- il y a 9 heures
Ce vendredi 23 janvier, Arthur Jurus, stratégiste à la Banque Privée Oddo BHF Suisse et fondateur de BSI Economics, André Lehmann, rédacteur en chef de l'agence financière AWP, Andréa Tueni, sales trader chez Saxo Banque, Renan Kerourio, analyste chez Euroland, Aymar de Germay, Secrétaire Général d'Argan, Samy Chaar, chef économiste chez Lombard Odier & Cie, et Charlotte de Montpellier, économiste senior chez ING, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:00BFM Business présente Good Morning Market et ce vendredi vient clôturer une semaine
00:08mouvementée sur les marchés. Bonjour Etienne Braque. On a vu avec Davos il s'est passé
00:13beaucoup de choses bon finalement les marchés après quoi il y avait eu je crois sept séances
00:17de baisse consécutives sur le marché parisien. Oui ça s'est ressaisi pareil. Mille de semaine.
00:22Mille de semaine y compris du côté des Etats-Unis. L'Asie aussi qui surperforme tout ça bien sûr
00:28dirigé par un chef d'orchestre Donald Trump. Donald Trump qui devrait à nouveau faire flancher
00:33flancher le mot est un petit peu fort faire reculer très légèrement les marchés européens dans quelques
00:37instants pour l'instant en préouverture on est sur une petite baisse les cours du pétrole montent
00:41surtout l'once d'or grimpe on est désormais à 4960 dollars pour une once d'or c'est tout simplement
00:46inédit l'or qui prend plus de 7% sur l'ensemble de la semaine c'est la meilleure performance hebdomadaire
00:51depuis mars 2020 et le début de la période Covid avec notamment et bien cette nuit Donald Trump à
00:57bord de son avion Air Force One qui est parti de Zurich pour le ramener aux Etats-Unis qui a annoncé
01:03envoyer une flotte militaire à destination de l'Iran il est toujours bien sûr encore et toujours question
01:09du nucléaire iranien et puis surtout on a eu des déclarations hier de l'Iran qui disait à Israël
01:14mais aussi aux Etats-Unis qu'il y avait de potentielles menaces donc forcément par rapport à cela et bien
01:19on voit le pétrole qui remonte l'inquiétude encore et toujours bien sûr c'est le détroit d'Hormuz et puis vous
01:24avez donc l'once d'or qui progresse idem pour l'once d'argent l'once d'argent qui prend plus de 3%
01:30ce matin nous sommes à 98 dollars pour cette once d'argent l'ensemble des métaux précieux qui
01:35progressent et qui sont sur des records attention on entend la cloche là voilà alors on disait on
01:41attendait un petit repli après retour de bonne humeur ces derniers jours qu'est ce que ça donne à
01:48l'ouverture du marché parisien et moins 0,4% pour le CAC 40 8 115 points moins 0 37% pour l'Eurostoxx 50 une
01:56petite baisse après le rebond d'hier pour rappel le CAC 40 a pris près de 1% hier soir à la clôture
02:02pour l'instant sur l'ensemble de la semaine on cède environ 1,6% une nouvelle fois les marchés
02:07européens sous performent par rapport à Wall Street puisque quand vous regardez les trois indices
02:11américains ils sont stables voire en très légère baisse les éléments bien sûr ce sont les résultats
02:17d'entreprises vous avez vu aux Etats-Unis des résultats d'entreprises qui pour l'instant sont
02:21meilleurs qu'attendus on a même un consensus qui est plutôt optimiste sur cette saison des résultats
02:25trimestriels aux Etats-Unis en ce qui concerne le S&P 500 alors que à l'inverse les résultats de
02:30l'Eurostoxx 600 devrait être en moyenne en baisse le consensus pour l'instant attend un repli de l'ordre
02:35de 4% des bénéfices par action du côté des valeurs ce matin à souligner Sanofi, ArcelorMittal et
02:41Danone qui ferment la marche on est sur des baisses de l'ordre de 1% à l'inverse L'Oréal, Dassault Systèmes et
02:47Publicis ou ventes très légères hausses du côté des devises à noter l'euro dollar qui est toujours
02:53au-delà des 1,17 1,17 39 les valeurs à suivre ce matin Argan d'ailleurs son secrétaire général sera
02:59avec nous dans une demi-heure pour revenir sur les résultats qui ont été annoncés hier soir Argan qui
03:04est une small and mid cap foncière notamment dans le secteur de la logistique 65 euros 20 ce matin pour
03:09ce titre Argan Inter Parfum qui était en forte hausse après avoir publié ses résultats 7 2% ce matin l'ouverture
03:15nous sommes à 25 euros 36 et puis un mot de Ubisoft qui reprend un peu plus d'un pour cent après avoir
03:21cédé plus de 35% voire même 38% on est sur des plus bas de 2012 sur ce titre Ubisoft avec souvenez-vous
03:28mercredi soir l'éditeur de jeux vidéo qui a annoncé un avertissement sur résultats sévères un mot peut-être
03:34d'une valeur qui sera bientôt en bourse en tout cas c'est ce que croit savoir le FT il s'agit de Ledger vous
03:40savez on est dans le secteur des cryptos avec ces petites clés USB pour faire simple qui vous permettent de
03:45stocker vos cryptos et bien d'après le FT vous avez Ledger qui a mandaté plusieurs banques pour
03:50s'introduire cette année en bourse ça se ne fera pas malheureusement aux états en europe mais ça
03:54se fera aux états unis ça se fera du côté de new york et le FT croit savoir que la valorisation
03:59de Ledger avoisinerait les 4 milliards d'euros ça sera bien sûr à suivre cette année je vois
04:06beaucoup de rouge quand même sur votre tableau de bord là sur le cas 32 valeurs dans le rouge en
04:1032 valeurs on conserve pour l'instant les 8100 le cac 40 vous disiez qui est en repli de 0 5% à 8 116 points
04:18quel est le menu du jour et tienne dans un instant on va prendre un petit peu de recul par rapport à la
04:22situation géopolitique pour faire un focus sur l'économie suisse une économie qui est particulièrement
04:26résiliente vous allez voir ça dans quelques instants en début d'émission andrea tuenny nous
04:31accompagnera pour faire un point sur la séance du jour les niveaux techniques à suivre pour le cac 40 qui
04:35donc met en danger une nouvelle fois les 8100 points le secteur des petites et moyennes valeurs qui
04:40sera également abordé à 9h20 avec les équipes de euroland argan sera donc avec nous à 9h30 pour
04:46revenir sur les résultats qui ont été dévoilés hier soir et puis en toute fin d'émission nous
04:50reviendrons un petit peu sur le contexte macroéconomique géopolitique comment arbitrer
04:54vos portefeuilles dans ce contexte les équipes d'ing et de l'ombard rodier seront avec nous pour
04:58répondre à nombreuses interrogations bien sûr que vous vous posez aujourd'hui etienne brock en direct avec
05:02vous jusqu'à 10 heures il vous accompagne pour bien terminer la semaine bonne émission
05:06et c'est parti pour good morning market le cac 40 qui recule donc de 0 27% 8 126 points même
05:20tarif pour l'euro stock 50 qui recule de 0 25% à 5942 points à noter donc l'once d'or qui franchit un
05:27nouveau record ce matin au delà des 4950 dollars pour l'once d'or c'est une hausse de 0,8% avec une
05:32semaine qui est quand même juste spectaculaire pour cette once d'or qui gagne donc plus de 7% sur
05:38l'ensemble de la semaine c'est la meilleure semaine depuis mars 2020 nous en reparlerons dans un instant
05:42mais juste avant à faire un focus sur l'économie suisse en effet on va se déconnecter un petit peu de
05:48l'actualité géopolitique et des nombreux allers-retours de donald trump pour regarder un petit peu la
05:53croissance et les perspectives du côté de la suisse avec pas un mais deux invités ce matin arthur jurus
05:58stratégiste à la banque privée odo bhf suisse et fondateur du think tank bsi economics bonjour
06:02arthur jurus merci d'être avec nous ce matin et vous êtes accompagné de andré lehmane qui
06:06rédacteur en chef de l'agence financière awp bonjour andré lehmane merci d'être avec nous
06:11alors si vous êtes là ce matin c'est pour en effet parler de l'économie suisse pays que vous
06:16connaissez très bien puisque vous êtes tous les deux suisses et d'ailleurs vous avez publié un livre
06:19ces dernières semaines qui s'appelle made in switzerland l'art de réussir à l'international
06:23alors d'après l'ocde la croissance en 2025 devrait être de l'ordre de 1% arthur jurus c'est quand
06:30même une belle résilience sachant qu'on a un pays qui était quand même très impacté par les droits
06:36de douane de donald trump oui les droits de douane ont impacté notamment l'industrie suisse qui
06:41exporte massivement un peu moins le secteur pharmaceutique et le secteur de l'or justement qui
06:45n'est pas concerné par ces par ces taxes on a une économie globalement qui est plutôt résiliente plus
