00:00Aujourd'hui on va parler du Japon et des élections législatives le 8 février prochain avec des propositions de...
00:05Une baisse d'impôt dans un pays et qui a quand même déjà une dette de 235% du PIB avec des taux à 10 ans.
00:10Qui monte très fortement. Est-ce que la prochaine crise pourrait venir du Japon Emmanuel ?
00:14Ah bah ce qui est sûr c'est que le...
00:15Le cocktail financier le plus explosif de tous les grands pays industrialisés aujourd'hui.
00:20C'est au Japon qu'on le trouve d'abord parce que c'est une bonne...
00:25Combe obligataire à retardement vous l'avez dit vu le niveau de la dette alors niveau...
00:30C'est une bonne dette qui n'a pas posé beaucoup de problèmes quand les taux d'intérêt étaient nuls mais maintenant que les taux d'intérêt remontent...
00:35L'effet boule de neige il est assez spectaculaire.
00:38La banque du Japon...
00:40Elle est piégée. Elle est piégée dans tout ça parce que soit elle remonte franchement ses taux d'intérêt...
00:45Et à ce moment-là c'est le krach obligataire et crise économique et si elle est remonte...
00:50C'est la chute du Yen, l'inflation importée, la fuite des capitaux...
00:54Résultat...
00:55Il n'y a pas de marge du côté de la politique monétaire...
00:58La chute du Yen...
01:00Certains pourraient y voir finalement une espèce de sortie possible...
01:05Mais la réalité c'est qu'on n'est plus dans les années 90, c'est-à-dire que le Japon n'est plus une grande puissance...
01:10Et la baisse du Yen, ça affaiblit plutôt les revenus de capitaux...
01:15Le système financier japonais est lui-même ultra exposé à la dette publique...
01:19Le Yen est une devise...
01:20C'est une devise importante sur le marché d'échanges internationaux pour tous les carry trades...
01:24Donc moi je suis...
01:25assez inquiète de cette situation explosive qu'on trouve...
01:30au Japon...
01:31Il est inquiet, Emmanuel Lechypre, Jean-Marc et vous ?
01:33Non je ne suis pas du tout inquiet parce que le Japon...
01:35a une stratégie de moyen et long terme qui est conforme à l'évolution de sa population...
01:40démographie...
01:41Je vais revenir sur l'actualité immédiate mais la dernière projection de population du Japon...
01:45Il y a 124 millions d'habitants au Japon...
01:47et à l'horizon 2100 ils seront 60...
01:5050 millions...
01:51Ah oui...
01:52On commence déjà à avoir...
01:53C'est d'une violence...
01:54C'est très violent quand même...
01:55Et on commence à avoir des mots de...
01:55C'est une nouvelle qui annonce à quel jour l'empereur sera tout seul...
01:59Puisque le Japon...
02:00existe par l'empereur...
02:01Et donc il y aura un jour où il n'y aura plus que l'empereur...
02:04Et donc alors c'est...
02:05C'est une forme de plaisanterie...
02:07Une forme d'humour un peu sinistre de la part de la population...
02:09Est-ce qu'on...
02:10se nommera empereur forcément le dernier de la première...
02:12Oui c'est plutôt ça...
02:14Donc pour revenir...
02:15à cette situation...
02:16Quand vous regardez effectivement ce qui se passe au Japon...
02:18C'est que vous avez une stratégie...
02:20qui fait que le Japon par exemple n'est plus effectivement une puissance exportatrice...
02:23Il n'a plus un enjeu de...
02:25de son taux de change sur la base de ses exportations...
02:28L'Italie vient de dépasser le Japon en tant que...
02:30le volume des exportations réalisées...
02:32Et donc le véritable enjeu c'est la rémunération...
02:35des placements effectués par les japonais à l'extérieur...
02:38Donc vous avez un Japon qui l'année dernière...
02:40a eu un déficit de sa balance commerciale de 50 milliards de dollars...
02:43et un excédent de sa balance des paiements courants...
02:45de 200 milliards de dollars...
02:47Si vous regardez la campagne électorale qui se passe en ce moment au Japon...
02:50en fait le débat qui a lieu...
02:52c'est entre le fait que les retraités grâce à ces placements à l'extérieur...
02:55sont payés en dollars...
02:56alors que les actifs et les jeunes sont payés en yens...
02:59Donc la hausse du dollar...
03:00ça augmente le revenu des retraités et des électeurs du Parti libéral-démocrate...
03:04la...
03:05hausse du dollar...
03:06ça abaisse le pouvoir d'achat des jeunes...
03:08qui commence...
03:09Sacré choc de génération !
03:10Oui !
03:10Il y a un vrai choc de génération au Japon...
03:12d'autant plus que les jeunes ont du mal maintenant...
