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00:06Et pendant ce temps, tiens, alors le conflit au Moyen-Orient, bien sûr, on continue de le suivre,
00:10il continue de laisser son empreinte sur les marchés.
00:12Et les marchés émergents en souffrent peut-être, ou vont en souffrir peut-être encore plus que les autres.
00:16Seront-ils les marchés émergents les grands perdants de ce conflit sur les marchés, bien sûr ?
00:20Bruno Vannier nous rejoint, président de Gemway Assets. Bonjour Bruno.
00:23Bonjour.
00:23Avis de vous retrouver. Quel impact ce conflit, en fait, dans tous ces pays émergents ?
00:27Par exemple, on voit que depuis que les Etats-Unis ont lancé l'eurofensible, le dollar monte, le dollar monte
00:32fortement.
00:33Et forcément, je ne sais pas, mais en tout cas, il monte fortement.
00:35C'est un impact important, on l'imagine, pour ces marchés émergents.
00:39Les deux effets vraiment directs de ce conflit en Iran, c'est bien sûr la hausse du dollar,
00:44enfin, hausse du dollar qui est aussi contre euros, donc en fait, traduit tout en euros,
00:48la baisse des devises émergents n'est pas aussi importante.
00:51Et le deuxième point, c'est bien sûr la limitation de l'approvisionnement en pétrole,
00:56la hausse du prix du pétrole en 15% au mois, même si on rebaisse un petit peu tout à
01:00fait récemment.
01:01Et donc, un impact très dur sur les marchés émergents, notamment les marchés asiatiques.
01:08On a vu que depuis le début de la semaine, on a des baisses de 15% pour certains marchés,
01:13notamment la Corée.
01:14Il faut dire que ce sont des marchés qui ont énormément monté quand même sur les deux premiers mois de
01:18l'année.
01:18La Corée, c'est hallucinant, enfin, ils avaient un peu fumé, l'indice sud-coréen gagnait 50%.
01:23Là, avec la baisse des deux derniers jours, on a perdu 15% en 2-3 jours.
01:27Malgré cette baisse de 15%, on est encore en hausse de 43% depuis le 1er janvier.
01:31Pour certains titres, en tout cas, pour Samsung Electronics, pour RyanX,
01:35il faut quand même bien rappeler que ces titres, ces sociétés ont des bénéfices
01:39qui explosent littéralement à la hausse quand même,
01:42compte tenu de la situation extrêmement tendue sur la mémoire
01:46et que leurs produits, enfin, les produits qu'ils fabriquent en tout cas,
01:49sont des prix qui cessent de monter.
01:51Donc, on prévoit quand même des croissances bénéficiaires de plus de 150% cette année.
01:57Lesquelles prévisions bénéficiaires ont depuis 4-5 mois plus que triplé, entre guillemets.
02:01Donc, la hausse de ces titres est mettre en perspective, bien sûr,
02:05par rapport à des perspectives bénéficiaires bien, bien, bien plus fortes.
02:10On comprend par exemple, l'indice sud-coréen ce matin, moins de 12%,
02:13rien que sur la séance du jour, c'est la pire baisse intraday pour le COSPI, la bourse de Séoul.
02:17On comprend qu'il y a des prises de bénéfices aussi, d'accord,
02:19mais est-ce qu'il y a un lien direct avec ce qui se passe au Moyen-Orient,
02:22avec l'approvisionnement au pétrole ?
02:23Alors, c'est sûr que les pays asiatiques sont, pour la plupart,
02:26et notamment les pays du Nord, comme la Corée, le Japon, Taïwan,
02:29sont des grands importateurs, bien évidemment, de pétrole,
02:31importent une très très grande partie de leur pétrole du Détroit,
02:35enfin, du Golfe-Persique.
02:36Et donc, la fermeture de facto du Détroit est un sujet important,
02:43pas simplement au niveau du prix,
02:45parce que le prix se reflète partout, sur tous les marchés,
02:48même pour ceux qui produisent du pétrole, et tant mieux pour eux,
02:52mais surtout au niveau de l'approvisionnement.
02:54On a un sujet, une crainte, qu'on ait plus suffisamment de pétrole à un moment donné.