06:50d'un pour cent de croissance l'an dernier cette année probablement principalement parce que
06:54l'inflation est quasi nulle donc ça préserve le pouvoir d'achat et ça permet de soutenir la
06:58consommation privée on aura un effet positif cette année avec la coupe du monde de football qui
07:03augmentera mécaniquement aussi le pib jusqu'à 0 4 points supplémentaires mais ça reste une économie
07:07qui est beaucoup plus stable et résiliente que la moyenne européenne oui quels sont aujourd'hui
07:10les facteurs qui permettent d'avoir cette résilience est ce que c'est le fait que l'économie suisse est
07:16quand même assez décentralisée que ce soit au niveau politique voire même fiscal c'est un
07:23avantage à part de la visibilité ça permet aussi de soutenir les investissements sur le long terme
07:27donc d'éviter des effets cycliques trop importants et c'est ce qu'on voit en face de contraction de
07:32l'activité où les récessions sont beaucoup plus faibles en proportion que une récession en Europe
07:37ou une récession aux états unis et donc effectivement cette fiscalité et cette stabilisation du pouvoir d'achat
07:41donc la préservation du capital plus la stabilisation du pouvoir d'achat soutiennent sur moyen terme
07:46l'économie André Leman vous êtes rédacteur en chef à l'agence financière AWP vous suivez bien sûr de
07:50très près l'actualité des entreprises c'est vrai que l'économie suisse est très riche notamment sur le
07:57plan de la pharma de l'industrie on parle également parfois du luxe avec l'horlogerie quels sont pour
08:02vous les grands secteurs de l'économie suisse et puis surtout ces secteurs qui arrivent aujourd'hui à tirer ce
08:07pays en fait c'est justement ce mélange qui fait la richesse de ce pays c'est pas d'être spécialisé
08:12uniquement dans dans une niche mais d'avoir effectivement tous ces secteurs comme la pharma
08:16avec Novartis et Roche qui sont extrêmement bien présents aux états unis et dans le monde d'avoir
08:21Nestlé dans l'alimentaire mais il y a aussi toute une gamme d'industrie dont on ne parle peu qui sont
08:28les PME par exemple qui livrent le secteur horloger qui sont extrêmement dynamique l'industrie des machines
08:34nous avons aussi par exemple des constructeurs de trains Stadler et une grande partie du PIB suisse est
08:43aujourd'hui produite par l'industrie c'est quelque chose qui est souvent oublié quand on regarde la Suisse
08:47on pense aux banques on pense au luxe mais l'industrie est très très présente en Suisse et très haut de gamme
08:52je parlais en préambule de l'once d'or qui franchit un nouveau record aujourd'hui l'once d'or bien sûr qui est un
08:56actif refuge par excellence et puis un autre actif refuge Arthur Jurus c'est le franc suisse on l'a encore vu ces dernières semaines
09:03le franc suisse est au final un avantage mais aussi un inconvénient parfois peut-être pour l'économie
09:09c'est un avantage pour notamment les investisseurs internationaux puisqu'ils gagnent un effet de change
09:13qui est constant chaque année quasiment 3% par an depuis plus de 60 ans d'appréciation par contre
09:19effectivement en interne pour les entreprises ça veut dire que quand on exporte des marchandises ça
09:23coûte mécaniquement plus cher chaque année et en fait ça a eu un effet assez vertueux c'est que ça a contraint
09:27ces entreprises à se positionner sur du très haut de gamme sur la compétitivité hors prix pour justifier
09:31des prix toujours plus élevés et c'est pour ça qu'il ya une économie finalement qui est très portée
09:35sur l'innovation qui est la plus compétitive dans le monde on a eu le résultat du classement récemment
09:39parce que justement aussi ça crée un environnement qui stimule qui doit stimuler les entreprises et
09:44qui les amène à lutter contre cette appréciation de la monnaie qui est le reflet d'une économie
09:47vertueuse ou par défaut aux autres entreprises qui est moins sensible aux contractions économiques
09:51on le disait en préambule l'économie suisse est une économie qui est très décentralisée
09:55décentralisée André Leman décentralisée au niveau politique mais également au niveau fiscal donc
10:01parfois on se retrouve avec des états qui sont en concurrence dans le même pays c'est un peu ça au
10:05final des cantons pas des états oui absolument ça peut paraître assez formidable du côté français
10:10centralisateur mais il ya une concurrence fiscale entre cantons qui est très saine puisque chaque
10:16canton se doit d'attirer les meilleurs pourvoyeurs d'impôts les meilleures entreprises et cette concurrence
10:22et même au niveau local à l'intérieur des cantons les communes rivalisent pour attirer les sièges des
10:28entreprises étrangères pour entre attirer des entreprises suisses et c'est ce qui fait la richesse
10:32de ce pays on doit en permanence réfléchir comment offrir le meilleur cadre économique et politique la
10:39meilleure stabilité la meilleure fiscalité pour avoir ces entreprises présentes sur son sol quels sont
10:46aujourd'hui les points d'attention à avoir en tête pour 2026 du côté de la suisse la suisse qui va
10:53comme beaucoup de pays d'europe et bien une démographie qui est défavorable est ce que
10:58aujourd'hui ça pourrait pénaliser l'économie suisse arthur jurus cette démographie ce besoin et on le voit
11:05d'ailleurs beaucoup de français qui vont travailler en suisse d'avoir recours à des étrangers un pour
11:10pouvoir et bien aujourd'hui répondre à l'appel le marché du travail est au plein emploi donc
11:15effectivement l'immigration est un facteur essentiel pour apporter notamment la qualification sur le
11:20marché qui en a besoin et donc effectivement c'est un flux qui va continuer qui a quasiment triplé ces
11:25cinq dernières années et par rapport aux enjeux démographiques par rapport aux enjeux aussi des
11:29retraites du financement cette immigration elle a une importance encore plus particulière parce
11:33qu'elle permet de compenser la réduction du nombre d'actifs qui vont travailler pour payer les
11:37les futurs futures retraites donc c'est c'est un facteur qui est essentiel sur un marché qui a un
11:42vrai besoin puisque structurellement le taux de chômage est inférieur à 3% c'est encore le cas
11:47actuellement du côté de l'immobilier on a aujourd'hui près de 85% des prêts bancaires
11:51domestiques qui sont hypothécaires ça ça peut poser question aujourd'hui sur les prix de
11:55l'immobilier qui n'ont pas corrigé ces dernières années concernant contrairement à d'autres vides d'europe
12:01oui les prix on n'ont pas baissé depuis 35 ans le choc inflationniste des dernières années n'a
12:06pas eu d'impact sur le niveau des prix donc il ya une croissance un peu moins forte et en termes
12:11de conditions financières aujourd'hui on a des taux dix ans qui sont à 0,2% donc ça fait très
12:15contraste avec les taux dix ans français par exemple et donc en fait on a des conditions
12:19financières sur le marché hypothécaire qui sont plus favorables pour accéder à la propriété
12:23via l'endettement André Leman rédacteur en chef à l'agence AWP le mot de la fin quels sont les points
12:28d'attention pour vous vous allez suivre la cette année du côté de la suisse clairement les droits de
12:32douane puisque nous sommes face à un monde extrêmement chamboulement riche en rebondissements
12:37on l'a encore vu à davos avec les déclarations donald trump donc la suisse va devoir trouver sa
12:43voie là dedans d'un point de vue politique économique ça va être extrêmement difficile
12:46puisque on ne sait pas vraiment ce qui se passe de jour en jour on doit vraiment naviguer à vue ça
12:51c'est très compliqué pour la suisse merci à tous les deux de nous avoir accompagnés ce matin en tout
12:55cas si l'économie suisse vous intéresse n'hésitez pas et bien à lire ce livre que vous avez tous les deux
13:00écrits made in switzerland l'art de réussir à l'international que vous retrouverez très
13:04facilement en ligne mais également en librairie arthur jurus donc stratégiste à la banque privée
13:09d'odo bhf suisse et fondateur du sing sang et que bsi economics et andré leman qui est donc
13:14rédacteur en chef de l'agence financière awp 9h14 sur bfm business tout de suite on va faire un point
13:19sur l'attention du jour petit pause après le gain d'un pour cent d'hier pour le cac 40 l'indice parisien
13:25recule de 0,1% à 8 137 points c'est andréa tuenny qui nous accompagne ce matin sales trader chez
13:32saxo bank bonjour andréa en effet le cac 40 fait une petite baisse ce matin et pour l'instant le solde