03:15tenu de l'évolution de l'économie à trouver des emplois...
03:17sur le...
03:18dans le marché du travail...
03:19donc on est dans cette situation...
03:20un peu paradoxale...
03:21où à la fois on manque de main-d'oeuvre...
03:23et puis cette main-d'oeuvre a du mal à s'insérer...
03:25ça marche avec...
03:27votre économie de rentier...
03:28ça marche avec un yen fort !
03:29Non !
03:30ça marche...
03:31au départ il faut y en fort...
03:32ce qui a été le cas jusqu'au milieu des années...
03:34de...
03:352005-2010...
03:36juste avant la crise de 2009...
03:37on avait un dollar qui valait 78 yens...
03:40je rappelle le discours de Shinzo Abe...
03:42le discours d'investiture Shinzo Abe...
03:43c'est l'inspirateur de l'actuelle première...
03:45ministre...
03:46Shinzo Abe disait...
03:47je prends le yen à un dollar égal 78 yens...
03:50je considère que maintenant les acquisitions ont été faites...
03:52mon objectif c'est un dollar égal à 140...
03:55à 150 yens...
03:56et c'est exactement ce qui se passe...
03:57donc le Japon a adopté cette stratégie à la fois...
04:00de change et de...
04:02Et donc vous n'êtes pas inquiets parce qu'ils ont les placements...
04:05à l'extérieur et qu'ils ont investi sur une autre population qui elle produit quoi...
04:10alors leur problème c'est effectivement cette dette publique qui avait commencé à se réduire...
04:13puisqu'elle avait commencé...
04:15le premier ministre précédent avant la défaite aux élections sénatoriales...
04:19avait augmenté notamment...
04:20la TVA et puis il y avait eu la dynamique de l'inflation qui réduit mécaniquement la dette...
04:25le véritable enjeu c'est la banque centrale du Japon...
04:28est le principal détenteur de dette...
04:30donc l'enjeu c'est à quel moment est-ce qu'elle avait décidé d'arrêter d'acheter de la dette publique...
04:33elle a déjà dit écoutez...
04:35d'après les projections du FMI...
04:37en 2100 la dette publique sera à 600% du PIB...
04:40si j'en détiens la moitié ça veut dire que mon bilan représentera pratiquement 300% du PIB...
04:44ça fait beaucoup quand même...
04:45pour une banque centrale...
04:46donc il faut réagir à moyen long terme face à la dette publique...
04:50à court terme si jamais il y a le moins de problèmes...
04:52la banque centrale achètera la dette publique...
04:54Est-ce que vous êtes rassuré Emmanuel ?
04:55Non parce que moi je pense que l'équation démographique rend...
05:00impossible...
05:02n'importe quelle sortie de crise...
05:04si effectivement...
05:05vous avez cette population qui diminue...
05:08ce vieillissement extrême...
05:10et que vous n'avez pas...
05:12vous n'aurez pas de toute façon...
05:13de croissance...
05:14vous aurez moins de...
05:15contribuable...
05:16mais Jean-Marc dit c'est pas grave ils ont investi ailleurs...
05:17qui augmente...
05:18oui mais je veux dire encore une fois c'est pas la...
05:20vous allez avoir un pays qui va devenir...
05:23effectivement une maison de retraite...
05:25géante avec quelques japonais...
05:27encore une fois qui s'en sortiront bien...
05:29mais tous les japonais...
05:30n'ont pas les moyens...
05:31et donc c'est intenable...
05:32politiquement c'est intenable...
05:34donc financièrement l'équation...
05:35et tiens c'est très bien...
05:36mais politiquement et socialement...
05:38c'est intenable...
05:39donc de toute façon...
05:40que ce soit financièrement...
05:41économiquement ou socialement...
05:43c'est un pays qui ne peut...
05:45à terme...
05:46qui explosait...
05:47Alors sur la révolte des jeunes...
05:48il y a déjà eu une révolte des jeunes...
05:49il y a deux ans...
05:50sur l'augmentation des droits de scolarité...
05:52à l'université...
05:53donc le Japon a répondu en supprimant...
05:55certaines matières...
05:56en disant écoutez...
05:57ça ne sert à rien d'enseigner la sociologie...
05:58donc on va faire des économies à l'université...
06:00donc on supprime certains types de cours...
06:02mais je crois que le véritable enjeu...
06:03pour le Japon...
06:04c'est effectivement...
06:05à la fiabilité de ses placements à l'étranger...
06:07c'est-à-dire que le Japon assure la croissance...
06:08par son épargne de l'Indonésie...
06:10combien de temps est-ce que les Indonésiens...
06:12vont accepter de travailler pour les Japonais ?
06:14Merci à tous !
06:15tous les deux il est 7h18...
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