on pourra regarder aussi
32:27il y a des niveaux cibles
32:28qui ont été atteints
32:28baissiers
32:29donc est-ce qu'on va avoir
32:30des réactions ici
32:31on ne sait jamais
32:31mais en tout cas
32:32on a atteint
32:32des niveaux intéressants
32:33Hermès à 2600
32:34quand on a indiqué
32:35des baisses
32:35qui pouvaient mener
32:35à 1688
32:36je peux vous dire
32:37que personne
32:38peut acheter quoi
32:39enfin peut acheter
32:40l'idée
32:40que ça pouvait baisser
32:41à 1600 euros
32:43l'action Hermès
32:44sur l'or et l'argent
32:44je vous ai entendu
32:45accéder Philippe
32:46quand je vous demandais
32:48s'il y avait des opportunités
32:49c'était le sens
32:50de ma question aussi
32:52les corrections majeures
32:54et après un triplement
32:56de l'argent en 2025
32:57on pouvait s'attendre
32:58à une correction
32:59en deux vagues
33:02la deuxième
33:03elle a mis du temps
33:03à arriver
33:04en fait
33:04elle commence vraiment
33:06même après
33:07même après
33:08le coup d'envoi
33:09des opérations
33:11dans le Golfe
33:12étant donné
33:13qu'elle a mis
33:13au moins
33:14elle a mis six semaines
33:14à arriver
33:16je dirais
33:16qu'elle peut
33:18se prolonger
33:19six semaines
33:20c'est à dire
33:20que ça peut nous emmener
33:21à fin avril
33:23avant que l'argent
33:24redémarre
33:24à mon avis
33:25d'ici fin avril
33:26on aura peut-être
33:26mesuré à quel point
33:27les économies risquent
33:28de rentrer en récession
33:29et là on va commencer
33:30à se dire
33:30la planche à billets
33:31elle arrive
33:32elle arrive
33:32et là on se remettra
33:34bien sûr
33:34sur l'or et l'argent
33:35les banques centrales
33:36évidemment
33:37sur l'or
33:38et la relance
33:40par la planche à billets
33:41ça veut dire
33:41qu'on relance
33:42l'industrie
33:42et du coup
33:43on aura besoin
33:44d'argent
33:44et il y a pénurie
33:45on n'est pas encore
33:45totalement dans cette phase
33:47puisqu'on est plutôt
33:47en train de discuter
33:48de l'éventualité
33:50de hausse de taux
33:51alors ça ne veut pas dire
33:52qu'ils ne peuvent pas
33:52gérer le bilan
33:53de manière différente
33:54mais pour l'instant
33:54c'est plutôt les hausses de taux
33:55qui sont en train
33:56de s'intégrer
33:57dans les marchés
33:58mais on sait que
33:59quand les taux montent
33:59ils peuvent aussi
34:00rebaisser
34:01après
34:03Jean-Louis
34:03sur le dollar
34:04justement
34:04tient à propos
34:05de hausse des taux
34:06là aussi
34:06c'est quand même
34:08l'ampleur du contre-pied
34:10je vous laisse peut-être
34:10le décrire
34:11parce que là aussi
34:12alors c'est vrai
34:13qu'après la chute
34:14de 10% du dollar
34:15sur les 6 premiers mois
34:16de 2025
34:17beaucoup se disaient
34:18que ça n'allait peut-être
34:19pas continuer à cette vitesse
34:20avec cette ampleur
34:21mais
34:22beaucoup d'investisseurs
34:24long terme
34:25étaient encore
34:26dans l'idée
34:26que le dollar
34:27avait peut-être
34:28encore
34:28un peu à perdre
34:31oui en même temps
34:33il y avait des objectifs
34:34vers un 21
34:35et on l'a
34:36on l'a quasi atteint
34:37ce niveau
34:38ce qui est plus
34:39peut-être surprenant
34:41et qui prend un peu
34:42à contre-pied
34:43pour reprendre
34:45votre idée
34:45c'est que
34:46c'est pas resté longtemps
34:47sur ce niveau là
34:48on est vite reparti
34:49à la baisse
34:50donc
34:52on a fait le plus haut
34:54c'était quand ?