13:37sur l'ensemble de la semaine reste négatif on perd un peu plus d'un pour cent depuis lundi
13:42oui tout à fait donc on a eu un rattrapage hier après les déclarations un peu plus encourageante
13:48et rassurante de donald trump sur sur le groenland mais pour autant on voit que le marché n'a pas
13:55rattrapé l'ensemble de la baisse il ya toujours un gap ouvert qui n'a pas été comblé sur sur l'indice
13:59cac 40 donc il ya quand même encore une certaine prudence même quand on regarde des actifs refuge
14:04comme comme l'or on voit que l'or est toujours plutôt bien orienté toujours sur une dynamique sur
14:09une dynamique haussière et qui a toujours la capacité d'aller chercher ce seuil des 500 points
14:13donc on voit quand même qu'il ya encore un certain stress une recherche de valeur refuge donc on n'est
14:17pas totalement rassuré il ya encore des doutes sur sur les indices il ya un climat qui reste qui
14:22reste lourd et pas évident à gérer donc une prise initiative qui est malgré tout un petit peu
14:27limité c'est vrai que techniquement on a réussi à s'éloigner des zones de support et notamment la
14:33première zone de support qui se situe autour des 8000 points sur le cac donc ça c'est déjà une bonne
14:36nouvelle parce que si on venait à casser ces 8000 points on irait chercher très rapidement les 7910
14:41points mais avant d'essayer ou avant d'espérer avoir une réelle embellie une amélioration de
14:46la situation sur le casque il faudrait combler ce gap repasser au dessus des 8250 points ce qui
14:52permettrait de réenclencher potentiellement une dynamique haussière ou en tout cas d'effacer le
14:55dernier mouvement de baisse qu'on a connu cette semaine et pour le moment on est encore en dessous et
14:59tant qu'on reste en dessous de ce niveau on est un petit peu sur la menace même si on a une dynamique
15:02qui est un petit peu plus neutre si on regarde aussi l'évolution de la volatilité alors certes
15:06on a une baisse de la volatilité on n'est plus sur les niveaux de début de semaine qui était qui
15:13était un peu plus inquiétant mais malgré qu'on ait une baisse de la volatilité on reste quand même
15:17sur des sur des niveaux qui montrent qu'on n'est pas non plus revenu sur une un retour total de la
15:22confiance sur le marché donc il ya encore on va dire quelques craintes et encore quelques doutes
15:26il ya encore une incertitude une visibilité qui n'est pas très forte et c'est ce qui explique qu'on a un début
15:31de séance un petit peu en retrait un peu plus compliqué même si on revient assez proche de
15:34l'équilibre sur le cas donc il n'y a rien de méchant pour le moment en tout cas il n'y a peut-être pas
15:38encore tous les arguments tous les ingrédients nécessaires pour aller combler ce gap et pour
15:42réenclencher une dynamique un peu plus vertueuse en tout cas ce qui est intéressant et c'est l'un des
15:46grands enseignements de la semaine andrea tuenny c'est que les marchés ne panique pas en tout cas
15:51ils ne panique plus face à donald trump on perd un peu plus d'un pour cent là sur l'ensemble de la
15:57semaine mais ce qui est intéressant c'est que les investisseurs se diversifient un que ce soit à
16:01travers les valeurs refuge notamment l'once d'or mais aussi de façon géographique vous avez vu la
16:08tendance des marchés asiatiques depuis le début du mois on a des investisseurs qui quittent un petit
16:12peu la tech américaine pour aller voir la tech chinoise et quand on regarde les flux sur les
16:15marchés amergents c'est très élevé ça montre quand même une certaine forme de prudence oui complètement
16:21c'est vrai que déjà un c'est le premier point qui est assez intéressant c'est en effet de voir que même si on a
16:25connu un stress en début de semaine avec ce psychodrame autour du groenland on a quand même
16:30des marchés qui ont montré une résilience assez forte on a eu une baisse mais une baisse qui a
16:33été très contenue on revient assez rapidement sur des niveaux proches des niveaux auxquels on
16:37était en fin de semaine dernière donc du coup il n'y a pas eu de panique il ya eu en effet un
16:41réajustement du marché mais pas du tout le mouvement de panique une recherche d'actifs refuges une
16:45diversification comme vous l'avez dit on voit l'or qui est proche encore une fois des 5000 points
16:48on voit l'argent qui progresse aussi donc du coup il y a en effet une tentative de
16:53diversification il ya en effet des flux qui sont très intéressants du côté de l'asie et ce qui
16:57est assez assez surprenant même peut-être au regard des mouvements qu'on a connus l'année
17:01dernière c'est que l'asie aujourd'hui et certains marchés en asie apparaissent peut-être comme
17:05aujourd'hui certains comme des valeurs ou en tout cas des investissements un peu plus refuges il ya en
17:12effet une réorientation des investissements sur l'IA sur la tech qui fait en asie on vous avez parlé de
17:17la chine mais il ya aussi la corée il ya énormément de sociétés notamment dans la mémoire à au déni qui sont
17:22qui sont qui sont très fortes en corée je pense à skmx par exemple qui est une société qui est qui
17:27est assez forte et très bien implanté et donc en effet il ya cet intérêt de diversifier un petit peu
17:31ses investissements évidemment qu'il ya encore des leaders aux états unis dans l'innovation autour
17:35de l'intelligence artificielle qui reste fort société qui sont aussi capables dès à présent de monétiser
17:40leur investissement en intelligence artificielle notamment celle qui propose des services de cloud
17:43mais il ya tout le côté manufacturier tout le côté de production en asie qui est très fort et qui
17:48offre une diversification intéressante avec des niveaux de valorisation qui sont aussi plus attrayant
17:53donc c'est assez naturellement qu'on voit ce cette diversification s'opérer on voit que l'asie
17:58depuis le début de la semaine en tout cas certaines régions comme par exemple les marchés coréens apparaît
18:03encore une fois comme un peu un marché refuge beaucoup plus imperméable aux tensions qu'on observe
18:07entre les états unis et l'europe merci beaucoup andré à andréa tionni qui nous accompagnait ce matin
18:11depuis saxo bank sales trader la tendance à la bourse de paris un cac 40 qui est stable allez moins 0,05%
18:178 142 points l'euro stock 50 de son côté cède 0,2% pour rappel dans une dizaine de minutes nous
18:24serons avec le secrétaire général de argant côté à paris c'est une foncière qui a publié hier soir
18:30ses résultats tous les éléments dans une dizaine de minutes mais juste avant on va faire un point
18:34des small et mid cap avec les équipes de roland et ce matin c'est renan querourio qui nous accompagne
18:42analyste chez euroland bonjour renan avec nous ce matin pour faire un point un petit peu sur les
18:48différentes publications des small et mid cap de ces derniers jours une grosse cap qui est devenue
18:54malheureusement une small et mid cap c'est ubisoft qui a quand même perdu 39% hier soir à la clôture on
19:00est largement sous le milliard d'euros de capitalisation boursière titre qui est sous les 5 euros alors bon ce matin le titre
19:06reprend 3% mais on est quand même à 4 euros 13 on est sur des plus bas de 15 ans sur la valeur avec
19:12décidément et bien une avalanche de mauvaises nouvelles ces dernières années sur ubisoft décalage
19:17de jeux vidéo des flops également en problème managériaux enfin bref c'est quand même un petit peu un
19:21cas d'école ubisoft ouais bah comme vous le dites encore des mauvaises nouvelles j'ai envie de dire
19:26bisop nous a habitué à ça depuis maintenant trois quatre ans c'est vrai que bon le marché est compliqué
19:31du jeu vidéo on a quand même la concurrence qui comme qui continue d'augmenter des joueurs de
19:36plus en plus exigeants qui oblige du coup d'une certaine manière les sociétés à augmenter leurs
19:41standards dans leurs jeux et du coup peut-être à décaler voire stopper certains jeux s'ils ne sont pas
19:47au rendez vous sous peine de finalement de correction dans les dans les chiffres tout simplement alors
19:53justement ubisoft ils ont annoncé hier l'arrêt du coup de six jeux en développement et notamment prince of
19:59persia qui était encore attendu très très fortement de la part de la communauté des joueurs mais aussi
20:04dans les semaines à venir elle devait sortir donc un jeu qui était très attendu mais sept jeux aussi
20:09qui devait être qui sont en développement qui sont repoussés donc ça aura un impact assez fort sur sur
