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BFM Business
  • il y a 5 jours
Ce mercredi 19 novembre, la baisse des prévisions de croissance du groupe Interparfums et son manque de visibilité pour l'année prochaine ont été abordés par Alain du Brusle, directeur général délégué de Claresco Finance, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

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Transcription
00:00Avec Alain Dubru, le directeur général délégué de Claresco Finance.
00:03Bonjour Alain, merci de nous accorder quelques minutes comme chaque mercredi.
00:07Je le disais en préambule, le gadin, oui c'est interparfum,
00:10moins 9% à 24,04 euros avec aujourd'hui un groupe qui visiblement
00:16n'arrive plus à chiffrer des prévisions pour 2026.
00:20Oui, bonjour Étienne.
00:21Tout à fait interparfum, en fait, dans le cadre de sa journée investisseur aujourd'hui.
00:25Le groupe a mis à jour ses prévisions et ils indiquent viser pour l'année 2025
00:29un chiffre d'affaires de l'ordre de 890 millions,
00:32c'est en dessous des 900 annoncés, des 905 du consensus.
00:36Mais surtout, vu le contexte, ils ne donnent pas de prévisions pour 2026,
00:39c'est tout à fait inhabituel.
00:40Normalement, chaque année, ils donnent une prévision à ce moment de l'année.
00:44Alors, ça se traduit le manque de visibilité de l'environnement actuel.
00:47Forcément, ce n'est pas rassurant.
00:49Alors, ils visent de conserver une rentabilité élevée,
00:51ce qui implique un certain travail sur les coûts dans un contexte de vente moins dynamique.
00:55Donc, très probablement, le consensus sur les résultats va s'ajuster de 1% pour 25
01:00et probablement de 3-4% pour 2026.
01:03Alors, c'est un titre qui a beaucoup baissé depuis le début de l'année.
01:06Hier soir, il était en baisse de 30%.
01:07Et là, ce matin, il perd encore 9%.
01:10Alors, c'est peut-être un peu sévère, mais en même temps, ça traduit ce manque de visibilité.
01:15Globalement, Interparfum, c'est un peu des magiciens du marketing.
01:17C'est des sociétés qui gèrent pour de grandes marques leur division parfum,
01:23comme un peu L'Oréal l'a fait aussi pendant longtemps pour le fait pour de grandes marques.
01:27Et ils le font très bien.
01:28Mais du coup, là, c'est quand même compliqué.
01:31Donc, aujourd'hui, bon, on a une baisse depuis le début de l'année maintenant
01:35qui se transgère les 35%.
01:37On est à 14-15 fois le résultat.
01:39C'est historiquement pas cher pour Interparfum,
01:42mais ça reflète effectivement ce manque de visibilité,
01:45donc une situation d'attente à mon avis.
01:46– Moins 9% à l'instant, un titre qui perd désormais 60% depuis ses plus hauts de 2023.
01:52À l'époque, le titre était au-delà des 60 euros.
01:56Est-ce qu'à travers cette publication de Interparfum,
01:58il faut l'élagir à d'autres secteurs du luxe ou non ?
02:01Le cas d'Interparfum est vraiment un cas à mettre à part.
02:05– Non, c'est une société particulière.
02:07Dans un secteur, les parfums ne se portent pas si mal.
02:11Maintenant, ce que ça reflète, c'est plutôt le manque de visibilité sur l'année prochaine.
02:15En fait, dans la consommation, il y a beaucoup d'incertitudes dans le monde.
02:21On a vu un rebond des valeurs de luxe il y a un mois
02:23parce que les publications du troisième trimestre étaient bonnes.
02:28Mais ce que cette nouvelle ce matin vient confirmer,
02:31c'est qu'en fait, sur 2026, rien n'est acquis.
02:33– En tout cas, vous avez l'ensemble du secteur du luxe qui est en baisse ce matin.
02:36Kering est la plus forte baisse du CAC 40, moins 2,8% à 300 euros,
02:40quand LVMH cède 1% à 604,70 euros.
02:44Un discours prudent également du côté des États-Unis de Home Depot.
02:48C'est un groupe qui est spécialisé dans les magasins de bricolage.
02:52Hier, ils ont revu également à la baisse leurs prévisions pour l'année prochaine.
02:55– Oui, Home Depot, c'est un peu le Leroy Merlin au Castorama américain,
03:00mais plus focalisé sur ces grands magasins,
03:02assez focalisé sur les professionnels, donc plutôt les gros achats.
03:05Alors, c'est un des résultats étroits qui étaient décevants,
03:07une progression des ventes à surface comparable de 0,2, on attendait 1,4.
03:11Un BF par action 3% en dessous des attentes.
03:14Et si pour l'ensemble de l'année, ils maintiennent leurs objectifs de vente à plus 3,
03:19ce qui est à peu près attendu, ils revoient quand même la marge d'exploitation
03:22à pas mal à la baisse.
03:23Ils visaient 13, maintenant ils sont à 12,6, et le consensus était à 13,3.
03:28Donc, globalement, une révision des attentes de bénévices par action de l'ordre de 5%.
03:33Et le titre a reculé de manière, bon, dans un marché qui baissait certes,
03:36mais sévèrement, puisqu'il a baisé de 6%.
03:38Alors, les principaux facteurs de déception, c'est une faible demande pour les articles
03:42à forte valeur, qui reflète en fait une incertitude du consommateur
03:46et un marché de la maison sous pression, où les clients restent attentifs
03:49et reportent leurs gros projets de rénovation.
03:51Donc, ça illustre une économie américaine qui, dans l'absolu, reste relativement dynamique,
03:56car tirée par l'investissement à la technologie et l'IA, mais en face, on a des consommateurs
04:01pénalisés par l'inflation qui demeurent élevés, une situation de l'emploi qui se dégrade,
04:05donc une situation illustrée également par les récents revers électoraux des Républicains.
04:09Donc, après, Home Depot, hier, il faudra regarder aujourd'hui les résultats de Target,
04:13qui est un grand magasin, et Lowe's, qui est un équivalent d'Home Depot,
04:16et demain, de Walmart, pour mieux apprécier les tendances de consommation.
04:20Bon, Walmart qui publiera ses résultats demain soir, c'est le plus grand distributeur aux États-Unis.
04:25Est-ce qu'aujourd'hui, ces messages, aujourd'hui envoyés par les entreprises,
04:30remettent un petit peu en cause vos thèmes d'investissement,
04:32avec une économie en cas qui se confirme, une croissance portée par l'intelligence artificielle,
04:37par tout cet univers, et puis de l'autre comté, une consommation du côté des ménages qui cale ?
04:43Cette dualité n'est pas nouvelle, enfin, en Europe, en tout cas, ça fait un moment aussi,
04:47mais la question, c'est du côté de la consommation, il faut, si ça reste, entre guillemets, médiocre,
04:55c'est pas la fin du monde.
04:56Home Depot soulignait lui-même que tous les facteurs qui étaient là, c'était des facteurs à la marge,
05:01mais que ça ne reflétait pas une défiance massive, on n'est clairement pas en récession,
05:06mais on a effectivement une situation où l'économie, surtout aux États-Unis,
05:10est tirée par les investissements dans la technologie, alors que le reste reste plutôt stagnant.
05:15En tout cas, ce titre Home Depot a clôturé sur une baisse de plus de 5% hier soir,
05:19après donc la publication de ses résultats et l'abaissement de ses perspectives pour l'année prochaine.
05:23Merci beaucoup Alain Dubrul de nous avoir accompagné, directeur général délégué de Claresco Finance.
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