02:59Même si les réserves mondiales restent très importantes,
03:02on les évalue, en dehors, bien sûr, de celles qui sont coincées dans le Golfe-Persique,
03:07on les évalue à quelque chose qui ressemble à peu près à 200 jours de consommation.
03:13Donc, au niveau global, bien sûr, ces réserves-là ne sont pas équitablement réparties au niveau des pays.
03:20Sans doute, des pays ont des réserves stratégiques moins importantes.
03:23Et dans ce cadre-là, effectivement, on voit que la Chine peut mieux s'en tirer.
03:26Et de fait, son marché boursier baisse, comme tous les autres, mais baisse moins.
03:30Et la Corée du Sud très exposée, ce qui expose toute la tech et toute l'IA,
03:34parce que la Corée du Sud, ce sont les cartes mémoires,
03:37indispensables ces cartes mémoires aux technologies d'intelligence artificielle.
03:40Et les cartes mémoires étant fabriquées en Corée du Sud, elles ont besoin de pétrole.
03:43Voilà, il faut que les prix de l'énergie n'augmentent pas trop vite là-bas en Corée du Sud,
03:46sauf qu'ils importent 97% de leur énergie.
03:50Ça passe par les ports et une partie passe par les portes.
03:51C'est bien d'accord quand même que le prix des barrettes de dirham
03:55sont ramenés à ce qu'elles coûtent et largement supérieurs au prix du baril quand même.
04:02Ah oui, d'accord.
04:03Oui, mais si le prix du baril augmente, ça n'empêchera pas les prix d'en augmenter.
04:05Voilà, en fait, le marché du dirham, c'est un peu comme le marché du pétrole.
04:10C'est un marché d'offres et de demandes.
04:12Et surtout, là aujourd'hui, compte tenu des capacités qui ont été mises en place par ces grands acteurs,
04:18y compris Micron aux Etats-Unis, on manque bien évidemment de capacités.
04:23Et les prix, je rappelle que les prix ont monté de 7 fois à peu près depuis le mai dernier.
04:27Il n'y a plus que le prix de pétrole.
04:28Et sur le dollar, qui est le plus exposé à la hausse du dollar dans les liens émergents ?
04:32La hausse du dollar est souvent un peu compliquée.
04:36La hausse du dollar reflète une sorte d'un retour, comme une valeur refuge, si vous voulez.
04:42Donc tout ce qui paraît un peu plus bêta, typiquement des semi-conducteurs asiatiques, baisse plus.
04:49Donc on a un effet qui est souvent concurrent quelque part, même s'il n'y a pas forcément un
04:54effet de cause à effet, une conséquence.
04:58Mais clairement, une hausse du dollar, ça veut dire que le marché devient plus risqué quelque part.
05:02Le monde devient plus risqué, les taux d'intérêt à long terme risquent de baisser.
05:07Les perspectives économiques sont réduites.
05:10Et tout ça est négatif pour des pays très exportateurs que sont la Corée, Taïwan ou certains autres dragons asiatiques.
05:19Mais en revanche, on voit bien que des marchés comme l'Inde, même si elle est touchée dans son approvisionnement,
05:24notamment au niveau du gaz, parce que là, forcément, ces réserves ne sont pas très importantes.
05:29Ces économies très domestiques, que sont la Chine ou l'Inde, sont comparativement moins touchées.
05:34Pour revenir à la Chine, on entre là dans une séquence importante, mercredi-jeudi, avec l'Assemblée populaire qui va
05:43annoncer le plan quinquennal,
05:44les objectifs de croissance, le budget militaire, c'est les deux sessions.
05:47Mais en même temps, il y a toujours cette rencontre qui est prévue entre Donald Trump et Xi Jinping.
05:52Alors, fin mars, débrouille-avril, il devrait y avoir une pré-rencontre entre Scott Bessent et son nomologue dans quelques
05:56jours.
05:57Mais est-ce qu'on n'est pas quand même face à un président chinois qui est affaibli face au
06:03président américain ?
06:03Oui, d'une certaine manière, oui, c'est sûr que les Chinois, c'est à peu près 12% de
06:08leur importation de pétrole vient de l'Iran.
06:12Tout ça passe par la Malaisie, ne me demandez pas pourquoi, y compris le pétrole vénézuélien de l'époque.