20:13les chiffres financiers du coup de cette année on s'attend du coup à un chiffre d'affaires en tout cas
20:17la direction s'attend à un chiffre d'affaires d'un milliard et demi ce qui est quand même en baisse
20:20on avait des habitudes de plutôt voir deux milliards et demi trois milliards côté ubisoft ces dernières
20:24années et surtout une dépréciation accélérée de 650 millions d'euros qui va peser
20:28sur le résultat opérationnel on attendait un résultat opérationnel plutôt flat sur l'année
20:332025 il va plutôt arriver autour de moins un milliard donc voilà encore une déception côté
20:37ubisoft qui pèse sur le cours de bourse malheureusement ce n'est pas le premier avertissement sur
20:42résultat je pense que beaucoup d'analystes et des investisseurs sont un petit peu déboussolé
20:46face à ce titre ubisoft alors pendant un temps il y avait peut-être un intérêt spéculatif avec
20:50Tencent qui est rentré au capital comment vous regardez aujourd'hui les perspectives de ce titre
20:55ubisoft parfois on dit dans le flou faut s'abstenir est-ce que c'est le cas aujourd'hui je pense qu'il y a
21:01quand même deux points importants le premier c'est qu'il n'y a pas seulement les actionnaires
21:04qui sont déçus il ya aussi les salariés finalement c'est ils font faire une troisième vague de
21:09licenciement pour une faire une économie de coûte 200 millions sur les deux prochaines années ça
21:13représente quand même en cumuler 500 millions sur les deux sur les trois derniers quatre dernières années
21:17je vais en cumuler il me semble donc voilà donc des assalariés qui vont encore être réduits et puis bon côté
21:23actionnaire moi je vois que deux issues possibles aujourd'hui pour pour ubisoft soit c'est la faillite
21:27soit c'est le rachat par un actionnaire type ten cent mais je vois pas comment le groupe va être capable
21:33de redresser là bas 4 euros 14 ce matin pour ce titre ubisoft qui reprend 3% après avoir perdu donc 39%
21:40hier soir à la clôture du côté de euroland vous suivez également stif alors c'est un groupe qui a
21:47publié ses résultats hier soir on est sur une valeur qui connaît un très beau parcours depuis son
21:53introduction en bourse c'était il ya deux ans et pour cause elle s'offre un petit peu sur
21:57l'électrification et sur les énergies renouvelables ouais ben exactement une ipo qui
22:04qui arrivait en bourse en fin 2023 et qui depuis un parcours remarquable parce que la société a été
22:09capable de signer des contrats sur la protection de baisse du coup les systèmes de stockage d'électricité
22:15par batterie un marché qui en forte expansion et qui le sera encore dans les dix prochaines années
22:19et surtout de signer avec des grands donneurs d'ordres type tesla donc c'est pour ça que le
22:24cours s'est envolé et ça se retrouve aussi dans la performance financière si on regarde la
22:29publication d'hier soir on est sur 90,5 millions d'euros plus 45% donc c'est vraiment une très bonne
22:35publication et donc c'était supérieur à la guidance de la société mais également supérieur
22:40au consensus des analystes donc nous on pense que l'avenir de stiff est encore très périn puisque
22:45la société s'est vraiment diversifiée dans ses clients sur justement ces systèmes de protection
22:50de baisse tu es capable de signer avec tesla mais aussi des géants comme fluents sun gros ou encore
22:56catel et surtout sa capacité à se développer en dehors de la france et de l'europe en asie et aux états
23:02unis steve stif qui gagne un peu plus de 7% ce matin après la publication de ses résultats hier
23:08soir qui donc comme vous l'avez souligné renan était supérieur aux attentes nous sommes à 62 euros 80
23:14pour ce titre qui gagne déjà plus de 18% depuis le début de l'année alors les clients c'est tesla
23:20byd cymens énergie bref c'est quand même des géants aujourd'hui de ce monde alors que c'est une
23:25petite valeur entre guillemets c'est seulement 300 millions de capitalisation boursière au final en fait
23:30on retrouve leurs solutions dans le stockage de l'énergie concrètement tesla qui aujourd'hui
23:35fabrique des solutions pour stocker de l'énergie utilise des produits stif pour se protéger par
23:42exemple d'un éventuel problème sur ses stockages c'est bien cela alors si on revient un petit peu
23:48plus sur le produit c'est vrai que c'est ce qu'on appelle de la de la protection passive donc ça vient
23:52c'est très technique on parle d'explosion etc mais pour faire simple c'est pour éviter pour faire simple
23:57l'explosion va arriver mais c'est pour éviter que ça blesse les personnes aux alentours et que
24:01l'explosion se propage elle est redirigée d'accord et donc ça aujourd'hui c'est une solution qui
24:07visiblement est très recherchée par ces acteurs que vous nous sentez et en plus de ça il y a assez
24:12peu de concurrents d'autant plus que c'est une société qui fait que 9% de ses ventes en france
24:15donc c'est vraiment une entreprise internationale
24:17oui une entreprise internationale mais surtout qui va chercher le client là où il y en a aujourd'hui
24:22les grands développeurs de baisse sont les américains et les asiatiques donc sungrove
24:27catel fluence ou encore tesla comme je disais tout à l'heure donc vraiment le sif a été capable de
24:34montrer qu'ils avaient de l'avance technologique suffisante pour être capable de continuer à signer
24:38et aller chercher de la croissance là où il y en a dans un instant nous parlerons de argon qui a publié
24:42hier soir ses résultats le titre est stable ce matin à 64 euros 80 les détails de cette
24:47publication donc dans quelques minutes avec son secrétaire général un dernier mot quand même
24:52renon qui est au royault sur et bien encore une valeur qui va sortir de la cote en quelque sorte on
24:58est dans le secteur de la distribution avec in vivo et les fondateurs donc zavier niel mouez
25:03alexandre zouari et mathieu pigas qui et bien vont apporter leur titre de terre acte ouais alors on peut
25:11pas dire que ça a été un succès boursier introduit en 2022 comme avec l'ambition de
25:17devenir un acteur intégré de la distribution alimentaire vous avez vous connaissez sûrement
25:20jardiland gamme vert pour pour faire quelques références donc l'opère a été proposé à 3 euros
25:2712 contre un cours qui était précédemment de 0 96 c'est vrai que ça représente une belle prime
25:33mais par rapport aux 9 euros 50 où ça a été introduit c'est quand même quand même un échec
25:37boursier c'est un échec d'autant plus que c'est un secteur de la distribution qui est difficile on
25:42le voit notamment avec certains titres qui sont cotés à euronext démarche qui sont faibles beaucoup
25:47de concurrence malheureusement c'est ce qui n'a pas marché du côté de terre acte ouais c'est vrai
25:51que c'est un environnement qui est quand même très compliqué très concurrentiel on voit que
25:55l'environnement le marché a été a été mauvais pour eux sur les dernières années donc ça n'a pas
26:00facilité les choses mais bon ce qui compte c'est qu'au final la mf a jugé que lundi que cette
26:06opération était finalement équitable pour les minoritaires donc l'opération va se faire
26:09merci beaucoup ronan carrieux d'être avec nous ce matin nous avoir accompagné sur revenir donc
26:14sur in vivo qui lance une offre publique de rachat sur terrak sur ubisoft donc et ce titre qui s'est
26:20effondré de plus de 39% hier soir à la clôture et donc sur stiff qui gagne ce matin plus de 6% après
26:27avoir publié hier ses perspectives qui sont donc au delà des attentes très courte pause on se retrouve
26:32dans un instant nous reviendrons donc sur la publication de argant foncière côté présente
26:37dans le secteur de la logistique et puis ensuite ça sera sami char de lombard audi et compagnie qui
26:42nous accompagnera qui nous donnera un petit peu son profil d'allocation pour débuter cette année et
26:47puis charlotte de montpellier qui économiste également chez ing nous reviendrons sur l'effet
26:51marquant de cette semaine et puis également sur la banque du japon qui a décidé de laisser ses
26:55taux inchangés cette nuit on voit tout cela dans un instant dans la deuxième partie de l'émission à
26:58tout de suite
26:59deuxième partie de good morning market le cac 40 donc est en léger recul de 0 14% après un gain de
27:111% hier 8137 points thalès publicis c'est sa france sont les trois plus fortes hausses alors
27:16que à l'inverse bouygues fage ou encore danone qui ont connu une belle séance hier souffle un petit