34:54C'était le 27 janvier
34:57depuis
34:58on recule
34:59par petites vagues
35:00alors on a quand même
35:01une grosse résistance
35:03de l'euro dollar
35:03moi je suis presque surpris
35:04aujourd'hui
35:06l'euro
35:07s'est vraiment stabilisé
35:09il s'est quasiment
35:09rien passé
35:10sur l'euro dollar
35:11alors on a une tendance
35:12baissière
35:13on a des objectifs
35:15potentiellement
35:15vers
35:161,1390
35:18donc ça c'est le premier niveau
35:19qu'on a
35:19qui a déjà été approché
35:22ensuite
35:22ça serait plutôt
35:23vers 1,12
35:23bon on n'en est pas là
35:25pour le moment
35:25mais
35:25voilà
35:26ce qu'on va faire
35:28dans ce genre
35:28de situation
35:29c'est en fait
35:31définir un niveau
35:32à partir duquel
35:32on considère
35:33que le mouvement
35:34de repli
35:35est neutralisé
35:35donc comme là
35:36on est
35:37dans une situation
35:39un peu de crise
35:39évidemment
35:41et que le mouvement
35:42à partir
35:43de
35:43l'accélération
35:45qui a eu lieu
35:46début mars
35:47et bien
35:49ce mouvement
35:50de baisse rapide
35:51nous éloigne
35:52automatiquement
35:53du niveau
35:53à partir duquel
35:55les choses iraient mieux
35:55alors on pourrait penser
35:571,18
35:57vous voyez
35:58et puis après
35:59on abaissera peut-être
36:00ce niveau
36:01je ne sais pas
36:02à 1,1740
36:04des choses comme ça
36:05mais pour le moment
36:07la tendance est baissière
36:10on a un objectif
36:11à 1,1390
36:12à peu près
36:14on ne peut pas
36:16penser
36:17si vous voulez
36:17le problème
36:18de cette situation
36:19c'est que
36:19je ne peux pas
36:21jouer un scénario
36:23sur lequel
36:23je me dis
36:24on va aller vers 1,15
36:25non
36:26je ne sais pas
36:26le message
36:28envoyé par les marchés
36:30de façon
36:30dans ces situations
36:32d'extrême volatilité
36:36constatées
36:36ou potentielles
36:37ne nous permettent pas
36:39d'élaborer
36:40des scénarios
36:41de fond
36:42avec une tendance
36:43de fond
36:44automatiquement
36:45quand c'est la crise
36:46c'est violent
36:47il y a de la vol
36:48il y a de l'écart
36:49il y a du contre-pied
36:51en permanence
36:53donc s'installer
36:54tranquillement
36:55dans son fauteuil
36:55en se disant
36:56bon allez
36:57je vais jouer
36:57la hausse
36:58ou la baisse
36:59enfin en l'occurrence
36:59la baisse
37:00et je vais patienter
37:02je ne veux pas trop regarder
37:03non on ne peut pas
37:03se permettre
37:04de ne pas trop regarder
37:05oui
37:05donc c'est difficile
37:07ce sont des situations
37:08tendues pour les investisseurs
37:09un dernier mot
37:10Romain
37:11alors vous parliez
37:11d'Hermes tout à l'heure
37:12mais moi je veux bien
37:13qu'on parle de Microsoft
37:13ça fait partie
37:15moins 5
37:16pour Microsoft
37:17au moment où on se parle
37:19Hermès
37:19et Microsoft
37:21depuis octobre
37:22la tech américaine
37:23les Mac 7
37:25ne montent plus
37:26depuis octobre
37:26et ont plutôt tendance
37:27à baisser
37:27mais pour une petite
37:28comme Microsoft
37:29une des plus belles
37:30blue chips du monde
37:31c'est 30% de baisse
37:32et comme on le disait
37:33avant l'émission
37:34personne n'est en train
37:35de se ruer là
37:35pour ramasser du Microsoft
37:37à moins 30%
37:38manifestement
37:38et ça c'est quand même
37:39un des emblèmes du moment
37:40on arrive sur la borne basse
37:42d'un canal haussier
37:43de long terme
37:43donc on aurait pu envisager
37:45des rebonds assez rapides
37:46et on voit que le précédent
37:47a été d'ailleurs très rapide
37:48dès qu'on a touché des niveaux
37:49techniques pareils
37:50et bien en général
37:50les opérateurs
37:52se ruent sur le papier
37:52pour l'instant
37:53on est en train de rompre
37:53ce niveau là
37:54donc c'est peut-être
37:55un changement de long terme
37:56qui se met en place
37:56c'est ce qu'on pense
37:57depuis le mois de novembre
37:58et puis pour donner
38:00aussi un autre élément
38:01sur l'indice parisien
38:02aujourd'hui
38:02on vient de clôturer
38:03la séance
38:03dans un volume
38:04de 11 milliards 300 millions
38:05c'est longtemps
38:06qu'on n'avait pas vu
38:06autant de volume
38:07ça fait partie des records
38:08peut-être des années
38:09qu'on n'a pas vu
38:11autant de volume
38:11donc au plus bas
38:12et il y a cette étude
38:13de Goldman Sachs
38:13qui a regardé
38:15quel est l'impact
38:16des 450 milliards
38:17investis dans l'IA
38:18pour l'instant
38:19sur les profits
38:20zéro
38:21sur le PIB des Etats-Unis
38:22zéro
38:23oui
38:24bon ça
38:24oui c'est bien
38:26j'ai pas de doute
38:27que l'étude de Goldman Sachs
38:28est bien fichue
38:29mais on l'a vu quand même
38:30dans des résultats
38:30META
38:31les boîtes nous parlent aussi
38:32quand même
38:32META c'est 20 000 licenciements
38:35oui oui
38:35d'accord
38:37bon
38:38bref
38:39on reprendra le thème de l'IA
38:40quand les choses
38:41se seront un peu calmées
38:42mais ça reste un thème important
38:43quand même pour le marché
38:44aujourd'hui
38:45avec d'ailleurs une partie software
38:46on parlait beaucoup
38:47du Sasmageddon
38:49jusqu'au déclenchement
38:50de la crise iranienne
38:52le Sasmageddon
38:53est un peu relégué
38:53au second plan
38:54pour l'instant
38:54puisqu'on a vu quand même
38:55la partie software
38:56beaucoup mieux tenir
38:57que la partie hardware
38:58hard tech
38:59et infrastructure
39:00IA
39:01merci beaucoup messieurs
39:03rendez-vous le mois prochain
39:04pour une nouvelle journée
39:06d'échéance
39:07chaque troisième vendredi du mois
39:08vous le savez
39:09les trois sorciers de Smart Bourse
39:10sont avec nous
39:11Jean-Luc Hussac
39:12qui était à distance
39:12Perceval Finance Conseil
39:14Romain Dobry
39:15consultant pour Bourse Direct
39:16et co-fondateur
39:17de l'atelier des options
39:18et Philippe Béchade
39:19président des Econoclastes
39:20et rédacteur en chef
39:21de la Bourse au quotidien
39:22«B obsession »
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