06:17Le détroit de Malacca.
06:18Qu'on peut imaginer être à zéro aujourd'hui.
06:21Donc, ce n'est quand même pas négligeable, bien évidemment, même si les Chinois ont largement la possibilité d'augmenter
06:27d'autres sources d'approvisionnement, telles la Russie, bien évidemment.
06:32Et n'oublions pas que la Chine produit aussi son propre pétrole, même si elle est nette importatrice.
06:38Mais indédiablement, on sent bien que sur le plan de la scène internationale, oui, Xi Jinping semble largement affaibli.
06:44De fait, on pourra remarquer que depuis 3-4 jours, il n'y a pas de commentaires très agressifs de
06:50la part de Pékin sur ce qui se passe en Iran.
06:54On aurait pu peut-être attendre des commentaires plus belliqueux ou plus importants, ça n'a pas été le cas.
07:02Il est important effectivement que cette visite se passe, cette visite de Trump en Chine se passe.
07:09Elle pourrait être annulée à n'importe quel moment, donc ne soyons pas encore tout à fait certains du sujet.
07:16Mais moi, je trouve ça plutôt positif de voir que c'est important pour Pékin qu'elle se passe.
07:21On avait l'impression que depuis un an, Pékin avait un peu, je dirais, fort de ses terres rares quelque
07:27part, la main forte quelque part.
07:31Là, c'est une sorte d'ouverture chinoise qui est plutôt positive.
07:35De fait, les commentaires du président Trump concernant la Chine ont été plutôt favorables tout à fait récemment.
07:41À suivre, effectivement, toute fin de mois, début avril, cette rencontre là-bas à Pékin entre Donald Trump et Xi
07:46Jinping.
07:46Exactement. Mais avant ça, vous le faisiez bien de le remarquer, il y a ces fameuses sessions, ces deux sessions
07:51parlementaires du Congrès,
07:52qui va nous donner des chiffres un peu plus importants.
07:55Vous voyez que la stratégie a été évoquée lors des rendez-vous de décembre dernier.
08:02et les chiffres plus importants sont donnés à partir de ce mois de mars.
08:09Donc, ça va venir dans les quelques jours à venir.
08:14Ce qu'on peut dire, c'est qu'effectivement, si la situation internationale du fait du conflit en Iran se
08:19détériore,
08:20la Chine a les moyens d'annoncer des mesures supplémentaires de relance.
08:25Et là aussi, c'est un point positif pour la Chine par rapport à d'autres pays émergents qui n
08:29'ont pas forcément ces moyens.
08:30Oui, et pendant ce temps, l'IA chinoise continue d'avancer.
08:32On a appris la nuit dernière que Quen, l'IA d'Alibaba, cette IA avait été portée avec succès sur
08:38un iPhone 17.
08:39Ce qui permettrait peut-être d'enjamber les besoins, vous savez, en cloud et en infrastructures,
08:44qui sont aujourd'hui le modèle de l'IA à l'américaine.
08:46L'IA à la chinoise pourrait permettre d'enjamber tous ces besoins-là.
08:49C'est énorme ce qui a été annoncé la nuit dernière.
08:51Quen, ça appartient à Alibaba.
08:52Donc, Alibaba perd quand même presque 15, moins une dizaine de pourcents depuis le début de l'année.
08:57Assez fortement depuis le début février.
09:00C'est un titre qu'il faut regarder aujourd'hui.
09:03Effectivement, avec peut-être un nouveau modèle d'IA, beaucoup moins gourmand en infrastructures
09:06et qui pourra se passer du cloud.
09:08Vous imaginez, vous avez tout dans votre téléphone, plus besoin du cloud.
09:10C'est une autre architecture, là, pour le coup.
09:12Moins besoin d'investir plein de capitaux dans les infrastructures
09:15et peut-être des capitaux qui pourraient être employés autrement.
09:17Voilà, c'est ce que proposera peut-être la Chine.
09:19En tout cas, là, ça a marché.
09:20L'implantation de Quen, l'IA d'Alibaba sur l'iPhone 17.
09:23Ça a marché la nuit dernière.
09:24C'est peut-être le début de quelque chose.
09:25Merci Bruno d'être passé le voir.
09:26Merci beaucoup.
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