27:21peu du côté de l'once d'or on est donc sur une hausse de 0,5% sur un nouveau record à 4934 dollars
27:27à l'instant pour cette once d'or les cours du pétrole également qui sont en hausse avec donc nous
27:31en parlerons dans un instant donald trump qui a annoncé cette nuit envoyer des navires militaires du
27:37côté de l'iran alors il dit j'espère ne pas devoir les utiliser en tout cas ça une nouvelle
27:41fois augmente la prime de risque sur notamment les différents actifs à commencer donc par le
27:48pétrole qui est donc à 64 heures et 64 dollars ce matin donc pour ce bail de brent comme chaque
27:55vendredi à 9h30 c'est un dirigeant d'entreprise qui nous accompagnent et ce matin c'est émar de
28:00germé qui est avec nous secrétaire général d'argan et membre du directoire bonjour émar de germé
28:04si bonjour merci d'être avec nous ce matin si vous êtes là ce matin c'est pour revenir sur les
28:09résultats de argans qui ont été publiés hier soir alors argans c'est une foncière qui est spécialisée
28:15dans les entrepôts de logistique vous êtes côté à la bourse de paris aujourd'hui argans c'est un peu
28:21plus d'1 5 milliard de capitalisation boursière hier soir vous avez annoncé des revenus locatifs
28:26en hausse de plus de 7% un résultat net en hausse de plus de 13% un patrimoine qui est à 4 milliards
28:33d'euros en hausse de 4% comment aujourd'hui ce secteur de la logistique évolue sachant que quand
28:39on parle de logistique ça peut autant être des entrepôts je sais pas d'un distributeur d'une chaîne de
28:44supermarché comme être un entrepôt du e-commerce aujourd'hui on l'a bien vu depuis le covid on est
28:49sur des éléments très clés très très critiques oui c'est un élément la logistique est un élément
28:53clé dans la croissance et le développement des entreprises et donc il y a eu une organisation
28:59une réorganisation de la chaîne logistique avec un maillage géographique qui a été revu par la
29:04plupart des grandes entreprises et nous nous sommes là pour les accompagner dans ce dans ce dans ce
29:09développement dans cette croissance en mettant à leur disposition des entrepôts les plus premium
29:13possibles les plus efficaces énergétiquement et d'un point de vue des émissions carbone donc nos
29:19locataires sont des grandes entreprises françaises ainsi que des logisticiens qui nous font confiance
29:23pour mettre à disposition ces outils essentiels pour eux et contrairement à idée logistique d'ailleurs
29:28qui était sur ce plateau dans cette émission en septembre vous êtes une foncière c'est à dire que vous
29:33n'êtes pas là en fait pour gérer la supply chain vous êtes une foncière cotée donc il y a des entreprises qui
29:38viennent vous voir qui ont envie d'ouvrir un entrepôt et donc avec eux vous allez trouver
29:42et bien la meilleure solution le meilleur site et trouver au final l'entrepôt qui leur correspond
29:47alors c'est exactement ça une différence près c'est que nous construisons l'entrepôt pour eux c'est en
29:51fait on a en face de nous un client qui exprime un besoin nous trouvons pour lui l'emplacement idéal
29:56ensuite nous mettons d'accord avec lui sur l'entrepôt et la configuration de l'entrepôt qui convient à son
30:03activité nous construisons et puis ensuite nous le mettons à disposition dans le cadre d'un bail d'une
30:09durée initiale normalement de 9 à 12 ans et puis ensuite nous assurons évidemment pendant toute la
30:14durée du bail la gestion locative la gestion locative des loyers j'imagine qui sont indexés
30:18sur l'inflation donc ça c'est sur l'ilat qui est un index spécifique effectivement qui prend en compte
30:23l'inflation notamment ça ça a été un gros moteur de croissance ces dernières années aujourd'hui
30:28l'inflation se stabilise comment se portent les loyers dans ce secteur de la logistique effectivement
30:33on a bénéficié de quelques années de fortes indexations pour vous donner des chiffres précis
30:39sur 2025 l'indexation moyenne chez Ergan c'est plus 3,45% ça sera 0,6% en 2026 alors comment on
30:49fait pour augmenter notre revenu locatif le revenu locatif de 2024 de 2025 pardon à augmenter vous l'avez
30:56vous l'avez évoqué de 7% et nous annonçons une hausse des revenus locatifs de 4% en 2026 comment
31:02fait-on puisque l'indexation est extrêmement faible tout simplement en développant et en
31:07ouvrant de nouvelles surfaces en louant de nouvelles surfaces donc l'effet de la mise à disposition de ce
31:12patrimoine nouveau permet de favoriser la croissance de nos revenus locatifs pour vous donner en partie
31:16notamment cette croissance du résultat net de 13% parce qu'au final vous louez différemment en quelque sorte
31:22oui alors on a bénéficié aussi en 2025 d'une d'un coup de la dette assez bas qui explique ce décalage
31:29au delà même de la maîtrise de nos frais généraux ce décalage entre la progression des revenus locatifs
31:34de plus 7% et la production la progression pardon du résultat net récurrent de 13% la dette en effet
31:41c'est un sujet ça pesait sur l'ensemble des foncières avec la remontée des taux il ya quelques années c'est ce qui
31:45explique que votre cours de bourse un petit peu corrigé néanmoins quand je regarde depuis 2007 et la première séance on a
31:50toujours un parcours qui fait x4 hors dividendes sachant bien sûr que les dividendes sont importants dans ce
31:55segment des foncières cotés comment aujourd'hui vous regardez l'oat française un petit peu le coût du
32:01financement sachant que là vous allez devoir vous refinancez dans les années à venir à des coûts qui
32:06sont forcément supérieurs aux emprunts que vous avez pu octroyer il ya quatre cinq ans quand les taux
32:10étaient à zéro en fait si on a une certitude elle est là effectivement on ne se refinancera pas au même
32:15coût pour vous donner des chiffres précis évidemment on a un refinancement à hauteur de 500 millions à
32:20opérer cette année c'était une obligation souscrite à un taux de 1% donc effectivement on va avoir un coût
32:27beaucoup plus élevé nous on vise un taux de l'ordre de trois et demi et on intègre évidemment dans nos
32:33projections 26 cette évolution du coût du crédit comme toutes les autres foncières et l'un des moyens
32:39de se désendetter c'est les sessions d'actifs session d'actifs en septembre vous avez abandonné
32:44partiellement des sessions d'entrepôt logistique en condition marché défavorable c'est à dire vous
32:51n'avez pas réussi à les vendre prix que vous voulez est ce qu'aujourd'hui le marché s'améliore un petit
32:54peu alors surtout il y avait une hypothèque qui a été levée avec la neurofacturation de la taxe
32:59foncière à nos locataires qui a été un élément assez déterminant dans l'hésitation du de l'investisseur
33:06qui était prêt à acquérir ce portefeuille on est tombé au mauvais moment où ce texte législatif le projet de
33:12loi de simplification de la vie économique a intégré cet article qui n'était pas prévu au départ et
33:16donc ça a brouillé effectivement nos négociations qui étaient en phase finale et plutôt effectivement
33:21de revoir à la baisse le prix on a préféré retirer le portefeuille du marché alors comment on se
33:27désendette pas seulement en réalisant des sessions aussi parce que nous nous avons une partie importante
33:32de notre dette qui est amortissable donc chaque année on rembourse de l'ordre de 90 à 100 millions
33:36d'euros ce qui fait que naturellement si on n'emprunte pas on se désendette et ce qui exactement
33:41le résultat de cette stratégie de désendettement qui aboutit un ratio LTV de 41% à fin 25 est ce que
33:48maintenant que le budget va passer on l'espère on verra ce que ça donne aujourd'hui vous voyez un
33:54petit peu plus de visibilité pour cette année notamment sur le cadre fiscal oui on est comme
33:59tous les toutes les entreprises on attend une stabilité du cadre fiscal et donc le feuilleton du
34:04budget a été de ce point de vue là assez pénible donc on espère qu'on va rentrer dans une zone un peu plus
34:08stable et donc le moteur de la consommation notamment qui est un moteur important pour nos
34:14clients va redémarrer enfin un niveau supérieur à ce qu'il est aujourd'hui même si encore une fois
34:20la consommation en France n'est pas déprimée elle n'est pas déprimée ça vous le voyez aujourd'hui au
34:25niveau de vos clients on a des activités logistiques qui restent soutenues oui alors nous on a la chance d'avoir
34:30notre portefeuille à peu près de 40% de nos entrepôts dédiés à la consommation alimentaire et cette
