Ce mercredi 7 janvier, la valorisation de Pluxee, qui confirme ses objectifs annuels, ainsi que Trigano, qui remonte la pente bénéficiaire, ont notamment été abordés par Alain du Brusle, directeur général délégué de Claresco Finance, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
00:00En portefeuille, nous avons à présent le plaisir de retrouver, comme tous les mercredis, Alain Dubrul, à distance.
00:08Alain Dubrul, qui est directeur général délégué de Claresco Finance. Bonjour Alain Dubrul.
00:14Bonjour.
00:15Merci d'être avec nous au téléphone. On va regarder un petit peu ce qui se passe du côté des actualités valeurs avec vous aujourd'hui.
00:23On va commencer avec Pluxy. Pluxy, dont on a appris qu'elle annonçait une hausse organique de son chiffre d'affaires opérationnel au premier trimestre à 268 millions d'euros.
00:35Un tout petit peu au-dessus des attentes, Alain Dubrul.
00:38Oui, la croissance organique est en hausse de 9%, à peu près 2% au-dessus de ce qui était attendu.
00:43Donc ça, c'est évidemment une bonne nouvelle. La société confirme également ses perspectives pour l'ensemble de l'année.
00:49Après, la difficulté sur Pluxy comme sur Eden Red, c'est l'environnement réglementaire, notamment au Brésil, qui avait fortement fait chuter les deux cours il n'y a pas si longtemps que ça, il y a quelques semaines.
01:04Et ça, c'est un problème qui est toujours présent dans cette zone.
01:08En gros, l'idée, c'est qu'il y aurait une remise en cause des avantages liés au ticket restaurant, avec un plafonnement des commissions, une centralisation des prestations qui permettrait de changer plus facilement de prestataires.
01:24Donc ce risque réglementaire, malheureusement, il n'a pas changé.
01:27Ce qui n'empêche pas l'activité, elle, en toute chose égale par ailleurs, de continuer à prospérer.
01:32Mais ça, ce n'est pas nouveau.
01:33Donc le titre bondit un petit peu aujourd'hui parce que les chiffres sont meilleurs.
01:37Ça, c'est évidemment bien.
01:38Mais l'incertitude réglementaire qui pèse sur ces deux titres depuis maintenant plus de deux ans et qui s'est aggravée il y a un peu moins d'un mois au Brésil,
01:48ça reste quand même value, mais très risqué, malheureusement.
01:51Plexi, dont le titre, effectivement, gagne un peu plus de 3% à l'heure où on se parle.
01:56Si on regarde toujours du côté de l'actualité des valeurs dans le sens où les actualités nous arrivent, on regarde du côté de Trigano qui fabrique des camping-cars.
02:06Là, pour le coup, on a Trigano qui annonce un chiffre d'affaires en progression de 8,3% au T1, mais des chiffres qui sont en dessous des estimations des analystes, Alain.
02:19Oui, alors le chiffre d'affaires du premier trimestre 2025-2026 publié hier matin affiche effectivement un retour à la croissance.
02:26Rappelons quand même, ça payait pas mal de trimestres de décroissance puisqu'il y avait surtout du déstockage des distributeurs,
02:33qui fait qu'ils commandaient moins aux fabricants comme Trigano.
02:36Et bien comme promis, quand même, ça y est, c'est fini, on s'y attendait, mais on a une croissance organique de 5,3% sur ce trimestre.
02:43Alors c'est bien, mais en même temps, c'est un petit peu en dessous des attentes, alors pour deux principales raisons.
02:49La première, c'est qu'ils ont eux-mêmes un réseau intégré de distributeurs qui est encore en léger repli parce qu'ils ont tellement déstocké en fait qu'il leur manquait un petit peu de stock avant.
03:00Mais rappelons que personne n'achète un camping-car au mois de décembre pour rouler à ce moment-là.
03:04Donc le vrai sujet, c'est est-ce que les livraisons seront faites pour la saison d'été ?
03:10Donc voilà, donc une légère baisse dans la partie réseau intégré, mais c'est pas très méchant.
03:14Et la deuxième chose, c'est dans la division Mobilhome, il y a également un repli, mais de 23% en organique,
03:22parce qu'ils viennent néanmoins d'acheter l'activité de Beneteau par ailleurs, qui a gonflé en absolu le chiffre.
03:25Mais il faut rappeler que c'est un tout petit trimestre, l'activité Mobilhome en hiver.
03:32Et donc là aussi, le groupe est tout à fait confiant que c'est plutôt pour des questions de stockage
03:37et que globalement, les ventes seront bien orientées sur l'ensemble de l'année.
03:41En tout cas, ce qui est clair, c'est que le chiffre, un tout petit peu en dessous, ne remet pas du tout en cause les objectifs annuels d'une accélération des ventes.
03:48En réalité, tous les salons professionnels qui ont eu lieu depuis la rentrée du 10 septembre confirment de bonnes tendances de vente.
03:57Je pense que le groupe a fait depuis le boom post-Covid, c'est qu'il a un petit peu réajusté sa gamme
04:03pour avoir des produits un petit peu plus accessibles en termes de prix, mais ça trouve sa clientèle.
04:09Et donc cette année, on s'y attendait, mais on va la voir, on voit un vrai retour à la croissance organique
04:14qui devrait être supérieur à 6% sur l'ensemble de l'année.
04:16Et aussi une marge opérationnelle avec un bon effet de levier puisqu'on a eu un plus haut à plus de 12% il y a deux ans.
04:24Là, l'année dernière, on est tombé à 9,5%.
04:26Et là, cette année, la marge opérationnelle devrait clairement dépasser les 10%, donc un sensible rebond.
04:34Donc voilà, le titre s'est légèrement effrité hier en raison de la dépression mineure sur le chiffre d'affaires.
04:39Mais rappelons qu'il avait beaucoup monté suite aux résultats annuels publiés fin novembre.
04:42Toutefois, la valorisation devient très attractive.
04:44On annonce 11 fois les résultats de 2025-2026, 6 fois l'EBITDA.
04:48Rappelons aussi que la société a près de 500 millions d'euros de cash net, soit 15% de sa capitalisation boursière,
04:53ce qui apporte un, de la sécurité, mais aussi une capacité à probablement faire de nouvelles acquisitions et ou des rachats d'actions.
05:00Alors, on regarde le cours de Trigano qui, à l'heure actuelle, la valeur Trigano qui recule à moins 0,23% si on regarde tout de suite du côté des actualités des valeurs,
05:11qu'on regarde Aperam dans le domaine de l'acier.
05:13Alors, Aperam qui rebondit ce matin, mais qui a connu plusieurs séances de baisse.
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