34:34consommation là elle est relativement stable ce qui fait que de notre point de vue et le point
34:39de vue de nos clients on est sur un environnement qui certes est quand même assez morose mais pas
34:45déprimé pas déprimé parce que parfois on entend des filières de la distribution qui disent le
34:50consommateur il fait attention dans ses choix etc pour vous ça n'a pas d'impact en direct écoutez
34:56avec la baisse de l'inflation on voit à priori le pouvoir d'achat qui en passe de remonter donc on peut
35:02espérer qu'en 26 on aura un regain de consommation merci beaucoup et mar de germain nous avoir accompagné
35:08ce matin vous êtes secrétaire général de argant qui donc une faussière côté à paris vous avez
35:12publié vos résultats hier soir titre bien sûr qui est coté à euronext et qui est ce matin en très
35:17légère hausse de 0,7% nous sommes à 65 euros 30 pour ce titre argant comme tous les jours aux
35:23alentours de 9h20 c'est l'heure du face à face deux acteurs de marché nous accompagnent ce matin chef
35:29économiste chez l'ombard rodier sami char qui nous accompagne depuis genève bonjour sami merci d'être
35:34en direct avec nous dans good morning market et on retrouve également là par contre du côté de
35:39la belgique donc on est vraiment dans une émission internationale ce matin charlotte de montpellier
35:43qui est économie senior chez ing bonjour charlotte de montpellier merci également de nous accompagner
35:48ce matin actualité qui est une nouvelle fois très riche aujourd'hui mais également bien sûr cette
35:53semaine avec les différents allers-retours de donald trump notamment sur les droits de douane
35:58sami char comment vous regardez un petit peu ce climat géopolitique bien sûr d'un point de vue
36:02macroéconomique est ce que ça rebat un petit peu les cartes dans les prévisions pour cette année
36:07dans un contexte où on le voit bien c'est un petit peu pas au jour le jour mais la visibilité reste faible
36:11oui la question elle est évidemment très importante ce sur quoi on essaie de se concentrer c'est quand
36:16même cette idée qu'on reste dans un environnement d'expansion économique on n'a pas de scénario de
36:22récession en chine en europe aux états unis simplement parce que ces facteurs de contrainte
36:29à la croissance que vous mentionnez les tarifs peut-être plus de tarifs peut-être des incertitudes
36:33que va faire la cour suprême les élections de mi mandat sont quand même contrebalancés par des
36:39facteurs de soutien on a des banques centrales qui ont plutôt baissé les taux ces dernières
36:43trimestres peut-être que la fête va continuer cette année on a une impulsion fiscale qui est très
36:47importante on va avoir le budget l'obbb aux états unis on a le budget allemand cette année on a quand
36:54même les résidus des fonds de reprise post-covid pour l'italie et l'espagne et bien sûr on a la
37:00chine qui va mettre aussi un peu d'impulsion fiscale dans son système donc on n'est pas complaisant sur le
37:05fait qu'il y ait des contraintes à la croissance et des risques liés à la géopolitique mais on aime quand
37:09même mettre en avant ses effets compensatoires et lorsqu'on met les deux ensemble ben finalement
37:13on est dans une espèce d'équilibre peut-être fragile mais un équilibre qui mène quand même
37:18à l'expansion économique et c'est ce sur quoi évidemment ce on se concentre dans cette expansion
37:22économique est confirmée on va dire les scénarios de risques restent du risque et non pas dominant
37:29des scénarios de risques qui sont connus avec notamment les droits de douane on l'a encore vu cette
37:36semaine que donald trump peut sortir à tout moment même s'il est revenu en arrière
37:40charlotte de montpellier économie senior chez ing est ce que vous diriez que les marchés ont un peu joué
37:44le rôle de corde de rappel face à donald trump
37:47évidemment je pense que ça continue de jouer un rôle la réaction du marché continue d'avoir une
37:55influence sur les décisions de donald trump alors évidemment le risque c'est qu'à un moment ça ne
37:59fonctionne pas on sait que le marché table finalement toujours sur ce fameux tacle trade donc le fait que
38:05finalement donald trump va finir par changer d'avis et donc les réactions du marché sont de moins en moins
38:10importante le risque évidemment qu'un jour ou un moment on se retrouve avec une réaction des marchés qui
38:15soit très faible et que du coup on n'est pas de sauvirement de la part de donald trump et que les
38:21risques identifiés se matérialise davantage après évidemment c'est un risque qui a toujours été là
38:28je pense juste qu'il s'accentue à mesure que la réaction est de plus et de moins en moins importante je
38:34retiens quand même de cette semaine que malgré tout ce qui s'est passé effectivement les fondamentaux
38:39économiques n'ont pas tellement changé et ça je pense que ça reste un élément absolument
38:44primordial pour les marchés financiers dans l'ensemble à cette croissance qui était décrite tout à l'heure
38:50et bien c'est vraiment ça qui continue de rester et là on a eu la géopolitique on a eu cette
38:54incertitude commerciale qui avait repris le devant maintenant que c'est un peu plus faible on voit que
38:58le marché se reconcentre sur la macroéconomie sur les banques centrales et c'est ça qui va continuer à
39:04avoir le plus d'impact je pense dans les prochains jours et ça se voit notamment sur l'once d'or
39:09qui donc franchit un nouveau record aujourd'hui à 4960 dollars Samy Char c'est quand même bien la
39:15preuve qu'on a des investisseurs qui sont prudents et puis des investisseurs peut-être qui regardent un
39:19petit peu la macroéconomie qui regardent les prévisions de croissance qui se tournent vers
39:22les émergents parce que c'est peut-être aujourd'hui là bas qu'on a le plus de visibilité
39:26Charlotte de Montpellier
39:27Oui effectivement on sait qu'il y a vraiment eu un tournant dans le marché avec beaucoup de
39:35beaucoup de regards vers les émergents que ce soit dans la classe actif des actions ou des obligations
39:40et c'est sûr que finalement la réalité de la croissance économique dans les émergents n'est
39:45pas la même que dans la NPI développée par exemple en Europe on sait que notre potentiel de croissance
39:50demeure très limité qu'on a beau avoir des bonnes nouvelles avec des plans de relance mais c'est vraiment
39:55finalement qu'une rustine qui permet de temporairement aller un peu mieux mais qu'effectivement à terme on
40:01va pas avoir une croissance plus forte que les 1% alors que dans les pays émergents ben là la
40:06dynamique elle est complètement autre et je pense que la Chine est un élément important mais c'est
40:10pas l'ensemble il y a aussi le reste de l'Asie qui continue de très bien performer qui a des taux de
40:16croissance assez solides et contrairement à d'autres moments de dans les dernières années avec une
40:22inflation qui est relativement faible et donc finalement c'est un contexte qui est plutôt
40:26favorable à ce stade et on voit effectivement que le marché s'est beaucoup tourné contre les vers
40:30les émergents évidemment le contexte aussi de baisse de taux de la fed mais est aussi favorable de ce
40:36point de vue là pour les émergents ça c'est toujours assez visible on le revoit encore cette
40:40fois ci je pense que ce qui va se passer en Chine va quand même avoir un impact dans les prochains mois
40:45on sait que le gouvernement veut encore davantage faire de la relance fiscale parce que simplement
40:51le seul moteur de croissance à l'heure actuelle en Chine ça reste les exportations l'industrie
40:56exportatrice et le gouvernement le veut mais jusqu'ici on n'a quand même pas vraiment de preuves que ça
41:02a effectivement des impacts et donc là il faudra quand même que à un moment ou à un autre ça délivre et
41:07que la trajectoire de croissance de l'économie chinoise soit un peu plus distribué un peu plus réparti entre les
41:14différents secteurs pour qu'on puisse voir cet élan qui continue au delà des ajustements qui ont été
41:19faits ces derniers mois sami char est ce qu'il faut voir un parallèle entre la croissance des indices
41:24asiatiques et ses perspectives de croissance notamment du côté de l'asie sachant que c'est vrai comme
41:31charlotte de montpellier le soulignait on a certains points de visibilité importants du côté de la chine
41:35oui bien sûr il ya il ya des parallèles mais il semble qu'au fait tous les chemins mène en asie
41:40aujourd'hui il ya évidemment cette cette croissance économique qui qui est là avec des conditions qui
41:46sont favorables il ya aussi le fait que c'est une zone qui reste quand même tout à fait dans le dans
41:52le le vent et la dynamique liée à la technologie et à l'intelligence artificielle lorsqu'on parle de
41:59la chine c'est quand même un élément important un contributeur important à cette thématique de la
42:04technologie il ya taïwan il ya la corée du sud évidemment donc il ya d'autres choses qui quelque
42:10part nous nous mène en asie et le fait que si on veut avoir accès à cette thématique de la
42:15technologie d'intelligence artificielle à un prix un peu plus raisonnable qu'aux états unis et bien
42:19c'est en asie qu'on va aller le chercher il ya aussi le fait que finalement dans un monde où le
42:24dollar est un peu plus faible c'est quand même assez favorable à ces entreprises qui ont emprunté en
42:29dollars ou ces pays qui ont emprunté en dollars ça leur donne un peu plus d'air d'oxygène dans
42:34l'air et ça aussi ça nous amène en asie et puis il ya un dernier facteur qui est quand même les coûts
42:38de production et particulièrement les coûts de l'énergie qui sont faibles et donc dans ces cas
42:43là on préfère être du côté des importateurs des matières premières plutôt que des exportateurs de
42:48matières premières et donc là aussi ça permet de différencier un petit peu l'asie à l'amérique
42:52latine par exemple donc ce sentiment que tous les chemins économiques aujourd'hui mène mène en
42:56asie c'est très juste et on le partage sans compter bien sûr qu'on a des investisseurs qui se
43:01diversifie face notamment à un secteur technologique aux états unis qui est parfois survalorisée on
43:06verra ce que ça donne les résultats annuels des gaffes dans ces prochains jours et qui se tourne
43:10notamment sur le secteur des semi-conducteurs du côté de séoul mais également du côté de hong
43:16kong du côté de l'europe ce matin on a eu un pmi qui s'est quand même montré très contrasté en
43:22france l'activité dans le secteur privé s'est contrasté s'est contracté sous les 50 charlotte de
43:27montpellier et au final ça ferme la boucle avec un petit peu ce qu'on s'est dit en début d'échange
43:32c'est à dire qu'on a des acteurs économiques qui aujourd'hui n'ont pas de visibilité qui épargnent
43:37des entreprises qui mettent à l'arrêt certains projets ça c'est quand même un petit peu le problème
43:42de la politique de la géopolitique c'est qu'il ya des effets nationaux là qui sont ce matin très clairs
43:47effectivement on sait qu'en france l'incertitude c'est un sujet très important parce que il y a
43:54évidemment tous les soucis internationaux géopolitique de guerre commerciale mais il
43:58y a aussi les soucis nationaux notamment le budget et donc tout ça ça amène à un sentiment quand même
44:04globalement pas très bon et évidemment ça c'est un frein économique ça pèse sur la croissance parce
44:10que les décisions d'investissement sont reportées parce qu'on le sait le taux d'épargne des ménages reste
44:15excessivement élevé et ça ça reste finalement une des raisons pour laquelle je pense que pour cette
44:21année 2026 l'économie française va sous-performer la moyenne de l'europe et donc bon ça reste la
44:27réalité alors dans les données de ce matin les choses sont un peu contrastées ce que j'ai vu c'est
44:33que les pmi et climat des affaires qui est le climat des affaires est fait par l'insee ne donne pas
44:38effectivement les mêmes indices ce qui est intéressant c'est quand même de voir que selon le climat des
44:42affaires là on a un redressement industriel donc moi ce que je retire de tout ça c'est que
44:46finalement on est dans une situation où ça ne se détériore plus c'est déjà quelque chose ça
44:52n'est pas encore une phase d'amélioration nette de la conjoncture économique française on peut espérer
44:58qu'au cours d'année la situation s'améliore parce que l'incertitude pourrait être réduite notamment
45:03d'un point de vue domestique mais aussi ne l'oublions pas grâce à l'élan du plan de relance allemand qui va
45:08effectivement commencer à faire effet en 2026 et ça ça se répercute sur l'ensemble des pays voisins
45:14en ce compris la france donc ça peut aller un petit peu mieux en cours d'année je le crois mais on
45:20reste avec un frein un frein qui est finalement nous empêche d'atteindre le potentiel de croissance
45:26et ce potentiel de croissance il n'est déjà pas très élevé donc c'est sûr que quand on compare les
45:31performances économiques qu'on a en europe et qu'on va avoir en france par rapport à ce qu'on observe aux
45:35états unis où l'activité économique est plutôt en train de repartir à la hausse et bien ça reste un
45:41décalage très important avec taux de croissance au delà de 2% pour l'année attendue et à 1% en
45:46france voilà on n'est pas dans la même réalité et donc ça continuera aussi à avoir un impact sur
45:52les marchés financiers bien entendu ce que ça remet en question sami char chez lombard audi et compagnie
45:57votre stratégie d'investissement vous êtes chef économiste mais également membre du comité
46:01d'investissement de lombard audi et compagnie forcément vous regardez les indicateurs économiques
46:06est ce que ça vous fait dire au comité attention à la france attention à l'europe comment aujourd'hui
46:10vous arrivez à faire un parallèle entre l'allocation et la macro non pour être franc je partage un petit
46:17peu les analyses mais ce qui est important c'est le mouvement marginal si on prend l'europe on sait
46:22tous et le constat il est tout à fait partagé que l'europe a du retard elle a du retard au niveau de
46:27sa croissance elle a du retard dans le fait de sécuriser son économie dans le fait de faire des
46:31investissements ambitieux sa défense l'énergie etc mais si vous réfléchissez aux 12 ou 18 derniers
46:38mois l'évolution marginale a été du bon côté le fait que les allemands aient changé leur
46:44constitution pour faire le plan fiscal qu'on connaît c'est quand même quelque chose de majeur le fait que
46:50la banque centrale européenne et baisser les taux huit fois évidemment que ça va améliorer le cycle de
46:54crédit pour l'europe cette année et on l'a quand même beaucoup dit il ya beaucoup d'épargne en
46:58france c'est se normaliser un peu il y aurait un peu plus de consommation donc le sentiment c'est
47:03que peut-être que l'europe était dernière de la classe mais l'évolution récente fait qu'elle a
47:08gagné quelques places je dis pas qu'elle est dans le milieu de tableaux ou évidemment qu'elle va
47:12revenir titiller les états unis ou l'asie en première partie de classe mais enfin l'évolution
47:17marginale est quand même favorable on sent des européens essayer de se réveiller un peu bouger un
47:21peu effectivement la croissance a arrêté de se détériorer voire elle s'améliore un tout petit
47:25peu donc si vous n'aviez pas d'europe ou si vous aviez une vue très très conservatrice sur l'europe
47:29cette dernière année et ben l'évolution récente fait que vous devriez avoir une vue un tout petit
47:35peu plus favorable par rapport à à ces évolutions récentes c'est ce qu'on a vu dans l'euro dollar
47:41c'est ce qu'on a vu dans les marchés européens et donc si l'europe continue comme ça à la marge d'améliorer
47:46un tout petit peu sa situation même si elle part de très loin et bien il faut en avoir dans le
47:51portefeuille et et c'est ce qui fait que lorsqu'on a effectivement diversifié notre notre exposition
47:56régionale c'est évidemment d'abord à la faveur de l'asie mais aussi il ya des choses à faire en
48:00europe notamment au niveau du secteur de la pharma on a aussi acheté des actions suisse voilà il ya des
48:05petites choses à faire qui font que est totalement absent d'europe aujourd'hui ça me paraît être une
48:10stratégie un peu risqué et du côté des états unis est ce que vous êtes plus plus prudent avant cette
48:15saison de résultats trimestriels qui pour l'instant s'annonce plutôt bonne par rapport aux attentes des
48:20analystes notamment pour le s&p 500 la croissance des profits devrait être de l'ordre de 8% tiré une
48:25nouvelle fois bien sûr par le secteur technologique ou est-ce que à l'inverse après quand même la très
48:29belle année on a quand même eu un asdaq qui a gagné près de 20% l'an passé un s&p 500 de l'ordre de
48:3415% samichard vous montrez plus prudent sur les actions américaines non je dirais que l'inquiétude est
48:41dans le prix aux états unis il n'y a pas tellement d'inquiétude par rapport à la capacité de croissance
48:44des profits de ces entreprises ni d'ailleurs de l'économie américaine donc un sentiment quand
48:50même qu'il ya une assise assez assez confortable dans les fondamentaux mais enfin le prix est très
48:55très cher aujourd'hui et ce prix il oblige c'est une forme d'exigence il va vraiment falloir convaincre
49:01que ces entreprises sont encore capables de surprendre à la hausse et donc il ya une vulnérabilité qui est liée à
49:07ça aujourd'hui on a décidé de pas mettre tous nos oeufs dans ce pari de des actions américaines on
49:15a vraiment élargi un petit peu l'exposition de notre portefeuille actions ça veut pas dire qu'on
49:20boude les états unis mais on a envie de chercher de la croissance à un prix un tout petit peu plus
49:25raisonnable et ça nous amène quand même dans les émergents et en europe un dernier mot sur le
49:29japon cette nuit la banque du japon a laissé ses taux inchangés le japon qui a fait l'actualité en début de
49:35semaine même si cette actualité a été un petit peu chassé bien sûr par donald trump et ses menaces
49:39de droits de douane avec une remontée des taux longs que ce soit sur le 10 ans le 30 ans mais
49:43également le 40 ans il faut dire charlotte de montpellier quand la nouvelle première ministre
49:48japonais sanaï takachi et bien à dissous la chambre basse de nouvelles élections sont en vue début
49:54février et puis surtout il ya une relance très importante qui va falloir financer forcément pas
49:58au même prix avec cette remontée des taux longs effectivement on voit quand même finalement
50:04que la situation du japon ces dernières années elle a quand même bien évolué on est maintenant
50:08dans une situation où il ya de l'inflation et finalement les chiffres d'inflation également
50:12publié dernièrement nous montre que l'inflation évolue un peu mieux dans la bonne direction mais
50:17c'est quand même il ya quand même toujours de l'inflation l'inflation sous la chance est toujours
50:20pas si loin des trois pour cent et donc finalement on est dans une situation où le japon a de l'inflation
50:26va continuer à avoir de l'inflation et à côté de ça il ya une volonté de faire de la relance de la relance
50:31fiscale qui vont finalement conduire à probablement d'une façon ou d'une autre une accélération de
50:37l'activité économique ce qui à terme peut engendrer de l'inflation donc les deux ensembles évidemment
50:42ben change la réalité et finalement c'est ce qu'on a vu cette semaine avec des taux à long terme à très
50:47long terme surtout au delà de 40 ans qui ont qui ont bien augmenté ça change quand même la donne alors
50:53d'un point de vue des marchés financiers bien entendu pourquoi mais parce qu'on sait que historiquement les
50:59investisseurs japonais eh bien ils investissent beaucoup dans les obligations d'état dans les bons
51:03d'état ailleurs qu'au japon si on est maintenant dans une réalité où le japon offre un rendement
51:09raisonnable ben on peut avoir des flux de capitaux qui reviennent vers le japon c'est un peu le risque
51:13évidemment pour pour le futur et ça reste à surveiller à côté de ça il y avait évidemment la
51:19question macroéconomique de où est ce qu'on va effectivement probablement que la banque centrale
51:25va rester extrêmement prudente mais on peut pas exclure qu'elle va encore augmenter ses taux
51:29ce serait pas ce serait pas à exclure sur l'ensemble de l'année et donc on est vraiment dans une réalité
51:34qui est là fort différente tout dépendra effectivement un des élections et de ce qui se passe au parlement
51:41si les promesses électorales sont effectivement concrétisées dans des gestes mais je pense qu'on peut
51:47effectivement tabler que dans les prochains mois on est cette pression sur les taux longs japon qui demeurent et
51:53finalement qui est un peu aussi observable ailleurs qu'au japon en europe notamment je pense qu'on peut encore tabler
51:59sur une pression à la hausse des taux longs simplement dans un monde où cette politique fiscale est plus expansionniste
52:05on est finalement toutes les conditions sont réunies pour avoir encore une hausse des taux longs aussi en europe
52:12certainement en france en allemagne donc aussi bien les taux sans risque que les taux un peu plus risqués je pense qu'ils ont
52:19encore un peu de potentiel de hausse il nous reste une minute le mot de la fin sami char depuis lombardier
52:23et compagnie est ce qu'aujourd'hui les marchés ont anticipé ce risque japonais face donc eh bien un nouveau plan de relance
52:31qui aura comme charlotte de montpellier l'a souligné un impact sur l'ensemble des marchés obligataires
52:36oui alors c'est un tout petit peu tôt pour imaginer une stabilité il va falloir attendre les élections et ça ce sera en février
52:43début février donc il encore une fois ça va être très très ardue de d'imaginer une stabilisation de marché avant qu'on ait eu
52:52ces élections le résultat de ces élections et et quelle va être la situation après ceci dit je suis tout à fait en ligne avec ce qu'a dit
52:59charlotte on a des marchés obligataires qui se sont ancrés sur une réalité de la croissance nominale au japon à zéro pendant 30 ans
53:07il n'y avait pas d'inflation pas de croissance maintenant on a une croissance nominale qui autour des 3% peut-être 2% plus d'inflation
53:121% de croissance donc c'est normal on a des courbes qui doivent se réajuster à cette nouvelle réalité de croissance nominale après 30 ans
53:20on peut pas imaginer que la courbe trouve tout de suite son son sa nouvelle place il va falloir qu'elle se cherche un tout petit peu
53:28mais le sentiment c'est que la croissance nominale japonaise va pas aller à 4 ou 5% on va aussi revenir à un environnement
53:35je vais pas dire à l'européenne mais enfin 1% de croissance 1 et demi 2% d'inflation donc des courbes entre 2 et demi et 3 ça nous paraît assez
53:42assez raisonnable ça met un peu de temps pour trouver ce chemin mais enfin encore une fois c'est c'est plutôt une belle histoire et c'est une histoire
53:49incroyable de de nouveaux régimes de croissance nominale on a été à zéro pendant 30 ans
53:54maintenant on est autour des 3% et donc il faut quand même que les courbes reflètent cette réalité là
53:58merci à tous les deux nous a accompagné ce matin sami char qui est donc chef économiste de lombardier et compagnie accompagné donc de charlotte de montpellier
54:04qui est économiste chez neure chez ing
54:079h58 dans trois minutes il sera à 10h vous retrouvez les experts avec rafael le jaune quel est le programme des experts aujourd'hui
54:14oui bonjour etien nos experts
54:15dans le programme des experts aujourd'hui on va parler on va reparler du budget ça fait un petit moment qu'on n'était pas revenu dessus
54:21c'est la motion de censure ce matin qui est
54:22examinée à l'assemblée nationale pendant ce temps là les économistes bossent
54:27et publient des études passionnantes michel didier notamment président honoraire de rex et code qui publie ce matin une étude sur
54:33l'ISF qui aurait coûté 9 milliards d'euros à l'économie française
54:38alors le premier débat ce sera est ce que trop d'impôts tue d'impôts en france on reviendra par ailleurs sur la hausse de la prime d'activité
54:45pour voir si la france ne fait pas une préférence au bas salaire et puis à l'international on reviendra sur davos
54:51évidemment faire le bilan l'europe a-t-elle appris à parler le donald trump
54:56après la séquence de cette semaine et puis faut-il avoir peur du mercosur alors que le parlement vient de renvoyer le texte devant la cour de justice de l'union européenne
55:05voilà le programme des experts 10h 11h sur bfm business je vous rappelle la tendance à la bourse de paris le cac 40 est en légère baisse de 0,24%
55:12les futurs américains également sont en très légère baisse vous suivrez l'ouverture de wall street avec guillaume sommerer à partir
55:18de 15h30 et puis à midi et demi sur bfm business vous retrouverez un nouveau rendez vous première émission de air et défense avec jean baptiste
55:25jean baptiste tu est de la rédaction de bfm business et michel
55:29cabriol de la rédaction de la tribune qui recevront aujourd'hui catherine vautrin la ministre des armées
55:34vous pouvez retrouver ce passage dès à présent sur nos réseaux sociaux et donc en direct sur bfm business à partir de midi et demi très bonne journée
55:44good morning market sur bfm business
Commentaires